實體經濟的重要地位范文

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關鍵詞:實體經濟;虛擬經濟;一體化

一、虛實經濟是緊密相連的

在復雜的現代市場經濟條件下,虛擬經濟是國民經濟運行中最敏感的神經,因此,現代經濟學需要高度重視對虛擬經濟的研究,高度重視和積極展開現代市場經濟的虛實一體化研究。

在復雜的現代市場經濟中,不論是由股票的交易拉動整個市場價格上漲,還是說哪一方面的影響更大一些,那要看在具體的市場經濟中的表現。因而在復雜的現代市場經濟條件下,看到實體經濟領域價格發生劇烈波動,就只是治理試題經濟領域的價格,那是比較片面的,而虛實經濟一體化研究的前言意義也正是體現在這里。在21世紀,關于國民經濟運行的研究,不論是關于實體經濟的研究,還是關于虛擬經濟的研究,都必須是虛實經濟一體化的研究,因為在現實中這兩大領域是緊密相連的。

二、股票市場對虛擬經濟的影響

股票市場是一種復雜系統,其主要組分是自然人和法人(買方、賣方,以及中介方),他們按照一定的規則在股票市場中進行股票的交易。新古典經濟學理論假定從事經濟活動的人都是“經濟人”,他們追求自身利益的最大化,而且其行為完全理性。按照這一理論,股票價格是投資者對影響股票價格的實體經濟變量未來價值的理性預期,也就是說一種股票的價值應當等于其未來收益的現值。但是,正如諾貝爾經濟學獎獲得者西蒙(Herbert Simon)所指出,從事經濟活動的人只能是有限理性的,由于人們受到信息和知識的限制,難以了解和預測各種可能的結果,通常只能根據主觀判斷進行決策,而且在決策時也難以考慮所有可能的方案。此外,人們的價值觀和周圍人們的言行也 會影響其決策的正確性。

虛擬資本的內在不穩定性來自其本身的虛擬性,虛擬經濟系統中存在的正反饋作用也會增強虛擬經濟系統的不穩定性。例如購買某種股票的人越多,就會促使更多的人購買這種股票。人們之間的這種相互影響就是正反饋作用,它會造成放大效應,使股票的價格大起大落。

三、股票市場對實體經濟的影響

對于股票市場的研究就是虛實經濟一體化的經濟研究。在現代國民經濟的運行中,虛擬經濟的運行占有重要地位和發揮著重要的作用。在現代虛擬經濟的運行中,股票市場的運行占有重要地位,作為虛擬經濟的主要組成部分,股票市場的運行不僅對虛擬經濟的運行產生重要影響,而且對實體經濟的運行也產生重要影響。

首先,股票價格變動通過財富效應和替代效應影響消費,財富效應是指金融財富的變化及預期的變化對推動消費支出的影響;其次,股票價格影響投資。股票價格通過改變資金成本;影響信貸渠道;影響固定投資等渠道間接作用于投資。

股市對實體經濟的反作用也不可忽視,股市的上升會增強人們對經濟前景的信心,并且由于“財富效應”而增加消費,從而推動經濟增長。反之,當股市泡沫破滅時,人們不僅減少消費,而且因心理恐慌而爭相拋售各種金融資產,導致經濟衰退甚至發生經濟危機。

四、虛擬經濟與實體經濟相互作用的傳導機制

虛擬經濟與實體經濟相互作用的傳導機制,實質上尋找二者相互作用的媒介物及其運行規律。在開放經濟條件下,二者主要通過以下幾個經濟變量相互作用。

第一,利率傳導機制。利率作為一國貨幣的對內價格,對實體經濟的運行有直接影響。利率下降就相當于通貨緊縮,通貨緊縮是社會總需求小于社會總供給。它會影響企業生產和投資的積極性,強化居民購買力的“惜購”心理,導致市場銷售不振以及抑制社會總需求、制約國民經濟增長。

第二,匯率傳導機制。匯率作為一國貨幣的對外價格,作為開放經濟中的重要變量,成為影響一國經濟運行的重要因素。以本幣升值為例,本幣升值引起進口增加,出口減少進而導致產出減少,國民收入減少;再者,本幣升值引起進口物價下降,若國內物價水平不變,則會出現通貨緊縮的風險等。

第三,股票收益率傳導機制。股票作為虛擬經濟的重要載體,在資金存量不變的情況下,股票收益率提高,則會引導資金流向虛擬經濟體,實體經濟發展缺乏資金,經濟發展處于非均衡狀態。

第四,金融衍生品,實物金融產品等投資收益率傳導機制。這種傳導機制類似于股票收益率傳導機制。

五、建立虛實一體化的宏觀調控系統

此次美國金融危機從房地產市場傳導至信貸市場、從信貸市場傳導至資本市場、由金融市場傳導至實體經濟、由國內傳導致全球,表明虛擬經濟和試題經濟是相互聯系,緊密相連的。現代經濟學的理論基礎研究還需要認真探索在復雜的現代市場經濟條件下,建立虛實經濟一體化的宏觀調控系統的問題。

現代經濟是高度虛擬化的,如果宏觀調控知識調控實體經濟,那對于保持國民經濟的正常運行是難以起到有效作用的。這次爆發的金融危機表明,宏觀調控不涉及股票市場,不涉及金融衍生品市場,早晚是要出現大問題的。自由的股票市場應該終結了,自由的金融衍生品市場也應該終結了,而應當建立的是各個國家或地區的虛實一體化的宏觀調控系統。

這個新體系至少應該包括四個層次的內容。第一個層次是長期規劃研究;第二個層次是財政政策運作;第三個層次是貨幣政策運作;第四個層次是加強各國的協調合作。在經濟金融全球化、大型金融機構跨國化已成為大趨勢、大潮流的背景下,金融風險的跨境傳染和溢出是難以避免的。因此,我們要加強國與國之間的協調和合作,提高全球金融體系的穩定性,使全球經濟得到健康、平穩的發展。

參考文獻:

[1]伍超明.虛擬經濟與實體經濟關系研究[J].上海經濟研究,2003,(12).

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在社會經濟的發展下，我國城市化發展進程加快，城市在區域經濟發展中發揮了重要的作用，城市基礎設施建設更加完善，帶動了城市旅游業的發展。旅游業的發展不僅能夠促進城市的發展，區域中心的城市，他們旅游業的發展也會對相關區域范圍內的旅游業產生重要影響。文章對城市旅游業發展進行分析研究，針對城市旅游發展的問題，在強化旅游中心城市地位的同時，為完善城市旅游業穩定發展進行分析。

一、旅游中心城市概述

旅游中心城市是在旅游業發展下產生的，但旅游中心城市的發展只是針對一些城市提出的模糊性的提法，沒有進行嚴格性的規定。“旅游中心城市”一詞是基于對旅游中心地的研究。也就是說，在“旅游中心城市”這一名詞出現之前，旅游學術界一直用“旅游中心地”這一名詞來認識這個區域旅游概念。旅游中心城市是指在一定的區域內即具有較強的旅游吸引力，又有輻射力的旅游節點，它是區域的旅游經濟發展中起關鍵作用的城市。作為一個旅游中心城市，要具備良好的區位條件、旅游資源條件和經濟條件，同時也是區域旅游服務、交通集散、旅游管理與一體的旅游目的地。

二、加強旅游中心城市構建的基本策略

（一）加強提升旅游服務中心城市的地位

旅游中心城市旅游服務功能要比周圍一般城市好，但存在一些旅游中心城市的旅游服務發展地位優勢不明顯。為此，需要加強提升旅游服務中心城市的地位。第一，實現城市旅游業的發展需要實現旅游業的發展，加強旅游聯動發展，實現城市和農村、城市和城市發展之間的互相帶動。將城市建設為旅游區域的集散、服務和組織中心，在帶動地區旅游發展的同時，提升城市旅游服務功能。第二，通過休閑娛樂帶動旅游接待服務業發展。旅游中心城市作為旅游流的集散中心，旅游業的發展在于交通和住宿。在新時代的發展下，消費者的需要更加注重體驗式消費，為此，旅游中心城市需要發展自設旅游接待也，使旅游業在觀光旅游之后能夠感受到休憩的娛樂體驗。

（二）提升城市本身的旅游吸引力

第一，實現對地區旅游文化資源的整合。首先，加強建設地區旅游文化實體景觀。現階段旅游發展中，觀光旅游占據重要地位，實體景觀是觀光旅游的重要組成部分。為此，需要加強建設地區旅游文化實體景觀，通過實體景觀的開發增強地區的旅游吸引力。其次，實現對文化節事活動的應用。通過節慶活動和當地旅游文化服務結合，加強當地旅游業發展的宣傳效果。最后，構建區域文化旅游發展線路端點。文化旅游地在旅游城市中心建設發展中較為分散，不具備對地區旅游文化資源的整合，很難吸引更多的游客。為此，需要旅游中心城市建設一些具有地方特色的文化園，將其作為地區文化旅游的起點。另外，要積極促進區域之間的聯動發展，通過線上和線下產品的整合、補充，形成一種獨具特色的文化旅游路線。第二，加強對現代旅游產品的開發。旅游中心城市建設發展大多是綜合型的城市，其旅游產業的發展需要不斷出現新型的旅游產品，從而完善自身旅游服務體系，提升旅游對消費者的吸引力。第三，實現對社會資源的充分利用。社會資源對旅游業發展能夠提供重要的支持，為此，在進行具有地方特色旅游資源開發的同時要能夠通過引進社會現象來增強自身旅游產品的特色化。

（三）實現城市旅游服務系統的優化

旅游中心城市的旅游系統是動態化的，各個旅游要素和周圍外部環境之間的作用關系是持續、開放的。為此，需要有關人員優化旅游中心城市服務系統。第一，提升旅游中心城市旅游形象。旅游中心城市形象的改善可以通過提升城市形象來實現，包括城市的社會秩序、城市的文化氣氛、城市文明發展、城市居民素質等。另外，還需要通過宣傳提升城市形象。第二，完善城市旅游的媒介功用。這種媒介作用主要是指城市旅游綜合服務系統，通過對旅游信息的整合和相關設施配套發揮出中心城市旅游業的價值。

三、結束語

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隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，在受到改革開放政策的刺激下，使得我國涌現出一大批跨時代的優秀中小企業。這類企業都擁有共同的特質，其發展速度快，規模擴展快，企業創新能力十足，并且在短短幾年之間就成為了優秀的大企業或者是上市公司。中小企業是我國重要經濟組成形式，其經濟貢獻在我國國民經濟總值當中占有重要的比例。因此，完善中小企業財政稅收政策，落實這一政策將非常有利于我國整體經濟向上發展。

一、發展中小企業的必要性

（一）中小企業是大型企業的前身和動力

中小企業是我國大型企業及上市公司發展的前身，中小企業在經歷一段時間發展后，通過采用融資、兼并等形式不斷擴大經營規模、范圍，提高企業產品覆蓋面，從而使得企業走上大規模生產的道路。中小企業還能夠為我國大型企業及上市公司注入鮮活的動力。我國大型企業及上市公司一般會尋找優秀的中小企業來從事代工或者是的工作，從而給予了中小企業相關的技術支撐。在經歷多年良好合作之后，兩方企業之間的界限越來越不明顯，會對中小企業采取吸收合并的方式取得對中小企業的控制權。

（二）中小企業是社會經濟活力和創新的來源

中小企業是我國經濟組成形式的重要部分，其對我國國民經濟增長的貢獻比例非常巨大，大約占到了70%之多。因此，中小企業的財政稅收額度將會是其他經濟組成形式的兩倍之多。因此，中小企業的稅收制度的完善將會影響我國社會主義經濟制度的健全。中小企業的社會經濟活力除了體現在其對我國稅收的大額貢獻之外，還體現在對社會務工人員的吸收上。據不完全統計，我國現有中小企業的數量在所用企業形式當中占有90%的比例。雖然每家中小企業由于經營業務和產品數量少導致不需要雇用很多的員工，但是其整體比例，讓我國大多數上班族都在中小企業當中工作。

三、中小企業存在的諸多問題研究

（一）中小企業資金實力不足

中小企業之所以稱為中小企業的緣由還因為其資金實力不足，不擁有穩固的流動資金以支持其持續的經營。在我國大多數中小企業當中，經常通過向銀行或者是投資公司舉債支付貸款的方式來保持公司資金鏈，特別是一些房地產行業的中小企業其資產負債率大多數已經到了70%的比例，滿額借貸的方式給中小企業帶來了強大的壓力，使得每月利息成為中小企業高管們最為頭疼的事情。另外，由于資金實力不足，讓企業在對外擴張以及技術研發過程中，沒有資金來源，從而使得企業產品更新換代速度慢，無法應對市場多變的行情。

（二）中小企業員工素質偏低

中小企業員工的整體素質偏低，特別是一些企業的財務人員，其大多數沒有經過正規高校的教育。大多數中小企業僅僅招聘一名或者幾名會計人員，來維持企業日常業務核算，完全沒有依照企業法規制定合理的內部監控制度。企業會計人員把握著企業資金的來源和企業日常經營性費用等事項，同時也需要對企業制定合理的稅務籌劃制度、財務管理制度等等。缺少高素質財務管理人員，使中小企業在經營過程中無法準確把握成本效益的原則。中小企業員工素質偏低還會導致企業對于最近的財政稅收政策無法進行充分學習，從而讓中小企業的制度相對落后于市場優質企業，給中小企業制度完善、財政稅收制度的普及帶來了不小的難度。

（三）中小企業管理層價值觀落后

大多數中小企業的實質是家族企業，也就是企業管理層由近親屬組成。企業員工無法通過自身績效的提高最終上升到公司管理層等高層崗位。因此，在中小企業當中，員工的流失率非常高，企業員工大多數處于混日子的階段，沒有正確的思想去學習、了解和發現時代前沿的財稅政策，以幫助企業進行很好的財稅規劃。另外，中小企業企業管理層沒有正確的價值觀，沒有將人才當做企業一項重要的資本，這種落后的價值觀還體現在對優秀的財稅政策、先進技術沒有很好的學習上，固步自封無法很好的把握市場動態。

四、發展中小企業的財政稅收政策研究

從上文的分析當中可以發現，我國中小企業在未來的社會主義經濟當中依舊會占有重要的地位。但是中小企業資金不足，企業員工素質偏低，企業管理層價值觀的落后等客觀因素的影響，給我國中小企業的發展帶來極大的障礙。因此，為了更好促進企業發展，帶來我國經濟總值的增長，就必須給予其相應的扶植政策。

（一）政府財政方面的支持

中小企業的客觀原因是持久存在的，鑒于中小企業在我國經濟實體當中占有的重要地位。我國政府應當對中小企業采取財政放寬的政策，從資金援助、技術支持、政府采購三個方面給予中小企業發展一定的幫助。對于資金援助，主要是政府通過放寬中小企業注冊標準、信用審核標準等限制中小企業進行對外借貸的政策，從而幫助中小企業增加融資渠道，促進其資金鏈的有效。對于技術支持，我國政府應當開發更多的高科技中小企業工業園，對中小企業進行集中管理、集中培訓，從而讓中小企業的技術更新與市場同步。對于政府采購，我國政府應當重視中小企業，加強與中小企業合作，將國有資產轉變為市場經濟當中的流動資金。

（二）政府稅收方面的支持

對于政府稅收方面的支持，可以從以下幾個方面來進行：第一，在企業所得稅方面， 由于中小企業大多數是屬于勞動密集型產業，其收入大多分配到員工手中。看似可以減少企業所得稅，但是由于員工所需繳納的個人所得稅而言，其計稅基礎過高，給企業員工收入大大減少，從而使得中小企業員工的不滿;第二，經過“營改增”之后，對于中小企業增值稅繳納是較為有利的，其中所規定對于購進高科技設備可以抵扣進項稅的政策，給予當前中小企業的幫助，但是我國“營改增”的進程過慢，無法在短暫時間內給予中小企業一定的幫助。

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摘 要 眾所周知，貨幣政策是各國調控宏觀經濟的重要手段，但是貨幣政策的區域效應又是不可回避的現實問題，本文即從企業的區域差異角度出發來探討我國貨幣政策區域效應的成因。

關鍵詞 貨幣政策 區域效應 企業差異

貨幣政策是指為實現特定的預期目標，貨幣當局在貨幣信用領域內所采取的各種政策工具及措施之和。而貨幣政策的區域效應是指，在運用同一貨幣的一國或者地區內，不同區域對統一的貨幣政策反應不一，表現為對統一貨幣政策的響應上存在顯著差異，并進而造成統一貨幣政策對各地區實際經濟變量的影響差異。

在有關貨幣政策區域效應的研究中，區域差異的成因是各國研究者最為關注的領域，而我國目前已有的文獻大多是從金融結構的區域差異這一角度出發來研究貨幣政策區域效應。但是，貨幣政策要影響實體經濟，必須通過相應政策工具和政策信號來引導實體經濟中的各類主體的市場行為，而企業就是其中最重要的一類主體。因此，本文認為，除了金融結構（主要是銀行）的區域差異外，企業所發揮的作用也不能忽視。另一方面，我國央行的貨幣政策調控方式正處于由直接調控向間接調控轉變的關鍵時期，同時貨幣政策的區域效應也越來越受到關注，因此，本文的研究就具有了一定的理論價值和現實意義。

本文研究企業的區域差異，強調的是各區域企業信用獲得能力方面的差異，在具體比較時，本文是從企業的規模結構和財務結構兩個方面來反映各地區企業不同的。

一、各區域企業規模結構差異

企業規模的差異是其信用獲得能力差異的重要決定因素。具體來說，大企業由于其規模較大，融資成本較低，融資來源較多，資金形式多樣，銀行貸款往往只是其外部資金需求的一部分。而中小企業由于其規模較小，融資成本相對高，很難進行直接融資，銀行信貸就是他們主要的外部資金來源，同時，中小企業往往較難獲得國有銀行的信貸支持，這就更加使得他們對貨幣政策的變化反應靈敏，他們一般會根據金融市場的變化迅速調整其投資行為。因此，從我國各區域的企業規模結構出發來研究貨幣政策區域效應就是十分必要的。事實上，我國東部地區大企業的占比相對于其他地區是最小的，而其中小企業占比則是最大的，這就在一定程度上導致了貨幣政策在東部地區的傳導較為迅速，也較為強烈，而其他地區則相對較弱。

根據2009年中國統計年鑒相關數據，東部、中部和東北地區的小型企業產值占比都已經超過三分之一，占比最小的西部地區也為33%，可見，各區域小型企業都已經占據了重要地位，同時，東部地區小型企業的產值在全國小型企業總產值中占比為65.28%，這些實際條件都說明了小型企業在東部地區貨幣政策傳導中能夠發揮更為明顯的作用，并通過信用渠道使得政策變化對實體經濟的影響更為迅速有效。

二、各區域企業財務結構差異

這里所謂企業財務結構的差異指的是各區域企業不同的營業利潤率和資產負債率。本文認為，這一企業財務結構的區域差異也是貨幣政策區域效應的重要因素。具體來看，營業利潤率低，企業的內源融資能力就會較差，其對外部融資的依賴性相對較大；同時，由于信息不對稱導致銀行面臨企業的逆向選擇及道德風險，資產負債率就成為銀行評價貸款安全性的重要指標，若資產負債率高，企業的財務結構就相對較脆弱，他們獲取外部融資的能力就會較弱。因此，如果企業的利潤率較低而負債率較高，那么面臨金融市場條件變化的時候，尤其是面對緊縮性的貨幣政策時，這類企業的反應必然較為敏感而強烈，他們會及時調整企業的投資支出和融資計劃，進而影響到本地區的實際產出；如果某一地區的企業總體上利潤率較高而負債率較低，那么他們防御外部政策變化的能力就會較強，這樣企業受到貨幣政策變化的影響就會較小，也就是貨幣政策傳導到實體經濟的時滯會較長，反應也相對溫和。在具體考察各區域企業的財務結構差異時，本文選取的是各地區私營企業，這主要是考慮到國有及國有控股的企業在金融市場上的市場化程度較低，而且他們的外部融資有很大一部分來源于直接融資，所以他們對貨幣政策的變化往往不敏感，而私營企業主要依賴于銀行信貸市場，而且他們相比國有企業在信貸市場上出于弱勢地位，所以他們對信貸條件的變化反應迅速強烈。實際上，總體來看，東部地區相對于其他地區其私營企業的營業利潤率較低，而且其資產負債率又是較高的，這種情況必然使得東部地區私營企業對銀行信貸的依賴性更強，因此，貨幣政策的變化對其實體經濟的影響就更為快速有力。根據2008年我國各區域私營企業營業利潤率和資產負債率的比較（數據來源于2009年中國統計年鑒），相對于其他地區，東部地區私營企業的營業利潤率較低而資產負債率較高，這使得其區內私營企業在金融市場上更為脆弱，對貨幣政策的變化也更為敏感，其結果必然是東部地區的貨幣政策傳導效果更為明顯、有力。

企業，是貨幣當局的政策意圖傳導到實體經濟的重要一環，而各區域在企業結構上的差異必然體現為統一貨幣政策在各區域內的效應差異，而本文中相關的數據也說明了企業的區域差異確實在一定程度上影響了貨幣政策的傳導效應。

參考文獻：

[1]李斌.中國貨幣政策有效性的實證研究.金融研究.2001(7).

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摘 要 金融體系的兩類典型結構：銀行主導型和市場主導型金融結構，對經濟增長都具有積極作用，在動員儲蓄、配置資金和分散風險方面各有優勢和劣勢，但是一國的金融結構的選擇應考慮其經濟發展所處的階段，并與其最優產業結構相適應，才能發揮金融體系的有效作用，促進實體經濟增長。

關鍵詞 金融結構 經濟增長

08年由美國次貸危機引發的金融危機影響了全球實體經濟增長，可見金融在實體經濟中的重要地位。縱觀世界發達國家，以歐、美發達金融市場占主體地位為代表的市場主導型金融結構，和以德、日商業銀行占主體地位為代表的銀行主導型金融結構，都促進了經濟增長。但對正處于發展階段的中國，當前面對的是國內嚴峻的經濟形勢和國外復雜的金融環境，因此發展適合的金融結構對優化我國金融結構，化解金融風險，促進產業結構調整和經濟增長有重要的政策意義。

一、金融結構簡述

（一）金融結構的界定

根據戈德史密斯（1969）發表的《金融結構和金融發展》的定義，所謂金融結構指一國金融工具和金融機構的形式、性質及相對規模，以及金融資產和實物資產在數量上的關系。金融結構可以從不同的角度考察，從金融交易的期限長短，可以將金融體系分為貨幣市場和資本市場；從金融活動是否需要通過金融中介，可以考察金融市場與金融中介的比例構成；從金融活動是否受到政府金融監管部門的監管，可以分為正規金融與非正規金融。

（二）銀行主導型與金融市場主導型的金融結構

本文探討從金融市場與金融中介機構的相對重要性來劃分的兩種金融結構，即銀行主導型金融結構和市場主導型金融結構。前者指的是金融體系中以銀行為主要的資源配置中介，而后者強調的是以股票市場等市場資源配置工具為主導的金融體系。

二、兩種金融結構的經濟增長效應比較

（一）銀行主導型金融結構與經濟增長

銀行作為溝通資金盈余方和資金短缺方的金融中介，是企業進行籌資的一種間接融資渠道，以吸收存款，聚集社會閑散資金，再提供信貸投資于實體經濟，與經濟增長密切相關。

銀行在對企業信息的獲得，對企業貸款請求的篩選和對企業公司治理的影響上都具有明顯優勢。由于銀行獲得的企業信息不用立即公開，且通過與企業的長期合作使信息私有化，從而減少了市場中由于信息的廣泛分布存在的“搭便車”現象導致的負向激勵，而更好的激勵銀行去搜索和挖掘企業信息，甄別出有用的信息來指導投資資金的分配，排除了向部分企業的失敗項目分配資源的可能，避免社會資源的浪費。

金融市場的運行更加依賴于相關法律對投資者的保護程度和法律實施的有效性，在法律制度不健全的發展經濟體制中，銀行主導型金融結構具有比較優勢，更有利于促進經濟增長。從銀行業結構來分析，較低的銀行集中度使得具有外部融資依賴性的企業獲得較快成長，更有利于經濟增長。

（二）金融市場主導型金融結構與經濟增長

金融市場如股票市場等，把資金從儲蓄者直接轉移到有好的投資機會的借款者手中，是溝通資金盈余方和資金短缺方的一種直接融資渠道，能夠動員經濟中的儲蓄向投資的轉化，在優化資源配置方面發揮重要作用。

相比市場主導型金融結構，銀行等金融中介特別是受政府操縱的國有銀行，對企業的影響力較大，對企業發展會帶來負面效應，資源配置效率不如市場；且銀行具有天生的謹慎傾向性，而市場主導型金融結構的金融體系更有利于企業創新和成長；金融市場能夠提供更為豐富靈活的風險管理工具，可以根據實際情況設計不同的金融風險產品，具有分散風險的優勢，而金融中介只能提供比較基本的風險管理服務；此外，流動性充沛的市場信息搜尋成本較低，促進投資者去搜尋企業經營信息具有較強激勵，對企業起到監督、約束作用。

（三）最優金融結構與經濟增長

但無論哪種金融結構，金融體系的整體功能才是最重要的，金融中介和金融市場的混合增長最大化有依賴于法律、制度、政治等因素。林毅夫等人（2009）認為處于不同經濟發展階段的國家具有不同的要素稟賦結構，決定了具有不同最優產業結構，處在一定發展階段的經濟體應當具有與其要素稟賦結構所決定的最優產業結構相適應的“最優金融結構”。如果一國的金融結構與其最優產業結構相適應，則會促進具有比較優勢的產業和具有自生能力的企業的成長，創造更多的經濟剩余，推動資本積累，從而有利于要素稟賦結構、產業結構的提升和經濟增長。

三、中國現階段的選擇

當前我國處于經濟增長初期，市場機制、法律制度和證券市場機制等不健全，政府行政力量過大，銀行體系的貨幣創造功能遠大于金融市場的資源配置，因此，不能片面地模仿發達經濟體的金融結構，防止金融發展方面的“趕超”，不顧本國的經濟發展階段而盲目追求“金融深化”，否則可能產生“金融抑制”現象，應考慮我國所處的經濟發展階段，尋求與我國最優產業結構相適應的，符合實體經濟對金融服務需求的金融結構，才能有效地發揮金融體系動員資金、配置資金和降低系統性風險的功能，促進實體經濟的發展。因此本文認為現階段我國仍適宜銀行主導型的金融結構，努力在提高銀行體系運行效率同時，循序漸進發展和改革金融市場，因此需要做的是：

1．堅持銀行商業化改革，以“上市促改革”，完善內部治理機制，提高銀行運行效率，根據各地經濟增長狀況，漸進推進銀行業市場結構改革，降低銀行業市場集中度。

2．加快證券市場改革，包括加強股票市場制度建設，完善法規，加強上市公司監管和退出機制，加強建設政府債券市場和企業債券市場。

3．加大培育機構投資者，壯大養老保險基金和共同基金，放寬保險業保費投資限制。

4．推進利率市場化，逐步加強衍生產品市場如金融和商品期貨市場等的建設。

參考文獻：

[1]Ross Levine．Finance and Growth:Theory and Evidence．National bureau of economic research.1050 Massachusetts Avenue,Cambridge.MA 02138.2004.9.

[2]Ergungor,O.E．(2004).Market- vs. Bank-Based Financial Systems:Do Rights and Regulations Really Matter?.Journal of Banking and Finance.forthcoming．

[3]林毅夫,孫希芳,姜燁.經濟發展中的最優金融結構理論初探.經濟研究.2009(8)．

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關鍵詞：次貸危機 金融監管

1次貸危機產生的根源

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國為了刺激經濟，連續采取了降低利率的措施，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。1994年，次級住房抵押貸款年度發行量不過350億美元，僅占當年貸款發放總額的4.5%，而這一比重在2006年升至20%，次級貸款余額也增至1.3萬億美元，住房私有率高達68.9%。在極低的利率刺激下，大量資金流入了房地產市場。許多商業銀行為了獲取更高利息和擴張業務，也介入了次級房貸業務。一些貸款機構甚至推出了“零首付”和“零文件”的貸款方式。貸款人可在沒有資金的情況下購房，只要證明其收入情況，而無需提供任何有關償還能力的證明，這就加大了貸款機構的信用風險和市場風險。

為了追求風險最小、收益最大化，放貸機構一方面繼續大量發放次級貸款，一方面把這些債務進行資產證券化，打包做成各類金融衍生產品，拿到資本市場上去流通，賣給銀行、投資公司、對沖基金及保險公司，以控制風險鎖定收益。根據國際評級機構的評級要求，多種金融衍生產品應運而生：抵押貸款支持證券（Mortgage Backed Securities，MBS）、擔保債務憑證（Collateralized Debt bligation，CDO）等等。至此，由信貸公司、債權打包服務公司、投資銀行、投資基金等構成了一條長長的利益鏈條。隨著美國房地產市場前幾年的降溫，尤其是短期利率的17次提高，由1%提高到5.25%，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重，通過出售或抵押住房再融資也變得十分困難。這就直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，次級房貸大比例地轉化為壞賬形成了次貸危機，并且迅速在全球范圍內引起金融市場的動蕩。

種種跡象表明，美國次貸危機還遠遠沒有結束，并且還在向全球擴散。到目前為止，美國房地產市場仍舊面臨著困境，受其影響，美國的金融市場現在依舊存在著嚴重的波動，而由于種種原因造成的人們的恐慌心理，使得美國的金融市場更加動蕩不安，同時，銀行由于虧損，收緊銀根，提高貸款的條件，企業融資更加困難，滯緩了企業兼并和收購的進程，減慢了經濟全球化的速度。對于世界經濟而言，美國的次貸危機通過國際貿易和全球的資本市場和金融市場，影響到了整個世界。隨著美國次貸危機的發生，信用遭到了質疑，使得一向以借貸為基礎進行消費的美國人不得不減少自己的消費，隨著美國人消費需求的減少，向美國出口商品的國家必然受到一定的影響。由于美國在世界經濟中的重要地位，隨著美國經濟的衰退，全球經濟的增長速度減緩。而次貸危機給全球金融市場帶來的沖擊，使得各國的與次級貸款相聯系的銀行、對沖基金、私人基金以及國家基金等都蒙受了巨大的虧損。同時，給各個國家的股市、債市、匯市都帶來了巨大的波動，及時是對于像中國這樣資本市場并不完全開放的國家來說，仍舊通過影響人們投資的信心而使證券市場持續下行。

2次貸危機擴大的原因

2.1投資者難以把握金融創新產品

CDO除了一些傳統的品種以外，投資銀行家還創造出一系列復雜的衍生品，例如“合成CDO”以及“CDO平方”、“CDO立方”等新產品。BIS統計顯示，2006年第4季度新發行了920億美元的“合成CDO”。衍生品結構趨向復雜化，加上信息不對稱，投資者難以真正把握產品的定價，更無法理性判斷美國次貸危機的影響力，出現過于悲觀的心理預期，進一步加劇次貸危機的影響。

2.2銀行收緊房貸標準，導致流動性不足

本次危機的特征是美國次級抵押貸款金融產品違約率上升導致信用危機的普遍蔓延，金融機構為了維持資產負債結構的平衡拼命收縮信貸和流動性。英國部分房屋按揭服務公司也開始收緊信貸審批，提高相關貸款利率，甚至停止發放貸款；美林旗下按揭部門表示，將提高其按揭利率。次貸危機造成曾經一度廣為蔓延的流動性過剩在旦夕之間蛻變為信貸緊縮。銀行在信貸危機時期對資金的需求極為迫切。流動性不足使借助高杠桿的對沖基金、私募股權基金融資受到較大的影響。

2.3部分金融機構倒閉，嚴重打擊市場信心

2007年2月，美國抵押貸款風險開始浮出水面，歐美主要次級債的房貸機構尤其是對沖基金受到沖擊。3月13日，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融宣告瀕臨破產，次級債危機被引爆。到目前為止，美國五大投資銀行高盛、雷曼兄弟、摩根士丹利、美林、和貝爾斯登在此次次貸危機中均損失慘重。受到金融機構倒閉消息的影響，股票市場不斷下跌，使投資者信心受損，恐慌性拋售金融類股票，甚至并未卷入次級抵押貸款市場、或者卷入不多的金融機構也未能幸免。

3次貸危機在全球傳導

3.1購買美國次級債的國外投資者

次級貸款危機爆發后，最先受到影響的歐洲和日本等發達國家金融市場，這其中重要原因之一就是發達國家的機構投資者發展得較為成熟，它們資金實力雄厚，進行跨國投資，在全球配置資產。因為美國金融市場是全球最重要的市場，所以它們在全球資產組合中持有較大比例的美國資產，其中一部分就是以次級貸款抵押發行的衍生品。次級住房抵押貸款違約直接給這些機構投資者帶來損失，另外，美國資產價格下挫也使得這些機構投資者持有的其他美國金融資產遭受損失。從2007年4月至12月，日木瑞穗證券公司的虧損額高達1967億日元。法國最大銀行法國巴黎百富勤銀行也宣布，由于在信貸資產上沖減了5.89億歐元（約合8.71億美元），2007年四季度盈利下降42 %。到2007年11月份，德意志銀行和瑞士聯合銀行的損失約為36億美元，英國匯豐集團第二季度在美國的次貸相關業務損失達34億美元，英國巴克萊銀行第二季度損失約為27億美元。

3.2信用評級機構對風險的重新評估

信用評級機構在整個次級住房抵押貸款危機中，可以說是起到了放大和傳遞風險的作用。在房地產經濟繁榮時期，評級機構給予次級住房抵押貸款較高的信用評級，次級住房抵押貸款債券可以順利發行。這種情況下投資者認為次級住房抵押貸款債券收益很高，而風險并不大，爭相追捧；但是當房地產市場不景氣，風險暴露時，則迅速調低次級住房抵押貸款信用評級，使得投資者爭相拋售次級住房抵押貸款債券，進一步加劇了次級住房抵押貸款危機。此次次貸危機發生以后，評級機構馬上下調了次級債的信用等級，因為金融資產是按風險來定價的，因此次級債的價格下跌。各國金融市場是緊密相關聯的，對次級債評級下調導致全球市場其他一些類似資產的評級相應下調，風險重估，因此，歐洲、日本等市場投資者持有與次級債類似資產的投資者遭受損失，風險迅速傳遞到其他國家的金融市場上。

3.3實體經濟傳遞和心里預期效應

美國次貸危機對世界經濟的影響主要在金融層面，但如果危機繼續深化使美國實體經濟受損的話終將會拖累世界經濟。美國次貸危機給實體經濟帶來的風險主要源于消費縮減，因為美國消費在拉動經濟增長方而占有重要地位，而其消費很大一部分是依靠借貸，次貸危機使得商業銀行和金融機構開始緊縮信貸，減少消費放款。因此，次貸危機將使美國消費縮減和美國經濟衰退。美國與歐洲、日本、英國、加拿大和亞太地區的國家都有著十分密切的貿易往來，美國消費縮減和經濟衰退將減少從外部進口商品，從而使得次貸危機的影響傳遞到其他國家和地區。當然這一過程可能需要一定的時間才能顯現出來，而多數人對這一問題早有預期，因此，心里預期效應可能提前發揮出作用。次貸危機也使得美元出現持續貶值，美元貶值導致一些用美元標價的大宗商品的價格持續上漲，這里最重要的就是石油，石油價格持續上揚的最重要原因就是美元貶值。高油價將對世界經濟帶來不利影響，因此，隨著美元貶值和石油價格的持續上漲，人們對經濟前景看淡，減少投資和消費，經濟下滑。次貸危機可能會減少全球的對外投資總額。一方面，由于次貸危機，會使得來自于西方發達國家的投資減少，尤其是發達國家之間的對外投資。另一方面，由于發達國家的金融機構為了維持自身生存，需提高資本充足率以備不時之需，因而可能會收回流入發展中國家的資金。

4美國次貸危機對我國的啟示

4.1認識和防范房貸的市場風險

房貸有房產作抵押，似乎是最安全的資產，但房產的價值是隨著市場不斷變化的。當市場前景好時，房地產價格上揚會提高抵押物的市值，降低抵押信貸的風險，會誘使銀行不斷地擴大抵押信貸的規模。但房地產的價格也不可能無休止地漲下去，因為任何企業或個人都不可能無視其生產與生存的成本。當市場發生逆轉時，房價走低銀行處置抵押物難即使拍賣抵押物其所得收益也不足以償還貸款。而現代金融活動中資本的杠桿率高、信用鏈長，因此房貸的風險常常會波及到諸多信貸交易主體。這不僅給貸款銀行帶來大量的呆賬壞賬還會危及銀行體系的安全及整個經濟的健康發展。因此，銀行需要在風險和收益中做出理性的選擇，提高識別和抵御市場風險的能力。

4.2全面研究，理性對待金融創新產品

在美國的次級抵押貸款中，無論是零首付貸款、負攤還貸款還是具有“誘惑”利率的可調整利率抵押貸款都屬于高風險、高定價的金融產品。這些新產品之所以處于高風險狀態是因為其本質都屬于過度授信，由于授信額度超過了借款人自身的承受能力，不但為貸款發放機構造成了大量不良貸款，甚至導致其破產，同時也對很多無辜的借款人構成了傷害。國內商業銀行業務創新過程中要本著安全至上的原則，本著為客戶切實負責的態度，審慎研發推廣高風險、高定價的金融創新產品避免過度授信。

4.3強化外匯資金境外運營的風險分析，加快發展海外投資市場，完善海外業務管理體制

我國商業銀行的國際業務雖然有了一定的發展，但從其對次債的經營和對危機的反應來看，與國際金融業仍有很大的差距，在業務經營、風險管理、人員素質等方面都亟待提高。因此，必須強化對國際業務的資源配置，加快國際業務發展，進一步適應國際金融市場發展的需要。我國的金融機構和機構投資者在對外投資的過程中，投資之前必須進行深入調研，注意控制風險，提取足夠的風險損失準備金。同時在對外投資時不應過于看重評級，不要被評級所誤導；我國在吸引外資時也應該預料到情況變化時，評級可能會大幅下調，造成資本撤離，必須事前就考慮到這樣一個不利的影響。

參考文獻：

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關鍵詞:畢節市；市場營銷；實體

一、畢節市經濟概況

畢節市的經濟逐年增長，并且增長率也隨之上升。三大產業均呈現良好的發展勢頭，尤其是以畢節市經濟開發區為代表的第二產業，無論是從占有量還是從增長率來看，都是目前畢節市的重點產業，應該給予更多的關注和幾乎。畢節市的第一產業穩健上升，呈現健康的上升趨勢，不需要過多的干預。畢節市在“十三五”的規劃下，農業、工業以及旅游業等產業迅速發展，這些產業的發展帶動了交通運輸業的進步，目前，畢節市地區正在大力新修鐵路以及高速公路，而交通運輸又將為畢節帶來新的發揮機遇，可以預見，畢節市在未來幾年，第三產業將迎來一大高峰。

二、畢節市的實體市場營銷問題

1.觀念落后

由于畢節市還處在經濟的萌芽發展階段，對于市場營銷的重視程度還不夠。許多商家依然保留著以往的傳統營銷觀念，也就是生產觀念或是產品觀念。他們大多認為消費者需要的是優質的商品或者是低廉的價格，只要將這兩部分內容做好，自然就會有好的銷量，很少進行或者根本不進行相關的營銷活動。當然，這樣的觀念并沒有錯，只是不再適應現在市場的發展，隨著市場競爭的加劇，幾乎所有的市場競爭者都有能力將產品的質量和價格都做到把控，那么在日益激烈的競爭環境中，要想脫穎而出，就必須建立市場營銷的觀念。

2.營銷手段有限

在調查中筆者發現，畢節市的市場營銷手段相當有限。市場營銷的核心是“交換”，而交換取決于營銷者的產品滿足顧客需求的程度和對交換過程管理的水平。目前畢節由于信息的滯后性，對于用戶消費需求、心理預期分析不夠，對市場開發的深度和廣度都有所欠缺。不能掌握顧客的真實需求，還停留在出售那些生產出來的東西，而不是生產那些能夠賣得出去的產品。

3.缺乏合理的市場分析

合理的營銷是建立在合理的市場調研基礎上的。在進入市場之前應該是找到自己的目標市場。只有找準了目標和定位，才能更好的發揮企業的市場價值。首先，我們應當進行市場的細分，市場細分就是企業按各（細分）變量將整個市場劃分為若干個需求不同的產品和營銷組合的子市場或次市場的過程，通過勾勒細分市場的輪廓，能讓企業掌握目標市場的特點。其次，在已經細分的市場中，企業將根據自己的實際情況，選擇進入并且實施獲利，這就叫做目標市場。確定市場后，我們還要對公司的產品進行考量和設計，決定它在市場中所處的地位。這樣才是進入市場的第一步，而在畢節市，大部分的企業都缺乏這一步，而是盲目的直接開始運營，這樣的結果便是對市場沒有深刻的認識，對自己的目標客戶屬性沒有概念，廣撒網式的策略使整體的營銷效果不夠顯著。

三、畢節市的實體市場營銷優化措施

1.改變傳統觀念

市場營銷是一個從選擇顧客到顧客滿意的全過程，一方面我們可以發現顧客的需要并為其提供合適的產品。另一方面我們還可以通過對客戶的分析了解，為其創造新的需要，而這種需要正好是我們可以提供的。也就是既能出售那些生產出來的東西，也能生產那些能夠賣得出去的產品。企業的管理者必須深刻意識到市場營銷的重要地位，給予足夠的重視程度，并將這種重視程度通過溝通或者是規定的方式傳遞至每一位員工，尤其是直接的銷售人員，只有從根源上改變了觀念，市場營銷才能有途徑進行完善。

2.客戶關系管理

顧客滿意度是營銷中最核心的觀念，我們必須對自己的目標客戶有著足夠的認識了解，及時掌握顧客的動態變化，維護顧客關系。表4是客戶關系管理系統的簡單示意圖，據調查，當客戶與品牌進行交互時，他們期待獲得無縫體驗。研究表明，盡管80%的CEO認為其企業提供了良好的客戶體驗，但只有43%的客戶獲得了積極一致的品牌體驗。企業如果能夠采取全面、集成的客戶關系管理系統來維持用戶關系，就能打破信息孤島，提供無縫的客戶體驗。客戶關系管理系統將記錄下各維度的顧客信息。利用這些信息企業可以：（1）了解客戶的偏好內容，為他們推薦可能感興趣的產品；（2）全面分析潛在、意向、成交客戶的有效區分，總結營銷成功，靈活變動營銷手段；（3）根據客戶分布、發展趨勢、消費能力、消費特征、評價等全方位的分析結果，發掘出潛在信息以供決策。同時，還應當設置評分機制及意見箱，以便及時獲知顧客的使用體驗，并根據客戶的反饋發現自身的不足進行改進和提升。

3.掌握基本的營銷管理流程

現代營銷的主要流程和管理環節大致分為以下一些步驟：市場調研、營銷環境的分析、營銷戰略、目標市場、營銷組合。最后才是進行4Ps營銷組合的選擇與實施。可以看到，整個市場營銷是一個非常龐大的體系。對于畢節市的商戶來講，完全按照步驟進行可能有些不切實際，但也需要掌握基本的營銷管理流程，做到心中有數。做好市場調研和4ps（產品、定價、渠道、促銷）方面的內容，保證市場營銷的科學進展。

四、結語

市場營銷的本質是企業在動態的環境、企業目標和企業內部條件三者之間尋求平衡的過程，它保證客戶和消費者成為企業的中心環節，從而確保公司的競爭優勢，并使公司永遠立于不敗之地。作為現代企業的競爭手段，關于市場營銷已經有了豐富的研究，而畢節市的實體營銷還存在諸多問題，筆者進行了簡單的分析，只是作為一個引導，更重要的企業和政府需要結合自身發展和當地實際來設定科學合理的營銷體系，來抓住機遇、引商留客，達到經濟發展的新高度。

參考文獻：

[1]莫任珍.畢節市農產品品牌營銷的思考[J].現代營銷:學苑版,2014(4):40-41.

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[關鍵詞]高校；國有資產；資產管理

[中圖分類號]G717 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3712（2013）28-0071-02

[作者簡介]何冬梅（1981―），廣東輕工職業技術學院國有資產管理處。

高校國有資產即高等學校擁有和使用的，從法律角度來看是歸國家所有，可實現貨幣化的經濟資源的統稱，該項資產是推動高校教學、科研有序進行的基礎。高校國有資產涉及多種資產形式，如流動、固定、業務運營、各項無形資產如知識產權等。如今社會主義市場經濟體制已逐步完善，高等教育體制也在深化改革，重視和強化高校國有資產管理有著非常現實的意義。

一、強化高校國有資產管理的必要性

高校國有資產在國有資產中占有重要地位，在國家教育資源中也是必不可少的組成部分。健全高校國有資產管理制度，能有效避免國有資產被浪費，提升辦學質量與績效。在高校不斷深化改革的過程中，校企合作辦學，高校擴建、改建等籌集教育經費進行辦學的情況不斷出現，很多經營服務機構也融入進來，新的產權格局與多元化國有資產管理的形勢已經形成，在這種形勢下，建立健全合理的管理體系已經勢在必行。

二、高校國有資產管理現狀分析

高校開展教學、科研活動，都必須以高等學校國有資產為前提，我們通常也會將之視為評價高校辦學效率的重要衡量標準。國家教委于1990年制定了與國有資產管理有關的通知與決定，此后管理高校國有固定資產逐漸成為高校日常管理工作中的重要部分。在20多年的發展過程中，各高校逐漸了解了管理固定資產的必要性，而且專門成立了專職機構，如國有資產管理所等，同時還分配了相應的管理人員來管理固定資產，高校的國有資產管理效率也不斷在提升。

現階段國家對教育方面的投入支出在增加，加上政府制訂的相關政策及高校自身所面臨的發展環境，高校陸續成立了國有資產管理機構，管理國有資產的意識不斷增加。然而同其他機構相比，高校國有資產管理有其自身的特征，比如資產結構較為復雜，工作具有一定的特殊性，管理起來比較困難等，且高校對資產管理了解程度還不夠深，未建立相應的管理制度，賬物不適應、多次購置同一資產等現象不斷發生。鑒于此，強化高校國有資產管理工作，是目前擺在高校面前非常重要的一項管理任務。

三、高校國有資產管理應采取的措施

新形勢下，高校教育體制在不斷深化改革，而高校現階段國有資產管理中也還面臨著不少難題與不足，如管理意識不強，管理手段單一化等，本文認為應制訂和采取有效的管理措施，主要可分為：

（一）完善高校國有資產管理體制

國有資產在我國經濟中占有重要地位，可以說是我國經濟的主要命脈。而高校國有資產屬于國有資產中必不可少的一部分，財政部出臺的《國有資產管理辦法》就明確提出：“高校等事業單位中的國有資產管理機構應實施集中有效的管理。”因此，新形勢下，高等學校應組建相應的國有資產管理單位，僅靠物資、設備等機構已滿足不了國有資產管理的實際要求。而讓其現行所屬部門來取代資產管理，這樣也不盡如人意。組建專業的資產管理機構，讓其對資產進行統一、集中、有效管理，高校國有資產便不會再處于分散凌亂的狀態中。

（二）完善高校內部國有資產管理制度

應完善高校自身的國有資產管理制度，做到管理有序，實現國有資產規范、集中化管理；健全采購登記制度，在購買資產前，應結合政府采購部的相關要求進行預算，做到按需采購。針對購入的資產應做好登記工作，使其與賬務保持一致。應完善資產管理監管制度。針對教學、科研設備特別是大型精密昂貴設備，要做到專管專用，避免向外租借。應完善處置調劑制度，針對破損和落后的設備資產應及時進行報廢處理，并按要求進行鑒定與審批，同時應做好設備資產的登記、檢查、補購等工作，及時將國有資產管理情況報批給相關部門，運用管理制度來約束其管理行為。

（三）針對高校國有資產進行分類管理

高校國有資產涉及多方面內容，如教學科研所需，即非經營性資產，它在學校資產中占主導地位；高校經營性資產如運營、校企合作增收、經濟實體所創造的效益，教學、科研再利用后形成的混合性資產。高校資產管理部門應嚴格審批各種資產形式，了解各項資產的擁有者及其職權關系，以提高國有資產管理效率。年底還應對各項資產進行盤查，按需處理國有資產盈虧等問題。

（四）強化審計與督查國有資產管理工作

高校內部審計機構應協調財產管理部門有效管理高校的各項國有資產管理，應將其審計責任落實到位，將審計國有資產管理工作視為高校管理工作的重要組成部分，動態監管高校國有資產管理制度的落實程度。遇到特殊情況，還應及時盤查國有資產，找出和解決國有資產管理中出現的各種問題，有序開展國有資產管理工作，做到未雨綢繆，提高國有資產的完整性，減少和避免不必要的損失。

新形勢下，強化高校國有資產管理工作有著非常現實的意義，現階段高校的國有資產管理工作中還存在一些缺陷與不足，針對這些問題采取相應的對策，對于推動高校持續穩定發展，有極其重要的作用。

參考文獻：

[1]張武，等.論國有資產管理對合并高校可持續發展的影響及對策[J].揚州大學學報，2000（3）：26-29.

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與此同時，股票市場也似乎離開了大家的關注焦點。當然，吸引人眼球的，是連續的那六根陰線，還有那一天的暴跌。但是，日益萎縮的成交量告訴著我們，資金已經逐漸離開了股市，盡管市場已經用一個較低的平均市盈率來告訴我們潛在的投資價值。不過，有好事者把最近幾屆世界杯和歐洲杯期間中國A股市場的表現進行了統計，他們發現，在舉行世界杯和歐洲杯期間，股市表現大多低迷，成交量萎縮。于是有一個結論，即在世界杯或歐洲杯期間，同樣也是球迷的基會經理們棄股市而不顧，沒人玩了，所以股票就會跌。

統計的數據，可能足一個佐證日前市場低迷的原因，但我們還是應該從經濟基本面情況來對A股市場進行一下判斷。首先，聯系一下最近央行在對外公告措辭中，把提高存款準備金率的原因歸結為“控制流動性”，就可以發現目前資金流向的問題。由于我國是一個外向型經濟占有重要地位的經濟體，通過高額的出口，獲得了大量的國際儲備，并因此導致貨幣投放量過大，從而流動性產生了過剩。而人民幣的升值以及人民幣存款利率高于國外的事實，是吸引海外熱錢不斷涌入國內的重要原因。但由于股市不佳，熱錢并沒有進入二級市場進行交易，和大家的普遍想法相反，熱錢留在了銀行之中，導致銀行的流動性不斷上升，這也就是央行提高準備金的根本目的――控制熱錢。

那自然會有人來質問，股票市場已經經過了如此暴跌，應該會有所起色了

吧?畢竟平均市盈率已經很低很低，無論情況怎樣，都已經顯示了很好的投資價值，畢竟新興市場國家的市場市盈率跌到如此水平，應該會有點起色了。但如果我們再去看一個指標平均市凈率的話，那就會發現一個大問題，目前，我們國家證券市場的平均市凈率是4倍左右，遠高于國際市場。從這個角度來看，我國證券市場是被高估的。

但看到這些，我們更加要挖掘這些數字背后所隱藏的含義是什么。從市盈率的角度來看，目前的股價對應的股票盈利水平應該說還是不錯的，至少體現了我國經濟高速增長的情景。但從市凈率的角度來看，目前股價對應的每股凈資產的水平明顯偏低，從實業投資的角度來看，如果要用較低的每股凈資產去博得較好的盈利，那就必須要采用高杠桿的做法，即借錢做生意。這樣一來，中央銀行的貨幣政策對于整個經濟的影響就很重大了。如果貨幣政策趨緊，企業的盈利勢必受到很大的影響，因為借不到錢了。

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關鍵詞：中小企業；財務管理；財務控制；創新

        1 中小企業財務管理現狀

        在我國的國民經濟體系中，中小企業是最具活力的部分之一，它們生產規模小、經營模式靈活，生產成本低、效率高。但同樣的，中小企業的發展常常受到經濟、法律和制度上諸多因素的制約，比如政策的限制技術管理人員的缺乏．生產設備落后，以及由于金融體系不發達、社會誠信缺失而導致的融資困難等等。就目前的經營情況來看，雖然有這么多相互關聯的制約因素但缺乏資金仍是阻礙這些中小企業發展的主要因素。一方面相當數量的中小企業主缺乏系統的管理知識，過于重視短期的利潤這樣的思想導致其單純追求銷量，忽略了財務管理的重要地位。企業財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發揮。在融資方面，中小企業的資金需求一般都是通過銀行貸款得以滿足的，但中小企業獲得銀行的貸款非常困難。同時，大部分中小企業的會計帳目異常混亂，管理者無法獲得及時、有用的財務信息，影響了決策的客觀性和及時性。

        2 中小企業財務管理的問題及原因分析

        2.1所有權經營權不分管理者專業水平差。中小企業典型的管理模式是所有權與經營權的高度統一企業的投資者同時就是經營者這種模式給企業的財務管理帶來了負面影響。中小企業中相當一部分屬于個體、私營性質。在這些企業中企業領導者集權、家族化管理現象嚴重， 企業沒有或無法建立內部審計部門，即使有也很難保證內部審計的獨立性。

        2.2籌資困難，資金嚴重不足目前我國中小企業步建立了較為獨立、渠道多元的融資體系，但是，融資難擔保難仍然是制約中小企業發展的最突出的問題。據統計我國300萬戶中小企業獲得銀行信貸支持的僅占10％左右。其主要原因：第一，負債過多，融資成本高、風險大。造成中小企業信用等級低資信相對較差。第二，國家沒有專設中小企業管理扶持機構，國家的優惠政策未向中小企業傾斜使之長期處于不利地位。第三，大多數中小企業非國有企業，有些銀行受傳統觀念和行政干預的影響。對其貸款不夠熱心。

        2.3項目論證缺乏科學性。（1）追求短期目標。由于自身規模較小，貸款投資所占的比例比大企業多得多，所面臨的風險也更大。所以它們總是盡快收回投資，很少考慮擴展自身規模。（2）投資盲目性，投資方向難以把握。

        3 財務管理方面的創新

        3.1關于觀念的創新。（1）人本化理財觀念。傳統的財務管理是以資金為中心，而在當今時代，重視人的管理與發展觀，已成為現代財務管理發展的基本趨勢。中小企業財務管理應把對人的激勵與約束放在首位，建立責、權、利相結合的財務運行機制，充分挖掘和發揮人的潛能，調動人的創造性、主體性和自覺性。（2）動態管理觀念。在當今時代，企業經營隨時面臨著諸多不確定變化因素的挑戰，中小企業財務管理必須樹立動態管理觀念，服從競爭需要，立足未來，根據市場信息及企業實際不斷比較、分析和選擇，在動態中尋找最佳平衡點，及時采取相應措施，提高管理效率。（3）風險理財觀念。在市場經濟機制下，任何一個市場主體客觀上都存在著蒙受經濟損失的機會與可能，即不可避免的承擔一些風險。這種風險會隨著知識經濟的到來而增長。因此，中小企業財務管理人員必須樹立正確的風險觀，善于對環境變化帶來的不確定性因素進行科學的預測。有預見性地采取各種措施，使可能遭受的風險損失盡可能最低。（4）信息理財觀念。在現代市場經濟中，信息成為市場經濟活動的重要媒介，而且隨著知識經濟時代的到來，新信息技術革命使信息的傳播、處理和反饋的速度大大加快，從而使交易、決策可在瞬間完成，經濟活動的空間變成了所謂的“媒體空間”和“網上實體”。這就決定了在知識經濟時代里，中小企業財務管理人員必須牢固地樹立信息理財觀念。（5）融資第一的觀念。傳統財務管理模式是自有資本的發展和延續，以自有資金為核心。市場經濟下企業競爭成敗的關鍵已不再是單單的自主理財，而是資本運營、培育和擴張。因此，中小企業在財務管理中應樹立融資第一的新觀念，優化資源結構，順應新經濟發展的要求，提高企業效益。

  3.2關于目標的創新。工業經濟時代的企業管理目標是“股東財富最大化”。在知識經濟的時代，物質資本的地位相對下降，而知識資本的地位相對上升。這一變化決定了企業財務管理目標已不再僅僅歸屬于股東，而應歸屬于“利益相關主體”。企業是利益相關者契約集合體。企業要實現其自身的可持續發展，就理應維護契約的公平和有效性，使“集合體”中的各主體的利益最大化。