生物醫(yī)藥的市場和前景范文

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篇1

論壇邀請了以色列、新加坡、海峽兩岸生物技術(shù)專家和金融資本專家圍繞“生物醫(yī)藥孵化器管理、金融資本支撐生物醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新與孵化、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與前景”開展主題演講，為福建省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)把診問脈，介紹海內(nèi)外生物醫(yī)藥孵化與產(chǎn)業(yè)化的成功經(jīng)驗，助推福建省生物醫(yī)藥自主創(chuàng)新和快速發(fā)展。

近年來，福建省生物技術(shù)與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，在生物技術(shù)與生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)明轉(zhuǎn)移擁有量，位居全國第六位，一批創(chuàng)新藥物研發(fā)取得重要進展，例如廈門大學與養(yǎng)生堂萬泰公司歷時14年，投入近5億元研究成功的“重組戊型肝炎疫苗”，就是世界上第一個用于預(yù)防戊型肝炎的疫苗。

很多國外企業(yè)想到中國來找市場，同時又有很多中國企業(yè)想走出去，如何才能實現(xiàn)雙方的互利共贏？以色列TBN集團總裁Sigal女士給出的答案是“合作”。Sigal女士圍繞“國家商業(yè)發(fā)展與中國創(chuàng)新”這一主題，介紹如何建立成功的全球合資企業(yè)，創(chuàng)造合作共贏的平臺；如何利用獨特的中國創(chuàng)新方式進入新市場，以及如何利用國際孵化器資源培育生物技術(shù)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。她認為，國際孵化器資源對于中國市場，尤其是有想法、有創(chuàng)意的年輕人而言是一個很好的研發(fā)和創(chuàng)新平臺。

不僅僅是Sigal女士，在場不少專家、代表都十分看好生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。招商證券醫(yī)藥行業(yè)首席研究員李珊珊女士表示，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)前景看好，加之近幾年在資本市場表現(xiàn)不俗，現(xiàn)其已成為資本市場中的“白富美”產(chǎn)業(yè)，備受投資者青睞。而新加坡國立大學生物科學系教授袁于人先生除了帶來“新型獸用、水產(chǎn)疫苗和新一代生物農(nóng)藥設(shè)計思路初探”的演講外，還希望借此機會尋求產(chǎn)業(yè)化合作伙伴。

篇2

醫(yī)藥外包市場快速崛起

1998～2009年，全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)年平均增長率達到18.57％，不僅高于全球藥品市場8.45％的增長率，更遠高于同期世界經(jīng)濟3.81％的平均增長率，成為全球新的經(jīng)濟增長點。截至2009年，全球約有生物醫(yī)藥企~k4700家，產(chǎn)品銷售額1170億美元，占全球醫(yī)藥市場總銷售額的15％。據(jù)市場戰(zhàn)略分析機構(gòu)Business Insights公司預(yù)測，在2009～2015年，治療性蛋白、疫苗類藥品和單克隆抗體類藥品等三大類生物工程藥物的年平均增長率將分別達到4.4％、8.1％和9.3％，全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將保持6.7％的年平均增長率。作為新興產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在引領(lǐng)全球經(jīng)濟的快速增長。

生物醫(yī)藥研發(fā)外包(CRO)可以使國際制藥企業(yè)實現(xiàn)最佳資源配置，專注于提升企業(yè)核心競爭力，并且減少產(chǎn)品面市的時間和成本，因此，在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中的重要性日益凸顯。從生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈來看，圍繞藥物靶標發(fā)現(xiàn)、藥物篩選和驗證、臨床前開發(fā)和臨床試驗等周期長、風險較大的環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)分工日趨明顯，更加專業(yè)化的合同研究組織(CRO)迅速崛起。一大批中小生物醫(yī)藥企業(yè)通過平臺型技術(shù)和專業(yè)組織管理提供優(yōu)質(zhì)臨床或生產(chǎn)服務(wù)，與學術(shù)研究機構(gòu)、大型(生物)醫(yī)藥企業(yè)共同構(gòu)成全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。2007年，生物醫(yī)藥公司的新藥研發(fā)(R&D)費用合計約為600億美元，其中25％(約150億美元)采取外包服務(wù)形式。而在1998年這一市場僅僅42億美元，10年來增長了320％。尤其在近幾年增長率高達19％～20％，遠高于R＆D的增長速度。預(yù)計未來5年將繼續(xù)保持高速增長，2014年市場規(guī)模將達到330億美元。可以說，制藥工業(yè)正在快速減少傳統(tǒng)的內(nèi)部研發(fā)，增加外包比例。

驅(qū)動外包服務(wù)市場急速擴張有幾個重要因素。

首先，大批“重磅炸彈”藥品的專利保護到期，將會使制藥企業(yè)的利潤減少。僅2007年和2008年這兩年就有總價值達350億美元的專利藥品到期，品牌藥的利潤將被仿制藥吞噬。外包服務(wù)可為跨國生物制藥公司節(jié)省30％～70％的研發(fā)經(jīng)費，大大降低了研發(fā)成本，使制藥企業(yè)的盈利能力增強。

其次，大型制藥企業(yè)的研發(fā)線“蒼白”，具有“重磅炸彈”潛力的新藥候選者鳳毛麟角，大型制藥公司必須通過外包提高其研發(fā)效率。

生物技術(shù)公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)使其必須采取大量的研發(fā)外包，才有可能把主要資源集中在其核心技術(shù)領(lǐng)域。幾乎所有大型國際制藥公司在2007年宣布了裁員和增加CRO的比重，包括全球最大的制藥企業(yè)輝瑞裁員10％，其他生物制藥巨頭強生、葛蘭素史克、安進、諾華和施貴寶等也正在實施較大范圍裁員和關(guān)閉生產(chǎn)設(shè)施計劃。

抓住機遇，迎接中國時代

由于醫(yī)藥研發(fā)成本持續(xù)上升，新興國家巨大的市場吸引等多種因素的作用，近年來發(fā)達國家跨國公司加快了將生物醫(yī)藥研究轉(zhuǎn)移到印度、中國、巴西等發(fā)展中國家的速度，以求大幅度降低研發(fā)成本、縮短研發(fā)周期、開拓新興國家藥品市場。生物醫(yī)藥跨國公司直接將研發(fā)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至海外研發(fā)中心或當?shù)谻R0公司，進入新興市場國家。如美國禮來公司(EfiLilIy)近年來將其早期藥物臨床試驗任務(wù)的20％～30％外包到中國市場；惠氏公司(Wyeth)則與印度的GVK公司合作，將4000多萬美元的早期藥物臨床試驗進行外包。同時，生物醫(yī)藥CRO企業(yè)積極向海外拓展研發(fā)外包業(yè)務(wù)，如美國Quintile、Covance、Kindle、MDS等已經(jīng)先后在中國開辦分支機構(gòu)或合資CRO企業(yè)。

與全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢類似，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在最近幾年也得到了快速發(fā)展。2009年，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到850億元，同比增長24.6％。特別是生物醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)作為高技術(shù)含量和高附加值的現(xiàn)代新興產(chǎn)業(yè)，對吸納人才、發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟、提升產(chǎn)業(yè)機構(gòu)具有促進和推動作用，得到了各地政府的大力支持，呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。目前，我國醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)已超過400家，超過印度成為亞洲醫(yī)藥研發(fā)外包首選之地。

我國在發(fā)展生物CRO產(chǎn)業(yè)上擁有諸多的有利條件。中國在勞動力和高端研發(fā)人才方面存在巨大優(yōu)勢，可以大大降低新藥研發(fā)的資金投入。中國龐大的人口資源，也為開展臨床試驗提供了豐富的基礎(chǔ)。中國人口眾多，各種臨床試驗受試者眾多，找到從未接受過任何治療的病人比在歐美國家容易得多，這對許多臨床研究很重要；在中國還可以接觸到一些其他國家不容易接觸到的特殊疾病群體，這為開發(fā)某一特定市場提供了機會。隨著研發(fā)外包向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國憑借在成本和l臨床試驗資源上的優(yōu)勢，生物醫(yī)藥研發(fā)外包擁有良好的發(fā)展前景。

在國際生物醫(yī)藥外包向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移的大趨勢下，通過形成與國際接軌的專業(yè)服務(wù)能力，做大做強生物醫(yī)藥研發(fā)和外包產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該是當前我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進入國際市場循環(huán)要走的第一步，也是實現(xiàn)我國藥物從仿制到自主創(chuàng)新的必要條件。生物醫(yī)藥CR0的發(fā)展可以使我國更迅速地學會生物醫(yī)藥創(chuàng)新的規(guī)律，培養(yǎng)出一大批國際水平的GLP、GCP專業(yè)技術(shù)人員，為將來實現(xiàn)原創(chuàng)藥物的研發(fā)奠定基礎(chǔ)。另外，生物醫(yī)藥CR0還可以吸引國外生物醫(yī)藥研發(fā)項目落戶中國，彌補我國本土制藥工業(yè)自身研發(fā)能力的不足，為我國制藥工業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整提供重要支撐，有助于我國盡快進入制藥工業(yè)價值鏈的上游。

激發(fā)活力，實現(xiàn)跳躍式發(fā)展

目前，我國已經(jīng)具備承接生物醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)的多重優(yōu)勢，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｒ浞职l(fā)揮我國的比較優(yōu)勢，積極承接生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包轉(zhuǎn)移，迅速提升企業(yè)競爭力、擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、占領(lǐng)市場，努力成為世界生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要研發(fā)基地，提高在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的國際分工地位。

篇3

摘 要 本文主要從上市公司的角度,結(jié)合國家政策,把醫(yī)藥行業(yè)分為五大子行業(yè)進行逐一分析其投資價值。

關(guān)鍵詞 醫(yī)藥上市公司 醫(yī)藥行業(yè)

醫(yī)藥行業(yè)是與人民健康息息相關(guān)的消費類產(chǎn)業(yè),隨著人民生活水平的提高,人們對生理和精神健康的關(guān)注以及投入將會越來越大這是醫(yī)藥行業(yè)長期豁求增長的堅實基礎(chǔ)。在證券市場上醫(yī)藥板塊對風險厭惡型資金和從周期性行業(yè)流出的資金產(chǎn)生強大吸引力也就在情理之中了。目前滬深兩市共有100多家醫(yī)藥類上市公司,進一步細分主要可分為化學原料藥、化學制劑藥、中成藥、生物制藥和醫(yī)藥流通業(yè)五大子行業(yè),以下將對這幾個細分子行業(yè)進行逐一分析。

一、化學原料藥企業(yè)

2006年,化學原料藥行業(yè)實現(xiàn)累計工業(yè)總產(chǎn)值1288.81億元,同比增長16.7%;產(chǎn)品銷售收入方面,化學原料藥工業(yè)為1258.50億元,同比增長13.41%。從利潤來看,化學原料藥工業(yè)為71.99億元,同比增長17.87%;行業(yè)發(fā)展速度明顯減緩。但從醫(yī)藥上市公司2008年3季報分析,化學原料藥板塊的收入和利潤同比都是增長最迅速的板塊,收入同比增長30.02%,與行業(yè)增長速度相仿,利潤總額同比增長245.19%,遠高于行業(yè)的增長速度。

二、化學制劑企業(yè)

化學制劑生產(chǎn)商研發(fā)能力較低,產(chǎn)品主要以普通仿制藥為主,產(chǎn)品同質(zhì)性高,競爭較為激烈,導致盈利能力較低。雖然由于“醫(yī)改”的因素及包括震后防疫在內(nèi)的大規(guī)模傳染病防治需要,一些廠商的普藥產(chǎn)品有望放量,但是較低的毛利率水平不易給公司帶來太多的利潤。相較而言,依靠研發(fā)能力不斷推出新品,從而維持較強盈利能力的模式具有更強的生命力。重點關(guān)注我國化學藥領(lǐng)域內(nèi)研發(fā)能力最強的恒瑞醫(yī)藥。

三、中藥企業(yè)

我國作為中醫(yī)藥的發(fā)源地在中藥原料和技術(shù)方面具有突出的優(yōu)勢。中藥類上市公司大多擁有難以模仿的生產(chǎn)工藝和歷久彌新的專利技術(shù).具有壟斷性的市場競爭優(yōu)勢,能保證風險相對較小但長期穩(wěn)定而豐厚的收益。2009年5月7日,國務(wù)院出臺扶持和促進中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見,此舉充分體現(xiàn)了國家對中醫(yī)藥的重視,對中藥企業(yè)的發(fā)展有利,此政策性文件的公布對中藥類上市公司構(gòu)成利好。另外,中藥企業(yè)走中藥保健品和化妝品路線已成趨勢,關(guān)注江中藥業(yè),按照現(xiàn)代科學標準改造傳統(tǒng)中藥的前景也十分可觀,關(guān)注先行者天士力。

四、生物醫(yī)藥行業(yè)

一方面,由于生物藥品具有效果好副作用小,且可大規(guī)模生產(chǎn),生產(chǎn)周期短利潤極高無環(huán)境污染等優(yōu)點,其行業(yè)前景十分廣闊. 另一方面,生物醫(yī)藥是生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點之一,國家的《促進生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》清晰顯示出生物醫(yī)藥行業(yè)的重要性,意味著生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將獲得政府更多的扶持,將面臨重大發(fā)展機遇。

目前我國生物醫(yī)藥領(lǐng)域仍然以仿制為主,需要關(guān)注具備成本、技術(shù)優(yōu)勢,產(chǎn)品的市場占有率高的公司,他們可能不斷推出新產(chǎn)品,且可能搶奪跨國公司市場份額,關(guān)注天壇生物、華蘭生物、通化東寶等公司。

五、醫(yī)藥流通業(yè)

我國醫(yī)藥市場處于快速增長期。在新醫(yī)療改革背景下,政府增加衛(wèi)生投入,醫(yī)保覆蓋面擴大,以及經(jīng)濟增長、人口老齡化等眾多因素拉動醫(yī)藥經(jīng)濟快速增長。我們保守估計,到2020年,藥品市場規(guī)模也將是目前的3倍以上,總規(guī)模將超過1.2萬億。醫(yī)藥流通業(yè)作為藥品從生產(chǎn)企業(yè)到達醫(yī)院、藥店等銷售終端的必經(jīng)環(huán)節(jié),是藥品市場擴容的最直接受益者,2007年醫(yī)藥流通行業(yè)銷售規(guī)模達到4026億,年增速創(chuàng)近年新高,達到19.82%。

基于新醫(yī)改擴容,醫(yī)藥流通行業(yè)整合加速,產(chǎn)業(yè)格局從春秋到戰(zhàn)國,企業(yè)盈利能力有顯著改善以及我國進入降息周期等理由,我們給予醫(yī)藥流通行業(yè)“增持”評級。根據(jù)公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展前景,關(guān)注四家上市公司:一致藥業(yè)、國藥股份、南京醫(yī)藥、上海醫(yī)藥。

參考文獻:

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關(guān)鍵詞：遼寧省；健康產(chǎn)業(yè)；機遇；挑戰(zhàn)；應(yīng)對

中圖分類號：F426.8

健康產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟中極具發(fā)展前景的新興產(chǎn)業(yè)。健康產(chǎn)業(yè)作為一個“朝陽產(chǎn)業(yè)”，世界各國紛紛將其作為支柱性產(chǎn)業(yè)來加以重點扶持。近年來，遼寧省健康產(chǎn)業(yè)雖然發(fā)展迅猛，但市場競爭也十分激烈。可以說，遼寧省發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，既存在發(fā)展的機遇，也面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，可謂機遇與挑戰(zhàn)并存。

一、遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇

目前遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已迎來了良好的機遇，具體因素包括如下幾點。

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了前所未有的歷史機遇

“十二五”時期是全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，是深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的攻堅時期。黨的“十”報告明確指出，以科學發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，是關(guān)系我國發(fā)展全局的戰(zhàn)略抉擇。在國家“十二五”規(guī)劃中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整被作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的主攻方向，為此要求大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成為先導性、支柱性產(chǎn)業(yè)。而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重要達到8%左右。

生物產(chǎn)業(yè)是國家重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。早在2009年，國務(wù)院便出臺《促進生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，將生物醫(yī)藥列為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域。2010年，《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，又明確地把生物醫(yī)藥列為七大重點發(fā)展領(lǐng)域之一。2013年3月，國家發(fā)改委《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導目錄》，其中生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域共有32個：包括新型疫苗、生物技術(shù)藥物、化學藥品與原料藥制造、現(xiàn)代中藥與民族藥、生物分離介質(zhì)與藥用輔料等制藥子行業(yè)的重點產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域共18個；醫(yī)學影像設(shè)備、先進治療設(shè)備、醫(yī)用檢查檢驗儀器、植介入生物醫(yī)用材料等醫(yī)療器械子行業(yè)的重點產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域共14個。

為推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，在重大新藥創(chuàng)制專項中，“十二五”時期，國家計劃投入400億元，在此基礎(chǔ)上，“十三五”期間將再投入750億元資金進行扶持。據(jù)此計算，“十二五”開始的未來十年間，我國重大新藥創(chuàng)制專項扶持資金總額將近1200億元[1]。國家發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的財政扶持力度是前所未有的，這既為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式實現(xiàn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變提供了強有力的支持，也為遼寧醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了難得的歷史機遇。

（二）醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革進程加快及其相關(guān)政策的實施，為遼寧省健康產(chǎn)業(yè)注入了新的發(fā)展動力

新醫(yī)改推行以來，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革進程不斷加快，相關(guān)改革政策連續(xù)出臺，尤其公立醫(yī)院改革的進一步深化，國家基本藥物制度的推行，以及城鄉(xiāng)基本醫(yī)療保險制度的廣泛覆蓋，不僅使醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)迎來了良好的發(fā)展機遇，同時也為遼寧醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了新的動力。

新醫(yī)改以來，遼寧省共支持了943個基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)藥品全部實行“零差率”銷售；遼寧城鎮(zhèn)醫(yī)保參保人數(shù)達到2120萬人，參保率94%，新農(nóng)合參合率達到93%。城鎮(zhèn)職工醫(yī)保、城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合報銷比例分別提高到85%、70%和70%；城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合政府補助標準提高到每人每年200元[2]。

新醫(yī)改及其相關(guān)政策的實行與取得的顯著成效，為遼寧健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來了新機遇，注入了原動力。一方面，政府通過大幅增加醫(yī)療衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，會直接帶動經(jīng)濟增長；另一方面，從長遠看，醫(yī)改政策的實施，也有助于改善國民的健康狀況，進一步提高城鄉(xiāng)居民的生活預(yù)期，從而拉動健康市場的消費需求。

（三）經(jīng)濟社會進步、人民生活水平提高與人口老齡化加劇，為遼寧省健康產(chǎn)業(yè)迎來了廣闊的發(fā)展空間

隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，城鄉(xiāng)人民經(jīng)濟條件的改善與生活水平提高，人民群眾比以往任何一個時期都更加關(guān)注健康問題。健康需求是一個相對剛性的市場需求，當慢病增加、亞健康蔓延與人口老齡化的不斷加劇，其給社會帶來的變化，并非僅僅是保健意識、“治未病”觀念與養(yǎng)生理念的變化，而且也是醫(yī)療需求與保健需求的變化。即一方面，會因經(jīng)濟條件的改善而產(chǎn)生大量的個性化非基本醫(yī)療服務(wù)，使醫(yī)藥健康產(chǎn)品的市場需求量進一步擴大，推動非基本藥物器械的加工生產(chǎn)；同時另一方面，也會進一步拓寬醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，給營養(yǎng)保健品業(yè)、商業(yè)醫(yī)療保險業(yè)等健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)帶來無限商機。

目前，遼寧省65歲及以上人口457.3萬人，占總?cè)丝诘?0.64%，高于全國平均水平。據(jù)預(yù)測，到2039年，遼寧老年人口比重將達到30%以上[3]。遼寧省人口老齡化的快速發(fā)展，使老年人群對醫(yī)療保健服務(wù)的需求總量日益增大，使健康養(yǎng)生、健康體檢、預(yù)防保健與康復(fù)護理等相關(guān)產(chǎn)業(yè)有了更多的發(fā)展機遇。面對遼寧省人口老齡化，大力發(fā)展醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)，以適應(yīng)市場需求，滿足老年人對醫(yī)療、預(yù)防、保健、護理、康復(fù)等方面的需要，不僅會形成新的經(jīng)濟增長點，而且也會在加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變與推動經(jīng)濟社會的全面健康發(fā)展等方面，發(fā)揮積極的作用。

（四）地方財政支持力度加大與自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢，使遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展由可能變?yōu)楝F(xiàn)實

遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，雖然起步較晚，落后于國內(nèi)其他省份，但作為工業(yè)大省，依托于東北老工業(yè)基地的雄厚底蘊，在健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，卻有著基礎(chǔ)較好與資源豐富的天然優(yōu)勢。尤其近年來，省委、省政府高度重視發(fā)展遼寧生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，持續(xù)加大財政扶持力度，大力建設(shè)健康產(chǎn)業(yè)園區(qū)，不斷搭建健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，從而為遼寧健康產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。

2009-2011年的3年間，遼寧醫(yī)改總投入達到334億元[2]。巨大的財政投入主要用于推進全民醫(yī)保、實行藥品“零差率”銷售、提高基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費等方面。除此之外，在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，“十一五”期間，遼寧省還每年拿出2000余萬元投資于重大科技攻關(guān)專項[4]；而在健康產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)上，2008年以來，在省委、省政府做出舉全省之力加快本溪生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略決策的推動下，各市地都把生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展，相繼建立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，通過加大生物醫(yī)藥的資金投入和招商引資力度，并制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，給予重點支持。這樣，就使遼寧醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的工業(yè)基礎(chǔ)與中醫(yī)藥和海洋生物資源優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，使遼寧健康產(chǎn)業(yè)在有利的發(fā)展平臺上能更健康地發(fā)展。

二、遼寧省健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

遼寧省健康產(chǎn)業(yè)雖迎來良好的發(fā)展機遇，但同時也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。

（一）來自國際健康產(chǎn)業(yè)市場競爭的外部挑戰(zhàn)

健康產(chǎn)業(yè)在西方發(fā)達國家，已經(jīng)成為帶動整個國民經(jīng)濟增長的強大動力，健康產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重普遍超過15%[5]。國外健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，跨國企業(yè)的國際競爭力強，產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)壟斷優(yōu)勢已經(jīng)嚴重威脅中國的健康產(chǎn)業(yè)安全。目前，“國外健康產(chǎn)品在中國市場以7%的品種占有40%以上的市場份額”[5]。從遼寧健康產(chǎn)業(yè)市場看，最嚴峻的挑戰(zhàn)主要來自于生物制藥業(yè)與醫(yī)療器械業(yè)兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

在生物制藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，遼寧醫(yī)藥市場面臨跨國藥企的激烈競爭。近年來，遼寧醫(yī)藥新產(chǎn)品的開發(fā)越來越難，而老產(chǎn)品市場則受到進口產(chǎn)品的嚴重沖擊。遼寧省生物醫(yī)藥市場已出現(xiàn)逐漸萎縮的態(tài)勢。一方面是醫(yī)藥創(chuàng)新成果適應(yīng)不了生產(chǎn)發(fā)展需要，另一方面是企業(yè)買不起國外藥物研發(fā)技術(shù)，買了轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品也難。現(xiàn)在，省內(nèi)各開發(fā)區(qū)都在緊鑼密鼓地建廠房，搞GMP改造，但卻面臨著可投產(chǎn)的品種太少和企業(yè)開工不足的危險[6]。

在醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，由于國內(nèi)高端醫(yī)療器械市場中，基本被GE、西門子、飛利浦等幾家跨國企業(yè)壟斷，因而，雖然遼寧有東軟醫(yī)療系統(tǒng)有限公司的科技研發(fā)優(yōu)勢，但目前遼寧醫(yī)療器械仍然主要以進口為主，進口醫(yī)療設(shè)備主要來自日本和美國，基本為高端醫(yī)療設(shè)備。而出口企業(yè)多是為國外醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商提供配套零部件和生產(chǎn)技術(shù)含量較低的中低端設(shè)備，自主研發(fā)高端醫(yī)療器械的能力相對較弱，企業(yè)國際競爭力普遍不強[7]。2012年，遼寧醫(yī)療器械出口持續(xù)負增長，全年完成出貨值21.8億元，同比下降0.5%[8]。

（二）來自國內(nèi)健康產(chǎn)業(yè)市場的省際競爭挑戰(zhàn)

健康產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)興起后，全國已有20多個省（市、區(qū)）把醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為重點或主導產(chǎn)業(yè)加以扶持引導，遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將面臨更加嚴峻的省際間的競爭壓力。

雖然，遼寧省中藥及生物制藥產(chǎn)業(yè)在全國優(yōu)勢明顯，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總量也占有一定比例，但發(fā)展的相對速度卻逐年下降，落后于山東、江蘇、廣東等經(jīng)濟發(fā)達省份，省際間的差距正在逐步縮小，發(fā)展形勢十分緊迫。

2011年，山東、江蘇、浙江、上海、廣東、河北等省份，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)年銷售額達到1000億元～1600億元以上。山東省規(guī)模以上生物醫(yī)藥企業(yè)761家，17家進入全國醫(yī)藥百強企業(yè)，2010年銷售收入達到1691億元，2015年目標為3800億元。上海、浙江、江蘇等長江三角洲地區(qū)內(nèi)外資企業(yè)聯(lián)手打造中國最大、世界著名的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。而遼寧省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2011年，銷售收入僅為680億元，占全國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入的4.5%。近年來，遼寧省醫(yī)藥工業(yè)在全國排名第10位，與遼寧省在全國的地位極不相稱[6]。

（三）來自遼寧省健康產(chǎn)業(yè)競爭劣勢的內(nèi)部挑戰(zhàn)

遼寧健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，還有諸多不利的自身因素。主要表現(xiàn)在，健康產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)展不平衡；企業(yè)研發(fā)投入不足，醫(yī)藥產(chǎn)品競爭力較弱；高端科技人才匱乏，自主創(chuàng)新能力不強等方面。

目前，在遼寧省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，仍然缺乏具有國際國內(nèi)競爭力的骨干企業(yè)。就全行業(yè)來講，進入全國百強企業(yè)只有3家，而且比較靠后；號稱百億集團企業(yè)僅有1家，而且經(jīng)濟形勢還不太景氣；超10億元內(nèi)資企業(yè)只有9家，其中包括較大型的外商投資企業(yè)5家[6]。企業(yè)競爭力不強，科技研發(fā)投入不足，也導致遼寧醫(yī)藥市場缺乏優(yōu)秀名牌產(chǎn)品，極大地影響了市場占有份額。例如，遼寧省乳癖消、沈陽紅藥、木雞沖劑等大宗中藥產(chǎn)品，在生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量上，還不完全符合國際通行的醫(yī)藥標準和規(guī)范，尚未合法進入國際醫(yī)藥市場。遼寧醫(yī)藥市場的一批老品種，不僅市場份額越來越小，而且甚至面臨被迫退出市場的危險。

如何科學地發(fā)展遼寧健康產(chǎn)業(yè)，做大做強醫(yī)藥企業(yè)，盡快提升企業(yè)核心競爭力，進而打造遼寧醫(yī)藥品牌，不僅是遼寧健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展中將要面臨的來自于自身的挑戰(zhàn)，而且也已成為遼寧省健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展所必須要解決的重大課題。

三、發(fā)展遼寧省健康產(chǎn)業(yè)的主要對策

綜合以上分析，發(fā)展遼寧省健康產(chǎn)業(yè)應(yīng)做好如下幾點：

（一）政府相關(guān)部門必須轉(zhuǎn)變發(fā)展理念

目前，遼寧省以投資拉動為主的經(jīng)濟增長模式仍在延續(xù)，第二產(chǎn)業(yè)仍為帶動遼寧經(jīng)濟增長的主要力量。在當前全面深化改革背景下，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的切實轉(zhuǎn)變，政府相關(guān)部門必須首先轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，正確認識發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)對于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的戰(zhàn)略意義。只有順應(yīng)時勢更新發(fā)展理念，才能制定出推進健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的科學的應(yīng)對舉措。

（二）發(fā)揮地區(qū)資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢

當前，國民經(jīng)濟發(fā)展方式的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，需要遼寧省偏重投資的需求結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化調(diào)整，但改變偏重投資的經(jīng)濟增長模式，即擺脫所謂投資“依賴癥”，則不能失去第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢。即在保持遼寧經(jīng)濟發(fā)展特色前提下，仿效北京、上海、廣東等經(jīng)濟發(fā)達省份，通過依靠第三產(chǎn)業(yè)，來構(gòu)建以服務(wù)經(jīng)濟為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進而實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的根本性轉(zhuǎn)變。由于健康產(chǎn)業(yè)兼跨第二、第三產(chǎn)業(yè)，并且遼寧健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，還有其自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與發(fā)展優(yōu)勢，未來的健康市場需求前景也極為可觀。因此，發(fā)展遼寧健康產(chǎn)業(yè)，必須依托發(fā)揮遼寧的資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢，以走特色發(fā)展道路為引領(lǐng)，不斷出臺相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展配套政策。

（三）建立健全醫(yī)療保障制度體系

健康需求是國內(nèi)消費需求的重要組成部分，并且是一個相對剛性的消費市場。擴大內(nèi)需主要是擴大消費需求，特別是廣大群眾的消費需求。近年來，遼寧城鄉(xiāng)居民人均可支配收入一直持續(xù)增長，而經(jīng)濟條件改善下所產(chǎn)生的健康保健需求，已經(jīng)形成潛在的巨大消費市場。并且，遼寧省自1995 年進入人口老齡化后，老齡化比例已高于全國平均線。人口老齡化所引發(fā)的經(jīng)濟社會變化，必然帶來預(yù)防保健、健康體檢、家庭健康護理等新的市場需求。所以，發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)對拉動遼寧健康市場消費需求的作用已毋庸置疑，問題關(guān)鍵是如何釋放健康消費需求。釋放健康需求以擴大居民消費，必須以建立健全醫(yī)療保障制度體系為基本前提。只有建立健全醫(yī)療保障制度，真正做到“老有所養(yǎng)”、“病有所醫(yī)”、“人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)”，才能釋放拉動相對剛性的健康市場消費需求。

（四）不斷加強法制建設(shè)與社會管理

健康產(chǎn)業(yè)是極具發(fā)展前景的萬億市場，只有加強法制建設(shè)與社會管理，才能在嚴格規(guī)范與科學引導下，不斷永續(xù)健康發(fā)展。從遼寧保健品產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看，目前存在的問題，主要表現(xiàn)在：企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范、市場秩序混亂、行業(yè)標準缺失、監(jiān)管缺位錯位等方面。例如在沈陽，經(jīng)營保健品店只要在食藥監(jiān)局備案登記、到所在地工商所申請辦理即可，而不再需要衛(wèi)生局負責審批的養(yǎng)生保健行業(yè)的“食品衛(wèi)生許可證”；經(jīng)營保健酒類產(chǎn)品，則更是處于監(jiān)管盲區(qū)。可以說，遼寧保健品行業(yè)亂象的背后，折射出的是法制建設(shè)與社會管理的落后。同時也表明，加強科學引導、進行立法規(guī)范、不斷創(chuàng)新社會管理體制，已成為遼寧省健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的當務(wù)之急。

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篇5

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；生物醫(yī)藥；行業(yè)特征；影響因素

基金項目：國家社會科學基金項目(03BTJ001)

作者簡介：梁萊歆(1956－)，女，湖南長沙人，中南大學商學院教授，主要從事財務(wù)管理研究。

中圖分類號：17062．9　文獻標識碼：A　文章編號：1006－1096(2007)02－0039－04　收稿日期：2006－11－20

一、影響生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素分析

為了深入而全面地了解影響生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素，本文擬從如下三個方面考慮。首先，在以往的研究中，已對一些影響資本結(jié)構(gòu)的因素形成的較為一致的結(jié)論，如企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、成長性等多項指標，已被證明對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著顯著影響。然而本文也考慮到在上述因素中，企業(yè)盈利能力的變動與成長性有很強的相關(guān)性，而盈利能力對資本結(jié)構(gòu)的影響相對更為直接，因此本文在兩者間選擇了盈利能力進行分析。由于折舊為非債務(wù)稅盾的主要組成部分，而折舊的計算依據(jù)為固定資產(chǎn)，因此資產(chǎn)可抵押性指標與非債務(wù)稅盾指標也具有很強的共線性，本文選擇了前者。其次我們考慮到，由于不同行業(yè)的企業(yè)分屬不同的市場，有著不同的產(chǎn)品和經(jīng)營周期，由此而形成了對某一行業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著重要影響作用的因素，這些因素應(yīng)當納入到研究中來。對此本文選擇了產(chǎn)品市場競爭力、未來增長機會和產(chǎn)品的獨特性等指標；第三，在許多研究中已證明宏觀經(jīng)濟因素影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，考慮到這種影響對于生物醫(yī)藥行業(yè)更為明顯，故納入本文的研究。由此而形成了如下8項分析指標。

1．企業(yè)規(guī)模(SIZE)。企業(yè)規(guī)模對生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)在企業(yè)的抗風險能力及因此而帶來的負債能力的增強上；其次，由于生物醫(yī)藥產(chǎn)品與人類生命健康息息相關(guān)，企業(yè)在消費者中的聲譽極為重要，而規(guī)模是聲譽的很好的替代值，有較大規(guī)模的企業(yè)能給消費者以可靠、值得信賴的信息，從而保證了產(chǎn)品市場收入的穩(wěn)定，這有利于提高企業(yè)的負債能力；同時，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)還體現(xiàn)在單位融資成本優(yōu)勢和多角化經(jīng)營上，這些都有利于增強負債能力。本文用期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來度量公司規(guī)模因素。

2．盈利能力(PRO)。盈利能力對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要有三個方面：一是對企業(yè)內(nèi)部融資能力的影響，留存收益對債務(wù)需求的替代性是最為直接的；二是對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，盈利水平越高，現(xiàn)金流量越充足，企業(yè)的資金需求相對更少：三是對企業(yè)負債的安全性和財務(wù)杠桿效應(yīng)的影響，盈利能力越高，企業(yè)更易于得到債權(quán)人的青睞，在債務(wù)成本固定的條件下提高對財務(wù)杠桿的利用是有利的。而生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系如何還有待檢驗。本文用凈資產(chǎn)收益率度量企業(yè)的盈利能力。

3．經(jīng)營波動性(INVA)。波動性是企業(yè)面臨的商業(yè)風險的最直接表現(xiàn)。波動性對資本結(jié)構(gòu)的影響有兩點：一是負債的存在增加了企業(yè)破產(chǎn)的可能性；二是現(xiàn)金流量變動較大的企業(yè)，商業(yè)風險也較高，在給定負債水平時，破產(chǎn)可能性較高。通常認為，經(jīng)營波動性越大，負債能力越低。本文用營業(yè)收入的標準差與總資產(chǎn)的比值來度量該變量。

4．資產(chǎn)可抵押性(TANG)。通常認為資產(chǎn)的構(gòu)成對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇會產(chǎn)生重大的影響，是決定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要因素。若企業(yè)有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高則有利于提高企業(yè)的負債能力，這種能力會受到企業(yè)股東和債權(quán)人的歡迎。因此，能用作擔保的資產(chǎn)越多，企業(yè)被預(yù)期會利用這一優(yōu)勢發(fā)行更多的債券。本文用來度量可抵押性指標的變量為：(存貨+固定資產(chǎn)+土地)／總資產(chǎn)。

5．產(chǎn)品的市場競爭力(PCA)。已有研究證明，企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭強度顯著地影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)選擇，然而，不同行業(yè)有著相對獨立的不同強度的產(chǎn)品競爭市場，因此就同一行業(yè)的企業(yè)考察資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競某力的關(guān)系更為科學，而在各行業(yè)中，生物醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭性相對較高。本文用企業(yè)銷售額占行業(yè)銷售總額的百分比來表示產(chǎn)品的市場競爭力。

6．企業(yè)未來的增長機會(INOP)。企業(yè)的增長機會對資本結(jié)構(gòu)的影響是雙向的，首先，當面臨較高的增長機會時，股票容易被高估，此時發(fā)行股票是有利選擇；其次，較高的增長機會更容易獲得債權(quán)人的青睞。然而，根據(jù)成本理論可以認為，當企業(yè)面臨較大增長機會時管理者仍不太愿意選擇債務(wù)融資：同時，要將企業(yè)的增長機會變?yōu)楝F(xiàn)實現(xiàn)金流入，生物醫(yī)藥企業(yè)一般要經(jīng)歷比其他行業(yè)更長的時間，時間越長回報的不確定性越大，債權(quán)人一般不愿將資金投向回報期太長的項目。本文用企業(yè)的市場價值與賬面價值之比來度量該指標。

7．產(chǎn)品的獨特性(ESP)。在以往的研究中，有學者使用銷售費用與銷售收入之比作為衡量產(chǎn)品獨特性的指標(姚學清，2005)。生物醫(yī)藥企業(yè)有著明顯高于其他行業(yè)的銷售費用支出，巨額的銷售費用對醫(yī)藥上市公司的資本結(jié)構(gòu)有著多方面的影響，其中廣告費用在企業(yè)營業(yè)費用中占很大比重。對于醫(yī)藥行業(yè)的廣告費用的稅前列支，我國有著明顯區(qū)別與其他行業(yè)的政策：從2001年8月開始允許該行業(yè)在銷售(營業(yè))收入8％的比例內(nèi)據(jù)實扣除廣告支出，對于超過部分可以無限期向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，從2005年起又將該比例調(diào)高至25％。由此可以看出該行業(yè)的廣告費用支出具有很強的抵稅作用，這種非債務(wù)稅盾的作用可作為債務(wù)稅收優(yōu)勢的替代，擁有較多非債務(wù)稅盾的公司應(yīng)更少地使用負債。對該因素的度量我們選擇了銷售費用與銷售收入之比。

8．宏觀經(jīng)濟因素的影響(Ti)。我國生物醫(yī)藥行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)受宏觀經(jīng)濟的影響要比其他行業(yè)更為顯著。首先，由于醫(yī)藥產(chǎn)品的價格屬于國家宏觀調(diào)控的對象，近幾年國家對藥品進行大范圍的調(diào)價和限價，對整個醫(yī)藥行業(yè)的盈利水平及發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響；其次生物醫(yī)藥行業(yè)屬于國家優(yōu)先扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在稅收及多種費用的列支上有著多項優(yōu)惠政策，稅收政策的變化對生物醫(yī)藥企業(yè)的負債抵稅作用產(chǎn)生直接影響。宏觀經(jīng)濟因素的變動具有周期性和整體性，它對生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)影響具有一致性，因此在對具體行業(yè)資本結(jié)構(gòu)實證研究時，一般不需單獨考察宏觀經(jīng)濟對具體某企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，而只需使用虛擬變量標示不同年份或時期，以考察其對整個行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響力和影響方向。對于資本結(jié)構(gòu)的度量，學術(shù)界普遍采用三種方式：總負債／總資產(chǎn)；總負債／股東權(quán)益；長期負債／總資產(chǎn)。本文采用總負債／總資產(chǎn)(L)來衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。由于采用市場價值計算企業(yè)資產(chǎn)價值存在較大困難，本文的資本結(jié)構(gòu)(L)

指標采用賬面價值計算。

二、樣本確定、實證模型實證分析

根據(jù)中國證監(jiān)會2001年4月的《上市公司行業(yè)分類指引。》的分類標準，按照2001年中國證監(jiān)會公布的分類結(jié)果，本文根據(jù)研究需選擇了深滬兩市2000年12月31日以前上市的A股生物、醫(yī)藥制造公司和其他各行業(yè)門類及制造行業(yè)下各行業(yè)大類深滬兩市除金融保險業(yè)以外的A股公司，為避免異常值的影響，各行業(yè)樣本均排除了在2001年～2004年間任何一年負債率大于1的公司。生物、醫(yī)藥制造業(yè)公司最終樣本為59家公司連續(xù)4年的數(shù)據(jù)，共計236個觀測單元。其他各行業(yè)門類及制造業(yè)下各行業(yè)大類公司數(shù)見表2第3列。[本文全部數(shù)據(jù)來源于由中國證券報監(jiān)制、萬方數(shù)據(jù)電子出版社出版的《上市公司年報大全(光盤版)》(2000－2004年)。]

本文用面板數(shù)據(jù)模型來考察各因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，模型如下

其中Xjit是企業(yè)j的影響因素i在t時數(shù)值：ε為未被觀察到的隨時間和截面?zhèn)€體同時變化的剩余誤差項。

1．我國生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征及差異檢驗①

我國生物醫(yī)藥上市公司2001年至2004年的資本結(jié)構(gòu)狀況如表1所示。

由表1中數(shù)據(jù)可以看出，首先，在2001年～2004年期間，我國生物醫(yī)藥上市公司的整體負債率水平相對較低，其次，該行業(yè)在2001年時的負債率水平較低，近幾年逐步有所提高。該指標的標準差變動與平均值的變動相吻合，說明平均值的變動是由于企業(yè)間資本結(jié)構(gòu)差異變動引起的；此外，生物醫(yī)藥上市公司的債務(wù)融資基本上以流動負債資金為主，長期資金比例很小。

分行業(yè)門類和制造業(yè)下分行業(yè)大類A股公司的資本結(jié)構(gòu)值(各行業(yè)資本結(jié)構(gòu)4年平均值)見表2第4列。從表2中數(shù)據(jù)來看，行業(yè)大類下的房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)及批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)有著較高的負債率，與這些行業(yè)的經(jīng)營特點基本相符；而采掘業(yè)、水電煤氣生產(chǎn)供應(yīng)等具有壟斷性質(zhì)的行業(yè)有著較低的負債率。制造業(yè)下各行業(yè)大類的資本結(jié)構(gòu)平均值差距較小，其行業(yè)大類間資本結(jié)構(gòu)的差異水平有待檢驗。

Wald-wolfowitzTest游程檢驗是用來考察兩個獨立樣本是否來自具有相同分布的總體，其特點符合樣本量不同的兩個獨立分布的檢驗，適合本文的資本結(jié)構(gòu)行業(yè)差異性檢驗。其檢驗過程是，先將選定的兩個行業(yè)的負債率進行排序，然后統(tǒng)計最大游程數(shù)。根據(jù)統(tǒng)計原理，如果兩個行業(yè)的負債率數(shù)據(jù)來自同一個總體，則游程數(shù)相當大；反之，如果游程數(shù)太小，則表明兩組數(shù)據(jù)不可能來自同一個總體。因此，運用該檢驗方法對生物醫(yī)藥行業(yè)與其他行業(yè)兩兩進行檢驗，就可以得到較可靠的差異性水平。

具體檢驗過程是，各行業(yè)公司分別賦予不同的虛擬變量，再將生物醫(yī)藥行業(yè)與各行業(yè)成對進行檢驗。檢驗結(jié)果見表2。

從檢驗的結(jié)果來看，與生物醫(yī)藥行業(yè)成對進行檢驗的8個制造業(yè)下的行業(yè)大類中，有5個行業(yè)通過了5％以下的顯著性檢驗：與生物醫(yī)藥行業(yè)成對進行檢驗的10個行業(yè)門類均通過了顯著性檢驗，且大部分顯著性水平低于1％：總體上看生物醫(yī)藥行業(yè)與行業(yè)門類的資本結(jié)構(gòu)差異要比與制造業(yè)下各行業(yè)大類的差異更為顯著。以上分析證明，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在顯著的行業(yè)特征，生物醫(yī)藥行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其他大部分行業(yè)有著明顯差異。

2．生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

根據(jù)以上所確定的各項資本結(jié)構(gòu)影響因素，經(jīng)計算求得每一指標各年的平均值與標準差，整理得表3。

根據(jù)表3中各指標的統(tǒng)計情況，從企業(yè)規(guī)模(Si2e)指標來看，在考察期內(nèi)平均值穩(wěn)步上升，說明樣本公司規(guī)模有所擴大且分布較集中；受市場競爭加劇及國家對藥品調(diào)價的影響，樣本公司的盈利性(PRO)平均值出現(xiàn)了逐年下降；數(shù)據(jù)顯示生物醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營波動性(INVA)越來越小，表明該行業(yè)正逐步趨向于成熟和穩(wěn)定；產(chǎn)品市場競爭力指標(PCA)的標準差較大，表明該行業(yè)企業(yè)之間的產(chǎn)品市場競爭力差異較大；增長機會(INOP)指標有明顯下降的趨勢，表明投資者對該行業(yè)前景的評價逐漸由高估回歸理性；正如以上所論述，產(chǎn)品獨特性指標(EsP)表明，生物醫(yī)藥行業(yè)的銷售費用支出占營業(yè)收入的比例非常高。

模型的估計方法我們采用了最小二乘法(OLS)，估計模式選用固定效應(yīng)模型(Fixed Effect Model)，模型估計結(jié)果如下表

模型估計結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模因素的系數(shù)為正，且通過了0．01顯著性水平下的檢驗，表明企業(yè)規(guī)模的增強有助于企業(yè)進行債務(wù)融資；盈利能力指標在0．001的水平下顯著為負，這證明生物醫(yī)藥上市公司的盈利能力與其資本結(jié)構(gòu)呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。

從與生物醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營特征相關(guān)的因素來看，企業(yè)在產(chǎn)品市場上的競爭力指標與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)。這與前面的理論推斷是相符的，即當企業(yè)所面臨的產(chǎn)品市場有擴大的趨勢時，具有產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的企業(yè)為爭奪市場，特別是搶占未來產(chǎn)品市場，在股權(quán)融資與內(nèi)部融資有限時，會通過債務(wù)融資來解決生產(chǎn)擴大和開拓市場時的資金不足問題。產(chǎn)品獨特性在1％的水平下顯著為負。這表明生物醫(yī)藥上市公司為應(yīng)對激烈的市場競爭，在增加營業(yè)費用支出的同時，亦為了避免過大的風險而采取低負債策略。時間虛擬變量均通過了顯著性檢驗，表明宏觀經(jīng)濟因素對我國生物醫(yī)藥上市公司的融資決策有著顯著的影響。

三、結(jié)論與啟示

本文通過對我國生物醫(yī)藥上市公司資本結(jié)構(gòu)及其影響因素的實證分析，得出如下結(jié)論和啟示。

1．實證分析結(jié)果充分表明，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有行業(yè)特征，生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)與其他行業(yè)相比有著顯著差異，這種差異不僅表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)的分布上，而且還表現(xiàn)在與其行業(yè)經(jīng)營特征密切相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)影響因素上。

2．生物醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營特征導致其低負債的資本結(jié)構(gòu)。實證結(jié)果表明，生物醫(yī)藥企業(yè)的負債水平相對較低，盡管企業(yè)的規(guī)模、盈利能力以及資產(chǎn)可抵押性等因素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成顯著的正相關(guān)關(guān)系，但在經(jīng)營波動性、企業(yè)增長機會及產(chǎn)品獨特性等因素的作用下，生物醫(yī)藥企業(yè)大多選擇了較低的負債水平。由此表明，行業(yè)經(jīng)營特征對生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要的影響。同時也提示了企業(yè)，要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)所應(yīng)當重視和努力的方面。

3．宏觀經(jīng)濟因素對我國生物醫(yī)藥上市公司的融資決策有著顯著的影響。宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國家相關(guān)政策的變化等經(jīng)濟環(huán)境因素對生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生了有利的影響。

篇6

據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)品(包括基因工程藥物、疫苗、生物診斷試劑等)的產(chǎn)值占當前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模的比例尚不足10％，但由于傳統(tǒng)的新藥研制方法難度越來越大，研制開發(fā)成本不斷上升，成功率越來越低。因此在全球制藥巨頭中，目前有70％的項目是使用生物技術(shù)開發(fā)。

通常來說，醫(yī)藥行業(yè)的一個顯著特征就是新藥的研究與開發(fā)是其發(fā)展的核心。制藥企業(yè)的生存和發(fā)展，在很大程度上取決于企業(yè)能否持續(xù)開發(fā)出新藥，這樣企業(yè)才能在新藥的專利保護期內(nèi)，獲取較多的利潤以彌補研發(fā)的開支。醫(yī)藥研發(fā)的特點是周期長和投入大，顯然高昂的研發(fā)投入和巨大的研發(fā)風險使眾多中小型制藥企業(yè)堆以承擔。而對于已經(jīng)打通資本通道的生物制藥公司而言，借助資本的力量快速整合那些極具潛質(zhì)的項目型公司或者具備網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的“地頭蛇”，絕對是一個劃得來的生意。

當然，如何突破資金困境以及規(guī)避并購所面臨著政策風險、價值評估、并購后的整合等風險，一直是本土生物醫(yī)藥公司以及相伴生的資本力量關(guān)注的焦點。《首席則務(wù)官》雜志之所以將當前的這一階段理解為本土生物醫(yī)藥行業(yè)進人“并購時間”，而非“并購時代”，恰恰因為由于生物醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)力量和產(chǎn)業(yè)資本均處于相對較弱的狀態(tài)，尚未形成全球醫(yī)藥領(lǐng)域少數(shù)巨頭控制與整合下的成熟期并購態(tài)勢。本文以國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)生多起并購的先行者――沈陽三生制藥股份有限公司(以下簡稱“三生制藥”)為個案進行詳盡剖析，以期對剛剛進入“并購時間”的相關(guān)領(lǐng)域CFO們提供一個可供參考的鮮活案例。

難“研”之隱，－“井”了之?

據(jù)統(tǒng)計，“十一五”期間，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占總收入比不到3％，重點藥企研發(fā)投入占總收入比約為5％。雖然“十二五”期間，中央財政動員的“重大新藥創(chuàng)制專項”資金約為400億元，但這樣的投入水平仍遠遠不夠。而另據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，2010年10大研發(fā)國際領(lǐng)先藥企共計投入研發(fā)資金602.4億美元，這一數(shù)字相當于我國未來五年重大新藥創(chuàng)削資金的近10倍。其中日本武田制藥研發(fā)投入占銷售收入比最高，達29.5％，計46.4億美元；美國默克制藥研發(fā)投入占比最低，為12.3％，達55.8億美元。

已在香港聯(lián)合交易所主板上市的江蘇泰州醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園――中國醫(yī)藥城，作為中國目前唯一產(chǎn)業(yè)鏈最完善的國家級生物醫(yī)藥高新區(qū)，園內(nèi)集聚1100多家中小企業(yè)。美時醫(yī)療、億藤、中衛(wèi)康等一批企業(yè)蓬勃興起。隨著海外企業(yè)的加快進駐，醫(yī)藥園區(qū)16億元企業(yè)債券正式發(fā)行，園區(qū)金融環(huán)境的日趨優(yōu)化，金融資本，產(chǎn)業(yè)資本、科研資本相融共生，產(chǎn)業(yè)園已漸漸成為“醫(yī)藥科學家的沙龍、醫(yī)療企業(yè)家的俱樂部，融資的樂園”。

三生制藥CFO譚擘和整個并購團隊對泰州醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園企業(yè)的研發(fā)力量，經(jīng)過上百次的反復(fù)甄調(diào)研，終于發(fā)現(xiàn)上海亞盛醫(yī)藥科技有限公司(Ascentage Pharma以下簡稱“上海亞盛”)的潛力所在。

曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)早期飽受資金短缺折磨的三生制藥管理團隊對雙方的發(fā)展態(tài)勢很清楚，而且對上海亞盛20多人的團隊研發(fā)力量非常看好，其領(lǐng)軍的核心骨干都是擁有海外履歷的博士，多年來一直從事藥品研發(fā)。譚擘難掩興奮之情地表示，“上海亞盛這個研發(fā)團隊，多年來有很多成功的經(jīng)驗，在國內(nèi)國外治療腫瘤藥物研發(fā)領(lǐng)域都是領(lǐng)先的，靶向抗腫瘤藥物分為單克隆抗體，小分子藥物(替尼類)和細胞凋亡誘導藥物，由于靶向機制，副作用較小，成為全球增長最快的藥物領(lǐng)域之一。三生制藥需要的是研發(fā)技術(shù)和市場，通過這個項目我們可以實現(xiàn)互補共贏，新藥有可能要到2016年才能真正上市。風險與投資并存，但是為了搶先占領(lǐng)未來的市場，我們必須迅速作出投資決定。”

2010年2月份三生制藥以300萬美元購買上海亞盛40％股權(quán)，聯(lián)合進行靶向小分子藥物的研發(fā)。8月11日，上海亞盛研發(fā)的兩種新型小分子“細胞凋亡”靶點抗腫瘤新藥在美國進入臨床研究階段，兩種原創(chuàng)“細胞凋亡”靶點抗腫瘤新藥的代號分是AT－101和AT－406。AT－101是以“細胞凋亡’關(guān)鍵調(diào)控蛋白BCL－2為靶點的抗肺癌藥，是首個由國內(nèi)實驗室直接提交數(shù)據(jù)一次性通過FDA認可的原創(chuàng)靶點抗腫瘤化學新藥。上海亞盛董事長楊大俊博士介紹，這兩種新藥都是公司原創(chuàng)的國家一類新藥項目，技術(shù)水平為國際領(lǐng)先，率先攻克“細胞凋亡”靶點難關(guān)，填補丁國內(nèi)空白。

曾在創(chuàng)司負責生物技術(shù)及醫(yī)藥健康的上海亞盛總裁楊大俊對于研發(fā)投資的觀點是，中國是一個很有前景的醫(yī)藥投資市場，如果說10多年前是IT產(chǎn)業(yè)的黃金期，那么現(xiàn)在正是做生物醫(yī)藥的黃金期。只要有好的技術(shù)，好的產(chǎn)品，就可以抵御金融危機。因為制藥是長線投資，做創(chuàng)投首先要看的肯定是公司是否是行業(yè)龍頭，技術(shù)是不是行業(yè)領(lǐng)先，這點是很重要的。醫(yī)藥行業(yè)往往是一個長期投資，而普通投資者一般不會參與前期投資，因此醫(yī)藥創(chuàng)投必須善于發(fā)現(xiàn)一些有價值的公司。

作為已在納斯達克上市的中國生物技術(shù)企業(yè)，三生制藥占據(jù)了中國促紅細胞生成素(EPO)市場大約44％的份額，比其他六家主要競爭者的市場份額的總和還要多。三生制藥還在繼續(xù)拓展市場，今年第二季度又從國內(nèi)外企業(yè)手中獲得了另外2.2％的市場份額。可是市場格局并非一成不變，“在全面開放的中國市場上，往往多頭競爭導致了市場出現(xiàn)亂戰(zhàn)的局面：以三生制藥上市的EPO產(chǎn)品益比奧為例，在益比奧上市后，國內(nèi)許多廠家都開始介入EPO市場，成都地、北京四環(huán)生物、華北制藥等16家企業(yè)先后獲得SFDA頒發(fā)的藥品注冊證，競爭的激烈程度不言而喻。”對于競爭局勢，譚擘冷靜分析。

究竟怎樣才能在競爭中立于不敗之地?“開疆拓土，對于三生制藥而言，無論走到哪里，依托的都是前沿的生物醫(yī)藥。”三生制藥雖然在美國上市，但很多投資者都在歐洲，因此譚擘的路演行程足跡遍及哥本哈根、倫敦、愛丁堡、法蘭克福等歐洲資本市場要地。一位資深的歐洲投資者對此感嘆，“現(xiàn)在很多中國公司在美國資本市場出問題之后，很難看到一家中國公司連續(xù)多年還在長期堅持做幾年前IPO路演時設(shè)計的戰(zhàn)略――生物醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新，難得。”

目前，三生擁有七個正在研發(fā)的產(chǎn)品。其比澳是國家一類新藥，是全球第一家將其上市的企業(yè)，搶在了兩家在相同領(lǐng)域有類似產(chǎn)品的跨國公司的前面。ITP(血小板減少性紫癜)作為特比澳的新適應(yīng)癥也已經(jīng)獲得了認證。

資本推手密集進入

已被列入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的更大信心來源于極度活躍的社

會資本，生物制藥新產(chǎn)品的研究和開發(fā)需要投入大量的資金，新產(chǎn)品的開發(fā)存在較大的不確定因素，但是一個成功的產(chǎn)品往往能給投資者帶來巨額的利潤。生物制藥企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段以創(chuàng)業(yè)投資資本為主，隨著企業(yè)的發(fā)展成熟，普通權(quán)益性資本開始增加，達到生產(chǎn)銷售的規(guī)模經(jīng)濟以后，開始吸收債務(wù)性資金。如企業(yè)債券和銀行貸款。醫(yī)藥上市企業(yè)在一級市場大都受到了資本的熱烈追捧，其中海普瑞、科倫藥業(yè)、康芝藥業(yè)、力生制藥、譽衡藥業(yè)、樂普醫(yī)療等均募集了超過10億元的資金。作為為數(shù)不多的兼?zhèn)湎M和新技術(shù)兩大特征的行業(yè)，在今后相當長的時間內(nèi)，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)都將成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要引擎，而如何使得資本與產(chǎn)業(yè)的成功聯(lián)姻、促進中國醫(yī)療健康企業(yè)的健康穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展，也成為眾多PE股權(quán)基金需要考慮的問題。

維梧生技創(chuàng)業(yè)投資(VIVO Ventures，以下簡稱“維梧”)從1996年成立以來一直致力于以美國和大中華地區(qū)為核心，專注于投資生命科學領(lǐng)域和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，目前管理的基金超過10億美金。維梧在全球醫(yī)療投資領(lǐng)域中具有10多年扎實并廣泛的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗和非常穩(wěn)定的資深專業(yè)的投資團隊，維梧管理合伙人趙晉表示，維梧在今后中國戰(zhàn)略發(fā)展的重點就是積極地尋找和挖掘在美國和中國市場相互協(xié)同或互補的投資機會，

事實上，維梧在中國獲得了“幫助被投資企業(yè)創(chuàng)造價值的價值投資者”的聲譽。已在美國成功上市的康輝醫(yī)療就是一個受益于維梧幫助的中國公司。康輝醫(yī)療作為一家生產(chǎn)骨科器械的公司，基于其業(yè)務(wù)快速增長和優(yōu)秀的管理團隊，維梧在2009年投資了該公司，2010年幫助康輝做出了在美國上市的戰(zhàn)略決策，并獲得了空前的成功，成為2011年醫(yī)藥板塊最佳IPO，趙晉表示，目前中國在醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)費用總體投入仍不高，醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域還以原材料出，為主，而為了提高了附加值，將來的發(fā)展方向和重點在于研發(fā)高端藥上。

創(chuàng)富投資管理有限公司副總經(jīng)理及醫(yī)療基金合伙徐天宏表示，VC除了提供資金外的另一個含義就是幫助企業(yè)創(chuàng)造價值。“醫(yī)療行業(yè)的VC需要有一個非常專業(yè)的管理團隊，”談及未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢徐天宏稱，要通過不斷的并購，最后縮小到幾百家大的醫(yī)藥企業(yè)，“除了國內(nèi)之間的醫(yī)療企業(yè)的并購，現(xiàn)在還有很大的機會是在國際上，我們最近發(fā)現(xiàn)中國的企業(yè)在美國或者西方其他一些發(fā)達國家有很多的并購機會，尤其在美國。”

安永亞太地區(qū)生命科學主管合伙人張翌軒表示，過去兩年對于生命科學的關(guān)注住中國是前所未有的，有很多資金、很多投資人的興趣逐漸轉(zhuǎn)移在這方面，但是當資金在投入支持研發(fā)的時候，他們追求的還是合理的利潤。中國的醫(yī)藥行業(yè)火部分還足以仿制藥為主，創(chuàng)新還處在發(fā)展的階段。現(xiàn)在外資企業(yè)對十中國市場的關(guān)注程度和投資力度也是前所未有的。中國市場非常誘入，14億入口的吸引力是非常大的，在過去兩二年，不管是在化學制藥、生物技術(shù)，尤其是在醫(yī)療器械方面都有非常大的投入。“生物技術(shù)的行業(yè)本身有它天生的吸引性，我們剛剛訪問過韓國幾個最大的公司，他們本身都不是做生物醫(yī)藥行業(yè)的，但是他們都準備在生物醫(yī)藥行業(yè)投入大量的資金做妍發(fā)和推廣。制藥和生物科技的門檻是比較高的、但是回報也比較高。”

張翌軒同時強調(diào)，生物科技公司需要創(chuàng)造性的適應(yīng)當前的環(huán)境，提高對可用資金的利用，并且在藥品開發(fā)的過程中盡可能早的向投資者、購買者和監(jiān)管機構(gòu)展示其產(chǎn)品的潛在價值。然而在可用資木減少的情況下，生物醫(yī)藥公司尋找和開發(fā)藥品的時間更加冗長、成本更高并且風險更大，藥品的審批降至接近歷史低位。氣此同時，在藥業(yè)公司已經(jīng)實施了臨床實驗之后，監(jiān)管者要求公司提供額外數(shù)據(jù)的現(xiàn)象更加普遍，這又增加了藥品開發(fā)的時間、成本以及風險。“公司需要尋找新的方法來籌集、配置資本，開展更加有效的研發(fā)。”張翌軒解釋道，在資本層面，企業(yè)需要在籌集、優(yōu)化、保管和投資稀缺資木方面具備創(chuàng)造性――尋找新的方法將現(xiàn)有的知識產(chǎn)權(quán)貨幣化，以至追求“虛擬”公司模式來減少固定基礎(chǔ)設(shè)施；在研發(fā)層面，生產(chǎn)面向小眾的更具有針對性的產(chǎn)品將會更為有效，這類產(chǎn)品需要進行的實驗量較少，競爭壓力較低，安全性問題也更少。

搶占海外資本通道

與成熟經(jīng)濟體相比，我國生物醫(yī)藥行業(yè)融資結(jié)構(gòu)還存在著極大的不合理性。2005年以來，我國生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占48％，再融資占27％，債券融資占25％；而北美及歐洲發(fā)達國家中，生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占4％，再融資占2％，風險投資占2％，其他融資占43％。

在這樣的態(tài)勢下，盡快打通富集青生物醫(yī)藥行業(yè)的資本力量的海外資本通道，不失為本土生物制藥公司得以快速壯大的上策。為此曾被2001年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的“引而不發(fā)”耽誤了數(shù)年時間的三生制藥的管理層果斷地把眼光轉(zhuǎn)向了海外資本市場。

2007年2月7日，三生制藥成為在納斯達克上市的第一家中國生物科技和制藥企業(yè)，首次融資達1.23億美元。上市后三生制藥每年的銷售額都以40％以上的復(fù)合增長率增長，并把更多的資金持續(xù)投入到研發(fā)和擴大再生產(chǎn)中。2007年11月，三生制藥為增加研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，投資3000萬美元的新廠竣工后，研發(fā)和生產(chǎn)能力提高了3～5倍。

談及三生制藥在美國上市五年以來的高速增長譚擘表示，“足夠的耐心非常重要。生物醫(yī)藥的研發(fā)更需要長久的堅持，COPY人的專利技術(shù)容易，但不會有大的未來。而要想占領(lǐng)前沿市場，就要有自己的核心拳頭產(chǎn)品，除了立足國內(nèi)自己研發(fā)、拓展國內(nèi)市場，我們還不放過美國、加拿大的市場，在歐美資本市場角逐，必須有敏銳的嗅覺和速度，才會發(fā)現(xiàn)和捕捉住有利于三生制藥發(fā)展的并購時機，否則機會稍縱即逝。”

市場總是獎勵耐心的長跑者。2008年，美國金融危機席卷全球，給美國資本市場帶來的沖擊更為慘烈，那些有著研發(fā)潛力的美國木土醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，苦于資金的束縛，迫切需要外來資金解套。而三生制藥看中的是以較低的成本獲得領(lǐng)先的專利技術(shù)與銷售市場，經(jīng)過研發(fā)部門、專家團隊、財務(wù)部門、法律部門的實地篩選考察、臨床試驗，2008年二生制藥與美國AMAG簽訂了其鐵劑Ferumoxytol的中國獨家銷售權(quán)。

更為值得關(guān)注的是，打通海外資木市場通道后，三生制藥得以在全球視角下尋找適合的并購項目。比如三生制藥與加拿大Isotechnica公司的并購項目，是在與歐美、亞太地區(qū)和國內(nèi)三家企業(yè)等自不同國家的數(shù)家企業(yè)激烈角逐之后，簽訂免疫抑制劑Voclosporin的協(xié)議。“當時Isotechnica的賬血已經(jīng)虧損，財務(wù)、市計對其賬面進行了全盤核算，讓風險降到最低。妍發(fā)團隊在實地臨床試驗之后，和當?shù)蒯t(yī)生進行了充分交

流，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)開發(fā)到二期的Voclosporin免疫抑制劑的優(yōu)點在于，引起糖尿病副作用的發(fā)生率非常低，而療效與同類藥物相同。預(yù)計市場規(guī)模有望達到15億元～20億人民幣。”全程操作這一并購項目的譚孽非常看好新項目的前景。

不過由下諸多現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大規(guī)模進行海外并購的條件并不成熟。

美國德杰律師事務(wù)所陶景洲律師表示，中國醫(yī)藥企業(yè)能成功進行海外并購的并不多，木來赴海外并購需要一定的實力和規(guī)模做后盾，但目前中國去海外并購的醫(yī)藥企業(yè)卻是中小型企業(yè)居多。同時生物醫(yī)藥行業(yè)的海外并購屬于知識密集型并購，由于投入大、周期長、有些項目要五六年甚至十年，時間長跨度大，潛在的風險難以預(yù)測，并購團隊宅要做充分的準備，防患于未然。“并購之前，既要全盤考慮，又要注意細節(jié)。由于研發(fā)新藥，前期投入成本高，后續(xù)用于臨床的追加資本更多。因此購買研發(fā)階段的新藥不能盲目上馬，不能因為和對方談判很久，就不舍得放棄。比如新藥的上市必須經(jīng)過美國FDA批準，所以一定要驗證并購的藥品是否經(jīng)過批準，否則無法上市。此外如果對方研發(fā)隊伍不穩(wěn)定，一旦在并購后和中國公司發(fā)生勞工糾紛，不僅繼續(xù)研發(fā)成了泡影，而更危險的是高投入換來的只是一個空殼。”

當心“沖動是魔鬼”

針對生物制藥高投入、高風險、高科技、開發(fā)時間長的特點，通過并購可以節(jié)約開發(fā)投入、降低投資風險、利用現(xiàn)成的科技人員和設(shè)備、縮短投資回收期，經(jīng)過兼并收購，收購者可以利用被收購企業(yè)的市場地位，如現(xiàn)成的行銷網(wǎng)絡(luò)，及其與當?shù)乜蛻艏肮?yīng)商多年以來建立的信用，使企業(yè)能馬上在當?shù)厥袌稣加幸幌亍?/p>

在世界范圍內(nèi)，前100家全球醫(yī)藥企業(yè)供應(yīng)著全世界80％的藥品，并且全世界近90％的藥物生產(chǎn)是來自發(fā)達國家：美國占30％、日本24％、德國13％、法國9％、英國6.4％、瑞典4％。全球前10強的制藥企業(yè)已經(jīng)占有國際藥品市場份額的50％，而中國醫(yī)藥工業(yè)前10強只占有國市場的25％，相對而言，中國醫(yī)藥市場的集中度嚴重偏低，束縛了整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。集結(jié)中國醫(yī)藥的優(yōu)勢兵力，業(yè)界人士普遍認為并購不失為一種有效的整合力量。

對此天士力集團CFO裴富才分析道，由于中國的經(jīng)濟發(fā)展水平和中國文化的淵源，中醫(yī)文化和西醫(yī)文化之間的差異性，導致了中國醫(yī)藥在西方國家規(guī)模化發(fā)展的難以兼容。中國醫(yī)藥企業(yè)大部分生產(chǎn)原料藥，剩下的大批做仿制藥，好多醫(yī)藥企業(yè)沒有自己的專利產(chǎn)品，生產(chǎn)的藥品是西方發(fā)達國家淘汰的產(chǎn)品，我國醫(yī)藥行業(yè)專利產(chǎn)品的短板以及專利權(quán)保護的不完善，極大制約了中國醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

像同仁堂、天士力這些中藥企業(yè)生產(chǎn)的中藥在國內(nèi)有著穩(wěn)定的客戶群，而在美國作為特殊的商品銷售則非常困難。目前很難走出國門。而國內(nèi)中國醫(yī)藥、上海復(fù)興、華潤等公司的并購非常活躍。但是由于中國醫(yī)藥企業(yè)大部分是小型企業(yè)，上百億元的藥廠都沒有，這就為海外并購的少之又少埋下了伏筆，以至于大的案例比較少。

隨著中國經(jīng)濟水平的提高，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投入的加大，中國醫(yī)藥板塊的海外并購會有所發(fā)展，但這和中國經(jīng)濟的總體發(fā)展水平以及醫(yī)保的覆蓋率密不可分。西方發(fā)達國家的醫(yī)保水平比較發(fā)達，醫(yī)保覆蓋率廣，而我國廣大農(nóng)村地區(qū)的醫(yī)保覆蓋率低，很多患者有病沒錢洽就放棄治療，這不僅制約了國內(nèi)醫(yī)療水平的發(fā)展，也制約了醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。中國的醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多有分散很難形成合力，再加上了解全球并購人才的匱乏也制約了中國醫(yī)藥海外并購的成功。

同樣對中國生物醫(yī)藥行業(yè)充滿信心的紐交所上市公司――尚華醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)集團CFO戴維力則表示，“海外并購充滿變數(shù)，絕不能沖動并購，目前尚華醫(yī)藥對于海外并購還沒有提上日程。但對于企業(yè)自身的研發(fā)能力則會不斷提升自我，以研發(fā)實力提升競爭力，在本土內(nèi)的國際化競爭環(huán)境中，在美國資本市場立于不敗之地。”

篇7

引發(fā)關(guān)注的不是公司所擁有的業(yè)績、股價和前景，而是穩(wěn)居兩市首位的超高市盈率。截至8月13日，國農(nóng)科技以高達2萬倍的市盈率穩(wěn)居兩市所有股票首位，創(chuàng)下個股市盈率的新高，也讓眾多市場投資者直呼：太嚇人！

《中國企業(yè)報》記者看到，在超高市盈率背后，則是國農(nóng)科技橫跨生物醫(yī)藥和房地產(chǎn)兩大產(chǎn)業(yè)，在2011年底營業(yè)收入僅區(qū)區(qū)7450萬元、總資產(chǎn)不過1.96億元。截至2012年6月底，公司預(yù)計凈利潤比上年同期下降100%—438.35%，虧損已成定局，但公司重組傳聞卻從未間斷過。

浙江萬里學院客座教授馮洪江指出，“20多年來，國農(nóng)科技的大股東從國有到私營，主營業(yè)務(wù)從運輸?shù)剿帢I(yè)、房地產(chǎn)，這種類似‘騰籠換鳥’式的變化，并沒有給公司發(fā)展帶來預(yù)期的大增長、大發(fā)展，反而讓公司淪為資本玩家手中的工具，應(yīng)當引起市場監(jiān)管部門的反思”。

騰籠換鳥未見效

過去20年間，公司控股股東從最初的招商局蛇口工業(yè)區(qū)運輸公司、北京大學下屬的北大未名生物工程集團、中國農(nóng)業(yè)大學下屬的中農(nóng)大科技企業(yè)孵化器公司，到安慶乘風制藥有限公司、香港富景集團投資有限公司，最終實際控制人變?yōu)闇蟆?/p>

不過，國農(nóng)科技在這一系列的股票名稱、公司股東不斷變化中，公司業(yè)績并沒有隨著主營業(yè)務(wù)的“騰籠換鳥”得到全面釋放，反而出現(xiàn)了節(jié)節(jié)敗退的走勢。《中國企業(yè)報》記者從公司2011年年報中看到，2011年國農(nóng)科技的營業(yè)收入和營業(yè)利潤分別為7450萬元、1239萬元，較上年同期出現(xiàn)高達43%、49%的下滑。其中，生物醫(yī)藥營收為5416萬元、房地產(chǎn)營收為1122萬元。

在與主業(yè)無關(guān)的高新技術(shù)行業(yè)和物業(yè)管理兩項上，國農(nóng)科技在2011年也獲得了802萬元的營業(yè)收入。但這卻無法改變國農(nóng)科技整體競爭力單薄的現(xiàn)狀。

一位曾長期持有國農(nóng)科技股票的投資者向《中國企業(yè)報》記者表示，“原本以為香港富景入主公司后，會將全資擁有的安慶乘風醫(yī)藥資產(chǎn)注入上市公司，并將借助安徽中醫(yī)產(chǎn)業(yè)基地的區(qū)域優(yōu)勢，大力發(fā)展生物醫(yī)藥，給企業(yè)帶來全新的發(fā)展前景。沒想到，公司現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有放棄、藥業(yè)產(chǎn)業(yè)也沒有做大。什么都在做，什么都做不好”。

當年，安慶乘風藥業(yè)獲得北京中農(nóng)大科技企業(yè)孵化器公司持有的深圳中農(nóng)大科技投資有限公司60%股權(quán)后，國農(nóng)科技便完成公司高管的調(diào)整，由畢業(yè)于東南大學臨床醫(yī)學系后下海從商先后在先聲藥業(yè)、協(xié)和藥廠和福瑞股份任職的張新凱，接替過去10年一直從事房地產(chǎn)行業(yè)的羅曉，出任公司總經(jīng)理一職。這被外界解讀為公司將整合安慶乘風藥業(yè)資產(chǎn)進行業(yè)務(wù)重組的重要一步。

在香港富景借助安慶乘風藥業(yè)入主公司后，最終卻讓來自加拿大籍華人湯斌又完成股權(quán)變成，成為安慶乘風藥業(yè)的實際控制人，并成為國農(nóng)科技的實際控制人。目前，湯斌還全資控股安徽省東至乘風藥業(yè)有限公司。

日前，當記者撥打國農(nóng)科技投資者熱線，一位工作人員在接到電話后表示，“這不是投資者熱線，這是公司行政部電話，我是公司審計部的，看到?jīng)]人接電話，就過來接聽”。

當記者表示想了解一下公司主營業(yè)務(wù)及今后變化情況，為什么房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展后勁不足時，這位工作人員介紹，“公司房地產(chǎn)項目因為是先建設(shè)后銷售，今年6月份江蘇國農(nóng)置業(yè)房地產(chǎn)項目‘田園風光’二期已經(jīng)封頂，下半年收入會有所增加。這個項目共有5期都是在滾動開發(fā)。其它情況我就不太清楚，給你何婷（證券事務(wù)代表）和楊斌（董事會秘書）電話，你打過去問一下”。

不過，上述工作人員提供的何婷和楊斌的辦公電話，在此后的一天時間內(nèi)一直處于無人接聽。

資本動作不間斷

湯斌控制下的乘風藥業(yè)資產(chǎn)不僅并未注入國農(nóng)科技，實現(xiàn)整個公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的大發(fā)展，反而讓公司開始借助自有資金加大對藥業(yè)產(chǎn)業(yè)的拓展。日前，國農(nóng)科技公告稱，控股子公司山東北大高科華泰制藥有限公司計劃在蓬萊進行異地擴建生產(chǎn)基地，項目總投資21348萬元，占國農(nóng)科技2011年末經(jīng)審計總資產(chǎn)的108.75%。

有來自安徽的投資者透露，“從湯斌完成對乘風藥業(yè)和國農(nóng)科技的控制之后，整個市場對于國農(nóng)科技新一輪的重組預(yù)期就很大。從2011年到現(xiàn)在，已經(jīng)多次傳出要重組的消息。湯斌入主顯然是不可能只停留于生物醫(yī)藥或者房地產(chǎn)這兩個項目上的小打小鬧，要么是確定新的主營業(yè)務(wù)，要么就是重新引進新的投資者”。

實際上，湯斌在國農(nóng)科技上的資本運作盡管未有明確的發(fā)展方向和運作路徑出現(xiàn)，但《中國企業(yè)報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，近兩年已經(jīng)有多路外部投資者紛紛探路國農(nóng)科技，欲借助公司重組預(yù)期謀利。

國農(nóng)科技2011年年報顯示：已駐守國農(nóng)科技兩年的第二大流通股股東周爽、分別于2010年底和2011年2季度進入前十大流通股股東的周宇光和肖小平，都是A股市場上獵取重組股的大牛散。此前，因為看好公司重組預(yù)期，包括重慶長龍農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、深圳長城國匯投資管理有限公司先后通過二級市場增持公司股份超過5%以上，成為公司第二大股。最終，又紛紛撤出。

馮洪江分析指出，“目前，公司的房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥，都是對國家產(chǎn)業(yè)政策高度依賴的產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)是當前國家宏觀政策嚴控的產(chǎn)業(yè)，而醫(yī)藥受到整個國家醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的影響，也面臨著新一輪的重組和改寫。因此，不排除公司控制人還在等待新的機會，比如政策調(diào)整的拐點，完成對旗下所有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重組。但現(xiàn)在湯斌并未完成自己控制的國農(nóng)科技與乘風藥業(yè)的資源整合發(fā)展，這一步棋外界就很難看得懂”。

篇8

關(guān)鍵詞：生物醫(yī)藥企業(yè)；知識產(chǎn)權(quán)保護戰(zhàn)略

我國加入WTO以后，在以高科技為主要內(nèi)容、以知識產(chǎn)權(quán)為保障的激烈的市場競爭中，我國的科研機構(gòu)、高新技術(shù)企業(yè)、生物醫(yī)藥企業(yè)不可避免地要同積累了豐富知識產(chǎn)權(quán)保護經(jīng)驗、擁有大量知識產(chǎn)權(quán)的發(fā)達國家企業(yè)進行競爭。就目前我國生物醫(yī)藥企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)狀況而言，面臨的國際競爭形勢十分嚴峻。

一、我國生物醫(yī)藥企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護的現(xiàn)狀

(一)知識產(chǎn)權(quán)保護的品種少，質(zhì)量差。我國醫(yī)藥企業(yè)多年的快速發(fā)展很大程度上得益于大量仿制國外藥品，由于科研水平較低、研究與開發(fā)投入嚴重不足，致使新藥開發(fā)能力弱。“八五”期間開發(fā)的1500多種新藥，70種為一類新藥，但僅有2種具有獨立的分子結(jié)構(gòu)，為世界公認的創(chuàng)新藥品更是鳳毛麟角。同時，在我國臨床醫(yī)療所使用的醫(yī)療器械產(chǎn)品的生產(chǎn)中，主要有47大類、3000多個品種、11000多種規(guī)格的產(chǎn)品，但產(chǎn)品主要集中在常規(guī)設(shè)備等中低檔醫(yī)療器械，而高檔產(chǎn)品的生產(chǎn)較少，并在技術(shù)方面較為落后，嚴重影響我國醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展。

(二)知識產(chǎn)權(quán)保護意識薄弱。知識產(chǎn)權(quán)制度對作為知識產(chǎn)品“生產(chǎn)基地”的醫(yī)學高等院校科研院所和臨床醫(yī)院的發(fā)展具有重大推動作用，但這一功能還沒有被生物醫(yī)藥科研人員和管理人員所認識，不少人對知識產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)保護的含義知之甚少。這種對知識產(chǎn)權(quán)保護的淡漠反映在對無償使用別人的成果習以為常，對自己的成果被別人仿冒、抄襲不以為然。這一現(xiàn)象應(yīng)引起我國醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)管理者的高度重視。

(三)人員流失導致知識產(chǎn)權(quán)流失嚴重。近年來，由于科研人員流動數(shù)量日益增多，導致高校、科研院所擁有的知識產(chǎn)權(quán)流失狀況日益嚴重，這不僅挫傷了科研人員的積極性，侵犯了高校和科研院所的權(quán)益，而且直接影響了科技成果轉(zhuǎn)化的順利進行。

(四)管理不嚴導致知識產(chǎn)權(quán)無法保護。現(xiàn)在，大多數(shù)科技成果轉(zhuǎn)化采用技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式。在這種合作中，由于合同簽訂不規(guī)范，責、權(quán)、利不清，或人與人之間的關(guān)系等，導致有意或無意的造成資產(chǎn)流失，同時不少管理者對這種現(xiàn)象并不介意，采取默認態(tài)度，造成知識產(chǎn)權(quán)無法保護的局面。

二、我國生物醫(yī)藥企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護戰(zhàn)略

(一)建立健全知識產(chǎn)權(quán)保護制度。改革開放以來，我國用十幾年的時間，建立起比較完善的知識產(chǎn)權(quán)制度，初步與國際接軌，但我國生物醫(yī)藥企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護工作，在觀念的轉(zhuǎn)變、執(zhí)法機制的形成、管理制度的完善、法律知識的普及、專業(yè)人才的培養(yǎng)以及司法、行政執(zhí)法、行政管理、實施監(jiān)督和法律咨詢服務(wù)等方面，仍存在空白，需要加快填補，使之臻于完善。知識產(chǎn)權(quán)保護不僅要解決立法問題，同時也要解決執(zhí)法問題。一方面要嚴肅查處各類侵權(quán)、假冒等違法活動，逐步優(yōu)化法律環(huán)境。另一方面要積極扶植我國生物制藥產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展，努力提高醫(yī)藥行業(yè)企事業(yè)單位自身保護和運用知識產(chǎn)權(quán)的能力。

(二)提高全行業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護的意識與水平。針對當前生物醫(yī)藥企業(yè)的實際情況，特別是中醫(yī)藥現(xiàn)代化、國際化的趨勢，要提高全行業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護意識和整體水平，深刻認識知識產(chǎn)權(quán)作為無形資產(chǎn)的重要價值及其在開拓、占領(lǐng)國內(nèi)外市場、保護競爭優(yōu)勢和發(fā)展后勁方面的積極作用，要從企事業(yè)單位科研、經(jīng)營策略和發(fā)展戰(zhàn)略的高度重視和看待知識產(chǎn)權(quán)問題。

(三)充分發(fā)揮我國中醫(yī)藥企業(yè)的優(yōu)勢。盡管我國在生物制藥領(lǐng)域優(yōu)勢不大，但在中醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)展前景卻很廣闊。一是由于化學藥物具有一定的毒副作用，化學藥物將逐漸淡出而代之以生物制藥和中藥已成為一種必然趨勢。二是醫(yī)學模式的改變決定藥物治療的目的已由直接殺傷外源病原體轉(zhuǎn)化為調(diào)整生物體自身功能，這正是中醫(yī)藥的優(yōu)勢所在。三是由于環(huán)境污染、生態(tài)平衡失調(diào)、醫(yī)源性藥源性疾病增加、老齡化社會來臨，導致疾病譜發(fā)生根本變化，傳統(tǒng)的化學藥物已遠不能滿足需要。近幾年來，在“崇尚自然”的潮流下，包括歐美在內(nèi)的各國，把希望投向我國的中醫(yī)藥。隨著各國有關(guān)法規(guī)的建立健全，中醫(yī)藥進入醫(yī)療主流已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。四是在西歐，中醫(yī)藥已被列入醫(yī)療保險體系。在美國，由于民眾對中醫(yī)藥需求日盛，美國食品和藥品管理局已擬定了一部《天然藥物法規(guī)指南》，頒布實施后，處于“支流”狀況的中醫(yī)藥將轉(zhuǎn)向“主流”藥品。這為中醫(yī)藥進入國際市場提供了良好的契機和條件。中醫(yī)藥是我國唯一擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的藥物，歐美國家已加大投入進行研究開發(fā)。如美國每年投資近1000萬美元在科研機構(gòu)設(shè)立“替代醫(yī)學”博士后流動站，主要從事中醫(yī)藥的現(xiàn)代化研究，在應(yīng)用中藥治療癌癥、疼痛、艾滋病等方面已取得進展，這給我國提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。我國現(xiàn)有35大類、43種劑型、5000多種中成藥，經(jīng)過長期臨床應(yīng)用，許多方面優(yōu)于西藥。如果能開發(fā)出三效(速效、長效、高效)、三小(毒性小、副作用小、用量小)、三便(儲存方便、攜帶方便、服用方便)的中成藥，將大大提高我國醫(yī)藥企業(yè)的競爭能力。

篇9

自主創(chuàng)新能力待提高

據(jù)了解，國內(nèi)已批準上市不同規(guī)格的基因工程藥物和基因工程疫苗產(chǎn)品，共計13類25種382個，但只有6類9種21個產(chǎn)品屬于原創(chuàng)，其余都是仿制。

研發(fā)投入不足，自主創(chuàng)新能力弱，科技成果轉(zhuǎn)化率低，技術(shù)創(chuàng)新體系分散，是主要原因。

據(jù)介紹，目前我國科技成果的轉(zhuǎn)化率大約在25％左右，真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的只有5％，這個比例遠遠低于發(fā)達國家水平。

“科技對我國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率雖然不低，但其中真正由我國自主創(chuàng)新的科技成果很少，絕大部分都是從國外引進已經(jīng)成熟的科技成果。”韓忠朝說。

韓忠朝認為，造成上述問題的根本原因在于產(chǎn)學研脫節(jié)。在應(yīng)用研究方面，我們?nèi)粤晳T性地延續(xù)基礎(chǔ)研究的傳統(tǒng)，以科研機構(gòu)為核心組織科研工作。但科研機構(gòu)沒有能力整合市場、社會資源和產(chǎn)業(yè)資本，一些科研項目是為科研而科研，為拿國家經(jīng)費而科研。

而企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新主體地位沒有確立起來。以企業(yè)為核心的產(chǎn)學研一體化體系和由企業(yè)來整合科研資源、社會資金資源、市場的格局尚未完全形成。

此外，體制創(chuàng)新滯后于技術(shù)創(chuàng)新。科研創(chuàng)新、醫(yī)藥衛(wèi)生、投融資、生物制品審評、產(chǎn)品定價、轉(zhuǎn)基因市場準入、政府采購、企業(yè)評價等體制機制改革滯后，難以適應(yīng)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化需要。

韓忠朝還指出，生物企業(yè)規(guī)模普遍較小，大型生物企業(yè)不僅數(shù)量較少，而且往往集中在傳統(tǒng)的制藥工業(yè)領(lǐng)域，同樣制約了我國生物企業(yè)的創(chuàng)新能力。

在這種環(huán)境中，我國的生物企業(yè)往往不能站在生物技術(shù)前沿，引領(lǐng)生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這進一步導致了生物企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度低，各地發(fā)展結(jié)構(gòu)趨同，市場競爭無序，整體國際競爭力不強。

政府管理方式須改進

在韓忠朝看來，我國生物醫(yī)藥創(chuàng)新能力的提高，不僅僅是科研機構(gòu)和醫(yī)藥企業(yè)的問題，政府對創(chuàng)新的引導責任和推動作用也是不可或缺的。

韓忠朝表示，政府在制定規(guī)劃、政策和相關(guān)法律法規(guī)時，一定要加強前瞻性，并且盡可能明確細化，從而使其更具可操作性。

雖然科技的發(fā)展是任何人都難以預(yù)見的，但政府可以根據(jù)發(fā)展趨勢，在制定規(guī)劃、政策和法規(guī)時，提前確定相關(guān)領(lǐng)域的基本原則，盡量走在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前面。同時，要盡可能地使規(guī)劃的落實方案具體化，細化有關(guān)法規(guī)，并且明確監(jiān)管責任。這樣，相關(guān)領(lǐng)域的科研人員和企業(yè)才能更清楚自己的努力方向和發(fā)展重點，有助于避免盲目發(fā)展。

以干細胞領(lǐng)域為例，韓忠朝介紹說，在美國，無論將干細胞作為藥物還是新技術(shù)，均由食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)負責監(jiān)管。目前我國迫切需要衛(wèi)生部和國家藥監(jiān)局在干細胞治療領(lǐng)域明確管理職責。供體來源于患者自身的細胞治療，建議歸入醫(yī)療技術(shù)的范疇，由衛(wèi)生部批準其研究應(yīng)用資質(zhì)。來源于異體臍帶間充質(zhì)干細胞，通過嚴格規(guī)范的臨床前研究審核，由藥監(jiān)部門批準其開展規(guī)范的、可監(jiān)控的臨床試驗。

韓忠朝認為，對其他生物醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)品的審批監(jiān)管也應(yīng)該這樣。他指出，目前我國新藥評審機構(gòu)難以滿足企業(yè)的需要。“現(xiàn)有的人力無法保證對企業(yè)上報的新品種申請及時給予回復(fù)；而且，對于某些新品種，評審人員有時會因為了解有限和規(guī)避責任，以至于耽誤了某些可能成為領(lǐng)先水平的新品種及時獲得批準。”

“監(jiān)管部門的責任不僅僅是保證藥品不出問題，還應(yīng)該幫助企業(yè)不斷完善新品種，最終促成創(chuàng)新藥通過審批。這對民眾的健康有益，而且也是國家的寶貴財富。”韓忠朝說。

科研資金布局應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)

資金匱乏是制約我國生物醫(yī)藥創(chuàng)新的另一個主要問題。國外近年的統(tǒng)計表明，一個創(chuàng)新的基因工程藥物或干細胞藥物平均需要超過13年的時間和超過8億美元的研發(fā)經(jīng)費。我國固然有人力資源豐富和人力成本較低的優(yōu)勢，但仍需要強大的資金支持。

由于對新品種市場前景的信心有限，銀行和社會資本進入這一領(lǐng)域的動力不足。因此，很多創(chuàng)新項目需要國家投入資金。

近些年，國家對生物醫(yī)藥創(chuàng)新投入越來越大。但韓忠朝發(fā)現(xiàn)，大部分國家扶持資金都用于基礎(chǔ)科學研究。

“基礎(chǔ)科學固然十分重要，但容易存在與產(chǎn)業(yè)脫節(jié)的情況。”韓忠朝建議，國家應(yīng)加大資金投入用于更加貼近產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)。這就需要國家科研項目的評審專家，除了包括來自科研院所和大學從事基礎(chǔ)科學研究的學者以外，應(yīng)更多地引入了解產(chǎn)業(yè)化問題的專家，以便對資金投入哪些領(lǐng)域更有效率作出更好的判斷。

企業(yè)核心技術(shù)要更好保護

篇10

李翰明：天普藥業(yè)主要定位于危重疾病的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，目前還沒有研發(fā)普藥的打算。

大概是在2000年，很多公司都轉(zhuǎn)向普藥市場，涌現(xiàn)出了一大批諸如感冒藥、降血壓、降血脂之類的普藥品牌，但是過了這么多年我們再來看，發(fā)現(xiàn)真正生存下來的品牌并不多，藥企還是應(yīng)當回歸最初的使命，舍得在產(chǎn)品研發(fā)上投入，專注于醫(yī)學難題的攻克，而不能完全以市場為導向，看到什么賺錢就一窩蜂地跟上，那個時代已經(jīng)過去了。

與特藥相比，普藥更像是快速消費品，經(jīng)過這幾年井噴式的發(fā)展，普藥市場已經(jīng)接近飽和，競爭也越來越激烈。普藥的醫(yī)學成分不多，產(chǎn)品特性不明顯，同質(zhì)化嚴重，只能靠包裝和宣傳來制造產(chǎn)品差異化，因此在營銷上需要投入很大的人力財力，支付大量的廣告費用，這無形當中也壓低了利潤空間。而特藥不一樣，它本身的產(chǎn)品特點和醫(yī)學的證據(jù)就很突出，一個臨床試驗的數(shù)據(jù)就足以說明一切，不需要太多的產(chǎn)品包裝，它的重點在產(chǎn)品研發(fā)本身，而不是營銷賣點的競爭。

《銷售與市場》：據(jù)悉，國家在“十三五”期間將投入750億元資金進行扶持，以推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。這會給天普帶來哪些影響？

李翰明：這個肯定是有影響的，國家政策方面的扶持會吸引很多海外人才的回歸，會刺激國內(nèi)產(chǎn)生一大批新興的研發(fā)機構(gòu)，外部研發(fā)機構(gòu)由于沒有公司制度的約束，更容易產(chǎn)生一些創(chuàng)意出來。而隨著藥品研發(fā)越來越難，越來越多的藥企開始尋求與研發(fā)機構(gòu)合作或采取外包的模式。現(xiàn)在的藥品研發(fā)已經(jīng)不能單靠自身的力量了，首先是研發(fā)的周期越來越漫長，從美國FDA近年來批準的藥品數(shù)量就可見一斑，一款藥研發(fā)下來需要十幾年是很正常的事；其次是研發(fā)的資金投入越來越多，許多大的藥企通常投入年銷售利潤的15%～20%，耗費如此巨大的人力財力，最終能不能通過臨床試驗還不一定，所以要冒很大的風險。

在當前這種形勢下，藥品研發(fā)只能靠國家整合各方的力量來推動，與外部研發(fā)機構(gòu)的合作或者外包將會是未來的一個標準范式。天普目前也正在尋求與外部研發(fā)機構(gòu)的合作或直接投資，比如為一些缺乏資金的研發(fā)機構(gòu)提供資金和設(shè)備支持等，當然，我們也希望政府今后會繼續(xù)加大扶持的力度。因為說實話，幾百億元資金看起來體量很大，但是對于醫(yī)藥研發(fā)這個“燒錢”的行當來說是遠遠不夠的，一款新藥的研發(fā)資金通常需要十幾億美元，就算在國內(nèi)減半，這750億元能產(chǎn)生的效力也是很有限的。

《銷售與市場》：2012年，跨國藥企紛紛迎來“專利懸崖”，時隔一年，在您看來，中國制藥企業(yè)是否很好地抓住了這次機遇？去年天普引進羅氏的邦羅力是出于何種戰(zhàn)略考慮？

李翰明：目前來看對中國藥企的影響不是太大。因為中國很長時間以來都沒有專利保護意識，加上專利產(chǎn)品在中國的注冊周期比較長，一般要3到5年，這都大大限制了專利產(chǎn)品的進入和在國內(nèi)市場的占有率，據(jù)估計專利產(chǎn)品在中國醫(yī)藥市場的份額不會超過10%，所以即使所有的專利產(chǎn)品都到期，所釋放出來的市場空間也十分有限。

去年我們引進了邦羅力，其實看重的不是它有沒有專利，而是藥品本身，我們認為它是一款腫瘤治療方面很好的藥，是符合當前的市場需求方向的。原先的同類藥其實很不安全，尤其是對腎臟傷害很大，而這款產(chǎn)品就沒有這方面的問題。這次羅氏選擇與我們合作，也是希望通過與一家有實力的企業(yè)合作，來推動這款藥打開中國市場。而對于我們來說，也可以在合作過程中，學習跨國企業(yè)的經(jīng)驗，為將來向海外市場拓展作準備。

在國際化的戰(zhàn)略準備方面，除了與跨國企業(yè)合作，引進新藥，我們也非常注重內(nèi)功的修煉。首先一點就是要打好基礎(chǔ)，包括你的產(chǎn)品研發(fā)能力、財務(wù)管理能力、辦公自動化能力、市場開發(fā)拓展能力等等，只有具備了這些，然后你慢慢在某一個領(lǐng)域做到了國內(nèi)市場的老大或領(lǐng)導者，你才有參加國際比賽的資格。其實，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，我們的產(chǎn)品能力已經(jīng)沒有問題了，主要是缺乏國際型的人才，真正懂得國際市場的開發(fā)管理，能嫻熟地與國外市場對接的人才是少之又少，等到留學海外并留在當?shù)仄髽I(yè)工作的這批人成熟起來之后，就會順利得多。

《銷售與市場》：“十二五”規(guī)劃中提出，到2015年形成包括現(xiàn)代中藥在內(nèi)的一批具有國際水平的新藥開發(fā)平臺，對于中藥的市場前景您怎么看？

李翰明：“天然來源藥品開發(fā)和生產(chǎn)的行業(yè)領(lǐng)先者”是我們的一個基本定位，可謂與中醫(yī)的治療理念不謀而合。天普從提取男性尿液中的蛋白起家，目前已是全球最大的人尿蛋白生產(chǎn)企業(yè)。從當前的醫(yī)學發(fā)展來看，化學藥品已經(jīng)很難突破了，醫(yī)學研究的方向已經(jīng)逐步向生物制藥、基因治療、免疫治療等更加尊重人體運行規(guī)律的方向轉(zhuǎn)型，像目前針對癌癥的治療就在逐步放棄化療，開始轉(zhuǎn)向免疫治療，在臨床中中醫(yī)已經(jīng)作為輔助治療手段來改善機體的免疫系統(tǒng)。相同的治療理念為中西醫(yī)的結(jié)合找到了一個突破口，相信未來的市場前景會更加光明。

《銷售與市場》：據(jù)稱，在醫(yī)藥領(lǐng)域，未來電商的市場潛力在300億～500億元。天普有沒有開拓自己的線上銷售渠道？

李翰明：天普是不會直接到網(wǎng)上賣藥的，因為現(xiàn)在網(wǎng)上銷售的大部分藥品都是OTC類普藥，而且現(xiàn)在國家對這一塊的監(jiān)管也很有限，所以造成了一些不好的現(xiàn)象出現(xiàn)。實際上，對于藥企來說更有吸引力的是網(wǎng)上的信息系統(tǒng)，通過網(wǎng)絡(luò)可以將產(chǎn)品信息更加精確、迅速、低成本地傳達到患者、醫(yī)生和一般大眾那里。我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，越來越多的醫(yī)生開始通過手機來獲取知識和藥品信息，構(gòu)建治療方案，所以移動終端將會是藥企爭奪的一個非常重要的流量入口。

針對新媒體這一塊，我們市場部也在開發(fā)一些真正能幫到病人和醫(yī)生的應(yīng)用，這才是我們數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個核心。僅僅通過手機發(fā)送信息這種方式，別人都在做，已經(jīng)沒有什么新意了，至于可穿戴設(shè)備之類的高新科技，目前來看，還無法完全取代醫(yī)生，因為特藥對應(yīng)的癥狀通常都是很復(fù)雜的，僅靠一些網(wǎng)上的信息是很難完成診斷和治療的，當然通過這些途徑對疾病有一個基本的了解，也利于與醫(yī)生的溝通，以選擇一個更好的治療方案。

《銷售與市場》：最后，請您談一下公司后續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標及對中國醫(yī)藥市場的看法。

李翰明：我們的目標就是爭取在危重癥領(lǐng)域成為值得尊敬和合作的生物醫(yī)藥領(lǐng)軍者。一家受人尊敬的企業(yè)不是看你的銷量有多大、你做了多少廣告，而是看你的企業(yè)文化和對社會的貢獻。衡量是否受人尊敬的標準，我認為有這么幾點：一、是不是愿意投入力量在研發(fā)上；二、是不是有一支專業(yè)的營銷隊伍；三、是不是將你的客戶放在第一位；四、是不是有正直誠信的文化；五、對社會有沒有貢獻，對社區(qū)、年輕人的教育有沒有幫助。總之，可以用天普的企業(yè)文化來概括，就是用我們的創(chuàng)新精神和愛心，造福生命健康。