融資方式與融資渠道范文

導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇融資方式與融資渠道，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；融資方式

一、濟(jì)南市中小企業(yè)融資方式及特點(diǎn)

（一）自有資金比例高。

在我們所調(diào)研的濟(jì)南市100多家中小企業(yè)中，大部分的企業(yè)都采用過(guò)內(nèi)源融資，占總樣本數(shù)的47.54%。企業(yè)初創(chuàng)期使用創(chuàng)始人的自有資金占比高達(dá)80.89%。

（二）銀行方面。

因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身?xiàng)l件不達(dá)標(biāo)（人民銀行關(guān)于財(cái)務(wù)流水、經(jīng)營(yíng)年限、盈利能力、還款能力、企業(yè)征信等各方面的基本標(biāo)準(zhǔn)）、抵押物不充分以及市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱等原因，銀行對(duì)中小企業(yè)的放貸態(tài)度變得謹(jǐn)慎。

（三）證券公司方面。

證券公司偏向行業(yè)是醫(yī)藥、軟件等科技含量高的高新產(chǎn)業(yè)。

（四）P2P公司。

現(xiàn)在大部分P2P公司只做純中介，抵押類為主（50%），信用較少，還有一部分不做信用。

（五）小額貸。

小額貸公司一般做抵押貸款，對(duì)抵押品有要求，不做純信用貸款。

二、濟(jì)南市中小企業(yè)問(wèn)題分析

（一）企業(yè)管理體系不完善

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，僅有45.16%的企業(yè)分設(shè)管理領(lǐng)導(dǎo)與管理部門，有16.13%的企業(yè)是老板說(shuō)了算，有12.9%是臨時(shí)設(shè)了分管部門，雖然有45.16%的企業(yè)設(shè)了管理領(lǐng)導(dǎo)與管理部門，但是在我們?cè)L談過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)規(guī)模較小、成立時(shí)間較短，企業(yè)對(duì)于融資管理意識(shí)不夠，在企業(yè)較大問(wèn)題的解決、發(fā)展方向的制定上主要還是以老板為主，老板自己說(shuō)了算，并沒(méi)有專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)。

（二）銀行等機(jī)構(gòu)融資條件嚴(yán)格

由于在我國(guó)銀行資本雄厚，因而當(dāng)企業(yè)資金出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)最先考慮的是銀行貸款，但是由于銀行的風(fēng)控，銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)要求、經(jīng)營(yíng)狀況、抵押品等方面的要求比較高，很多中小微企業(yè)并不能達(dá)到銀行所要求的標(biāo)準(zhǔn)，為了能夠獲得資金，企業(yè)往往要準(zhǔn)備很多的資料，而手續(xù)繁瑣被認(rèn)為是貸款困難的首要原因，占比達(dá)27.03%。因而并不是所有企業(yè)都可以從銀行手中貸到錢，即使貸到錢也往往與申請(qǐng)的金額不相符。同時(shí)，我們國(guó)家的銀行幾乎被國(guó)有銀行壟斷，民間銀行較小、較少，銀行的業(yè)務(wù)較少較單一，因而他們?cè)谫J款時(shí)比較謹(jǐn)慎，審查比較嚴(yán)格，風(fēng)控較嚴(yán)格，針對(duì)中小企業(yè)的貸款利息相對(duì)較高，往往與發(fā)展較好資金狀況較好的大中型企業(yè)合作較多。中小企業(yè)融資則相對(duì)較難。

（三）金融市場(chǎng)不夠成熟

1.民間借貸。

當(dāng)企業(yè)選擇民間借貸時(shí)大部分的原因是造作簡(jiǎn)單，不必像銀行貸款一樣準(zhǔn)備很多的材料、手續(xù)又繁瑣，盡管如此企業(yè)還是不會(huì)輕易選擇民間借貸的，高利率和聲譽(yù)問(wèn)題都是企業(yè)不選擇民間借貸理由，而大多數(shù)選擇民間借貸的原因是銀行貸款不能滿足企業(yè)的資金需求，可以說(shuō)是一種迫于無(wú)奈的選擇。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資。

希望獲得或有意向?qū)で箫L(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)主要是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)，但是得到風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)卻很少。企業(yè)沒(méi)有通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)融資主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)的風(fēng)投條件較高，自身達(dá)不到要求，其次就是我們國(guó)家的風(fēng)投并不是很成熟。

3.資本市場(chǎng)。

根據(jù)調(diào)查顯示，有31.75%的企業(yè)有在新三板市場(chǎng)上市的打算，有6.35%的企業(yè)已經(jīng)上市，有過(guò)半的企業(yè)表示不想或者還不確定是否要上市。造成這方面的原因一方面是因?yàn)殚L(zhǎng)久以來(lái)，我國(guó)針對(duì)企業(yè)上市審查較為嚴(yán)格，而近幾年針對(duì)于中小企業(yè)上市的新三板、Q板、E板的出現(xiàn)，使中小企業(yè)上市變得簡(jiǎn)單，但是我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度并不是很高，很多地方并不完善，同時(shí)許多企業(yè)對(duì)此了解也不多，使通過(guò)資本市場(chǎng)融資的企業(yè)并不多。

（四）政府的政策與中小企業(yè)的需求有偏離

近幾年，為了鼓勵(lì)中小企業(yè)小企業(yè)的發(fā)展，政府出席了一系列的直接或間接的財(cái)政支持，如減免稅，政府貼息，在我們調(diào)研過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，大部分的企業(yè)并沒(méi)有接受過(guò)企業(yè)的財(cái)政扶持，而接受財(cái)政扶持的企業(yè)也是針對(duì)某些行業(yè)。

三、解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題的建議

（一）中小企業(yè)需要自我完善

企業(yè)首先應(yīng)建立科學(xué)的內(nèi)部管理體系、加強(qiáng)信用建設(shè)，提高企業(yè)素質(zhì)，順應(yīng)兼并潮流，增強(qiáng)企業(yè)的自身行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。

（二）政府制定相應(yīng)的政策

完善中小微企業(yè)的融資信用擔(dān)保體系，盡快完善有關(guān)中小微企業(yè)信用貸款、擔(dān)保、投資等方面的立法，以及相關(guān)法律法規(guī)細(xì)則。建立國(guó)家財(cái)政的有限補(bǔ)償機(jī)制，同時(shí)健全股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇2

摘 要 近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)的融資方式已無(wú)法滿足我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展要求，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了瓶頸。本文主要結(jié)合我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)融資方式的特點(diǎn)，分析房地產(chǎn)行業(yè)存在的問(wèn)題，探求適合我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資方式。

關(guān)鍵詞 房地產(chǎn)企業(yè) 融資方式 研究 對(duì)策

房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，其典型特點(diǎn)為：高風(fēng)險(xiǎn)、高投入及高回報(bào)。房地產(chǎn)企業(yè)的正常運(yùn)作需要富余的籌備資金作為保障，因此采用何種融資方式對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言至關(guān)重要。本文通過(guò)分析當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的主要融資方式及存在的問(wèn)題，提出解決我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)瓶頸的有效措施。

一、主要融資方式

目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的主要融資方式包括：1.上市融資；上市是快速獲取巨額資金的重要渠道，上市融資包括直接發(fā)行上市和利用殼公司資源間接上市。然而當(dāng)前我國(guó)上市的房地公司并不多，在全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)中所占比例甚小。其主要原因是上市需要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的審查過(guò)程，并且初期成本較高。對(duì)于中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)（或新開(kāi)發(fā)商）而言上市融資這一方式的壁壘較高[1]，大多不愿意采用該方法。2.債券融資；債券融資可以聚集社會(huì)閑散資金，為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)帶來(lái)大規(guī)模的長(zhǎng)期資金，用于土地開(kāi)發(fā)和房地產(chǎn)項(xiàng)目投資等。按融資期限分為短期融資券和中長(zhǎng)期債券，債券融資具有成本低，透明度高的優(yōu)勢(shì)，但也存在融資風(fēng)險(xiǎn)大，融資彈性小和對(duì)企業(yè)要求高的局限性，該方式是目前國(guó)內(nèi)企業(yè)較為常用的融資方式之一。然而真正可以使用該融資方式的企業(yè)多為資質(zhì)好、規(guī)模較大的企業(yè)。從承銷商的角度看，向大企業(yè)發(fā)放債券所獲得的利益要高于發(fā)放給中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。3.銀行信貸；從銀行貸款是目前我國(guó)開(kāi)發(fā)商的主要籌資渠道，短期信貸只能作為企業(yè)的流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金，在開(kāi)發(fā)項(xiàng)目建成階段，可以以此作為抵押，申請(qǐng)長(zhǎng)期信貸，主要分為土地整理貸款和開(kāi)發(fā)建筑貸款。4.信托融資；投資者將購(gòu)買信托作為投資手段，收益于房地產(chǎn)的升值。一來(lái)可以增加房地產(chǎn)的資金來(lái)源，減緩銀行風(fēng)險(xiǎn)，二來(lái)可以緩和房地產(chǎn)供求關(guān)系。因稅收政策及某些政治因素，這種融資方式在我國(guó)并沒(méi)有得到真正的發(fā)展。5.資產(chǎn)證券化；它包括兩種方式：項(xiàng)目融資證券化及房地產(chǎn)抵押貸款證券化。資產(chǎn)證券化有助于增加資金來(lái)源，降低銀行貸款壓力。6.夾層融資；該融資方式是當(dāng)前新興的融資模式，它是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面介于是否確定于優(yōu)先債務(wù)和股本融資之間的一種融資形式。房地產(chǎn)領(lǐng)域中通常把不同的債權(quán)與股權(quán)進(jìn)行組合，靈活性高和門檻低是其最大的優(yōu)勢(shì)。該融資方式在發(fā)達(dá)國(guó)家已有先例并取得成功，但在我國(guó)較為罕見(jiàn)。7.其他融資方式；還有利用外資、回租融資、回買融資、租賃融資等其他融資方式。

二、存在的問(wèn)題

1．單一的融資方式

當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)的融資方式以銀行貸款為主，上市融資、信托融資、債券融資等其他融資方式所占的比重很小。從企業(yè)統(tǒng)計(jì)視覺(jué)看，企業(yè)原有資金、銀行貸款、預(yù)售款以及建筑企業(yè)墊資是房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)資金的主要來(lái)源[2]。銀行貸款與預(yù)售款都源自商業(yè)銀行，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)于銀行貸款具有很高的依賴性。銀行貸款的缺點(diǎn)在于貸款有時(shí)間和條件限制，企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款容易出現(xiàn)資金斷鏈等系列問(wèn)題。

2．融資體系不健全

我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)近10年的高速發(fā)展，已成為我過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的組成部分。盡管一段時(shí)間以來(lái)出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫爭(zhēng)論以及央行出臺(tái)收緊信貸的政策，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金規(guī)模仍保持著持續(xù)上升的趨勢(shì)。目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的融資體系還不夠完善，市場(chǎng)化程度不高，融資渠道狹窄、單一的融資結(jié)構(gòu)致使資金富裕者的大量資金沒(méi)有有效的通道直接進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)，只能為儲(chǔ)蓄進(jìn)入銀行體系。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)需要資金的時(shí)候，只能選擇銀行貸款，這不僅制約了房地產(chǎn)的發(fā)展，也給銀行體系帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3．金融環(huán)境基礎(chǔ)薄弱

信用制度是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度有效配置資源的重要前提。目前我國(guó)市場(chǎng)缺乏完善的信用制度，特別是缺乏對(duì)不良信用行為的懲戒機(jī)制和相關(guān)的立法保障。信用制度的不健全，已經(jīng)成為制約我國(guó)房地產(chǎn)投資信托、私募股權(quán)基金等融資模式發(fā)展的重要因素。

4．相關(guān)法律、法規(guī)不完善

我國(guó)出臺(tái)的關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)的法律法規(guī)主要包括：產(chǎn)業(yè)基金法、稅法和物權(quán)法[3]等。這些法律法規(guī)的頒布執(zhí)行為房地產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)良好的制度環(huán)境。但因國(guó)家的宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)還不夠完善。如房產(chǎn)的投資基金和債券融資方面的法律就沒(méi)有得到完善。這都會(huì)限制房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道，影響房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此要拓寬房地產(chǎn)的融資渠道和改變單一的融資結(jié)構(gòu)，建立健全完善的法律法規(guī)亟待施行。

三、改變房地產(chǎn)業(yè)融資方式的有效措施

1．拓展融資渠道，融資方式多樣化

要想改變我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，首先就要拓展房地產(chǎn)業(yè)的融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資方式的多樣化。以下重點(diǎn)介紹幾種有效拓寬融資渠道的方法：1發(fā)行股票，上市融資。當(dāng)前這種融資方式在我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)中較為少見(jiàn)，只有少數(shù)企業(yè)能夠采用該方式進(jìn)行融資。隨著我國(guó)股市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，證券市場(chǎng)也有了很大發(fā)展。房產(chǎn)業(yè)進(jìn)入股市是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。股票發(fā)行和上市對(duì)企業(yè)的資質(zhì)有一定的要求，因而房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)著力改造自身的形象，擴(kuò)大規(guī)模，朝著大型企業(yè)的方向發(fā)展。2發(fā)行企業(yè)債券。發(fā)行企業(yè)債券是一種有效的融資方式。企業(yè)債券的優(yōu)點(diǎn)在于其發(fā)行的程序較為簡(jiǎn)捷，融資期限也較長(zhǎng)，利率較低等。房地產(chǎn)企業(yè)可在利率市場(chǎng)化之后提高債券利率，吸引更多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的加盟，為自身發(fā)展融到更多的籌備資金。3吸收保險(xiǎn)基金。隨著我國(guó)人們生活水平的提高，我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司的流動(dòng)資金不斷增加。然而保險(xiǎn)公司的投資余地受限，如若能吸引保險(xiǎn)基金投入到房地產(chǎn)行業(yè)中來(lái)，不僅能充分發(fā)揮保險(xiǎn)基金的作用，還能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)籌備發(fā)展資金，不失為一種良好的融資手段。

2．建立多層次資本市場(chǎng)體系

一直以來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)就很少采用直接融資這一渠道，因此房地產(chǎn)業(yè)直接融資所占的比重極少，且融資渠道狹窄。目前房地產(chǎn)業(yè)中很多融資方式只適用于大型房地產(chǎn)企業(yè)，某些融資方式的要求過(guò)高，中小型企業(yè)無(wú)法選取很多的融資方式籌備資金。因此，需要建立一個(gè)多層次資本市場(chǎng)體系，為各種類型房產(chǎn)企業(yè)提供相應(yīng)的融資場(chǎng)所，通過(guò)該體系，減少房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銀行貸款的過(guò)度依賴，增加直接融資的比例，分散金融風(fēng)險(xiǎn)，保證房地產(chǎn)行業(yè)的正常發(fā)展。建立資本市場(chǎng)體系不能僅憑房地產(chǎn)業(yè)的努力，還需要政府的扶持。政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮其職能，建立健全房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)法律制度，制定相關(guān)規(guī)范。對(duì)房地產(chǎn)業(yè)新型的融資手段以及收益的來(lái)源和分配實(shí)行宏觀調(diào)控，不斷完善金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)投資的法律政策[4]，為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境，為其提供政策支持。

發(fā)行債券及股票上市等融資方式在我國(guó)有了一定的發(fā)展，其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有一定的影響。債券市場(chǎng)具備有了比較完善的市場(chǎng)體系，其中國(guó)債和金融債券的信譽(yù)及回報(bào)率較高，對(duì)完善債券的交易市場(chǎng)有很大的幫助。資本市場(chǎng)發(fā)展擴(kuò)大了房地產(chǎn)證券市場(chǎng)的規(guī)模，資本市場(chǎng)有著豐富的證券品種，促進(jìn)了房地產(chǎn)融資方式的多樣化。目前我國(guó)證券市場(chǎng)小有規(guī)模，較具有代表性的有上海和深圳兩地證券交易所、STAQ系統(tǒng)及NET系統(tǒng)證券交易市場(chǎng)[5]。我國(guó)的證券市場(chǎng)的硬件及軟件設(shè)施均位于國(guó)際先進(jìn)行列，資本和證券交易市場(chǎng)的完善為我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件。

總之，房地產(chǎn)企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，要充分考慮企業(yè)自身的條件、對(duì)資金的需要以及融資難度等方面的因素，選擇一種適合企業(yè)發(fā)展的融資方式。好的融資方案有助于優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。適合企業(yè)發(fā)展需要的融資方式能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)提供雄厚的資金儲(chǔ)備，可增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)所出現(xiàn)的問(wèn)題，各房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化，為企業(yè)的發(fā)展積累足夠資金；政府發(fā)揮其宏觀調(diào)控作用，建立完善房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)，為我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的正常有序發(fā)展提供保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]張蒙,李雅妹.我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究.商業(yè)文化.2011(4):137.

[2]孫美松,姜效.我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究.合作經(jīng)濟(jì)與科技.2008(2):82-83.

[3]李則潮.淺議我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)融資策略.時(shí)代經(jīng)貿(mào).2008(10):89.

篇3

[關(guān)鍵詞] 房地產(chǎn)企業(yè);融資狀況;分析與思考

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

一、引言

2014年，我國(guó)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)速度創(chuàng)下了1991年以來(lái)的新低，房地產(chǎn)行業(yè)也背負(fù)著沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。2014年11月21日央行降息后，雖然給一線城市的房產(chǎn)銷售帶來(lái)了回暖，但是占比80%以上的二三線城市依然處于疲弱狀態(tài)。有專家指出：2015年正是我國(guó)人口結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期剛需人口逐漸下降，房地產(chǎn)行業(yè)面臨著高庫(kù)存以及人口結(jié)構(gòu)的雙重壓力，雖然央行2月4日晚央行意外降準(zhǔn)，房地產(chǎn)銷售將在短期內(nèi)有所好轉(zhuǎn)，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)較難再扮演持續(xù)擴(kuò)張需求的角色。加上PPI負(fù)增長(zhǎng)至今已經(jīng)持續(xù)34個(gè)月，跌幅還在不斷的擴(kuò)大，在杠桿以及去產(chǎn)能的過(guò)程中，相關(guān)制造企業(yè)的資本開(kāi)支動(dòng)力也是相當(dāng)微弱的。在這種經(jīng)濟(jì)狀況下，房地產(chǎn)企業(yè)要謀得生存與發(fā)展，必須擁有強(qiáng)大的、多元化的融資結(jié)構(gòu)。否則，一旦房地產(chǎn)企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)作，將會(huì)影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)鏈條造成金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)給投資者以及購(gòu)房者帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

二、當(dāng)下房地產(chǎn)企業(yè)融資狀況分析

（一）缺乏多元化的融資渠道

較為單一的融資渠道影響著當(dāng)下房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈條的穩(wěn)定性以及循環(huán)性。2015年2月4日晚央行意外降準(zhǔn)，將金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，緩解了銀行資金流動(dòng)性的壓力，促進(jìn)了貨幣的信貸增長(zhǎng)。由于民間借貸的融資方式成本高、可靠性低，溫州“跑路”事件巨大的負(fù)面影響以及國(guó)家相關(guān)規(guī)范文件的下發(fā)等原因，導(dǎo)致該融資方式的可行性大大降低。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展離不開(kāi)銀行信貸的支持，加上近十幾年央行幾次降準(zhǔn)降息，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)主要依靠銀行信貸來(lái)進(jìn)行融資。然而，對(duì)銀行貸款的過(guò)度依賴導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)處于高負(fù)債率的運(yùn)營(yíng)當(dāng)中，巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)給房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)以及投資者的資金帶來(lái)了很大的安全隱患。

（二）融資結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性較低

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2014年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達(dá)到9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%。可見(jiàn)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的資金占用量是巨大的。同時(shí)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，一般需要三到五年的時(shí)間，資金的回收期也較長(zhǎng)。因此，合理的融資結(jié)構(gòu)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。目前，雖然很多房地產(chǎn)企業(yè)在逐漸探索新的融資渠道，但是各種融資方式之間的協(xié)調(diào)性較低。一些房地產(chǎn)企業(yè)在沒(méi)有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的分析論證的情況下對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分配，在各種融資方式之間進(jìn)行融資任務(wù)的分配。此外，在融資比例中，中短期資金所占比例往往多于長(zhǎng)期資金，很容易造成企業(yè)資金鏈條的斷裂，降低抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系不完善

房地產(chǎn)企業(yè)占用資金量大、周期長(zhǎng)，且各種新型融資渠道正在不斷的嘗試中，存在著較高的融資風(fēng)險(xiǎn)。2014年房地產(chǎn)基金逐漸進(jìn)入人們的視野，房地產(chǎn)企業(yè)也開(kāi)始通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)推出各種金融產(chǎn)品來(lái)拓展融資渠道，這必將進(jìn)一步擴(kuò)大房地產(chǎn)融資的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外一些發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系較為完善，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的時(shí)間較長(zhǎng)，形成了穩(wěn)定的、開(kāi)放的房地產(chǎn)資本市場(chǎng)。較之國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，他們的房地產(chǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系較為完善。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還處于初步發(fā)展階段，我國(guó)目前除了像萬(wàn)科、合生、保利等這些大型房地產(chǎn)企業(yè)外，中小型房地產(chǎn)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)體系都還存在很多問(wèn)題。有些房地產(chǎn)企業(yè)甚至沒(méi)有建立融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系;有的房地產(chǎn)企業(yè)雖然引入了先進(jìn)的融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系，但是在執(zhí)行力度上還有所欠缺;有的房地產(chǎn)企業(yè)只關(guān)注融資后的風(fēng)險(xiǎn)，忽略了融資前風(fēng)險(xiǎn)和融資中風(fēng)險(xiǎn)等。

（四）融資外部環(huán)境有待健全

房地產(chǎn)行業(yè)本身就是一個(gè)特殊的行業(yè)，受到國(guó)家相關(guān)政策的規(guī)制;金融市場(chǎng)更是國(guó)家嚴(yán)格管制的對(duì)象，因此房地產(chǎn)金融所處的外部環(huán)境較為復(fù)雜。雖然我國(guó)央行幾次降準(zhǔn)降息，但是我國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)依舊存在著資金供求失衡的現(xiàn)象，加上市場(chǎng)也存在各種信息的不對(duì)稱，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)處于相當(dāng)緊張的外部融資環(huán)境中。一方面是由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)限制過(guò)多而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)創(chuàng)新不足，不夠開(kāi)放;另一方面也受到了國(guó)家相關(guān)房地產(chǎn)政策的影響等。此外，由于一些新型融資模式的引入，國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的還不健全，缺乏較為全面、明晰的保護(hù)、約束與規(guī)制制度，不利于房地產(chǎn)企業(yè)的融資。

三、加強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資能力的思考

（一）探索多元化的融資方式

從傳統(tǒng)意義上來(lái)講，房地產(chǎn)企業(yè)的融資方式主要包括銀行信貸、預(yù)收房款、股權(quán)融資、債券融資以及建設(shè)方墊資等方式。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善，諸如房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)證券化、聯(lián)合開(kāi)發(fā)、開(kāi)發(fā)商貼息貸款、售后回買及回租、融資租賃、海外融資、私募股權(quán)融資、夾層融資、項(xiàng)目融資等融資方式逐漸被一些大型房地產(chǎn)企業(yè)所吸收并合理運(yùn)用，帶動(dòng)了整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)融資方式的大轉(zhuǎn)變。以萬(wàn)科為例，1984年到2008年主要以傳統(tǒng)的融資模式為主，即銀行信貸與股權(quán)融資相融合的方式;2009年到2014年逐漸采用更加具有靈活性的、多元化的新型融資模式。2010年，萬(wàn)科約以22億元的價(jià)格收購(gòu)了20余家房地產(chǎn)企業(yè)，通過(guò)合作的方式成功實(shí)現(xiàn)融資;2011年，萬(wàn)科通過(guò)房地產(chǎn)信托的方式發(fā)行8款產(chǎn)品，融資規(guī)模約為49億元;2014年僅前兩個(gè)月，萬(wàn)科通過(guò)海外融資的方式進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，融資規(guī)模達(dá)到812億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，多元化的融資渠道給萬(wàn)科帶來(lái)了穩(wěn)定的資金鏈條，為萬(wàn)科的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，也大大的降低了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先不斷加強(qiáng)自身綜合實(shí)力的提高，提升企業(yè)的綜合實(shí)力，為多元化融資提供良好的內(nèi)部環(huán)境。在此基礎(chǔ)上，勿將雞蛋放在同一個(gè)籃子里，不斷學(xué)習(xí)先進(jìn)的融資模式和融資理念，嘗試運(yùn)用多元化的融資渠道來(lái)平衡企業(yè)的資金狀況。

（二）構(gòu)建合理的融資結(jié)構(gòu)

首先，房地產(chǎn)企業(yè)要不斷提升自己的綜合實(shí)力。融資結(jié)構(gòu)能夠科學(xué)調(diào)整的前提是企業(yè)具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，通過(guò)自身的力量打開(kāi)融資渠道的大門，進(jìn)而使得各方的資金能夠不斷地流入企業(yè)。一方面，房地產(chǎn)企業(yè)要科學(xué)的轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略導(dǎo)向，改變以往的機(jī)會(huì)導(dǎo)向，以市場(chǎng)、企業(yè)自身資源以及客戶服務(wù)等作為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向。另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)要更加專注于企業(yè)的品牌建設(shè)、資本運(yùn)營(yíng)以及健全的企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)代化管理等，摒棄以往“做房產(chǎn)就是做項(xiàng)目”的思想。在此基礎(chǔ)上，做大、做強(qiáng)、做優(yōu)。其次，房地產(chǎn)企業(yè)要合理的協(xié)調(diào)各融資方式之間的融資比例。一方面，通過(guò)合理的論證分析，盡量降低銀行信貸融資比例，擴(kuò)大直接融資以及非信貸融資的比例。以保利地產(chǎn)為例，該房地產(chǎn)企業(yè)不斷探索融資結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性，在一次一次的財(cái)務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)分析等分析的基礎(chǔ)上，不斷對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。主要通過(guò)分析企業(yè)的盈利狀況、資產(chǎn)狀況、負(fù)債狀況、現(xiàn)金流量狀況、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力等，對(duì)每一期融資比例進(jìn)行調(diào)整。在調(diào)整過(guò)程中，尤其注意行業(yè)并購(gòu)、信托融資、私募股權(quán)等非信貸方式以及直接融資方式，平衡企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。另一方面，要調(diào)整短期資金、中期資金以及長(zhǎng)期資金之間的比例。正如上文所述，房地產(chǎn)企業(yè)所需資金大多為長(zhǎng)期資金，這就需要企業(yè)不斷開(kāi)拓海外融資以及資本證券化融資方式，盡可能擁有較多長(zhǎng)期融資資金。

（三）建立完善的融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系

從宏觀角度來(lái)講，房地產(chǎn)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立實(shí)際上與多元化融資渠道的探索、融資結(jié)構(gòu)的合理化、企業(yè)自身能力的提高都有著密不可分的關(guān)系，它們之間相輔相成。從微觀角度來(lái)講，房地產(chǎn)企業(yè)可以建立三維的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。以國(guó)外某房地產(chǎn)公司為例，該公司的風(fēng)險(xiǎn)防范體系在橫向上按照公司采用的不同的融資方式進(jìn)行構(gòu)建，縱向上按照融資前、融資中、融資后予以劃分，在三維方向上則按照各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建。通過(guò)構(gòu)建這樣一個(gè)三維的模型，將各種不同融資方式的比例按照坐標(biāo)的長(zhǎng)度來(lái)表示，并且將其對(duì)應(yīng)的三個(gè)階段的不同風(fēng)險(xiǎn)予以標(biāo)注，針對(duì)性的制定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)可以借助該典型案例來(lái)構(gòu)建全面、系統(tǒng)、有針對(duì)性的融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系。尤其要注意的是，房地產(chǎn)企業(yè)一定要重視融資前和融資中的風(fēng)險(xiǎn)防范，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，將國(guó)家政策、企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)等考慮在內(nèi)，通過(guò)詳細(xì)的分析與應(yīng)對(duì)，將融資風(fēng)險(xiǎn)控制在可容忍范圍之內(nèi)。

（四）不斷完善融資外部環(huán)境

首先，政府可以通過(guò)加強(qiáng)各種融資方式所涉及到的中介機(jī)構(gòu)來(lái)為房地產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造健康的融資環(huán)境。美國(guó)通過(guò)建立中介機(jī)構(gòu)的信用記錄檔案、定期公布的方式來(lái)保證中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。我國(guó)中介機(jī)構(gòu)的信用體系正在逐漸建立過(guò)程中，政府相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)證券機(jī)構(gòu)、信托機(jī)構(gòu)等各種中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，避免這些機(jī)構(gòu)利用政策的漏洞或者法律制度上的漏洞危害房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的健康、安全。其次，政府要給房地產(chǎn)企業(yè)給予適當(dāng)?shù)闹С帧Ｃ绹?guó)政府會(huì)作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)為房地產(chǎn)企業(yè)的融資提供擔(dān)保，也會(huì)為房地產(chǎn)企業(yè)提供優(yōu)惠的稅收政策。最后，政府要加快構(gòu)建和完善相關(guān)房地產(chǎn)金融的立法。一方面要對(duì)現(xiàn)有的法律法規(guī)予以完善，使其適應(yīng)房地產(chǎn)融資方式的應(yīng)用和發(fā)展;另一方面要緊跟各種新型融資方式的腳步，盡快出臺(tái)和完善有關(guān)房地產(chǎn)證券化、信托的法律法規(guī)建設(shè)。

四、結(jié)論

房地產(chǎn)投資的抑制以及央行的降息降準(zhǔn)使得房地產(chǎn)企業(yè)處于矛盾的狀態(tài)，政府要努力為房地產(chǎn)金融市場(chǎng)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，房地產(chǎn)企業(yè)也需要不斷探索新的融資渠道、形成合理的融資結(jié)構(gòu)、構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系以提升房地產(chǎn)企業(yè)的融資能力，為房地產(chǎn)企業(yè)的生存和發(fā)展提供穩(wěn)定的資金鏈條。

[參 考 文 獻(xiàn)]

篇4

企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)耗資巨大的工程。并購(gòu)企業(yè)不僅要支付目標(biāo)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格,還要支付給中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)用,股票交易所等機(jī)構(gòu)高額費(fèi)用以及印刷費(fèi)和廣告費(fèi)等.并購(gòu)后的重組更需要大量的資金。因此,如何選擇融資方式是并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵因素之一。在現(xiàn)代并購(gòu)中,各個(gè)企業(yè)越來(lái)越重視并購(gòu)融資方式的選擇,以保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。

二、上市公司并購(gòu)的融資方式

并購(gòu)融資方式是多種多樣的。并購(gòu)融資按資金的來(lái)源不同一般可分為兩大類融資方式.即內(nèi)源融資方式和外源融資方式。內(nèi)源融資是指從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源,籌措所需資金。但由于并購(gòu)活動(dòng)所需的資金數(shù)額往往是非常巨大的,而企業(yè)內(nèi)部資金畢竟是有限的,利用并購(gòu)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金流進(jìn)行融資對(duì)于并購(gòu)企業(yè)而言有很大的局限性因?yàn)橐话悴蛔鳛槠髽I(yè)并購(gòu)融資的主要方式。

并購(gòu)中應(yīng)用較多的融資方式是外源融資,指企業(yè)從外邊有開(kāi)辟資金來(lái)源.向企業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)主體籌措資金。外源融資作為企業(yè)籌集資金的一條重要渠道.對(duì)企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增加資本的收益具有直接作用。當(dāng)企業(yè)通過(guò)外源融資而擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模并由此獲得收益時(shí).其對(duì)外負(fù)債在財(cái)務(wù)上具有杠桿效益,這也是企業(yè)從事外源融資的基本動(dòng)機(jī)。

三、上市公司并購(gòu)融資方式存在問(wèn)題

1.我國(guó)上市公司并購(gòu)融資方式單一。我國(guó)上市公司并購(gòu)融資市場(chǎng)的首要問(wèn)題是融資方式單一.融資渠道狹窄。

2我國(guó)上市公司并購(gòu)融資呈現(xiàn)逆向選擇。從我國(guó)上市公司并購(gòu)融資的實(shí)際情況來(lái)看,呈現(xiàn)出一種并購(gòu)融資的逆向選擇型,即忽視內(nèi)源融資、對(duì)股權(quán)融資相對(duì)偏好,對(duì)債務(wù)融資輕視的狀況。

3.我國(guó)上市公司并購(gòu)融資中不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴(yán)重。由于我國(guó)法律在一些領(lǐng)域存在空白.某些并購(gòu)企業(yè)正是利用了這一點(diǎn).鉆法律的空子,使相關(guān)法規(guī)形同虛設(shè),嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場(chǎng)的秩序。

4我國(guó)政府對(duì)上市公司并購(gòu)融資干預(yù)過(guò)多。

四、發(fā)展我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資的策略

企業(yè)并購(gòu)融資活動(dòng)涉及多方面因素,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)表明,解決并購(gòu)融資難問(wèn)題單靠一種途徑、一種方式是不行的,必須采取多種措施,從不同方面著手,綜合解決。借鑒這一經(jīng)驗(yàn),我們也應(yīng)該從多方面發(fā)展和完善企業(yè)并購(gòu)融資的渠道,法規(guī).政策和工具

1放松金融管制。應(yīng)盡快對(duì)現(xiàn)有法規(guī)進(jìn)行修改,使企業(yè)能夠從合法的渠道獲得正常并購(gòu)重組活動(dòng)所需資金。主要包括以下方面.

(1)放松商業(yè)銀行貸款不得用于并購(gòu)的限制。

(2)放松企業(yè)債券發(fā)行資格,用途的限制。

(3)放松對(duì)賣方融資方式的限制。

(4)放松對(duì)基金養(yǎng)老基金,保險(xiǎn)基金等資金投向的限制。2.建立創(chuàng)業(yè)板塊證券市場(chǎng)。我國(guó)應(yīng)盡快建立創(chuàng)業(yè)板塊市場(chǎng),為那些優(yōu)秀的中小企業(yè)提供更多的并購(gòu)融資渠道。

3推行股份全流通改革。解決全流通問(wèn)題是中國(guó)股票市場(chǎng)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的正本清源之舉,應(yīng)趕快采取措施改革我國(guó)股權(quán)分割和國(guó)有股一股獨(dú)大的現(xiàn)狀,早日實(shí)現(xiàn)股權(quán)全流通。

4發(fā)展換股并購(gòu)。目前.定向增發(fā)尤其是換股并購(gòu)已成為西方資本市場(chǎng)并購(gòu)的主要方式,尤其是發(fā)生在大企業(yè)之間的、對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大影響的并購(gòu)活動(dòng)。

5拓寬MBO融資渠道。要發(fā)展我國(guó)>管理層收購(gòu)融資,首先應(yīng)解決法律法規(guī)制約方面的問(wèn)題:其次,MBO基金和信托MBO是目前解決管理層收購(gòu)資金問(wèn)題的一個(gè)比較好的方法.應(yīng)積極提倡,以促進(jìn)管理層收購(gòu)的健康發(fā)展。

6發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)。大力發(fā)展我國(guó)的企業(yè)債券市場(chǎng).已成為促進(jìn)目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的一項(xiàng)緊迫任務(wù)。

7培育機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者在杠桿收購(gòu)尤其是管理層收購(gòu)中起著關(guān)鍵核心作用,從參與融資談判,參與董事會(huì),影響管理層決策,到外部市場(chǎng)監(jiān)督等。

8制定稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠政策對(duì)并購(gòu)融資,尤其是鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入員工持股計(jì)劃融資領(lǐng)域具有決定性作用.應(yīng)積極制定相關(guān)的法律和稅收優(yōu)惠政策鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入ESOP融資領(lǐng)域。

9扶持投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。我國(guó)開(kāi)展企業(yè)并購(gòu),應(yīng)充分發(fā)揮投資銀行等金融機(jī)構(gòu)的中介作用,充分運(yùn)用投資銀行證券公司的資本實(shí)力,信用優(yōu)勢(shì)和信息資源,為企業(yè)并購(gòu)開(kāi)創(chuàng)多樣的融資渠道。

10鼓勵(lì)衍[！]生金融工具的應(yīng)用。應(yīng)積極地進(jìn)行人才儲(chǔ)備.并不斷地提高我國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在衍生并購(gòu)融資工具的設(shè)計(jì)和使用方面的能力。

篇5

關(guān)鍵詞 民營(yíng)企業(yè) 困境 融資 發(fā)展規(guī)律

一、前言

我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出多元化、多層次的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式越來(lái)越多元化，經(jīng)濟(jì)的主體也呈現(xiàn)出全方位的特點(diǎn)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體系中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占據(jù)了重要的部分。在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，我國(guó)社會(huì)正面臨轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將要經(jīng)歷由傳統(tǒng)粗放型經(jīng)濟(jì)向現(xiàn)代精密型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)具有靈活的組織形式，也擁有廣闊的社會(huì)和市場(chǎng)資源。然而，在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，民營(yíng)企業(yè)的融資模式已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的問(wèn)題。

二、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融問(wèn)題分析

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭，這其中也有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的功勞。然而，隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，民營(yíng)寂靜的增長(zhǎng)勢(shì)頭也有所放緩，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率雖然還是處于比較高的水平，但還達(dá)不到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的要求。這就導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)的后期發(fā)展缺乏持續(xù)力。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)需要有更多的保障，融資制度和融資渠道對(duì)民營(yíng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展起到關(guān)鍵作用，就目前來(lái)說(shuō)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融問(wèn)題還是體現(xiàn)在金融市場(chǎng)制度性保障不足以及金融信用體系不完善等方面。

（一）社會(huì)金融市場(chǎng)制度性建設(shè)欠缺

民營(yíng)企業(yè)既有大型的集團(tuán)企業(yè)，也有小微型的民營(yíng)企業(yè)。在企業(yè)尋求發(fā)展的過(guò)程中，融資是一個(gè)非常有效的辦法。盡管民營(yíng)企業(yè)的融資渠道非常廣泛，融資方式也非常靈活，但是由于金融市場(chǎng)的制度性建設(shè)的欠缺，很多微小型的民營(yíng)企業(yè)難以通過(guò)發(fā)行股票或者債券進(jìn)行融資，很多微小企業(yè)只能通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行貸款。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，小企業(yè)的生存要比大企業(yè)的更加困難。從金融市場(chǎng)這方面來(lái)講，由于金融市場(chǎng)的制度性建設(shè)欠缺，導(dǎo)致很多民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中遇到很多瓶頸。首先，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)成分來(lái)講，民間經(jīng)濟(jì)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中要占非常重要的一部分，更主要的是民間經(jīng)濟(jì)的靈活性和流動(dòng)性更加明顯。民間經(jīng)濟(jì)對(duì)盤活社會(huì)經(jīng)濟(jì)具有不可代替的作用。但是在我國(guó)金融市場(chǎng)制度建設(shè)中，缺少對(duì)民間經(jīng)濟(jì)進(jìn)入金融市場(chǎng)的保障。民間經(jīng)濟(jì)進(jìn)入債券或者股票市場(chǎng)的比重非常低，這就導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中缺少了一個(gè)非常重要的支柱。

此外，由于我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)是以公有經(jīng)濟(jì)為主，在金融市場(chǎng)的制度建設(shè)上，國(guó)家對(duì)公有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)的保障力度非常大，國(guó)有企業(yè)在金融市場(chǎng)具有更明顯的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗鼈兡軌虻玫姐y行的更多的經(jīng)濟(jì)支持，這是民營(yíng)企業(yè)難以享受到的優(yōu)良待遇。由于制度上的這種偏失，民營(yíng)企業(yè)在與國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)無(wú)法處于平等的起點(diǎn)，再加上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和殘酷性以及民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的脆弱性，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)在金融市場(chǎng)步履維艱。

（二）金融信用體系不完善

從根本上講，民營(yíng)企業(yè)在金融市場(chǎng)中面臨的困境主要是由于金融信用體系的不完善。與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)或許更有靈活性和生命力，在金融市場(chǎng)的活力也更加充足。但是由于金融市場(chǎng)制度限制，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)的金融信用難以與國(guó)有企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)。首先，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展初期的融資渠道是以銀行貸款為主，但是由于制度保障的力度不夠，民營(yíng)企業(yè)面臨這諸多問(wèn)題，也有可能面臨停產(chǎn)倒閉的情況，因此，銀行會(huì)綜合評(píng)估企業(yè)的信用，對(duì)于可能存在無(wú)力還貸的企業(yè)，銀行貸款的渠道就可能就此關(guān)閉。一些微小型民營(yíng)企業(yè)可能因?yàn)樾庞脝?wèn)題得不到銀行的經(jīng)濟(jì)支持，后期的發(fā)展必然會(huì)陷入困境。其次，由于金融信用體系的不完善，微小型的民營(yíng)企業(yè)在融資市場(chǎng)的生存更加艱難，一些民營(yíng)企業(yè)無(wú)法發(fā)行債券和股票，當(dāng)銀行這個(gè)關(guān)鍵的融資渠道也被關(guān)閉時(shí)，民營(yíng)企業(yè)就無(wú)法進(jìn)行正常的融資，或許發(fā)展也就更加困難。

三、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融秩序與發(fā)展策略

（一）民營(yíng)企業(yè)金融秩序的闡述

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在金融市場(chǎng)中的金融秩序主要是內(nèi)源與外源兩種融資方式。首先，內(nèi)源的融資方式主要是由民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部通過(guò)經(jīng)濟(jì)要素和資金進(jìn)行轉(zhuǎn)換的一種融資方式。這種融資比較原始，靈活性也比較高。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)內(nèi)源融資這種方式能夠充分運(yùn)用生產(chǎn)要素的活力。內(nèi)源融資是民意民營(yíng)企業(yè)最主要的融資方式，它能夠?qū)⑵髽I(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)或物品進(jìn)行轉(zhuǎn)換，形成企業(yè)資金，也可以用來(lái)償還債務(wù)。內(nèi)源融資的方式由于在企業(yè)內(nèi)部形成，所以具有低風(fēng)險(xiǎn)、便于管控的特點(diǎn)。外源融資是另一種融資方式，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)吸收了社會(huì)上其他經(jīng)濟(jì)體的資本來(lái)源。外源融資也具有獨(dú)特性，因?yàn)橥庠慈谫Y的資金來(lái)源于社會(huì)上的其他主體，所以資金來(lái)源更加廣泛，資金的轉(zhuǎn)化率更加高效。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融秩序以內(nèi)源融資為主，其次才是外源融資。

（二）優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的融資渠道

民營(yíng)企業(yè)需要面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也要解決持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題。因此，優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的融資渠道是一種最有效的辦法。首先，國(guó)家要建立完善的市場(chǎng)融資渠道，在制度上為民營(yíng)企業(yè)提供一定的保障。比如，降低民營(yíng)企業(yè)的借貸門檻，加大對(duì)微小型的民營(yíng)企業(yè)的扶持。其次，建立完善的信用等級(jí)制度，公開(kāi)各類民營(yíng)企業(yè)的信息，評(píng)價(jià)民營(yíng)企業(yè)的信用等級(jí)，將企業(yè)規(guī)模與企業(yè)信用分離，銀行可以以企業(yè)的信用等級(jí)確定貸款規(guī)模。只有建立完善的信用體系，民營(yíng)企業(yè)在金融市場(chǎng)才能更加高效有序地進(jìn)行融資。同時(shí)也能緩解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融困境。

四、結(jié)語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)性離不開(kāi)一個(gè)安全穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在我國(guó)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。也是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿ΑｋS著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模也不斷擴(kuò)大，對(duì)社會(huì)發(fā)展的作用也日益凸顯。近些年來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資方式也越來(lái)越靈活，受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。間接性的融資方式是民營(yíng)企業(yè)主要采用的一種渠道，而直接性的融資方式則是補(bǔ)充性的渠道。總之，隨著金融改革的不斷深入和信用體系的建立，民營(yíng)企業(yè)的融資渠道是多樣化的，方式也更加靈活。

（作者單位為安徽師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 張茹.縣域民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融支持的理論與實(shí)證研究[D].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)，2006.

篇6

【關(guān)鍵詞】 商業(yè)選秀；融資渠道；方式創(chuàng)新

2002年，American idol――“美國(guó)偶像”在美國(guó)開(kāi)始了她的第一次亮相，之后4年，選秀活動(dòng)如風(fēng)卷殘?jiān)瓢阆砻乐薮箨懀B續(xù)兩年排行全美娛樂(lè)節(jié)目收視率第一。2003年，模仿“美國(guó)偶像”的運(yùn)營(yíng)方式，我國(guó)競(jìng)相上馬了一大批選秀活動(dòng)。其中，“超級(jí)女聲”成為我國(guó)商業(yè)選秀活動(dòng)成功運(yùn)營(yíng)的典范， 其原始權(quán)益人――上海天娛收獲頗豐。因此，面對(duì)“錢”途無(wú)量的商業(yè)選秀活動(dòng)，如何有效籌集資金成為重要的研究課題。

一、商業(yè)選秀活動(dòng)的融資渠道

商業(yè)選秀是指以獲取商業(yè)利益為目的，通過(guò)特有方式選拔某一方面優(yōu)秀人才的一種活動(dòng)。與其他商業(yè)活動(dòng)相同，商業(yè)選秀的運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)資金的支持，因此必須選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y渠道。目前流行的商業(yè)選秀融資渠道主要有：

（一）出售電視轉(zhuǎn)播權(quán)

這是目前選秀活動(dòng)中最主要也較為成熟的融資渠道。基本做法是傳媒公司通過(guò)招標(biāo)，將選秀活動(dòng)的電視轉(zhuǎn)播權(quán)出售給電視臺(tái)后收取相關(guān)的轉(zhuǎn)播費(fèi)用。以2006年“超女”選秀為例，上海天娛公司將電視轉(zhuǎn)播權(quán)出售給湖南衛(wèi)視時(shí)簽訂的協(xié)議是：湖南衛(wèi)視負(fù)責(zé)“超女”選秀節(jié)目的全程制作和播放，將其中廣告收入的11%分給上海天娛公司。與體育賽事出售電視轉(zhuǎn)播權(quán)相比，商業(yè)選秀活動(dòng)出售電視轉(zhuǎn)播權(quán)的方式更加多樣化。

（二）冠名贊助

出售冠名權(quán)作為重要的融資渠道，可以為傳媒公司啟動(dòng)商業(yè)選秀活動(dòng)提供前期資金保證。2006年，“我型我秀” 選秀活動(dòng)由雪碧公司以2 000萬(wàn)元冠名，雪碧公司不僅在自己的廣告宣傳中以此為主題對(duì)選秀活動(dòng)進(jìn)行了宣傳，而且選秀開(kāi)始前的大牌明星客串、知名歌手代言的宣傳費(fèi)用都來(lái)源于冠名費(fèi)。

但是，對(duì)冠名商的巨大依賴導(dǎo)致選秀活動(dòng)自身品牌地位的逐漸降低，這樣，原始權(quán)益人所把持的選秀品牌反而變得次要。長(zhǎng)此以往，企業(yè)選擇冠名的機(jī)會(huì)將越來(lái)越多，而殺價(jià)現(xiàn)象也會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，因此，冠名贊助作為商業(yè)選秀活動(dòng)的融資渠道有可能被弱化。

（三）出售特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

這種融資渠道類似于基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目中的BOT。即原始權(quán)益人將選秀活動(dòng)整體打包后出售給善于運(yùn)營(yíng)的組織，自己只擁有項(xiàng)目所有權(quán)，而將經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)交給運(yùn)營(yíng)組織，“超女”即是典型范例。上海天娛將超女選秀活動(dòng)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)權(quán)交給湖南衛(wèi)視，由其負(fù)責(zé)初期招標(biāo)、節(jié)目制作、后期宣傳等。該融資渠道近兩年被大多數(shù)商業(yè)選秀活動(dòng)采用。但其中存在的問(wèn)題是，失去控制權(quán)的原始權(quán)益人無(wú)法把握選秀活動(dòng)的發(fā)展方向，決定選秀活動(dòng)的最終結(jié)果，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)組織往往會(huì)把選秀活動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)現(xiàn)自身商業(yè)目的的工具。這對(duì)商業(yè)選秀活動(dòng)的原始權(quán)益人來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一種傷害。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，以上三種融資渠道中的后兩種呈衰退之勢(shì)，而第一種又很難滿足商業(yè)選秀活動(dòng)的資金需求，因此，探索和創(chuàng)新商業(yè)選秀活動(dòng)的融資渠道就成為一個(gè)重要的課題。

二、我國(guó)商業(yè)選秀活動(dòng)融資現(xiàn)狀分析

任何一種商業(yè)選秀活動(dòng)，都包含傳媒公司、贊助商和媒體三個(gè)角色。其中傳媒公司是原始權(quán)益人，具有選秀活動(dòng)的所有權(quán)，贊助商主要是獲得冠名權(quán)，媒體主要是獲得電視轉(zhuǎn)播權(quán)。

就目前的情況看，我國(guó)選秀活動(dòng)的資金主要來(lái)源于冠名商提供的冠名收入和媒體取得的廣告收入。對(duì)這兩種收入的過(guò)分依賴，勢(shì)必造成原始權(quán)益人的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)單一，資金供應(yīng)缺乏保證，選秀活動(dòng)難以持續(xù)穩(wěn)定。因?yàn)椋?/p>

（一）廣告收入雖然可觀但不穩(wěn)定

以“超女”為例，2005年李宇春等超女的紅極一時(shí)為湖南電視臺(tái)和天娛公司創(chuàng)造了巨大收益，但這些收入并非來(lái)自于發(fā)行唱片，而是上千家企業(yè)的廣告提成。換位思考，如果社會(huì)各界對(duì)“超女”的褒貶不一，必然影響“超女”們的廣告形象，廣告收入就會(huì)直線下滑。

（二）冠名費(fèi)太高給企業(yè)巨大壓力

縱觀商業(yè)選秀活動(dòng)的冠名商，基本上是年年更換。例如“我型我秀”2005年為萊卡公司，2006年就變成了雪碧公司，其中的原因之一就是冠名費(fèi)用太高。在不到一年的時(shí)間里投入幾千萬(wàn)，需要冠名商有很強(qiáng)的資金爆發(fā)力，對(duì)一般企業(yè)來(lái)講無(wú)疑是一種巨大負(fù)擔(dān)。而冠名權(quán)的頻繁更替又會(huì)使社會(huì)各界對(duì)選秀活動(dòng)產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而影響選秀活動(dòng)的融資效果，這顯然不是一個(gè)持續(xù)長(zhǎng)久的融資渠道。

（三）選秀活動(dòng)的先入優(yōu)勢(shì)也給后來(lái)者造成壓力

2005年湖南電視臺(tái)制作的“超女”的冠名費(fèi)是1400萬(wàn)，2006年上海東方衛(wèi)視制作的選秀節(jié)目“加油！好男兒”的冠名費(fèi)是2 000萬(wàn)，但其商業(yè)影響遠(yuǎn)不如前者，為各投資方帶來(lái)的收益也少了許多。究其原因，“超女”的率先舉辦已經(jīng)打下了堅(jiān)實(shí)的觀眾基礎(chǔ)，給后來(lái)者形成了更大的壓力，他們必須投入更多的資金，進(jìn)行更有力的宣傳和更優(yōu)良的制作才能取得較好的效果。在這種情況下，冠名商很可能舉棋不定，甚至干脆放棄，使冠名費(fèi)落不到實(shí)處，造成資金鏈斷裂。

此外，從投入產(chǎn)出關(guān)系看，我國(guó)商業(yè)選秀活動(dòng)的現(xiàn)狀是：大投入大產(chǎn)出；小投入無(wú)產(chǎn)出。在“超女”、“夢(mèng)想中國(guó)”、“我型我秀”等獲得巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的商業(yè)選秀活動(dòng)背后，也有許多失敗的運(yùn)營(yíng)案例。如“伊利優(yōu)酸乳”大學(xué)生音樂(lè)節(jié)，因?yàn)橘Y金投入不足而大量縮減宣傳費(fèi)用，達(dá)不到相應(yīng)的宣傳效果，所以伊利集團(tuán)從中沒(méi)有得到應(yīng)有的收益，更有甚者，是血本無(wú)歸。

因此，作為短線投資者的冠名商和廣告客戶必須保持理智的投資心態(tài)，充分認(rèn)識(shí)投資商業(yè)選秀活動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，慎重估計(jì)投資收益。

三、創(chuàng)新商業(yè)選秀活動(dòng)融資渠道的建議

相比美國(guó)的選秀產(chǎn)業(yè)，我國(guó)商業(yè)選秀的融資方式還比較單一。所以，拓展融資渠道、豐富融資方式是商業(yè)選秀活動(dòng)可持續(xù)性發(fā)展的客觀要求。

（一）資產(chǎn)擔(dān)保證券化（ABS）

資產(chǎn)擔(dān)保證券化（ABS）是其他領(lǐng)域廣泛采用的一種融資方式。其基本含義是指以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券募集資金的一種融資方式，其本質(zhì)就是資產(chǎn)證券化。而選秀活動(dòng)的實(shí)體資產(chǎn)基本忽略不計(jì)，其本身最大的資產(chǎn)就是商譽(yù)。因此，可以考慮資產(chǎn)證券化，以其預(yù)期收益為目標(biāo)，自身品牌做保證進(jìn)行融資，從而在短期內(nèi)獲得資金支持。

該融資渠道的突出優(yōu)點(diǎn)是能夠有效地降低融資成本，提高融資效率。由于融資成本低，融資效率高，而且可以用未來(lái)的收益償還債務(wù)，因此有利于緩解商業(yè)選秀活動(dòng)的資金壓力。此外，在債券發(fā)行期內(nèi)，其資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPV①所有，但項(xiàng)目的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和決策權(quán)仍然掌握在原始權(quán)益人手中，SPV擁有項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)只是為了實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)隔離”，不會(huì)犧牲選秀活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，可謂一舉兩得。

（二）簽約選手抵押貸款

商業(yè)選秀活動(dòng)融資盡管屬于項(xiàng)目融資，但仍然可以考慮貸款方式。作為一種新的商業(yè)活動(dòng)，無(wú)論從資產(chǎn)保證還是穩(wěn)定性方面考慮，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其償債能力存在擔(dān)心是必要的。但從實(shí)踐看，每一個(gè)選秀活動(dòng)進(jìn)行到后期（20強(qiáng)、10強(qiáng)）時(shí)，主辦方都會(huì)與選手簽約，明確雙方的權(quán)利與義務(wù)，而簽約選手可能帶來(lái)的未來(lái)商業(yè)價(jià)值已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)，金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不是太大。因此，選秀活動(dòng)的原始權(quán)益人完全可以將簽約選手作為抵押，從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。只要原始權(quán)益人與金融機(jī)構(gòu)建立起良好的關(guān)系，這種方式對(duì)于原始權(quán)益人來(lái)說(shuō)無(wú)疑是高效率、低成本的選擇。因?yàn)楹灱s選手除包裝費(fèi)用以外沒(méi)有其他成本，原始權(quán)益人可以用少量的投入保證選秀活動(dòng)的順利進(jìn)行。

（三）以選秀活動(dòng)為主體進(jìn)行上市

盡管該思路的實(shí)踐性在我國(guó)現(xiàn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下不是很強(qiáng)，但仍然可以作為一種新興融資方式加以探索。項(xiàng)目上市在我國(guó)雖然很少，但國(guó)外資本市場(chǎng)已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。需要說(shuō)明的是，項(xiàng)目上市一般為長(zhǎng)期性項(xiàng)目，而商業(yè)選秀活動(dòng)顯然屬于短期。但如果商業(yè)選秀成為一個(gè)延續(xù)性的活動(dòng)，則可將其作為長(zhǎng)期項(xiàng)目上市。當(dāng)然，單一的選秀活動(dòng)可能沒(méi)有如此大的實(shí)力上市，因此可以考慮設(shè)立選秀基金，由選秀基金在資本市場(chǎng)上融資，然后再分別貸給各個(gè)選秀項(xiàng)目。其中的風(fēng)險(xiǎn)固然較大，但所換來(lái)的收益相當(dāng)可觀，如果能夠采取這種方式，商業(yè)選秀活動(dòng)的資金將得到有效保證。

以上三種商業(yè)選秀活動(dòng)的融資方式，在實(shí)踐過(guò)程中可能會(huì)遇到一些問(wèn)題，因?yàn)檫@些融資方式所要求的資信能力、知識(shí)、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)都比較復(fù)雜。所以采用這些融資方式融資的時(shí)候，必須做好充分的市場(chǎng)調(diào)查，科學(xué)預(yù)測(cè)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)與收益，認(rèn)真借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，從實(shí)際出發(fā)，盡快建立和完善我國(guó)的商業(yè)選秀融資機(jī)制。

【參考文獻(xiàn)】

［1］左志峰.湖南電廣傳媒公司融資環(huán)境分析與融資方式研究.中國(guó)學(xué)術(shù)期刊.2004.

篇7

關(guān)鍵詞：大學(xué)生 創(chuàng)業(yè) 融資渠道

一、引言

近年來(lái)，高校畢業(yè)生的就業(yè)壓力直線上升。2014年突破700萬(wàn)大關(guān)，高達(dá)727萬(wàn)；2015年則為749萬(wàn)；2016年高校畢業(yè)生人數(shù)達(dá)歷史新高，達(dá)756萬(wàn)。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民明確指出“繼續(xù)實(shí)施大學(xué)生就業(yè)促進(jìn)計(jì)劃、創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)計(jì)劃等”。而對(duì)于初創(chuàng)期的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，資金短缺成為一個(gè)不可忽視的問(wèn)題。

二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道分析

（一）通過(guò)親朋好友進(jìn)行融資

親情融資：親情融資是以家庭資產(chǎn)為主，以親屬、同鄉(xiāng)、朋友同學(xué)借款等為輔，運(yùn)用自有資金創(chuàng)業(yè)的一種融資方式。它是我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的主要融資渠道，也是最直接最現(xiàn)實(shí)的融資方式。但這些創(chuàng)業(yè)金額的額度相對(duì)來(lái)說(shuō)比較小，對(duì)于一些資金需求量較大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，幾乎是杯水車薪。

（二）通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資

金融機(jī)構(gòu)貸款融資是指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)介入資金，通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)資本進(jìn)行融資是繼親情融資之后的第二大融資方式。

1、通過(guò)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資

當(dāng)前，有許多地方政府會(huì)指定相關(guān)銀行，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供小額貸款，優(yōu)惠幅度也較大，比較適合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者申請(qǐng)。但有學(xué)者認(rèn)為雖然現(xiàn)在有種種優(yōu)惠政策，由于銀行作為專門的金融機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面把關(guān)較嚴(yán)格，需要層層審核，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)貸款手續(xù)的復(fù)雜程度使得大學(xué)生創(chuàng)業(yè)貸款更加艱難。

2、通過(guò)小額擔(dān)保機(jī)構(gòu)借貸資金

小額貸款公司的主要優(yōu)勢(shì)在于它提供銀行不愿提供的貸款。門檻低，擔(dān)保方式靈活，更受中小企業(yè)的歡迎。我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要是解決達(dá)不到銀行信貸條件的中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系為解決新企業(yè)融資難的問(wèn)題發(fā)揮了重要作用。

（三）通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資

風(fēng)險(xiǎn)投資是指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資。主要關(guān)注的是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，風(fēng)險(xiǎn)投資是流動(dòng)性相對(duì)較小的中長(zhǎng)期投資方式。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)一般情況下不會(huì)因?yàn)轫?xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)、企業(yè)規(guī)模等，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。而周培認(rèn)為隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，會(huì)有越來(lái)越多的人支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資必將成為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的一個(gè)重要組成部分。

（四）其他融資方式

1、獲得政府創(chuàng)業(yè)扶持基金

政策基金融資是基于國(guó)家政策的融資方式，是政府為支持技術(shù)創(chuàng)新以及企業(yè)專業(yè)化發(fā)展而設(shè)立的，是大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)初期應(yīng)當(dāng)大力爭(zhēng)取的融資方式。政府創(chuàng)業(yè)扶持基金主要包括中國(guó)青年創(chuàng)業(yè)基金、大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)專項(xiàng)基金、高校畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)小額貸款擔(dān)保基金等。以解決創(chuàng)業(yè)融資“燃眉之急”。

2、獲得高校創(chuàng)業(yè)基金

許多高校不但開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)教育課程，而且對(duì)大學(xué)生進(jìn)行資金支持。在高校方面，其主要融資途徑是高校創(chuàng)業(yè)基金。大多數(shù)高校都有設(shè)立相關(guān)的創(chuàng)業(yè)基金以鼓勵(lì)大學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)業(yè)思考，提出規(guī)劃，嘗試創(chuàng)業(yè)。

三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資困難分析

（一）創(chuàng)業(yè)融資渠道狹窄

基于大學(xué)生自身的融資能力和我國(guó)目前的風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境，大學(xué)生很難獨(dú)立從社會(huì)上吸引創(chuàng)業(yè)資金，其資金來(lái)源主要是親朋好友友的借款，融資渠道單一（陳潔，2011；吳開(kāi)軍，2012；張先莉，2016）。大學(xué)生融資渠道的狹窄，不僅導(dǎo)致其資金匱乏，而且影響到人力、社會(huì)資源等其它創(chuàng)業(yè)資源的培養(yǎng)和獲取（陳錦秋，2014；王小兵、陳聲勇、么新輝，2015；周培，2015；寧茹、丁璐，2015）。

（二）自身融資能力不強(qiáng)

一方面，大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)起步階段缺乏專業(yè)知識(shí)和規(guī)范的財(cái)務(wù)管理，創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備不足是導(dǎo)致融資難的重要原因（陳潔，2011）。另一方面，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，初期融資現(xiàn)狀并不樂(lè)觀，容易導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者盲目選擇融資對(duì)象，片面相信融資人，導(dǎo)致企業(yè)難以長(zhǎng)久發(fā)展（陳松，2013）

（三）國(guó)家相關(guān)政策未得到有效運(yùn)行

近年來(lái)，政府出臺(tái)了許多創(chuàng)業(yè)政策，只是大致規(guī)定了原則方向，并未出臺(tái)一系列細(xì)則，使得落實(shí)效力缺失（陳錦秋，2014；陳松，2014）。鄭旭（2015）提出政府的優(yōu)惠政策未形成完整體系；政策過(guò)于籠統(tǒng)，可操作性不強(qiáng)；宣傳力度不夠等觀點(diǎn)。

四、簡(jiǎn)要評(píng)述

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的研究渠道主要集中在親朋好友、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、政府高校等方面的研究，勾畫了大學(xué)生融資渠道的現(xiàn)狀，當(dāng)前國(guó)內(nèi)融資渠道雖然呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但符合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的渠道仍顯不足，大學(xué)生不應(yīng)僅局限于向親友尋求資金支持，而應(yīng)該拓寬思路，吸引企業(yè)、銀行、擔(dān)保公司、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)等多方的關(guān)注與支持。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳松.大學(xué)生企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)題與融資渠道分析[J].資本運(yùn)營(yíng)，2014（23）：153-155

[2]寧茹，丁璐.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道及其風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].金融市場(chǎng)，2015（2）：107-108

篇8

一、前言

加快生態(tài)環(huán)境的建設(shè)，維護(hù)生態(tài)環(huán)境的安全，是 21 世紀(jì)全世界面臨的共同主題。林業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，作為生態(tài)環(huán)境建設(shè)的重要內(nèi)容，越來(lái)越受到社會(huì)各個(gè)階層的普遍關(guān)注，但我國(guó)林業(yè)的發(fā)展水平與全面建設(shè)小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展還有很大的差距。特別是近年來(lái)，各種自然災(zāi)害的頻發(fā)，使廣大民眾普遍意識(shí)到林業(yè)建設(shè)的重要性，政府也對(duì)林業(yè)建設(shè)給予更大的關(guān)注和注入更多的資金。林業(yè)建設(shè)以 “生態(tài)建設(shè)、生態(tài)安全、生態(tài)文明”為戰(zhàn)略思想；以 “嚴(yán)格保護(hù)、積極發(fā)展、科學(xué)經(jīng)營(yíng)、持續(xù)利用”為指導(dǎo)方針；改變目前的粗放、低效、高耗的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，最終實(shí)現(xiàn)中國(guó)林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文在對(duì)我國(guó)現(xiàn)有林業(yè)投融資現(xiàn)狀分析的基礎(chǔ)上，論述了林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本思路，并以此為指導(dǎo)，提出了我國(guó)林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的具體設(shè)想。

二、我國(guó)林業(yè)投融資現(xiàn)狀

目前，我國(guó)林業(yè)建設(shè)資金主要來(lái)源于國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金等。在此，就以上幾個(gè)來(lái)源的資金的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，具體如下：

目前我國(guó)政府投入林業(yè)的預(yù)算內(nèi)資金主要包括兩大部分：中央財(cái)政專項(xiàng)資金和國(guó)債資金以及各級(jí)地方政府的配套資金，主要表現(xiàn)為中央預(yù)算內(nèi)林業(yè)基本建設(shè)經(jīng)費(fèi)、中央財(cái)政林業(yè)專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)等。國(guó)內(nèi)貸款則由治沙貼息貸款、林業(yè)貼息貸款、山區(qū)綜合開(kāi)發(fā)貼息貸款、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)放的基本建設(shè)項(xiàng)目貸款等四大部分組成。但目前我國(guó)林業(yè)建設(shè)利用信貸資金很少，一般企業(yè)經(jīng)常使用的發(fā)型股票和債券等方式，國(guó)家都對(duì)企業(yè)規(guī)模、盈利能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、發(fā)展前途等都做了嚴(yán)格的規(guī)定，進(jìn)入門檻較高，從而限制了非公有制林業(yè)企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)，籌集自身發(fā)展所需的資金。同時(shí)，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行在對(duì)非公有制林業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，因考慮到林業(yè)具有長(zhǎng)周期性、風(fēng)險(xiǎn)大等不確定因素時(shí)，從而限制了非公有制林業(yè)企業(yè)的貸款，在我國(guó)林業(yè)投融資資金來(lái)源中占據(jù)了主導(dǎo)性的地位。

與普通行業(yè)外資來(lái)源渠道一樣，林業(yè)利用外資通常包括來(lái)源于外國(guó)政府及政府機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織、國(guó)外企業(yè)和私人等官方和非官方兩種機(jī)構(gòu)或個(gè)人。由于長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)林業(yè)實(shí)行的重取輕予、采伐限額等政策，使得我國(guó)企業(yè)自留利潤(rùn)受限，嚴(yán)重影響了我國(guó)林業(yè)企業(yè)的內(nèi)部積累能力。因此，做大做強(qiáng)林業(yè)企業(yè)，增強(qiáng)林業(yè)企業(yè)自身的資金凝聚力，才能夠吸引更多的市場(chǎng)主體投資林業(yè)，增加我國(guó)林業(yè)建設(shè)投資的外援資金。

三、林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本思路

公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度決定了我國(guó)是多元化經(jīng)濟(jì)，實(shí)行投融資主體多元化、投融資渠道多元化、投融資方式多元化，應(yīng)當(dāng)成為多元化經(jīng)濟(jì)的基本形式，更應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)當(dāng)前林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的基本取向。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)實(shí)條件及現(xiàn)有林業(yè)投融資模式現(xiàn)狀出發(fā)，當(dāng)前林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的目標(biāo)應(yīng)同時(shí)兼顧三個(gè)方面：一是明確政府投資主體與非政府投資主體的定位，以增加資金供給為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，推進(jìn)投融資主體多元化，實(shí)現(xiàn)生態(tài)效益、經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的動(dòng)態(tài)均衡；二是以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，通過(guò)對(duì)渠道體系的拓寬與優(yōu)化創(chuàng)新，推進(jìn)投融資渠道多元化，實(shí)現(xiàn)資金供給與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的協(xié)調(diào)互動(dòng)；三是以提高投融資效率為基準(zhǔn)點(diǎn)，通過(guò)對(duì)投融資工具的整合與創(chuàng)新，推進(jìn)投融資方式多元化，實(shí)現(xiàn)資金配置與運(yùn)作效率的高效互動(dòng)。

四、林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的具體內(nèi)容

1、林業(yè)投融資主體的創(chuàng)新

本著以增加資金供給為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，構(gòu)建政府投資主體與非政府投資主體共生的復(fù)合投資模式，以實(shí)現(xiàn)林業(yè)領(lǐng)域里投資主體多元化，是當(dāng)前林業(yè)領(lǐng)域投融資模式創(chuàng)新的基本取向之一。

對(duì)政府投資主體來(lái)講：政府在對(duì)林業(yè)中的純公共物品和準(zhǔn)公共物品的提供上應(yīng)擔(dān)當(dāng)主體地位，但是以政府為投資主體并不意味著由政府來(lái)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，投資主體是個(gè)與供給主體相一致而與生產(chǎn)主體和經(jīng)營(yíng)主體不一致的概念。在實(shí)際操作中，政府作為投資主體的主要職能可能只是進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃、投融資計(jì)劃，而其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)則可交由非政府投資主體進(jìn)行。即政府在提供這些純公共物品和準(zhǔn)公共物品的同時(shí)也應(yīng)遵循市場(chǎng)化原則。

對(duì)于非政府投資主體而言：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由他們來(lái)提供林業(yè)中的私人物品無(wú)疑是更具有效率的，如木材、林產(chǎn)品、林副產(chǎn)品，以及這些產(chǎn)品的深加工產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有一定的競(jìng)爭(zhēng)性，對(duì)其投資可能會(huì)產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)利益。而政府投資也應(yīng)退出一些林業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域中（如種苗生產(chǎn)），因?yàn)檎畬?duì)該領(lǐng)域的投資可能會(huì)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，即政府投資“擠出”私人投資的問(wèn)題，從而削弱該領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)活力，阻礙林業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

綜上所述，我們可以看出政府和非政府投資主體在林業(yè)投資領(lǐng)域中各自的定位，從而改變單一政府主體的投資格局，構(gòu)建政府投資主體與非政府投資主體共生的復(fù)合模式，進(jìn)行投資主體的多元化，有利于在政府和市場(chǎng)之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享，從而能夠較好地實(shí)現(xiàn)林業(yè)投資領(lǐng)域的整體效率，并能夠體現(xiàn)公平福利原則。

2、林業(yè)投融資渠道的創(chuàng)新

一個(gè)時(shí)期以來(lái)，我國(guó)成功的市場(chǎng)化改革已經(jīng)創(chuàng)造了大量的市場(chǎng)化投融資渠道。但是，林業(yè)建設(shè)資金仍然是以政府財(cái)政和國(guó)有銀行信貸及國(guó)家公債融資為主，或者說(shuō)，仍然是以政府信用和國(guó)家信用融資為主，社會(huì)信用、企業(yè)信用體系尚未形成，這是制約融資重心轉(zhuǎn)向市場(chǎng)的根本原因。因此，可以合理地推斷，繼續(xù)變革單一的政府壟斷型投融資模式，拓寬融資渠道，吸引更多的社會(huì)資金進(jìn)入林業(yè)投融資領(lǐng)域是我國(guó)當(dāng)前林業(yè)融資發(fā)展的重要取向之一。

但是，拓展融資渠道并不暗示著所有融資渠道存在的合理性。一定的融資渠道總是與一定的融資方式和融資機(jī)制相連，也總是受制于特定經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)中的經(jīng)濟(jì)條件、金融體制、信用水平等環(huán)境因素，從而帶來(lái)不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效果。

所以，未來(lái)我國(guó)林業(yè)領(lǐng)域投融資渠道的創(chuàng)新重點(diǎn)既要反映在渠道的拓展創(chuàng)新上，還要體現(xiàn)在渠道體系的結(jié)構(gòu)優(yōu)化創(chuàng)新上。通過(guò)增進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)增加資金供給，提高資金使用效率，降低社會(huì)成本和金融風(fēng)險(xiǎn)。

3、林業(yè)投融資方式的創(chuàng)新

在林業(yè)投融資模式創(chuàng)新中，方式創(chuàng)新是最為豐富的。一方面，投融資各方具有不同的投資和融資偏好，為方式創(chuàng)新提供了多樣化需求動(dòng)力；另一方面，金融技術(shù)的快速發(fā)展為多樣化方式創(chuàng)新創(chuàng)造了條件。如果說(shuō)投融資主體和渠道的創(chuàng)新主要表現(xiàn)為投融資模式在制度上的變革，那么，在大多數(shù)情況下，投融資方式的創(chuàng)新則更多地表現(xiàn)為一種金融技術(shù)上的革新。但是，由于我國(guó)林業(yè)投融資領(lǐng)域市場(chǎng)化改革時(shí)間并不長(zhǎng)，改革深度不夠，加之經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融制度環(huán)境、金融工程技術(shù)等條件的限制，投融資方式的創(chuàng)新相對(duì)還很落后，尤其在市場(chǎng)化投融資方式的創(chuàng)新中更是如此。

根據(jù)目前我國(guó)林業(yè)現(xiàn)有投融資方式的現(xiàn)存情況、前述林業(yè)投融資模式創(chuàng)新的思路，以及在未來(lái)我國(guó)林業(yè)領(lǐng)域投融資方式的創(chuàng)新過(guò)程中，我們應(yīng)堅(jiān)持以效率為原則，以需求為動(dòng)力，針對(duì)不同的投融資主體和不同的投融資渠道來(lái)探索和開(kāi)發(fā)與其相適應(yīng)的投融資方式。

篇9

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)　民營(yíng)經(jīng)濟(jì)　融資管理

前　言

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)非公有制經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,21世紀(jì)民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中將發(fā)揮巨大作用，而其獲得的金融支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。種種跡象表明，民營(yíng)企業(yè)融資難制約著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。而且對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資問(wèn)題是企業(yè)發(fā)展的命脈，如果融資沒(méi)有保證企業(yè)也就無(wú)法贏得廣闊的發(fā)展空間，所以一定要加強(qiáng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資管理，保證民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。

1.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的現(xiàn)狀

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立和不斷完善，企業(yè)融資渠道和融資方式很多，而且呈現(xiàn)出越來(lái)越多的發(fā)展勢(shì)頭。但由于金融體制和國(guó)家政策及企業(yè)內(nèi)部等原因，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境卻一直未能有大的改觀，融資難依然是制約民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。

具體的說(shuō)，包括以下幾方面的內(nèi)容：①民營(yíng)企業(yè)的融資需求普遍不能得到滿足。大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)資金主要來(lái)源于三個(gè)部分:內(nèi)源融資、銀行貸款和商業(yè)信用，總的來(lái)看以內(nèi)源融資為主，外部股權(quán)融資的比率比較小。②企業(yè)規(guī)模與不同融資渠道的相對(duì)重要性有關(guān)，小規(guī)模企業(yè)不得不依賴內(nèi)源融資，中型企業(yè)逐漸可以獲得外源融資，因此對(duì)內(nèi)源融資的依賴性下降，但是大型企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，內(nèi)源融資作為成本最低的融資方式。③融資需求在不同資本擴(kuò)張階段的滿足程度有較大差異。初創(chuàng)期民營(yíng)企業(yè)的資金缺口最大，其融資申請(qǐng)銀行一般不受理，因此難以獲得外源性融資，主要靠自有積累、合伙人集資、親友間借貸和政府風(fēng)險(xiǎn)投資基金等解決，這種情況隨著企業(yè)的成長(zhǎng)逐漸緩解。成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)的外源融資需求較大，主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、更新機(jī)器設(shè)備、技術(shù)改造、資金周轉(zhuǎn)等，但仍然很難取得銀行貸款.隨著企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，可以從多種渠道融資，但是企業(yè)自身積累仍然占據(jù)主要地位，成熟期企業(yè)主要利用銀行貸款融資，同時(shí)也利用內(nèi)源融資、商業(yè)信用。無(wú)論哪個(gè)階段內(nèi)源融資和商業(yè)信用融資都是不可或缺的。

2.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資渠道和方式

2.1全面提升民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)建設(shè)

企業(yè)自身素質(zhì)的提高，是影響其融資的內(nèi)在原因，也是暢通融資渠道的根本。民營(yíng)企業(yè)要清醒地認(rèn)識(shí)到自身的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，規(guī)范經(jīng)營(yíng)。按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的方向發(fā)展，盡可能利用自身的資源，增強(qiáng)自身的實(shí)力和信譽(yù)，使金融資源更多地流向自己。

（1）推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革，力圖產(chǎn)權(quán)明晰，責(zé)權(quán)明確，實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉(zhuǎn)變。要實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)明晰的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展新機(jī)制，規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。通過(guò)股份制改造、出售、兼并、重組、聯(lián)營(yíng)，合資等有效途徑，真正建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，解決民營(yíng)企業(yè)普遍面臨的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理水平等問(wèn)題。

（2）遵循誠(chéng)信原則，切實(shí)履行借貸合同規(guī)定的義務(wù)，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系，為融資和企業(yè)的壯大創(chuàng)造條件。建立一套規(guī)范的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并將信用貫穿于企業(yè)，整個(gè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過(guò)程，以此為指導(dǎo)，使重信用真正成為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的一種自覺(jué)的理性選擇。要建立企業(yè)家的個(gè)人信用，最關(guān)鍵之處在于企業(yè)家有信用意識(shí)，并將這種意識(shí)自覺(jué)踐行于經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程。

（3）加強(qiáng)科學(xué)管理，建立健全法人治理機(jī)構(gòu);強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性，以贏得商業(yè)銀行的信任和支持。建立健全民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督和審計(jì),完善員工內(nèi)部培訓(xùn)，搞好人力資源配置和開(kāi)放,積極參與國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和份額檔次。

2.2以構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)為重點(diǎn)，擴(kuò)寬民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道

（1）建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系。①在風(fēng)險(xiǎn)投資上，逐步轉(zhuǎn)行以企業(yè)和民間資本為主導(dǎo)，吸引外資。②在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展領(lǐng)域，應(yīng)仍以高新技術(shù)為主。③政府加大扶持力度。④建立完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。

（2）逐步建立多層次、全方位的證券市場(chǎng)。進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)的改革中，借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，逐步建立健全證券交易主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為民營(yíng)企業(yè)提供更多的直接融資渠道。

（3）發(fā)展債券融資市場(chǎng)，擴(kuò)大債券融資規(guī)模。相對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融深化的需要，我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展還是相對(duì)落后的:它還不能夠滿足廣大企業(yè)籌集資金和完善資本結(jié)構(gòu)的需要，不能夠滿足廣大投資者投資品種多樣化的需要。

3.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資管理

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資有其自身的特點(diǎn)，所以對(duì)于融資管理也有自己的管理方法，但是其中最重要的就是融資方式和融資渠道的選擇和確定，融資方式解決之后對(duì)于其管理就簡(jiǎn)單多了，下面就介紹一些民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資方法和融資渠道。

3.1民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資渠道

我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在融資渠道上表現(xiàn)為以內(nèi)源融資、間接融資為主，直接融資為輔的融資模式。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是初創(chuàng)時(shí)期還是發(fā)展時(shí)期，都嚴(yán)重依賴自我融資。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟以及進(jìn)入資本市場(chǎng)的條件限制，發(fā)行企業(yè)債券的條件還不夠成熟，大量的中小民營(yíng)企業(yè)被拒于我國(guó)證券市場(chǎng)和債券市場(chǎng)之外。因此，在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，銀行在中小民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中將一直起主導(dǎo)作用。

3.2融資方式

銀行貸款。銀行貸款是中小民營(yíng)企業(yè)的主要資金來(lái)源渠道;風(fēng)險(xiǎn)投資。主要的融資方式;民間借貸;商業(yè)信用;股票融資;債券融資。

4.結(jié)語(yǔ)

目前，在國(guó)家政策和各省頒布的關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的法規(guī)和實(shí)施措施極大地促進(jìn)了地方民營(yíng)企業(yè)的快速發(fā)展，也部分緩解了民營(yíng)企業(yè)的融資困境。但是應(yīng)該看到，民營(yíng)企業(yè)特別是中小民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題并未從根本上得到解決，還需要進(jìn)一步努力。

篇10

[關(guān)鍵詞]融資模式　依據(jù)　條件把握

融資是企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的形勢(shì)下，企業(yè)資金的需求旺盛，融資渠道進(jìn)一步拓寬。而目前的融資環(huán)境則并不容樂(lè)觀，如何在紛繁復(fù)雜的融資渠道以及瞬息萬(wàn)變的情況下，選擇最佳融資方案，成為企業(yè)籌集資金面臨的首要問(wèn)題。

一　我國(guó)企業(yè)目前融資的基本狀況

根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，銀行的資金業(yè)務(wù)依舊在我國(guó)融資領(lǐng)域發(fā)揮著重要的作用，長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)作為單一業(yè)務(wù)被企業(yè)認(rèn)為是最好的融資方式，短期貸款也有相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)使用。

盡管銀行在企業(yè)融資中的主渠道作用無(wú)可替代，但與此同時(shí)，資本市場(chǎng)在融資體系中的作用正日益突出。以股市為代表的多種融資渠道與銀行共同構(gòu)成的綜合融資體系已經(jīng)初具規(guī)模，股票上市已經(jīng)成為企業(yè)融資的第二主要選擇，其中規(guī)模在億元以上企業(yè)更是將股票上市作為了融資的首選。作為融資體系的重要組成部分合資／合營(yíng)／合作(30.5％)、發(fā)行債券(16.3％)和融資租賃(14.2％)等方式也有較多企業(yè)使用。

而中小規(guī)模企業(yè)由于政策的限制仍舊只能以銀行為主要融資渠道，渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過(guò)高，外源融資比重過(guò)低。親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中也普遍存在。但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大。

二　企業(yè)融資應(yīng)遵循的依據(jù)

對(duì)企業(yè)融資方案進(jìn)行深入分析可以為企業(yè)融資決策提供科學(xué)的依據(jù)。因此，針對(duì)目前企業(yè)融資現(xiàn)狀，企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，必須考慮各種關(guān)鍵因素，遵循一定的依據(jù)。

1　融資成本是企業(yè)融資效率的決定性因素

企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對(duì)于企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。由于融資成本的計(jì)算要涉及很多種因素，具體運(yùn)用時(shí)有一定的難度。一般情況下，按照融資來(lái)源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為財(cái)政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。

2　融資規(guī)模要視企業(yè)具體情況量力而行

由于企業(yè)融資需要付出成本，因此企業(yè)在籌集資金時(shí)，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模。融資過(guò)多，可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本；也可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)責(zé)過(guò)多，使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而融資不足，則又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

此外，企業(yè)融資數(shù)額多少，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱，以及企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段，再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，來(lái)選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

3　企業(yè)的控制權(quán)也是融資方案的重要因素

企業(yè)在籌措資金時(shí)，經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)的部分喪失，這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自主性、獨(dú)立性，而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流，使得原有股東的利益遭受巨大損失，甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

比如，發(fā)行債券和股票兩種融資方式相比較，增發(fā)新股將會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，除非原股東也按相應(yīng)比例購(gòu)進(jìn)新發(fā)股票；而債券融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此，在考慮融資的代價(jià)時(shí)，只考慮成本是不夠的。當(dāng)然，在某些特殊情況下，也不能一味固守控制權(quán)不放。比如，對(duì)于一個(gè)急需資金的小型高科技企業(yè)，當(dāng)它在面臨某一風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控股權(quán)，而此時(shí)企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)還是應(yīng)該從長(zhǎng)計(jì)議，在股權(quán)方面適當(dāng)做些讓步。

4　財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是融資時(shí)的兩個(gè)重要問(wèn)題

企業(yè)在籌措資金時(shí)，常常會(huì)面臨財(cái)務(wù)上的提高收益與降低風(fēng)險(xiǎn)之間的兩難選擇。那么，通常該如何進(jìn)行選擇呢?財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌措資金時(shí)通常要考慮的兩個(gè)重要問(wèn)題。在進(jìn)行融資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，一般要遵循的原則是：只有當(dāng)預(yù)期普通股利潤(rùn)增加的幅度將超過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度時(shí)，借債才是有利的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響普通股的利潤(rùn)，還會(huì)影響到普通股的價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)，股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大、它在公開(kāi)市場(chǎng)上的吸引力就越小，其市場(chǎng)價(jià)格就越低。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)在控制融資風(fēng)險(xiǎn)與謀求最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

尋求最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序是：首先，當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時(shí)，企業(yè)可以分別計(jì)算出各個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本率，然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu)，這時(shí)，企業(yè)要觀察投資者對(duì)貸出款項(xiàng)的要求、股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)等情況，根據(jù)財(cái)務(wù)判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)人員可利用一些財(cái)務(wù)分析方法對(duì)資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后，根據(jù)分析結(jié)果，在企業(yè)進(jìn)一步的融資決策中改進(jìn)其資本結(jié)構(gòu)。

二　企業(yè)最佳融資機(jī)會(huì)選擇

所謂融資機(jī)會(huì)，是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。一般來(lái)說(shuō)，要充分考慮以下幾個(gè)方面：

1　發(fā)揮主動(dòng)性，適應(yīng)融資環(huán)境

由于企業(yè)融資機(jī)會(huì)是在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會(huì)對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比較，企業(yè)本身對(duì)整個(gè)融資環(huán)境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無(wú)法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極地尋求并及時(shí)把握住各種有利時(shí)機(jī)，確保融資獲得成功。

2　縱觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，掌握多渠道信息

由于外部融資環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見(jiàn)性，為此，企業(yè)要能夠及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)和國(guó)外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種信息，了解國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家貨幣及財(cái)政政策以及國(guó)內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢(shì)，以便尋求最佳融資時(shí)機(jī)，果斷決策。

3　根據(jù)融資方式的特點(diǎn)，視特定情況而定

企業(yè)在分析融資機(jī)會(huì)時(shí)，必須要考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。比如，企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下，不適合發(fā)行股票融資，卻可能適合銀行貸款融資；企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券融資，但可能在另一地區(qū)卻相當(dāng)適合。也可以采取各種融資方式的合理組合，即制定一個(gè)相對(duì)更能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的融資組合策略，同時(shí)還要注意不同融資方式之間的轉(zhuǎn)換能力。比如，對(duì)于短期融資來(lái)說(shuō)，其期限短、風(fēng)險(xiǎn)大，但其轉(zhuǎn)換能力強(qiáng)；而對(duì)于長(zhǎng)期融資來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)較小，但與其他融資方式問(wèn)的轉(zhuǎn)換能力卻較弱。

三　制定最佳融資期限決策

企業(yè)融資按照期限來(lái)劃分，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。企業(yè)做融資期限決策，即在短期融資與長(zhǎng)期融資兩種方式之間進(jìn)行權(quán)衡時(shí)，做何種選擇，主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。

從資金用途上來(lái)看，如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周期快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn)，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等；如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時(shí)間長(zhǎng)，因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來(lái)看，在融資期限決策時(shí)，可以有適中型、冒險(xiǎn)型和保守型三種類型。

選擇最有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的融資方案，可以壯大企業(yè)資本實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁，減少企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，增加企業(yè)規(guī)模和獲利能力，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，從而提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，加快企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]林毅夫，李永軍.再論二板市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展前景[J].改革，2002.2.