中小企業(yè)投資管理范文

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篇1

第一條為貫徹《國務(wù)院實施〈國家中長期科學和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（*－2020年）〉若干配套政策》（國發(fā)[*]6號），支持科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新，根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)科學技術(shù)部財政部關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定的通知》（[]47號），制定本辦法。

第二條科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（以下簡稱引導(dǎo)基金）專項用于引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資。

第三條引導(dǎo)基金的資金來源為，中央財政科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金；從所支持的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)回收的資金和社會捐贈的資金。

第四條引導(dǎo)基金按照項目選擇市場化、資金使用公共化、提供服務(wù)專業(yè)化的原則運作。

第五條引導(dǎo)基金的引導(dǎo)方式為階段參股、跟進投資、風險補助和投資保障。

第六條財政部、科技部聘請專家組成引導(dǎo)基金評審委員會，對引導(dǎo)基金支持的項目進行評審；委托科技部科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金管理中心（以下簡稱創(chuàng)新基金管理中心）負責引導(dǎo)基金的日常管理。

第二章支持對象

第七條引導(dǎo)基金的支持對象為：在中華人民共和國境內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)（以下統(tǒng)稱創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)），及初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。

第八條本辦法所稱的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，是指具有融資和投資功能，主要從事創(chuàng)業(yè)投資活動的公司制企業(yè)或有限合伙制企業(yè)。申請引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當具備下列條件：

（一）經(jīng)工商行政管理部門登記；

（二）實收資本（或出資額）在10000萬元人民幣以上，或者出資人首期出資在3000萬元人民幣以上，且承諾在注冊后5年內(nèi)總出資額達到10000萬元人民幣以上，所有投資者以貨幣形式出資；

（三）有明確的投資領(lǐng)域，并對科技型中小企業(yè)投資累計5000萬元以上；

（四）有至少3名具備5年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的專職高級管理人員；

（五）有至少3個對科技型中小企業(yè)投資的成功案例，即投資所形成的股權(quán)年平均收益率不低于20％，或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入高于原始投資20％以上；

（六）管理和運作規(guī)范，具有嚴格合理的投資決策程序和風險控制機制；

（七）按照國家企業(yè)財務(wù)、會計制度規(guī)定，有健全的內(nèi)部財務(wù)管理制度和會計核算辦法；

（八）不投資于流動性證券、期貨、房地產(chǎn)業(yè)以及國家政策限制類行業(yè)。

第九條本辦法所稱的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)，是指由職業(yè)投資管理人組建的為投資者提供投資管理服務(wù)的公司制企業(yè)或有限合伙制企業(yè)。申請引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)應(yīng)具備下列條件：

（一）符合本辦法第八條第（一）、第（四）、第（五）、第（六）、第（七）項條件；

（二）實收資本（或出資額）在100萬元人民幣以上；

（三）管理的創(chuàng)業(yè)資本在5000萬元人民幣以上；

第十條本辦法所稱的具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)，是指主要從事為初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、技術(shù)服務(wù)和融資服務(wù)，且具有投資能力的科技企業(yè)孵化器、創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心等中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)。申請引導(dǎo)基金支持的中小企業(yè)服務(wù)機構(gòu)需具備以下條件：

（一）符合本辦法第八條第（五）、第（六）、第（七）項條件；

（二）具有企業(yè)或事業(yè)法人資格；

（三）有至少2名具備3年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的專職管理人員。

（四）正在輔導(dǎo)的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)不低于50家（以簽訂《服務(wù)協(xié)議》為準）；

（五）能夠向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)提供固定的經(jīng)營場地；

（六）對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資或委托管理的投資累計在500萬元人民幣以上。

第十一條本辦法所稱的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，是指主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)，成立期限在5年以內(nèi)的非上市公司。享受引導(dǎo)基金支持的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，應(yīng)當具備下列條件：

（一）具有企業(yè)法人資格；

（二）職工人數(shù)在300人以下，具有大專以上學歷的科技人員占職工總數(shù)的比例在30%以上，直接從事研究開發(fā)的科技人員占職工總數(shù)比例在10%以上；

（三）年銷售額在3000萬元人民幣以下，凈資產(chǎn)在2000萬元人民幣以下，每年用于高新技術(shù)研究開發(fā)的經(jīng)費占銷售額的5%以上。

第三章階段參股

第十二條階段參股是指引導(dǎo)基金向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行股權(quán)投資，并在約定的期限內(nèi)退出。主要支持發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

第十三條符合本辦法規(guī)定條件的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)時，可以申請階段參股。

第十四條引導(dǎo)基金的參股比例最高不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實收資本（或出資額）的25％，且不能成為第一大股東。

第十五條引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)，其他股東或投資者可以隨時購買。自引導(dǎo)基金投入后3年內(nèi)購買的，轉(zhuǎn)讓價格為引導(dǎo)基金原始投資額；超過3年的，轉(zhuǎn)讓價格為引導(dǎo)基金原始投資額與按照轉(zhuǎn)讓時中國人民銀行公布的1年期貸款基準利率計算的收益之和。

第十六條申請引導(dǎo)基金參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)當在《投資人協(xié)議》和《企業(yè)章程》中明確下列事項：

（一）在有受讓方的情況下，引導(dǎo)基金可以隨時退出；

（二）引導(dǎo)基金參股期限一般不超過5年；

（三）在引導(dǎo)基金參股期內(nèi)，對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資總額不低于引導(dǎo)基金出資額的2倍；

（四）引導(dǎo)基金不參與日常經(jīng)營和管理，但對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的投資情況擁有監(jiān)督權(quán)。創(chuàng)新基金管理中心可以組織社會中介機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行年度專項審計。創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)未按《投資人協(xié)議》和《企業(yè)章程》約定向初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)投資的，引導(dǎo)基金有權(quán)退出；

（五）參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)生清算時，按照法律程序清償債權(quán)人的債權(quán)后，剩余財產(chǎn)首先清償引導(dǎo)基金。

第四章跟進投資

第十七條跟進投資是指對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)選定投資的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)，引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)共同投資。

第十八條創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在選定投資項目后或?qū)嶋H完成投資1年內(nèi)，可以申請跟進投資。

第十九條引導(dǎo)基金按創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)實際投資額50％以下的比例跟進投資，每個項目不超過300萬元人民幣。

第二十條引導(dǎo)基金跟進投資形成的股權(quán)委托共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)管理。

創(chuàng)新基金管理中心應(yīng)當與共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》,明確雙方的權(quán)利、責任、義務(wù)、股權(quán)退出的條件或時間等。

第二十一條引導(dǎo)基金按照投資收益的50％向共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)支付管理費和效益獎勵，剩余的投資收益由引導(dǎo)基金收回。

第二十二條引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)一般在5年內(nèi)退出。股權(quán)退出由共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)負責實施。

第二十三條共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)不得先于引導(dǎo)基金退出其在被投資企業(yè)的股權(quán)。

第五章風險補助

第二十四條風險補助是指引導(dǎo)基金對已投資于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)予以一定的補助。

第二十五條創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在完成投資后，可以申請風險補助。

第二十六條引導(dǎo)基金按照最高不超過創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)實際投資額的5%給予風險補助，補助金額最高不超過500萬元人民幣。

第二十七條風險補助資金用于彌補創(chuàng)業(yè)投資損失。

第六章投資保障

第二十八條投資保障是指創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)將正在進行高新技術(shù)研發(fā)、有投資潛力的初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)確定為“輔導(dǎo)企業(yè)”后，引導(dǎo)基金對“輔導(dǎo)企業(yè)”給予資助。

投資保障分兩個階段進行。在創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”簽訂《投資意向書》后，引導(dǎo)基金對“輔導(dǎo)企業(yè)”給予投資前資助；在創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)完成投資后，引導(dǎo)基金對“輔導(dǎo)企業(yè)”給予投資后資助。

第二十九條創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)可以與“輔導(dǎo)企業(yè)”共同提出投資前資助申請。

第三十條申請投資前資助的，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)應(yīng)當與“輔導(dǎo)企業(yè)”簽訂《投資意向書》，并出具《輔導(dǎo)承諾書》，明確以下事項：

（一）獲得引導(dǎo)基金資助后，由創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)向“輔導(dǎo)企業(yè)”提供無償創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)的主要內(nèi)容。輔導(dǎo)期一般為1年，最長不超過2年；

（二）輔導(dǎo)期內(nèi)“輔導(dǎo)企業(yè)”應(yīng)達到的符合創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資的條件；

（三）創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”雙方違約責任的追究。

第三十一條符合本辦法第三十條規(guī)定的，引導(dǎo)基金可以給予“輔導(dǎo)企業(yè)”投資前資助，資助金額最高不超過100萬元人民幣。資助資金主要用于補助“輔導(dǎo)企業(yè)”高新技術(shù)研發(fā)的費用支出。

第三十二條經(jīng)過創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)實施投資后，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)與“輔導(dǎo)企業(yè)”可以共同申請投資后資助。引導(dǎo)基金可以根據(jù)情況，給予“輔導(dǎo)企業(yè)”最高不超過200萬元人民幣的投資后資助。資助資金主要用于補助“輔導(dǎo)企業(yè)”高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的費用支出。

第三十三條對輔導(dǎo)期結(jié)束未實施投資的，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和“輔導(dǎo)企業(yè)”應(yīng)分別提交專項報告，說明原因。對不屬于不可抗力而未按《投資意向書》和《輔導(dǎo)承諾書》履約的，由創(chuàng)新基金管理中心依法收回投資前資助資金，并在有關(guān)媒體上公布違約的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和“輔導(dǎo)企業(yè)”名單。

第七章管理與監(jiān)督

第三十四條財政部、科技部履行下列職責：

（一）制訂引導(dǎo)基金項目評審規(guī)程；

（二）聘請有關(guān)專家組成引導(dǎo)基金評審委員會；

（三）根據(jù)引導(dǎo)基金評審委員會評審結(jié)果，審定所要支持的項目；

（四）指導(dǎo)、監(jiān)督創(chuàng)新基金管理中心對引導(dǎo)基金的日常管理工作；

（五）委托第三方機構(gòu)，對引導(dǎo)基金的運作情況進行評估，對獲得引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)績進行評價。

第三十五條引導(dǎo)基金評審委員會履行下列職責：

依據(jù)評審標準和評審規(guī)程公開、公平、公正地對引導(dǎo)基金項目進行評審。

第三十六條創(chuàng)新基金管理中心履行下列職責：

（一）對申請引導(dǎo)基金的項目進行受理和初審，向引導(dǎo)基金評審委員會提出初審意見；

（二）受財政部、科技部委托，作為引導(dǎo)基金出資人代表，管理引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)，負責實施引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)退出工作；

（三）監(jiān)督檢查引導(dǎo)基金所支持項目的實施情況，定期向財政部、科技部報告監(jiān)督檢查情況，并對監(jiān)督檢查結(jié)果提出處理建議。

第三十七條經(jīng)引導(dǎo)基金評審委員會評審的支持項目，在有關(guān)媒體上公示，公示期為2周。對公示中發(fā)現(xiàn)問題的項目，引導(dǎo)基金不予支持。

第八章附則

篇2

(一)高風險性

科技型中小企業(yè)的主要投入是研發(fā)投入。研究是指為獲取并理解新的科學或技術(shù)知識而進行的獨創(chuàng)性的有計劃調(diào)查，具有計劃性和探索性。其研究是否能為企業(yè)獲取經(jīng)濟利益具有很大的不確定性。開發(fā)是將研究成果或其他知識應(yīng)用于某項計劃或設(shè)計，以生產(chǎn)出新的或具有實質(zhì)性改進的材料、裝置或產(chǎn)品等，也具有不確定性。市場環(huán)境瞬息萬變，根據(jù)市場調(diào)研開發(fā)的產(chǎn)品，可能遭遇市場失敗。新技術(shù)、新設(shè)備、新材料層出不窮，產(chǎn)品成本可能顯著下降，新產(chǎn)品可能沒有推廣就遭到市場的淘汰。高技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)周期長、投資規(guī)模大、融資渠道不暢，極有可能遭遇資金鏈斷裂的風險。

(二)高知識型員工比例較大

創(chuàng)新是科技型中小企業(yè)發(fā)展的不竭動力。創(chuàng)新是生產(chǎn)要素的重新組合，包括組織方式創(chuàng)新、原材料創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、生產(chǎn)方式創(chuàng)新、市場創(chuàng)新等。科技型中小企業(yè)主要涉及新能源、新材料、電子信息和環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)含量較高，需要在研究、開發(fā)、試制和質(zhì)量檢驗等方面投入大量的智力資本。基礎(chǔ)研究和開發(fā)團隊的形成需要一批專業(yè)造詣深邃、占領(lǐng)技術(shù)高點、深諳技術(shù)應(yīng)用的知識型員工。因此，科技型中小企業(yè)員工隊伍中，高學歷、高技術(shù)、高職稱的知識型員工所占的比例較大。知識型員工專有投資較多，人力資源的專用性程度較高，有利于專門創(chuàng)新。

(三)重技術(shù)輕管理

科技型中小企業(yè)初創(chuàng)者通常是擁有專有技術(shù)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)的科研技術(shù)人員，其對企業(yè)擁有絕對控制權(quán)。技術(shù)、人才、資金和管理等要素投入中，技術(shù)是核心要素。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，擁有技術(shù)的人才處于控股股東的位置。因此，企業(yè)章程、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計必然造成“重技術(shù)輕管理”。即使企業(yè)的經(jīng)營管理者精于管理善于經(jīng)營，如果科技人才掌握絕對控制權(quán)，其管理才能也難以有效發(fā)揮。

二、風險投資對科技型中小企業(yè)價值創(chuàng)造能力的影響

風險投資是科技型中小企業(yè)的重要融資渠道，是高科技中小企業(yè)發(fā)展的助推器。微軟、蘋果、英特爾等著名的高科技公司，在其產(chǎn)生和發(fā)展中，風險投資功不可沒。風險投資在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、激勵知識型員工、完善內(nèi)部治理和降低上市成本等方面有利于增強企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。

(一)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)資金來源于債權(quán)人或所有者的投入。負債與所有者權(quán)益合理匹配可以降低成本、控制風險，有利于企業(yè)的價值創(chuàng)造。科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者通常擁有雄厚的技術(shù)，但缺乏企業(yè)發(fā)展必需的資金。初創(chuàng)期，基礎(chǔ)建設(shè)、研發(fā)投入、新產(chǎn)品的試制等需要大量的資金投入，產(chǎn)品銷售等主營業(yè)務(wù)收入尚未形成規(guī)模效益，企業(yè)內(nèi)部積累杯水車薪。企業(yè)內(nèi)部管理尚不規(guī)范、有效的內(nèi)部控制尚未形成、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)尚不完善，導(dǎo)致決策隨意性強、規(guī)章制度執(zhí)行不到位、財務(wù)信息不透明、缺乏信譽積累等。科技型中小企業(yè)擁有專有技術(shù)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)較多，有形資產(chǎn)較少，可抵押財產(chǎn)較少。高科技企業(yè)初創(chuàng)階段通常面臨技術(shù)、管理、市場等風險。這些因素均導(dǎo)致科技型中小企業(yè)融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理。由于信息不透明、缺乏信譽積累、長期資產(chǎn)較少、高風險等原因，導(dǎo)致外部資金進入科技型中小企業(yè)受限，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的空間縮小。政府投資的風險基金或政府扶持風險投資公司，可以給科技型中小企業(yè)提供資金，與此同時參與管理與監(jiān)督，助推科技型中小企業(yè)的發(fā)展。風險投資增加企業(yè)有形資產(chǎn)，促使企業(yè)規(guī)范管理，增加信息透明度，可以減少金融機構(gòu)的甄別成本等，從而為金融機構(gòu)向科技型中小企業(yè)貸款提供了條件。因此，風險投資可以優(yōu)化科技型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。

(二)激勵知識型員工

創(chuàng)新是科技型中小企業(yè)創(chuàng)立與發(fā)展的動力，知識資本的形成是創(chuàng)新的根本。知識的有效獲取和知識資本轉(zhuǎn)化是科技型中小企業(yè)成長的重點和難點。無論是從科研機構(gòu)、高等院校等外部獲取知識，還是內(nèi)部研發(fā)形成知識，其關(guān)鍵因素是擁有知識型員工。知識型員工具有追求自主創(chuàng)新與團隊意識的融合、挑戰(zhàn)風險與把握機遇并重、需求的多樣性與復(fù)雜性、忠誠度低流動性強等特點。因此，激勵知識型員工既需要顯性的“勞動契約”又需要隱性的“心理契約”。風險投資利用員工持股、股票期權(quán)、相機控制權(quán)、對賭協(xié)議和離職限制等方法激勵知識型員工。規(guī)定員工持股比例是采用“勞動契約”激勵知識型員工。股票期權(quán)、離職限制等是利用“心理契約”激勵知識型員工。知識型員工具有專業(yè)知識和創(chuàng)新能力，對風險具有較強的控制能力，可以通過相機控制權(quán)、對賭協(xié)議等改變風險分擔，調(diào)節(jié)知識型員工的風險偏好，增加知識型員工的收入。

(三)完善內(nèi)部治理

科技型中小企業(yè)通常是創(chuàng)業(yè)者一股獨大，享有絕對控制權(quán)，缺乏經(jīng)營管理人才，導(dǎo)致內(nèi)部控制不規(guī)范、內(nèi)部管理混亂、決策隨意性強、缺乏監(jiān)督機制。風險投資企業(yè)擁有成功的創(chuàng)業(yè)者和具有豐富管理經(jīng)驗的專家，有能力參與企業(yè)的經(jīng)營管理。風險投資企業(yè)參與管理對風險企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營、公司戰(zhàn)略、公司治理和社會責任有全面的促進作用。風險資本家通過委派財務(wù)總監(jiān)等高管、財務(wù)報告等重要信息的知情權(quán)、重大決策的參與權(quán)與表決權(quán)等參與風險企業(yè)的管理，有效地行使對風險企業(yè)的監(jiān)督權(quán)。風險資本家如果擁有控制權(quán)，那么就有動力聘請業(yè)績優(yōu)良的職業(yè)經(jīng)理人來提升企業(yè)的價值。風險資本家持有優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)換證券能夠減少信息不對稱導(dǎo)致的風險企業(yè)家的機會主義行為。分階段投資中，采用可轉(zhuǎn)換債券可以遏制風險企業(yè)家偏向短期業(yè)績的行為。

(四)推動企業(yè)上市

風險投資的主要退出方式有管理層回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購與兼并、清算、首次公開發(fā)行(簡稱IPO)等。2012年，風險資本市場中風險投資共有177筆退出案例，其中:IPO方式退出124筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出30筆，并購?fù)顺?筆，管理層收購?fù)顺?筆，股東回購?fù)顺?筆。①IPO退出方式占總退出比例約為70%，是風險投資的主要退出方式。風險投資家為了高質(zhì)量盡快收回投資，通常采用篩選、分階段投資、參與管理、監(jiān)督等方式助推科技型中小企業(yè)上市。科技型中小企業(yè)引進風險投資，由于風險投資具有篩選、認證功能，向市場傳遞被投資企業(yè)優(yōu)質(zhì)的價值信號，從而吸引更多的投資者，使被投資企業(yè)迅速壯大。風險投資機構(gòu)通過幫助企業(yè)改善公司治理、提高公司團隊管理專業(yè)化水平、建立戰(zhàn)略運營等來促進企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，完成企業(yè)價值增值，培育和扶持企業(yè)發(fā)展，使被投資企業(yè)首次公開上市。

三、風險投資對科技型中小企業(yè)價值創(chuàng)造能

力的制約我國風險資本市場建立時間不長，處于發(fā)展的初期階段，對科技型中小企業(yè)的價值創(chuàng)造還存在風險資本來源與投資風險不匹配、風險投資與企業(yè)融資錯位、參與企業(yè)治理不積極、上市渠道不暢等問題。

(一)風險資本來源與投資風險不匹配

政府財政、國有投資公司和未上市公司的投資是風險資本的主要來源。政府財政投資的重心是扶持科技型中小企業(yè)科技創(chuàng)新但資本量有限，國有投資公司的投資缺乏效率，未上市公司的投資是為了利潤最大化而較少關(guān)心企業(yè)的科技創(chuàng)新，而個人、上市公司、外資、各類金融機構(gòu)等投入占比較低，風險投資來源渠道狹窄。由于投資于科技型中小企業(yè)風險高、資金量大、回收周期長，這就需要風險資本的來源廣泛、資本雄厚、可用周期較長。顯然，我國風險資本來源與投資風險不匹配。

(二)風險投資與企業(yè)融資錯位

中小科技型企業(yè)由于高投入性需要大量的資金，而風險資本家擁有大量的資金需要優(yōu)質(zhì)的投資資源，風險資本如果能與高技術(shù)融合，既有利于風險資本市場的發(fā)展，又有利于科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新。然而，風險資本家在追逐“暴利”與規(guī)避風險的原則指導(dǎo)下，往往把資金投入具有優(yōu)秀的管理團隊、核心競爭力、高成長性、投資回報率高、產(chǎn)權(quán)明晰和內(nèi)部控制規(guī)范的企業(yè)。科技型中小企業(yè)在需要大量資金的初創(chuàng)階段，通常產(chǎn)權(quán)不明晰、內(nèi)部控制不規(guī)范。這就造成風險資本大量配置個別優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大量需要資金的中小科技型企業(yè)得不到發(fā)展急需資金的尷尬局面。風險資本與企業(yè)融資的錯位阻礙了風險投資和中小科技型企業(yè)的發(fā)展。

(三)參與企業(yè)治理不積極

風險資本投資于科技型中小企業(yè)是資本、技術(shù)、管理和人才融合為一體的金融創(chuàng)新。風險資本家通過實施對被投資企業(yè)知識型員工的激勵與約束、引進先進的管理技術(shù)、管理與控制風險、構(gòu)建并完善公司治理機制等措施，增強科技型中小企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。這就需要創(chuàng)業(yè)成功、懂技術(shù)精通管理的人才進入風險投資領(lǐng)域。而我國風險資本市場建立的時間較短，缺少懂技術(shù)會管理的復(fù)合人才，風險資本家參與企業(yè)治理的積極性不高。政府部門對中小科技型企業(yè)的投資，主要解決創(chuàng)新型企業(yè)的資金問題，它們無能力也沒有意愿參與企業(yè)的經(jīng)營管理。國有投資公司利用國有資產(chǎn)對外投資，具有很大的成本，規(guī)避風險意愿強烈，不愿意投資于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)，更不用說參與其治理。未上市公司的投資目的是獲取利潤，投資對象通常選擇成長快、風險小、回收周期短的企業(yè)，參與企業(yè)治理的積極性也不強。

(四)上市渠道不暢

中小科技型企業(yè)大部分是民營企業(yè)。由于信息不對稱、風險規(guī)避等因素造成這部分企業(yè)可供選擇的融資渠道有限。企業(yè)上市可以籌措企業(yè)發(fā)展新的資金。企業(yè)上市后，受到政府部門的監(jiān)管，需要披露企業(yè)的內(nèi)部控制、內(nèi)部治理和財務(wù)信息為主的經(jīng)濟信息，增加企業(yè)的透明度，減少信息不對稱，有利于拓寬融資渠道。被投資企業(yè)IPO是風險投資的主要退出方式，退出渠道暢通有利于風險資本家的發(fā)展、壯大。由于科技型中小企業(yè)大多歷史短、發(fā)展快、收益波動大等，很難獲得上市資格。發(fā)起人股東的股份在股改前不能全流通、禁售期長，風險資本難以及時退出。

四、完善風險投資提升科技型中小企業(yè)價值創(chuàng)造能力的路徑選擇

(一)拓寬風險資本融資渠道和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

政府資金和國有資本的投入是風險資本的重要來源，在風險資本市場建立初期，這種模式對風險資本市場的發(fā)展具有積極的促進作用。隨著科技型中小企業(yè)發(fā)展，所需風險投資不斷增加，融資渠道狹窄、資本結(jié)構(gòu)不合理越來越阻礙風險資本市場的發(fā)展。我國居民個人儲蓄居高不下，存入銀行收益低，投資于股票風險大，投資于房地產(chǎn)滋生泡沫經(jīng)濟，可以嘗試引導(dǎo)個人投資者投入風險投資基金，然后投資于風險投資公司，支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，壯大實體經(jīng)濟。大型上市民營公司可以建立專門的風險投資部門，培育科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。科技創(chuàng)新是富民強國的根本，應(yīng)引導(dǎo)各類捐贈基金參與風險投資。社保基金、保險基金面臨保值、增值的壓力，應(yīng)借鑒美國等風險資本市場比較完善的國家的經(jīng)驗，適時、分階段、漸進引入風險資本市場，以拓寬風險資本融資渠道和優(yōu)化風險資本結(jié)構(gòu)。

(二)政府引導(dǎo)風險投資于科技型中小企業(yè)

2007年，財政部與科技部印發(fā)《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》的通知。2009年，國家稅務(wù)總局《關(guān)于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》。國家政策的引導(dǎo)和稅收的優(yōu)惠客觀上推動風險投資的發(fā)展，激勵風險資本投資于科技型中小企業(yè)，但法規(guī)的規(guī)定沒有細化到科技型中小企業(yè)的不同生命周期。初創(chuàng)期，研發(fā)投入大，收益少，風險大，政府創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)引導(dǎo)基金大力扶持，加大稅收優(yōu)惠力度;發(fā)展期，高成長、高投入、高回報，政府應(yīng)引導(dǎo)民營風險資本投資，為風險投資提供一定擔保，逐漸減少政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，輔以適當?shù)亩愂諆?yōu)惠;成熟期，政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金全部退出，取消全部稅收優(yōu)惠。此外，政府應(yīng)為PE投資的科技型中小企業(yè)提供信貸擔保，為科技型中小企業(yè)的融資與管理建立網(wǎng)絡(luò)信息平臺。在同等條件下，優(yōu)先采購科技型中小企業(yè)的產(chǎn)品，或規(guī)定政府采購中采購科技型中小企業(yè)的產(chǎn)品的比例等。

(三)建立風險投資評價體系

建立風險投資評價體系，可以甄別不同風險投資企業(yè)對科技型中小企業(yè)的貢獻度，從而引導(dǎo)社會資本的合理配置，以及為稅收優(yōu)惠、政府引導(dǎo)等政策制定提供依據(jù)。清科公司與投中集團分別從募資、投資、退出、業(yè)績等方面建立指標評價體系，其指標通常是數(shù)據(jù)易于獲取的靜態(tài)指標，沒有針對風險投資助力科技型中小企業(yè)發(fā)展設(shè)計的詳細指標。借鑒福布斯等成熟風險投資評價機構(gòu)對風險投資機構(gòu)的排名指標，風險投資評價的指標體系應(yīng)包括:最近5年對科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期的投資數(shù)量、投資總額、參與治理度、貢獻度等指標;最近5年對科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期投資的成功率，成功的標志是進一步引進較多的風險投資;被投資的科技型中小企業(yè)的上市情況等指標。

(四)完善風險資本市場

篇3

［關(guān)鍵詞］ 中小企業(yè)；投資風險；管理對策

［中圖分類號］ F275 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）15- 0028- 01

現(xiàn)階段我國中小企業(yè)快速發(fā)展，在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用也越來越突出，不僅能夠有效緩解我國的就業(yè)壓力，還以其龐大的數(shù)量和廣泛的分布，成為我國出口創(chuàng)匯的主要力量。與此同時，中小企業(yè)各種投資風險問題也比較突出，成為制約其發(fā)展的重要因素。本文對中小企業(yè)投資風險管理進行探討。

1 我國中小企業(yè)的投資風險及其影響因素

通常情況下，中小企業(yè)自身的經(jīng)營特點和財務(wù)管理的缺陷，如經(jīng)營規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、資金來源等方面的局限性等，都會導(dǎo)致中小企業(yè)的投資效率較低。總體而言，中小企業(yè)的投資風險主要有以下幾方面：

（1）利率升降引發(fā)的投資風險。在中小企業(yè)的投資過程中，往往由于受到國家宏觀財稅政策、金融政策或市場因素等方面的影響，使得利率處于不穩(wěn)定狀態(tài)，從而影響投資企業(yè)的收益。當銀行利率下降時，企業(yè)的投資收益率上升；反之，則會下降，給企業(yè)帶來投資風險或經(jīng)濟損失。

（2）購買力變化引發(fā)的投資風險。這主要是由通貨膨脹導(dǎo)致企業(yè)的投資到期或出售時，其現(xiàn)金購買力下降。在通貨膨脹率較高的時候，由于貨幣貶值、物價上漲，使得同等價值的貨幣購買力降低。在此時，如果企業(yè)進行投資，則會有較大的風險。

（3）投資決策錯誤而引發(fā)的投資風險。在企業(yè)的投資過程中，往往會由于事先不能進行嚴格的項目可行性論證，或由于自身素質(zhì)較低導(dǎo)致項目管理混亂，資金配置不合理等問題使企業(yè)的項目投資利潤下降，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟損失。

（4）項目管理混亂引發(fā)的投資風險。如企業(yè)在進行項目投資之前沒有做好充足的準備，或項目設(shè)計尚未完成，資金未能到位便盲目開工，項目接近竣工決算，仍未簽訂施工合同等現(xiàn)象，都會給企業(yè)的投資造成極大的風險。

2 中小企業(yè)投資風險管理的主要內(nèi)容

（1）風險識別。這是中小企業(yè)風險管理的基礎(chǔ)，只有對投資過程中面臨的一切風險有較全面的了解，才能進行項目的客觀評估和決策，從而使風險管理建立在良好的基礎(chǔ)之上。

（2）風險評估。對投資風險進行量化，確定風險的高低和大小，并對其發(fā)生的概率和及其對項目的影響程度進行評價，為投資決策提供準確的依據(jù)。

（3）風險決策。當完成風險評估之后，要針對風險的發(fā)生概率和影響程度制定相應(yīng)的對策，對項目投資的短期和長期目標進行決策，選擇最佳的風險管理方案。

（4）風險處理。按照風險決策的風險管理要求，建立健全的管理組織，并制定健全的風險管理制度，制訂詳盡的管理計劃，落實崗位責任，確保投資過程中風險管理的有效實施。

（5）風險管理后評價。在投資風險管理實施后，要持續(xù)地監(jiān)督檢查風險管理工作，看其中是否存在遺漏的風險因素，條件是否發(fā)生變化，是否存在新的風險，采取的管理措施是否恰當，并對決策的合理性和管理的效果進行分析評價，以不斷改進風險管理措施。

3 我國中小企業(yè)投資風險的管理對策

3.1 投資風險預(yù)警

在企業(yè)的投資過程中，應(yīng)該按照企業(yè)投資的實際環(huán)境變化，對將來可能發(fā)生的風險進行預(yù)警，預(yù)防投資失敗或遭受損失。

（1）系統(tǒng)構(gòu)建。要想確保投資預(yù)警系統(tǒng)的合理性，就應(yīng)該明確預(yù)警系統(tǒng)的目標，通過確認企業(yè)面臨的投資風險，尋找警源并制定預(yù)防控制措施，而且預(yù)警系統(tǒng)必須開放化、動態(tài)化，如遭受企業(yè)或所在行業(yè)的經(jīng)濟影響，應(yīng)該不斷調(diào)整預(yù)警指標的臨界值。

（2）加強預(yù)警的分析。在對投資預(yù)警的警源進行分析時，應(yīng)該充分結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境，并在國家的政策和相關(guān)法律指引下，對企業(yè)的投資行為進行定期的分析，以確保戰(zhàn)略投資合法合規(guī)。

（3）構(gòu)建健全的內(nèi)控機制。通常情況下，事前監(jiān)控和事后管理是降低企業(yè)投資風險的主要措施。所以，投資預(yù)警內(nèi)控機制也應(yīng)該包括風險的投資前監(jiān)測和有效的管理控制。可通過建立組織機構(gòu)、制定管理制度、落實崗位責任，并對管理控制過程進行記錄等一系列投資預(yù)警內(nèi)部控制機制來實現(xiàn)。

3.2 企業(yè)投資風險內(nèi)部控制措施

不斷健全企業(yè)的內(nèi)控控制，對風險管理提供有效的內(nèi)部制度保障，這是企業(yè)健康運營的基礎(chǔ)。通過內(nèi)控體系，既能夠確保企業(yè)投資的合理性和科學性，降低風險的發(fā)生概率，而且能夠在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況下，保障投資者的利益。通常情況下，企業(yè)中的戰(zhàn)略性長期有價證券投資要由企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)進行決策，對于戰(zhàn)術(shù)性的短期投資則由開發(fā)部門或業(yè)務(wù)部門進行投資決策。但不論何種決策，都必須通過企業(yè)內(nèi)控委員會的批準和審核。對于企業(yè)項目投資可能發(fā)生的風險進行及時研究，積極找尋對策進行防范，與此同時，要不斷進行戰(zhàn)略性分析，確保投資的合法性，提高投資決策水平，減少由于決策失誤而導(dǎo)致的重復(fù)建設(shè)或同行業(yè)之間的過度競爭，這樣就能夠從根本上對投資的方向和資金進行控制，以全面提高企業(yè)的投資效益。此外，必須重視各種顯性和隱性的投資陷阱，并合理規(guī)避，才能將投資風險降到最小，實現(xiàn)企業(yè)投資收益的最大化。

主要參考文獻

［1］劉麗．基于經(jīng)濟資本的財險企業(yè)全面風險管理研究［D］．合肥：中國科學技術(shù)大學，2009.

篇4

[關(guān)鍵詞]中小房地產(chǎn)企業(yè)；項目投資；風險管理

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）02-0056-03

在復(fù)雜而競爭日益激烈、企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境處于深刻的急劇變化的當代，包括中小房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理活動都面臨著巨大的不確定性，而這些不確定性將可能對企業(yè)經(jīng)營效益帶來損害。對于企業(yè)而言，風險是無時無刻無處不在的，而對風險的管理才能夠轉(zhuǎn)危為機，實現(xiàn)企業(yè)的長久而健康的發(fā)展。[1]正是基于這一憂患和危機意識，企業(yè)風險管理（Risk management）理應(yīng)成為中小房地產(chǎn)企業(yè)日益重視并亟需進一步研究、探討和完善的重要課題。企業(yè)風險管理是指作為組織的企業(yè)對于風險的可能性及其背后可能獲得的收益和效益的機會所采取的綜合的、全面的整體理念及相應(yīng)的行動，包括風險的識別、評估、企業(yè)反應(yīng)活動、風險控制和預(yù)警活動、風險信息的監(jiān)控、風險傳遞等活動。[2]因此，在房地產(chǎn)市場進入轉(zhuǎn)型階段的特殊時期，推動我國中小房地產(chǎn)企業(yè)完善項目投資過程中的風險管理的控制系統(tǒng)，能夠在提升中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資的經(jīng)營效益、保持并提升企業(yè)市場競爭力的同時，實現(xiàn)中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資的戰(zhàn)略和經(jīng)營目標，創(chuàng)造市場價值。

一、復(fù)雜而多變：中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資過程中的風險來源及其特點

中小房地產(chǎn)企業(yè)是我國房地產(chǎn)市場中的重要⒂胝咧一。從企業(yè)的視角來看，企業(yè)的各項市場行為及其相關(guān)聯(lián)的最終目的在于獲得利潤、實現(xiàn)經(jīng)濟效益。投資房地產(chǎn)項目并進行開發(fā)、運營、營銷和銷售則是中小房地產(chǎn)企業(yè)的主要活動。一般而言，中小房地產(chǎn)企業(yè)的房地產(chǎn)項目投資活動指的是，中小房地產(chǎn)企業(yè)將自有或通過融資手段獲得的資金，投入到土地使用權(quán)的購買、土地開發(fā)、商品房及其配套設(shè)施或商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)和經(jīng)營以及包括物業(yè)管理在內(nèi)的一系列相關(guān)服務(wù)的活動，以此來獲得經(jīng)濟收益，實現(xiàn)資金的保值增值。[3]但是，實務(wù)界和理論界都清楚地認識到：房地產(chǎn)企業(yè)的項目投資的全過程充滿著不確定性，以及不確定而帶來的風險和機遇。也正因為如此，風險分析以及相應(yīng)的管理是中小房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資從決策、運營、融資到服務(wù)所必須進行的不可或缺的內(nèi)容。[4]本文認為，中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資過程中的風險來源具有復(fù)雜、多樣而且動態(tài)變化的特點；具體而言，風險來源可以大致分為兩大范疇：一是外部風險來源；二是內(nèi)部風險來源。

（1）中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資過程中面臨的外部風險

外部風險，顧名思義，就是指在項目投資的決策、運營、管理等全過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)所面對的由于企業(yè)外部環(huán)境的變動和不確定性而帶來的風險。房地產(chǎn)項目投資是嵌套于整個宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策制度背景之中的，其全過程中的參與主體不僅包括中小房地產(chǎn)企業(yè)自身，而且還涉及與地產(chǎn)、房產(chǎn)相關(guān)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈鏈條上的企業(yè)，例如建筑施工企業(yè)、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)、政府部門等監(jiān)管機構(gòu)。因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資過程中面臨著許多外部不確定性，這既包括外部風險也包括外部可能的機遇，包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險、外部政策風險、金融貨幣風險、建筑施工風險、房地產(chǎn)市場變動風險、法律風險、利率風險以及其他不可抗力的意外風險[5]。

典型的如項目投資過程中面臨的因為政策變動而帶來的政策風險。房地產(chǎn)市場受國家經(jīng)濟政策的宏觀調(diào)控的影響極深，政策風險指的是國家（中央與地方政府）頒布并推行的與房產(chǎn)、地產(chǎn)相關(guān)的一系列政策而給房地產(chǎn)項目投資和開發(fā)帶來的不確定性。[6]具體而言，項目投資過程中的政策風險因為其具體來源的不同又可細分為：土地政策風險、信貸融資風險、稅收政策風險、諸如住房限購保障等住房政策風險。[7]這就要求中小房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資決策、可行性分析、經(jīng)營管理等階段時刻保持對相關(guān)房地產(chǎn)政策的敏感度，制定風險管控的預(yù)案。

（2）中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資過程中面臨的內(nèi)部風險

除去面臨的來自外部的政策、法律、市場環(huán)境的不確定性而引發(fā)的風險之外，在項目投資過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)是否能夠依照規(guī)劃，順利完成項目的投資、運營與銷售等一系列活動，還需要仰賴項目投資與運營過程中企業(yè)內(nèi)部對項目的管理能力。在這一過程中，因為中小房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的各種因素的影響，項目投資也可能面臨許多風險，包括工程質(zhì)量的監(jiān)控而帶來的質(zhì)量風險、運營風險、項目管理風險、企業(yè)內(nèi)部外部融資風險、財務(wù)風險等。項目投資的內(nèi)部風險主要是由中小房地產(chǎn)企業(yè)自身原因形成的。

例如，項目投資過程中房地產(chǎn)企業(yè)可能面臨的財務(wù)風險。房地產(chǎn)項目投資具有資金密集的特點，項目投資資金量大而且周期性強、資金的回收周期較長。[8]對于中小房地產(chǎn)企業(yè)而言，由于自身缺乏大規(guī)模的項目資金來源，因此，往往只能通過融資而進行負債經(jīng)營。這就使中小房地產(chǎn)企業(yè)面臨可能的財務(wù)風險。項目投資過程中，房地產(chǎn)企業(yè)的融資、投資、資金運營與管理、成本收回、利潤獲得及其分配以及如何進入下一輪的資金周期循環(huán)等[9]，都可能會帶來一定的財務(wù)風險，造成項目運營的停擺乃至爛尾，影響企業(yè)經(jīng)濟效益的實現(xiàn)。

二、項目投資過程中房地產(chǎn)企業(yè)風險管理的挑戰(zhàn)及問題

（1）我國房地產(chǎn)市場進入“新常態(tài)”：房地產(chǎn)企業(yè)風險管理的背景轉(zhuǎn)變

2013年以來，我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展特征整體進入新常態(tài)的發(fā)展階段，其特征主要在于[10]：一方面，我國經(jīng)濟增長進入中高速的發(fā)展階段，以往維持的高速發(fā)展難以為繼，結(jié)構(gòu)性減速是經(jīng)濟增長的趨勢；另一方面，新常態(tài)下我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進入攻堅期，如何化解產(chǎn)能過剩、推動產(chǎn)業(yè)升級“騰籠換鳥”、實現(xiàn)城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略、提高全社會和企業(yè)的創(chuàng)新能力并以此提升生產(chǎn)效率等等也是新常態(tài)我國經(jīng)濟面臨的新挑戰(zhàn)。

與此相關(guān)，房地產(chǎn)市場的發(fā)展脫離不開整體經(jīng)濟環(huán)境，我國房地產(chǎn)市場也進入深度調(diào)整期，最明顯的就體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場中商品房價格的變化上：從以往的交易量和交易價格以較快速度增長轉(zhuǎn)變?yōu)楫斍敖灰最~和交易價格以及房地產(chǎn)項目的開發(fā)投資額等均進入緩慢增長乃至負增長的情況。[11]盡管一二三線城市在房地產(chǎn)市場表現(xiàn)方面存在結(jié)構(gòu)性的差異，但是毫無疑問，與90年代以來房地產(chǎn)市場的高速發(fā)展相比，我國房地產(chǎn)行業(yè)及市場已經(jīng)進入了調(diào)整期，供求關(guān)系發(fā)生了改變，房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力、市場拓展能力、未來發(fā)展?jié)摿Φ让媾R的挑戰(zhàn)也逐步增多。正所謂“窮則變，變則通”，在新形勢下，中小房地產(chǎn)企業(yè)如何修煉內(nèi)功、化解風險、把握機遇，就成為未來能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

（2）中小房地產(chǎn)企業(yè)缺乏項目投資風險管理的長遠規(guī)劃和制度設(shè)計

風險管理的有效性的前提在于企業(yè)管理者需要樹立較高的風險意識、科學的風險管控的理念。[12]但是，中小房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理者在項目投資過程中常常沒有對可能的不確定性帶來的風險保持充分的敏感、警惕和意識，對于風險的復(fù)雜性、動態(tài)變化等特點也沒有充分而科學的認識。“理念決定行為”！缺乏風險意識、風險管理的理念，使得中小房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理者在項目投資的決策階段、前期籌備階段、具體運營階段、后期營銷階段都缺乏對可能的風險以及對風險管理的長遠規(guī)劃、應(yīng)對措施和企業(yè)內(nèi)部相應(yīng)的風險管理機制的建立和完善。實際上，從風險管理的視角來看待企業(yè)的項目投資行為，中小房地產(chǎn)企業(yè)是風險管理的“利益攸關(guān)方”，因此也是責任主體，企業(yè)經(jīng)營管理者如果缺乏長遠的風險管理的規(guī)劃，且沒有對風險管控進行頂層設(shè)計、制度設(shè)計并進行相應(yīng)的組織建設(shè)，如此一來，中小房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的人員其也就難以建立起自身的風險管理和控制的意識和積極性、能動性，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部風險管理意識不濃、認識不足。[13]

（3）中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資風險管理能力弱、風險管理策略不足

除了風險管理意識不足、長遠規(guī)劃和制度設(shè)計不夠之外，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)在目投資過程中面臨的另一個挑戰(zhàn)在于其對項目投資和管理的風險管理能力較弱、風險管理的策略欠缺。在企業(yè)風險管理領(lǐng)域常常運用“風險管理成熟度”來衡量一個企業(yè)在風險識別、應(yīng)對反應(yīng)、控制活動、信息溝通等風險管理層面的能力及其管理水平，并以此將企業(yè)風險管理能力劃分為初始級別、可重復(fù)級別、已定義階段、管理階段和優(yōu)化階段。[14]以此為標準，大致可以認為，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資過程中所展現(xiàn)出來的風險管理水平往往是零散的、無意識的、無組織并且無規(guī)劃的，往往是建立在以往經(jīng)驗的基礎(chǔ)之上而沒有引入科學的風險管理的技術(shù)和理念。而在風險管理的具體操作策略方面，中小房地產(chǎn)企業(yè)也往往出現(xiàn)“捉襟見肘”，孤軍奮戰(zhàn)而難以找到合理并適合自身發(fā)展情況的風險管理的應(yīng)對方法。根據(jù)以往研究者的總結(jié)，房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目投資的決策階段、前期籌備和分析階段、運營階段、后期銷售階段等，需要采取不同的風險管理的策略，例如，對項目的可行性的分析、市場預(yù)測分析、政策和宏觀市場環(huán)境的分析、企業(yè)內(nèi)部資金情況和投融資組合的設(shè)計等等。[15]中小房地產(chǎn)企業(yè)在這些方面都存在許多不足，這主要是因為企業(yè)經(jīng)營管理者仍然奉行的是粗放式的、經(jīng)驗式的管理理念和方式，而沒有對企業(yè)內(nèi)外部的風險管理活動進行重新的洗牌、整合、變革和提升。

三、兼顧內(nèi)外：完善中小房地產(chǎn)企業(yè)項目投資的風險管理的思路及關(guān)鍵措施

（1）加強房地產(chǎn)投資項目的內(nèi)部審計與管理控制

如前所述，項目投資過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)所可能面臨的風險不僅來自外部，也來自內(nèi)部。而且，進一步講，外部風險來源的真正實現(xiàn)往往也是因為企業(yè)內(nèi)部管理控制的失當而造成或擴大的。[16]因此，中小房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管理和控制是否有效，是項目投資過程中的風險形成以及應(yīng)對是否得當?shù)闹匾绊懸蛩亍Ｒ虼耍行》康禺a(chǎn)企業(yè)在進行風險管理的過程中，理應(yīng)加強對投資項目的內(nèi)部審計（Internal audit）的力度、提高管理控制的強度及其科學性、持續(xù)性和有效性。實際上，在企業(yè)風險管理這一理論范疇，內(nèi)部審計與控制是其不可缺少的內(nèi)涵，也是重要的理念和實踐的來源。[17]一方面，項目投資開發(fā)和運營的過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)理應(yīng)建立科學而規(guī)范的內(nèi)部會計審計，提升財務(wù)數(shù)據(jù)等的準確性，防范可能出現(xiàn)的財務(wù)風險以及相應(yīng)的連鎖反應(yīng)；與此同時，中小房地產(chǎn)企業(yè)也要加強對投資項目的內(nèi)部控制和管理，這主要包括對與項目相關(guān)的內(nèi)外部環(huán)境控制、決策過程須遵循的程序和方法、風險的識別和評估、項目運營與管理的監(jiān)督和控制等。此外，為了加強對投資和開發(fā)的項目的內(nèi)部審計、管理、監(jiān)督和控制，中小房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)該從組織文化建設(shè)來提高全體員工的審計和管控意識，以內(nèi)部員工激勵和考核并重，強化決策能力和執(zhí)行能力，并推動風險與機遇的相關(guān)信息在企業(yè)內(nèi)部從決策層到執(zhí)行層的分布和傳播。[18]

（2）項目開發(fā)與投資過程中，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)管控風險并抓住發(fā)展機遇

有研究者提出，企業(yè)風險管理的理念和實踐不僅包括對因為不確定性帶來的隱患、危險等風險的識別、回避、應(yīng)對和管控，更重要的是，在當今以信息快速更迭、機遇稍縱即逝的時代，房地產(chǎn)企業(yè)（特別是中小房地產(chǎn)企業(yè)）也應(yīng)該在管控風險的同時做好準備，抓住項目開發(fā)和投資的發(fā)展機遇。也就是說，風險管理活動既是風險識別、預(yù)警與控制，同時也是轉(zhuǎn)危為機、抓住機遇的過程。[19]然而現(xiàn)實情況卻是，我國中小房地產(chǎn)企業(yè)更多地聚焦于對眼前的、短期的風險的應(yīng)對方面，而沒有從長遠規(guī)劃的視角來看待，企業(yè)處理、應(yīng)對好未來的風險也有很大可能給自身的項目投資與擴張、企業(yè)之間的戰(zhàn)略合作、市場聲譽的提升和積累等方面帶來的積極的、正面的影響。古人有云“禍之，福之所倚”，風險與發(fā)展、挑戰(zhàn)與機遇往往是相伴相生的。因此，在項目開發(fā)、投資和運營過程中，中小房地產(chǎn)企業(yè)在前期分析、識別、管控可能的風險的同時，也應(yīng)該深入探討和總結(jié)風險背后可能的發(fā)展機會，以風險管理的路徑和思路作為企業(yè)內(nèi)部和外部改革和重整的推動力！換句話說，中小房地產(chǎn)企業(yè)不僅應(yīng)以保險的態(tài)度來應(yīng)對未來的不確定性，而且也應(yīng)從更為全面、整體的視角來理解風險及其背后的消極與積極的影響。[20]

（3）善于積累社會資本、建立外部聯(lián)結(jié)，提升自身風險管理的能力

無論是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，還是其他領(lǐng)域，當今社會是一個“萬事萬物，互聯(lián)互通”的時代，房地產(chǎn)企業(yè)與同行、供應(yīng)鏈、價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上下游、消費者、監(jiān)管部門等機構(gòu)、組織和個體共同形成了一個巨大的網(wǎng)絡(luò)。加之，房地產(chǎn)企業(yè)項目投資過程（決策階段、前期籌備階段、運營階段和后期銷售階段）所面對的風險是來自外部和內(nèi)部的復(fù)雜而多樣的。基于這樣一種理念，本文認為，中小房地產(chǎn)企業(yè)的風險管理活動不可能局限在自身的活動范圍，獨善其身也是難以為繼。相反，只能跨越其本身的組織和行業(yè)邊界，努力與其他企業(yè)、組織機構(gòu)乃至個人建立外部鏈接，從而積累相應(yīng)的社會資本。這也是中小房地產(chǎn)企業(yè)獲得風險管理知識，提升自身風險管理能力的重要途徑。實際上，包括中小房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)所擁有的社會資本的質(zhì)量、數(shù)量和結(jié)構(gòu)，對其項目投資行為和收益率都有著比較大的影響。從價值鏈增值的角度來看，企業(yè)社會資本對企業(yè)項目投資增長有著積極的正面影響，這是因為企業(yè)社會資本會影響到企業(yè)項目投資的機會、影響到企業(yè)之間特別是與合作方的信任度，進而傳遞到對企業(yè)經(jīng)濟效益增長帶來影響。[21]同理，中小房地產(chǎn)企業(yè)對于內(nèi)部、外部社會資本的占用，將會直接或間接地影響到其對過去、現(xiàn)在和未來的信息的把握與分析。而在信息時代，對信息的掌握和分析能夠提高企業(yè)對未來的風險進行分析的能力。

（4）強化企業(yè)內(nèi)部風險管理的組織建設(shè)，建立項目投資風險預(yù)警機制

中小房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資過程中之所以忽視風險管理，其中一種重要原因就在于風險管理的責任具體、組織建設(shè)落后。實際上，對于中小房地產(chǎn)企業(yè)而言，項目投資過程中風險管理的主體應(yīng)該予以明確、具體，并從制度設(shè)計和職責崗位安排的高度，設(shè)立固定的項目投資的風險管理主管、專門的風險管控的部門，例如風險管控經(jīng)理以及由企業(yè)從決策層到執(zhí)行層的各個部分的風險管控的委員會，來專職專責處理、統(tǒng)籌與風險管控相關(guān)的工作。[22]因為只有做到權(quán)責人一一對應(yīng)，才能夠確保風險管理活動能夠真正執(zhí)行。除此之外，中小房地產(chǎn)企業(yè)還應(yīng)建立并完善項目投資的風險預(yù)警機制和相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)。中小房地產(chǎn)企業(yè)在建立風險識別預(yù)警與管理系統(tǒng)的過程中，一方面應(yīng)該保持對信息和數(shù)據(jù)的敏感性，特別是需要全面收集準確的數(shù)據(jù)，并將其分析、整理并統(tǒng)合為相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫，這是風險分析和預(yù)警的基礎(chǔ)；另一方面，企業(yè)應(yīng)該通過頂層設(shè)計及時制定風險來源的指標體系，包括外部與內(nèi)部風險形成因素，并根據(jù)情況進行適時的調(diào)整和補充，從而為風險預(yù)警提供綜合評判的標準。[23]

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篇5

(一)有關(guān)法律法規(guī)不健全

我國對私募股權(quán)投資的法律規(guī)范還在不斷完善之中，現(xiàn)在與私募股權(quán)投資相關(guān)的法律有四十余項。雖然有關(guān)私募股權(quán)的法律很多，但是對私募股權(quán)發(fā)行和豁免制度的法律還不夠完善。2005年修訂的《證券法》并未將私募股權(quán)投資等私募形態(tài)基金納入規(guī)范范圍，而現(xiàn)行《證券投資基金法》也沒有明確規(guī)定私募股權(quán)基金的條件。清算或破產(chǎn)缺乏具體的配套法規(guī)，我國《企業(yè)破產(chǎn)法》主要適用于全民所有制企業(yè)而對于其他類型企業(yè)不適應(yīng)但是按《民事訴訟法》有關(guān)規(guī)定來實施破產(chǎn)缺乏具體的配套法規(guī)操作起來復(fù)雜且時間較長成本較高因此總體上來說我國并沒有完善的法律保障私募股權(quán)投資者破產(chǎn)清算退出的權(quán)益。現(xiàn)階段我國以及我區(qū)私募股權(quán)立法偏重于基金的募集與管理，而在基金的投資與退出方面的偏少。并且新《企業(yè)法》對企業(yè)回購股份限制較多，使通過回購方式來退出私募股權(quán)投資難度加大。而且現(xiàn)有法規(guī)缺少對私募股權(quán)投資資金監(jiān)管模式的探討。

(二)企業(yè)缺少正規(guī)的私募股權(quán)

融資渠道和退出渠道我區(qū)的私募股權(quán)投資還處于初生階段，沒有統(tǒng)一的私募股權(quán)交流渠道，沒有專屬的行業(yè)協(xié)會，大多投資靠本地區(qū)企業(yè)個人間的交流來達成，少部分融資通過私募股權(quán)基金來實現(xiàn)。大多投資的形式不正規(guī)，產(chǎn)權(quán)不明確。我區(qū)的私募股權(quán)基金也是近幾年剛剛起步，在引導(dǎo)民間資金和我區(qū)金融機構(gòu)資金投資方面還有待加強。我區(qū)私募股權(quán)投資沒有有效的退出機制。理論上來說大多數(shù)私募股權(quán)投資通過企業(yè)上市來退出，但是我區(qū)的中小企業(yè)上市前景并不明朗，我國資本市場的法律法規(guī)很不健全，主板市場對上市企業(yè)的要求很高，我區(qū)中小企業(yè)要達到這個要求需要積累很長時間的資本，期間的風險也非常大。

(三)中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，投資風險高

我區(qū)中小企業(yè)數(shù)量眾多但是大部分企業(yè)規(guī)模較小，我區(qū)新興高科技企業(yè)的質(zhì)量也不高。企業(yè)規(guī)模小，資金基礎(chǔ)薄弱，風險承受能力差。有些中小企業(yè)雖然連續(xù)3到4年盈利，但是只要有一年投資失誤就有可能使企業(yè)破產(chǎn)，使投資者血本無歸。高風險使中小企業(yè)很難找到投資者，除非是通過私人朋友間的相互購買。另外一個被投資者所青睞的投資熱點高新技術(shù)企業(yè)，在我區(qū)尚處于發(fā)展階段，企業(yè)數(shù)量很少，給投資者的選擇空間更少。近年來在我國發(fā)達地區(qū)私募股權(quán)市場十分火爆的網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)企業(yè)在我區(qū)也基本沒有。所以就現(xiàn)階段我區(qū)實際情況而言高新技術(shù)企業(yè)還不會成為私募股權(quán)投資者們的首要投資目標。

二、解決內(nèi)蒙古中小企業(yè)私募股權(quán)融資問題的對策

(一)加強政府職能建設(shè)

1.加快私募股權(quán)方面的法制建設(shè)

盡快出臺相應(yīng)法律因為私募股權(quán)投資的私下募集以及私下投資的特點，所以沒有證券法律在私募發(fā)行豁免條件的支持是不行的，并且私募股權(quán)投資具有一般投資的特性。因此，未來應(yīng)考慮通過修改《證券法》和《證券投資基金法》，明確私募股權(quán)投資的法律性質(zhì)并將其作為確立私募股權(quán)投資的法律地位和監(jiān)管機制的法律基礎(chǔ)。應(yīng)在《證券法》等法律中確立私募股權(quán)投資的豁免條款，并以此為基礎(chǔ)，確立以豁免監(jiān)管為原則的私募股權(quán)監(jiān)管模式。破產(chǎn)對于很多中小型企業(yè)是在所難免的，修改《企業(yè)破產(chǎn)法》明確私募股權(quán)投資者資金的退出辦法，減少資金退出流程的繁瑣性。使投資者可以盡快回收資金，減少企業(yè)破產(chǎn)對私募股權(quán)投資者的損害。企業(yè)回購股權(quán)在我區(qū)中小企業(yè)上市困難的情況下也是資金退出的一項重要手段。我國而現(xiàn)行《企業(yè)法》對企業(yè)回購股權(quán)的限制很嚴，如果投資者想通過回購方式退出十分困難。所以，希望可以修改《企業(yè)法》，放寬企業(yè)收購自身股權(quán)的條件。現(xiàn)在不只是在我區(qū)，全國的很多地方私募股權(quán)投資方式都在向主流投資方式發(fā)展，修改《企業(yè)法》才能適應(yīng)經(jīng)濟金融業(yè)的發(fā)展變化。

2.針對日益發(fā)展的私募集資方式

盡快成立相應(yīng)政府管理部門成立私募股權(quán)投資的主管部門，該主管部門作為我區(qū)私募股權(quán)投資的管理部門，負責牽頭落實自治區(qū)政府鼓勵股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展政策等各項工作，并會同自治區(qū)發(fā)展改革委、財政廳等建立共同決策制度，對各項私募投資進行審查并提出備案管理意見，協(xié)同開展針對我區(qū)私募股權(quán)投資的各項政策實施及風險防范工作。成立自治區(qū)私募股權(quán)投資投資基金行業(yè)協(xié)會，以加強股權(quán)投資類企業(yè)的自律管理，暢通與政府部門的雙向溝通渠道，開展各類相關(guān)業(yè)務(wù)的合作交流，充分發(fā)揮連接企業(yè)與政府部門的紐帶作用，組織股權(quán)投資管理人才的專業(yè)培訓(xùn)，開展各類合作交流，推動股權(quán)投資類企業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展。

3.政府出臺相關(guān)政策

鼓勵投資者鼓勵發(fā)展股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司。對在我區(qū)設(shè)立的股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司，繳納房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、水利建設(shè)專項資金確有困難的，經(jīng)主管部門確認并報經(jīng)地稅部門批準，可給予減免。對從區(qū)外、境外新引入成立的大型股權(quán)投資及股權(quán)投資管理公司，報經(jīng)地稅部門批準，可給予五年內(nèi)免征房產(chǎn)稅、土地使用稅、水利建設(shè)專項資金。對在區(qū)內(nèi)注冊資金1000萬元以上、管理基金規(guī)模超過10億元且對當?shù)亟?jīng)濟帶動作用大的股權(quán)投資管理公司，除享受上述政策外，經(jīng)批準可享受金融機構(gòu)總部相關(guān)政策，所在地政府可以給予一次性獎勵。政府還可以在某些經(jīng)濟較發(fā)達盟市開展私募股權(quán)基金管理試點，給予地區(qū)性政策支持。

(二)企業(yè)進一步完善自身管理

1.中小企業(yè)完善自身股權(quán)管理

完善股權(quán)結(jié)構(gòu)將經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相分離是使中小企業(yè)獲得私募股權(quán)投資的一個重要手段。如果經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)不相分離，投資者就無法有效地投資企業(yè)，因為如果投資者對一個企業(yè)進行了大規(guī)模的投資，就會希望企業(yè)盈利，從而收回投資，所以投資者就會對所投資企業(yè)提出種種改善經(jīng)營提高收益的改革建議，或者提供其他各方面的信息支持，再或者直接干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)。這樣一來就與很多中小企業(yè)經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相重合的情況發(fā)生了矛盾，如果企業(yè)不放權(quán)將很難吸收到大規(guī)模高規(guī)格的投資。明確企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)也是很多中小企業(yè)需要解決的重要問題。企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明確對中小企業(yè)的后續(xù)發(fā)展是很不利的，解決了企業(yè)所有權(quán)的問題，明確了這個企業(yè)誰做主才能制定符合企業(yè)利益的引資計劃，吸引私募股權(quán)投資者的注意。

2.增強自身盈利能力，擴大資產(chǎn)規(guī)模增強

自身盈利能力是中小企業(yè)能否獲得投資的關(guān)鍵。只有能賺錢，盈利大，資產(chǎn)規(guī)模龐大的企業(yè)才能吸引到充足的資本。所以一個企業(yè)的盈利能力的強與弱，決定了一個企業(yè)的融資規(guī)模。為了使企業(yè)盡快成長，需要政府提供一個優(yōu)良的環(huán)境，給中小企業(yè)制定稅收政策支持，對從事新興產(chǎn)業(yè)綠色產(chǎn)業(yè)和再生能源產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)進行針對性的補助，為旅游業(yè)的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營制定大規(guī)劃。給企業(yè)提供一個溝通良好的網(wǎng)絡(luò)信息平臺，為企業(yè)提供商機。還需要經(jīng)營者有敏銳的目光把握機遇，在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟增長規(guī)模下滑的情況下找準盈利項目，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)聚集核心競爭力明確企業(yè)經(jīng)營方向。

(三)加快私募股權(quán)基金建設(shè)

1.籌劃建立政策性母基金

我區(qū)政府應(yīng)該籌劃建立一支私募股權(quán)基金的政策性母基金。由我區(qū)私募股權(quán)管理部門牽頭成立，聯(lián)合我區(qū)其他私募股權(quán)基金，吸引東部地區(qū)和國外資金，擴大引導(dǎo)資金規(guī)模，帶動本區(qū)私募股權(quán)基金發(fā)展。母基金對于引進大型優(yōu)秀項目，引導(dǎo)民間資本進行投資，分散民間投融資風險，拓寬項目投融資渠道有重要意義。由政府出面成立的私募股權(quán)投資母基金也有助于使我區(qū)活躍的民間信貸從非正規(guī)的地下交易向正規(guī)的方向引導(dǎo)，有利于集中民間富裕資金進行正規(guī)投資。并且現(xiàn)階段我區(qū)經(jīng)濟正在從資源型向新興能源綜合利用型轉(zhuǎn)變，很多新興高技術(shù)中小企業(yè)需要資本的注入，由政府籌劃建立的母基金可以很好的引導(dǎo)資金流向，促進中小企業(yè)發(fā)展，扶植有上市潛力的企業(yè)。

2.吸引或培養(yǎng)更多私募股權(quán)方面

專業(yè)人士私募股權(quán)投資基金的發(fā)展離不開基金管理人，缺少合格的基金管理人是我區(qū)發(fā)展私募股權(quán)基金的重大障礙。在我區(qū)私募股權(quán)基金的發(fā)展初期，可率先支持在國內(nèi)外已有良好市場聲譽的股權(quán)投資管理機構(gòu)在我區(qū)設(shè)立股權(quán)投資管理企業(yè)，并發(fā)起成立股權(quán)投資企業(yè)，實現(xiàn)區(qū)外私募股權(quán)投資管理企業(yè)與區(qū)內(nèi)私募股權(quán)投資企業(yè)合伙。對于引進基金管理專業(yè)人才而支付的一次性住房補貼、安家費等費用，經(jīng)批準可據(jù)實在計算企業(yè)所得稅前扣除;對做出突出貢獻的高級人才或企業(yè)，可由自治區(qū)政府另行給予適當資助或補貼。

3.增加內(nèi)蒙古本地區(qū)資金

在私募股權(quán)投資中所占的比例我區(qū)民間資本充裕，如若政府可以有效引導(dǎo)絕對會成為我區(qū)私募股權(quán)基金中的主力。在我區(qū)私募股權(quán)基金發(fā)展初期，由于本地區(qū)經(jīng)驗有限，不可能不與其他地區(qū)或者發(fā)達國家的投資者合作。但是其他地區(qū)的資本，尤其是外國資本注入我區(qū)企業(yè)獲得這些新興企業(yè)的控制權(quán)是對我區(qū)經(jīng)濟長遠發(fā)展不利的，而且我區(qū)現(xiàn)在需要資金的中小企業(yè)大都是從事能源綜合利用或旅游景區(qū)開發(fā)的企業(yè)，這些企業(yè)都是將來我區(qū)經(jīng)濟的主力軍，如若被外資所控制將會對我區(qū)經(jīng)濟發(fā)展極為不利。所以控制外資對關(guān)鍵行業(yè)的注入，發(fā)揮本地區(qū)資本的作用十分有必要。

4.建立多樣化的資金退出機制

篇6

    一、我國中小企業(yè)的發(fā)展特點

    1、數(shù)量及地區(qū)分布特點

    我國的中小企業(yè)是現(xiàn)代國民經(jīng)濟的重要組成部分,其數(shù)量多,在各地的分布廣,所涉及的行業(yè)廣泛。根據(jù)《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》的劃分標準,我國中小企業(yè)在工商注冊登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家,占全國注冊企業(yè)總數(shù)的99.1%。2、集中于勞動密集型產(chǎn)業(yè),規(guī)模小,技術(shù)裝備差據(jù)統(tǒng)計,對全國41.89萬個企業(yè)進行單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)分析,固定資產(chǎn)1千萬元以下的企業(yè)有39.65萬個,占94.66%,其單位固定資產(chǎn)吸收就業(yè)人數(shù)相當于固定資產(chǎn)1千萬元以上企業(yè)的4.3倍。

    3、企業(yè)壽命短,新舊更新較快

    中小企業(yè)資金籌集渠道狹窄,導(dǎo)致中小企業(yè)資金不足,缺乏發(fā)展動力;中小企業(yè)規(guī)模較小,存在產(chǎn)品質(zhì)量和科技含量低,造成其市場競爭力差,市場影響力小。因而其壽命周期都比較短,新舊中小企業(yè)的更新速度較快。

    4、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一,所有者與經(jīng)營者合二為一

    在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一的條件下,企業(yè)目標與所有者目標高度一致,這使得中小企業(yè)富有活力,靈活多變;同時,企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)簡單,管理人格化,管理層次少,組織對市場的反應(yīng)較為迅速。

    5、人才匱乏,團隊精神不強

    中小企業(yè)由于自身規(guī)模和企業(yè)實力的局限,往往難以吸引高級人才的加入,也難以支付高級人才所需的高額薪金。對于企業(yè)已經(jīng)擁有的人才,中小企業(yè)又往往因為老板情結(jié)、管理問題、企業(yè)文化和福利等問題,難以穩(wěn)定下來充分利用。

    二、中小企業(yè)對外投資的風險分析

    按照投資的目的,企業(yè)對外投資最常見的幾種方式如下:

    1、為有效的利用閑置資金,企業(yè)將正常經(jīng)營中多余的資金購入各種可隨變現(xiàn)的證券或其他資產(chǎn),以取得一定的收益;

    2、再生產(chǎn)投資,拓展產(chǎn)品規(guī)模或產(chǎn)品鏈,增強企業(yè)核心競爭力;

    3、投資企業(yè)的主要原材料供應(yīng)企業(yè),保證本企業(yè)的正常生產(chǎn)有足夠的原材料或零配件的供應(yīng),支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展;

    4、投資并購關(guān)系企業(yè),持有其股票或股份,控制或影響其經(jīng)營決策,從而達到服務(wù)本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要,獲取額外收益。

    從目的上看,以上4方面的投資都是為了獲取閑置資金的額外收益,但其投資風險的大小和收益不同,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力的影響也不同。為了便于研究各種投資的特征,區(qū)分其投資風險、收益及對中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響,筆者對以上4種投資的特征及風險情況進行總結(jié),詳見表1.中小企業(yè)常見投資行為及風險情況。

    從上表可以看出,中小企業(yè)利用閑置資金投資購買有價證券,如股票、政府債券、企業(yè)(公司)債券、基金等短期投資,投資變現(xiàn)能力強,風險相對較低,收益較低,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展影響很小;開展再生產(chǎn)投資,建設(shè)新的生產(chǎn)基地、廠房或生產(chǎn)線的投資行為多為長期投資,投資的變現(xiàn)能力一般,風險相對較大,收益一般,對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有一定影響;而對上游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資則多為長期投資,投資的變現(xiàn)能力差,收益水平較高,風險較大,對企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的影響也較大。這4中投資方式是中小企業(yè)對外投資中最長見的幾種方式,每個企業(yè)在不同的發(fā)展階段、不同的市場環(huán)境下,根據(jù)自身的經(jīng)營情況和發(fā)展需求,可選擇其中的一種或幾種投資方式。

    三、控制投資風險的對策

    要做好中小企業(yè)對外投資風險防患,切實控制對外投資風險,就必須了解中小企業(yè)的發(fā)展特征,結(jié)合中小企業(yè)自身的特點考慮其對外投資風險控制,更加契合中小企業(yè)的經(jīng)營實際,如此構(gòu)思的策略,才更具有可行性。筆者認為,可從合理選擇投資類別、決策過程控制和強化管控體系三個方面控制投資風險。

    1、投資類別選擇

    控制投資風險必須根據(jù)當時的宏觀政策、所處地區(qū)的區(qū)域政策,行業(yè)發(fā)展特點,從企業(yè)的實際出發(fā),考慮企業(yè)本身的資金實力和產(chǎn)品競爭力綜合確定投資策略,以規(guī)避投資風險。產(chǎn)品競爭力強資金實力強的,選擇上下游企業(yè)或關(guān)系企業(yè)的股權(quán)投資;產(chǎn)品競爭力弱資金實力弱的最好選擇有價證券等變現(xiàn)能力強的投資方式運作,具體可參照圖2所示的中小企業(yè)投資方式評價模型。

    2、決策過程控制

    決策過程控制要結(jié)合中小企業(yè)的發(fā)展特點,區(qū)域特征,既要考慮國家的宏觀環(huán)境變化,比如勞動力成本上升導(dǎo)致的人口紅利逐步消失,也要考慮區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的特征,比如制造業(yè)內(nèi)遷,也要考慮企業(yè)的裝備水平和產(chǎn)品競爭力,比如在某地建設(shè)生產(chǎn)基地其裝備水平能否達到當?shù)丨h(huán)境保護要求,產(chǎn)品在當?shù)厥欠裼懈偁巸?yōu)勢。既需要考慮產(chǎn)品生命周期,也需要考慮人才引進和培養(yǎng);否則將會出現(xiàn)風險失控,投資受損。因此,中小企業(yè)開展對外投資,控制投資風險時,必須考慮如下因素:第一、所選投資類別是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策,行業(yè)、區(qū)域及地方經(jīng)濟政策;第二、所選投資項目是否符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)愿景;第三、所投資項目的選擇是否與地區(qū)企業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)調(diào)整方向相符合;第四、所投資項目的風險是否與企業(yè)的承受能力相符合。以上四點任何一項答案為否都不能進行對外投資,否則風險難以控制;這也是筆者在探討投資風險以前,先分析一下目前中小企業(yè)發(fā)展特征的原因。只有把握住中小企業(yè)的發(fā)展特征,面臨的問題和優(yōu)勢,才能進一步結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)戰(zhàn)略,進行投資規(guī)劃,管理投資風險。

    3、強化管控體系

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一年的工作就這樣結(jié)束了，在2011年一年的工作中，我做到了盡職盡責，我在自己的工作崗位上付出了最大努力，一年以來堅持不懈的工作，沒有出現(xiàn)任何的失誤，也沒有一次遲到早退，受到了領(lǐng)導(dǎo)和同事的稱贊，在年底評選中，我被評為公司的“優(yōu)秀工作者”，這是對我一年工作的極大褒獎。回顧一年的工作，我就是這樣過來的：

一、主要工作做法：

1、抓住中小企業(yè)融資主線，不斷出擊：業(yè)務(wù)開拓是重點，而中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)是我工作的主線，通過不斷出擊，尋找業(yè)務(wù)突破點，在中小企業(yè)融資過程中結(jié)交企業(yè)界朋友。無論是擔保公司工作，還是協(xié)會工作，還是創(chuàng)業(yè)投資管理，離不開中小企業(yè)融資這條主線。

2、不斷創(chuàng)新，創(chuàng)新是生命。2011年是創(chuàng)新的一年，擔保的創(chuàng)新，協(xié)會的創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)投資管理公司的創(chuàng)新，網(wǎng)站的創(chuàng)新，創(chuàng)新是2011年的主旋律。

3、廣泛布點，形成業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)：銀行是中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場，當前中小企業(yè)融資仍以銀行中小企業(yè)融資為主；協(xié)會、典當行、擔保公司是中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的重要來源；網(wǎng)絡(luò)推廣對樹立品牌有很好作用。相當一部分業(yè)務(wù)來自于網(wǎng)絡(luò)。

4、策劃是關(guān)鍵，是制勝的法寶。始終堅持策劃為先，抓戰(zhàn)略策劃、中小企業(yè)融資策劃、營銷策劃、網(wǎng)絡(luò)策劃，為客戶提供一流的策劃。

5、抓項目不放松。深入企業(yè)內(nèi)部，深入調(diào)查，與項目負責人搞好關(guān)系；選擇優(yōu)質(zhì)項目，推進項目策劃，全方位營銷。

二、主要工作業(yè)績：

1、擔保公司：負責一家擔保公司的組建及擔保業(yè)務(wù)管理，制訂擔保公司的制度和業(yè)務(wù)流程，帶領(lǐng)業(yè)務(wù)人員開拓擔保市場，與多家銀行進行合作，并與各行業(yè)協(xié)會、省企業(yè)家協(xié)會、省民營企業(yè)家協(xié)會等建立了協(xié)作關(guān)系，形成了廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為擔保公司的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。創(chuàng)造性地開辦贖樓和臨時過橋貸款，為擔保公司前期的收益做了貢獻。

2、協(xié)會工作：培訓(xùn)工作人員，開通金融網(wǎng)站，千方百計開展業(yè)務(wù)，積極宣傳協(xié)會，為會員提供投資咨詢和中小企業(yè)融資顧問服務(wù)。全程主持“橄欖產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營”策劃案，取得了較好的成績。積極參與省金融博覽會的會務(wù)組織。

3、創(chuàng)業(yè)投資管理公司：組建一家創(chuàng)業(yè)投資管理公司，并擔任法人代表。在無資金、無品牌、市場低述的情況下，相繼籌劃省招商會展中心，開拓股權(quán)中小企業(yè)融資市場，開展土地轉(zhuǎn)讓交易中介業(yè)務(wù)，雖然尚沒有顯著業(yè)績，但摸索出可貴的經(jīng)驗。

4、“xxx”網(wǎng)站方案：探索中小企業(yè)融資網(wǎng)站新模式，籌劃“xxx”網(wǎng)站，網(wǎng)站模式和方案逐漸成形，為開拓中小企業(yè)融資工作闖出一條新路。以此為契機，推出系列行業(yè)或產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷方案，為2011年的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

三、明年的工作：

1、做好“xxx”的開發(fā)和運營。爭取“xxx”成為主要業(yè)務(wù)收入來源；

2、開發(fā)網(wǎng)絡(luò)營銷軟件，作為新的利潤來源；

3、項目中小企業(yè)融資抓重點，提高成功率；

4、拓展政府招商引資業(yè)務(wù)，為政府各方位招商引資，特別是將擔保公司、基金作為招商引資的突破口；

5、抓策劃，以培訓(xùn)促策劃。開辦“xxxxxx培訓(xùn)班”。

四、存在的問題：

1、經(jīng)濟效益不好。前期投入多，產(chǎn)出少。

2、做的事不少，但常吃力不討好。

3、熱點變換快，未形成現(xiàn)金流量。

4、抓項目，還是抓資金？光抓一頭，容易失控。

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關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;原因;對策

中圖分類號:F83文獻標識碼:A

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)一般是指資產(chǎn)規(guī)模不大、人員不多、管理幅度相對較小的企業(yè)。改革開放以來,中小企業(yè)為我國經(jīng)濟發(fā)展做出了重大貢獻。目前,中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的99%,提供的就業(yè)崗位達到75%以上,中小企業(yè)產(chǎn)值占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的58%,出口創(chuàng)匯的68%,稅收的48%。但隨著金融危機的襲擊,部分中小企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營困難、利潤下降、資金緊張,甚至倒閉的現(xiàn)象。以廣東為例,截至2008年12月有15,661家中小企業(yè)倒閉,盡管未形成倒閉潮,但企業(yè)倒閉數(shù)目之大、數(shù)量之多預(yù)示著中小企業(yè)的發(fā)展遇到了前所未有的危機。資金短缺、融資困難成為制約中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸,破解中小企業(yè)融資難問題再一次引起人們的廣泛重視。

二、中小企業(yè)融資難的原因

造成中小企業(yè)融資困境的原因眾多,既有企業(yè)內(nèi)部原因,也有企業(yè)外部原因。

(一)企業(yè)內(nèi)部原因

1、財務(wù)制度不健全。由于我國中小企業(yè)規(guī)模小、人員少、利潤率低等原因,為降低成本,在財務(wù)管理上就不很嚴格,表現(xiàn)為原始憑證、會計賬簿設(shè)置以及財務(wù)收支等方面工作不規(guī)范,沒有形成嚴格的財務(wù)管理制度,容易造成會計報表不能如實反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況,這使得中小企業(yè)資信狀況不好。對此,銀行為降低信貸風險,通常對中小企業(yè)實行更嚴格的信貸政策,從而造成中小企業(yè)融資困難。

2、中小企業(yè)財務(wù)風險意識淡薄。財務(wù)風險意識淡薄,企業(yè)始終在高風險區(qū)運行。主要表現(xiàn)在兩個方面:一是過度負債。一些企業(yè)不顧成本、不惜代價,不考慮自身的償還能力,認為從銀行獲得貸款就是獲得利潤,在借入資金不能有效發(fā)揮作用的情況下,導(dǎo)致企業(yè)債臺高筑,財務(wù)風險加大;二是企業(yè)之間相互擔保,相同資產(chǎn)重復(fù)抵押,或為了融資不斷投資新項目,甚至“拆東墻補西墻”,形成復(fù)雜的債務(wù)鏈,這不僅加大銀行判斷企業(yè)財務(wù)狀況的難度,也使企業(yè)的經(jīng)營成本和財務(wù)費用不斷增加,支付能力減弱,導(dǎo)致風險加大。銀行考慮到資金的安全性不敢輕易放貸。

3、中小企業(yè)信用觀念淡薄。部分中小企業(yè)缺乏信用觀念,認為銀行的資金是國家的,能不還就不還,以種種理由逃避銀行債務(wù),嚴重影響中小企業(yè)的整體信用形象。銀行為保護貸款的安全性,維持自身經(jīng)營,勢必減少、甚至停止對一些中小企業(yè)的貸款。銀行信貸的緊縮,企業(yè)資金不足,又直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和技術(shù)改造。

(二)企業(yè)外部因素

1、融資渠道單一。我國融資的法律環(huán)境不健全是導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道不暢和融資方式單一的主要原因。我國企業(yè)的資金來源渠道,主要有國家財政資金、外商資金、銀行金融機構(gòu)貸款資金、社會籌集資金等。由于有關(guān)法律的限制,中小企業(yè)只能采用企業(yè)自留資金和銀行信貸資金融資渠道籌集資金,對于大多數(shù)中小企業(yè)而言,其自留資金是有限的,這就使得這些企業(yè)的資金主要來源于銀行信貸,必然形成高負債。

2、金融機構(gòu)的原因。國有商業(yè)銀行存在傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念,對中小企業(yè)貸款的業(yè)務(wù)沒有全面的認識,在機構(gòu)設(shè)置、信用評級、內(nèi)部管理等方面,沒有建立適應(yīng)中小企業(yè)對金融服務(wù)需求的金融體系,是造成中小企業(yè)融資難的重要原因。

3、政府支持不足。對中小企業(yè)的地位,國家對此有很清楚的認識,中小企業(yè)在保證就業(yè),促進農(nóng)民增收,甚至在創(chuàng)造外匯方面都發(fā)揮了很大的作用。但在一些地方政府和部門,在信貸政策中,還存在對中小企業(yè)的歧視,缺少專門為中小企業(yè)提供貸款的中小金融機構(gòu),缺乏對中小企業(yè)的優(yōu)惠政策。

4、直接融資難。從資本市場看,目前我國資本市場還很不完善,大部分企業(yè)、尤其是中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得所需資金。從股權(quán)融資來看,企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場證券交易所都設(shè)置了很高的門檻,絕非一般中小企業(yè)所能問津。

三、解決中小企業(yè)融資難的對策

(一)針對企業(yè)內(nèi)在原因的解決對策

1、健全財務(wù)制度。要通過宣傳、教育使中小企業(yè)認識財務(wù)管理的重要性,樹立提高財務(wù)管理水平意識,有關(guān)部門應(yīng)給于幫助。幫助中小企業(yè)建立健全財務(wù)管理制度,創(chuàng)設(shè)相關(guān)的部門或機構(gòu),降低中小企業(yè)財務(wù)管理的成本。

2、提高中小企業(yè)風險意識。在中小企業(yè)建立健全內(nèi)部管理制度的基礎(chǔ)上,推行科學化管理和規(guī)范化管理,提高中小企業(yè)風險意識,建立對企業(yè)經(jīng)營風險、財務(wù)風險的防范體系,提高融資能力。

3、樹立信用意識。中小企業(yè)在加快發(fā)展的同時,要不斷提高社會信譽,增強重合同、守信用的自我約束意識,要充分認識到誠信的重要性,堅持信譽第一的原則,不做假賬,保證會計信息真實可靠,提高自身的信用程度,從根本上改善企業(yè)的形象,增強銀行貸款的信心。強化自身信用觀念,提高信用等級。信用等級是中小企業(yè)獲得間接融資的關(guān)鍵,企業(yè)應(yīng)誠實守信,不斷提高自己的信用等級,以自己的實際行動獲取銀行的支持,以互惠互利的原則與銀行合作。企業(yè)要制定合理的信貸償還機制,根據(jù)貸款額度、貸款期限、貸款種類進行合理安排,與企業(yè)的現(xiàn)金流量、流動資產(chǎn)等進行有效配比,以控制償付風險。企業(yè)要珍惜自己的信用資源,培養(yǎng)“誠信為本,有借有還,再借不難”的良好信用觀念,充分尊重銀行的債權(quán),不逃廢、懸空金融債務(wù),真正在社會上樹立守信用、重履約的良好形象。

(二)針對外在原因的解決對策

1、拓寬融資渠道。制定有關(guān)資本市場的法律法規(guī),進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。國家應(yīng)該對現(xiàn)有不利于中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)進行修訂,政策進行調(diào)整,增加關(guān)于中小企業(yè)融資方面的規(guī)定。例如:允許中小企業(yè)利用國家財政資金;允許中小企業(yè)利用外商資金來籌集資金;設(shè)立多層次的證券交易市場,允許中小企業(yè)通過資本市場來直接融資等,從而拓寬中小企業(yè)的融資渠道,實現(xiàn)融資方式多樣化。

2、完善現(xiàn)行金融體系。對現(xiàn)行的金融體系進行改革,從為經(jīng)濟服務(wù)的角度建立現(xiàn)代金融體系。包括建立健全中小企業(yè)信貸服務(wù)的組織體系、建立中小企業(yè)信用擔保體系等。商業(yè)銀行應(yīng)進一步轉(zhuǎn)變觀念,從根本上認識到支持中小企業(yè)與自身發(fā)展的一致性,牢固樹立“搞活企業(yè)就是搞活銀行”的戰(zhàn)略思想,強化對中小企業(yè)的服務(wù)意識,幫助其脫離融資困境。

3、加強政府的支持。(1)適當增設(shè)商業(yè)性金融機構(gòu),一方面要允許民間資本按照標準組建商業(yè)銀行;另一方面要加快城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社的改制工作,充分發(fā)揮這些區(qū)域性銀行對當?shù)亟?jīng)濟情況比較熟悉的優(yōu)勢,為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。(2)充分發(fā)揮融資租賃機構(gòu)的作用,對中小企業(yè)來說,融資租賃是一種特別有效的融資手段。(3)盡快建立中小企業(yè)信用評級體系。目前,中小企業(yè)的信用評級主要由銀行的評級機構(gòu)進行,但各家銀行的評級標準不盡一致,同時社會上缺乏權(quán)威性的企業(yè)資信評級機構(gòu)。鑒于中小企業(yè)資信意識淡薄,政府有關(guān)部門要為企業(yè)和銀行營造良好的環(huán)境,有必要從法律法規(guī)著手,規(guī)范社會信用程序,盡快建立統(tǒng)一的、社會化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評級體系,由此強化和引導(dǎo)中小企業(yè)對資信評級重要性的認識,推動中小企業(yè)管理水平和信用程度的提高。(4)建立和完善中小企業(yè)信用擔保機制和體系。為中小企業(yè)提供信用擔保是世界各國解決中小企業(yè)融資難而普遍采用的一種方式。我國中小企業(yè)信用擔保機制剛剛開始成立,業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營模式都處于探索階段,有許多問題需要進一步研究和解決。一方面要在不斷摸索適應(yīng)我國國情的中小企業(yè)擔保機制的基礎(chǔ)上,加強對擔保基金的管理、監(jiān)督,加快信用擔保體系市場化、規(guī)范化的步伐;另一方面要發(fā)揮政府、企業(yè)和個人等多方面的積極性,通過地方財政撥款、企業(yè)法人或自然人出資以及社會捐贈等多種渠道籌集資金。尤其要鼓勵和吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔保機構(gòu),使擔保基金達到一定規(guī)模,從而更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展。(5)盡快制定我國中小企業(yè)風險投資的發(fā)展規(guī)劃。從經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)制定風險投資發(fā)展規(guī)劃,加大對中小企業(yè)風險投資的政策扶持力度,培育多元化的風險投資主體。我國發(fā)展風險投資業(yè)的當務(wù)之急是要建立一批有實力、高水準的風險投資管理公司,其資金源除了加大政府投資力度以外,還應(yīng)該設(shè)法鼓勵投資銀行、企業(yè)集團、上市公司等參與風險投資,允許商業(yè)銀行、保險公司、社會保障基金等機構(gòu)投資參與組建風險投資管理公司,鼓勵外資成立風險投資管理公司,并積極鼓勵居民從事對科技型中小企業(yè)進行風險投資。

4、拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。進一步完善多層次的資本市場體系,加快創(chuàng)業(yè)板的建立,通過發(fā)展多層次資本市場體系,可以為中小企業(yè)開辟更多的直接融資渠道,推進中小企業(yè)發(fā)展;規(guī)范地方性證券場外交易市場,政府應(yīng)將原有資源進行整合,制定統(tǒng)一的進入標準、發(fā)行和交易制度,加強監(jiān)管,為經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況差異較大的各類企業(yè)提供更多的融資渠道,規(guī)范發(fā)展證券場外交易市場;發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金,在眾多的中小企業(yè)中,有許多無論在創(chuàng)業(yè)板市場還是在二板市場上市,其條件都不具備,但仍存在融資需求,創(chuàng)業(yè)投資基金就是這些中小企業(yè)、特別是其中的高科技企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)和發(fā)展所需資金的重要來源。

(作者單位:山東聊城大學農(nóng)學院)

主要參考文獻:

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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；投資風險；管理

引言

當代經(jīng)濟發(fā)展要求技加強經(jīng)濟體制變革，而當前的企業(yè)金融管理也需要作出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新。大量具有潛力的企業(yè)的倒閉警示我們，如果沒有良好的投資風險管理，企業(yè)不但不能擴張，相反還會倒閉，浪費發(fā)展的良機，造成了有好機會而沒有抓住，資金都浪費在了高風險低收益的項目上。當前的企業(yè)融資方式和投資管理方式均需要進行相應(yīng)的創(chuàng)新，以提升企業(yè)的經(jīng)濟效益。金融投資是企業(yè)獲取經(jīng)濟利益的重要方式，在經(jīng)濟改革與發(fā)展的新時期，越來越受到企業(yè)的高度重視。研究中我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資風險產(chǎn)生的主要原因是中小企業(yè)的生產(chǎn)并沒有形成強大的規(guī)模經(jīng)濟，盈利能力有限，缺乏良好的信譽、融資額度有限、償債能力較弱、內(nèi)部控制特別是財務(wù)控制制度也不是特別的科學和規(guī)范

一、完善金融管理體系及企業(yè)投資風險

企業(yè)金融投資管理設(shè)計的內(nèi)容較多，管理的體系較為復(fù)雜，企業(yè)的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進行投資分析和投資組建，隨后對投資組合進行修正最后管理投資組合業(yè)績。其中，確定投資投資策略是企業(yè)金融投資管理的首要任務(wù)。企業(yè)金融投資策略的確定必須要在把握市場情形的基礎(chǔ)上，并對企業(yè)的發(fā)展具有明確的顯著作用。企業(yè)需要具有良好的金融風險投資風險意識，建立完善的金融投資管理機制，并不斷改善自身對金融投資管理的風險防范能力。

二、制定金融投資計劃明確企業(yè)投資風險現(xiàn)狀

金融投資管理工作的起點是建立金融投資計劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業(yè)的金融投資計劃或政策選擇不當，會給企業(yè)造成嚴重的影響。企業(yè)在制定投資計劃時，需要對企業(yè)的發(fā)展需要、市場的發(fā)展趨勢和現(xiàn)實進行綜合考慮。切記不可盲目投資，對于投資的計劃應(yīng)作出全面認真的分析。

（一）投資風險管理意識落后風險管理意識淡薄主要體現(xiàn)在以下兩個方面，一是企業(yè)投資風險的管理沒有得到重視，沒有指定相應(yīng)的部門來監(jiān)管，所以想到的時候就管理，時候就置之不理了；另一個則是企業(yè)對風險缺少后續(xù)的跟進，當風險發(fā)生了之后，企業(yè)沒有去分析和總結(jié)原因，沒有為下一次投資積累經(jīng)驗的意識，也就沒有做到降低企業(yè)應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境時的投資風險。

（二）機構(gòu)設(shè)置不合理對于大多數(shù)中小企業(yè)而言，企業(yè)的營運發(fā)展對公司的發(fā)展是最迫切最直接的壓力，往往因此忽略了投資風險管理部門的設(shè)置，或者即使有這個部門的設(shè)置，其專業(yè)性也是遠遠達不到要求的。

（三）程序設(shè)置不科學對于我國的中小企業(yè)而言，大多數(shù)的管理者會覺得投資前沒有必要進行這么繁瑣的程序，作為所有者的他們認為“富貴險中求”，如果每個項目都這么預(yù)測鑒別風險的話，會錯失很多機會。

（四）執(zhí)行和監(jiān)管不到位中小企業(yè)的投資風險管理制度執(zhí)行和監(jiān)管不到位主要表現(xiàn)為對風險的評估沒有連續(xù)性和不能將風險管理的程序執(zhí)行到最后，缺少應(yīng)該有的考量機制。

三、加強企業(yè)預(yù)算管理改進企業(yè)投資風險管理

企業(yè)的金融預(yù)算管理涉及到內(nèi)部管理工作的各個階段。明確責任、權(quán)利、利益三者之間的關(guān)系。對企業(yè)各部門、員工進行合理分工，遵循企業(yè)金融管理的原則。同時，做好企業(yè)預(yù)算管理的內(nèi)部控制，堅持預(yù)算管理的可靠性、合規(guī)性、統(tǒng)一性以及完整性原則，并做好預(yù)算的監(jiān)督工作。對于財務(wù)管理人員以及財務(wù)預(yù)算制定人員的額法制觀念應(yīng)不斷強化，對工作人員進行相關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，

（一）提高投資風險管理意識存在于我國中小企業(yè)投資風險管理中一個很嚴重的問題就是管理階層的管理意識淡薄，管理目標也不明確，所以提高管理者的管理意識是至關(guān)重要的。

（二）設(shè)置合理的機構(gòu)首先，設(shè)置合理的管理部門。如果企業(yè)沒有一個部門是專門負責風險這一塊的話，其他部門也沒有這個能力能夠準確的預(yù)測企業(yè)風險的大小，做出正確的判斷。其次，建立合理的監(jiān)督程序。沒有監(jiān)控程序，任何一個部門的人都可能因為個人的偏好和逆向選擇而做出一些違背企業(yè)利益的事情，因為職業(yè)道德是一個人的道德素養(yǎng)而不是法律的規(guī)定。

（三）規(guī)范管理程序企業(yè)在內(nèi)部控制系統(tǒng)中設(shè)置了投資風險管理部門，為了讓部門人員能夠達到將信息迅速整合的目的，則要為部門的工作設(shè)置一定的流程：首先是識別投資風險，通過調(diào)查、了解和識別各項投資項目風險的存在，然后通過歸類，分析風險產(chǎn)生的原因和條件，以及風險所具有的性質(zhì)。

（四）嚴格執(zhí)行和監(jiān)管嚴格執(zhí)行風險管理制度以及嚴格的監(jiān)管能夠為企業(yè)提高風險控制能力，縮小企業(yè)財務(wù)風險和經(jīng)營風險，甚至有足夠的能力接受外界包括政府政策和市場變化的挑戰(zhàn)，提高企業(yè)抵抗風險的能力，增加企業(yè)向外界融資的信心，進而為企業(yè)向外界投資提供更多的資源。

四、加強對金融投資管理人才培養(yǎng)

人才是企業(yè)管理的重要因素，也是影響企業(yè)在激烈市場競爭中是否能占據(jù)一席之地的重要因素。企業(yè)金融投資管理工作的質(zhì)量以及所取得的利益與人才有著緊密的聯(lián)系。高素質(zhì)的企業(yè)金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。為了獲得良好的經(jīng)濟效益，企業(yè)必須要強化人才隊伍的建設(shè)，為企業(yè)良好的金融投資管理提供優(yōu)質(zhì)的人才支撐，確保企業(yè)金融投資的正確方向。可加強培訓(xùn)機制建設(shè)，對管理人員進行培訓(xùn)，不斷提高金融管理人員的業(yè)務(wù)能力及職業(yè)素養(yǎng)。不斷強化金融投資管理人員的專業(yè)化能力，提高金融投資分析的準確性。通過培訓(xùn)培養(yǎng)一批具有高水平、高技能、高素質(zhì)的專業(yè)人才，為金融投資各項工作的正常開展提供良好幫助通過專業(yè)化的培訓(xùn)提高金融投資管理人員的知識技能、專業(yè)水平和工作能力。同時，通過招聘等方式引進優(yōu)秀的金融管理人才，不斷完善企業(yè)的管理方式，完善企業(yè)人才發(fā)展和晉升制度，給優(yōu)秀的人才創(chuàng)建充足的發(fā)展空間。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增強企業(yè)對優(yōu)秀金融投資管理人才的吸引力。通過人才培養(yǎng)提高金融管理工作的軟實力，最終實現(xiàn)金融投資管理工作效率的提高。

綜述：

新時期的企業(yè)金融投資管理工作需要不斷完善金融管理工作體系，制定合理的金融投資計劃、加強金融預(yù)算和人才培養(yǎng)，從而全面提高金融管理工作的有效性。

參考文獻：

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篇10

第二條法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的制訂

由委受人大、政府委托代擬的法規(guī)、規(guī)章和委內(nèi)自行制訂的規(guī)范性文件的分管職能處室為法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處。其運作程序為：

1、行業(yè)辦、中小企業(yè)局和其他處室提出需要制訂的法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件的計劃送法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處匯總，提交委主任辦公會議討論。

2、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處根據(jù)辦公會議意見制訂委年度文件制訂計劃，其中法規(guī)、規(guī)章報省法制局，爭取列入相關(guān)的立法計劃。

3、有關(guān)行業(yè)辦、中小企業(yè)局、處室按計劃組織起草，法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處負責起草工作的指導(dǎo)以及負責文稿的論證工作。文稿形成后由法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處會簽，經(jīng)主任辦公會議審定后送委主任簽發(fā)。

第三條全省工業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策的制訂

全省工業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策制訂工作的分管職能處室為法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處。其運作程序為：

1、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處根據(jù)省政府和委領(lǐng)導(dǎo)及有關(guān)行業(yè)辦和處室要求，提出擬制訂的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策建議，經(jīng)綜合處、投資與規(guī)劃處等處室會簽，報委領(lǐng)導(dǎo)審定。

2、由法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處牽頭，會同有關(guān)行業(yè)辦和處室制訂工作方案，落實起草部門。有關(guān)行業(yè)辦、處室在調(diào)查研究基礎(chǔ)上提出提綱，經(jīng)法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處組織會審后著手起草。

3、法規(guī)與產(chǎn)業(yè)政策處負責對起草工作的指導(dǎo)和對文稿的論證。文稿形成后經(jīng)委主任辦公會議審定，由分管委領(lǐng)導(dǎo)簽發(fā)。

第四條投資項目的審核、上報、審批程序

投資項目(包括外資項目在內(nèi)的技術(shù)改造和建設(shè)項目)的分管職能處室為相關(guān)的投資管理處室，如技改項目為投資與規(guī)劃處。其運作程序為：

1、項目建議書、可研報告的申報審批。

(1)相關(guān)材料具備報委的投資項目建議書或可研報告，由委辦公室分送相關(guān)行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室以及投資管理處室；

(2)由行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室從產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃、建設(shè)布局、經(jīng)濟規(guī)模等方面對項目進行初審，于5個工作日內(nèi)簽署意見后轉(zhuǎn)給投資管理處室，超過時限不提初審意見的，投資管理處室可直接審核；

(3)經(jīng)行業(yè)辦或?qū)I(yè)處室初審并經(jīng)投資管理處室平衡審核初步同意的投資項目建議書或可研報告，由投資管理處室擬文，報分管委領(lǐng)導(dǎo)審批后，批復(fù)有關(guān)部門和地方；其中，上報國家和省政府的由委主任或主持工作的副主任審簽；

(4)限上項目上報國家后的催批工作，以投資管理處室為主，有關(guān)行業(yè)辦和專業(yè)處室做好對口司局的配合工作。國家對項目的批復(fù)，由辦公室送投資管理處室，并復(fù)印送有關(guān)行業(yè)辦或處室，轉(zhuǎn)發(fā)文件由投資管理處室擬文報分管委領(lǐng)導(dǎo)審批后下達；

2、項目初步設(shè)計的審查和審批。

國家和省審批的投資項目的初步設(shè)計，由行業(yè)辦、專業(yè)處室會同投資管理處室組織審查，并由投資管理處室擬文后報分管委領(lǐng)導(dǎo)審批下達。建設(shè)條件能自行平衡解決的部分限額以下項目的初步設(shè)計，由委委托市經(jīng)委(計經(jīng)委)組織審查和審批，報委備案。

3、國家項目的開工報告。

地方或部門上報后，由投資管理處室擬文報分管委領(lǐng)導(dǎo)審批轉(zhuǎn)報。