醫藥上市公司投資價值分析與展望

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××年醫藥行業會平穩增長，整體業績會好于××年。對經濟前景充滿迷茫和疑慮的資本市場，在××年會更加關注醫藥類上市公司，公務員之家，全國公務員公同的天地這是由于醫藥行業偏于防御性的特點所決定的。部分醫藥類上市公司將會成為資金避險的工具。

今年醫藥經濟的整體運行狀況將是中性偏好。國家對醫藥工業的政策調控力度將會減弱，藥價趨于平穩，醫藥行業的冬天有望過去。××年醫藥行業會平穩增長，整體業績會好于××年。同時，××年的醫藥經濟將表現出以下特點：醫藥企業的兩極分化將日益加劇，有規模優勢、品牌優勢，并且研發能力和市場推廣能力強的企業將會在××年繼續保持高成長，重組并購繼續進行；零售終端和醫院用藥更加活躍；醫藥企業的產品結構將會發生巨大變化，產品結構轉型快的企業將會在競爭中處于有利地位。

中藥企業兩極分化嚴重

中藥產業在整個醫藥工業中的比重逐年擴大，銷售利潤逐年增加，但占整個醫藥工業利潤的比重增加不明顯。

在我國目前的家中藥生產企業中，整體的盈利水平并不高，兩極分化非常嚴重，這影響了整個中藥企業銷售利潤的提升。預計兩極分化將會繼續，形成規模和品牌優勢的中藥生產企業的盈利能力將會持續增加。

從藥品價格指數變化看，西藥的價格指數和中藥的價格指數均出現了明顯的下降，但是中藥并沒有出現負增長，而西藥在年以后就出現了負增長。從藥品價格的穩定性上來講，中藥產品價格的穩定性明顯超過了西藥產品，中藥受藥品降價的影響比較小。

××年中藥類上市公司的整體業績仍然向好，中藥類上市公司將會繼續保持良好的業績增長。繼續看好規模逐漸擴大的品牌中藥生產企業，如同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等。

帶金銷售模式將遭挑戰

我國從醫院到零售藥店對制劑藥的需求將會保持旺盛的增長，這種狀況未來年內不會改變，并且進口藥的比重逐年下降，這為我國的制劑藥生產企業的發展提供了基礎。但國家調控政策對制劑藥的利潤大幅壓縮，本該政府負擔的醫療費用很多都轉嫁到制劑藥企業，這為該子行業的發展帶來了不利影響。

制劑藥企業既往的銷售模式將在××年遇到挑戰，遵循固有的傳統帶金銷售，即藥品銷售中的回扣，會由于政策的嚴厲和輿論壓力給企業的發展帶來不利影響。××年制劑藥企業的投資熱點在于新藥品的推出。制劑藥的靈魂是創新，有較強研發能力的企業值得重點關注。

保健品企業期待走向成熟

保健品行業是永遠的朝陽產業，隨著保健品市場運作的逐漸規范，產品質量的提升，預計保健品行業的利潤水平會在××年得到提高。當前美國股市對保健品生產企業給予了高度的關注。也許國內也應該改變既往的估值方式，對保健品行業給予更高的關注，預計保健品行業的投資價值將會在××年得到挖掘。

“白馬股”值得關注

總體上，對醫藥行業各個子行業的評價是：看好以品牌中藥企業為首的中藥生產企業；保健品生產企業有投資機會；對制劑藥生產企業和原料藥生產企業給予中性的評價，但研發實力強大的制劑藥和特色原料藥企業將會有投資機會。業內繼續看好恒瑞醫藥、同仁堂、云南白藥、東阿阿膠、片仔癀、馬應龍和華海藥業等，它們將繼續分享醫藥經濟發展的成果，是醫藥行業的白馬股，值得長期投資。

另外，像上海醫藥、國藥股份、升華拜克、健特生物、江中藥業、千金藥業、昆明制藥、山東藥玻、吉林敖東、天藥股份、麗珠集團等個股，雖然可能存在券商重倉持股、公司透明度欠佳、所處子行業增長潛力不足和即將再融資等問題，但我們認為這些公司的基本面良好，從品牌、規模、增長潛力等方面都各有特色，價值可能被低估，它們或許能成為××年醫藥行業的亮點。