對證券行業的理解范文

導語：如何才能寫好一篇對證券行業的理解，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：證券；英語；翻譯方法；研究

伴隨時代的不斷發展，以及科學技術的不斷進步，人們越來越關注社會體系的完善需求。關注到世界經濟一體化進程不斷加速，也要求我國的市場經濟發展能夠緊緊地跟隨世界的腳步，在長足的發展過程中構建科學的運營體系，實現向先進國家學習先進經濟理論的目標。證券市場的發展關系著國家和社會市場經濟的運作，在實際的發展過程當中逐漸地開發和完善，人們對于證券市場的關注程度也越來越高。面對全球經濟一體化的發展需要，充分的實現證券市場的國際交流也變得意義非常。證券英語翻譯的工作在這樣的發展背景下就顯得非常重要，提升英語翻譯工作的質量，在實際的翻譯工作當中講求方式方法，能夠優化翻譯工作的效率，實現證券經濟的穩定發展。

1證券英語翻譯工作困難

目前，我國市場經濟發展的腳步十分的迅速，在迅猛發展的過程中也會面臨一些問題，針對這些經濟發展的理論和實踐工作問題采取正視面對的態度，以科學的策略和嚴謹的工作態度進行操作，能夠避免經濟危機的發生，也能夠促進我國社會市場經濟向國際化前進。證券行業在我國市場經濟發展的長河當中也具備非常重要的作用，通過證券行業的進步可以滿足我國市場經濟的收益需求。但是面對國際市場中證券工作的交流和溝通還存在一定的問題，由于專業詞匯和翻譯工作的差異、疏忽，以及對翻譯方法掌握的不良情況，導致實際的交流工作存在困難[1]。

2證券英語翻譯方式特征

針對證券英語的翻譯工作應當講求科學的方式和方法，證券英語的翻譯方式具有其一定的特征性，針對英語翻譯工作特征的了解和掌握對于實際的證券信息交流也具有較好的影響作用。通過對證券英語翻譯的實際語言特征和翻譯結構進行分析能夠發現其中幾方面的特點，針對這些特點展開細致的分析和討論。2.1專業特征證券英語翻譯工作作為經濟類商務英語翻譯需要有嚴格的質量要求，在實際的英語翻譯工作當中需要掌握其專業性，針對專業的證券英語進行翻譯。例如，針對證券的上市翻譯詞匯需要掌握其專業性，根據證券工作的特征進行深入的含義翻譯和理解，就會呈現出兩種翻譯結果。第一種是listingofsecu⁃rities，二另外一種就是floatinganissue。第一種翻譯結果接近商務英語在實際的證券市場中的應用需求，而第二種翻譯結構更加傾向于社會公共事業性的上市翻譯理解內容。第一種翻譯表達的是市場運作過程中產生的證券上市經濟行為，而第二種翻譯途徑則側重社會勞動就業保險等行業的上市行為[2]。

2.2對義特征

充分的理解翻譯工作中存在的對義特征，對于掌握證券翻譯工作的功能具有較好的作用。所謂的對義特征就是指翻譯的兩種詞匯之間存在一定的對立性，在翻譯實際表達的過程當中需要進行詞匯的理解和翻譯，保證相互對立詞匯的翻譯準確，而且在句式上存在一定的協調性。與此同時，還需要重視單一對義內容時呈現出的語言表達特征，針對證券英語的翻譯進行相關專業知識的學習，準確表達證券上的經濟運作模式。例如，對assets和liabilities的翻譯，就需要認真的理解和分析，assets既有資產的意思，又有資本和固定產值的含義，與其對立的翻譯詞匯可以是liabilities，也可以是incurdebts，為追求詞匯的對等比例和含義的貼合性，就需要進行詞匯的對義特征翻譯[3]。

2.3縮略詞眾多

不同行業的英語翻譯都具有特殊的專業縮略詞匯，證券行業的翻譯工作也不例外，針對證券行業的縮略詞匯進行學習和掌握是非常必要的，這樣有助于理解當中存在的相關經濟運營問題，對于不同公司進行證券的購買和出售都具有非常重要的影響。例如，針對證券行業當中的一種證券類型進行收購，就需要了解和掌握證券的發展模式，在實際的工作過程中進行每股經濟收益的分析。這也是英語翻譯工作在實際的工作過程中進行FDI的翻譯和分析[4]。

2.4同一個詞語包含多種含義

英語在表達含義的過程中存在同一個詞語包含眾多含義的情況和特征，因此，還要求證券翻譯工作在具體的翻譯過程中根據情景不同，以及實際的經濟運作局勢差異進行不同的詞語翻譯。例如，share在證券行業的翻譯工作中非常常見，而且這一單詞在不同句式中的應用存在不同的含義。可以是“分享”共同的證券收益，也可以是“分擔”證券的虧損資本，還可以是劃分的證券“股份”定額。在證券翻譯工作當中，這種一詞多義的情況非常常見[5]。

3提升證券英語翻譯方法工作效率的策略

針對證券英語的翻譯工作進行細致的剖析，希望能夠正確的應對翻譯工作中存在的問題，采取科學的方式進行翻譯方法的選擇，以高效率的翻譯工作方法實現對翻譯工作質量提升的需求。以下就是本次研究針對證券翻譯工作提出的翻譯方法優化策略，以期能夠促進證券翻譯行業長足的進步。

3.1直接翻譯方法

根據證券英語翻譯工作的特殊性進行相關翻譯方法的優化，在實際的證券翻譯工作中找到科學的途徑也有助于翻譯工作的效率提升。可以采取直接翻譯的方式進行證券英語的直接表達，根據交流中出現的實際詞匯進行直接翻譯，表述詞匯和句式的直觀內容。例如，Quarterearningreport,就可以直接根據字面含義進行翻譯，掌握詞匯翻譯結果，Quarter翻譯為季度，earning翻譯為收益，而report直接翻譯為報告[6]。

3.2音譯翻譯方法

根據英文發音進行證券英語的翻譯，主要的為了降低翻譯工作的任務量，在直接翻譯的過程當中避免對固有行業和企業單位名稱的翻譯，采取音譯的方式更加有助于翻譯工作的快速進行，提升實際的證券交流工作效率同時，滿足快節奏的經濟行業發展需求。比較常見的音譯翻譯內容主要針對地區名稱和企業名稱，這種翻譯不具備實際的含義[7]。

3.3意譯翻譯方法

意譯的翻譯方式與音譯的翻譯方法不同，主要是根據實際的市場證券操作方式進行翻譯內容的理順，將翻譯的內容進行深入的理解，了解到不同表面發音和實際含義的情況。針對意譯方法進行應用，有助于對相關證券行業從事事務的理解，降低交流和溝通中存在的偏差問題。例如，specialtreatment中，treatment的翻譯可以是治療和治理，但是根據證券工作的含義表達，就可以翻譯為特殊的處理內容[8]。

3.4語序變化的翻譯方法

根據不同的語序變化進行證券英語翻譯方法的應用，就是科學的選擇適合證券英語翻譯的方法，在實際的工作當中也能夠發現證券英語翻譯與日常交流英語之間存在的區別，證券英語的句式結構主要的依靠名詞搭配介詞，再由名詞結尾的形式，即為A+B+A。而日常英語交流對于這中句式的使用相對較少，而采取盡量簡潔的方式進行交流和溝通，語序的變化可以提升證券英語的翻譯質量。

3.5名詞轉化的翻譯方法

通過語序變化的方式進行證券英語的翻譯，在實際的翻譯過程當中還可以進行名詞的轉化翻譯，采取這種方法有助于將證券交流用語中的重要體會提煉出來，更加能夠明確的表達交流的內容和含義，引導實際的證券交易和往來工作符合經濟運作要求，直接影響證券交易的決策。

4結論

綜合上述研究內容進行切實有效的分析、討論和研究總結能夠發現，通過商務英語的翻譯方式進行證券英語的翻譯，可以實現對我國市場經濟的理論支持，并且在我國證券市場發展的過程中，科學的進行國際證券理論交流，實現對我國市場經濟發展的有效支持。隨著我國市場經濟發展越來越國際化的需求，科學的進行翻譯工作，有助于其質量和效率的提升，對于我國證券市場未來的發展前景具有良好的影響作用，能夠滿足我國社會實際的經濟體系完善需求，同時促進我國社會體系的不斷發展與優化。世界證券市場的交流和往來是十分必要的，只有在長久的發展模式之下才能夠實現理論和技術的升級。關注翻譯工作的方法和工作質量，對于未來更好地行使工作內容具有良好的作用，通過對詞匯和語句的翻譯理解更好地進行證券交易的合作與往來，為我國社會市場經濟發展奠定良好基礎。

作者:王雪清 單位:湖南科技學院

參考文獻：

[1]謝金榮,唐淑華.法律英語長句翻譯策略[J].重慶三峽學院學報,2013(1).

[2]吳熙,茍麗梅.商務英語翻譯教材建設現狀與思考[J].重慶第二師范學院學報,2014(2).

[3]高莉敏,劉金龍.商務英語信函的文體特征及其翻譯[J].中國科技翻譯,2014(3).

[4]宋柔,葛詩利.面向篇章機器翻譯的英漢翻譯單位和翻譯模型研究[J].中文信息學報,2015(5).

[5]黃志華.從語域理論解析金融英語翻譯的對等原則——以翻譯國際貨幣基金組織對美國的FSSA報告為例[J].商場現代化,2010(27).

[6]賈和平.商務英語翻譯教材建構模式探微[J].考試與評價(大學英語教研版),2012(3).

篇2

摘要:目前證券投資實臉成為金融專業教學過程中實踐性教學的主要形式,筆者認為在當前證券投資實驗中仍存在若干問題,如重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實臉等等,針對這些問題,筆者在論文結尾處提出了提高證券投資實驗教學效果的心得和建議。

關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。

參考文獻

[1]王嘉,何海濤.對當前證券投資實驗的幾點思考[J]特區經濟,2005.(5)

[2]胡嘉將.經濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)

篇3

關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析

金融專業學科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優勢,已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發學生的學習熱情,還能幫助學生增強感性認識,將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽,在教學過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理,也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學生學習和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業教學中的重要性

證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應用,學生如果能在證券投資實驗環境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關理論知識,認識和把握相關證券投資實踐,而且也能在實現二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術,比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創造性地運用各種分析技術和手段,來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同,就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎,而綜合應用的藝術則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業教學應用中應注意的問題

證券投資實驗具有實習性、綜合性、協同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上,即實驗就是通過做模擬操作,給學生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術的綜合應用上。

1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術,則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平,則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。

2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上,則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果,即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上,模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。

(二)金融專業和非金融專業的學生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業學生的實驗過程中,我發現將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上,效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前,大多數同學對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題,而應該是技術問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練,鞏固和應用各種證券投資理論知識,提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統,對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術分析往往被學生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現,即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規則繁多,在現實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜,收集歷史數據相對比較困難,需要相應的其他統計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一,實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術,學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態中第二,忽視該部分的實驗,無助于學生應用各種理論知識的能力,不利于提高學生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學會運用多種不同的統計分析技術。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規范以及投資者素質的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議

在金融專業課程的教授中,結合學生的接受能力,與教科書中的理論相呼應,及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產生感性認識。

(二)改進證券投資技術分析實驗

技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理,特別是各種分析方法和技術指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要,因為技術分析方法的原理以及應用,在證券投資課程中雖然有老師已經講解過,但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規則,而且各種規則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟,不能放任自流,任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容,在學生對應用規則進行驗證的時候,每個技術分析方法需要驗證哪些內容,怎么去驗證,都必須有明確的規定。

(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應該是,在基本分析技術

的實驗過程中,學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業以及個股資料,然后對資料進行分析得出結論,即當前的形勢如何,未來的經濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業值得投資,值得投資的行業里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調查研究、統計分析以及財務評價分析技術等。[]

參考文獻

[1]王嘉,何海濤.對當前證券投資實驗的幾點思考[J]特區經濟,2005.(5)

[2]胡嘉將.經濟管理類實驗特點分析[J]實臉室研究與探索,2006.(25)

[3]魏山城.任玉珍.韓書儉.改革實臉教學方法促進學生對實臉的興趣[J].實驗室研究與探索,2005.24(3)

[4]于玉林.21世紀會計實驗教學的發展趨勢[J]實臉室研究與探索,2004.(1)

篇4

《證券投資學》教學應破除理論灌輸為主的傳統教學模式，轉變為以樹立適合的投資理念為根本，以突出實踐性作為《證券投資學》教學的指導原則，真正發揮其作為一門應用性強的課程的價值。

關鍵詞：

證券投資學；投資理念；實踐教學

中圖分類號：G4

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2012）24016802

通過多年的教學和投資實踐，我們對《證券投資學》的教學進行了不斷的思考和探索，并逐步形成了以下的一些認識。在把這些認識用于教學活動后我們發現，無論是學生的學習積極性還是教學效果都有了顯著的提高。

1以樹立適合的投資理念為根本

投資理念的正確與否對投資實踐的成敗具有舉足輕重的影響。目前主流的《證券投資學》教科書一般都會對證券投資的流派進行簡要的介紹，并用大量篇幅對基本分析和技術分析的方法進行詳細介紹。這種以價值投資為基礎，價值分析和技術分析并重的內容結構安排，有意無意的回避了對投資理念進行明確價值判斷這一棘手的問題，其結果就可能導致學生學了投資的概念、投資的流派以及投資分析的方法后，最終卻沒有形成適合自己的投資理念，甚至根本就沒有投資理念的任何概念。倘若就此開展投資實踐，只會使得學生在實際投資中犯太多本可以避免的錯誤，走太多本可以避免的彎路，這一后果肯定不是我們從事教學的初衷。

不過，即使我們對某一投資理念的正確性堅信不疑，在對投資理念進行講解時也不能一味的灌輸，而應該讓學生自己通過學習、實踐和思考，結合自身的實際情況，逐步形成真正適合自己的投資理念，使其真正成為支撐其長期投資實踐的信仰。在教學中，我們對投資理念的講解是通過以下一些很多教師經常忽略的問題循序漸進展開的。

1.1講清楚證券市場的本質

對證券市場本質的認識是一個投資者投資理念選擇的基礎。關于證券市場的定義和功能這一知識點，一般的《證券投資學》教材中都會進行論述，在論述證券市場的基本功能時，一般都認為證券市場是現代金融體系和市場體系的重要組成部分，具有融通資金、資本定價、資源配置、宏觀調控等功能。但如果僅僅依照教材這種泛泛而談式的論述進行講解，結果就是學到最后學生對證券市場的本質也可能沒有形成十分清晰的認識。究其原因，可能還是由于教材編寫者以及教師自身對證券市場的本質理解不透徹所致，從而也就不能理解講清證券市場的本質對《證券投資學》這門課程的教與學的重要意義。

其實，從證券市場的定義出發，結合證券市場在整個金融體系、市場體系以及在國民經濟發展中的功能和地位，不難得出證券市場的本質，那就是通過優化資源配置創造更多的社會財富，并讓全體人民共同分享。只有講清了這一本質，才會讓學生對證券市場和證券投資的認識更加深刻，也才能對中國證券市場的現狀做出理性的客觀的思考和判斷，也才會對證券投資理念和策略的選擇做出自己的價值判斷。

1.2講清楚證券投資的意義和作用

關于證券投資的意義所在，一般認為，是為了實現財富的保值增值，從而在物質上保障人們獲得更好的生活享受。如果因為從事證券投資反而對生活質量和生活狀態造成了負面的效果，其實也就失去了證券投資應有的作用。

在教學中我們會向學生闡明這些負面的效果，主要包括以下的幾個方面：

（1）因為證券投資導致財富縮水。

（2）因為證券投資導致社會關系的嚴重退化。

（3）因為證券投資導致個人精神、身體等方面的負面后果。

與一般教科書在導論環節就對證券投資的意義進行闡述以及一般情況下教師走過場式的對這一知識點進行照本宣科的講解不同，我們選擇經過了一段時間的學習和實踐后，再來跟學生探討證券投資的意義，跟開篇就大談證券投資的意義效果相比，反而會讓學生獲得更加深刻的感受，進行更多的思考。

需要指出的是，讓學生真正明白投資這一活動目的所在的意義在于，會讓學生在進行投資實踐時，自然而然的對投資的策略和方式方法、投資與工作和生活的關系進行深入的思考，從而選擇真正有價值的適合自己的投資理念和策略。

1.3講清楚價值投資理念的優缺點

在實際教學活動中，我們主要從投資與投機的區別、投資流派的介紹引入這一問題，并通過典型代表人物的投資經歷和結果的介紹，引導學生自己對價值投資理念的優缺點進行思考。

關于投資與投機的區別，我們采用的是本杰明·格雷厄姆的說法。他在《證券分析》一書中從投資與投機區別的角度對什么是真正的投資做了明確的定義，他認為，投資是指根據詳盡的分析，本金安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。這一論述其實也是對投資理念的最早劃分。

關于投資流派這一問題，隨著現資組合理論的誕生，目前一般認為證券投資形成了界限分明的四個流派，即基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。其中，基本分析和技術分析是完全體系化成熟的流派，而后兩種目前還不能單獨據以做出投資決策。

關于價值投資的優缺點，我們會告訴學生這一基本事實，那就是價值投資既可能成功，也可能失敗。價值投資的優點在于其通過價值判斷，在較大安全邊際價格的基礎上買入并長期持有，能夠在很大程度上控制投資的風險。而價值投資的缺點在于，價值判斷本身就是一件極為困難的事情，而市場環境和趨勢等價值投資回避的問題往往對投資結果造成重大的影響。

為了向學生展示不同的投資理念均有可能獲得巨大成功的事實，我們在教學中一般會以巴菲特和索羅斯為例來說明這一問題。因為在當資者中，巴菲特與索羅斯無疑是最具有代表性的兩位人物，也是堅持不同投資理念均獲得成功的典型。巴菲特主要從分析公司的質地出發，通過價值判斷，在他認為適當的時機買入目標股票并長期持有，直到認為投資標的過于高估或投資標的不符合當初判斷時才獲利了結。巴菲特通過價值投資獲得了空前也可能絕后的巨額財富，是信奉價值投資理念并獲取巨大成功的典型。而索羅斯的投資理念與巴菲特則完全相反，他靠對時事和趨勢敏銳的把握賺取利潤，當他確信一個大的趨勢已經形成并自我強化時，他會果斷出手投入重金參與其中，通過順應趨勢來獲取利潤，其對市場的領悟力和洞察力讓所有投資者深深嘆服，其積累的財富數量也讓人嘆為觀止，是通過市場趨勢分析獲得巨大成功的典型代表。通過向學生介紹這兩位天才投資家所信奉的這兩種截然不同的投資理念以及所獲取的巨大成功，能夠使得學生對投資實踐的多樣性有了更加全面而深刻的理解，并能在自己的投資實踐中結合自身的實際對應該持有什么樣的投資理念做出自己的理性選擇。

2以突出實踐性作為《證券投資學》教學的指導原則

2.1轉變教學理念，對教學內容和教學時間進行重新安排

不少高校教師在進行教學時，喜歡把大量時間分配在教材中出現的各種理論和模型上面，并且認為，倘若不進行理論和相關模型的深入講解，一方面會使得自己的教學內容無法組織，另一方面也會使得普通高校跟職業學院培養模式沒有區別，從而不能體現普通高校“高人一等”的功能定位。我們認為這一觀念是有問題的。在高等教育早已從精英教育轉變為大眾教育的今天，倘若還固守以理論作為講解重點的傳統模式，只會使學生所學跟所需嚴重脫節，也不符合一般經濟管理類專業應用型人才的培養目標要求。作為一門實踐性很強的課程，對《證券投資學》的教學就應該以應用性為導向開展教學活動，倘若把應用性強的課程變成干巴巴的理論灌輸，講得晦澀難懂，教學效果恐怕就很難得到保證。

因此，我們在教學實踐中，在對少數關鍵性的理論和模型進行詳細講解和介紹的基礎上，對于一般的模型、公式以及相關的技術細節，則盡量做到點到即止。空出的教學時間則被放到實際投資案例的分析和討論上。對實在有興趣深究理論的個別學生，給其開列有關書目，建議其課后參考權威的投資學書籍自學，從而防止學生只見樹木，不見森林，沉溺到一些旁枝末節的知識點中，影響學習的整體效果。

2.2突出案例教學和實踐教學，增強課程的應用性和參與性

案例教學作為一種教學方法幾乎貫穿到我們《證券投資學》教學的始終。譬如在進行宏觀經濟分析、行業分析和公司分析教學時，我們會在簡要介紹相關理論知識的基礎上，把這幾部分作為一個整體，以某一上市公司作為具體的案例，帶領學生去分析公司發展的宏觀經濟背景，公司所在行業的競爭現狀和發展前景，公司在行業內的競爭地位、發展戰略及競爭優勢等等課題，引導學生在深入分析和廣泛搜集相關資料的基礎上就某一上市公司提出自己的研究報告和投資建議，并選取其中有代表性的報告在課堂上進行討論，從而使得原本分割成不同章節的知識變成真正緊密結合的整體，教學效果也隨之顯著提高。

在教學過程中，我們還利用證券交易軟件進行實踐教學，同時鼓勵學生開設模擬炒股賬戶，進行模擬投資實踐，并要求學生對操作過程，分析思路、決策依據以及投資結果進行總結和反思，把自主實踐的環節納入平時成績考核中，激發學生參與投資實踐的熱情。

在對《證券投資學》進行教學時，我們還盡可能把相關的理論與中國證券市場的實際相結合，使學生了解到中國股市投資方式的多元化，理解投機長期存在的合理性以及中國證券市場投機盛行的必然性，認識到在中國證券市場進行價值投資需要的前提和條件。

以上就是我們對《證券投資學》教學的一點思考。在今后的教學活動中，我們會繼續總結經驗，不斷完善自己的教學方法，使得《證券投資學》的教學不斷與時俱進，更好的滿足學生和社會發展的需求。

參考文獻

［1］本杰明.格雷厄姆，戴維.多德著.證券分析［M］.海口：海南出版社，2006：4344.

［2］中國證券業協會編.證券投資分析［M］.北京：中國財政經濟出版社，2006：1213.

篇5

摘 要：現階段，隨著信息技術的進步和發展，其逐漸融入到證券期貨行業發展過程中，并且逐漸受到證券期貨行業的高度依賴。而事物均具有雙面性，信息技術在促進證券期貨行業快速發展的同時，也為其帶來了一定的威脅和安全問題。然而，因為市場的發展節奏與信息技術的發展節奏存在一定的差距，使得證券期貨業務與信息技術之間的循環存在一定問題。對此，相關工作人員應當從信息技術制度設計、信息技術治理環節、信息技術文化實踐等多方面入手，營造證券期貨業務與信息技術之間良性循環的技術生態環境。本文圍繞證券期貨行業信息技術發展問題展開分析，進而探討其問題解決路徑。

關鍵詞：證券期貨行業；信息技術；發展；細節問題

在信息經濟時代背景下，證券期貨行業的發展離不開信息技術的支持。只有保證證券期貨行業各機構發展的前沿性和信息性，才能促使其借助信息技術在市場中占有一席之地。隨著信息技術的快速發展和不斷進步，其對證券期貨行業的生存和發展具有至關重要的作用。并且歷經多年的制度建設以及實踐應用，證券期貨行業信息化建設工作在信息技術治理、信息安全等級保護等方面都得到了一定的優化和改進，使其整體水平得到顯著提升，為我國證券期貨市場發展提供了強有力的支持。

一、深化信息技術治理與建設信息技術文化問題

深化信息技術治理與建設信息技術文化問題主要包括兩個方面，即治理制度建設與治理實踐相結合的問題、提升信息技術總監專業技能的問題[1]。下面針對這兩個問題進行分析，為深化信息技術治理與建設信息技術文化工作的開展提供參考依據。

（一）信息技術治理制度與治理實踐相結合的問題

針對信息技術治理工作來說，從其理念樹立至制度建設過渡的環節并不存在難度，最難的部分在于制度建設到實踐運用過渡部分。這一部分需要長時間的實踐和不斷的嘗試才能夠得到完善。大多數金融機構領導在信息技術治理工作中對信息技術原則、證券期貨業務整合、資源配置方面給予了高度重視，而在結構設計、基礎設施配備、決策輸入與輸出方面缺乏合理性和協調性。

（二）提升信息技術總監專業技能的問題

在信息化工作中，信息技術總監即首席信息官的知識結構與戰略眼光對行業信息技術治理工作具有重要作用。對《指引》進行分析可以明確，各機構首席信息官的明確授權體現在信息技術治理組織制度安排工作中，囊括了信息技術原則執行、資源調度與配置、業務協調以及職責范圍分配等方面，其是高效開展信息技術治理工作的重要前提。而首席信息官自身專業技能與專業素養是信息技術治理工作對首席信息官一種潛在、能力性的職責要求，因此，應當在制度方面和組織安排方面做好準備[2]。

二、信息化建設工程外判與系統安全問題

證券期貨行業信息化建設工程外判包括系統平臺的外購和應用軟件的外判兩個部分，并且其是現階段證券期貨行業各機構信息技術系統建設的大方向。對國內外金融機構的信息化發展戰略進行分析可知，除了部分規模較大的金融機構之外，外判模式是一種普遍存在于中小型金融機構中的戰略管理模型。然而，因為國戎と期貨行業外判市場發展存在一定局限性，承接外判工程的企業已經從過去上百家縮減至數十家，并且在這數十家外判工程開發商承攬了三百多家金融機構應用軟件外判與運行維護服務的情況下，為證券期貨行業市場發展帶來了諸多問題[3]。對此，國家有關部門應當高度重視證券期貨行業信息化建設工程外判開發商的生存、發展問題，保證其生存發展是確保證券期貨行業安全運行的重要前提。

三、信息安全應急預案以及事件處理問題

針對證券期貨行業信息安全應急處理工作而言，信息技術總監具有決定性作用。而對現有應急機制進行分析可知，其過于強調組織程序與職責承擔問題，應急處理流程整體呈現出冗長的狀況。此類方式可以用于沙盤推演，而不適用于實際問題處理，運用此種方式處理信息安全緊急問題，其效果和效率都相對較差，影響后續工作的開展。對此，在信息安全緊急問題處理環節，信息技術總監應當在緊要時刻立即做出決斷，而不是優柔寡斷、當斷不斷[4]。所以，信息安全應急預案以及事件處理工作的高效開展對信息技術總監的綜合素質提出了較高的要求，要求信息技術總監具有過硬的技術，能夠對問題的發生及影響做出正確判斷。同時，也需要管理層給予足夠的理解和支持。另外，證券期貨行業主管部門也應當給予充分的包容，允許出現錯誤，并為系統性錯誤、全局性故障的出現做好準備。

四、證券期貨行業信息安全未來監督管理架構問題

在證券期貨行業市場形成初級階段，其技術的發展速度快于其監管思路、監管方式以及監管機制的更新速度。現階段的證券期貨行業信息安全監管架構對維護行業信息安全具有一定的作用，但是從長期的管理效益來看，其架構較為松散，其中包含許多不合理的信息交叉和監管職能交叉[5]。對此，相關部門應當構建證券期貨行業信息安全監督控制中心，對過去架構中混合存在的技術監督管理與技術標準實施工作加以整合、歸納，將其職能簡化，對其實施統一管理，進而實現信息安全監管的高效化和優質化。如圖一所示，以行業信息安全監督控制中心為基礎的信息安全監督管理架構示意圖。

結束語：

綜合上述分析可知，針對證券期貨行業信息技術發展中的各項問題，證券期貨行業信息化建設工作者應當全面審視當前制度的適應性問題，放眼于國內外市場，為國內外局勢變化產生的各項問題做好準備，以此來應對局勢變化對信息技術與市場監督管理產生的各種問題和影響。

參考文獻

[1] 本刊訊. 施耐德電氣助力中國證券期貨業南方信息技術中心數字化建設[J]. 電器工業，2015，05：39.

[2] 史光偉，黃偉，王康貴，王永峰，徐鵬. 一線通平臺的設計與應用[J]. 軟件產業與工程，2015，03：39-43.

[3] 王燕，王淑云，王金思. 關于基層央行證券期貨監管合作實踐的思考[J]. 黑龍江金融，2015，03：42-45.

篇6

關鍵詞：注冊制 核準制 雙重注冊制 藍天法

本課題受中央財經大學研究生科研創新基金資助

證券發行審核制度是目前世界各國對證券發行實施監督管理的最重要內容之一，是國家證券監督管理部門對證券發行人利用證券向社會公眾募集資金的有關申報資料進行審查的制度，國家通過審核對上市公司進行遴選，從而達到維護證券市場高效運行、防止不良證券進入市場交易以及保護廣大投資者利益的目的。根據證券市場發達程度不同，各國證券發行審核制度的制定及監管力度也不盡相同，一般認為較為發達的證券市場對證券發行的審核比較寬松，而反之則比較嚴苛。

一、“注冊制”與“核準制”的二元對立

我國目前教科書中通行一致的將世界各國證券發行審核制度劃分為注冊制與核準制兩種類型，學者們認為所謂注冊制，是指發行人在準備發行證券時，必須將依法公開的各種資料完整、真實、準確地向證券主管機關呈報并申請注冊。主管機關僅做形式審查，申報文件提交后，經過法定期間，主管機關若無異議，申請即自動生效。而核準制則是指發行人在發行股票時，不僅要充分公開企業的真實狀況，而且還必須符合有關法律和證券管理機關規定的必備條件，主管機關要對發行人是否符合發行條件進行實質審核。

形式審核（注冊制）與實質審核（核準制）的區分在于審核機關是否對公司的價值做出判斷，是注冊制與核準制的劃分標準。也正是由于形式審核與實質審核的差別將注冊制與核準制之間進行了二元對立，學者普遍認為美國是證券發行審核“注冊制”的典型代表，美國證券監管機構對證券發行只檢查公開的內容是否齊全，格式是否符合要求，而不管公開的內容是否真實可靠，更不管公司經營狀況的好壞，他們堅持市場經濟中的貿易自由原則，認為政府無權禁止一種證券的發行，不管它的質量有多糟糕。這與我國所確立的證券發行審核“核準制”有著本質上的區別，且對立并不兼容。

二、美國法上的證券發行制度

美國本土公司在美國境內上市并發行證券，除有豁免注冊的情況外，一般必須在聯邦與有所涉及的州兩個層面同時注冊，即所謂的雙重注冊制，聯邦證券發行監管以信息披露的要求為主，而各州的證券發行監管則普遍實行實質審核，這與上述中國教材中的普遍認識有所出入，以上對“注冊制”的描述某些方面更適用于聯邦層面的監管制度。

（一）SEC對證券發行審核的積極介入

在美國聯邦層面，證券發行審核是以形式審核為主，證券發行審核的監管視角關注點著重在信息披露的規范性上。SEC的審核通過并非是證券發行的先決條件，而相反的，只要SEC并未對注冊申請發出“拒絕令”（Refusal Orders）或“中止令”（Stop Order），則證券發行注冊就可得以通過，但這樣的程序并不意味者申請者能夠輕而易舉的通過審核，為了決定是否簽發“拒絕令”或是“中止令”，SEC有權進行檢查，一個由律師、會計師、分析師以及所在行業專家組成的審核小組會對公司的文件與報表進行調查，發行人在與SEC的合作中的消極或是抵制行為都有可能導致SEC簽發中止令。

（二）美國各州對證券發行的實質審核

當美國公司在其境內發行證券時既不符合聯邦優先的管轄范圍，又不符合相關州的注冊豁免，該公司的證券發行就必須向州證券監管機關注冊，當前美國證券市場上，大部分聯邦豁免的證券交易仍然需要接受州的注冊要求，因而考察美國的證券發行監管不得不考慮各州的發行審核制度。

州證券法一般為證券發行提供三種注冊方式，即為通知注冊、協調注冊與資質注冊。 通知注冊只適用于有五年成熟經營史的發行人及其前身，只要求提交簡單的表格材料即可注冊；協調注冊是指已經在聯邦注冊的公司證券只需要向州監管部門提供招股說明書及州監管部門所要求提供的其他信息；資質注冊則是一種完全不同的審核注冊方式，它要求公司不僅要進行完全的信息披露，而且要進行相關的實質審核，州證券監管機關有權阻止其認為不合格的發行進入本州。

（三）聯邦證券法與藍天法

從美國證券立法的歷史來看，早在1911年Kansas州就制定了美國第一部州證券法，而隨后的各州均制定了他們自己的證券法，后來這些證券法有了一個統一的名稱――“藍天法”，意欲打擊通過欺騙的方式銷售證券資金，而藍天法的選擇即為實質審核的路徑。其后，為了防止對藍天法的規避，美國聯邦1933年《證券法》應運而生，其實質是對藍天法的補充，雖未采取藍天法的實質審核路徑，但也并未對此進行革新式的否定。

三、結語：還“注冊制”以本來面貌

從本世紀初以來，中國證券市場一直存在著將我國國內IPO監管改革的目標確定為美國式的注冊制這樣的呼聲，得到了相關學者和監管部門的支持。但美國的注冊制審核體系究竟是什么摸樣，當前學者的認識還停留在“披露即合規”這一標準上，但從上文我們可以看到，美國的證券發行審核制度處處體現著實質審核的精神和制度安排，應當如何評判、如何借鑒，值得我們去思考，但首先一點，還原美國“注冊制”的本來面貌是評判與借鑒的基本前提，本文的分析亦旨在于此。

參考文獻：

[1]周正慶.證券知識讀本[M].中國金融出版社,2006年版

[2]葉林.證券法（第三版）[M].中國人民大學出版社,2008年

[3]朱錦清.證券法學（第二版）[M].北京大學出版社,2007年版

篇7

關鍵詞:利率通貨膨脹率

股市是宏觀經濟的晴雨表，國民經濟的宏觀走勢對證券市場有著非常重要的影響。但在我國，由于金融工具缺乏創新，股市又主要受政策因素的影響，利率、稅率、通貨膨脹率等宏觀經濟參數的變動對證券市場走勢的影響并不明顯。下面我們從理論和實證方面對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響作一探討。

利率變動對證券市場的影響

作為宏觀經濟晴雨表的證券市場，其波動受諸多因素的影響，其中，利率是影響證券市場波動的重要因素之一。一般而言，利率與證券市場表現為負相關。根據現值理論，證券價格主要取決于證券預期收益和當時市場利率兩個因素，并與預期收益成正比，與折扣率(無風險利率)成反比。下面我們分別討論利率上升和下降對證券市場造成的影響。

利率上升對證券市場的影響

利率上升將對上市公司造成影響。利率上升，公司融資成本增加，利潤率下降，股票價格自然下跌。使投資者不能對其業績形成一個良好的預期，從而公司債券和股票價格將下跌。

利率上升將改變資金的流向。利率上升，吸引部分資金從證券市場特別是股市轉向儲蓄，導致證券需求下降，證券價格下跌。

利率下調對證券市場的影響

銀行利率的調低有可能使證券投資的收益率高于銀行存款的利率，從而抬高證券的投資價值，吸引投資者從銀行抽出資金投入證券市場，以獲取最大收益。因此，利率調低通過游資釋放的刺激，使大量的資金進入證券市場，從而形成一輪新上升行情;利率的降低也意味著銀根的放松，企業借款規模的擴大和借款成本的下降，從而降低上市公司的經營成本，提高收益，負債水平較高的企業得益尤甚。

對于一個成熟的證券市場來說，指數波動對利率變化非常敏感，但是，對于一個過渡經濟中的新興市場而言，其波動除了受利率等通常因素的影響外，在更大程度上主要受到諸如證券市場制度變遷、政策變化、資金推動等因素的影響。更重要的是，過渡經濟中的新興市場在制度安排與政策選擇上可能存在的隨意性，導致證券市場與利率的關系發生一定程度的扭曲。

王小穎(2003)對1996年以來的8次降息事件中利率與上證綜指之間的關系以及降息前后預期和后果對股市的沖擊作了實證檢驗，認為利率變動預期與股指存在更強的相關性。投資者將降息看成是利好消息，積極入市購買股票，從而把股票價格推高;早在降息公告之前，市場已對降息作出反應，市場過度反應現象明顯，信息不對稱現象顯著。

表1列出了我國1996年及以后的歷次利率調整對上證指數的影響，從表中可以看出，我國股市利率預期的反應還比較到位，在9次降息中提前一周作出反應的有6次，占67%。

通貨膨脹對證券市場的影響

2003年1月以來，我國居民消費價格指數(CPI)開始由負轉正，從9月份開始快速上升，并在年末上升至3.2%。通貨膨脹率作為一個衡量宏觀經濟的重要指標，對證券市場的影響可以從以下方面分析。

引起股票價格變動的因素都會受到通貨膨脹的影響

一方面，通貨膨脹對整個國民經濟的影響是弊大于利的。在通貨膨脹的情況下，經濟的穩定增長受到威脅，企業利潤變得不穩定，投資趨于茫然，投資者心態受到嚴重影響，政府采取的反通貨膨脹政策，如緊縮的貨幣、財政政策，會使股票市場上的貨幣供給受到不利的影響。在通貨膨脹情況下，企業經理和投資者不能很明確地知道眼前盈利究竟是多少，很難預料將來盈利水平，企業利潤變得不穩定，使新投資停滯不前，這會使股價上升缺少實質性的支撐。另一方面，由于通貨膨脹主要是因為貨幣供應量過多造成的，貨幣供應量增多，開始時一般能刺激生產，增加公司利潤，從而增加可分派股息，進而會使股票更具吸引力，引起股價上漲。在通脹后期，如果人們預期通貨膨脹即將結束，如果通貨膨脹使企業的產品銷售價格高于工資和其它成本的增幅，通貨膨脹便有可能促進投資和企業盈利的增加，這又會使股價上升。

一般來說，通貨膨脹與通貨緊縮都會對經濟的長期發展帶來不良影響。證券市場是反映國民經濟運行的晴雨表，從理論上來說證券市場的運行方向與國民經濟的發展主流應該是一致的，無論是通貨膨脹還是通貨緊縮對證券市場都會帶來影響。

不同程度的通貨膨脹對證券市場有不同的影響

溫和、穩定的通貨膨脹對證券價格上揚有推動作用。這種類型的通貨膨脹通常被理解是一種積極的經濟政策結果。旨在調整某些商品的價格并以此推動經濟的增長。在這種情況下，某些行業、產業和上市公司因受到政策的支持，其商品價格有明顯的上調，銷售收入也隨之提高，促使其證券價格上漲。但是，嚴重的通脹則是非常危險的，政府不能長期容忍通貨膨脹的存在，又必然會運用宏觀經濟政策抑制通脹，其結果是置企業于緊縮的宏觀經濟形勢中，這又勢必在短期中導致企業利潤的下降，資金進一步離開資本市場，證券市場的價格又會形成新一輪的下跌。

我國通貨膨脹對證券市場影響的檢驗

通貨膨脹率與股票價格走勢的一般刻畫通貨膨脹率作為系統風險中的市場要素，其變動影響到整個金融市場價格的變化，股票價格也會受到影響。王宏利(1999)對1991-1998年的通貨膨脹率與股票價格的關系作了研究，結果表明:上海證券交易所建立初期，股票市場資金量少，通貨膨脹率與股票價格的相關性不能充分體現出來。隨著大量資金的涌入，股市擴容速度不斷加快，通貨膨脹率與股票價格的相關性明顯顯現出來。通貨膨脹率與股票價格具有極高的負相關性。

雖然自去年以來，通貨膨脹率呈上升趨勢，但總體來說，通貨膨脹率作為宏觀經濟因素它的走勢比較平穩。而股票價格幾經波折，說明股票價格不但受宏觀經濟因素的影響，還受到其他非經濟因素的影響，這也是股票市場固有的特點。從整個走勢圖可以看出，股票市場作為宏觀經濟的晴雨表還是反映出了一定的宏觀經濟情況，一定程度上可以用股票價格作為預測通貨膨脹的重要經濟指標。

股票收益率與通貨膨脹率的關系我們對股票收益率與通脹率進行擬和得到圖2。從圖中可以看出與較平穩的通貨膨脹率相對應的是波幅更大也更頻繁的股票收益率。

對2001年1月到2004年4月期間股票市場收益與通貨膨脹的關系作進一步檢驗。其中上證綜指取月末收盤價，數據來源為中國證監會網站;居民消費物價指數來源為中國國家統計局網站。

為得到股票收益率與通貨膨脹率的基本關系，建立以下基本方程式:

Rt=α+βtINFt+μt

這里，Rt是股票收益，INFt為通貨膨脹率，μt是殘差項，α是常數。

令:Rt=Ln(Indext/Indext-1)，INF=Ln(CPIt/100)

其中R代表股票收益率，INF代表通貨膨脹率，Index代表上證綜指月度收盤價，CPI代表月度居民消費物價同比指數，t表示時間，μ是誤差項。回歸結果見表3。

結果表明:2001年1月-2004年4月期間股票市場收益率與通貨膨脹率呈正相關關系，一定程度上反映了宏觀經濟變量的變化，但統計意義上不具有顯著性。

本文通過對利率和通貨膨脹率的變動對證券市場的影響進行分析，認為我國證券市場信息不對稱現象嚴重，證券市場對利率變動預期有過度反應。由于其它因素的干擾，股票市場更多地顯現出非理性的一面，通貨膨脹與通貨緊縮對我國證券市場走勢的影響不顯著，我國股市經濟晴雨表的作用不明顯。

參考文獻:

篇8

一、證券投資相關概念

證券投資(investment in securities)是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品,以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程,是直接投資的重要形式。證券投資具有如下一些特點:第一,證券投資具有高度的“市場力”;第二,證券投資是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資;第三,投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為;第四,二級市場的證券投資不會增加社會資本總量,而是在持有者之間進行再分配。證券投資的作用包括:其一證券投資為社會提供了籌集資金的重要渠道;其二證券投資有利于調節資金投向,提高資金使用效率,從而引導資源合理流動,實現資源的優化配置;其三證券投資有利于改善企業經營管理,提高企業經濟效益和社會知名度,促進企業的行為合理化;其四證券投資為中央銀行進行金融宏觀調控提供了重要手段,對國民經濟的持續、高效發展具有重要意義;其五證券投資可以促進國際經濟交流。

收益、風險,時間是證券投資構成的重要因素,也是證券投資成敗的重要內容。我國證券投資具有很高的市場力,是對預期帶來收益的有價證券的風險投資,在證券投資中投資和投機是不可缺少的兩種活動,同時二級市場的證券投資不會增加社會資本的總量,而是在持有者之間進行再分配等一系列的特點。

發行者、中介人和投資者是證券投資關系的三個重要組成部分,涉及證券投資的全過程。在證券投資的過程中人們通過書面證明所有權或債權債務的關系,簽訂具有法律效力的合法契約來約束證券投資活動的行為,使之符合法律規范。

證券投資在經濟生活中發揮著重要的作用:為社會籌集資金;調節資金走向,提高資金的使用效率,優化資源的配置;有利于企業改善經營管理,提高企業的經濟效益,樹立品牌形象;是政府進行宏觀調控的手段之一,有助于國民經濟更好更快的發展;有利于加強國際之間的交流與合作,借鑒國外先進經驗。

二、證券投資風險研究

隨著我國經濟的發展,證券投資也越來越多的被廣大人民所接受,但證券投資有著較高的風險,隨著居民投資理財意識的逐漸增強,對風險的認識也就越加深刻。證券投資風險是指未來投資結果的不確定性和波動性,進而影響證券投資的結果,或給投資者帶來很大的收益,或使投資者的利益受到損害,使資產貶值。

證券投資風險有系統風險和非系統風險之分,系統風險是指社會政治、經濟變化等對證券市場產生的不可抗拒的影響。包括市場風險,利率風險,購買力風險等;系統風險的原因是多方面的:股價過高,股市經過無理性的炒作之后,使股價大幅上升;很多股民存在著從眾行為,證券投資上許多股民并無主見,跟隨他人的投資行為使股價猛漲或猛跌。經營環境的惡化也是增加證券投資風險的一個重要原因,國家政策的轉變都會導致證券市場的變動;利率的變動會影響消費者的投資行為的選擇,使其改變貨幣的使用方向,進而增大證券投資風險;稅收政策將直接影響投資者和企業的投資行為,進而將證券投資的風險提升。

非系統風險是指個別原因對個別證券的影響和沖擊,包括信用風險,經營風險等。產生非系統風險的主要原因是對企業經營產生直接影響的一些因素,比如公司經營狀況,管理模式,產品結構等發生一系列的改變或者公司發生了一些不可預知的影響公司效益的事件都將產生非系統風險。

三、證券投資風險規避

1、回避風險,當證券投資項目對投資者利益存在威脅,或許將產生嚴重的不利后果,且無法采取相應的策略來避免時,投資者應主動放棄該項投資項目或改變投資方案來規避將要產生的風險。

2、分散風險,通過分散投資資金單位、行業投資分散、時間分散、季節分散等方法使風險降低,不至于一次投資的失誤導致滿盤皆輸的情況出現,更好的實現資金的增值保值。

3、轉移風險,通過合同或非合同的方式將風險進行轉嫁,由他人或單位來承擔,對于投資者來說可以通過財務型非保險和財務型保險這兩種方式來進行風險的轉移。一旦預期風險發生或造成損失則可以通過風險轉移減少損失。

4、控制風險,投資風險雖然很多情況下是由經濟這個大環境下產生的,但在很多程度上,投資者可以通過一定的方式加以避控制,不如遵守投資交易的風險管理制度,控制投資資金、規模,在資金出現問題時可以加以控制,根據自身特點制定相應的投資策略,關注信息,分析形式,注意交易的環節進而把風險降到最小。

5、風險自留,通過這種方式來使一些無法避免和轉移的風險,在不嚴重影響投資者利益的前提下,將風險承擔下來,在投資大的過程中,設立專門的款項,來彌補資金流動過程中造成的損失,不至于在投資出現風險的時,資金無法周轉而導致徹底失敗。

篇9

我國證券經紀業務發展至今,總體上還處于低水平無序競爭狀態,各證券公司業務結構雷同、競爭手段基本停留在價格競爭上。隨著我國證券市場逐步發展和日益開放,同業競爭的加劇,海外券商、基金等機構通過合資、QFII等形式對國內證券市場施加愈來愈多的影響。面對市場化、規范化和國際化所帶來的沖擊,在同質化經營時代以規模和投入為關鍵因素形成的傳統優勢將被逐漸削弱,取而代之的是市場化轉型和更加激烈的專業化和差異化競爭。

目前我國證券行業買方市場的形成和客戶需求趨于個性化、復雜化,證券行業已經逐步進入滿意度競爭時代[1]。營銷和服務將成為核心競爭要素,這將給傳統的營業部模式帶來嚴重挑戰,營業部作為交易通道的價值迅速下降,而客戶對交易的安全、便捷性及服務的個性化、專業化要求卻不斷增加。這就要求證券公司必須由傳統的通道提供者轉變為客戶資源開發和服務中心,為投資者提供綜合性、個性化和專業化的服務。

在這種情況下,證券公司必須避免簡單的價格競爭,轉而通過追求服務質量和顧客忠誠度的提高,利用高質量的客戶服務為公司創造最大化價值。因此,能否把握投資者顧客忠誠的驅動因素和驅動機理,對于證券公司更好地了解客戶需求,有針對性地提高服務質量,提升顧客滿意度和顧客忠誠度、樹立良好的市場形象,從而在市場競爭中獲得更大的優勢至關重要。

到目前為止,國內理論界對于證券行業顧客忠誠度的研究還不多。本文試圖在文獻回顧的基礎上,以我國證券市場的個體投資者為研究對象,通過問卷調查,對個體投資者顧客忠誠的驅動因素和驅動機理進行較為系統的實證研究。

二、文獻回顧保持高的顧客忠誠度對企業具有重要的意義,許多學者認為忠誠的顧客是企業競爭優勢的主要來源。

如Larry(2001)的研究發現,維持舊顧客所需的成本遠低于吸引新顧客的成本,而且顧客關系維系的時間越久,越可以增加銷售機會與企業利潤[2]。目前國外對顧客忠誠度影響機理研究比較有代表性的是瑞典的SCSB模型、美國的ASCI模型和歐洲的ECSI模型等滿意度測量模型,雖然上述模型是用于測量顧客滿意度指數,但最終目的是預測和解釋顧客忠誠的驅動機理,因而被很多學者用于對行業和企業等中、微觀層面的相關研究中。

Fornell(1992,2005)建立的瑞典模型(SCSB)是第一個對顧客滿意度和忠誠度進行系統分析的評價模型。該模型中,顧客對產品或服務的績效認知(感知質量)和顧客對產品或服務的預期(顧客預期)共同決定顧客滿意度,而顧客滿意度直接影響顧客抱怨與顧客忠誠度[3,4]。

美國滿意度指數(ACSI)與SCSB的最大差異在于,ACSI將顧客感知價值因素加入到顧客忠誠度的影響模型中。這里的感知價值是顧客對服務的預期與感知質量的差距。該模型針對美國34個行業共200家企業進行調查的基礎上發現,顧客預期、感知質量與顧客感知價值共同影響總體滿意度,而總體滿意度最終影響顧客抱怨與顧客忠誠度[5]。

Kristensen(2000)等學者在結合了SCSB與ACSI兩個模型理論特點的基礎上,提出了歐洲顧客滿意度指數(ECSI),并且利用ECSI對丹麥的電信、飲料、餐廳、銀行等行業的領先企業進行了實證分析。ECSI進一步將顧客滿意度的影響因素細化為公司形象、顧客預期、感知質量與感知價值等四個方面,并將感知質量的概念細分為產品面和服務面等兩個方面。同時,在ECSI中去除了顧客抱怨因素[6]。

此外,Gerpott,Rams,Schindler(2001)和Hee-SuKmia和Choong-HanYoon(2004)分別使用LISREL方法和二叉樹logit模型分析了德國和韓國移動通訊市場上客戶忠誠度的驅動因素,提出了提高客戶忠誠度的相關策略[7,8]。

國內的劉新燕、劉雁妮、楊智、萬后芬(2003)針對國家滿意度模型存在的缺陷,提出了改進的顧客滿意度指數模型,模型繼承了ACSI模型的核心概念和架構,同時去除了顧客抱怨變量,加入了企業形象。在此基礎上,新模型去掉了感知價值變量,增加了感知價格的潛在變量;在保留對整體感知質量測度的同時,增加一些模糊的質量因子作為感知質量的前置因素。除此之外,該模型還增加了顧客滿意-顧客信任-顧客承諾-顧客忠誠的影響路徑[9]。

嚴浩仁(2005)通過對顧客滿意度理論、關系信任理論和轉換成本理論進行了大量分析與綜述的基礎上,創建了顧客忠誠度的基本驅動模型,發現客戶滿意度、關系信任、轉換成本與客戶忠誠度密切相關[10]。

陸娟(2005)提出的模型中,在認可大多數研究中顧客預期、服務感知、感知價值、顧客滿意等幾大因素對顧客忠誠驅動機理的同時,認為顧客感知價值不僅由顧客預期與服務感知共同決定,還受到顧客特征與行業特征的影響。同時顧客預期受到企業形象與企業承諾的直接影響;顧客的服務感知則受服務提供商的技術質量與過程質量直接影響[11]。其后陸娟、蘆艷、婁迎春(2006)基于北京市12家國內商業銀行的研究發現,顧客滿意直接驅動服務忠誠,顧客價值在直接驅動服務忠誠的同時通過顧客滿意間接驅動服務忠誠,而服務質量通過顧客價值和顧客滿意間接驅動服務忠誠,對服務忠誠的直接驅動不顯著[12]。

王建軍、張勇、池宏(2006)使用結構方程模型對我國商業銀行客戶忠誠度影響機理的實證研究發現,顧客滿意度與顧客忠誠度具有很強的正相關關系,企業形象對顧客忠誠也有一定的正向影響,而抱怨對顧客忠誠度有負面影響。同時,感知質量是影響顧客滿意度的主要因素[13]。

喬均、蔣昀潔(2007)以ECSI和CCSI客戶忠誠度模型為基礎,分析了我國商業銀行個人客戶忠誠度的評價和影響機理,結果顯示我國商業銀行個人客戶忠誠度主要可以從客戶滿意度、關系信任度、轉換成本以及忠誠表現等方面進行度量,個人客戶對銀行產品屬性、服務質量、銀行形象的滿意度以及關系信任、轉換成本均與客戶忠誠度呈現顯著正相關性影響[14]。

綜合以上分析,國外對顧客忠誠度影響機理的研究主要是以國家滿意度指數為代表,同時由于大多數國家銀證混業經營,加之西方成熟證券市場個體投資者所占比重較低,單獨對證券行業個體投資者顧客忠誠度的研究相對不多。而國內對金融行業顧客忠誠度的研究較多是對商業銀行個體消費者的研究,對證券行業顧客忠誠度機理的研究相對較少。事實上,目前我國證券市場上的個體投資者還占有相當比例,如何評價證券行業個體投資者的忠誠度?上述忠誠度模型是否適用于分析個體投資者?模型是否要進行修正?上述問題都是顧客忠誠研究領域亟待研究的課題。

三、研究設計

1.研究模型與研究假設顧客忠誠度驅動機理的相關研究中,本文借鑒了最具代表性的由Fornell(1992,2006)提出的美國顧客滿意度指數(ACSI)。

同時考慮到證券行業的特殊性,個體投資者通常只能選擇一家證券公司開戶,很難對不同證券公司的服務質量進行比較,通過問卷調查不易準確把握顧客對感知價值的認知,因此在對顧客預期、服務質量與顧客滿意度之間影響機制的分析,借鑒了預期-績效理論的顧客滿意度影響模型,引入認知失驗作為中介變量,而沒有使用ACSI中的感知價值,這里的認知失驗是指個體投資者對服務質量事后認知與事前預期的差距。

本文參照Fornell和劉金蘭(2006)及預期-績效理論的研究結論,提出各變量間作用關系的研究假設,考察ACSI模型的作用機理在我國證券行業的適用性[5]。

2.變量界定

(1)個體投資者的顧客預期、服務質量與認知失驗目前,不同學者選取的服務質量度量因素不盡相同。PZB(1985)在客戶感知服務質量概念的基礎上,在對包括金融行業在內的服務行業的服務質量進行實證研究時,將服務質量定義為有形性、可靠性、反應速度、信任和同理性五個方面[15]。Stafford分別在1994年和1996年對金融機構服務質量進行了實證研究[16,17],1994年的研究中選取了員工與顧客之間的互動關系、連續性和舒適、交易系統、公司治理結構、有用的服務、時間速度等七個方面的測度指標;1996年的研究中選取了外觀、客戶關系、ATM數量、利率和費用、有用而方便的服務、可靠誠實、員工素質等七個方面的測度指標。彭焱和夏新平(2005)提出了從有形性、可靠性、響應度、保證性、關懷性、信息質量和易用性等7個維度的網上證券交易服務質量度量框架[18]。

吳西鎮和陳瑩(2009)探討了利用PZB模型對中國證券經紀業務服務質量度量的思路和方法[19]。

本文在肯定服務質量本身是客戶對服務質量主觀感知的同時,也注意到了這種感知服務質量的好壞受到服務流程中如服務態

度、服務效率、服務價格、服務人員等諸多因素的影響,在此基礎上設計了26個題項界定顧客預期、服務質量、認知失驗等三個變量。在這里,由于顧客預期、服務質量、認知失驗分別是證券公司的個體投資者對證券行業所提供服務質量事前的預期、事后的認知以及事后認知與事前預期的差距,因此上述三個變量使用同一類反映證券行業服務質量的題項來界定,只是三個變量的認知視角不同。

(2)顧客滿意度的界定目前對顧客滿意度的界定本身還存在爭議,本文采用Fornell和劉金蘭(2006)的觀點[5],將顧客滿意度看作是顧客對服務的整體評價,是一個整體滿意度的概念。對顧客滿意度的度量從整體滿意度、證券公司整體表現與預期的符合程度和證券公司服務與理想公司的符合程度等三個方面進行度量。

(3)抱怨的界定現有研究結論表明,不滿意的顧客中大多數不會選擇抱怨,而有抱怨行為的顧客又分為公開抱怨和私下抱怨。不抱怨的顧客可能選擇轉向購買其他的品牌,企業將喪失顧客再購的利益,若顧客將不滿意的經驗私下告訴親朋好友或向第三團體申訴(消費者協會、報社等),將使企業形象受到破壞,從而使企業吸引新顧客的成本增加。只有顧客采取了公開抱怨行為,并且抱怨的問題得到了妥善處理,才有可能對顧客的顧客忠誠度提升有促進作用。因此,在本實證研究中,只對顧客是否采取公開抱怨的行為進行調查。

(4)顧客忠誠度的界定對顧客忠誠度界定與顧客忠誠度的度量是密切相關的。目前,理論界對顧客忠誠度的度量基本上形成了較為統一的意見,通常都是從顧客的再購買意愿、是否向別人推薦、價格容忍度和交叉購買意愿等四個角度進行度量。因此,所謂顧客忠誠度就是指顧客在上述四個方面的具體表現,具有較強再購買意愿、愿意向別人推薦、具有較高價格容忍度和較強交叉購買意愿的顧客通常被認為忠誠度較高。

本文對證券行業顧客忠誠度的度量也是從上述四個方面展開的。其中再購買意愿使用顧客是否愿意與證券公司繼續維持往來關系進行度量;推薦意愿使用顧客是否愿意向親友推薦該證券公司度量;價格容忍度使用顧客對證券公司提高服務費用的預期反映來度量;交叉購買意愿使用顧客是否愿意購買證券公司提供的其他金融產品或服務度量。

3.問卷設計與數據收集本文的問卷設計主要是根據已有的相關問卷,并根據實證假設的理論基礎綜合而來。在問卷中盡量使用已有問卷中的成熟題項,如果已有問卷找不到相關題項,則根據理論論述經過反復比較尋找最為合適的題項來詢問。研究采用結構化封閉式問卷,問卷題項均采用李克特五級量表,由受訪者根據每題題項對其的重要、同意或愿意程度,分別給予1~5的分數。

問卷以證券公司服務質量對顧客滿意度與忠誠度之間影響機制為研究對象,采用便利抽樣法,分別抽取南京、深圳等地多家證券公司營業部的客戶作為分析樣本。研究問卷主要通過直接發放,當場填答。共發出問卷800份,回收633份,剔除無效問卷221份,最后收到有效問卷為412份,有效回收率為51·5%。

研究受訪客戶交易的證券公司包括20余家。其中,既包括中信證券、銀河證券、聯合證券、光大證券等全國性的大型證券公司,也包括國信證券、華泰證券、申銀萬國證券、海通證券、招商證券等地方性實力券商,同時也涵蓋了英大證券、南京證券等地方性小券商。同時,個體投資者的職業和年齡分布也具有較好的代表性。限于篇幅,在此不再贅述。

4.樣本的信度和效度分析進行因子分析的目的一方面可以檢驗問卷的建構效度,判斷問卷設計是否合理,能在多大程度上得到研究所需要的數據。同時也可以通過因子分析簡化數據和模型,提取出所需要的變量,將與潛在變量相關的指標保留,而將與潛在變量相關性較弱的指標予以去除,以便于對研究資料作進一步分析,并根據因子矩陣來解釋因子的意義。

首先通過最大方差正交旋轉后進行主成分分析,選取特征值大于1,因子載荷值大于0·5的指標,然后計算Cronbach’sα衡量各量表因素間信度指標,發現各量表α值大于0·6,屬于可接受范圍,見表2。

效度分析由于所使用問卷是參照已發表文獻,很多學者都曾使用該量表測量相關變量,因此認為該量表有可靠的信度和效度。其次,由于該量表因素分析抽出的因子數量與研究者原設計大體一致,因此,推斷這些量表具有適當的結構效度。

四、實證結果與分析

1·實證結果模型使用AMOS5·0結構化方程路徑分析軟件對模型進行估計,模型中參數估計采用最大似然估計法進行估計,圖1為結構方程的分析結果。

實證結果顯示,顧客預期與服務質量二者之間存在顯著的正相關關系,路徑系數達到0·869,證明我國證券行業個體投資者的顧客預期越高,他們對證券公司服務質量的認知也越高。這一結果驗證了Fornell和劉金蘭(2006)在ACSI模型中的研究結論,說明我國證券行業的個體投資者的顧客預期在證券公司未來的服務質量具有一定的預測能力,顧客預期對感知質量具有正向影響。顧客預期與認知失驗之間的負相關關系,說明我國證券行業個體投資者的顧客預期越高,他們對證券公司服務質量的事后認知和事前預期之間的差距也越大。顧客預期與顧客滿意度之間也存在一定的正相關關系,路徑系數為0·132。這一結果與For-nell和劉金蘭(2006)的研究結論一致,表明我國證券行業個體投資者的顧客預期越高,他們對證券公司服務的滿意度也越高,個體投資者對未來服務質量的預期將影響到顧客滿意度與顧客保持,增加個體投資者的顧客預期能提高累積的顧客滿意度。

證券行業服務質量與認知失驗之間存在一定的正相關關系,路徑系數為0·211。這一結果很容易理解,證券公司的服務質量越高,服務質量與顧客預期之間的差距當然也越大,認知失驗值也越大。同時,服務質量也是影響證券公司顧客滿意度的重要因素。我國證券行業服務質量與顧客滿意度之間存在很強的正相關關系,路徑系數達到0·744。這一結果表明我國證券行業的服務質量越高,顧客滿意度也越高,這與Oliver(1993)等學者的研究結果一致[20]。

從實證結果還可以看出,認知失驗與顧客滿意度之間存在很強的正相關關系,路徑系數達到1·165。

認知失驗對顧客滿意度存在影響是預期-績效理論的核心思想,本文的實證結果驗證了該理論的假設,也與Oliver和Desarbo(1988)的研究結論一致,即如果績效符合或者超過預期,會產生正向失驗,顧客就會滿意;績效低于預期,會產生負向失驗,顧客就會不滿[21]。

顧客滿意度與顧客忠誠度之間存在較強的正相關關系,路徑系數為0·656。說明我國證券行業個體投資者的顧客滿意度可以促進顧客忠誠度的提升,二者之間具有高度的正向一致。本文的研究結論與Fornell(1992)等人的研究結論一致。同時,實證結果還表明,我國證券行業顧客滿意度與抱怨之間存在一定的正相關關系,路徑系數為0·308。這與研究假設存在一定出入,以往的研究表明客戶的不滿可能導致抱怨行為。本文的研究結論說明往往是對顧客總體表現滿意的投資者才會選擇公開抱怨,這與Swan和Oliver(1989)的研究有點相似,他們發現,不滿意的顧客當中完全不抱怨的占大多數,而抱怨的顧客往往是對公司具有潛在忠誠的顧客。

除此之外,我國證券行業抱怨與顧客忠誠度之間存在一定的正相關關系,路徑系數為0·100。即一旦說服不滿意的顧客繼續留下來消費,會變得更忠誠;良好的抱怨處理較能產生正面的口碑效果。即抱怨一旦得到較好的處理,反而會促進顧客忠誠。

從模型擬合優度指標來看,各項指標都符合統計檢驗的要求,說明方程的擬合效果較好。相對擬合指數中,NFI、CFI、TLI等指標的值超過0·9,說明方程的擬合較好。節儉性擬合指數中PNFI和PCFI等兩個指標的值也比較大,說明模型具有良好的節儉性。

2·進一步的分析從各因素對顧客忠誠度的總體影響來看,根據影響大小來排序依次為認知失驗、顧客滿意度、服務質量、抱怨、顧客預期。其中,認知失驗、服務質量、滿意度和抱怨對顧客忠誠度的影響為正,顧客預期的影響為負。各因素中,只有顧客滿意度和抱怨對顧客忠誠度具有直接影響,滿意度對顧客忠誠度的直接影響最大,路徑系數為0·656,抱怨次之,為0·100。

顧客預期、服務質量和認知失驗等因素雖然不直接影響顧客忠誠度,但卻通過其他因素對忠誠度產生間接影響。顧客預期對顧客忠誠度的間接影響系數為-0·064,說明顧客預期提高會間接降低顧客忠誠度;服務質量對顧客忠誠度的間接影響系數為0·680,說明服務質量的提升對顧客忠誠度的提升具有很強的間接促進作用;在上述因素中,認知失驗因素對忠誠度的影響力度最大,路徑系數為0·800,說明正的認知失驗會在極大程度上提升顧客忠誠度;除了上述三個因素,滿意度因素也通過抱怨對忠誠度具有間接影響,路徑系數為0·031。

1·主要結論通過對我國證券行業個體投資者顧客忠誠度影響機理的分析,可以得到以下一些初步的結論。

本文提出的基于預期-績效理論模型及ACSI模型基礎上的我國證券行業個體投資者顧客忠誠度影響機制的理論模型具有一定的實用性,引入認知失驗作為中介變量,可以較好地把握證券行業的特殊性,準確反映顧客對感知價值的認知。實證結果表明,認知失驗是顧客忠誠度的最大影響因素,因此對我國證券行業而言,如何采取有效手段增加顧客的正向失驗、減少顧客的負向失驗,是提升個體投資者顧客忠誠度的最主要手段。

顧客預期因素雖然通過提升個體投資者對證券公司服務質量的認知和顧客滿意度有助于增加客戶忠誠,但是由于過高顧客預期也會導致負向失驗的產生進而降低客戶忠誠。總體而言,該因素對我國證券行業的個體投資者的顧客忠誠度負向作用大于正向作用。服務質量雖然對顧客忠誠沒有直接作用,但可以通過影響認知失驗和滿意度間接影響顧客忠誠,是提升個體投資者顧客忠誠度的重要因素,對我國證券行業來說,如何有效地提升服務質量,是保證顧客忠誠的重要手段。

抱怨作為一個較特別的因素,對我國證券行業個體投資者顧客忠誠度的提升具有一定的正向作用。實證結果顯示,只有滿意度較高的顧客才會公開抱怨,同時良好的抱怨處理有助于提升顧客忠誠,這對我國證券行業顧客忠誠度的提升具有一定的借鑒意義。

2·相關建議研究通過對400多位個體投資者顧客忠誠度影響機理的實證研究,給出若干提升我國證券行業個體投資者顧客忠誠度的建議。

(1)證券公司不宜讓個體投資者形成過高的顧客預期現有研究表明顧客預期在很大程度上能夠合理的反映出近期顧客所消費的產品和服務的水平,并對未來的質量具有預測能力,而且對感知質量具有正向影響[5]。但是從研究的實證結果來看,雖然顧客預期對服務質量和滿意度的正向作用得到了實證結果的支持,但由于顧客預期本身對認知失驗作用會降低顧客滿意和顧客忠誠,間接抵消了其積極影響。因此,我國證券行業在實施顧客忠誠戰略的過程中,不宜讓個體投資者對公司的服務抱有過高的預期,以免給未來顧客忠誠帶來負面的影響。

(2)證券公司應努力避免個體投資者出現負向失驗失驗作為一個中間變量,對個體投資者的顧客忠誠度具有重要的影響。在預期-績效模型中,當產品或服務的績效與預期一樣時,產生正向失驗;當產品的績效低于預期時,產生負向失驗,而負向失驗將造成顧客滿意和忠誠度的改變。對我國證券行業而言,要盡可能采取有效手段減少顧客的負向失驗,這也是提升個體投資者顧客忠誠度的最主要手段。

(3)證券公司應注重個體投資者的抱怨抱怨的顧客往往是對公司具有潛在忠誠的顧客,抱怨是否會影響顧客忠誠度要取決于公司對抱怨的處理態度。研究結論說明往往是對顧客總體表現滿意的投資者才會選擇公開抱怨,主要表現在我國證券行業顧客滿意度與抱怨之間存在一定的正相關關系,而抱怨與顧客忠誠度之間也存在一定的正相關關系,說明良好的抱怨處理較能產生正面的口碑效果。即抱怨一旦得到較好的處理,反而會促進顧客忠誠。

這對我國證券行業顧客忠誠度的提升具有一定的借鑒意義,證券公司在客戶關系管理中應注重對顧客抱怨的處理,因為這些顧客是潛在的忠誠顧客,只要能很好地處理抱怨,就能有效提升顧客忠誠度。

(4)證券公司應努力建立全方位的服務質量管理體系根據研究結論,我國證券行業的服務質量體系中,其服務質量的核心內涵應包括服務與業務處理、專業知識、外觀與便利、安全穩定性和創新等幾個方面。其中,服務與業務處理方面應著重提升證券公司服務的誠實可靠、對顧客抱怨的處理態度、各項基本業務的辦理速度、交易費用和方便程度等;員工專業知識方面應努力提升員工的專業知識水平,并在市場出現新的產品和風險能夠給投資者提供及時講解與提示,并為投資者提供額外服務等;外觀與便利方面應注意證券公司的交通便利、招牌易于辨認、外觀鮮明、內部指示是否明了、交易是否方便迅捷等;安全穩定性方面應著重注意證券公司交易系統的穩定性和辦理業務的差錯率等;創新方面應提高證券公司的新產品開發能力。

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篇10

關鍵詞：模擬教學法；實踐能力；《證券投資學》課程

《證券投資學》是金融專業的必修課程，是為培養學生掌握證券學基礎知識和證券投資基本技能而設置的一門專業課程，為學生畢業后進入金融領域從事證券投資實務方面的工作打下堅實基礎，這就對《證券投資學》的課堂教學提出了更高要求，在掌握證券投資知識的基礎上，更加注重對學生動手操作能力的培養。然而傳統的教學以課堂講授為主，在內容的介紹上，大多以教師向學生進行單項傳遞為主，這種灌輸型教學模式運用到應用性較強的《證券投資學》教學中顯得問題很多，學生對投資工具和證券市場缺乏感性認識，對投資方法的學習流于形式，最終失去了對該課程的興趣，實踐能力的培養也就成了空中樓閣。模擬教學法是教師根據教學內容，設計模擬情景，讓學生通過模擬將自己置身于情景之中，引導學生按照實施方案，完成模擬目標和要求。它是一種以教學手段和教學環境為目標導向的行為引導型教學模式，融合了情景教學、實踐教學、案例教學等教學模式的優點。在《證券投資學》課程中運用模擬教學法可以有效彌補傳統教學模式的缺點，學生通過具體的實踐場景主動參與教學，可以充分調動學習的積極性，強化對證券投資基礎知識的理解和掌握，更重要的是通過具體的操作，提升解決問題的實踐能力。

一模擬教學法在《證券投資學》課程教學中的具體應用

《證券投資學》課程的內容主要由投資工具、證券市場與監管與投資分析方法等幾部分內容構成，內容之間以遞進的方式構成了該課程體系，教師可以結合具體的教學內容，巧妙設置模擬場景和手段展開模擬教學。

（一）證券投資工具篇模擬教學法的運用

證券投資工具主要包括股票、債券、基金和金融衍生工具，屬于虛擬資產，隨著電子化和信息化的發展，這些投資工具很多沒有載體，只能在電腦軟件里看得見，摸不著，學生缺乏對這些投資工具的感性認識。這里以股票為例，巧妙設計模擬場景展開模擬教學。對于投資工具，教師可以類似展開模擬教學。在第一次課的時候教師就布置課下作業，要求每位同學至少選擇一只股票作為自己的自選股，長期跟蹤。要求對自己跟蹤的股票名稱，代碼，行業，區域，主營業務，財務狀況，重大事項，股票的價格，股本規模等了然于心，并且每天都要關注該股票的價格走勢和信息公告等。為了督促學生能完成這個作業，教師可以不定期的抽查學生對自己跟蹤的股票的了解程度。學生通過完成該作業，加深了對股票感性認識，自己跟蹤的股票就像自己領養的寵物一樣，會產生感情，進而培養學生對證券投資的興趣。

（二）證券市場與監管篇模擬教學法的運用

證券市場包括發行市場與流通市場，學生對證券市場的認識比較抽象，在課堂教學過程中，為了加深對股票發行上市的流程的認識，可以設置如下情景：設置證券公司、證券交易所、證監會、上市公司、會計師事務所及律師事務所等機構，學生真實地充當上述模擬機構中的任一角色，學生可以參與股票發行及上市的一系列流程，從而較為熟練的掌握改制，IPO，股東大會，路演等專業術語。為了加深對流通市場的認識，可以組織學生去證券公司參觀，安排學生利用自己的課余時間進行相關崗位的實習，學生在參觀和實習的時候可以了解具體的開戶、委托、買賣、清算等一系列市場交易行為，了解證券公司各部門的職責，熟悉證券公司的運作機制。根據課程安排，學生要進行模擬交易平臺的注冊，注冊成功后，學生就可以用模擬賬戶的虛擬資金進行模擬交易，通過模擬交易加深了學生對證券流通市場的認識。在證券市場監管這部分內容，教師可以采用播放相關的金融危機、金融監管模式變遷等視頻資料的方式開展模擬教學，加強學生對金融監管的認識，提升學生學習的興趣和積極性。

（三）證券投資分析方法篇模擬教學法的運用

證券投資分析的方法主要包括基本面分析和技術面分析，在講授這部分內容的時候，要求學生通過模擬交易平臺選股及買賣的時候，要寫出詳細的投資分析報告，分別從基本面和技術面兩個角度進行分析，基本面的分析包括宏觀經濟分析，中觀行業與區域分析以及微觀的個股分析，要求學生首先從基本面的角度分析選擇股票。技術面的分析包括K線理論，切線理論，形態理論和技術指標等一系列內容，很多股票軟件還支持自己編寫指標，導致技術分析種類繁多，對技術分析的應用要求學生選取自己比較熟悉的技術指標進行分析，最終能夠從技術面的角度構建自己的選股思路和買賣依據。通過模擬操作，可以讓學生體驗股票交易的樂趣，激發學生對證券投資的興趣，將證券投資分析的知識應用于投資實踐中去，切實加強應用能力和創新能力的培養。

二模擬教學法在《證券投資學》教學中運用時注意的問題

模擬教學法在提高學生學習興趣，提升學生實踐能力方面有著積極的作用，但是模擬畢竟不同于現實，模擬交易與實盤操作還是存在很大的區別，另外隨著信息化技術的不斷發展，模擬教學法也會出現新的模式，所以在《證券投資學》課程教學中運用模擬教學法也要注意以下問題：

（一）盡量縮小模擬與現實的差距

模擬交易使用的資金是虛擬的，沒有風險與成本，學生在模擬操作的過程中往往隨機性強，頻繁買賣，滿倉操作，風險增大。這就要求學生要端正態度，認清模擬操作是沒有風險與成本的前提下對選股思路和買賣技巧進行驗證的方法，教師要充分考慮到這些因素，努力縮小模擬與真實操作之間的差距。一方面要控制模擬資金的規模，過于龐大的資金會直接影響現實股價的走勢，如果虛擬資金過大會使得模擬操作無法真實反映學生的學習成果。另一方面，建議學生在自己承受能力范圍之內進行小規模的實盤操作，這樣學生能夠以一種認真的態度去對待，體會模擬與實戰的區別，減少投資的盲目與隨意性。

（二）科學合理地選擇模擬內容

《證券投資學》課程知識點眾多，而課時非常有限，能夠開展模擬教學的內容也很多，教師在授課的過程中要做到有的放矢，合理選擇，課上課下合理安排模擬實踐的內容。例如金融工具的學習與金融市場的認識，證券公司的參觀與實習等就可以安排為課下內容，課堂上采用提問的方式讓同學展示模擬的效果。對于課堂上講授的內容，要精選案例進行模擬教學，可以綜合把握以下幾點，以保證模擬教學的效果：第一，內容的趣味性，盡可能選擇貼近現實生活的案例，內容要新穎，具備很強的趣味性，這樣才能充分調動學生參與的積極性。第二，模擬的適當性，模擬情景應當針對學生的層次量身定做，才容易為學生所接受，難易程度要適中，既不能太難讓學生無從下手，也要防止太簡單讓人索然無味，教師可對教學內容適當拆分，精心設計，以追求最好的課堂效果。

（三）積極組織學生參加學科競賽

學科競賽是對專業知識的橫向整合，通過模擬教學法對課堂知識的掌握和學習，以學科競賽為輔助載體有利于培養應用型與創新型的證券投資人才。在證券投資學課程教學的過程中，教師可以通過設計科學縝密的競賽指導方法與管理體系組織院級或校級的模擬炒股比賽，學生通過參加模擬比賽，可以綜合檢驗自己的學習成果，通過比賽，尋找差距和不足，全面提升學生綜合實踐能力。教師可以通過校級的模擬比賽，選拔隊員參加全國性的模擬操作比賽，例如參加大智慧杯全國金融精英挑戰賽，通過比賽，大學生的投資能力在短期內得到大幅提升。還有希望獲得豐盛的獎金和含金量超高的證書，提升大學生學習和投資的信心。

三結論

在《證券投資學》課程中應用模擬教學法無論是對于提高學生的學習興趣，還是在提升教師的課堂教學效果方面都具有其他方法不可替代的作用，但是任何一種方法都不是完美無缺的，模擬投資畢竟與實盤操作有很大的不同，隨著信息技術和網絡技術的不斷發展和進步，在教學過程中不斷分析與探索，彌補其不足，使這種方法能更科學合理地服務于金融教學，為培養具有扎實理論基礎，較強動手能力的應用型金融人才服務。

參考文獻

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