分析企業盈利能力的方法范文

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關鍵詞：企業盈利能力 分析 內容

一、盈利能力分析的目的

盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業在一定的收入和耗費水平下賺取利潤額的多少及其水平的高低。獲取利潤是投資者辦企業的初衷，是企業的主要經營目標，也是企業實現持續穩定發展的根本保障，因此，無論是企業的投資者、債權人，還是經營管理者，都非常關心企業的盈利能力，盈利能力分析在財務分析中占有重要地位。

投資者關心企業的盈利能力，是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業盈利能力提 高還可以使股票價格上漲，使股東獲得資本增值收益。債權人關心企業的盈利能力，是因為利潤是償還企業債務的最終來源，只要企業具有較強的盈利能力和穩定的現金流入量，即使負債率偏高，也能保證償還到期債務。經營管理者關心企業的盈利能力，是因為利潤 是考核企業經營管理水平的綜合指標，也是衡量經營管理者業績的主要標準，此外，通過對企業盈利能力的分析，還可以揭示企業在經營管理中存在的問題，以便釆取措施加以改進。對于政府部門來說，企業利潤是國家稅收收入的直接來源，企業盈利能力直接影響國家財政收入和國民經濟能否健康發展。

二、盈利能力分析的內容

企業是以盈利為目的的經濟組織，在合法經營的前提下，最大限度獲取利潤是企業經營的終極目標，因此盈利能力分析是企業財務分析的重點。實際上，企業的償債能力分析和營運能力分析也是為了及時發現問題，改善企業的財務狀況，最終提高企業的盈利能力。對企業盈利能力進行分析，主要是計算各種利潤率指標。

在實際工作中，衡量企業盈利能力的指標有很多，包括以銷售業務為基礎計算的銷售利潤率、成本費用利潤率指標，以企業占有或消耗的資源為基礎計算的資產報酬率指標，以投資為基礎計算的凈資產收益率指標等。而本文所闡述的盈利能力特指企業在生產經營活動中從銷售業務中獲取利潤的能力。資產報酬率和凈資產收益率指標屬于綜合性指標，主要從投資角度反映企業對投資者投入資本的回報能力。

企業生產經營活動所取得的利潤與營業收入、營業成本和期間費用直接相關，因此，對企業盈利能力的分析主要從三個方面進行，一是對經營活動的盈利能力進行分析，主要是計算毛利率、營業利潤率、營業凈利率、成本費用利潤率等指標并對其進行分析和評價; 二是對營業收入變動情況及其原因進行分析；三是對成本費用變動情況及其原因進行分析。 需要說明的是，盈利能力分析主要是分析企業在正常情況下的盈利狀況和盈利水平，如果非正常因素對利潤影響過大，應該予以剔除。非正常因素包括非正常收益和損失、即將停業的分部或分廠、會計準則或稅法變更帶來的累計影響等。

三、影響企業盈利能力的主要因素

盈利能力是企業經營管理水平的綜合體現，反映盈利能力的指標是綜合性的財務指標， 它受企業營銷能力、收現能力、成本費用控制能力、資產管理水平以及回避風險的能力等 多種因素的影響。分析和研究這些因素的影響程度，對于正確評價企業的盈利能力十分重要。

（一）營銷能力

營業收入是企業獲取利潤的基礎。在市場經濟條件下，企業的營銷能力是擴大經營規 模、增加營業收入、提高利潤的基本保證。因此分析企業的盈利能力，首先要關注企業的 營銷策略和對市場的把握能力，評價企業的銷售情況。

（二）收現能力

在現代經濟社會中，商業信用己成為企業之間購銷活動的主要方式。在商業信用大量 存在的情況下，收現能力便成為影響企業盈利能力的重要因素之一。此時，企業大量的營 業收入以應收賬款的形式存在，賒銷量越大，營業收入與現金流入之間的差異就越大，營業收入和利潤均只是賬面數字。一旦企業催收貨款不利或賒賬單位出現問題，企業就會發 生壞賬損失，減少利潤，降低企業的盈利水平。

（三）成本費用控制能力

利潤是收入減去成本費用后的余額。企業提高盈利能力的途徑無非是兩個方面：一是增收，二是節支。在銷售價格和銷售量一定的情況下，降低成本是企業提高利潤的最有效途徑。成本費用越低，企業盈利的空間越大，企業抗風險的能力就越強。因此，加強對成本費用的管理與控制，是增加企業利潤、提高企業盈利能力的重要手段。

（四）資產管理水平

資產是企業擁有和控制的、能夠為企業帶來經濟利益的資源。企業資產結構是否合理、 資產規模是否適度、資產使用效率高低等都將直接影響企業的盈利能力。因此，加強資產 管理，合理安排資產結構，提高資產使用效率，是提高企業盈利能力的重要手段。

（五）資本結構及其風險

資本結構主要指負債與權益之間的比例關系。資本結構是否合理和穩定，可以直接影響企業的盈利能力。由于負債利息在企業所得稅前列支，適度舉債不僅可以減少企業所得稅，而且可以通過財務杠桿作用提高股東的投資回報。但是如果負債利率過高，會直接減少企業利潤，降低企業的盈利能力，同時增加企業的償債壓力，加大財務風險。特別是當負債利率高于資產報酬率時，還會減少股東的投資回報。

四、影響企業盈利能力的其它因素

（一）會計政策的選擇和變更

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關鍵詞：房地產行業 盈利能力周期 主成分分析法 層次分析法

一、引言

隨著住房制度改革深入、居民收入水平增長和消費結構轉型，房地產業在國民經濟發展的地位日益突出。然而，相關的房地產企業成功上市之后，卻出現了發展不平衡的格局，有的企業甚至出現了虧損嚴重的現象。因此，房地產上市公司的盈利能力及其可持續性成為市場投資者和學界關注的焦點。傳統的企業盈利指標分析，往往帶有靜態分析的特點。引入企業生命周期理論來分析上市公司的盈利能力，能客觀地把握企業盈利能力的可持續性。本文不是單純地依靠企業的盈利能力的相關指標數據、生命周期自身特點來判斷企業的盈利狀況和經營績效，而是更多地將企業放到整個行業的長期發展階段來分析；同時，本文還考察了中國房地產上市公司所處盈利能力周期的階段，研究得出房地產行業盈利能力提升的若干建議。

二、理論分析和文獻綜述

（一）生命周期理論 所謂企業生命周期，是指企業誕生、成長、壯大、衰退和死亡的發展過程。國內外諸多學者對企業生命周期理論關注，開始于20個世紀50年代。Mason Haire（1959）最早指出，企業發展也是符合生物學中所謂成長曲線的，這開啟了生命周期理論探討的先河。伊查克·愛迪思（Ichak Adizes，1997）將企業生命周期系統地劃為孕育、成長和老化等三個階段，并進一步把企業成長過程具體分為孕育、嬰兒期、學步、青春、盛年期、貴族、官僚初期、官僚期以及死亡期共十個時期，成為企業生命周期理論的奠基人。結合對企業成長發展歷程的考察，國內學者陳佳貴（1995）將企業生命周期劃為孕育期、求生存期、高速成長期、成熟期、衰退期和蛻變期等六個階段。李業（2000）依據銷售額企業生命周期模型進行了修正，將企業生命周期依次分為孕育期、初生期、發展期、成熟期和衰退期這五個階段。根據企業應變性、可控性和企業規模三個維度，單文、韓福榮（2002）提出了三維空間企業生命周期模型。經過探索發展完善，理論界普遍認為企業生命周期主要分為創立、成長、成熟和衰退四個階段。

（二）盈利能力評價理論 企業盈利能力分析是開展企業財務分析的重要環節和評價企業經營管理水平的基本依據。財務分析開始于19世紀末20世紀初。美國學者亞歷山大.沃爾創造了綜合評價法（亦稱沃爾評分法）。標普公司則提出了單項指標法和綜合排序法這兩種企業財務評價方法。杜邦公司創立了企業財務狀況杜邦分析法。國內學者在1990年代開始關注企業盈利能力，并且日益注重現代統計方法在評價中的運用。師靜波（1990）引介了以資本利潤率、銷售利潤率和資本周轉率的日本企業盈利能力分析指標體系，朱美燕、梁方楚（2001）將模糊評價方法運用于企業盈利能力綜合評估中，相比單一指標評價更為客觀。實際上，企業盈利能力的評價指標具有層次性，陳麗萍、李智金（2002）將其分為基本指標、一級修正指標和二級修正指標三種。張俊瑞等（2004）采用因子分析法利用1998年至2002年的數據對中美230余家上市公司盈利能力進行了分析，發現應計制和現金制下的企業盈利能力存在較大差異性。田天、徐志堅（2006）運用20家上市公司2005年報數據的十四項經營業績指標開展企業盈利能力和發展潛能的因子分析，共提取了七個主因子，并建立了綜合評價模型。隨著房地產市場的快速發展，學者們日益關注房地產上市公司的盈利能力。趙選民、張曉陽（2009）以滬深兩市39家房地產上市公司2004年至2006年的財務數據為樣本，從資本結構等方面考察了影響盈利能力的多個指標變量；張紅等（2010）選用2000年至2007年的統計數據，在計算房地產上市公司盈利能力單項指標的基礎上，采用因子分析法提取主成分確立綜合計量指標，發現房地產上市公司盈利能力以年均5%的幅度逐年下降。

綜上，國內外學界對企業生命周期理論和盈利能力理論開展較深入的研究，取得了較豐富的成果。在企業盈利能力評價方面，主要進行了傳統指標分析和現代統計方法綜合分析，比較少地關注企業盈利能力的變化狀況及其盈利持續性。在這個研究領域，。國內學者路萬忠（2008）初步探索了將企業生命周期理論引入企業盈利能力可持續性研究。他提出，所謂企業盈利能力周期實質上是把生命周期的階段理論運用到盈利力分析中，之后再對企業的盈利現狀進行定位，判斷企業的盈利力所處在的發展階段。因此，可以考慮將盈利周期理論運用于房地產上市公司盈利能力分析中，以期考察房地產上市公司盈利能力所處的階段及其整體狀況。

三、研究設計

（一）樣本選取和數據來源 目前深滬兩市共有一百多家房地產行業上市公司，但有些企業房地產業務收入占主營業務收入的比重較低。因此，本文在探討時，主要針對將房地產作為主要業務（50%以上）的上市公司，將那些從事房地產經營收入較低的企業排除在外。選取在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的所有房地產行業的A股，不包括B股。這是主要因為B股和A股的投資者不一致，而且A股與B股所采用的會計準則也是有區別的。為避免這些差異帶來最終盈利能力周期判別上的偏差，本文選取了A股市場97家房地產上市公司2007年至2009年的年報數據。數據處理均是采用SPSS 11.5 統計軟件得出，并經過Excel對數據整合歸總。

四、實證檢驗分析

五、結論與建議

通過上述分析本文得出如下結論和建議：（1）大部分房地產上市公司盈利能力處于創立期到成熟期這個階段，表明中國房地產市場總體上需求較旺，主要受到住房制度改革加快、居民收入水平提高、消費結構轉型和城鎮化進程加速等因素影響。而相當一部分公司處于成熟期，也同時表明房地產市場競爭將更加激烈。（2）做好市場調研，實行差異化營銷，加快資產周轉，進一步改善經營管理，將成為房地產公司應對行業競爭、增強盈利能力的重要手段。就國際發展趨勢，開發節能環保、綠色低碳和配套完善的智能化住宅地產和現代化商業地產，將成為房地產上市公司新的盈利增長點。（3）房地產市場受國際國內宏觀經濟形勢、國家宏觀調控政策、消費信貸政策等影響較大，加之房地產本身具有資本投入大、回收期較長和行業風險度高的特點，房地產上市公司在增強盈利能力的同時，還需要控制經營風險，以保證盈利能力的可持續性。

參考文獻：

[1]陳艷瑩、高東：《企業生命周期理論研究進展述評》，《經濟研究導刊》2007年第5期。

[2]朱美艷、梁方楚：《多元要素層次模糊綜合評價法在上市公司盈利能力評價中的運用》，《技術經濟與管理研究》2001年第5期。

[3]陳麗平、李智全：《上市公司業績評價體系初探》，《商業研究》2002年第7期。

[4]張俊瑞、賈宗武、孫玉梅：《上市公司盈利能力的因子分析》，《當代經濟科學》2004年第6期。

[5]田天、徐志堅：《因子分析法對企業經營盈利能力評價的應用》，《東北財經大學學報》2006第6期。

[6]趙選民、張曉陽：《房地產上市公司盈利能力影響因素實證分析》，《財會通訊》2009年第1期。

[7]張紅、林蔭、劉平：《基于主成分分析的房地產上市公司盈利能力分析與預測》，《清華大學學報》2010年第3期。

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關鍵詞：盈利能力；財務分析；現金流量

企業的盈利水平，是衡量企業經營業績的重要指標；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業能否保全其資本的依據；債權人也要通過盈利狀況的分析以準確評價企業債務的償還能力，控制信貸風險。所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員、都日益重視企業盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面領悟分析的內容，正確掌握分析的方法至關重要。

一、盈利能力分析的內容

盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業獲得利潤的能力。盈利能力的分析應包括盈利水平及盈利的穩定、持久性兩方面內容。企業盈利能力分析中，人們往往重視企業獲得利潤的多少，而忽視企業盈利的穩定性、持久性的分析。實際上，企業盈利能力的強弱不能僅以企業利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業當期的盈利總規模或總水平，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業的盈利能否按照現在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內在品質。所以，對盈利能力的分析不僅要進行總量的分析，還要在此基礎上進行盈利結構的分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。后者在報表分析中更為重要。

二、盈利能力分析的方法

(一)盈利穩定性的分析

盈利的穩定性主要應從各種業務利潤結構角度分析，即通過分析各種業務利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩定性。我國損益表中的利潤按著業務的性質劃分為，商品(產品)銷售利潤、其它業務利潤、營業利潤、營業外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高，說明獲利的穩定性越強。由于主營業務是企業的主要經營業務，一個待續經營的企業總是力求保證主營業務的穩定，從而使得盈利水平保持穩定，所以在盈利穩定性的分析中應側重主營業務利潤比重的分析，重點分析主營業務利潤對企業總盈利水平的影響方向和影響程度。

(二)盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企業盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數的比較。絕對額的比較方式就是將企業經常發生的收支、經營業務或商品的利潤的絕對額進行對比，看其盈利是否能維持或增長。相對數的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以基年相同項目的余額，然后乘以100%，求得各有關項口變動的百分率，從中判斷企業盈利水平是否具有持續保持和增長的可能性如企業經常性的商品銷售或經營業務利潤穩步增長，則說明企業盈利的持久性就越強。

(三)盈利水平分析的幾個指標

分析企業的盈利水平，通過計算相對財務指標評價企業盈利水平。這些指標一般根據資源投入及經營特點分為四大類：資本經營盈利能力分析、資產經營盈利能力分析、商品經營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。包涵的基本指標有：凈資產收益率、總資產報酬率、收入利潤率、成本利潤率、每股收益、普通股權益報酬率和股利發放率等等。對企業盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。

三、盈利能力分析指標的局限性

(一)現行利潤表反映企業財務業績的缺陷

我國企業的利潤表是建立在傳統會計收益概念和收入費用配比基礎之上的則務業績報告形式，在這張報表中列報的主要是己實現的收益。它在物價基木穩定、市場經濟活動單一、外部風險低的經濟環境下是適當的，能基本準確地反映企業經營活動的收益。但是，隨著經濟市場化程度的提高，物價的波動已成為各國經濟發展過程中無法擺脫的現象，特別是20世紀80年代所興起的金融創新，出現了價格波動性強的金融資產和金融負債，改變了傳統資產的價值是由社會必要勞動時間所決定，因而價值相對穩定的觀念。于是，采用公允價值作為金融工具的計量屬性已成為必然，但同時又帶來了一個問題：即由于公允價值變化而產生的損益是否在收益表中確認。如果不在收益表中確認，就使得收益表無法如實反映企業當期的全部收益，將未實現增值摒棄在收益計算之外，會使得收益計算缺乏邏輯上的一致性，不能達到公允而充分披露的要求，從而降低會計信息的可靠性。

(二)財務指標體系自身的缺陷

1.當前的財務指標帶有濃厚的政府考核色彩。由于財務指標體系的設置主要偏重于滿足政府宏觀調控對財務信息的需要，因而對這些評價信息能否切有效地服務于企業內部經營決策未作充分考慮。

2.指標數值具有淺層次和一定的不可靠性。出于保護自身商業機密和市場利益的目的，企業公開于社會的各項指標數值通常僅限于淺層次、一般性的財務信息。同時，考慮到對市場形象的影響，并由于得到政府及其金融機構良好評價，企業往往還會對這些應公開的信息加不同程度的修飾。因此，投資者依據這些指標數很難對企業真實的經營理財狀況作出正確的評價。對于企業經營決策者來講，僅靠這些淺顯的指標值同樣也無法對企業經營狀況與財務狀況的實績以把握，對企業經營者真正有用的一些深層次、涉及商業機密的、詳盡的財務信息，則無法從財務標體系中找到，這勢必影響企業借助財務分析手段，改善經營管理的積極性，從而大大降低了財務分的作用。

3.在指標的名稱、計算公式、計算口徑等方面也存在著很大的不規范性；在分析時沒有考慮貨幣時間價值以及通貨膨脹因素的影響等。 鑒于以上原因，必須對現行的財務分析指標進行必要的改進與完善。

四、盈利能力評價指標的改進與完善

(一)常見盈利能力評價指標的改進

1.凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產，另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由于凈資產收益率的分子是當年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產的平均值，同分子的當年利潤進行比較更為合理，即用后一種形式的計算公式更為合理。 在利潤分配中，現金股利影響年末凈資產，從而影響凈資產收益率;而股票股利由于不影響年末凈資產，因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標，不應由于分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年末凈資產更趨合理。

2.總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬總額與平均資產總額的比率，表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力。企業總資產中的負債由債權人提供，債權人從企業獲得利息收入，這筆利息收入相對應的是企業的利息支出。企業總資產中的凈資產是股東的投資，股東從企業獲得分紅，該分紅相對應的是企業的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產報酬計算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。

3.成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，該指標在通過企業收益與支出的比較，評價企業為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業收益狀況，以利于促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益。我們知道，利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出。因此，將成本費用利潤率計算公式的分子改為營業利潤更為合理。

(二)常見盈利能力評價指標的完善

在市場經濟條件下，企業現金流量在很大程度上決定著企業生存和發展的能力，從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足，現金周轉不暢，現金調配不靈，將會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。常見的盈利能力評價指標，基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算并給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業盈利能力的“數”量，不能評價企業盈利能力的“質”量的缺陷和不足。 在我國企業的實踐中，現金流入滯后于盈利確認的現象較為普遍和嚴重。因此，在進行企業盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價，即引入現金流量制定盈利能力指標來對企業的相關能力水平進行評價，顯得十分必要。

盈利能力分析是企業財務分析的重點，財務結構分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發現，改善企業財務結構，提高企業償債能力、經營能力，最終提高企業的盈利能力，促進企業持續穩定地發展。

參考文獻：

1.黃明、郭大偉，《淺談企業盈利能力的分析》，林業財務與會計，1997年第3期

2.陳紅權，《企業償債與盈利能力的分析評價》，學術天地，2005年第4期

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關鍵詞：家電企業；盈利能力；財務分析

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

盈利能力分析作為企業財務分析的核心可以有效的發現該企業在經營管理中存在的各種問題，并可以幫助企業經營者及時的發現并改正錯誤。通過對企業的財務結構進行有效的改善與優化，從而進一步的提高企業的運轉經營能力，以保證企業的健康發展，實現企業利益的最大化。

一、盈利能力分析相關理論概述

企業的盈利能力反映了企業的發展前景，指企業在固定的時間內為了實現企業利潤最大化而體現出來企業經營的能力。企業在完成企業利潤最大化的過程中可以充分利用各種資源。大多數情況，公司生存的最主要的目的就是實現利潤的最大化，企業盈利能力的實現與獲取的利潤率成正比。因此企業的利益相關人員才會把企業的盈利能力看成是研究關注的重要對象和根本依據，并借此做出正確的決策與判斷。

二、盈利能力分析內容

1.財務報表分析

財務報表內容雖是相同的，但是不同的使用人員關注的重點對象也就有所不同。一般而言，大部分企業人員關注內容主要包含：

（1）通過報表數據反映的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力。

（2）通過報表數據反映企業的收益、安全、生產、成長及活動等方面問題。

（3）通過報表數據反映分析企業的實力狀態、風險狀態、效率狀態等。

2.管理狀況分析

一般而言，大多數家電公司生存的最主要目的就是實現利潤的最大化，家電企業獲取的利潤率與企業的盈利能力成正比。因此把家電企業的盈利能力看成是研究關注的重要對象和根本依據，做出正確的決策與判斷

對家電企業的資產負債表分析主要包括企業的資產項目、企業的負債結構以及企業的所有者權益結構。對企業的利潤表分析則主要包括是盈利能力、企業的運營的成績等眾多的方面。對企業的現金流量表分析相應的則是從現金支付能力和支出與投資比率等方面進行分析。

3.宏觀經濟要素

對國家宏觀經濟要素的分析主要包括以下5個層次。

（1）國民經濟總體指標包括：國內生產總值，工業增加值，通貨膨脹，失業率，國際收支，反映的是某些國家與某些地區與之進行的市場交易。

（2）投資指標包括：政府投資，企業投資，外商投資

（3）消費指標包括：社會消費品零售總額，城鄉居民的儲蓄及存款。

（4）金融指稅括：貨幣供應量，利率，匯率，外匯儲備。

（5）財政指標包括：財政收入，財政支出，赤字或結余。

三、盈利能力分析的方法

四、結語

隨著家電企業的投資主體越來越多，盲目的擴張使得彼此之間競爭更加激烈，作為企業的監管者，將家電企業的財務分析作為掌管企業財務和分析經營成果的方法。能有效避免企業不必要的浪費，增強企業競爭力。

參考文獻：

[1]張海霞.企業如何創建自己的盈利模式[J].中國內部審計，2013（5）：82-85 .

[2]楊建廣.施工企業項目成本管理及對策[J].山西財經大學學報，2013（S3）：18-29.

[3]斯邁洛克.公司治理對信息披露質量影響的實證分析[J].財會通訊，2011.10（4）：16-20.

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一、會計信息的模糊性

客觀世界的不確定性分成兩種：隨機性和模糊性。會計作為以提供財務信息為主的人造的經濟信息系統，在生成會計信息的過程中充斥著這兩種不確定性。現有的文獻較多的是討論會計的隨機性，并針對隨機性引入了概率，而對會計模糊性的認識則不夠。盡管會計中許多程序和方法都體現了人們追求精確性的思想，如復式記賬、財產清查，但這種精確性是相對的，包含著大量的模糊判斷。會計在確認、計量和報告環節充斥了大量的模糊判斷。

二、財務報表分析與模糊數學方法

1.基本思路

經典的集合論認為，一個元素要么屬于某個集合，要么不屬于某個集合，沒有介于二者之間的其他情況。查德則設法用一個隸屬度(即隸屬于某個集合的程度)的概念，來描述那些處在“屬于”和“不屬于”之間的模糊事物，并記為μA (X)。當μA (X)取“0”時，就是“不屬于”集合，當μA (X)取“1”時，就是“屬于”集合，這時的集合A就是一個經典集合。當μA (X) 取“0-1”之間的小數時，A就成為一個模糊集合。如0.9表示隸屬于集合A的程度比較高，而0.1則表示隸屬于集合A的程度比較低。這樣，對那些模糊事物的性狀就有了一種可靠的定量分析方法，也為財務報表分析開辟了一條新的思路。

2.指標體系

要有效地評估企業的某項能力，如償債能力、盈利能力等等，就必須設計一套指標體系。該套指標體系要能很好地反映企業的該項能力，并能將不同企業財務報表的特殊性與普遍性很好地結合起來。

3.評估模型

運用模糊數學中的隸屬度進行測量。調查了解各項實際指標的后進水平點(低值)和先進水平點(高值)，并將后進水平點設定為“0”，先進水平點設定為“1”，建立起區間[0，1]，然后，分別將各項指標的實際數據映射到對應的[0，1]區間上，得到各項實際指標的隸屬度。

為了簡化運算過程，我們通過簡單的線性插值法來求得各項指標在[0，1]區間上的隸屬度。根據平面上的兩點決定一條直線，設后進水平點的坐標為(x1，y1)，先進水平點的坐標為(x2，y2)，則能夠建立直線方程式：

(x-x1)/(x2-x1)=(y-y1)/(y2-y1) (1)

在(1)式中，已經規定y1=0，y2=1，(1)式可以整理簡化為(2)式：

y=(x-x1)/(x2-x1) (2)

利用公式(2)，近似地求出各項指標的隸屬度。

事實上，由于各項實際指標的重要程度并不完全一樣，所以還必須給出它們的隸屬度在分配上的不同權重。權重也是一個模糊集合問題，具有多種不同的計算方法，如冪法(也稱幾何平均法)較科學但計算較復雜，主觀概率設定法計算過于粗糙等。為了兼顧科學和簡便，在這里，設計了一種“排序打分法”。具體做法是，邀請若干專家，讓他們根據自己的理解和判斷，對各項實際指標從重要到次要進行排序打分。最重要的指標打10分，次重要的指標打9分，以此類推，排在最后的一項指標打1分，隨即得出每位專家對各項實際指標的打分總和為相同的常數，之后再將各項具體指標的得分分別求和，并分別除以上述打分總和專家人數的乘積，得到各項實際指標的權重：

n

∑Qi=1 (3)

i=1

在此基礎上，建立財務報表分析的評估模型：

P=f(xμ1 ，xμ2，xμ3,……xμn) (4)

則企業某項能力指數：

n

Pz=∑μiQi (5)

i=1

其中，μi為某項指標的隸屬度，Qi為某項指標的權重，Pz為各項指標隸屬度的加權平均值。考慮到人們評判的習慣，采用百分制將企業的能力指數Pz擴大100倍，得出：

企業某項能力分值：P1=100Pz (6)

三、模糊數學方法在財務報表分析中的實際運用

為了使財務報表分析更有效，我們以同行業企業的財務報表作為分析的對象，以企業的盈利能力為例。考慮到數據的可采集性，我們在深圳證券交易所上公開上市的地產類企業2000年年報作為分析的對象。考慮到地產類企業受地區因素影響較大，故以地產類企業中控股股東為北京地區的房地產企業為例，運用模糊數學法為這些企業的盈利能力打分。經整理，在深圳證券交易所公開上市控股股東為北京地區房地產企業共7家，如下：

股票代碼 公司名稱 控股股東

0931 中關村 北京住總集團有限責任公司

0046 光彩建設 光彩建設投資集團有限人公司

0608 陽光股份 北京陽光房地產綜合開發公司

0505 珠江控股 北京萬發房地產開發公司

0540 世紀中天 北京世紀興業投資公司

0656 重慶東源 泛華工程有限公司

0402 金融街 北京金融街建設集團

1.建立評估指標體系

我們提出了5個評估企業盈利能力的指標，如下：每股收益(A)、每股凈資產(B)、凈資產收益率(C)、主營業務利潤率(D)、股東權益比率(E)。

2.采集相關數據

根據巨潮咨詢網提供的資料，采集、計算出有關數據，見表1、表2：

表1 2000年評估企業盈利能力指標

股票代碼 A B C D E

0931 0.24 2.51 9.39 17.43 25.64

0046 0.19 2.71 6.82 28.07 42.56

0608 0.4 2.22 18.11 24.86 38.85

0505 0.17 1.23 13.53 -7.89 57.67

0540 1.19 2.26 52.89 33.17 40.07

0656 0.01 1.41 0.81 14.16 41.46

0402 0.32 1.6 19.9 32.93 33.64

深交所地產 0.17 2.15 7.87 23.24 38.82

類平均指標

表2 2000年評估企業盈利能力的對比指標

A B C D E

低值 高值 低值 高值 低值 高值 低值 高值 低值 高值

0.01 1.19 1.23 2.71 0.81 52.89 -7.89 33.17 25.64 57.67

0656 0540 0505 0046 0656 0540 0505 0540 0931 0505

3.計算隸屬度

根據公式(2)，分別計算出各項實際指標的隸屬度，見表3：

表3 評估企業盈利能力指標的隸屬度

股票代碼 A B C D E

0931 0.1949 0.8649 0.1647 0.6167 0

0046 0.1525 1 0.1154 0.8758 0.5283

0608 0.3305 0.6689 0.3322 0.7976 0.4124

0505 0.1356 0 0.2442 0 1

0540 1 0.6959 1 1 0.4505

0656 0 0.1216 0 0.537 0.4939

0402 0.2627 0.25 0.3666 0.9942 0.2498

深交所地產 0.1356 0.6216 0.1356 0.7582 0.4115

類平均指標

4.計算權重

根據排序打分法及公式(3)，我們邀5位專家對上述5項實際指標打分，分別計算出各項指標的權重，見表4：

表4 評估企業盈利能力指標的權重

A B C D E

0.414 0.055 0.287 0.205 0.039

5.計算企業的盈利能力分值

根據公式(4)、(5)、(6)，計算出不同企業在行業中的盈利能力分值，如下：

中關村(0931)：30.2 光彩建設(0046)：35.14

陽光股份(0608)：44.85 珠江控股(0505)：16.52

世紀中天(0540)：96.18 重慶東源(0656)：13.6

金融街(0402)：44.13 深交所地產類平均指標的分值：30.17

從以上企業盈利能力分值可以清晰地看出，世紀中天的盈利能力最佳，而重慶東源、珠江控股的盈利能力較差，其余北京地區的房地產企業的盈利能力均要高于同行業的平均盈利能力。此外，還可以將模糊數學方法運用于財務報表分析的趨勢分析，為企業的不同時期打分。如果將該評估方法設計成電腦軟件上機運算，則由此得出的分值比簡單的指標更能清晰地反映企業的某項能力。模糊數學方法的應用，使財務報表分析的方法體系更完整、報表分析更清晰。

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關鍵詞：盈利能力；運營能力；償債能力；多元統計分析；財務分析

近些年來，隨著經濟的迅猛發展，無論是一個小企業，還是一個跨國大企業，甚至是一個國家，進行財務分析都是當前工作的重中之重。因此，將多元統計分析應用于財務分析中是很重要的。

1常用的評價指標

目前，我們對財務進行分析時主要有三個常用的指標——盈利能力、營運能力和償債能力。但是這三個指標各有自己的優、缺點。1.1盈利能力盈利能力，也叫收益能力，指的是企業資金、資本的增值能力。簡單地說，就是指企業的獲利能力。盈利能力一般表現為：企業獲得利潤數額的多少以及獲利水平的高低。這一指標是企業股東最為關注的。因為企業運營的主要目的就是盈利。如果經營者即將上線的一個項目的利潤率很低或者很難盈利，那就要調整企業的經營中心，轉變企業的生產目標，以扭轉當前面臨的不利局面。因此，這一指標是進行財務分析時最直觀的一個指標。但是值得注意的一點是，盈利能力是在企業正常營業的情況下計算的。因此，在實際分析中，我們要排除一些非正常的營業情況。例如：重大意外事故、國家法律變更、國家財務制度變化等。

1.2償債能力

償債能力，顧名思義，指的是企業償還債務的能力。這種債務包括短期債務和長期債務另種。企業有無償還債務的能力，是判斷一個企業可否繼續生存、發展的關鍵。也是反映企業財務情況的一個直觀指標。償債能力分為靜態和動態兩種。靜態指的是企業用固有資產清償債務的能力。動態指的是企業用經營過程中的盈利來償還債務的能力。所以在計算企業的償債能力是必須以企業的可持續發展為基礎。不然我們得到的只是企業清償債務的能力。

1.3營運能力

營運能力，指的是企業運營的能力。簡單地說，營運能力是指企業綜合運用各種資產獲取盈利的能力。它直觀的反映了企業經營、管理資本的效率。企業資金運轉周期越短，資金的流動性就越高，企業的償債能力就越高，獲利速度就越快。因此，營運能力在一定程度上決定企業的獲利和償債能力，是一個財務分析的核心部分。上述三個標準相互聯系，又相互影響。單獨使用哪一個，都有一定的偏頗，都不能充分展示企業整體的財務情況。因此，要綜合運用這些指標，在財務分析中進行多元統計分析。

2多元統計分析的運用

多元統計分析，是在傳統統計學基礎上發展起來的一個重要分支。它實際上是一種綜合分析方法。它可以在多個對象、多個指標相聯系、糾纏的情況下，綜合運用多種方式，分析多個指標，揭示它們之間深藏的統計規律。上文我們已經提到，營運能力在一定程度上決定企業的獲利和償債能力。由此可見，財務分析的各部分是相互聯系的。因此，多元統計分析很適合應用于財務分析之中。多元統計分析在財務分析中的運用主要有幾下幾方面：

2.1選取樣本、變量

分析企業的財務狀況離不開建模，而建模的關鍵就是樣本和變量的選取。一般而言，我們主要采取隨機抽樣、對應樣本法兩種方法進行選取。一份財務分析往往包括很多變量，例如：銷售凈利率、凈資產收益率、總資產周轉率等。這些變量越多，可供選擇的余地就越大，建立的模型也就越好。

2.2判別分析

在建模過程中，要對樣本和變量進行分析。這就需要運用多元統計分析的知識。我們一般采用Fisher線性判別函數進行判別分析。

2.3分析主要成分

分析主成分也是財務分析的一種常用方式。它的實現也主要依托于建模，但與上文提到的建模有明顯的區別。在這種方式中，監測的指數、指標是有基本規定的。當變量過多時，對樣本進行研究是很困難的。這時可以采用主成分分析法，使建模過程簡單化。隨著經濟的發展，上到一個國家，下到一個小企業，財務分析都是很必要的。目前，我們常用的財務分析的指標主要有三個，分別是：盈利能力、償債能力和營運能力。盈利能力主要體現企業的利潤率；償債能力主要體現企業償還債務的能力；營運能力主要體現企業運用資本獲取收益的能力。這三者各有優點，但又相互牽連。因此，我們可以借鑒多元統計分析的知識對財務進行進一步的分析。它可以幫助我們在建模的過程中更好的選擇樣本和變量，對這些樣本和變量進行判別分析。如果變量過多，還可以采用主成分分析法，以簡化建模過程。

作者:高雅 單位:沈陽師范大學

參考文獻：

[1]李杰,王蔚佳,劉興智.多元統計分析在企業財務危機預警中的應用[J].重慶建筑大學報，2004(5).

[2]薛薇.統計分析與SPSS的應用[M].北京:中國人民大學出版社，2001.

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【關鍵詞】4S店；盈利能力；提升

一、前言

目前國內大多數4S店受到汽車行業整體競爭加劇和品牌競爭力持續下降的影響，整車銷售和盈利水平持續下滑，同時企業在自身經營管理過程中未能及時進行策略調整，導致企業整車銷售量下滑、整車庫存大量積壓、流動資金匱乏，企業經營舉步維艱。國內許多4S店面臨的經營困境及問題，一方面是由宏觀的汽車市場競爭加劇等外部因素造成的，更多的是由于企業在自身經營存在的問題所導致，因此研究如何提升4S店自身的盈利能力對4S店行業及中國汽車產業的發展有著非常重要的現實意義。

二、影響汽車4S店盈利能力的因素

本文擬分析影響4S店盈利能力的企業內外部因素，這也有助于4S店 分析其盈利能力的現狀及存在的問題。

（一）外部因素

宏觀經濟環境。隨著4S店數量的大量增加，同品牌、不同品牌汽車4S 店之間的競爭也變得日益激烈，整車銷量和毛利水平逐年下滑，企業盈利能力大幅下降。

整車廠商務政策。因被汽車廠家主宰著商務政策，各廠家為了完成自己的經營指標不斷調整商務政策，當市場銷售緩慢時，廠家會強制要求4S店增加提車，從而將庫存風險轉移到4S店，增加4S店的庫存成本；當市場形勢好轉時，廠家又會通過增加銷售任務或者減低單車返利的方式來增加自己的利潤，因此4S店在與廠家的合作中始終處于完全被動的地位。

區位與競爭對手。汽車生產廠商為了擴大市場的份額，在一個地方設立很多同一品牌的4S店，使4S店原有的銷量被攤薄了，大家為了追求銷量就會紛紛降價銷售，相互之間互相競價。此外，各4S店還要受到其他品牌同級別產品的競爭，各品牌間為了擴大市場占有率，紛紛采取降價的方法來拉動整車的銷售，汽車市場的競爭逐漸進入白熱化的情景。區位因素在整車銷量和價格、售后服務等方面對4S店的盈利能力具有重要的影響作用。

（二）內部因素

業務管理水平。整車及水平事業的銷售管理水平對銷售店整車盈利能力具有較大的影響，因此提高單車毛利水平、增加水平事業服務盈利來提升整車盈利能力是4S店整車銷售管理的重點工作。此外，隨著整車銷售競爭的加劇和毛利的下降，售后服務憑借優厚的盈利能力對4S店作用性日益顯現。

企業內部管理手段和方法。企業內部財務管理制度的完善與否，財務監督和控制職能是否落實，是生產經營成敗的關鍵。科學的績效考核可以激發員工的工作積極性和主動性，為公司帶來收益，相反不合理的績效考核機制也會打消員工的積極性和主動性，阻礙公司業務的順利開展。

三、提升4S店盈利能力的措施

本文從影響企業盈利能力的主要因素出發，有針對性地提出提升盈利能力的對策和建議。

（一）外部經營環境的改善

拓展附近的業務網點。4S店要挖掘自身優勢，通過拓展新的業務思路來改善自身存在的區位位置不利的外部因素。此外，4S店應及時把握生產廠商拓展3、4 線區（縣）市場的契機，依托集團直營店的優勢，通過采取建設二級網點或維修店的方式來積極拓展周邊的縣（區）市場，既可以提高整車銷售和售后服務產值，也可以擴大企業的品牌影響力和知名度，從而改善由于區位因素而帶來的不利影響，提升企業的盈利能力。

創新品牌經營模式。多品牌經營的汽車4S 店或汽車綜合展廳，通過多品牌經營來實現人力資源、展廳、售后車間等資源的共享，既可以共同分擔企業的運營成本，也可以通過品牌間的共享，相互促進各品牌的競爭力，提升企業的知名度。這不僅提升企業的盈利能力水平，還可創新4S店的品牌經營模式。

（二）業務管理的改善及業務管理的創新

加強對銷售的過程管理。加強對展廳銷售的過程管理，提升展廳銷售質量，可以在一定程度上提升整車的盈利能力。首先，要完善整車銷售臺帳登記管理制度，及時登記整車銷售臺賬；其次，銷售績效考核對整車銷售盈利能力的影響；再次，就是銷售顧問的選拔和培養。

完善銷售績效考核機制。可以采取銷售顧問積分績效考核方案，其主要思路及實施步驟如下：首先根據年度事業計劃和當前市場情況確定月度任務分解，按照月度計劃將整車及水平事業任務分解到每一名銷售顧問；其次要確定各水平事業服務項目收費標準及單項考核標準，包括精品的考核成本、上牌率、保險投保率等；其次是根據各考核項目的盈利情況確定獎勵提成方案并按照100元/分的折算成標準積分，同時要考慮對績效考核項目和業務控制指標出臺懲罰措施；最后就是出臺積分績效考核方案并講解傳達給所有的銷售顧問。

提升售后服務毛利水平。售后服務的產值的提高需要4S店通過不斷提升售后接待人員水平、售后維修質量、保有客戶招徠方面共同開展工作，并非通過改善單一因素就可以快速提升售后產值。

（三）精細化的成本管理措施

實施全面的成本費用預算管理。企業進行成本費用預算可以合理組織生產，優化生產流程、充分利用公司資源、降低生產成本、控制費用支出。首先，完善預算管理制度；其次，要制定與本企業相適應的成本費用開支管理辦法；最后，要明確成本費用預算的監督執行部門，同時要賦予一定權力。

人工成本支出控制。人工成本支出約占總成本費用的30%40%，做好人工成本的管控是精細化成本管理的重點。首先，合理確定人員配置，這可以提高員工的積極性和工作效率；其次，合理的收入水平是確保員工穩定的基礎；最后，售后服務的盈利能力取決于售后人員的效率。

有效降低企業資金成本。4S店由于產品單位價值高、周轉速度快，資金成本支出也占據了總成本費用支出的很大部分。首先，要根據自身經營特點選擇適合自己的庫存融資工具；其次，要重視對整車庫存的管理；最后，建議減少銀行賬戶的數量。

參考文獻：

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關鍵詞：鋼鐵企業；盈利能力；主成分分析

一、引言

鋼鐵工業作為重要基礎產業，為我國工業化、城鎮化的發展做出了重要貢獻。我國的鋼鐵工業經過幾十年的發展，取得了舉世矚目的成績，我國鋼鐵生產不僅在數量上，而且在質量上都有了極大提高。然而，當前我國鋼鐵生產從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產品結構上來看，矛盾十分突出，傳統產品過剩，高附加值產品供不應求。因此，鋼鐵產品的競爭力同發達國家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現狀，使我國鋼鐵類上市企業對其盈利能力有正確的認識，從而為我國鋼鐵企業的進一步發展提供有益借鑒。

二、數據來源與指標選取

(一)數據來源

本文數據來自于上海證券交易所公布的安陽鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財務報表。

(二)指標選取

鑒于目前我國鋼鐵行業上市公司經營業績不佳的現狀，本文選擇了經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量等四個方面來分析安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標分析

根據安陽鋼鐵股份有限公司的財務報表，可以計算出上述四個指標，具體數值見表1。

表1：安陽鋼鐵盈利能力指標數據

(一)經營盈利能力分析

根據上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中營業凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營業凈利率比較高；其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于1%。從以上數據可以看出，安陽鋼鐵的營業凈利率還是比較低，分布比較分散，最高者與最低者相差甚遠，自有資金積累能力不足。總之安陽鋼鐵以后應該著重改進經營管理水平，提高經營盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中總資產凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產凈利率比較高；少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于7.17%。總之安陽鋼鐵的大部分年份總資產凈利率還是比較高的，以后應該注意不要一味的追求資產規模而忽視資產的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中凈資產收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產收益率比較高；少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于5.4%。總之安陽鋼鐵的凈資產收益率還是不錯的，以后多注意資本結構的調整，權衡好經營風險和財務風險，不斷提高股東價值。

(四)收益質量分析

一般來說，盈余現金保障倍數大于或者等于1時，說明企業的利潤具有現金流量保障。從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中盈余現金保障倍數的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現金保障倍數高；少數年份比較低，尤其是2010年為負值。總之安陽鋼鐵整體的盈利結構是合理的，但是不太穩定，最高和最低相差甚遠。公司應該在提高盈利能力和實現現金均衡收付的同時，注意盈利結構的適當調整，保證企業盈利的穩定性。

四、盈利能力綜合分析

我們借助于SPSS16軟件，用主成分分析法對安陽鋼鐵的盈利能力進行綜合分析。主成分分析是設法將原來眾多具有一定相關性(比如P個指標)，重新組合成一組新的互相無關的綜合指標來代替原來的指標。我們將表1中的數據導入到SPSS16軟件中，就可以得到Total Variance Explained(總方差解釋)、Component Matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

表2：Total Variance Explained

表3：Component Matrix

表4：主成分得分排名表　通過表2，我們提取的1個主成分對總方差的解釋程度為79.383%，也就是說，此次分析具有79.383%的可信度。通過表3，我們可以看出主成分是這4個指標的綜合反映，并且可以得出主成分的表達式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。最后我們將表1中的數據代入主成分表達式，就得到了主成分得分排名表。通過表4我們可以看出，安陽鋼鐵盈利能力最好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實際上，安陽鋼鐵被中聯資產評估公司、中聯財務顧問有限公司聯合國資委等部門組成的中國上市公司業績評估課題組評選為2002年度上市公司業績百強第9名、2003年度上市公司業績百強第1名。自從2008年以來世界經濟受到美國次貸危機、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業的利潤不斷下跌。因此，我們分析的結果與事實基本上相符。

五、結論與建議

通過對安陽鋼鐵盈利能力分析，可以為我國鋼鐵行業的發展提供有益借鑒。我國鋼鐵行業集中度低，生產專業化程度低，尚不能達到規模經濟展望；鋼鐵企業平均技術裝備水平低，結構不合理，技術改造和產業升級任務十分艱巨；鋼鐵企業的集中度和專業化分工程度低，以及技術裝備水平落后等原因，導致我國鋼鐵產品生產成本高；鋼鐵產品質量偏低。上述種種因素造成了我國鋼鐵行業盈利能力呈下滑趨勢。隨著世界經濟的緩慢復蘇，我國鋼鐵行業應該不斷開拓市場空間，通過聯合重組、淘汰落后、節能減排、行業規范等一系列措施和手段，促進鋼鐵行業平穩健康快速的發展。

參考文獻

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關鍵詞：金融行業　上市公司　盈利能力

一、問題的提出及研究意義

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業的利益相關者關注的中心問題，也是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，更是經營者經營業績和管理效能的集中表現。因此，對企業盈利能力進行研究十分必要。

金融業是社會經濟發展的“放大器”。也正是因為金融業能夠在很大程度上影響宏觀經濟走勢，因此金融業已成為各個國家宏觀監控的重點。

當我們分析我國上市公司盈利能力時，對我國金融業上市公司的分析也就成為重中之重。

二、相關文獻研究

(一)關于盈利能力的影響因素

盈利能力反映的是公司獲取利潤的能力。對上市公司來說，股東報酬的高低、債權人資金的安全程度和公司的健康發展都與其密切相關。要考察上市公司的經營效益和盈利情況，需要首先了解決定盈利水平的各種因素。就公司自身而言，盈利能力與公司的營業獲利能力、風險程度和發展能力是分不開的。由公司內部管理決定的影響因素可以概括為：公司營銷能力、成本費用管理水平、資產管理水平以及風險管理水平。

(二)關于盈利能力的評價

在相關文獻研究的基礎上，我們將關于盈利能力評價的變化作如下概括。

1.由四大指標向六大指標過渡。我們發現，從總體上看，對上市公司盈利能力的評價普遍采用：每股收益、銷售毛利率、每股凈資產和凈資產收益率四大指標來進行。但是。隨著情況的變化，當人們看到企業盈利能力，尤其是上市公司的企業盈利能力對企業發展、投資人獲益、職工福利乃至整個社會產生的巨大影響時。研究學者開始對評價企業盈利能力的指標進行不斷的更新和改進。

于是，評價逐漸由四個指標變為六大指標，即：毛利率、營業利潤率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產報酬率。經過多年的發展，學者們不斷發現和提出原指標體系的不合理之處，并對其進行修正和補充。從實踐的角度看，正因為此，也增加了盈利能力分析指標的實用價值。

2.七項指標法的出現。考慮到伴隨有現金流人的盈利狀況，又有學者提出設置七種新的企業盈利能力評價指標，即：經營現金流量對銷售收入的比率、經營活動凈現金流量與營業利潤比率、投資活動凈現金流量與投資收益比率、凈現金流量與凈利潤比率、資產的經營現金流量回報率、單位普通股經營活動凈流量、經營現金凈流量與凈利潤的比率。

3.三步法的產生。后來有學者又對其方法進行了總結歸納和進一步的拓展。將上市公司盈利能力分析歸納為三個步驟!

第一步：上市公司盈利能力的一般分析。

第二步：財務比率分析。具體通過凈資產收益率、業務收入增長率、利潤增長率、凈利潤增長率四個指標，反映企業的成長性，對預測企業未來的發展情況起到至關重要的作用。

第三步：結合季度報告、中期報告和年度報告的盈利能力綜合分析。就是說。將評價體系細化。使分析更加準確、及時、全面，更具有說服力。這樣做有助于投資者對上市公司的盈利能力及業績成長有更為科學的判斷，從而規避投資風險，使投資者在資本市場獲取更大的投資收益。

4.巴菲特關于盈利能力評價的觀點。在盈利能力分析中，巴菲特總結了以下三個方面：(1)產品盈利能力；(2)權益資本盈利能力；(3)留存收益盈利能力。

三、我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系的確定

(一)盈利穩定性的分析

盈利的穩定性主要應從各種業務利潤結構角度分析，即通過分析各種業務利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩定性。損益表中的利潤按業務的性質劃分為商品(產品)銷售利潤、其它業務利潤、營業利潤、營業外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高。說明獲利的穩定性越強。由于主營業務是企業的主要經營業務，一個待續經營的企業總是力求保證主營業務的穩定，從而使得盈利水平保持穩定。所以在盈利穩定性的分析中應側重主營業務利潤比重的分析，重點分析主營業務利潤對企業總盈利水平的影響方向和影響程度。

(二)盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企業盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數的比較。絕對額的比較方式就是將企業經常發生的收支、經營業務或商品的利潤的絕對額進行對比。看其盈利是否能維持或增長。相對數的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以今年相同項目的余額，然后乘以100％，求得各有關項目變動的百分率，從中判斷企業盈利水平是否具有持續保持和增長的可能性。如企業經常性的商品銷售或經營業務利潤穩步增長，則說明企業盈利的持久性就越強。

(三)我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系

在相關文獻研究和我國金融業上市公司盈利能力分析指標體系的研究與確定的基礎上，我們將我國金融業上市公司盈利能力分析指標確定如下：1.凈資產收益率；2.每股收益；3.凈資產增長率；4.主營業務收入增長率。

四、我國10家金融業上市公司盈利能力分析

(一)原始數據的整理(選取我國金融業業績最優的10家上市公司)

(二)估計行業整體最優盈利能力

因為以上選取的是我國金融業業績最優的10家上市公司，因此，由其推出的各項指標數值的平均數可以作為行業最優盈利能力的近似值。

1.計算10家公司的各項加權平均指標

2.財務指標分析

(1)平均凈資產收益率。凈資產收益率越高，資本運營效益越高，公司的盈利能力越好，投資者和債權人受保障的程度也就越高，股東就越喜歡保持并繼續投入資本，而形成股價上揚。

(2)平均每股收益。每股收益指稅后利潤與股本總數的比率。是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標。該比率反映了每股創造的稅后利潤，比率越高，表明所創造的利潤越多。在上述數據中顯示，平均每股收益逐年遞增。但增長率也同平均凈資產收益率一樣，在2008年有所下降。這表示，創造利潤的能力受到了全球經濟的影響。

(3)平均凈資產增長率。凈資產增長率是代表企業發展能力的一個指標，反映企業資產保值增值的情況反和企業資本規模的擴張速度，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的重要指標。現在企業經營，凈資產收益率高就代表企業具有較強的生命力。如果在較高凈資產收益率的情況下，有保持較高的凈資產增長率，則表示企業未來發展更加強勁。

由上述計算得出的行業平均凈資產增長率，在2006年平均凈資產增長率竟然高到68.98％，而在之后的兩年相對較低。趨于平穩的增長率，顯然更加有利于經濟的發展。

(4)平均主營業務收入增長率。行業平均主營業務收入增長率在3年之中。只有2007年為15.13％，明顯大于10％，表明在這一年中我國金融行業平均業務發展水平良好，人們對金融業投資興趣濃厚。而在2006年和2008年分別都為負的平均主營業務收入增長率，就是說平均主營業務收入在減少，這表示整個行業業務發展停滯甚至倒退。

同時，在上述表格中已經明確指出：2008年的平均凈資產增長率為9.37％，而2008年平均主營業務收入增長率卻是-7.44％，這表示金融行業的資產增長并非來源于其主營業務收入的增長。在這樣的情況下。投資者若是只看到其平均凈資產增長率，而沒有考慮它的增長來源是否具有穩定性，這樣的投資則具有相當大的潛在風險。

篇10

劉敏敏，楊雪寧

（西京學院 會計學院，西安 710123）

摘 要：盈利能力是用來衡量一個公司運用其資本和資產創造現金流量、增加公司收益的能力，是企業各方面的利益相關者都非常關心的一個問題。通過對重慶鋼鐵股份有限公司盈利能力進行分析和總結，根據公司2012―2015年度財務報表中的數據對影響鋼鐵企業盈利能力的相關指標進行分析和評價，從中找出了影響鋼鐵企業盈利能力的關鍵性因素和解決對策。

關鍵詞：盈利能力；現金流量；企業

中圖分類號：F279.23 文I標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）32-0011-02

一、鋼鐵行業基本情況介紹

目前，全球鋼鐵行業都面臨著嚴峻的產能過剩形勢，鋼鐵產能過剩是全球性問題。為了有效化解過剩鋼鐵產能，中國鋼鐵企業根據市場需求積極主動減產。根據中國鋼鐵工業協會數據顯示，2015年，我國粗鋼產量同比下降1.92%，自1981年以來首次出現年度下降。2016年中央經濟工作會議提出五大任務：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。把去產能放在第一位，足見當前去產能形勢之嚴峻。所以，我國的鋼鐵行業還需要更長時間的發展進步。

二、分析鋼鐵行業盈利能力影響因素的相關理論基礎

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，它是用來衡量企業經營管理水平高低的一項重要依據。盈利能力的大小是根據利潤與一定的資本投入或一定的營業收入相比較而得來的一個相對的概念。通常情況下，一個企業的利潤率越高說明盈利能力越好。企業財務分析的主要方面就是盈利能力的分析，通過分析有利于企業發現影響其盈利能力的主要因素，并且能夠及時找出相應的解決措施，從而促進企業更好發展。企業盈利能力的分析主要內容包括資本與資產經營盈利能力分析指標和銷售盈利能力分析指標。

三、案例分析

（一）重慶鋼鐵基本情況介紹

1997年8月11日重慶鋼鐵股份有限公司成立。1997年10月17日發行的境外上市外資股在香港聯交所上市。1998年12月7日經批準成為外商投資股份有限公司。2007年2月28日在境內發行的股票在上海證券交易所上市。重慶鋼鐵是中國的一家大型鋼鐵企業和中國最大的中厚板生產商之一，不僅生產工序完整、銷自成體系，而且工業技術先進。目前公司主要經營的業務有生產和銷售中厚鋼板、型材、線材、棒材、商品鋼坯以及焦化副產品、煉鐵副產品等。

（二）重慶鋼鐵盈利能力分析

1.資本經營與資產經營盈利能力指標分析

（1）凈資產收益率分析

凈資產收益率是指企業的凈利潤與平均凈資產的比率，它是反映投資者資本獲利的能力的指標，也是分析評價企業盈利能力強弱的重要數據。凈資產收益率越高說明企業運用資本創造利潤的效果越好。凈資產收益率的計算公式為：凈資產收益率=（凈利潤÷平均凈資產）×100%。

根據重慶鋼鐵的相關財務數據計算出該公司2012―2015年之間的凈資產收益率分別是2.37%、-25.2%、0.52%、-150.1%。2015年同行業的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵以及武鋼股份的凈資產收益率分別為0.93%、0.9%、0.46%和-26.56%。通過分析重慶鋼鐵2012―2015四年里的凈資產收益率指標，以及將其2015年凈資產收益率指標與同行業上市公司進行了對比，可以看出2012―2015年度重慶鋼鐵凈資產收益率數值呈不穩定狀態，且總體上呈大幅度下降態勢。其中2015年比2014年下降了150.62個百分點，并且其凈資產收益率明顯低于同行業公司，其盈利能力與同行業前列的公司相比還存在一定的差距。

（2）總資產報酬率分析

總資產報酬率是指企業在一定時期內息稅前利潤與平均總資產的比率，反映企業總資產的利用效率。總資產報酬率越高，說明企業的全部資金獲得的報酬越高。而總資產周轉率又是影響總資產報酬率的主要因素，它反映企業總資產在一定時期內創造了多少營業收入或周轉額。總資產報酬率的計算公式為：總資產報酬率=息稅前利潤÷平均總資產×100%。其中息稅前利潤=利潤總額+利息支出。

根據相關數據計算出該公司2012―2015年之間的總資產報酬率分別是0.34%、-6.31%、0.11%和-13.85%，總資產周轉率分別為0.63次、0.44次、0.26次和0.19次。而2015年同行業的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵和武鋼股份的總資產報酬率率分別為0.32%、0.31%、0.18%和-7.88%。從上述數據中可以看出重慶鋼鐵2012―2015年的總資產報酬率呈現出不穩定的狀態。2012―2013年和2014―2015年均出現了不同程度的下降，且2014―2015年較之前兩年下降更加明顯，故2015年在同行業中處于非常低的位置，這主要是由于其總資產周轉率下降所導致。

2.銷售盈利能力指標分析

（1）營業毛利率分析

營業毛利率是指企業營業毛利與營業收入的比率，反映企業日常經營活動中銷售商品的獲利水平。通常營業毛利率指標越高，意味著每單位收入相對應的毛利越高，企業的銷售盈利能力也就越強。營業毛利率的計算公式為：營業收入毛利率=（營業毛利÷營業收入）×100%，其中，營業毛利=營業收入-營業成本。

通過重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業收入分別為1 845 880萬元、1 756 340萬元、1 224 510萬元和835 002萬元，營業成本分別為1 840 270萬元、1 788 450萬元、1 267 360萬元和1 050 920萬元 。根據公式計算出了2012―2015年之間該公司的營業毛利率分別為0.3%、-1.83%、-3.5%和-25.86%。由以上數據可知重慶鋼鐵2012―2015年營業毛利率呈下降趨勢，2015年度出現大幅度下降，說明企業的銷售盈利能力較弱。主要原因是2012―2015年企業的營業收入不斷下降且幅度較大，所以嚴重影響了營業收入毛利率。雖然在這期間營業成本得到了一定的控制，但營業收入減少的幅度卻大于營業成本降低的幅度，故其盈利能力也逐年降低。

（2）營業利潤率分析

營業利潤率是指企業營業利潤與營業收入的比率，營業利潤率是衡量企業盈利能力高低的一個重要財務指標，該指標越高，表明企業的盈利能力越強。營業利潤率的計算公式為：營業利潤率=（營業利潤÷營業收入）×100%。

通過重慶鋼鐵股份有限公司2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業利潤分別為-202 450萬元、-249 997萬元、-284 331萬元和-928 489萬元 ；管理費用分別為65 061萬元、85 393萬元、7 131萬元和126 661萬元；銷售費用分別為42 335萬元、34 921萬元、26 380萬元和24 855f元；財務費用分別為100 602萬元、84 059萬元、134 158萬元和126 471萬元。根據營業利潤率的計算公式計算出營業利潤率分別為-10.97%、-14.23%、-23.22%和-111.19%。由以上財務數據可知重慶鋼鐵的營業利潤率這四年來連續下降，且2014至2015年度之間還出現了大幅度的下降，主要原因是由于這期間管理費用的增加。

（3）營業凈利率分析

營業凈利率是指企業凈利潤與營業收入的比率。通常情況下，營業凈利率指標越高，說明企業銷售的盈利能力越強。營業凈利率的計算公式為：營業凈利率=凈利潤÷營業收入×100%。

根據重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的凈利潤分別為9 884萬元、-249 902萬元、5 164萬元和-598 719萬元，由公式計算得出營業凈利率分別為0.54%、-14.23%、0.42%和-71.7%。由近幾年的相關財務數據可知重慶鋼鐵的營業凈利率這四年來總體上呈下降趨勢。營業凈利率由2012年度的0.54%下降到2013年度的-14.23%，且2015年度大幅度下降至-71.7%，且2014年度有所緩和，這些表明重慶鋼鐵的盈利能力還有不少可以提升的地方。

四、影響鋼鐵行業盈利能力的因素

（一）資產管理水平較低

從資本經營與資產經營盈利能力指標分析可以看出公司凈資產收益率與總資產報酬率整體上都呈下降趨勢，從而導致了企業的盈利能力的下降，主要是因為資產周轉率水平逐年降低，導致其資本運營能力較弱、資產運用效率低下，所以資產管理水平有待提升。

（二）營銷能力不足

從營業收入毛利率可以看出雖然2012―2015年度企業營業成本逐年下降，但營業收入的下降幅度卻遠大于營業成本的下降幅度，導致了重慶鋼鐵營業毛利率逐年降低。這主要是因為鋼鐵行業目前面臨著產品品種單一、科技含量低、產能過剩、銷量下跌的現狀。所以鋼鐵企業需要更加注重科學有效的營銷策略，以提升企業的盈利能力。

（三）部分期間成本較高

從重慶鋼鐵的營業利潤率以及營業凈利率來看，2012―2015年度財務費用和管理費用總體上呈增加趨勢，管理費用在2012―2013年增加了31.25%，雖然2014年稍有緩和但是2015年又巨增了77.61%，導致企業的利潤總額以及凈利潤的整體上不斷下降，最后營業利潤率、營業凈利率也有所降低，給企業的盈利能力帶來了不利影響，應加以重視和改進。

五、解決鋼鐵企業盈利能力影響因素的對策

（一）提升企業資本運營能力和資產運用效率

由于重慶鋼鐵這幾年的凈資產收益率和總資產周轉率整體上呈下降趨勢，企業必須加強對資金的管理和運營，優化資金利用結構。重慶鋼鐵還應該采取嚴格的方法提高公司各項資產的利用效率，加強財務管理的力度，對實在沒有辦法提高資產利用率的廢置資產應該盡快得到處置。企業必須解決資產管理水平較低的問題，從而提高鋼鐵企業的盈利能力水平，使鋼鐵企業能夠更加健康協調的發展。

（二）增強營銷意識，提高營銷能力

2012―2015年重慶鋼鐵的營業收入不斷減少導致了營業利潤不斷的減少，所以必須通過增加營業收入來提高企業的盈利能力。而企業的營銷能力是擴大營銷規模、增加營業收入的保證，所以提高企業營銷能力是公司在市場競爭中重要的一環，也是獲得較高的盈利能力的基本前提。面對國內鋼鐵企業激烈的市場競爭，企業要創新營銷模式，制定科學有效的營銷策略，積極引用新能源和新技術，注重企業的創新發展能力，推動行業相關的技術創新和制造生產的工藝創新，讓企業生產的產品在市場上更加具有明顯的競爭優勢，從而提高企業的營業收入，增強企業的盈利能力。鋼鐵企業還應該通過壓縮過剩產能、產品轉型升級、轉移過剩產能等多種方式，釋放市場空間，這樣才能使得鋼鐵企業有更加良好的發展。

（三）加強控制各項費用

重慶鋼鐵近幾年管理費用和財務費用整體上均呈上升趨勢，從而導致企業的營業利潤率、利潤總額、凈利潤的下降，給企業的盈利能力帶來了不利影響，應加以重視和改進。公司應該建立完善的費用審核制度，對于發生的各項費用進行嚴格的審批核查，完善公司內外部的資金管理。企業還應該建立更嚴格、更完善的預算制度，對于費用預算的合理性進行嚴格的把控，并嚴格控制預算的使用和執行；編制對費用預算資金使用的規范，并加以監督管理，使費用預算的資金得到最有效的利用。不斷提升企業對相關費用管理的水平，將費用控制在合理的范圍內，對提升公司的盈利能力水平帶來更大的幫助。

結語

本文主要對鋼鐵企業盈利能力的影響因素及對策進行分析，以重慶鋼鐵為例，分析其在資本經營、資產經營盈利能力和銷售盈利能力這三個方面的表現情況，反映了該公司在最近幾年以來盈利能力的大小變化以及變化趨勢。并通過分析發現了影響鋼鐵企業盈利能力的一些因素，針對重慶鋼鐵這幾年盈利能力逐年下降的情況，提出了可以從提升企業資本運營能力和資產運用效率、提升營銷能力、降低產能加強各項費用的控制等方面著手，去改善企業的盈利能力現狀。相信通過各方面的不懈努力，重慶鋼鐵一定能走出困境，實現更高的盈利能力。

參考文獻：

[1] 陳玉千.2015年鋼鐵行業運行狀況分析[J].冶金財會，2016，（2）.

[2] 王清霞.企業盈利能力分析研究[J].財經界：學術版，2014，（9）.