通貨膨脹的成因分析范文

導語：如何才能寫好一篇通貨膨脹的成因分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關鍵詞] 通貨膨脹 成因分析

坊間流傳著這樣一句話：“可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”。一句戲謔的話語背后，是對通貨膨脹的擔心與疑問。自2007年5月以來，中國的居民消費價格逐月上升，8月開始達到6%的同比漲幅，接下來的幾個月漲幅均超過6%。根據國家統計局的數據，2007年CPI 平均上漲4.8%，2008年一季度CPI總體漲幅約為8.0%。

通貨膨脹是一個向來被經濟學家關注的詞。對于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎更容易的事情了，這個過程涉及破壞經濟過程的所有隱藏經濟法則的力量，并以絕大多數無法診斷的方式進行。我國對本輪通貨膨脹給予了充分的重視，央行自2007年以來已經進行了6次加息,13次提高準備金率,存款準備金率已從2007年初的9%調整到現在的16%, 其他一系列措施也相繼出臺。在去年的中央經濟工作會議上,中央決定2008年實施“從緊貨幣政策”取代已實施十年之久的“穩健的貨幣政策”。可見,控制通貨膨脹,穩定物價,現在已成為政府宏觀調控的首要任務。

一、前我國通貨膨脹的成因分析

西方經濟學理論認為,通貨膨脹按其成因可以分為需求拉上通貨膨脹、成本推動通貨膨脹,混合通貨膨脹及結構性通貨膨脹。綜合當前日益復雜的國內國際環境,我國現階段的通貨膨脹似乎很難用某一種傳統理論來解釋。筆者認為當前我國通貨膨脹的壓力主要來自以下幾個方面:

1.成本推動的壓力

(1)能源和糧食價格的過快上漲

能源和糧食價格的過快上漲是本輪通貨膨脹的主力貢獻軍, 價格的傳導不斷推動著各種成本的上揚。能源和糧食屬于工業生產的上游產品,當其價格上漲積累到一定程度時,必然會傳導到下游產品。

不斷高起的油價迫使全世界加快發展替代能源，進一步增加了對玉米的使用，加工為燃料乙醇，推動了全世界玉米價格的上漲；油價上漲使化肥和柴油等價格上漲導致的產糧成本的提高需求的增加，以及飼料的價格上漲，在本就因為2006年豬價過低和疫病雙重影響而生豬存欄量下降的我國，加大了養豬成本,養豬戶更加不愿意養豬，從而更加加大了生豬的供需缺口，直接表現為豬頭價格首當其沖的上漲。當前,食品上漲是一種全球現象,受全球糧價影響，我國糧價也在上漲，從糧食與水果、水產品等其他副食品之間的成本和比價關系看，個別生活必需品價格上漲已經帶動其他相關生活必需品同時漲價。

(2)經濟結構調整帶來的良性價格調整

通貨膨脹看上去是價格變量的調整，它的背后是經濟變量的調整。經過多年的粗放型增長方式高速發展，中國從2003年開始，已經慢慢開始轉向經濟增長速度與質量并重的階段。不論是和諧社會的目標，還是綠色GDP、節能減排、減少污染等力度的加強，以及今年開始實施的新勞動法，這些無一例外的都在原有基礎上增加了成本。成本的增加必然帶來了價格的上調。然而，這樣的價格上漲是良性的。當經濟結構調整經歷價格的陣痛最終調整到更均衡的狀態，整個社會將享受更加良性的發展。

(3)工資推動通貨膨脹

西方經濟學認為，工資提高和價格上漲之間存在因果關系：工資提高引起價格上漲，價格上漲又推動工資提高。CPI 高企不下，人們明顯感覺生存成本加大，企業也將面臨提高工資標準的壓力。對于利潤空間本就微薄的企業而言，可能將增加的成本進一步轉移給消費者，這也就是西方經濟學中所稱的“工資――價格螺旋上升”。

2.流動性過剩的壓力

從統計數據來看,廣義貨幣1999年底到2008年一季度末從12 多萬億增長到42多萬億,增長了3倍多;各項貸款1999年底到2008年一季度末從9多萬億增長到27多萬億,增長了3倍;外匯儲備1999年底到2008年一季度末從1546多億增長到16821多億美元,增長了10倍多。大量的流動性泛濫,支撐著本輪通脹。我國流動性過剩的原因,一是國際貿易順差過大,帶來了巨額的外匯占款,直接大量增加了基礎貨幣量;二是由于中國境內較高的資本回報率和國際對人民幣升值的預期,外資大量流入中國;三是中國連續多年寬松的貨幣政策,以及國內金融機構的信貸規模的擴大,為了鼓勵投資、刺激經濟增長,中國在宏觀上一直保持著低利率的貨幣政策。在寬松的貨幣政策下,各國內金融機構放出大量的流動性。

3.經濟增長速度過快形成的通脹壓力

2003年以來,我國GDP速度一直在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。在經濟高速增長的同時,某些經濟結構問題更加突出,特別是投資與消費的比例結構和三次產業結構中長期存在的問題不僅沒有得到改善,而且日趨嚴重。在這樣的狀態下,過高經濟增長和過快投資增長成為了通貨膨脹的動因。

4.通貨膨脹預期帶來的壓力

溫總理在中外記者會上提到, 在物價上漲較快時,物價的預期比物價上漲本身更可怕。本輪通脹從食品價格開始,從人們日常消費的商品價格開始,使人們有著最深切的體會。人們,尤其是收入水平比較低的人們會發現生活成本明顯增加。近期央行的調查顯示,65%的受訪者預計物價會再度上揚,而通常情況下僅有半數受訪者有此預計。通常情況下,一旦人們對通貨膨脹的預期繼續上漲,通脹壓力將進一步增大。

二、結語

本輪通貨膨脹成因的復雜性決定了抑制本輪通脹政策制定的挑戰性。如何在調整經濟結構和外貿出口結構的同時看好良性通貨膨脹;如何處理好利率和人民幣匯率的關系;如何從源頭解決通貨膨脹中存在的矛盾;如何在使中國的經濟繼續保持平穩較快發展的同時有效地抑制通貨膨脹。這些,都為我國政府的宏觀調控增加了難度。

參考文獻:

[1]高鴻業:西方經濟學[M].北京:中國人民大學出版社.2005

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摘要 雖然上年最后兩月CPI同比漲幅有所回落，但通貨膨脹壓力依然較大，加之新年的到來，對各類產品的需求激增，導致物價高居不下，季節性、區域性的的通貨膨脹壓力較大。另外，由于要素成本價格上漲推動的通貨膨脹壓力仍然存在，而且在可預期的未來可能繼續加大。

關鍵詞通貨膨脹對策緊縮

在過去的2011年我國通貨膨脹壓力形勢嚴峻，前三季度CPI平均漲幅大多高于4.5%。物價上漲幅度較大，而且價格一直保持在較高水平。物價的上漲相對降低了貨幣的購買力，這對于民生問題來說無疑是個挑戰，所以央行也推出了緊縮性的政策，提高了存款準備金率，以收縮銀行信貸，減少流動性。鑒于民間信貸崩塌導致的一系列嚴重的社會問題，十二月份央行將存款準備金率下調0.5個百分點，向社會釋放了5000個億的流動性，有人認為這意味著央行貨幣政策轉向寬松。為了更清晰的認識這個問題，就有必要對現階段的通貨膨脹成因進行分析，以便找出相應對策。

一、現階段通貨膨脹的成因

第一、流動性過剩以及貨幣的過量發行是造成通脹的主要原因。自次貸危機之后，政府實行寬松的貨幣政策，中央政府投入四萬億的資金用于民生建設，與此同時，地方政府平臺也加大資金投入，造成社會流動性過剩，外加央行新增巨額貨幣發行，致使過剩的流動性對實體經濟的發展產生嚴重沖擊。同時，這部分資金為了尋求獲利機會，轉而進入以股市以及房地產市場為代表性的資本市場，致使資產價格上漲。從而推動要素市場價格上漲。

第二、國際貿易中持續的順差加劇了通脹的形成。我國出口產品多以低廉的價格為優勢，在國際市場上很大的競爭力，實現了凈出口，順差增加了我國的外匯儲備，在提高了我國的國際支付能力的同時，也致使龐大的外匯儲存起來無法消化。因為收入外幣必須兌換為人民幣在國內市場流通，巨額外匯儲備導致市場上流通的貨幣增加，造成人民幣貶值，同時，國內市場上商品相對不足，致使物價上漲，通貨膨脹壓力日趨明顯。

第三、要素成本上漲推動物價持續上漲。首先我國市場化改革出現非均衡化，要素領域的非市場化水平程度高，目前，要素領域紅利被分殆盡，要素成本呈現出持續上升趨勢。其次，產品價格水平的上漲，推動勞動力要素價格上漲，再加上現階段能源多依靠進口，加大了成本支出。逐漸形成了成本推動型通貨膨脹。

第四、由于臨近春節外加氣候環境所引起的天氣突發狀況，致使某些地區產品供應緊張，物價上漲。同時，春節期間，對于農產品、畜類產品以及各種禮品的需求增加，導致蔬菜等價格上漲幅度大，CPI指數同比增幅必然增加，季節性通貨膨脹趨勢明顯。

二、抑制通貨膨脹的對策

對于通貨膨脹的治理，不能一味的簡單的強調“緊縮”。要在政策目標上區分抑制

通脹和抑制增長，要保證在抑制通貨膨脹的同時促進經濟增長，防止因過分緊縮導致的經濟衰退。我們必須清晰地知道，在抑制通脹的同時，既不能有損于我國在國際貿易中的競爭力，也不能將外匯過分依附于美元，防止因美元貶值造成的外匯資產縮水而造成損失。因此，必須合理有效地利用利率和匯率量大工具。

第一、控制國際非法套利游資。由于國際市場上人民幣升值壓力大，人民幣升值預期增強，致使國際游資通過資本、貿易等多種方式進入我國進行套利行為，對我國經濟的平穩發展造成了重大沖擊。因此，必須完善對跨境資金流動的監督和管理體制，有效控制投機資本的流入，防止資產泡沫導致的M2供給增加。

第二、增加要素、產品供給。我國必須加大產品(尤其是農產品)的自足，逐漸減少對世界大宗農產品的依賴，防止因世界大宗商品價格上漲造成的通貨膨脹。這需要國家政策來支持發展，政府應積極創造有利于供給的條件，加大要素供給的投入，不能一味強調緊縮。

第三、保證多元化的外匯儲備。外匯儲備并非越多越好，同時，外匯儲備不能單純依靠一國貨幣，要進行多元化的外匯儲備。要防止因外幣貶值等原因引起的儲備損失。確定合理的外匯儲備規模對我國宏觀經濟的健康運行有著極其重要的作用。尤其是像我國這樣的擁有龐大外匯儲備的國家，進行多元化的外匯資產投資組合，以保證外匯資產的安全。

第四、調整政策重點，要從促進經濟增長這一中心轉移到走以調整產業結構為支撐的發展道路。以往我國經濟的發展主要依靠出口貿易賺取順差收入，出口產品主要是依靠廉價原材料和勞動力在國際市場上有競爭優勢，現階段，隨著要素市場及勞動力價格上漲，使得單純依靠貿易拉動經濟的方式已然不適應現今的發展要求，因為，必須調整產業結構，轉變經濟發展模式，通過發展高新技術產業，制造出高質量、高創新水平的產品，以更好的滿足國內外需求，同時通過技術進步，增加產品的適度供給，實現供求均衡，防止需求拉動型通貨膨脹的出現，保證經濟平穩健康發展。

總之， 貨幣層面的問題歸根到底是經濟和金融運動發展的外在表現，因此，要想抑制通貨膨脹，必須改善實體經濟以及金融的運行狀況。

參考文獻：

[1]王婷.當前通貨膨脹成因及貨幣政策分析.財經視點.2011.01.

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摘要：本文通過對2010-2013年間14個經濟指標進行主成分分析和因子分析，探究該階段引發我國通貨膨脹的主要因素，并提出相關的政策建議。

關鍵詞：通貨膨脹；因子分析

一、 引言

通貨膨脹是一國總體物價水平持續上漲的宏觀經濟現象，它通過改變商品和生產要素的相對價格，影響社會生產、交換與消費，從而影響宏觀經濟運行，嚴重的通貨膨脹甚至引發社會危機。因此經濟社會的通貨膨脹與人民生活息息相關，同時也是各國政策制定者制定經濟政策時考量的重要因素。近年來我國的物價持續攀升，通貨膨脹趨勢明顯，對社會的生產生活產生顯著影響。2010年以來我國的通貨膨脹是繼2008年金融危機之后又一輪顯著通脹。從成因來看與以往通貨膨脹有所不同。

目前，通貨膨脹相關理論顯示，不同的社會經濟狀況引發不同類型的通貨膨脹，理清引發通脹的原因有利于政策制定者對癥下藥，相機選擇合適的經濟政策緩解通脹，促進經濟社會平穩運行。從我國近幾年執行的宏觀經濟政策中我們可以看出，抑制通貨膨脹、保持經濟平穩運行是政府工作的重要目標，不同類型的通貨膨脹需要不同應對政策。就成因來看，通貨膨脹可分為需求拉動型、成本推動型、結構型以及外部輸入型。與需求、成本、經濟結構、對外投資與貿易相關的各種經濟因素都有可能導致總體物價水平的持續上漲，因此探究我國通貨膨脹成因需要綜合考慮國內各種經濟因素以及其相互關系。本文通過搜集2010-2013年間中國經濟社會不同領域的多個經濟指標月度數據并對其進行因子分析，探究各經濟因素與通貨膨脹的關系，并由此提取出引發我國該階段通貨膨脹的主要因子，最終提出相關政策建議。

二、 文獻綜述

通貨膨脹問題由來已久，國內外的相關研究也數不勝數，尤其是理論方面，對通貨膨脹成因的研究已經相對成熟。而實證方面，具體研究通貨膨脹動態發展的文獻也不在少數。本文中筆者將概述關于通貨膨脹成因的相關理論，并列舉具有一定代表性的實證研究成果。

貨幣學派對通貨膨脹的研究較早，貨幣因素引發通貨膨脹也是最早被認可的，貨幣主義的代表學者費雷德曼（1968）提出：通貨膨脹無論何時何地都是一種貨幣現象。凱恩斯學派的代表人物凱恩斯（1938）提出：貨幣數量增加能夠引起總需求增加，不一定引發通貨膨脹，當達到充分就業水平以后，需求的繼續增加引發通貨膨脹。英國經濟學家希克斯首先提出結構性通貨膨脹理論，鮑爾默和托賓進一步對勞動力成本進行研究，提出“勞動合同理論”和“相對工資理論”解釋通貨膨脹的形成。20世紀70年代蒙代爾總結發展輸入性因素導致通貨膨脹的理論。

近年來國內學者在對通貨膨脹的動態觀測和實證檢驗方面也卓有成效。其中使用因子分析方法研究國內通脹成因的文獻就有如下一些。孫曉滿（2011）對2000-2010年我國的通貨膨脹的成因進行了實證分析，得出此階段中國的通貨膨脹主要由貨幣因素和輸入性因素引發。周沫、張紫鵬、周宗安（2012）對2010-2011年我國的通貨膨脹成因進行研究，得出政策因素、結構性因素和輸入性因素等綜合引發該階段的通貨膨脹。徐曉麗、夏成孝（2012）對22種因素進行降維分析，最終得出2000-2011年成本因素最大程度引發通貨膨脹。由此可見，國內學者通過選取不同數據對中國特定時期的通貨膨脹的成因進行實證研究，得出不同時期通貨膨脹形成的主導因素不同的結論。

三、 研究方法與數據選取

本文的研究目的在于探究2010-2013四年間我國通貨膨脹形成的主因，研究方法是因子分析。因子分析的主要作用在于給數據降維，找出主因子，以此分析得出引發通脹的主要。根據以往理論，通貨膨脹形成的有不外乎貨幣因素、需求拉動、成本推動、結構性因素、輸入性因素以及公眾預期等。

貨幣因素引發通貨膨脹是由于貨幣當局發行的貨幣超出社會經濟發展需求，該因素一方面是治理通脹的重要手段，另一方面若使用不得當會加重通脹危機，因此貨幣主義主張實行單一的貨幣政策以避免貨幣超發帶來的通脹，但目前貨幣政策是我國調控經濟發展的重要宏觀經濟政策，國家掌握貨幣發行以及利率制定權力，因此在考察我國通貨膨脹形成原因時，需將貨幣因素納入其中。本文選取的代表貨幣因素的指標有M2當月同比增長率、M0當月同比增長率、社會融資規模當月值、銀行間同業拆解利率。

總需求包括消費需求、投資需求和國外需求。需求拉動型通貨膨脹是由于社會總需求超出社會總供給導致的物價水平的持續上漲。就我國目前的經濟狀況來看，國內需求不足，投資過熱，國際收支順差是主要特點。國內投資過熱帶動貨幣市場、股債市場以及房地產市場的的發展，并由此帶動利率等貨幣因素。而固定匯率制度下的國際收支順差會導致貨幣增發，因此國家的外匯儲備規模是考察國外需求對國內通脹作用的重要指標。本文選取的總需求指標有社會消費品零售總額同比增長率、房地產投資累計增長率、固定資產累計增長率、外匯儲備規模。代表總供給的指標采用規模以上工業增加值當月同比。

成本推動的通貨膨脹是由于生產要素價格上漲或者利潤上升帶來的物價水平的持續上漲。工資水平和原料價格的上漲對產成品價格的推動作用明顯。從我國現實經濟狀況來看，農產品和初級原料產品的價格上漲能夠直接導致物價上漲。因此本文選取主要原材料購進價格指數、工業生產者購進價格指數、PPI生產者物價指數等能夠反映生產成本的指標作為研究指標，探索成本上漲與通貨膨脹之間的關系。

除國內經濟因素直接影響通脹水平，國家價格體系的沖擊也是重要因素。國外物價變動以及貨幣增減能夠通過國際投資和匯率傳導至國內物價體系。本文選取我國的外商直接投資、人民幣對美元匯率作為外部傳導指標進行研究。

上述數據均采用月度數據，運用SPSS17對數據因子分析，對于某些指標的某些月份數據缺失，筆者采用前后數據平均值代替。對于本文數據收集的不足之處在于有些比較重要的指標沒有包含在內，而是采用相關的指標進行代替，例如以規模以上工業增加值的月度數據代替GDP數據，缺失我國近幾年工資狀況數據，而PPI作為生產者物價指數只能包含一定的勞動力成本的信息。

四、 實證分析

以CPI作為通貨膨脹指標，其他成因類指標分別為：廣義貨幣供應量M2，、流通中現金M0、社會融資規模、銀行間同業拆借利率、外匯儲備、社會消費品零售總額、房地產投資累計增長率、固定資產投資累計增長率、規模以上工業增加值、工業生產者購進價格指數、主要原材料購進價格指數、生產者物價指數PPI、實際利用外商直接投資、人民幣對美元匯率等14項。

2010-2013年CPI當月同比增長率如下圖所示，從圖1可以看出CPI的增長趨勢。CPI同比增長率從2010年開始一路上漲直到2011年7月達到最高，之后有所降低，于2012年10月達到最低點，從2013年以來又經歷波動上揚。

利用主成分分析法對14項成因指標進行因子分析，首先對所選指標進行KMO檢驗和巴特利特球體檢驗，從下圖可見KMO值在0.8以上，因此可以進行因子分析。

利用主成分分析法并依據特征值提取出兩個公因子，從圖3碎石圖可看出，前兩個公因子的特征值滿足提取條件。從圖4的公因子方差可以看出變量多數變量的方差能被公因子方差解釋，如果以公因子代替變量指標，原來變量的信息能夠得到較好保留。但是M0指標被解釋的程度較小，信息損失較大。從現實角度來看，由于電子銀行業務的發展，狹義貨幣的使用與實際的社會需求相差較遠，與通貨膨脹的關系也很松散，因此可以接受公因子替換過程中M0信息的損失。

因子1較大程度解釋了工業生產者購進價格指數、固定資產投資累計增長率、房地產累計增長率、PPI、人民幣對美元匯率、外匯儲備規模、社會消費品零售總額、外商直接投資、原材料購進價格指數，這些指標都是貨幣因素以為的社會總需求和生產成本相關的因素，以此把因子1成為實體經濟因子。因子2較大程度解釋了社會融資規模和銀行間同業拆借利率，都是貨幣市場相關因素，因此稱因子2為貨幣市場因子。

將主成分分析得到的因子值與通貨膨脹指標CPI置于同一圖中進行對比分析，可以看出實體經濟因子的變化趨勢與通貨膨脹變化趨勢是一致的，通貨膨脹變化稍有滯后性，但是在通貨膨脹最為嚴重的時期，實體經濟因子的變化并不一致，說明實體經濟因子能夠解釋2010-2013年相對低通脹的時期，而對于高通脹的解釋能力不足。

看出貨幣市場因子得分與通貨膨脹指標CPI走勢基本一致，且比實體經濟因子與通貨膨脹的趨勢更為接近，因此能夠更好的解釋這一階段的通貨膨脹原因。該因子主要解釋的原始變量為銀行間同業拆借利率、社會融資總規模以及廣義貨幣供應量M2。這些指標都是國家進行宏觀調控的貨幣政策指標，因此要控制通脹，需要控制社會的貨幣發行與融資。

五、 結論與建議

通過前述實證檢驗，可以看出影響2010-2013年我國通貨膨脹的因素很多，與社會總需求、生產成本、國際貿易相關的各實體經濟因素對通貨膨脹都有影響，但是與通貨膨脹關聯程度最強的還是貨幣市場因素。可見貨幣還是該階段通貨膨脹的直接原因，尤其是高通脹時期，貨幣因素更是通脹形成的主要原因。

2010-2013四年間中國經歷了一個通脹循環，目前看來通脹狀況有所緩解。基于對我國最近一輪通脹形成原因的研究以及我國當前的經濟狀況，本文提出相關政策建議如下。

首先，規范金融秩序，完善政策體系。國家通過宏觀經濟政策調控經濟發展，建立完善的政策體系有利于規范政府行為。完善政策指標，加強對貨幣政策調控目標的檢測，有利于提高貨幣政策的針對性、靈活性以及前瞻性。

其次，繼續推進利率市場化改革。利率市場化的過程是逐步取消政府對存貸利率的直接管制，有利于加強貨幣市場的競爭力，活躍資本市場，從而有利于減少政府通過增發貨幣進行融資的可能性，因而有利于防范惡性通貨膨脹。

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【關鍵詞】通貨膨脹 治理

一、通貨膨脹的定義、度量及類型

通貨膨脹在我國一般表述為：在貨幣自由流通的條件下，由于貨幣供應量超過流通中的客觀需求量，導致貨幣貶值，從而引起物價普遍持續上漲的經濟現象。國際上是以通貨膨脹率來衡量一國通貨膨脹的程度。常用的價格指數主要有三種：消費價格指數（CPI）、批發物價指數、國民生產總值平減指數。

二、通貨膨脹成因的理論分析

通貨膨脹的產生依賴一定的社會經濟條件，因此不同國家發生通貨膨脹的原因也不同。在西方國家對通貨膨脹成因的理論分析最為流行的有三種：需求拉上理論、成本推動理論、結構失衡理論。需求拉上理論是從社會總需求角度來分析通貨膨脹的成因，認為通貨膨脹是由于社會再生產過程中社會總需求過度增加，超過了既定價格水品下的社會總供給，從而引起貨幣貶值，物價持續上漲的現象。

從當前中國經濟的現實狀況來看，在我國投資需求幅度為20%為正常，而我國現在高達了25%，特別是有些工業行業的價格不斷上漲引起了原材料價格的上漲，此屬于需求拉動型通貨膨脹。成本推進型通貨膨脹理論認為在社會商品和勞務需求不變的情況下，生產成本的提高也會引起物價水平的上漲。結構型通貨膨脹理論認為：由于經濟結構因素的變動，會導致一般物價水平的上升，或者通過推動成本上升間接助導通貨膨脹。結構型通貨膨脹一般發生在發展中國家。

三、通貨膨脹的社會經濟效應

通貨膨脹在分配和產出方面影響著社會經濟的運行。總的來說，它對社會經濟的危害遠遠大于其對社會經濟發揮的短暫刺激作用。通貨膨脹在爬行階段對經濟的增長有一定得促進作用。但是伴隨著通貨膨脹的發展，其負面效應遠遠大于其正面效應。在通貨膨脹的非爬型階段不利于經濟的增長，主要表現在：第一、通貨膨脹會扭曲國民經濟的價格機制；第二、通貨膨脹會打亂產業結構合理分布秩序。這是由于人們的心理預期，“貨幣幻覺”所產生的盲目投資會造成資源的不合理分配和浪費，從而抑制經濟的發展；最后，通貨膨脹的發展會使社會的實際投資減少。

四、我國通貨膨脹現狀及其治理

2008年，美國次貸危機嚴重沖擊了中國出口需求，中國經濟增長速度快速回落。2009年，中國通過積極地財政政策和適度寬松的貨幣政策，促進國內需求從而彌補萎縮的外部需求，實現經濟的最先復蘇。2010年前三季度中國經濟GDP同比增長10.6%，增速比上年同期加快2.5個百分點。與此同時，隨著經濟的復蘇，2010年第四季度的CPI同比增長平均處于4.7%高位，尤其在11月份達到5.1%。2011 年初數據顯示1月份CPI同比上漲4.9%，二月份CPI同比上漲4.7%左右。由此看來，我國當前的通貨膨脹壓力很大。

造成我國通貨膨脹的原因主要有二個，一是流動性過剩，另一個則是成本推動。資金流動速度快是因為中國的經濟構架有利于出口和投資。出口有助于積累大量的貿易順差和外匯儲備，反過來它也回給人民幣升值帶來壓力。人民幣升值將導致更多的外國投機資本的流入，引發更嚴重的通貨膨脹。我國以往被嚴重低估的資源，能源價格的回歸和勞動力價格逐漸上漲的趨勢都成為推高生產成本，進而推進我國的通貨膨脹，使得我國通貨膨脹呈現出成本推動的特征。生產成本的增加主要表現在糧食價格上漲、勞動力成本上升、生產資料價格上漲三個方面。我國經濟的持續增長，使居民收入水品有了大幅度提高，需求擴張，為需求拉動型通貨膨脹創造了條件。

在應對2008年的美國金融危機時，我們及時調整貨幣政策，2009年我國實施了適度寬松擴張的貨幣政策，使得貨幣供應量和銀行信貸出現了跳躍式增長。適度寬松的貨幣政策使得中國經濟已經回升，同時伴隨著物價上漲的嚴峻考驗。為了保持中國經濟的快速發展同時應對通貨膨脹的壓力，我認為具體措施有：第一，放緩我國的貨幣供應量。要從根本上控制貨幣的增長速度，首先要加快改革我國的利率和匯率機制，使人民幣匯率在合理的水平上浮動，加快實現我國利率的市場化。第二，增加農業和農產品的補貼，穩定糧食價格。證供應是阻斷價格上漲的重要手段。中國政府必須對農業和農產品進行補貼，通過政府買賣等行為，確保糧食供應，穩定糧食價格。

參考文獻

[1] 張紅偉,貨幣銀行學,四川大學出版社,2001.10第一版.

[2] 李晨,當前我國通貨膨脹的原因及對策,經濟探討,2008.6.

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關鍵詞：通貨膨脹；需求拉動型；供給推動型

近幾年來網絡上出現的“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你軍”，則都是通貨膨脹的產物，這給人們的生活帶來不小的困擾。尤其是油價的上漲和房價的飆升，更是讓人一目了然了這場風暴的來勢洶洶。在通貨膨脹下受影響最大的還是低收入群體，物價上漲必然會導致他們支出增加，生活會更加困難。從而使貧富差距變得更大。正確的分析出通貨膨脹漲的成因，才能找出解決問題的辦法，才能穩定我國的貨幣波動，這樣才能使經濟穩定。如果不能很好的解決通貨膨脹問題，這將會給我國經濟帶來致命傷害。

一、中國通貨膨脹的現狀

據國家統計局統計，2010年11月以來，消費品價格急速上漲，每月的CPI的漲幅都超過5%。2011年國民消費指數CPI同比上漲55%，物價上漲已成為當今社會普遍存在的現象，人們普遍意識到我國陷入了一場比較嚴重的通貨膨脹之中，而我國的經濟和人民生活受到通貨膨脹的嚴重影響。

以下是我國2001年至2012年我國通貨膨脹率的變化情況。

近十年來我國的通貨膨脹率情況

年份2005200620072008200920102011201220132014

通貨膨脹率（%）18154859-072254262620

數據來源：國家統計局數據整理

從上圖中可以看出，我國的通貨膨脹率在2008年達到了最高值，原因很簡單，2008年的金融危機是“罪魁禍首”，在國家實施緊縮性政策的治理下，在2009年我國的通貨膨脹率有了一個明顯的下滑，從59% 到-07%，可以看出政府的措施得到了有效地發揮。

但是，進入2010年以來，我國的通貨膨脹率再一次逐年提高，根據國家統計局的數據可知，2010年的通貨膨脹率又一次變為了正數22%。而2011年，中國仍然是通貨膨脹之年，在2010年的基礎上呈現出繼續上升的勢態，幾乎與2008年的最高值相持平，達到54%，但是2012年的數據又出現了下降的趨勢。

從以上分析可以看出，我國政府越來越重視通貨膨脹這一經濟現象，并且在不斷地與通貨膨脹做著斗爭。

二、我國通貨膨脹的成因

（一）國內原因

1、貨幣供應量過大，流動性過剩。由于中國多年的資本項目和經常性項目順差，每一塊進入中國結匯的美元，都換出一定數量的人民幣去，造成了高額的外匯儲備。而政府為了維持人民幣的低匯率，就不得不增發人民幣，又進一步的加劇了通貨膨脹。而政府投資以及與各級和各地政府所“發動”和“促動”的公共設施建設項目，也造成了投資過熱。

2、經濟結構失衡。在經濟活動中，各個部門生產率提高的速度不一致，其中部門的興衰更替頻繁，各部門同世界市場的聯系密度不一樣，而社會經濟結構并不能非常有效地使生產要素從生產率低的部門轉移到生產率高的部門，從衰落的部門轉移到正在迅速發展的部門，從非開放性部門轉移到開放性部門。但是，生產效率提高慢的部門、和非開放性部門在工資和價格等問題上都要求和其他部門享受一致的待遇，這就導致了通貨膨脹。

（二）國際原因

1、發達國家的量化寬松貨幣政策。為了應對經濟危機，許多發達國家采取了量化寬松的貨幣政策，這就會極大地增強國際市場的流動性。由此引起的國際大宗商品價格上漲（比如油價）以及美元的貶值，很有可能會傳導到中國。美元貶值會導致國際大宗商品等資源性產品價格猛漲，而中國又是這一類資源性產品的進口大國，從而也會推動中國的通貨膨脹。

2、國際大宗商品價格上漲。國際大宗商品價格的上漲給我國帶來了輸入型通貨膨脹。在經濟全球化步伐加快的國際背景下，中國經濟與世界經濟的聯系日益緊密。隨著我國工業化與城市化的推進，我國對能源與原材料的需求進一步擴大，除了本國國內資源以外，需要向國外進口原材料或半成品等產品，這些商品的價格上漲勢必會通過國際輸入抬高我國最終的產品價格。

3、大量熱錢的流入。美國量化寬松的貨幣政策向市場注入大量流動性，但它疲軟的經濟形勢以及較低的利息率都影響了它對這些流動性的吸引能力，加之美元不斷貶值，使大量熱錢把貨幣升值預期好，匯率穩定的市場作為目的地。近幾年，我國人民幣不斷升值，匯率也保持相對穩定，促使國際上大量熱錢以套利為目的進入我國資本市場，乘機在房地產、股票、債券市場中獲取巨額利差，導致資本市場價格高漲，對我國經濟秩序產生巨大的沖擊，促使我國通貨膨脹進一步加劇。

三、我國應對通貨膨脹的對策

（一）實行緊縮性貨幣政策和財政政策

緊縮性貨幣政策和財政政策是應對通貨膨脹最常用的方式。緊縮性貨幣政策包括上調存款準備金率、提高利率、出售政府債券等手段，通過種種措施，減少流通中的貨幣量，抑制消費需求，降低物價水平。可以采取的緊縮性財政政策有減少財政赤字、改革稅收制度等，通過財政支出的變化，對市場中各種需求形成引導，朝緩解通貨膨脹的方向發展。

（二）調整產業結構

調整經濟結構，轉變經濟發展方式的目的就是要增強經濟的自主性、內生性，鼓勵科技創新、產品創新、產業升級，阻斷國際通貨膨脹向國內傳導。我們首先要對教育方面加大投入，提高教育質量，讓我國的勞動力素質結構發生變化。然后是促進科技創新，提高勞動生產率，國家應該出臺一系列的鼓勵政策，來促進高新科技產品的更新換代，鼓勵企業進行科技創新。最后，國家應該相應地進行政治、社會、經濟、科技制度的變革，使之能與經濟的新結構、新的增長模式相適應。

（三）控制境外熱錢流入

熱錢的目的是純粹投機盈利，而不是制造就業、商品或服務。熱錢的形成，是由于金融市場的全球化和國際性投資基金快速擴張等原因。

那么，如何控制國外熱錢的大量流入呢？第一，提高法定準備金率，縮緊銀根，控制市場中的貨幣流通量，但是這一措施可能對股市的影響程度有限；第二，尋找另一個分洪之地，例如房地產市場，但是這會使房價繼續上漲。可見，控制熱錢的措施雖然能夠降低我國的通脹壓力，但是考慮到它所帶來的弊端，政府在實施此做法時必須謹慎。（作者單位：河南財經政法大學）

參考文獻：

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關鍵詞：通貨膨脹；貨幣主義；貨幣制度

中圖分類號：F031.2 文獻標識碼：B 文章編號：1009-9166（2009）05（c）-0077-01

2007年我國居民消費價格指數（CPI）上漲為4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點。這大大突破了2007年初確定的3%以內的漲幅目標，也遠高于2006年1.5%的漲幅，是1997年以來CPI的年度最高漲幅。為了治理整體價格的全面上升，我國政府采取了多項政策，但收效甚微。不但沒有緩解價格上升的勢頭，而且在2008年來臨以后，通貨膨脹有繼續上升的勢頭。2007年，央行10次上調存款準備金率，5次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，但效果不佳。傳統的經濟理論對現實的解釋能力不足，到底什么原因使我國通貨膨脹率居高不下？

一、我國通貨膨脹成因的各派學術觀點分析

1986年諾貝爾經濟學獎獲得者貨幣主義代表人物米爾頓•弗里德曼認為，通貨膨脹永遠是、而且在任何地方都是一種貨幣現象。薩繆爾森《經濟學》經典教科書上對通貨膨脹的定義為：通貨膨脹意味著整體價格水平的上升。我們首先要明確經濟增長與通貨膨脹的關系。經濟增長可以伴隨著通貨膨脹，也可以伴隨著零通貨膨脹，還可以伴隨著通貨緊縮。2007年，我國經濟增長（GDP）11.6%，伴隨著4.8%的通貨膨脹。對通貨膨脹原因的傳統經濟學解釋是需求拉動和成本推動，以及慣性和預期。黃達《金融學》教科書上，對中國通貨膨脹原因還有結構性原因的解釋。凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中提出，三大基本心理規律中，流動性偏好規律解釋了利息率與貨幣需求之間的關系，貨幣需求取決于人們對貨幣的流動性偏好。人們對貨幣的需求影響貨幣的供給，影響利息率。當今經濟學家們談論的流動性過剩引起通貨膨脹，以及全球流動性過剩引起全球的通貨膨脹，就是取決人們對貨幣的需求過剩，對投資的需求過剩。按照傳統的凱恩斯主義理論，抑制需求過剩，就可以抑制通貨膨脹。刺激不足的有效需求，就可以刺激經濟增長。

當代的另一位貨幣大師，歐元之父蒙代爾“最優貨幣區”理論描述了共同貨幣的優勢，比如貿易的交易成本降低和相對價格的不確定性減少，同樣描述了共同貨幣的劣勢。蒙代爾強調勞動力高度流動的重要性，以便通過勞動力流動來抵消不對稱沖擊或需求變化的影響。他將最優貨幣區第一位這樣一個區域的集合：這些區域之間的移民去想足夠高，從而在某個區域遭受不對稱沖擊之時，勞動力流動可以確保充分就業。建立一個最優貨幣區，多個國家使用同一種貨幣，在這個貨幣區內生產要素充分流動，特別是勞動力的流動。這樣就降低的國際貿易造成的各國匯率的波動，和各國價格的波動，從而降低交易成本，促進區域經濟發展。蒙代爾對貨幣史的研究發現，金本位的時代，經濟的波動相對是最小的。但貴金屬的發現和開采是有限制性的。不宜作為穩定貨幣幣值的錨。因為現在所有的國家都脫離了金本位，各國都有自己不同的貨幣，和不同的貨幣制度，也同時會有不同的經濟周期。這樣，穩定世界各國貨幣的價格即匯率是很難做到的。因為各國有不同的貨幣制度，國際資本流動會造成各國國內價格的不穩定。解決當前的通貨膨脹問題，就要穩定國內價格。

二、全球化時代我國通貨膨脹的各種現實因素分析

現代的經濟是全球化的經濟，通貨膨脹又加入了國際貿易和國際金融方面的因素，同時匯率是一個關鍵因素，在英鎊本位，金本位，美元本位即布雷頓森林體系消失以后，各國有不同的貨幣政策和匯率制度的選擇。是否自由浮動匯率是各國匯率制度之間的差別所在。我國的管理下的浮動匯率，也是誘發資本的國際流動，最終流到我國，造成我國通貨膨脹的重要原因。由于我國改革開放以后，經濟迅速發展，一個強大的經濟就支撐起一個有強大購買力的貨幣人民幣。由于我國經常賬戶和資本帳戶的雙順差，造成人們民幣幣值的上升壓力。各國紛紛向我國施壓要求人民幣升值。人民幣升值以后會使出口產品價格上升，中國產品失去國際競爭力，對我國制造業有巨大打擊。人民幣升值在短期內會造成資本的外逃，我們沒有讓人民幣自由浮動是安全性高的選擇。我國的管理下的浮動匯率緩慢讓人民幣升值就造成了世界各國投資者對人民幣升值的預期，就造成更多的錢流入我國，即更大的順差，就會更加加劇我國的通貨膨脹。現在我國逐漸打開資本項，給我國去海外投資的中國企業換外匯，這樣會逐漸緩解人民幣升值帶來國際熱錢推高通貨膨脹的情況，但需要一個過程。

現在在我們面前的有兩個問題，穩定匯率和穩定國內價格。由于我國人民幣的幣值太強，同時做到穩定人民幣的價格和國內價格是很難做到的。首先，如果穩定國內價格，讓人民幣升值，會擠出外資，使資本外逃，對我國經濟發展極為不利。其次，如果穩定匯率，目前的貨幣制度會使更多的國際熱錢涌入我國，使國內價格上升即通貨膨脹，同樣造成成本上升，產品價格上升失去國際競爭力，企業倒閉，工人失業，造成經濟衰退。現在就遇到兩難境地，人民幣升值或者不升值，都不行。只有從穩定國內價格入手了。

三、貨幣主義觀點下的通貨膨脹治理辦法

（一）選擇一個適合我國國情的錨，來錨定一籃子物品，就是選擇一個在市場上可以成交的指數，來保證國內價格的穩定。（二）在國際上，允許人民幣在海外流通。（三）逐步打開我國的資本項目，促使我國國際收支帳戶的平衡。（四）逐步放開我國國內的價格控制，取消保護價格，讓市場和供求關系來決定商品的價格。（五）減稅并提高利率，促進企業和個人的原始資本積累，減少貨幣需求。

作者單位：吉林師范大學學院

作者簡介：王起（1984-），男，河南商丘人，吉林師范大學學院碩士研究生，研究方向：經濟與社會發展。

參考文獻：

[1]約翰?梅納德•凱恩斯.就業、利息和貨幣通論[M].北京:商務印書館.2006

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【關鍵詞】增廣價格調整方程 通貨膨脹 ADL模型

一、引言

國內外學者已經對通貨膨脹及其影響因素進行了大量的研究。Nina Budina（2006）分析得出通貨膨脹是一種貨幣現象。歐陽筱萌（2011）總結了各學者對我國近期通貨膨脹的成因的代表性看法，包括成本推動通貨膨脹（厲以寧）、流動性通貨膨脹（左小蕾）、結構性通貨膨脹（尹中卿）、外部輸入型通貨膨脹（樊綱）。

本文從現代菲利普斯曲線出發，首先構造了增廣價格調整模型；然后采用自回歸分布滯后ADL模型對不能納入以上模型，影響我國通貨膨脹率的貨幣因素進行了實證分析；最后在實證基礎上提出了相關的政策建議。

二、基于增廣價格調整方程的實證模型

（一）增廣價格調整方程的提出

1958年，經濟學家A.W.菲利普斯提出了著名的菲利普斯曲線。經過薩繆爾森等經濟學家的發展，得出了現代形式的菲利普斯曲線。結合現代菲利普斯曲線和奧肯定律的方程式，容易得到價格調整方程：

價格調整方程把現實的通貨膨脹率歸因于對通貨膨脹的預期、產出缺口和供給沖擊。但是，眾多學者的研究表明，引致供貨膨脹的因素遠不止這些，還有貨幣性因素、成本性因素、輸入性因素等。

考慮到以上因素，可得到增廣價格調整方程，表達式為：

其中，M代表貨幣因素；GDPGap= 為產出缺口；Cost代表成本因素；PF代表輸入性通貨膨脹。

（二）增廣價格調整計量模型

在建立模型進行檢驗的時候發現，貨幣性因素無法加入到模型中（通不過t檢驗）。后文將采用自回歸分布滯后ADL模型對貨幣性因素進行分析。據此構造如下的估計模型：

PIt=β1PIt-1+β2GDPGap+β3Cost+β4ExchR+μ

本文所采用的數據為1991年到2011年的年數據，數據來源于2012年中國統計年鑒。

對各個變量用Augment Dickey—Fuller單位根檢驗得出，變量通貨膨脹率PI、產出缺口GDPGap、生產成本變動Cost和匯率變動ExchR都是平穩的時間序列。所以可直接建立單方程計量經濟學模型進行分析。

由于模型中出現用滯后被解釋變量作為模型的解釋變量的情況，這是模型存在隨機解釋變量問題。對模型進行LM序列相關性檢驗，殘差不存在高階序列相關，經過拉姆齊誤設定檢驗接受原假設，模型不存在誤設定；運用Klein判別法檢驗不存在多重共線性。因此，因此估計的結果較可靠。

（三）增廣價格調整計量模型結論

估計結果表明，通貨膨脹率與預期通貨膨脹率，產出缺口，成本因素，匯率成正相關關系。符合經濟學意義。

三、基于自回歸分布滯后模型的實證分析

貨幣學派的創始人米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）斷言“無論何時何地，通貨膨脹都是一個貨幣現象”。基于費雪的交易方程，推導出以下關系式：

式中，π為通貨膨脹率， 為貨幣增長率， 為貨幣流通速度增長率， 為產量增長率。根據上式，通貨膨脹可能來源于三個方面，即貨幣流通速度的變化、貨幣增長和產量增長。

自回歸分布滯后模型（autoregressive distributed lag model，ADL）的一般表達式為：

其中x 是滯后i期的外生變量，每個外生變量的最大滯后階數為ti，βi是參數向量。

（一）變量選取和數據來源

通貨膨脹率指標：選擇消費者價格指數CPI來反映通貨膨脹的程度。貨幣增長率指標：選擇廣義貨幣供應量M2的月同比增長率作為貨幣增長率指標。流動性指標：選擇狹義貨幣供應量M1與廣義貨幣供應量M2的比例lv=M1/M2。產量增長率指標：利用動態的利率rr7的倒數作為產量增長率的替代。

（二）自回歸分布滯后模型的估計

單位根檢驗：采用ADF法檢驗cpi、m2r、lv和pro的平穩性，檢驗結果表明這4個時間序列的原始序列都有單位根是非平穩的，它們的一階差分序列在1%顯著性水平下是平穩的，4個序列均為1階單整I（1）序列，表明它們之間可能存在長期均衡的協整關系。

進行滯后2期的格蘭杰因果關系檢驗，檢驗顯示：流動性lv= M1/M2、產量增長率pro是通貨膨脹率指標cpi的格蘭杰原因；而廣義貨幣增長率m2r不能確定為通貨膨脹率的格蘭杰原因。但出于經濟理論考慮，仍然保留在模型當中。數據檢驗還表示出貨幣流動性lv是廣義貨幣增長率m2r和即期利率rr7的格蘭杰原因，符合理論預期。

（三）自回歸分布滯后模型的結論

自回歸分布滯后模型的估計顯示：影響我國通貨膨脹的貨幣因素的主次關系是：通貨膨脹預期、其次是貨幣流通速度的變化，然后是貨幣增長，而作為解釋產出變化的動態實際利率則對通脹率作用不大。

四、結論及政策建議

（一）實證分析的研究結論

第一個模型利用年度數據，反映中期效應，結果表明：我國的通貨膨脹最主要來源于生產成本的提高，其次是通貨膨脹預期，再次是產出缺口，最后是輸入性的通貨膨脹因素。

第二個模型使用月度數據，反映短期效應，估計結果表明：我國通貨膨脹的貨幣影響因素主次關系是：通貨膨脹預期，其次是貨幣流通速度的變化，然后是貨幣增長率，而作為解釋產出變化的動態實際利率短期內則對通脹率影響不大。

（二）政策建議

根據實證研究結果提出如下政策建議：

第一，我國存在著強烈的通貨膨脹適應性預期。所以在治理通貨膨脹時，政府需要管理好預期。

第二，通貨膨脹最主要來源于生產成本的提高，為了降低企業的生產成本，政府可以采取的措施包括：降低稅收，縮短折舊年限，對農產品進行補貼等措施。

第三，準貨幣的增長可以抑制通脹。調控存款準備金率、發行中央銀行長期票據和適當提高中長期存貸款利率可以鎖定銀行的長期流動性，增加準貨幣，從而控制通貨膨脹。

第四，政府對經濟進行逆周期管理對于治理通脹是可行的，但要嚴防力度過大加劇經濟波動。相對來說，政策微調更加穩健可取。

參考文獻

[1]王煜.中國的產出缺口與通貨膨脹[J].數量經濟技術經濟研究，2005（1）.

[2]米詠梅，王憲勇.中國通貨膨脹成因——基于ECM模型的分析[J].經濟縱橫，2009（11）.

[3]多恩布什，費希爾，斯塔茲.宏觀經濟學[M].第十版.北京：中國人民出版社，2010年.

[4]曾令美，周慶武.人民幣匯率變動影響我國CPI的計量分析[J].上海金融，2008（10）.

[5]歐陽筱萌.學術界關于中國近期通貨膨脹觀點綜述[J].經濟研究參考，2011（12）.

[6]潘冠中：單因子利率期限結構模型參數估計的數據選擇[J].數量經濟技術經濟研究，2004（9）.

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關鍵詞：通貨膨脹;影響因素;實證分析

根據國家統計局7月份的最新數據表明，我國7月份居民消費價格指數（CPI）為6.40%，同比增長120.69%，環比增長16.36%，年內首次突破6%，創20個月歷史新高。CPI的過快增長引起了政府的關注及社會的強烈反響，央行自2010年11月以來，連續四次宣布上調金融機構人民幣存貸款基準利率和存款準備金率，溫總理也在2011年政府工作報告中指出將CPI的漲幅控制在4%以內。然而幾番政策實施過后，通貨膨脹率仍居高不下。探究此次通貨膨脹的原因并找出相關的解決措施，成為當前經濟生活亟待解決的問題。

一、文獻綜述與回顧

1.通貨膨脹的定義及類型

到目前為止，對于通貨膨脹的定義還存在較大的分歧。西方學者對于通貨膨脹的定義大概可以分為以斯蒂格利茨為代表“物價派”和以弗里德曼為代表“貨幣派”。本文認為，通貨膨脹是經濟運行中價格總水平大幅度持續上升的貨幣現象，這個定義包含兩點：(1)通貨膨脹是價格水平的持續上漲。(2)通貨膨脹是價格總水平的上漲。而通貨膨脹類型根據誘因不同，可以分為需求拉上、成本推動、混合型、輸入性和貨幣性通貨膨脹。

2.通貨膨脹研究回顧

近年來，國內學者不斷對通貨膨脹的成因進行探討。國家發展改革委員會價格司課題組認為我國通貨膨脹與貨幣發行量、經濟發展速度、投資增長速度、財政收支和居民收入增長等宏觀經濟指標密切相關；財政部政策科學研究所歸納了國內學者對我國開始的新一輪通貨膨脹原因的三種觀點：(1)糧食缺口、投資膨脹和國際傳到是本輪通貨膨脹的主導因素。(2)資源約束和不合理的管制是本輪通貨膨脹的根本原因。(3)外匯儲備對我國通貨膨脹的影響受到國內學者的關注。 趙留彥（2011）認為本質上，當前的通貨膨脹是過去兩年貨幣發行過快的結果，盡管多發的貨幣對物價的影響會有滯后，然而總要體現在價格上，要么是商品的價格上要么就是資產的價格上。因此，為了抑制通貨膨脹必須收縮銀根。

本文借鑒了以上研究所使用的規律觀察、定性分析、實證研究等研究方法，結合我國現階段經濟發展的特點，將我國通貨膨脹的誘因分為需求面因素、供給面因素、輸入性因素、貨幣性因素4個方面來討論，并選取了能夠較為準確地測度和代表各個誘因的7個指標，作為我國當前通貨膨脹的誘發指標，進行了基于2009.01—2011.10期間的月度宏觀經濟數據的實證分析，具有相對全面的特點。

二、實證檢驗

參考文獻:

[1]Conrad,C.and Karanasos，M. On the inflation uncertainty hypothesisin the USA，Japan and the UK：a dual long memory approach[J].Japan and theWorld Economy，2005.

[2]孫學敏:西方經濟學[M].北京：清華大學出版社，2009.

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【關鍵詞】 廣義貨幣供給 通貨膨脹 Granger因果關系 單位根檢驗

一、引言

2008年美國房貸危機引發了世界性的金融危機，為了應對危機對中國經濟造成的負面沖擊，中國政府于2008年10月開始采取適度寬松的貨幣政策，廣義貨幣供給量迅猛增加。2010年年初開始，與生活較大關聯的農產品價格比如蒜、姜、糖等接連漲價，到下半年各類生活資料價格接連攀升，直接推動CPI逐月升高，而在通脹壓力下，很多著名學者指出貨幣超發是通脹背后的主因。但是，央行行長周小川否認貨幣超發一說，其理由是：一方面，高儲蓄國家和低儲蓄國家的廣義貨幣占GDP的比重不一樣，中國是高儲蓄國家，因此M2占GDP比重高；另一方面，在間接融資占比高的情況下，廣義貨幣占GDP的比重就高，美國是典型的直接融資發達的國家，而中國間接融資比重大，因此拿中國的M2跟美國的比不太恰當。

那么，本輪通貨膨脹到底是不是由貨幣超發引起的？這是一個值得深思的有很大研究意義的問題。基于此，本文以中國2008年10月至2010年11月的月度數據為基礎，擬采用因果檢驗、協整分析、誤差修正模型等來分析中國M2與通貨膨脹之間的相互關系。

二、相關文獻綜述

以弗里德曼為首的貨幣主義學派始終認為通貨膨脹歸根結底是一種貨幣現象。貨幣主義學派從交易方程式開始推導，在假設貨幣流通速度為常數的條件下，超過GDP增長率的貨幣供給增長率，就是通貨膨脹率。弗里德曼認為，在短期內貨幣增加既可以引起物價上漲也可以引起產量增加，只是在長期內貨幣增加才全部反映在物價上漲上。這也意味著短期內貨幣是非中性的，長期內貨幣是中性的。

近幾年來我國也有學者從貨幣主義的視角，運用計量經濟分析，對我國貨幣供給和通貨膨脹之間的關系進行了實證分析，但是取得了不同的結果。

大多數學者發現貨幣供給確實對中國通貨膨脹產生顯著的影響。張國洪、曾永平（2005）用我國1980―2002年間的年度數據，在借用劍橋方程式建立了通貨膨脹及緊縮與貨幣供應關系的理論模型后，運用格蘭杰因果檢驗的方法驗證了我國超額貨幣供應是CPI物價指數的原因，而CPI物價指數作為超額貨幣供應的原因則被拒絕。朱慧明、張鈺（2005）根據1994―2004年間的季度數據考察了貨幣供給量增長和通貨膨脹率之間的長期均衡關系和短期動態關系，認為中國的通貨膨脹與不同層次貨幣供給量增長率之間均存在協整關系。姚遠（2007）采用協整與方差分解的方法對中國貨幣供應、通貨膨脹與經濟增長的關系進行實證研究發現，貨幣供應對通貨膨脹和經濟增長的影響具有滯后效應，長期內貨幣非中性，而通貨膨脹和經濟增長并不影響貨幣供應。程建華、黃德龍、楊曉光（2008）認為M1、M2均為CPI的Granger原因，M1和進出口還是領先于CPI變動的穩定的先行指標。貴斌威，甄苓（2008）通過構建一個“內生增長的CIA模型發現當貨幣供給速度變大時，通貨膨脹將升高。龐如超（2008）借助貨幣需求理論公式建立了通貨膨脹與貨幣供應量關系的理論模型，通過對1991―2007年居民消費價格指數和貨幣供應量增長指數進行格蘭杰因果檢驗，驗證了M0、M1及M2時滯一年的情況下，3個層次對應我國貨幣供應量是CPI物價指數變動的原因，而CPI作為貨幣供應量的原因則被拒絕。

但是，也有部分學者認為中國貨幣供給對通貨膨脹的影響并不顯著。劉金全、陳廣華、顧洪梅（2004）以1982年1月至2004年3月間M0和M1月度同比增長率的數據為基礎進行分析，發現貨幣供給增長率和通貨膨脹之間不存在顯著的協整關系。劉霖、靳云匯（2005）利用1978―2003年的數據進行分析，沒有發現在長期內貨幣供應增長率影響通貨膨脹的證據，認為在經濟的貨幣化進程中，貨幣供應增長率的提高并不一定導致通貨膨脹，貨幣化程度的提高使得貨幣流通速度逐年降低，大量的貨幣增量被經濟消耗了。

三、實證研究與結果分析

本文研究中采用的數據來自中國人民銀行調查統計司網上數據庫，樣本期為2008年10月至2010年11月的月度數據，貨幣供給取廣義貨幣供給M2，并取對數，通貨膨脹率（π）根據其月度累計全國居民消費價格指數計算而得。

1、相關性檢驗

為了研究廣義貨幣供給與通貨膨脹率之間的關系，先通過eviews分析工具對二者進行Pearson相關性檢驗，其結果如表1所示。二者之間存在顯著性的相關關系，在5%水平顯著。

2、平穩性檢驗

對于非穩定時間序列變量，其均值、方差及協方差是隨著時間的變化而變化的，很難用這些已知的信息去建立模型來預測未來情形，對非穩定時間序列建立的回歸很可能是一種偽回歸。對于偽回歸，可以增加解釋變量、減少解釋變量或進行差分來解決。因此，要進行回歸分析，首先要明確變量是否是穩定的時間序列。檢驗時間序列變量穩定性的標準方法是單位根檢驗，本文將采用ADF單位根檢驗方法來進行檢驗。對廣義貨幣供給（lnM2）及通貨膨脹率（π）進行ADF檢驗，兩個變量原始數據ADF統計量均不顯著，沒有被拒絕，在一階差分后，統計量在1%顯著性水平下拒絕了原假設，表明兩個變量都是單整I（1），即經過一階差分后可以變為穩定的時間序列變量。而且，對廣義貨幣供給（lnM2）及通貨膨脹率（π）進行Johanson協整檢驗，在有截距和確定線性趨勢的情況下，對殘差進行1階差分滯后檢驗，檢驗結果表明在5%的顯著性水平下二者協整關系數為1。

3、因果檢驗

在經濟分析中，盡管某些變量之間存在顯著的相關關系，但是它們未必都有意義，判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因，一般采用因果檢驗法。為了進一步分析廣義貨幣供給與通貨膨脹之間的相關關系，本文還對二者進行了Granger因果關系檢驗。檢驗結果如表2。

通過Granger因果檢驗我們可以看出，在滯后1期和2期的情況下，廣義貨幣供給（lnM2）是通貨膨脹率（π）的Granger原因，反之不成立；而當滯后期為3期后，廣義貨幣供給（lnM2）與通貨膨脹率（π）互為Granger原因。這說明，廣義貨幣供給的增加，在短期內就會引起通貨膨脹率的增加，而通貨膨脹率的增加會引起人們通貨膨脹率預期的增加，也會引起廣義貨幣供給的增加，但是有一個時間滯后效應。

4、回歸分析

根據貨幣數量論的觀點，不僅貨幣供給量對通貨膨脹有影響，而且，通貨膨脹預期也會對通貨膨脹有影響，因此，在分析時應當考慮通貨膨脹預期的影響，在這里，以前一期的通貨膨脹作為通貨膨脹預期，建立回歸模型，可以得到如下分析結果：

從回歸模型可以看出，各參數估計量都非常顯著，貨幣供給的增加確實能夠導致通貨膨脹的增加。但是貨幣供給僅能解釋通貨膨脹變化中的22.93%。

四、結論

本文通過對中國2008年10月到2010年11月的月度數據分析，發現廣義貨幣供給的增加確實導致了中國的通貨膨脹，但是，廣義貨幣供給的增加僅能解釋通貨膨脹的22.93%。根據貨幣數量論的觀點，影響通貨膨脹的不僅有貨幣發行量，還有通貨膨脹預期、經濟增長等因素。但是在本輪通貨膨脹中，貨幣發行確實取到了一定的作用，推動了通貨膨脹的惡化。

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篇10

關鍵詞：預期；通貨膨脹；原因；實證分析

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）15-0065-02

我國的中央銀行在其貨幣政策執行報告中，均提及要穩定市場預期。而2014年以來，我國物價水平總體呈現平穩上升。本文通過對CPI上漲的成因進行研究，進而探討預期因素對通脹的影響。

一、對于通貨膨脹成因的解釋

對于通漲成因的認識，許多專家都提出了自己的見解。有學者指出，通貨膨脹原因是我國不合理的經濟增長模式。宋銘鑫研究表明，通貨膨脹形成的原因，是中國經濟上長期以來的粗放型發展方式，并由此形成了過度依靠出口的不合理的經濟結構。另外，也有學者認為，通貨膨脹的問題是發生在生產成本推動上。劉煜輝認為，造成通貨膨脹的原因在于我國前期快速發展過程中嚴重地透支了生產要素的紅利，進而導致經濟結構的不平衡。此外，部分研究者通過研究貨幣來解釋此次通貨膨脹的原因。余永定表示，流動性過多是產生通脹的重要原因。

上述學者的觀點都是用我國實體性的經濟因素對通貨膨脹進行解釋，都有一定的道理，但他們均忽略了人們的預期對物價水平的影響作用。許多的經濟學著作都表明，如果將人們的預期因素考慮的話，可能會對現象的解釋或者政策的效果產生根本性的改變。因此，本文通過運用計量經濟學的方法，嘗試將預期因素納入模型當中，以更加準確的方法進行深入探討，從而更能準確地論述預期因素對通貨膨脹的影響。

二、數據的說明

按照新古典宏觀經濟學關于總供給、總需求以及理性預期的有關理論，我們可以建立我們可以建立函數模型P=f（AD，

AS，Pe）。其中，總需求AD是衡量產品市場和貨幣市場均衡時的值，因此可用貨幣供給量來代表。而根據對貨幣供給的三個層次的定義，我們認為，使用M1層次較為合適。M1體現的是居民的現實購買力，反映在產品市場當中，也就是居民對商品和服務的總需求。因此，可用M1來衡量居民對商品的總需求。P用CPI來衡量，AS用工業增加值增速來替代。至于預期物價Pe，我們借用卡根在1956年提出適應性預期來表示，按照該定義，適應性預期可表示為：Pet=Pe t-1+η（Pt-Pe t-1），P由定基居民消費價格指數計算得出；而η的值，按照張勇、范從來的測算，取為0.1。

三、計量分析

本文所有的數據均為全國2014年1月至2016年12月的月度數據。所有變量的數據均取自萬得（WIND）數據庫。P與Pe都是經過調整的價格指數（以上年同期=100）。

本文采用EG兩步法進行測算。

τ泄乇淞拷行ADF檢驗，發現lnMS、lnECPI為一階單整的。因此，我們可以得到以下函數：

對上式的殘差項（Resid）做ADF檢驗，結果顯示不存在單位根（ADF= -5.567，在1%的水平上顯著，表明上述變量間存在長期的協整關系）。

對上S式進行LM檢驗，發現一階和二階自相關的“Obs*R-squared”對應的伴隨概率分別為0.4378和0.1745，均大于0.05，表明不存在一階和二階自相關。

從公式的系數來看，似乎預期對物價的影響較大，其實不然，因為每個解釋變量所使用的單位都不是相同的，因而單憑公式上的數字，是無法進行準確比較的。要比較這三者對物價的影響，我們可以通過計算Beta系數來得出我們所要的結論。Beta系數的計算公式如下：

式中，R為Beta系數；j為第j個解釋變量的估計系數；Sxj為第j個解釋變量的標準差；Sy為因變量的標準差；xj為第j個解釋變量的離差；y為因變量的離差。

從上式看出，Beta系數與變量的單位無關，因此可以進行直接比較，從而可以評估計量模型中解釋變量的相對重要性。

經計算，dlnecpi的Beta系數為0.96，lngy的Beta系數為0.52，dlnMs的Beta系數為-0.21。從Beta系數的絕對值以及三個變量所代表的經濟因素來看，近年的通貨膨脹不并是由于產品市場的總供給或總需求引起的，而主要是由于通貨膨脹的預期所致的。一方面，公眾對通貨膨脹預期導致儲蓄的機會成本上升，從而提高公眾的消費意欲，同時，價格不斷地上升，使公眾提高了對將來的收入預期，也刺激了當期消費。國家按月公布的零售消費額，同比都出現大幅度增長，從側面證明了這一點。另一方面，企業對通脹的預期，導致實際利率預期將降低，從而刺激企業投資的增加，同時，產品價格預期的上漲，也使企業對未來的盈利感到樂觀，兩方面都刺激了企業投資的開展。2014以來，我國固定資產投資增長仍然保持在雙位數，也說明了這一點。再者，通脹預期的存在，勞動者必然會要求企業增加名義工資，以確保實際工資的不變，盡管名義工資的調整具有黏性，但通脹的預期將導致名義工資具有上漲的趨勢。這種預期，通過影響生產者和消費者的行為，從而對經濟實體產生影響。

四、政策建議

中央銀行貨幣政策的首要目標是保持幣值的穩定。從上文的分析我們可以看出，近年通脹主要是受經濟主體的通脹預期所致，因此必須要注重通脹預期。

第一，努力減少信息的不對稱性。在我國今后的政策實施中，應當實行真實經濟信息公開制度，使公眾了解政策的意圖，這樣可以減少由于對政策了解不多而產生的不穩定的通脹預期，從而降低高通脹發生的可能性。第二，適時建立通貨膨脹目標制。我們可以從西方國家的成功經驗中進行學習，建立與我國實際相適應的通脹目標制，從而達到穩定經濟主體通脹預期的目的。

參考文獻：

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