霍金的故事范文
時間：2023-05-06 18:22:50
導語：如何才能寫好一篇霍金的故事，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
今天，我要給大家介紹一個非常熱愛生命的人——霍金。
霍金是誰？一個神話，一個當代最杰出的理論物理學家，一個科學名義下的巨人……或許，他只是一個坐著輪椅、挑戰命運的勇士。一次，坐輪椅回柏林公寓，過馬路時被小汽車撞倒，左臂骨折，頭被劃破，縫了13針，大約48小時后，他又回到了辦公室投入工作。雖然身體的殘疾日益嚴重，霍金卻力圖像普通人一樣生活，完成自己所能做的任何事情。他甚至是活潑好動的——這聽起來有點好笑，在他已經完全無法移動之后，他仍然堅持用唯一可以活動的手指驅動著輪椅在前往辦公室的路上“橫沖直撞”；當他與查爾斯王子會晤時，旋轉自己的輪椅來炫耀，結果軋到了查爾斯王子的腳趾頭。當然，霍金也嘗到過“自由”行動的惡果，這位量子引力的大師級人物，多次在微弱的地球引力下，躍入輪椅，幸運的是，每一次他都頑強地重新“站”起來。
1985年，動了一次穿氣管手術，從此完全失去了說話的能力。他就是在這樣的情況下，極其艱難地寫出了著名的《時間簡史》，探索出宇宙的起源。
]雖然霍金是個殘疾人，但他依然很熱愛生命，頑強拼搏，努力向三角形的斜面前進。那我們這些非殘疾人又該怎樣做呢？是否比他們更熱愛生命？
篇2
火眼金睛是成語，原指《西游記》中孫悟空能識別妖魔鬼怪的眼睛。后用來形容某人的眼光銳利獨到，能一眼看穿人或事物的本來面目。
傳說由來：火眼金睛不是孫悟空的專利，最早的火眼金睛擁有者是王靈官。
據明清時期的神仙傳記稱，王靈官原名王惡，湘陰浮梁之廟神，因其吞噬童男童女，為西河的第三十代天師虛靖真人的弟子薩守堅，飛符火焚，將王惡燒成火眼金睛。
西游記作者吳承恩為給孫悟空也制造一雙像王靈官一樣能識別好歹的火眼金睛，故而創作了孫悟空在太上老君的八卦爐中鍛燒七七四十九天的意外收獲，讓孫悟空的眼睛更加徹明亮，能一眼識破妖魔鬼怪的騙人計倆。
（來源：文章屋網 ）
篇3
【關鍵詞】影子銀行 第一大股東持股比例 少數大股東聯盟程度 股權分散性
一、引言
影子銀行體系的發展是過去三十年全球金融行業發展的一個重要內容。按照金融穩定理事會的定義，影子銀行體系是指“游離于正規銀行體系外、可能引發系統性金融風險和監管套利風險等問題的信用中介體系”。根據FSB的量化分析報告，SBS影響G20和所有的歐元區國家，與全球80%的GDPs和90%的金融資產份額相關聯。在我國，由于金融市場的發展稍顯緩慢，復雜的金融工具應用較少，影子銀行的出現成為對當前金融市場環境的補充，因此在我國民間借貸就成為影子銀行活動的重要組成部分，而本文的研究重點是民間借貸的一種形式――非金融企業的再放貸活動。
在中國的制度背景下，由于2010年以來國家宏觀調控趨緊，實體經濟資金鏈緊縮，各大銀行往往傾向于放貸給大型國企和上市公司，這是因為大型國企和上市公司具備抵押品充足，信用狀況良好和投資項目風險較低。即使中小企業有回報率更高的投資項目，由于缺乏足夠抵押品等原因不能通過正規的銀行渠道融資，只能通過地下融資渠道。所以大型企業放貸的現象應運而生，越來越多的國有企業和上市公司在拿到銀行的貸款之后，再次放貸給中小企業和其他企業，實際上扮演金融中介的角色。2011年9月7日據英國《金融時報》報道，中國揚子江船業（控股）有限公司第二季度有逾四分之一的稅前利潤來自于一項出人意料的業務――并非其核心的船廠業務，而是向其他企業放貸。
隨著過去監管層政策放水，國內影子銀行規模也水漲船高。但中國政府采取監管政策，鼓勵銀行將信貸更多移回表內，導致核心影子銀行增長放緩。根據國際評級機構穆迪測算結果顯示，2015年影子銀行資產增長30%，截至2015年底總量超過人民幣53萬億元，相當于GDP的79%。因增長迅速，截至2015年底在銀行貸款和資產中的占比分別達到58%和28%。對于中國影子銀行的發展現狀，彼得森國際經濟研究所（PIIE）的資深研究員Edwin Truman評論道“我不認為這（影子銀行）是當今世界經濟的最大風險，但它是在世界經濟中中國整體風險的一部分。”更有甚者認為中國的影子銀行體系會使得全球投資者的恐慌甚至引發新一輪的金融危機，EganM（2014）認為中國的影子銀行體系可能會引發新的全球金融危機的擔憂可能被夸大了，告誡投資者要謹慎對待，因為影子銀行相比傳統的銀行而言其透明度過低，誰也沒辦法保證影子銀行的確切金額為多少。
雖然目前有大量文獻對我國的影子銀行體系進行研究，大多數都是理論研究，關于非金融企業的影子銀行的實證研究較少，不能很好地從非金融企業的公司財務報表角度更深層次的探究影子銀行行為。王永欽等（2015）將研究范圍擴大至中國非金融企業從事再放貸的影子銀行行為，利用資產負債表信息對其進行識別，選取Compustat Global中2000～2012年有財務數據記錄的在上海、深圳上市的2304家中國非金融企業作為研究樣本，采用美國的2618家工業上市企業作為控制組來進行對比分析，研究表明我國非金融企業存在影子銀行活動，國有企業比起私營企業有更顯著的影子銀行活動。本文在此研究基礎上檢查非金融企業上市公司的股權結構如何影響影子銀行行為。
本文的創新點是將非金融企業的影子銀行活動與股權結構相結合在具體的研究設計上，選取近五年2011～2015的數據從整體上檢驗股權結構對非金融企業影子銀行活動的影響。本文結合中國制度背景，通過理論推演的方式，揭示股權結構和非金融企業影子銀行活動之間關系及作用機理，并建立實證模型進行檢驗，以拓展和充實中國現有的研究；有助于理解在中國制度背景下，股權結構在非金融企業影子銀行活動中的作用機理，推進金融市場的規范化進程；有助于更深刻認識與股權結構相關的資本市場重要問題，促進資本市場的健康發展；為我國影子銀行體系優化和改革等提供依據。
二、理論分析和研究假設
隨著公司制企業所有權和經營權的徹底分離，就會使得股東和管理者之間存在沖突。由于外部大股東在企業有重大的經濟利益，所以有動機去適當地影響和監督管理者，確保投資者不從事有損股東財富的活動，以保護其重大投資。當大股東的比例上升以及少數大股東聯盟程度變高時，由于他們的經濟利益增加，預期大股東保護他們自己的投資進而對管理者實施監督的積極性會隨著他們的股權比例增加而增加。此外管理層為不被股東辭退，會努力尋找投資項目來滿足股東收益，從而會降低影子銀行活動發生的可能性。
此外，證監會公告[2012]44號關于《上市公司監管指引第2號――上市公司募集資金管理和使用的監管要求》第二條明確規定上市公司的董事、監事和高級管理人員應當勤勉盡責，督促上市公司規范使用募集資金，自覺維護上市公司募集資金安全，不得參與、協助或縱容上市公司擅自或變相改變募集資金用途。大股東持股比例以及少數大股東聯盟程度越高的話，越有動力和動機去O督資金安全的行為，且我們有理由相信大股東會盡可能遵守證監會公告，因此也會進一步降低影子銀行活動發生的可能性。因此，本文提出前兩個假設：
假設H1：大股東持股比例越高，影子活動發生的可能性越低，即大股東持股比例與影子銀行活動呈現負相關。
假設H2：少數大股東聯盟程度越高，影子活動發生的可能性越低，即少數大股東聯盟程度與影子銀行活動呈現負相關。
如果在股權極度分散的公司，個人股東持有企業股權的份額相當小，就會沒有積極性去積聚和承擔收集信息的成本，不能夠有效地監督和控制管理者行為，由于單個股東監督和控制管理者產生的收益容易被所有其他股東分享，產生小股東“搭便車”行為，就越有可能不能夠有效監督管理層進行影子銀行活動。而且在股權極度分散的公司，薪酬與股權激勵作用都很有限，經營者的利益與股東利益很難一致，且容易出現內部人控制現象，故經營者容易選擇不利于公司的項目，激勵作用較差，監督制衡作用較低，就越有可能發生影子銀行活動。另外，在股權極度分散的情況下，會誘使人追求個人利益目標，容易使管理層努力程度變低，使其傾向于直接將所貸資金轉貸給其他企業來獲取貸款利息差額。因此，本文提出第三個假設：
假設H3：股權分散程度越高，影子活動發生的可能性越大，即股權分散性與影子銀行活動呈現正相關。
三、實證研究設計
（一）研究變量設定
本文研究的關鍵變量是非金融企業的影子銀行活動和股權結構，其中影子銀行活動是被解釋變量，股權結構是解釋變量。同時，為了詳細檢查本文提出的假設，對影響影子銀行活動的公司特征因素加以控制。因此，除股權結構外，本文還假設影子銀行活動受公司規模、成長機會、財務杠桿、盈利能力等的影響。
1.被解釋變量定義。對于影子銀行活動的度量，采用的是其他應收款占總資產的比重（rother）。借鑒王永欽等（2015）對影子銀行活動的度量，由于非金融企業再放貸存在數據收集難等問題，根據大部分中國企業的做賬方式，他們用資產負債表中的“其他應收款”科目作為關聯貸款的衡量。Jiang等（2010）從手工收集的數據發現，貸款的主要部分（前百之十組別中約30%～40%的“其他應收款”）被轉給放貸企業的控股東或其聯屬公司，企業間的關聯貸款和本文所要研究的非金融企業的再放貸行為相似，因此本文對于影子活動的度量采用其他應收款占總資產的比重（rother）。
2.解釋變量（股權結構）定義。
（1）第一大股東持股比例（FSR）：第一大股東所持股份；
（2）股權分散性（OD）：期末股東人數取自然對數；
（3）少數大股東聯盟（CCP）：第二大到第十大股東持股比例之和。
3.控制變量定義。
（1）公司規模（SIZE）：總資產取自然對數；
（2）成長機會（GROW）：營業收入同比增長率；
（3）財務杠桿（LEV）：總負債/總資產；
（4）盈利能力（ROA）：資產收益率；
（5）時間虛擬變量（YEAR）：樣本期在第t年時為1，否則為0。
（二）數據來源和樣本選取
1.樣本選取。本文檢驗中使用的數據信息來自萬得數據庫（Wind 資訊）。選取的樣本數據是滬深A股上市的非金融企業，剔除數據缺失的樣本公司后，為避免極端異常值的影響進行上下1%的縮尾處理。最后，本文最終樣本為2215家非金融A股上市公司2011～2015年組成的平衡面板數據（總共11075個觀察值），實證檢驗股權結構如何影響影子銀行活動。
2.描述性統計。
表1報告了樣本公司（2215家公司，11075個觀察值）2011～2015年度各指標的描述性統計。從表3可見，其他應收款占總資產的比重的均值為1.67%。Jiang（2010）對中國上市公司1996～2004年共7557個公司年度觀測值進行研究表明中國上市公司大股東存在利用關聯貸款進行掏空公司的行為，其中度量指標為其他應收款占總資產的比值，其研究中該比值的均值為8.1%。與其相比，表1的rother值較小，表明隨著我國資本市場的逐步發展以及監管制度的愈發嚴格，大股東掏空行為發生的可能性降低，進而大股東更有可能轉向對管理層的監督，降低影子銀行活動發生的可能性。從表1也可以發現，樣本公司第一大股東持股比例的均值為35.48%，第二到第十大股東持股比例的均值為21.51%，表明我國上市公司的股權高度集中，第一大股東在股權結構上具有絕對優勢，對抑制影子銀行活動的影響力更大。股權分散性（OD）借鑒的是肖作平等（2008）對該指標的度量，指標計算為期末股東人數取自然對數，均值為10.33，表明我國股票市場存在大量的中小投資者，股權較為分散。
（三）實證模型的設定
為了檢驗股權結構如何影響影子銀行活動，構建如下多元回歸方程模型：
rotherit=β0+β1FSRit+β2ODit+β3CCPit+β4SIZEit+β5GROWit +β6LEVit+β7ROAit+γ（ControlVariable）
其中rotherit為第t年第i家公司影子銀行活動的度量，用其他應收款占總資產的比重度量；β0為截距；其余β、γ為系數。
四、實證證據
本文選用最小二乘法估計模型，回歸結果見表2。
從表2可見，t統計量表明本文所設計模型的顯著性水平。公司規模（SIZE）、成長機會（GROW）、財務杠桿（LEV）以及時間虛擬變量（year）至少在5%的水平上顯著。本文主要集中于股權結構與影子銀行活動之間的關系上，感興趣的是股權結構如何影響影子銀行活動。
從表2可見，第一大股東持股比例與影子銀行活動在0.1%的水平上顯著負相關（系數為-0.0124，t值為-6.47）。這說明，在中國當前的制度背景下，貸款通則以及證監會公告的約束，第一大股東的存在能夠有效的避免管理層進行影子銀行活動，加強對管理者的有效O督來保證資金安全，降低管理者的不努力程度，尋求最佳的投資項目來切身維護自身的重大利益，加強資金的利用程度以達到股東財富的最大化。隨著第一大股東持股比例的增加，大股東越有動力和動機去監督管理層的行為，就會使得影子銀行活動發生的可能性降低，這與假設相一致。
同樣地，少數大股東聯盟程度與影子銀行活動在5%的水平上顯著負相關（系數為-0.00544，t值為-2.31），與本文假設相一致。這說明少數大股東聯盟程度越強，少數大股東的利益也會隨著增加，就越有可能對管理層實施有效的監督以避免自身利益受損，也會增加大股東在選擇管理層上的投票權，管理層為減少被解聘等風險，會盡可能努力選擇好的投資項目來降低資金風險確保股東權益，其發生影子銀行活動就會越低，即兩者呈現負相關，與本文假設相一致。根據上文描述性統計可知，我國上市公司的股權高度集中，第一大股東相比第二到第十大股東在股權結構上具有絕對優勢，由于其自身利益相比少數大股東而言要重大很多，因此其對管理層的監督力度會大于少數大股東，更能夠對管理層的影子銀行活動實施有效監督與控制，確保資金的安全與效率來達到股東財富最大化，因此第一大股東持股比例與少數股東聯盟程度相比，其顯著性更強，即第一大股東持股比例與少數大股東聯盟程度相比，前者更能減少影子銀行活動。
從表2也可得知，股權分散性變量（期末股東人數）的系數是正的（系數為0.00232），且在回歸中與影子銀行活動在0.1%的水平上顯著（t值為5.73），與本文提出的假設相一致。說明由于股權分散存在“搭便車”問題，管理層不能獲得足夠的激勵來按照股東的利益行事，就會存在管理層努力不足的情況，相比尋求最優投資項目而言，其更愿意不努力將資金貸給資金需求方來獲取與貸款利差；個體股東由于股權份額較小缺乏動力對管理層實施有效監督，影子銀行活動在資金需求方沒有破產的情況下也就很難被檢測到，也會增加其可能性；且股權分散的情況下，管理層替換的可能性也會隨著降低，進行影子銀行活動的顧慮也會隨著降低。因此，股東人數多的公司，沖突更嚴重，就越容易發生影子銀行活動。
五、小結
本文結合中國制度背景，理論推演股權結構與影子銀行活動之間的關系，提出研究假設。最后，采用中國非金融上市公司2011～2015年的數據，在控制相關變量的情況下，采用最小二乘法對影子銀行活動進行多元回歸分析，率先研究中國上市公司股權結構對非金融上市公司影子銀行行為的影響。研究發現本文的結論與提出的研究假設相一致。
第一大股東持股比例和少數大股東聯盟程度（變量為第二到第十大股東持股比例）與影子銀行活動負相關，由于我國上市公司的股權高度集中，第一大股東相比第二到第十大股東在股權結構上具有絕對優勢，其與影子銀行活動負相關的顯著性更強。股權分散性（變量為期末股東人數取自然對數）與影子銀行活動正相關。
總的來說，本文的實證結果支持論點――當大股東持股比例越大和少數股東聯盟程度越強時，管理層受到更嚴格的監督，且大股東越有理由遵守貸款通則和證監會公告以避免自身利益受損，影子銀行活動發生的可能性也會隨之降低；反之，股權越分散的公司，其發生影子銀行活動的可能性越大。這些結果表明股權結構對影子銀行活動存在監督效應。
參考文獻
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篇4
摘 要 貨幣市場基金作為個人投資者的儲蓄替代品種、企業的優秀現金管理工具，逐漸得到部分投資者的認可。但是貨幣市場基金并非毫無風險，投資者在選擇和評估貨幣市場基金時不能只看收益率也需要考慮風險，本文構造了兩個同時考慮風險和收益率的指標，算是一種新的嘗試。
關鍵詞 貨幣市場基金 收益率 風險 業績評估
一、引言
貨幣市場基金（Money Market Mutual Fund，MMMF）是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金，一般由短期證券或等同于現金的證券組成。貨幣市場基金由于具備的高流動性、低風險、低（無）手續費、收益又高于同期銀行儲蓄收益的優點，被作為居民個人的儲蓄替代品種和企業的現金管理工具受到市場上一部分投資者的認可。
根據中國銀河證券基金研究中心的統計，2012年上半年49只貨幣市場基金已經取得了超過2.22%的收益率，業績表現不俗。而截止2012年6月30日，貨幣市場基金資產凈值3601.51億元，較年初增長了20%，已占全部基金資產凈值的14.74%。[1]
貨幣市場基金受到廣大投資者積極關注，但貨幣市場基金到底是不是如大家所認為的無風險呢？對于貨幣市場基金我們應該如何評估和選擇呢？本文試圖對解答這兩個問題。
二、貨幣市場基金的投資風險
金融市場上，風險總是伴隨收益左右。很多投資者認為貨幣市場基金是無風險的，其實這是一種錯誤的觀念，只是相對來說，它的投資風險較低，而不是沒有（與之相對應，其投資收益也相對較低）。一般而言，投資貨幣市場基金還是會面臨著以下幾個方面的風險：
（一） 系統風險
1.利率風險。貨幣市場基金單位的資產凈值是固定不變的，衡量其表現好壞的標準是收益率，這一收益率通常只受市場利率影響，其收益主要取決于短期市場利率水平，利率風險也因此產生。按照2005年4月1日中國證監會了《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》，貨幣市場基金投資于貨幣市場工具主要包括那些剩余期限不足一年的固定收益證券。而對于固定收益證券來說，其收益率對于利率的敏感性采用久期來度量，
也即久期的大小衡量了利率變動對債券價格的負面影響。[2]
從目前貨幣市場基金公開披露的信息看，組合的平均剩余期限是衡量利率風險的主要指標。2004年8月中旬出臺的《貨幣市場基金管理暫行規定》規定基金投資組合平均剩余期限不得超過180 天。貨幣市場工具由于其剩余期限較短，收益受利率變動的影響也相對較小。但一般而言，平均剩余期限越長，貨幣市場基金承擔的利率風險越大。
2.政策風險。這是由于財經政策的變動而引起的投資人的損失，同時也是國內發展貨幣市場基金的一個特色風險。我國金融體系是分業經營、分業監管，未來監管政策走向，還存在一定的不確定性。
3.購買力風險。這是由于通貨膨脹水平上升導致的貨幣購買力下降風險，這種風險是很難防范的。因此，投資收益如果不能高于通貨膨脹水平，則在某種程度上講，投資人遭受了損失。
（二） 非系統性風險
1.管理風險。雖然貨幣市場基金是專家理財，但基金管理者仍然會有投資失誤，基金內部監控也可能失靈。投資者所選擇的貨幣市場基金可能因為基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段和管理技術等因素會對基金的業績有較大的影響，如果管理不善，會對貨幣市場基金的投資者的利益帶來損害。
事實上，投資者不近面臨管理者能力上的不確定性也面臨著道德風險。貨幣市場基金在本質上是多數投資者以集合出資，形成一個契約基金，委托基金管理人管理和運用基金資產。由于投資者在選擇好基金管理人之后無法獲得充分的信息，不能直接觀測到基金管理人的全部行為，且投資者和基金管理人都是追求自身利益最大化的，以至于基金管理人在最大限度地增加自身效用時做出不利于基金投資人的行為。[3]
2.信用風險。貨幣市場基金投資的貨幣市場上的短期工具中，各類不同企業發行的商業票據占其基金投資組合的一定份額，企業發行的商業票據由于受自身的規模、信譽、業績等因素的影響，他們的商業票據質量有所不同；如果某些企業出現經營環境惡化，凈現金流銳減，就存在到期無法兌付的風險。如果貨幣市場基金的投資組合中這類資產所占份額較大，就會產生一定的風險。不過考慮到證監會對貨幣市場基金投資范圍的限制，所投資票據信用等級很高，信用風險比較低。
3.流動性風險。貨幣市場基金是開放式基金，基金規模將隨著投資者對基金單位的申購與贖回而不斷變化，若是由于投資者的連續大量贖回而導致基金管理人被迫拋售持有投資品種以應付基金贖回的現金需要，則可能使基金資產凈值受到不利影響。國內基金管理公司的年底沖規模爭排名行年后被大規模贖回的行為造成為給貨幣市場基金的規模的巨大波動，帶來了一定流動性風險。
三、貨幣市場基金的業績評價
（一）不考慮風險的絕對收益指標
貨幣市場基金單位的資產凈值固定不變，始終保持在1 元。衡量貨幣市場基金表現的標準是收益率，這與其它基金凈資產價值增值獲利不同，貨幣市場基金收益取決于其投資的各類短期證券的收益率。投資該基金后，投資者可利用收益再投資，投資收益就不斷累積，增加投資者所有擁有的投資份額。
貨幣市場基金關于收益率有兩個指標：一是每萬份基金單位收益，指每1萬份貨幣市場基金在當個工作日可以獲得的總收益； 二是七日年化收益率， 其值
其中： 為最近第i 公歷日（ i = 1 ，2 ， ……，7） 的每萬份基金單位收益。
（二）考慮風險調整的業績評估方法
上述兩個指標都是沒有考慮風險的絕對收益指標，不僅在投資者基金選擇的實踐中被運用最為廣泛，也是各基金評價機構所主要考慮對象。采用這兩個指標衡量貨幣市場基金的績效其優點是簡潔明了、易懂易用而且直接反映了投資者最關注的收益，缺點是沒有考慮基金的風險大小。但是前文中我們也已經闡述貨幣市場基金雖然風險相對較小，可并不是完全沒有風險。在基金的非系統風險已完全分散化的假設下，Treynor（1965）[4]、Sharpe（1966）[5]和Jensen（1968）[6]以CAPM模型為基礎分別提出了基于風險調整的基金績效評估量化指標，借鑒這一思路我們可以對貨幣市場基金構造類似的基于風險調整的基金績效評估指標。
通常我們可以采用歷史收益率的標準差來衡量風險的大小 ，
其中： 為第 日的七日年化收益率。
這樣我們就可以得到一個單位風險獲得的絕對收益率指標MMF1，
采用這一指標我們可以對不同貨幣市場基金的績效進行綜合評估。但是標準差有個問題就是反映的是歷史信息，基于歷史會重演的假定來衡量風險，而我們進行投資面臨著未來的不確定性，所以未來的實際不確定性如何是在我們的風險管理里更應該被關注的。前文中我們已經提到，貨幣市場基金的平均剩余期限能夠很好地衡量利率風險，而利率風險又是貨幣市場基金所有風險中最主要的風險，因此我們可以考慮將平均剩余期限納入到績效評估指標里：
（*）
其中： 為組合的平均剩余期限。
公式（*）中存在兩個問題：首先年化收益率是一段時間經營的結果，而平均剩余期限是在一個時間點上有意義，兩者相除在數學上合理性難以解釋；其次，式中的 是前期經營成果而 則是未來風險承受度的衡量，兩者存在著時間上的不匹配。因此，要想解決這兩個問題的一個妥協思路是對 取過去該經營結果對應的那段時間平均剩余期限的算術平均值。
由于貨幣市場基金的平均剩余期限是在每季度報告里披露一次，當面臨加息風險時，我們應該回避那些D值較小的基金；而如果市場利率處于下跌通道的話，我們應該選擇那些D值較大的基金，顯然可以博取更高的收益。
對比上述的兩個指標MMF1和MMF2可以發現，雖然兩者都考慮了風險和收益，但后者僅考慮了利率風險，比前者所涵蓋的風險范疇要小很多。
四、結論
貨幣市場基金作為個人投資者的儲蓄替代品種和企業的優秀現金管理工具獲得了一些投資者的認可。但作為一種開放式基金其也面臨著市場風險、管理風險以及流動性等多種風險。因此，投資者在選擇和評估貨幣市場基金時不能只看收益率也需要考慮風險，借鑒前人經驗結合實際情況，在收益率的基礎上再綜合標準差或者平均剩余期限可以作為貨幣市場基金業績評估的一種嘗試。
在當前宏觀經濟形勢較為惡劣，中央銀行加息可能性極低貨幣市場利率走低的市場環境下，我們應該選擇那些平均剩余期限較長的貨幣市場基金可以博取更高的收益。
參考文獻：
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篇5
從交通事故發生的起因來看，似乎是瞬間突然發生的，不可避免的，屬于偶然性；其實大多數交通事故都有其主、客觀因素，如超速行駛、疲勞駕駛、酒后駕駛等，這些因素在一定的條件下就能造成交通事故，這是其必然性。
影響道路交通安全，造成道路交通事故的原因十分復雜，有主觀的原因、也有客觀的原因；既有必然的因素、又有偶然的因素；從這些因素綜合分析來看，超速行駛、酒后駕駛、嚴重超載、客車超員、疲勞駕駛、占道行駛等等嚴重交通違法行為都是人為因素、都是法律所禁止的，也都是可以避免的，也就是說交通事故是可以預防的。
全國公安交通管理部門正在開展的交通安全宣傳“五進”活動正是從維護國家和社會的穩定，從維護交通參與者的利益角度出發而采取的重要舉措，只有廣大交通參與者的整體交通安全意識提高了，事故才能真正降下來、馬路才能安全、才能暢通起來，因此說扎扎實實地開展好“五進”活動是遏制重特大交通事故的基礎。
篇6
【關鍵詞】 獨活寄生湯；骨傷科；臨床應用；實驗研究；綜述
doi：10.3969/j.issn.2095-4174.2015.12.018
獨活寄生湯出自唐?孫思邈《備急千金要方?
卷八》，由獨活、桑寄生、牛膝、細辛、秦艽、茯苓、肉桂、防風、川芎、當歸、干地黃、杜仲、人參、白芍、甘草組成。孫思邈認為：“治腰背痛，獨活寄生湯。夫腰背痛者，皆猶腎氣虛弱，臥冷濕地當風所得也，不時速治，喜流入腳膝，為偏枯冷痹緩弱疼重，或腰痛攣腳重痹，宜急服此方。”立此方即補其虧損的肝腎之氣，主要治療腰背和腳膝疼
痛[1]。基于“腎主骨，肝主筋”“肝腎同源”等中醫理論[2-3]，認為腎氣旺盛，腎精充足，則骨骼健壯，骨髓生化有源，四肢百骸功能正常；肝血充盛，筋骨得到充沛的濡養，才能強健有力；腎生骨髓，髓生肝等。即補肝腎、強筋骨是骨質病變的主要治法之一。因此，獨活寄生湯在骨傷科疾病的使用越來越廣，并取得一定的進展。本文就近十年獨活寄生湯在骨傷科的臨床應用和實驗研究
進行綜述。
1 臨床應用
1.1 腰椎間盤突出癥 是腰椎間盤退變后，在外力的作用下，使纖維環破裂和髓核突出，刺激或壓迫神經根而引起腰痛以及下肢坐骨神經放射痛等癥狀為特征的腰腿痛疾病[4]。本病屬中醫學“腰痛”“腰腿痛”“痹證”范疇。中醫理論認為，“腰為腎之府”“腎主骨，生髓”“肝腎同源”。所以，腰椎間盤突出癥病變在肝腎，可選用獨活寄生湯治療。
楊久宜等[5]將124例腰椎間盤突出癥患者隨機分成治療組和對照組，每組62例。治療組采用獨活寄生湯口服結合中頻電加溫透入治療，對照組采用腰痛寧膠囊口服治療。結果治療組患者腰部疼痛、腰椎功能的改善顯著優于對照組（P < 0.05），且兩組治愈率和總有效率比較，差異均有統計學意義（P < 0.05）。穆冠華等[6]采用獨活寄生湯加減治療腰椎間盤突出癥患者52例，總有效率為96.15%。夏松[7]將68例腰椎間盤突出癥患者隨機分為對照組和治療組，每組34例。對照組采用西藥常規治療，治療組在對照組的基礎上加用獨活寄生湯治療。結果治療組疼痛改善程度及臨床療效明顯優于對照組，差異有統計學意義（P < 0.05）。因此，獨活寄生湯是治療腰椎間盤突出癥的有效
方劑。
1.2 強直性脊柱炎 是一種自身免疫性疾病，特點為腰、頸、胸段脊柱關節和韌帶以及骶髂關節的炎癥和骨化，髖關節常常受累，其他周圍關節也出現炎癥。本病屬中醫學“骨痹”“腎痹”“龜背”范疇，病變部位在筋骨，與肝腎二臟關系密切[8]。病因病機歸納為外感病因（風、寒、濕、熱、燥）、正氣不足、瘀血痹阻、痰濁蒙阻、居處失宜、情志失調、經絡受邪等。對于肝腎虧虛、氣血不足、風寒濕阻型強直性脊柱炎可運用獨活寄生湯加減
治療。
周冰[9]將67例患者隨機分為治療組36例和對照組31例，治療組服用獨活寄生湯，對照組服用消炎痛，結果治療組總有效率77.7%，對照組總有效率77.4%，兩組差異無統計學意義（P > 0.05）；治療組在改善關節癥狀、體征方面明顯優于對照組，并可明顯改善血清紅細胞沉降率、C-反應蛋白、免疫球蛋白等實驗室指標（P < 0.05），說明獨活寄生湯治療強直性脊柱炎有很好的療效。徐杰等[10-11]將強直性脊柱炎臨床歸納為3種證型（寒濕阻滯型、濕熱閉阻型、肝腎陰虛型），運用獨活寄生湯加減辨證論治，確有效果。于建偉等[12]觀察獨活寄生湯聯合柳氮磺吡啶和雙氯芬酸鈉治療風寒濕痹型強直性脊柱炎52例，結果顯示，獨活寄生湯配合柳氮磺吡啶和雙氯芬酸鈉治療風寒濕痹型強直性脊柱炎安全有效。因此，獨活寄生湯在治療強直性脊柱炎方面是值得重視的中藥方。
1.3 膝骨關節炎 是由膝關節軟骨退行性病變引起，以骨質增生為主要病變，是最為常見的一種慢性、進展性關節疾病。本病屬中醫學“痹證”“腿痛”范疇。其主要病因為肝腎虧虛、筋骨失養，故在臨床的診療過程中要以補肝腎、強筋骨為重點，可用獨活寄生湯治療。
紀姝花[13]將86例膝骨關節炎患者隨機分為觀察組與參考組，每組43例。觀察組給予獨活寄生湯治療，參考組采用美洛昔康片治療，比較兩組患者的臨床治療效果、不良反應發生情況。結果觀察組總有效率為93%，參考組總有效率為74.4%，兩組比較，差異有統計學意義（P < 0.05），且觀察組不良反應發生率明顯低于參考組（P < 0.05）。謝楠[14]采用獨活寄生湯治療膝骨關節炎患者36例，總有效率為88.89%。胡云根等[15]采用獨活寄生湯聯合玻璃酸鈉治療膝骨關節炎也取得較好療效。因此，獨活寄生湯對膝骨關節炎的治療具有一定的應用前景。
1.4 骨質疏松癥 是以骨量減少、骨的脆性增加以及易發生骨折為特征的全身性骨骼疾病。本病屬中醫學“痿證”范疇，病變在骨，其本在腎[2]。老年人腎精虧虛，腎主骨生髓，髓空不能濡養骨。因此，其有“肝腎虧虛，氣血不足”的病機，可選用獨活寄生湯加減治療。
鄭乃旭等[16]對167例骨質疏松癥患者進行中藥獨活寄生湯（治療組）和西藥治療（對照組）療效對比分析，結果治療組顯效率和總有效率均明顯高于對照組（P < 0.05）。宋子衛等[17]報道獨活寄生湯加味聯合鈣爾奇D治療骨質疏松癥的總有效率優于單用鈣爾奇D。莊瓊等[18]觀察獨活寄生湯聯合唑來膦酸治療絕經后肝腎虧虛型骨質疏松癥的療效，結果顯示，其能有效提高患者骨密度、骨鈣素、雌二醇含量，降低骨源性堿性磷酸酶含量，緩解骨質疏松，無嚴重不良反應發生，且聯合使用效果優于單用。因此，獨活寄生湯治療骨質疏松癥具有很大的優勢。
1.5 肩關節周圍炎 是肩關節周圍肌肉、肌腱、滑囊和關節囊等軟組織的慢性無菌炎癥。本病屬中醫學“痹證”范疇，又稱“凝肩”“五十肩”等，多見于老年人，其多為肝腎不足，氣血虧虛，衛陽不固，腠理疏松，風寒濕邪乘虛而入所致。由于邪阻經絡，氣血瘀滯而為肩痹，“不通則痛”，故肩部疼痛、活動受限[19]。因此，獨活寄生湯具有祛風寒濕三邪、補氣血、益肝腎作用，可治療肩關節周圍炎。
姜頌軍等[20]采用獨活寄生湯加減治療肩關節周圍炎120例，總有效率為95%。王子振[21]將96例
肩關節周圍炎患者隨機分為觀察組和對照組，每組48例，兩組均給予推拿、功能鍛煉，對照組聯合鎮痛藥物治療，觀察組聯合獨活寄生湯加減及電針治療2個療程后，觀察組總顯效率95.83%，明顯優于對照組的81.25%；觀察組Constant-Murley評分明顯高于對照組，差異有統計學意義（P < 0.05）；VAS評分略低于對照組，差異無統計學意義（P > 0.05）。
說明獨活寄生湯加減聯合電針治療肩關節周圍炎可改善肩關節功能，提高療效。戴海螺等[22]將
70例肩關節周圍炎患者分為對照組（獨活寄生湯煎服）和觀察組（獨活寄生湯煎服+推拿），每組35例。結果觀察組總有效率為97.1%，明顯高于對照組的74.3%；治療后觀察組的VAS疼痛評分為（2.32±0.97）分，明顯優于對照組的（3.81±
1.62）分。說明推拿配合獨活寄生湯治療肩關節周圍炎效果顯著。
1.6 其他骨科疾病 據臨床報道，以獨活寄生湯加減為主適當配合其他療法，還可以治療頸椎病、腫瘤骨轉移、骨折延遲愈合、類風濕關節炎、激素性股骨頭缺血性壞死等，均取得滿意的效果[23-29]。
2 實驗研究
2.1 獨活寄生湯抗炎、鎮痛作用研究 車萍等[30-31]
觀察獨活寄生湯對醋酸致痛模型小鼠前列腺素E2（PGE2）、cAMP表達的影響，結果顯示，獨活寄生湯能顯著減少小鼠的扭體次數，降低冰醋酸致痛小鼠血清中PGE2和cAMP濃度。此外他們的研究還顯示，獨活寄生湯能顯著增加佐劑性關節炎大鼠胸腺質量，明顯降低血清中5-HTP和5-HIAA的含量，揭示了獨活寄生湯的抗炎、鎮痛可能與降低大鼠血清中PGE2、cAMP、5-HTP和 5-HIAA濃度有關。王愛武等[32]采用弗氏完全佐劑誘發大鼠關節炎、小鼠腹腔毛細血管通透性及二甲苯致小鼠耳腫脹實驗研究抗炎作用，采用冰醋酸扭體法和福爾馬林致痛實驗研究鎮痛作用。結果顯示，獨活寄生湯可明顯抑制佐劑性關節炎大鼠原發性和繼發性足跖腫脹、抑制毛細血管通透性增加、減輕小鼠耳廓腫脹度，減少小鼠扭體反應次數及福爾馬林致痛實驗的第二時相疼痛強度，表明獨活寄生湯具有較好的鎮痛、抗炎和抗佐劑性關節炎的作用。
2.2 獨活寄生湯對椎間盤退變性疾病的作用研究 楊彬[33]采用造模器造模法建立腰椎間盤突出癥新西蘭家兔模型，于造模后1周行CT檢查確定造模成功后，分別給予13.8 mg?kg-1獨活寄生湯、
2.3 mg?kg-1雙氯芬酸鈉緩釋片或等量生理鹽水灌胃，每日2次，連續灌胃2周，并以正常及假手術兔作為對照。結果顯示，腰椎間盤突出癥模型兔局部軟組織及外周血漿中的PGE2含量明顯增加，給予獨活寄生湯或雙氯芬酸鈉緩釋片后，其含量明顯下降（P < 0.01），且獨活寄生湯組和雙氯芬酸鈉緩釋片組比較，差異無統計學意義（P > 0.05）。表明獨活寄生湯能通過調控腰椎間盤突出癥模型兔體內PGE2的表達，從而起到治療作用，且其在抗炎方面的作用與非類固醇類解熱鎮痛藥雙氯芬酸鈉緩釋片相當。陳祖彥等[34]進行獨活寄生湯提取物治療椎間盤退變性疾病機制實驗研究，結果表明，獨活寄生湯提取物對腰椎間盤退變模型兔腰椎間盤白細胞介素（IL）-1β、IL-6、腫瘤壞死因子-α（TNF-α）有促進作用，可能為其治療腰椎間盤退變性疾病的機制之一。周江濤等[35-36]對獨活寄生湯及其拆方干預腰椎間盤纖維環細胞信號通路進行研究，結果表明，獨活寄生湯通過抑制p38信號轉導通路磷酸化水平，從而抑制炎性因子的產生及緩解軟骨細胞的凋亡進程，獨活寄生湯的拆方祛風濕、止痹痛組及補氣血、益肝腎組均具有抑制p38磷酸化蛋白表達的作用，從而達到治療腰椎間盤源性腰痛的目的。
2.3 獨活寄生湯對骨質疏松癥的作用研究 萬春飛等[37-38]利用原代體外培養SD大鼠成骨細胞，分別用生理鹽水血清（對照組）和獨活寄生湯含藥血清（低濃度、中濃度、高濃度組）作用于成骨細胞，采用堿性磷酸酶（ALP）檢測成骨細胞活性，RT-PCR法檢測獨活寄生湯含藥血清對成骨細胞OPG、RANKL mRNA表達的影響。結果顯示，獨活寄生湯能增加成骨細胞內堿性磷酸酶的活性，同濃度的獨活寄生湯含藥血清能促進OPG mRNA的表達，并且抑制成骨細胞RANKL mRNA的表達。此外，還用MTT法檢測獨活寄生湯含藥血清對成骨細胞生長的影響，Western blot法檢測獨活寄生湯含藥血清對成骨細胞OPG、RANKL蛋白表達的影響。結果表明，獨活寄生湯含藥血清以濃度及時間的依賴方式促進成骨細胞生長；不同濃度的獨活寄生湯含藥血清能促進成骨細胞OPG蛋白的表達，并且抑制成骨細胞RANKL蛋白的表達。以上說明獨活寄生湯含藥血清不僅可以通過抑制RANKL分泌從而降低破骨細胞活性，也可促進成骨細胞分泌OPG，使之與RANKL結合增多，進而使破骨細胞活性降低，從而達到治療骨質疏松的目的。
2.4 獨活寄生湯對骨關節炎的作用研究 吳廣文等[39-42]從體內外實驗探討獨活寄生湯對骨關節炎大鼠軟骨細胞增殖的影響，結果表明，獨活寄生湯含藥血清能促進軟骨細胞周期關鍵限制點G1/S期的切換，促進軟骨細胞增殖，并能通過抑制線粒體凋亡通路的激活，抑制軟骨細胞凋亡。陳加守等[43]研究表明，獨活寄生湯水提物也能通過影響軟骨細胞G1期調控因子mRNA的表達，促進軟骨細胞的增殖。李軍等[44]研究發現，獨活寄生湯能降低骨關節炎兔血清和關節液中TNF-α、一氧化氮（NO）、IL-6、基質金屬蛋白酶（MMP）-1和MMP-3水平，升高其超氧化物歧化酶（SOD）水平，延緩關節軟骨的退變。李會婷等[45]研究獨活寄生湯拆方水提物對軟骨細胞活性的影響，發現祛風濕止痹痛方促軟骨增殖作用最好。此外，計算機藥理學研究顯示了獨活寄生湯治療骨關節炎的多靶點作用[46]。
2.5 獨活寄生湯對其他骨傷疾病的的作用研究 汪煌等[47]通過獨活寄生湯對膠原誘導性關節炎（CIA）大鼠的治療實驗發現，獨活寄生湯能降低CIA大鼠滑膜IL-1β、IL-8表達，緩解CIA大鼠軟骨下骨骨量丟失與骨結構破壞，有效抑制CIA模型大鼠滑膜組織的病理改變，為其治療類風濕關節炎提供實驗依據。水巖[48]選取1年生散養遼寧莊河大骨雞60只，隨機分為空白對照組、接骨七厘片對照組、獨活寄生湯實驗組，用定點手法折骨術將各組實驗動物右腿脛骨中段折斷，造成右脛骨中斷閉合性骨折，用自制小夾板外固定。空白對照組不喂藥，接骨七厘片組喂食接骨七厘片，獨活寄生湯組灌服獨活寄生湯，觀察雞步行情況。骨折后
3周將雞全部頸動脈放血處死，用電動擺鋸鋸下右脛骨標本，通過放射學、生物力學、組織學手段觀察骨折愈合情況，揭示獨活寄生湯能促進骨痂生長，促進骨痂塑型，促進骨折愈合，較接骨七厘片效果更佳。
3 小結與展望
從文獻報道看，獨活寄生湯在現代臨床上有著廣泛的運用價值，并具有較好的臨床療效，用藥安全性好，未見有明顯的不良反應。在骨傷科疾病的應用越來越受到重視，并進行了大量的臨床和實驗研究，為在臨床上的廣泛應用提供了豐富的科學理論依據。但同時也存在一些問題，如獨活寄生湯的藥效物質基礎、作用靶點、藥代動力學、現代制劑，以及不同功效的作用機制研究尚欠細致和深入。特別在治療膝骨關節炎方面，是否可以將其制劑用于關節腔注射，是否可以用來預防膝骨關節炎的發生，是否有利于軟骨下骨的重塑，是否能減輕滑膜炎癥及其相關的作用機制等，目前此類文獻報道較少，有待進一步的探討，以促進古代名方在臨床上發揮更好的作用。
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篇7
一、關于中國當前貨幣市場與資本市場關系理論研究的總體思考
在FSI提交的主題報告中，吳曉求教授首先指出，在金融市場飛速發展的今天，中國金融領域有很多理論問題需要進行研究。在他看來，以下幾個理論問題在中國目前尤為重要：
（1）貨幣市場與資本市場的關系問題。
吳曉求教授認為，由于客觀的、歷史的種種原因，我國的貨幣市場發展要比資本市場發展滯后。但從總體上說，資本市場發展到一定程度，如果沒有貨幣市場的發展來支持，資本市場很難有進一步的發展。沒有相應的貨幣市場，資本市場的發展缺乏風險規避和風險流動的調節機制。因而在現階段，研究貨幣市場與資本市場的關系對于中國金融體制改革具有重要意義。
隨著金融體系的發展，貨幣市場與資本市場的關系是否發生了微妙的變化？這些變化的原因及特點是什么？這都是需要認真研究的問題。我們的研究不能停留在二者只是相互依存、相互發展的關系這個層面上，應該深入研究一下市場運行狀態的改變、資產形態的改變以及資產流動性的提升對貨幣市場與資本市場關系的影響是否存在？國際游資的大規模流動使得兩個市場的界限不是很清楚。雖然我們可以從期限上來劃分兩個市場的界限，但是從資金本身的性質來看，有時是很難劃分的，所以還應研究資本市場和貨幣市場在實踐中應如何區分的問題。
（2） 銀行信貸資金與股票市場發展之間的關系。
吳曉求教授認為，貨幣市場和資本市場關系理論研究的背后含義就是銀行的資金和資本市場的關系問題，或者更明確的說，就是研究信貸資金在什么條件下、通過什么管道進入資本市場的問題，以及如何設計這種有益的、必要的管道。他認為這一問題的解決，需要對國內外的發展歷史做出清理：首先要理清貨幣市場與資本市場之間的理論關系；其次，國外在歷史上銀行資金進入資本市場上的管道有哪些，這些管道有什么積極作用和消極作用，制定什么樣的規則來規避這些消極作用？第三，我國目前在打通資本市場和銀行體系關系時有哪些通道和規則，哪些通道是有益的、哪些是有害的？有些管道無論是對貨幣市場還是對資本市場都是有害的，有些管道則對資本市場有利，對銀行自身的業務有所提升。對這些問題需要進行正確的評價，需要作詳細研究。 吳曉求教授在報告中指出，銀行信貸資金無論通過什么管道進入資本市場，都有一個如何認識潛在的信用危機問題。實際上，“中科系”事件已經給我國提出了這個警示。雖然商業銀行信貸資金原則上不能進入資本市場，但股票質押貸款政策在銀行資金與資本市場之間建立了一個管道。在股票質押貸款過程中客觀上存在一個信用創造問題，因此我們要關注這種信用創造可能引發的資本市場的潛在風險和危機。
（3）金融業的發展與監管模式問題。
吳曉求教授談到嚴格意義上的金融業的分業發展要求資金界面分得非常清楚。在這種模式下，銀行信貸資金無論通過什么方式進入資本市場都是不允許的。但實際上我國在一定程度上已突破了《商業銀行法》的某種界限，所以分業發展的模式實際上已經慢慢地受到挑戰，銀行資產已潛在地包括了股票這種股權性資產。我國傳統商業銀行如果不尋找新的業務平臺、不創造新的投資工具、不改變資產結構，將難于接受來自各方面的競爭。所以，如何正確看待這種分業發展和分業監管的模式，是一個重要的研究課題。 （4） 貨幣政策和資產價格的關系問題。
吳曉求教授認為這個問題的政策含義就是貨幣政策制定應在什么范圍內、什么程度上來關注資產價格的變化。這涉及到貨幣政策是否有效、貨幣供應量是否充足以及資本市場上資產價格的變化是否真的反映經濟增長的實際狀態等問題。 資本市場和銀行體系作為現代金融體系的重要組成部分，兩者既是競爭的對手，又是協作的伙伴，兩者截然分離的時代已經不存在了。如何建立一個包括發達的貨幣市場和健康的資本市場在內的金融市場體系，是提高我國的金融競爭力的重要步驟，也是我們面臨的一個戰略性課題。
二、資產價格與貨幣政策
FSI報告系統梳理了國內外關于“資產價格與貨幣政策”這一問題的理論研究。
FSI研究組認為，自70年代以來，隨著信息技術的發展，金融創新、放松管制和金融全球化使得主要以美國為代表的工業國家資本市場發展日益深化與廣化，傳統的貨幣政策目標與操作體系面臨著愈來愈多的挑戰。過去20年來，各國中央銀行雖然在控制商品與勞務的通貨膨脹方面已經取得很大成效，但是對于資產價格的膨脹，卻難有對策。80年代末,日本、北歐資產價格膨脹引發的“泡沫經濟”對其經濟造成了長期不利影響； 90年代后期以美國為代表的西方各國資產價格明顯地偏離實體經濟上漲的趨勢更是引起了決策部門普遍擔憂。例如，美聯儲主席格林斯潘多次呼吁有關方面加強對資產價格與貨幣政策關系的研究。
FSI研究組認為，近幾十年來，世界各國資本市場發展迅速，各種可交易金融資產總量急劇增加，因而，金融資產價格的變化對各種宏觀經濟變量影響越來越大。這種制度性變革對貨幣政策的影響主要體現在以下兩個方面：
（1）傳統的貨幣政策，立足于保持幣值穩定，多將商品和勞務的價格作為目標；但是一般價格水平的反映的是當期消費成本的變化，如果居民財富總量中金融資產比重較大，從整個生命周期的角度看，金融資產價格的變化也會影響當期的消費選擇和消費成本，因此，至少從理論上看，將一般物價水平作為貨幣政策最終目標是不完全的。實踐中，人們還發現，資產價格的過度上升往往出現在一般價格水平比較穩定的時期。
（2）貨幣政策的傳導過程中，傳統的、教課書式論述的是凱恩斯的理論，即央行的政策調整先影響市場短期利率，再傳導到長期利率，影響投資水平，進而影響實際經濟。但是，在這一過程中，如果資產存量較大，短期利率的變化，會引起各種資產價格相對水平的廣泛調整，通過財富效應影響消費，通過企業凈價值變化影響企業的借貸成本和借貸能力，從而影響社會信用規模和實際經濟活動。
FSI研究組認為，雖然從理論上不能說明資產價格的變化對貨幣政策的意義，但是在實踐上，目前各國中央對貨幣政策操作是否要考慮資產價格因素普遍持較為謹慎的態度。其中主要原因在于，資產價格的變化在很大程度上受變動不拘的心理預期左右，定價基礎很難把握，中央銀行缺乏影響、控制資產價格的有效手段。如果貨幣政策將資產價格納入調控范圍，可能會引起投資者的“道德風險”，導致資產價格更大的波動。
三、貨幣市場與資本市場關系的實證研究：國際視角
為了動態地把握貨幣市場與資本市場的關系，FSI報告系統研究了成熟市場國家的貨幣市場與資本市場的關系以及這些國家銀行資金進入證券市場的監管及其演變，樣本為美國、德國和日本。FSI研究組希望從這些樣本中找到一些規律性的東西，供我國金融市場的發展提供借鑒。
（1）國際貨幣市場與資本市場關系的演變
FSI研究組分別對二戰以來，特別是20世紀60年代末金融創新浪潮以來美國、日本以及德國三個國家資本市場與貨幣市場關系的演變作了歷史的回顧。
1、美國。美國自60年代掀起的金融創新浪潮，極大的推動了貨幣市場的發展，突出表現在貨幣市場涌現出許多新的工具，如大額可轉讓存單（CD），出現了新的子市場，如商業票據市場、可轉讓存單（CD）市場等。80年代后，美國貨幣市場與國際貨幣市場的關系日益密切，尤其是歐洲美元市場的迅速膨脹使得兩者的關系更加復雜。美國國內貨幣市場的發展和強大的國際貨幣市場為美國資本市場的發展提供了強有力的支撐，與資本市場共同構建起美國以直接金融為主的金融模式。 2、日本。70年代末，日本啟動了以金融自由化、市場化和國際化為主要內容的金融改革，進而相繼建立和發展了拆借市場、票據市場、回購市場、大額定期存單轉讓市場、銀行承兌票據市場等貨幣市場，并先后向證券公司開放，極大的解決了證券公司的短期流動性需求，同時也為證券市場的發展提供了巨額的資金支持。隨著1998年的“大爆炸”，日本銀行、證券和保險開始實行混業經營。銀行業和證券業的融合打破了貨幣市場和資本市場的傳統界限，銀行和證券公司通過各自在資本市場和貨幣市場上的綜合性業務將貨幣市場和資本市場密切的聯系起來，實現了資金在兩個市場的無障礙自由流動，資本市場和貨幣市場逐步走上了相互融合的發展道路。 3、德國。德國金融體系的典型特征是占統治地位的“全能銀行”。全能銀行不僅提供銀行服務，還從事有價證券業務，很多貨幣市場和資本市場的工具都是由商業銀行創造出來并由其來操作的。德國金融體系的這一特點導致了德國的資本市場對其貨幣市場較強的依賴性。
（2）國際信貸資金與資本市場關系的演變
在歷史的考察貨幣市場與資本市場關系的基礎上，FSI研究組深入地考察了美、日、德三國信貸資金與資本市場發展之間的聯系。
美國的金融業非常之發達，金融市場的深度、廣度和靈活度很大，這不僅得益于中央銀行得力的監管，也與美國整個金融體系的構架密不可分。在美國，金融體系從微觀到宏觀是一個統一的網絡體系，金融機構對資金如何運作完全是金融機構自身微觀層面上的選擇，監管部門只是通過一系列法律法規構建出一個框架加以督促和約束。因此，在信貸資金進入證券市場方面，美國金融監管當局并沒有明文限制，更多的是靠金融機構自身進行的微觀層面的管理。美國的這種模式對我國的借鑒意義就在于應該將著眼點放在健全和發展整個金融體系上，其中重中之重是加強各經濟、金融主體在微觀層面上的管理。 德國的金融市場比較落后，證券業發展遠遠滯后于銀行業務的發展，這與其強大的全能銀行體制有關。商業銀行不僅提供信用，還包攬了很多證券業務。這種銀行業和證券業混業經營的全能銀行占主導地位的間接式金融體系為信貸資金有序進入證券市場創造了條件。 日本的模式存在兩極化的趨勢，1998年以前一方面它對金融業實行嚴格的分業管制，另一方面其金融制度又是以銀行間接金融為核心的。這樣就造成了對銀行信貸資金流入證券市場的嚴格管制。但是隨著金融自由化浪潮的推進和金融大爆炸計劃的實施，日本也在逐步放松對銀行業務的限制，銀行資金流入證券市場也逐漸獲得了一些合法的渠道。
四、關于我國銀行信貸資金進入股票市場的政策研究
貨幣市場與資本市場的關系以及銀行資金進入證券市場的管理政策的中國部分，是報告的重要內容。在報告中，FSI研究組集中探討了以下三個問題：
（1） 我國銀行信貸資金進入股票市場的歷史回顧。
FSI研究組指出，銀行信貸資金進入股票市場的問題在我國并不是一個新問題，可以說，中國股票市場這10年的發展過程中，這一問題總是以或明或暗的不同表現形態出現。1997年6月，中國人民銀行下發了《關于禁止銀行資金違規流入股票市場的通知》，這在當時來說是必要的。1999年7月1日開始實施的《中華人民共和國證券法》第一百三十三條明確規定：“禁止銀行資金違規流入股市”。1999年的下半年開始我國金融監管當局對銀行信貸資金入市在監管態度上出現了變化，先是允許證券公司和基金管理公司進入銀行間同業市場，繼而又允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作質押向商業銀行借款，從而為銀行信貸資金間接進入股票市場提供了兩條合法通道。在我國股票市場進入到一個新的發展階段，商業銀行經過多年的改革風險管理水平有了顯著提高之后，允許銀行信貸資金通過證券公司和基金管理公司間接入市，應該說時機是比較成熟的。
（2） 2000年銀行信貸資金進入股市的規模測算與路徑分析。
FSI研究組認為2000年中國股市具有典型的資金推動型牛市特征，其中銀行信貸資金進入股市是推動股價上揚的重要因素。我們估計，到2000年底，我國進入股市的銀行信貸資金存量在4500—6000億元左右，占流通股市值的28%-37%。其中有相當部分是違規進入的。銀行信貸資金進入股市的具體路徑有以下幾條：（1）證券公司和基金管理公司進入銀行間同業市場融入資金，用于自營。這條路徑進入股市的資金余額在800-1000億元。2000年銀行間同業拆借市場一個月以內（含一個月）交易量占全部交易量的88.4%，其中7天的交易量占63.7%，這與2000年一級市場新股申購凍結資金量屢創新高之間有著一定的聯系。（2）證券公司向銀行申請股票質押貸款，并將獲得的資金投入股市，估計為400-500億元左右。（3）企業挪用銀行貸款進入股票市場，規模應在3000—4000億元左右。2000年1-12月累計金融機構貸款增加額13300多億元，其中短期貸款增加7870億元。我們通過圖表分析發現，金融機構貸款增加較多的月份，往往也是股票成交金額較大的月份。（4）其他途徑，如個人貸款炒股，來自境內外的銀行外匯信貸資金，國家股配股資金有一部分來自銀行貸款，企業集團財務公司購買股票等，約在300—500億元左右。
（3） 關于銀行信貸資金進入股票市場的若干政策建議。
FSI研究組認為我國應允許銀行信貸資金合理有序進入股市，但同時也必須加強對銀行信貸資金進入股市的監管。具體建議如下：
1）繼續允許證券公司和基金管理公司進入銀行間同業市場，繼續允許證券公司向銀行申請股票質押貸款，但必須規范運作。現階段我們的政策是制止銀行信貸資金違規進入股市，禁止銀行信貸資金直接入市，但絕不是要禁止銀行信貸資金進入股市； 2）開明流，堵暗渠。在開明流方面，主要是要積極準備并在適當時候推出非券商股票質押貸款，包括開辦企業股票質押貸款和個人股票質押貸款。在開明流的同時，要切實堵暗渠，企業和個人除了股票質押貸款可以用于購買股票之外，不得用其他任何貸款炒股；
3）銀行信貸資金進入股市最大的問題是金融風險問題，監管部門要完善銀行信貸資金入市規則，努力防范金融風險；
4）完善統計監測制度，適時調控銀行信貸資金入市行為；
5）及時調整對銀行信貸資金入市的管理政策，必要時修改有關法規；
6）各金融監管部門要統一政策，加強協調與配合。
前 言
貨幣市場和資本市場的關系是我國金融市場發展到今天需要著重研究的問題。由于客觀的、歷史的種種原因，我國的貨幣市場發展要比資本市場發展滯后。總體來說，資本市場發展到一定程度，如果沒有貨幣市場的發展來支持，資本市場很難有進一步的發展，因為，沒有相適應的貨幣市場，資本市場的發展缺乏風險規避和風險流動的調節機制。現階段，研究貨幣市場與資本市場的關系對中國金融體制改革具有重要意義。大概有以下一些問題需要研究： 1、金融發展到今天，貨幣市場與資本市場的關系是否與以前一樣？是否發生了微妙的變化？這些變化的原因、特點是什么？這都是需要認真研究的問題。我們的研究不能停留在研究二者只是相互依存、相互發展的關系這個層面上，應該深入研究一下市場運行狀態的改變、資產形態的改變、資產的流動性的提升對貨幣市場與資本市場關系的影響是否存在？研究資本市場和貨幣市場在實踐中應如何區分，因為資本流動性的改善和提高是一種趨勢。國際游資的大規模流動，使得兩個市場的界限不是很清楚。雖然，我們可以從期限上來劃分兩個市場的界限，但是從資金本身的性質來看，有時是很難劃分的，所以這個問題需要加以研究。 2、貨幣市場和資本市場關系研究的背后含義是銀行的資金和資本市場的關系問題，更明確地說，研究的是信貸資金在什么條件下、通過什么管道進入資本市場的問題，以及如何設計這種有益的、必要的渠道。這要對國內外的發展歷史作出清理。首先要理清貨幣市場與資本市場之間的理論關系；其次，國外在歷史上銀行資金進入資本市場上的管道有哪些，這些管道有什么積極作用和消極作用？制定什么樣的規則來規避這些消極作用，以及我國目前在打通資本市場和銀行體系關系時有哪些通道和規則？對這些問題需要進行正確的評價，需要作詳細研究。 3、銀行信貸資金無論通過什么管道進入資本市場，都有一個如何認識潛在的信用危機問題。實際上，“中科系”事件已經給我們提出了這個警示。雖然商業銀行信貸資金原則上不能進入資本市場，但股票質押貸款政策在銀行資金與資本市場之間建立了一個管道。在股票質押貸款過程中客觀上存在一個信用創造問題，這要引起我們注意，要關注這種信用創造的可能引發的資本市場的潛在風險和危機。
4、金融業的發展和監管模式問題。嚴格意義上的金融業的分業發展，要求資金界面分得非常清楚，在這種模式下，銀行信貸資金無論通過什么方式進入資本市場都是不允許的。但實際上我國在一定程度上已突破了《商業銀行法》的某些界限，所以分業發展的模式實際上已經慢慢地在受到挑戰，銀行資產已經潛在地包含了股票這類股權性資產。我國傳統商業銀行如果不尋找新的業務平臺、不創造新的投資工具、不改變資產結構，將難于接受來自各方面的競爭。所以，如何正確看待這種分業發展和分業監管的模式，是一個重要的研究課題。 5、商業銀行的競爭力問題。商業銀行業務中，如果還是傳統的業務占主導地位，從國際趨勢看，這肯定是沒有競爭力的。所以，需要研究貨幣市場和資本市場的關系、研究信貸資金進入股市及其管理政策問題，即要研究商業銀行在不擴大風險基礎上來擴大其業務平臺以提高其競爭力，尤其是商業銀行如何擴大其邊緣性業務，這是一個很重要的課題。
6、我們應認真的梳理一下，目前有多少種管道使得銀行的信貸資金流入股市，其中哪些是有益的、哪些是有害的。有些管道無論是對貨幣市場還是對資本市場都是有害的；有的管道則對資本市場有利，對銀行自身的業務有所提升。
篇8
1 人世間那么多為愛癡狂的男女，那么多信誓旦旦的諾言，在相愛的時候能夠用力愛，離別后又能瀟灑告別的情侶實在不多。霍金和妻子簡的故事卻給人深深的感動，原來愛的反面可以不是恨，而是得體告別，彼此祝福。
他們在愛情中難得保持了自己獨立的靈魂和人格，一方面盡力捍衛自己的擇偶自由，另一方面又給予對方更多溫情的關照，在不愛的時候仍愿意陪伴對方度過人生災難。
遇見簡那一年霍金21歲，酒吧里的理科男和文科女一見傾心。但霍金和簡在一起不久，一次昏迷令霍金被確診患上了罕見的重病，醫生對簡說：“他最多只剩兩年的生命。”
人性畢竟是自私的，感情出現危機的時候，首先考慮的，只怕會是自己的利益和感受。 但簡用自己的行動，為這個不幸的問題作出了回答。她不僅是單純地陪伴，還要不顧家人的反對嫁給霍金。嫁給這樣一個生命岌岌可危的男人，需要的不僅僅是愛情，還有極大的勇氣和擔當。
不出所料，簡的父母極力反對他們的婚姻。
簡溫和而堅定地說出了這一句話：“我看起來不像是一個非常堅強的人，但是我愛他，他也愛我，我要和他一起與疾病戰斗。”
2 而簡的日子也并不好過，婚后，面對生活的瑣碎和一地雞毛，一邊照顧孩子一邊照顧霍金的簡顯得越發疲憊。
此時，她對霍金的愛其實早已化成了肩上的責任。那些曾經信誓旦旦的諾言和熊熊燃燒的激情，在現實的生活面前，被磨蝕得千瘡百孔。
當簡最無助的時候，Jason出現了，他幫助簡照顧霍金和孩子，在她最為絕望的時候給這個家庭重新帶去生機。在此期間，兩個人心生愛慕，但彼此克制。
后來，霍金的病情惡化，喪失了語言能力，人生又一次跌入了低谷。簡毫不猶豫地選擇守在他身邊，做他絕處的扶手，就算放棄Jason的追求也在所不惜。
簡和霍金的婚姻從1965年到1995年，持續了整整30年，在簡的陪伴下，霍金從一個患上罕見病癥而四肢逐漸失去知覺的大學生，搖身變成了坐在輪椅上，靠非凡思想影響全世界的著名科學家。
也就是在霍金功成名就的時候，他選擇和照顧自己的職業護士共度余生，而與陪伴自己半生的簡離婚。
3 當兩人再次相遇，霍金和簡攤牌，坦言已經決定和護士Elaine結婚。
簡沒有挽留，她對霍金說：“I have loved you，I have done the best I can.（我愛過你，可我盡力了。）”
沒有人會懷疑這句話，她對霍金幾十年的照顧和陪伴，是女人一生最奢侈的時光，也是很多男人生命中不能想象之重。
故事的最后，簡也選擇了再婚――和Jason喜結連理。
霍金和妻子在相守30年之后，以一句“我愛過你，我盡力了”結束。
篇9
但是，這個讓人頭疼的男孩，卻讓他的父親――一位畢業于牛津大學醫學院并從事熱帶病研究的專家欣喜不已，他認定，自己的兒子絕對是個天才，這樣的孩子，只要不把他那些奇怪的“念頭兒”人為扼殺掉，并稍加點撥，日后，一定能為人類做出一番事業。
為了保護兒子的想象力，這個小男孩的父親跟周圍的人、跟學校展開了一番“較量”，他苦口婆心地向大家解釋，要求周圍的人原諒自己的兒子，千萬別指責自己的孩子。
對于孩子父親的慫恿行為，許多人都感到不可思議，他們認為這勢必害了孩子，他長大以后肯定會變成一個滿口假話的人。但是，礙于大人的面子，他們也不好說什么，只好聽之任之。
十幾年后，這個孩子在寂寞中長大了，果然，像他父親預料的那樣，他成了一名享有盛譽的杰出學者。
這個小男孩的名字叫斯蒂芬?威廉?霍金。后來，霍金因患盧伽雷氏癥，被禁錮在一張輪椅上達40年之久，但霍金卻身殘志不殘，憑借一顆善于思考的頭顱，克服了疾患而成為國際物理界的超新星。他不能寫，甚至口齒不清，但他的思想卻出色地遨游到廣袤的時空，解開了宇宙之謎。霍金的研究成果，建立在超乎常人的想象力之上。可以這樣說，沒有想象，就沒有今天的《時間簡史：從大爆炸到黑洞》等不朽著作。
說實話，看完霍金父親保護孩子想象力的故事，我有點臉紅。近期，國際評估組織對全球21個國家進行的調查結果顯示，中國孩子的計算能力排名第一，想象力排名倒數第一。到底誰把孩子的想象力扼殺了？答案是肯定的，中國孩子的想象力是被我們中國的大人扼殺了，這是我們中國大人的最大悲哀。沒有想象力的孩子決定著一個民族想象力的缺乏，而民族想象力缺乏必然導致這個民族創造力的衰竭。中國孩子想象力排名倒數第一是對我們這些中國大人的一記響亮耳光。
篇10
自由的時光
1942年1月8日，人們在悼念“近代科學之父”伽利略逝世300周年之時，也許不會想到，就在同一天，英國有一個嬰兒呱呱墜地，而就是這個后來取名史蒂芬?霍金的孩子，在未來以他超乎常人的智慧和令人折服的毅力影響了整個世界。
霍金出生時，二戰的陰霾仍在歐洲大地上空盤旋，他的家鄉倫敦也正在希特勒的狂轟濫炸中風雨飄搖。為確保霍金能夠平安降生到這個世界，霍金父母選擇離開海格特前往牛津，并在那里生下了霍金。當時的英國戰火紛飛，但幸運的是，出生后重返家鄉的霍金，童年并沒有被二戰的陰云所籠罩，而是和妹妹一起在倫敦附近的小鎮中度過了一段無憂無慮的時光，而這當然離不開霍金父母的悉心照料。
霍金的父母雖然家境貧窮，但都接受過高等教育。他的父親法蘭克是畢業于牛津大學的熱帶病專家，母親伊莎貝爾曾于20世紀30年代在牛津研究哲學、政治和經濟。兩人婚后住在一個破敗的大房子里，生活過得并不寬裕。盡管如此，他們卻總能給孩子帶來一些小鎮居民所不熟悉的新鮮玩意兒。事實上，在那個汽車尚未進入尋常英國百姓家的年代，霍金一家已經駕駛著破舊的二手汽車走街串巷奔向郊外，感受自然的魅力了。而伴隨著那輛破舊汽車一同飛馳的，還有小霍金的思想。雖然霍金成名后，小鎮居民在回憶起兒時的霍金時，會有意無意地為他塑造一個天才兒童的形象，但可以確定的是，當霍金一家在古怪的二手車里馳騁時，小鎮居民的確從未吝嗇過自己驚異的目光。因為在倫敦郊區的小鎮居民眼中，霍金一家多少還是顯得有些格格不入。
霍金父母雖然生活拮據，但對教育卻從不吝嗇。霍金13歲的時候，他的父親就希望他能進入教育條件更加優良的威斯敏斯特學校學習。但不巧的是，在威斯敏斯特學校舉行獎學金申請考試的當天，霍金卻突然病倒了，意外錯過了考試。父親雖然愿意為霍金的教育傾其所有，但是缺少了獎學金的支持，高昂的學費是這個普通家庭無法承擔得起的重擔。霍金就這樣遺憾地與威斯敏斯特學校失之交臂。
不過，這個小插曲并沒有影響霍金后來的求學路，他如愿以償地進入牛津大學攻讀自然學科。盡管有著過人的天賦，大學時期的霍金仍算不上一個用功的學生，酒吧和俱樂部是他經常出現的地方。好在這些社會活動似乎并沒有給他的學業帶來過多的負面影響，他還是只花了很短的時間就獲得了一等榮譽學位，之后轉讀劍橋大學研究宇宙學，并在23歲時獲得博士學位，最終選擇留在劍橋從事科學研究工作。
而回顧霍金的一生，無憂的童年和快樂的求學時代，似乎是他人生中為數不多的能享受到行動自由的時期。但如果當初這一切按部就班地進行下去，霍金順利地完成自己的學業，也許會成為一名默默無聞的教職員工；也或許會超越相對論、量子力學和大爆炸理論而創造一個宇宙學研究的新時代。但無論人生是平庸還是偉大，他的故事都不會像現在這樣跌宕起伏。然而命運似乎就是不甘心為霍金設計如此平淡的人生軌跡。
活著就有希望
童年時的霍金，學業成績并不突出，但卻十分熱衷于模型和設計復雜的玩具，據說他曾經設計的玩具中竟然有一臺簡單的電腦。那時的他還十分熱衷于探尋事物的本質，看到一些新鮮東西時，總要拆開來弄個明白。不過，雖然有著天馬行空的想象力和令人驚嘆的創造力，但霍金從小卻不是一個手腳靈活的人，體育從來都不是他的強項，他拆開的那些物品也很難再裝回原樣，甚至寫字都是出了名的潦草。而這種手腳的笨拙，并沒有伴隨著年齡的增長而有所改善。
到霍金大學三年級時，他自己逐漸意識到身體似乎變得更加不靈活了。甚至于他還曾多次無緣無故的跌倒，有一次還當場昏迷，險些丟掉性命……而病魔向霍金釋放的這些微弱信號，并沒有引起他的重視，畢竟他還是個年輕人，學習和生活才是他關注的焦點。但是命運并沒有對這個才華橫溢的年輕人表現出一絲一毫的同情，人生對他的考驗自他進入劍橋之后才真正拉開大幕。
21歲生日剛過完，霍金便在醫院住了兩個星期，對身體出現的異常狀況進行了全面檢查。而醫生的診斷結果，像一枚重磅炸彈無情地投射到了這個前途無量的年輕人頭上――“盧伽雷氏癥”，即運動神經細胞萎縮癥，俗稱“漸凍癥”。簡單來說，就是他的身體會像脫線的風箏，擺脫大腦的控制，直至最后心肺功能失效而死。醫生的診斷是悲觀的，霍金年輕的生命被宣判“死刑”。面對突如其來的人生變故，霍金曾坦言雖然自己當時并沒有借酒消愁，但卻強烈地感受到自己所具有的“悲劇性格”，并一頭扎進了瓦格納的音樂中，尋求精神上的慰藉與支持。幸運的是，霍金并沒有像醫生預判的那樣，在充滿懊悔和遺憾的短暫人生中死去，而是奇跡般地活了下來。但不幸的是，疾病在一寸一寸啃食他的身體，逐步剝奪他的行動能力，最終將他困在輪椅上。
那是1970年，霍金在學術上聲譽日盛，但病情卻變得越來越嚴重，最終失去了行走的能力，坐上了輪椅，直至今日。病痛對他的折磨是常人難以想象的，甚至于連看書這件簡單的事都變得異常艱難。他需要依賴一種翻頁工具來完成翻頁的動作，輔助他閱讀書籍。而如果他想閱讀文獻則更加吃力，首先需要助手幫他把文獻一頁一頁地在桌子上攤好，然后再緩慢地驅動輪椅艱難地逐頁閱讀。
失去了行動能力的霍金在一次肺部手術后，連說話的能力也被無情剝奪。不過為了幫助這個偉大的大腦更好地傳遞它的思想，英特爾公司特意為霍金定制了一輛高科技輪椅，并為他配上了聲音合成器。這臺機器能幫助他通過臉部肌肉和一個可以動的手指來“打字”，再將他所打在輪椅電腦屏幕上的字轉化合成為聲音，這就是人們所熟悉的霍金的電腦音。據霍金唯一的亞裔學生吳忠超回憶，在親眼看到這位久負盛名的科學家所經受的病痛折磨后，實在難以掩飾自己驚異的表情。據他描述他第一次見到霍金時的情景，當時的霍金已經枯瘦如柴，斜躺在電動輪椅上，連抬起頭都需要費很大的力氣。那時的霍金已經喪失了說話的能力，通過電腦發出的聲音也異常微弱，語言經過變形之后也異常難懂，恐怕只有在他身邊很長時間的人才能完全了解他所表達的意思。
盡管疾病所導致的身體殘缺給霍金帶來了常人難以忍受的痛苦，但霍金是樂觀的。雖然年輕時的他在獲知自己的病情時也曾苦惱過，但是在后來的五十多年中，他從未放棄過希望。病痛雖然將他的軀體禁錮在輪椅上不得動彈，但他的大腦卻可以不受任何限制地自由翱翔――盡管癱瘓在輪椅上，他還是完成了多本偉大的著作；盡管說話得經過幾個復雜的轉換過程，他還是因為出色的演講而享譽全球。曾經有一位香港青年在意外癱瘓后，希望能夠安樂死，自行了斷自己的生命。當霍金訪問香港時，有記者以此為例問霍金是否也曾因殘障而沮喪，他回答說“他有自由選擇結束生命，但那將是一個重大錯誤。無論命運有多壞，人總應有所作為，活著就有希望。”而霍金也用自己的行動，為自己的觀點提供了證明。
是科學家也是頑童
時間有沒有開端，空間有沒有邊界，聽起來這是神學才會涉及到的領域，但霍金卻在他的物理學專著《時間簡史：從大爆炸到黑洞》中進行了深入的探索。他在書中用豐富的想象和奇妙的構思，探討了宇宙的起源和歸宿，對宇宙本質最前沿的知識進行了闡釋。而這本物理學專著，自1988年首次出版以來，已經成為全球科學著作的里程碑，至今已有40種語言的譯本，發行量達到上千萬冊，成為全球最暢銷的科普讀物，也成就了國際出版史上的一個奇跡。霍金的著作廣受追捧，不僅因為他為我們打開了了解宇宙的又一扇廣闊的大門，而且也因為霍金一直堅持用淺顯易懂的語言闡釋深奧的物理學理論，使這本書成為最為暢銷的闡釋相對論和量子理論的書籍，也使黑洞、大爆炸、奇點這些晦澀的專業術語進入公眾的視線。不過，按照霍金2006年在北京發表的題為《宇宙的起源》的演講中所提到的，這本著作以及他的研究的意義在于“我們正接近回答這古老的問題：我們為何在此？我們從何而來？”
盡管《時間簡史》是霍金最為重要的成就之一，但霍金最初變得家喻戶曉卻并不是因為這本風靡全球的著作。霍金的盛名，起源于他對于黑洞研究所取得的重大進展。最初人們認為黑洞就是一顆死亡星體，物質只能進不能出。但1974年，霍金證明了黑洞有溫度、也有輻射，而這種輻射就是后來人們所稱的霍金輻射。霍金的黑洞理論成果之后，科學家對于黑洞的研究重點，逐步從黑洞溫度的探究走向了黑洞信息守恒的問題。依據霍金輻射進行推論，黑洞中的物質將全部轉化為熱輻射，而熱輻射幾乎帶不出任何信息。這與許多科學家堅持的“信息守恒定律”互相矛盾，因而一度被人們稱為“黑洞悖論”。
不過，時間推演到2004年，史蒂芬?霍金在愛爾蘭都柏林舉行的“第17屆廣義相對論和萬有引力大會”上，態度竟突然轉變，承認黑洞信息守恒，了自己原本一直持有的觀點。霍金態度的急轉彎，令一度因黑洞信息是否守恒而與霍金爭執不下的天體物理學家基普?索恩都有些摸不著頭腦。至今，關于這個涉及量子理論基礎問題的爭議仍未得到解決。不過，霍金黑洞理論的貢獻是不可忽視的，他不僅促使黑洞研究通過信息觸及到了量子理論的基石――幺正性，而且還推動人類向探討時間性質的新篇章邁進。
霍金的成就有目共睹，但當人們想到霍金的處境時，總難免對他的遭遇表示同情與憐憫，不過霍金的生活并不是像人們想象的那樣乏味苦澀。他在研究深奧的宇宙學理論的同時，也在用自己的方式享受生活，即使是行動上的不便利，也無法阻擋他成為一個愛惡作劇、敢于挑戰的科學頑童。
被禁錮在輪椅上以后，霍金并沒有“安守本分”，而是堅持用唯一可以活動的手指驅動輪椅在上班的路上“飛馳”。據霍金的助手稱，每次上班時，他都會驅動輪椅全速前進，甚至會突然將輪椅開到馬路中間，這令他的助手緊張不已，只得在出門時跑在他輪椅的前面，生怕有任何意外發生。除此之外，他曾經在莫斯科飯店中旋轉輪椅跳舞的情景，更是令人過目難忘，仿佛重現了電影《聞香識女人》里失明的上校與邂逅的美麗女子跳探戈的場景，只不過這不是電影，而霍金的身體障礙也遠比電影里的男主人公要嚴重得多。
霍金的輪椅在充當他奔跑 、跳舞的工具之外，還在他的惡作劇中扮演了“武器”的角色――一旦他被人惹怒，就會驅動他的高科技輪椅去碾壓對方的腳趾頭。英國王儲查爾斯王子，就是遭霍金輪椅碾壓的受害者。據稱，在一次他與查爾斯王子的會面中，他為了向王子證明自己完全可以像正常人一樣生活，就旋轉輪椅來炫耀。結果，查爾斯王子的腳趾慘遭碾壓，成了霍金炫耀的犧牲品。碾壓查爾斯王子腳趾并沒有給他足夠的滿足感，據他的學生尼克?華納透露：“史蒂芬最大的遺憾，是他還沒有機會去軋撒切爾夫人的腳”。不過，這一愿望伴隨著“鐵娘子”的逝世，將成為不可能完成的心愿。
除了在生活中制造惡作劇之外，霍金還很樂于在影視作品中客串。他曾在美國卡通喜劇《辛普森一家》中以動畫的形式出現，并親自配音；美國最受歡迎的情景喜劇《生活大爆炸》中也有他的身影；科幻影集《星際迷航記》也少不了他的參與。而關于他和他研究的相關影片也是層出不窮，英國廣播公司BBC曾制作一系列的紀錄片來闡述霍金的宇宙理論，關于霍金生平的紀錄片《霍金的故事》也已在英國上演。這位頑強與病魔抗爭的科學家，不僅成為了在全球被受追捧的科學偶像，也儼然成了許多媒體無法忽視的科學明星。
無論是惡作劇還是影視作品，都只是霍金生活中的調味品而已，接近太空才是真正能給霍金帶來快樂的事情，甚至為之冒險他也在所不惜。2007年4月，他在私人醫生和看護的陪同下，從美國福羅里達州卡納維拉爾角的肯尼迪航天中心，乘坐一架由波音727改裝的“重力一號”飛機升空。飛機飛至大西洋上空時，便從1萬米的高空急速俯沖至距地面2400米的高度，使霍金在25秒內都處于接近零重力的狀態，體驗了一次真正的失重飛行。這次飛行用了兩小時，完成了8次拋物線俯沖。在這個過程中，霍金的私人醫生對他的心跳、血壓等生理指數進行了全程監控，確保他的生命安全。不過，霍金的生理指數并未出現任何異常，他的私人醫生甚至說：“我想霍金的生理指數比我還要正常”。體驗過失重飛行的霍金對此經歷贊不絕口，并將這次零重力體驗當作他未來實現亞軌道飛行的階梯，以便為自己的太空夢鋪平道路。這也是為什么霍金在結束“失重之旅”后，激動地感慨到“太空，我來了！”
霍金并不孤單
2012年1月8日，霍金的70歲生日慶典如期舉辦，雖然霍金自己并未出席這次的活動，但是簡?懷爾德――霍金的第一任妻子卻現身現場。在最初獲知自己病情的那段時間，霍金確實對未來充滿了絕望和不安，他甚至懷疑自己是否能熬到拿學位那一天，那時陪伴霍金走過生命中這段最黑暗的時光并幫他重新找尋到生活支點的人，正是簡?懷爾德。
簡和霍金相識于朋友舉辦的一個聚會上。那時霍金稍微有些結巴，但簡卻并不在意，她被這個有些古怪的年輕人深深吸引。不幸的是，在兩人相識一個月之后，霍金就被診斷出患有盧伽雷氏癥，并被告知生命只剩下兩年的時間。堅強的簡并沒有因為這個可怕的消息而放棄霍金，她還是勇敢地愛上了這個滿腹才華的劍橋學生，并下定決心陪霍金走完人生中最后的這段旅程。很快，兩人便舉辦了一場溫馨的婚禮，來向世人宣示他們相愛相守的決心。而在接下來日子里，簡便開始了她對霍金漫長的守護。她每天都精心照料霍金的起居生活，同時還要支撐他與病魔進行頑強的抗爭，并鼓勵他堅持自己的科學研究。兩人還生育了三個孩子――羅伯特、路西和蒂莫西。這一切看起來很美好，但遺憾的是，經歷了人生的重重考驗，這對患難與共的夫妻還是沒能走到最后，最終在結婚25年后分道揚鑣。
結束了和簡的婚姻之后，霍金再婚，新娘是自己的貼身護士伊萊恩?梅森。這一次，霍金的婚姻也并不順利。兩人婚后不久，外界就有消息稱，發現霍金身上有多處傷痕，英國媒體甚至爆料霍金遭到了第二任妻子伊萊恩的毆打和虐待。這一消息當時在全球引起了軒然大波，英國警方也向霍金提出了正式的問詢。不過，霍金拒絕配合警方的調查，事情不了了之。外界的傳言逐漸被時間所淹沒，與之一同被埋葬的還有霍金和伊萊恩的婚姻，兩人在結婚11年后悄然分手，霍金的第二段婚姻宣告終結。