跨境金融政策范文
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篇1
近幾年來跨境電子商務發展迅猛，已經成為外貿企業增加同行業競爭的新方式。隨著市場經濟的快速發展，國家政府大力支持沿海省市開展對外貿易，由于遼寧省位于沿海地帶，所以遼寧省在經濟發展過程中把對外貿易放在了很重要的位置。但是在發展的過程中也存在著問題。跨境電子商務對于傳統的對外貿易企業來說是一種新型的經濟擴張方式，在省政府的政策鼓勵下，近年來遼寧省的跨境電子商務發展速度較快，跨境電子商務已經成為對外貿易企業跨越式發展的重要途徑，但是跨境電子商務的發展是多種多樣的，所以對外貿易企業應該制定與其自身發展方式相連的跨境電子商務模式，要具有針對性管理。
1遼寧省跨境電子商務發展現狀
由于互聯網貿易技術水平的進步，傳統的國際貿易交易方式被互聯網交易所改變，促使跨境電子商務得以快速發展。2016年5月17日，中國電子商務研究中心《2016年度中國電子商務市場數據監督報告》中顯示，2016年中國跨境電商交易規模6.7萬億元，同比增長24%。在跨境電子商務的快速發展下，遼寧省作為老工業基地，為了實現現代化轉型，要把握住跨境電子商務在遼寧省的有利發展時機。近年來，阿里巴巴、京東等電商巨頭都已經進駐遼寧省，在遼寧省建立了跨境電子商務平臺，并且在遼寧的沈陽、葫蘆島、丹東等地建立了現貨電子商務平臺。2016年1月，遼寧省大連市成為東三省首個跨境電子商務綜合試驗區。2016年，遼寧省前7個月跨境電商實現出口1.3億美元。雖然遼寧省在跨境電子商務的快速發展中取得了不小的成就，但是實踐與理論的不成熟也導致了發展過程中出現一系列問題，迫切需要解決。
2遼寧省跨境電子商務發展存在的問題
2.1企業品牌意識不強
遼寧省對外貿易企業的品牌意識較弱，企業在發展跨境電子商務的同時，無法形成其獨特的競爭力。由于企業品牌意識不強，所以導致企業在市場競爭中采用價格戰的方式來吸引消費者。但是價格戰是我們不推薦的，價格僅是影響國外客戶消費的原因之一，消費者在選擇產品時，他們會綜合考慮產品的外觀、品質、耐用度等方面。而以上所述是需要企業品牌意識來體現的，與其他跨境電子商務發展地區相比，遼寧省過于注重眼前利益，忽略了品牌建設工作的重要性。在電商時代下，消費者對商品的選擇不再看重于低價格，傳統的價格競爭已經無法適應現在的發展要求，消費者對于商品的品牌以及個性化的要求逐漸提高。因此遼寧省電子商務企業需要建立起屬于自己的電商品牌，贏得市場競爭。
2.2專業跨境電子商務人才匱乏
隨著跨境電子商務的快速發展，專業的跨境電商人才缺口在遼寧省日益凸顯。雖然遼寧省在各高校均有開展與電子商務相關的課程，但是對跨境電子商務專業的課程及培訓相對較少，使得大學生在畢業后不能快速融入到跨境電商的行業當中。高素質復合型人才相對缺失，并且多數專業人才會選擇去北上廣等經濟發達地區工作。在中小型對外貿易企業中，從事電子商務的員工對電商知識掌握的有限，由于跨境電子商務對于專業型人才要求較高，不僅僅需要員工掌握跨境電子商務的基本知識，還需要掌握一定的外語能力以及相關的網絡操作水平、售后服務等。但是以上專業性人才是遼寧省目前正緊缺的，相較于北上廣等地區，遼寧省跨境電子商務競爭力較弱，迫切需要專業跨境電子商務人才的支撐。
2.3信息技術應用不足
信息技術的發達程度是跨境電子商務發展的決定因素之一，完善的公共信息平臺和暢通的網絡，使得跨境電子商務企業能夠通過信息網絡對現階段國際市場的變化進行了解，從而改善自身產品適應市場需求，增強市場競爭力。但是因為遼寧省是傳統的老工業基地，在此影響下，大部分省內財力都用于發展重工業及制造行業的轉型上，導致信息化建設、信息技術設施比較落后。對比其他沿海經濟帶，遼寧省在網絡設施資源的投入差距明顯，互聯網覆蓋率較低，網絡成本較高，使得電子商務企業需要出資建設自己的信息技術平臺，導致成本增加。在遼寧省中占出口比例較多的是農產品，但是遼寧省農村的信息技術十分落后，使得農村農戶很難通過跨境電子商務的方式將其農產品從內銷轉向外銷，為實現跨境電子商務的有效快速發展，提高競爭力，遼寧省必須把發展信息技術放在重要位置。
2.4金融支持有待提高
企業資金是否充足是影響跨境電子商務在企業中發展速度的重要因素，由于對外企業在貿易交易過程中需要涉及國際物流、管理存貨等內容，跨境電子商務企業為了交易的順利進行，迫切需要強大的金融資金支持。但是近幾年遼寧省房地產行業經濟增速放緩，信貸危機的出現，加之遼寧省整體經濟不景氣，因此商業銀行為保證自身利益將信貸政策縮緊，在金融政策不穩定的情況下，中小型企業因失去融資支持而發展陷入困境。除銀行貸款外，遼寧省政府在跨境電子商務金融政策扶持上也不完善，也是造成企業資金短缺不足的原因之一。雖然現階段省政府推行一系列政策支持發展跨境電子商務，但是在相關政策中對跨境電子商務企業金融支持條款不夠充足，間接的限制了跨境電子商務在企業中快速發展。
3遼寧省跨境電子商務發展的建議
3.1打造優勢企業品牌
遼寧省跨境電子商務企業為了在市場中占據優勢，為提高在國際市場的競爭力，應該重視發展優勢企業品牌，在電子商務的大環境下形成別具一格的遼寧省品牌優勢。為打造優勢企業品牌，遼寧省應明確自己的高競爭力商品。以農產品為例，近年來盤錦市河蟹產業在國內外影響力日益增大，2015年在遼寧省實現品牌價值超過21億元的突破。遼寧省發展跨境電子商務可以利用盤錦河蟹的品牌優勢開拓市場，鼓勵盤錦河蟹在國際電子商務市場中與其他國家及地區進行水產品競爭，采用競爭的方式宣傳推廣自身的產品優勢。遼寧省政府應該重視跨境電子商務對現階段老工業基地轉型振興遼寧經濟的重要性，政府應通過展會等形式對企業品牌進行積極的宣傳推廣，協助企業的品牌推廣建設。除政府之外，遼寧省的對外貿易企業應該意識到，跨境電子商務目前在國際貿易中已經處于至關重要的位置。企業發展電子商務不能局限于某一方面，應該突破傳統的價格戰的束縛。梳理企業品牌形象應在建設自身電子商務的過程中進行，通過售前售后的咨詢服務體系完善企業服務水平，形成獨特的品牌競爭優勢。企業也應該注意保護自身的知識產權，對于平臺的核心技術、服務方式等都應該凸顯自身的品牌價值，以防他人抄襲我們的核心技術，影響企業發展。
3.2加強跨境電子商務專業人才培養
企業競爭不再是單一的金融實力的競爭而是人才的競爭。由于遼寧省經濟速度變慢，電子商務人才缺口嚴重。為了提高遼寧省跨境電子商務的發展，應該加強企業從事跨境電子商務的員工的培訓工作，結合現階段跨境電子商務發展現狀以及電子商務技術的革新進步，讓員工學習意識到企業的發展進步離不開跨境電子商務的支持。在日常工作中日積月累跨境電子商務知識并且靈活的運用到工作中去。其次，企業應該與省內各高校合作，探索校企合作教學，完善人才培訓方式，給予高校實習生進入企業培訓的優惠政策，讓理論與實踐有機結合。完善對于電商專業人才的引進政策和相關法律法規，為了更好的彭陽人才創造姣好的政策環境。同時企業應該認識到企業文化建設也是非常重要的，增加人才對企業的認同感以及親切感。為了減少人才流失，政府和企業應通過增加薪酬以及補貼待遇等方式提高待遇，積極完善績效考核體制，減少中高級電子商務人才的流失。同時，鼓勵有能力的電商人才留在省內創業，政府為其提供金融扶持等相關政策，確保人才少流向北上廣等地區，為本行業的發展提供新鮮血液。
3.3加強對信息技術的應用
根據上文分析能夠看出，信息技術應用對于電子商務的影響十分明顯，所以應該加快遼寧省的信息技術發展速度。首先遼寧省農業發展水平較高，農產品在對外貿易中的競爭力較高，所以應該加強農村信息技術建設，增加農村寬帶普及率。國內三大通信運營商應該提升農村網絡質量，對于外貿型企業，應該由省政府帶頭引導，為實現上下行對稱寬帶提供保障。對于與專業電子商務平臺合作的企業，該平臺應該為這些企業建立專門的寬帶線路，使信息交流互換更加快速便捷。其次，政府應著手建設自己的信息平臺，用于服務跨境電子商務的需求。對于中小對外貿易企業來說，在進行跨境電子商務貿易的過程中容易出現信息流不相對應，使得企業不能快速了解國際市場對于產品的需求變化，而調整自身產品結構。遼寧省政府應積極建設自身跨境電子商務信息平臺改變現狀，使存在這些問題的企業快速了解市場需求變化。最后，加強技術創新是發展跨境電子商務信息技術的重要保證，遼寧省應與省內高校進行合作，結合現階段跨境電子商務的發展趨勢，對信息平臺不斷創新優化，縮小與東南沿海城市以及國外其他跨境電子商務平臺的距離，使遼寧省跨境電子商務與國際接軌。
3.4提高金融支持政策力度
雖然跨境電子商務近年來在遼寧省發展速度較快，但是對比北上廣以及東南沿海城市，遼寧省跨境電子商務還存在不足，發展水平還比較低，政府應該挺高金融支持政策力度，使跨境電子商務發展沒有后顧之憂。首先商業銀行應該對開展跨境電子商務的企業開通綠色通道，提高對該類型企業的信貸支持力度，使企業發展擁有充足的資金，也能夠減輕銀行在房地產等行業的信貸壓力，為銀行多元化發展提供道路，降低銀行的投資風險，為實現雙贏提供有利條件；其次，對外貿易企業在進行國際貿易的過程中需要利用海內外的電商平臺用于發展跨境電子商務業務，企業是否擁有更好的價格優勢對于在市場競爭的競爭力是非常重要的，這就要求政府完善進出口退稅政策和稅收優惠政策；最后，政府應該推行強有力的補貼政策支持，讓大多數需要扶持的企業在發展遇到瓶頸時得到資金支持，進而渡過難關，這樣對于企業來說他們不僅得到了政府的政策支持也收獲了信心，為更好的發展跨境電子商務增加了可能。
4結束語
跨境電子商務作為現代對外貿易企業進行競爭的重要方式，不僅僅影響到企業自身發展也促使了遼寧省經濟的發展，遼寧省在跨境電子商務發展的潛力的十分巨大的。雖然發展跨境電子商務的途中遼寧省面臨著種種困難，需要政府和企業的相互配合。企業應該加強自身的優勢品牌建設增加國際競爭力，政府需要對企業進行強有力的金融政策扶持，同時還要為培養相關人才提供保障，為防止人才流失做好政策扶持，跨境電子商務的高效發展離不開人才的支持，只有這樣才能使遼寧省的跨境電子商務綜合水平快速提高，為遼寧省的經濟發展出一份力。
參考文獻：
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篇2
資本可兌換是一個逐漸放松資本管制、允許居民和非居民持有跨境資產以及從事跨境資產交易、實現貨幣自由兌換的過程。在風險可控前提下，逐步實現人民幣資本項目可兌換，支持國內有條件的企業利用境外資產價格大幅下跌的機會擴大風險低、收益穩的國際并購，有序放寬境內機構和個人對外證券投資的限制。特別是這幾年，中國資本賬戶開放大大超出先前預期。
首先是人民幣支付價值快速上升。央行致力于兩年之內實現利率市場化，不斷推進與更多國家實現人民幣雙邊互換。從流動性角度來看，中國央行與20多個國家簽署了雙邊本幣互換協議，離岸人民幣存款超過2萬億元，且離岸人民幣債券和其他人民幣資產市場蓬勃發展。2014年以來，中國已經與英國、德國、盧森堡、法國分別簽署了人民幣清算協議，如果加上與瑞士央行剛簽訂的協議，由此歐洲已經形成了倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡、瑞士“五足鼎立”的人民幣離岸中心格局。
其次是人民幣進入了SDR貨幣籃子的“門檻”。根據IMF對納入SDR 籃子的貨幣的標準要求：一是符合“主要交易國”標準，即該貨幣發行國在過去5 年內貨物和服務出口額位居世界前列。二是“使用自由”標準，即貨幣在國際交易支付中廣泛使用并在主要外匯市場中廣泛交易，擴大資本項目可兌換程度，既可消除人民幣加入SDR的技術障礙，也利于打消部分國家在資本項目可兌換方面提要價。因此，資本賬戶開放變成決定人民幣是否進入SDR的一個重要的關鍵變量。
再次是隨著中國“雙（資金和外匯）缺口”向“雙（資金和外匯）剩余”的轉變，以及“一帶一路”等戰略的全面實施，中國已經成為全球最為重要的投資母國和資本輸出國之一，正由“GDP”（國內生產總值，Gross Domestic Product）邁向“GNP”（國民生產總值，Gross National Product）的發展新階段。
與開放資本賬戶同步，中國應全面建立資本賬戶開放下的風控框架，對資本賬戶開放路徑也應本著“先長期后短期，先直接后間接”的原則，以便對跨境資金進行監測和風險管理，進而有利于掌握資本流向的主動權。
一是針對短期資本流動風險的監管。由于在短期資本流動風險中，證券投資變現能力最強，其帶來的市場波動性也較大；短期債券具有較大的不確定性和償債風險；衍生金融工具雖然可以對沖金融風險，但是由于其允許杠桿操作以及相關的做空機制，使其相對于基礎產品市場具有更大的投機性和波動性，中國應有針對性地重點實施臨時管制措施。
篇3
自貿區給金融業帶來什么
“金融領域改革的重要突破口”便是自貿試驗區職能之一。根據上海自貿區總體方案，在自貿區，符合條件的外資金融機構或可設立外資銀行；民營資本開銀行的愿望或將得到更快滿足，政策允許符合條件的民營資本與外資金融機構可共同設立中外合資銀行。
在這其中，最主要的創新則體現在人民幣資本項目的開放及離岸金融業務試點上。區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面可創造條件先行先試。
多位銀行分析人士認為，預計不久之后，自貿區內符合條件的銀行將突破牌照限制，開辦離岸業務，從而推動建立全球人民幣的創新、交易、定價、清算中心。
不過，總體方案出爐后，市場上也傳出了不少質疑的聲音，認為從貨幣角度分析，自貿區關于利率市場化、人民幣資本項目可兌換、人民幣離岸業務等方面的改革很難實現，甚至可能導致貨幣體系混亂。
對此，銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬等分析人士認為，在自貿區金融改革架構下，必須要實現資金的利率和匯率市場化，為使對內、對外資金在自貿區內互通有無，這兩個決定價格的核心要素必須改革。
私募投資基金，尤其外資私募，對自貿區政策尤為稱贊。法國歐瑞澤投資基金大中國總裁陳永嵐興奮地表示，這是中國第二次改革開放的起點，對外完全與國際接軌，對內是個新的“特區”，不同于深圳產業特區的“法律特區”。例如，上海自貿區將在全國率先探索外資“負面清單”的管理模式，即在試驗區內對外商投資試行準入前國民待遇，同時制訂試驗區內外商投資與國民待遇等不符的負面清單，對負面清單之外的領域，將外商投資企業合同章程審批改為備案管理。“目前‘負面清單’里含什么內容、單子有多長，還未公布。從國外的做法和經驗看，一般是影響到國家安全等重大國計民生的部門，才會放入‘負面清單’”。
差異化競爭才是關鍵
早在方案出爐之前，各大銀行就已經開始了積極備戰。9月27日方案當天，浦發銀行已迫不及待地宣布率先取得了設立自貿區分行的資格。此外，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招行、平安等銀行也均提交了在自貿區開設分行的申請，不久也獲批。
上海銀行相關負責人王紅漫說，他們已準備將外高橋支行升級為分行，并根據相關改革政策制訂業務方向。
而相對來說，那些目前尚未在上海自貿區范圍內設立分行的其他股份制銀行，則因注定搶不到“頭啖湯”而有些郁悶。
據悉，外資銀行中的匯豐銀行、渣打銀行、東亞銀行等也已做好了進入自貿區的準備。有分析人士稱，一旦部分外資金融機構率先入駐自貿區，將顯著提升外資參股金融機構的價值。業內人士和專家認為，拿到上海自貿試驗區的入場券之后，要想走在行業前列，金融機構還需要借助上海自貿試驗區的創新平臺找到業務突破點，謀求差異化競爭。？？
上海銀行董事長范一飛表示，上海自貿試驗區給金融機構帶來了新的發展藍圖，但關鍵還是銀行自身要有創新機制和優秀人才。？？
“上海自貿試驗區是一個開放的平臺，是所有投資者、金融機構都能共同平等競爭的平臺，無論是外資的、國有的、民營的都能平等競爭，這才是它的活力所在。”花旗銀行首席經濟學家沈明高認為，在多元化的金融市場結構中，金融機構間會產生分化，比如國有大行可能會側重于國際市場競爭，而股份制銀行可能會更側重一些專業性的特色服務，如財富管理等。“不可能大家做的業務都一樣，開放的一個好處就是會有很多創新、很多產品、更多競爭。”？？
上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊指出，上海自貿試驗區內的金融機構目前可以說處在同一起跑線上，但未來交易能力、交易量等業務情況如何，則要看機構自身的能力。“在上海自貿試驗區設分支機構意味著搶先獲得先機，但這并不意味著競爭能力就提高了，還有待于金融機構內部管理、市場管理等方面的創新和改變，建立自貿區分支機構只是第一步。”？？
外商投資未全面放開
據了解，《中國（上海）自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）》涉及16個行業門類。其中，在金融領域中，外資的投行、財務公司、信托公司等仍受限制。
在自貿區，對外商投資的部分領域仍未完全開放。比如，在金融業方面的規定是，限制投資銀行、財務公司、信托公司，貨幣經紀公司；限制投資保險公司、保險中介、保險資產管理公司；限制投資證券公司，基金公司；投資融資租賃公司的外方總資產不低于500萬美元。
上海一家權威券商研究員表示：“以金融業為例，這些因素的項目和資金流管控難度比較大，肯定要謹慎放開。”
事實上，自貿區在發展初期，金融政策仍然非常謹慎。
上海一家基金公司研究員指出，不光是對外商在金融業的投資限制，從整個方案的金融政策來看，也略低于市場預期。比如，人民幣資本項目可兌換、利率市場化和人民幣跨境使用，都強調了必須是在“風險可控”的前提下“創造條件”先行先試。
篇4
關鍵詞：人民幣國際化人民幣結算試點人民幣離岸市場
一、引言
在貨幣金融學界，學者們普遍認為貨幣具有的基本職能為價值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段，而國際化貨幣即指在世界范圍內發揮這四項基本職能的一國或一種貨幣。就人民幣在世界范圍內的使用情況看來，目前其已在周邊國家小部分實現了國際貨幣的職能，但在大范圍內與美元、歐元等國際貨幣相較還存在巨大差距。在未來的國際化道路上，人民幣還需要進一步發展和深化其貨幣職能的使用情況及使用范圍，最終成為普遍的國際外匯儲備。
二、人民幣國際化的基本進程與特點
按照國際金融理論，貨幣國際化可分為三個層次：第一，本幣在一般國際經濟交易中被廣泛地用來計價結算；第二，本幣在外匯市場上被廣泛用作交易貨幣；第三，本幣成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一(李繼宏和陸小麗，2011)。結合該理論與人民幣國際化的現實發展情況，我國人民幣國際化的長遠路徑是：在中期內逐步成為廣為接受的國際貿易結算貨幣，在中長期逐步開放資本項下管制后成為越來越重要的國際投資貨幣，在長期內逐步成為儲備貨幣。按照此標準，顯而易見，目前我國尚處于人民幣國際化的初級階段。
（一）周邊國家實現人民幣流通與儲備
2000年，我國與東盟十國及日韓在泰國清邁簽署《清邁協議》，建立了區域性貨幣互換網絡。該項協議擴大了協議國之間的貨幣互換規模，在穩定金融市場的同時，部分程度上也為本國商業銀行在對方分支機構提供了融資便利，從而增大了人民幣在東盟各國的實際流通量。2002年，中國與尼泊爾在加德滿都簽署了兩國中央銀行雙邊結算與合作協議，規定兩年內中國公民在尼泊爾境內旅游可直接以人民幣到當地商業銀行兌換當地貨幣，無需使用美元進行中轉。截至2011年年底，中國人民銀行已與包括非接壤國家白俄羅斯、韓國等在內的14個周邊或鄰近國家簽署了雙邊本幣互換協議，總金額達1.29萬億元人民幣。這是人民幣成為國際儲備貨幣的起點，標志著人民幣境外需求范圍與數量正日益擴大。2010年1月1日，中國——東盟自由貿易區（CAFTA）正式建立，中國與東盟的區域性合作開始步入經濟一體化的新階段，人民幣在東盟國家的使用水平升級，同時自由貿易區的建立也為人民幣的流通創造了新的市場，有利于其進一步擴張，逐漸朝區域性貨幣發展。
（二）建立跨境貿易人民幣結算試點
2008年12月24日，國務院常務會議決定，對廣東、長江三角洲地區與港澳地區的貨物貿易和廣西、云南與東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。2009年4月8日，國務院常務會議決定，在上海、廣州、深圳、珠海和東莞進行跨境貿易人民幣結算試點。2010年6月22日，國家《關于擴大跨境貿易人民幣結算試點有關問題的通知》正式出臺，跨境貿易人民幣結算試點范圍擴大到20個省，同時境外地域由港澳和東盟擴展至全球。這三次會議與政策的推進，標志著人民幣作為結算貨幣已初步成形，為日后大規模用作結算貨幣做好了前期準備工作。試點的建立，不僅因降低我國進出口貿易中的匯率風險和匯兌成本，促進對外貿易發展、節約外匯儲備而實現了中國整體經濟增長，并且推動了我國金融業的有效改革，向著更為安全、快速、有效的方向前進，這對于我國逐步開放資本項目下的可自由兌換有促進作用，為加快人民幣國際化速度成功鋪路。2011年1月13日，國家又出臺關于境外直接投資人民幣結算試點的相關管理辦法，啟動了境外直投人民幣結算試點。直投試點的設立進一步擴大了人民幣結算范圍與規模，同時是我國開放資本項目可自由兌換的一次大膽嘗試，有利于日后人民幣自由兌換的推進。
（三）初步建立香港人民幣離岸市場
目前，香港已成為境外人民幣業務最集中的地區。
1、香港金融機構人民幣存款情況
人民幣在香港各類外幣存款中所占比例長時間居高不下，人民幣在香港的存款增長率也逐年飆升，2006年至2008年依次為3.6%，42.7%和67.8%。據香港金融管理局統計，截至2010年1月，香港金融機構內已存儲包括活期及儲蓄存款412.27億和定期存款227.23億共639.50億元人民幣。2010年底，香港人民幣存款總額達3149億元，同比增長400%。至2011年8月末，已突破6000億元大關（車德宇，2012）。
2、香港人民幣債券市場發展情況
自2007年6月至2009年8月，各類商業銀行在香港發行的人民幣債券不低于180億元，期限多為兩年，年利率在2.6%-3.5%不等，其中內地商業銀行所占份額不低于90億元，年利率達3.15%以上。2009年9月，中央政府在香港發行首支人民幣國債，發行額高達60億元，期限分為2年3年和5年，年利率依次為2.25%，2.7%和3.3%。
3、香港人民幣結算業務情況
2009年，香港跨境人民幣貿易結算額合計19億元人民幣，占中國跨境人民幣貿易結算總額的53%（車德宇，2012）。2010年，香港跨境人民幣貿易結算額同比增長超過193倍，總計達3692億元，占中國跨境人民幣貿易結算總額的比率上升至73%。2011年上半年，香港人民幣貿易結算交易的金額較2010年全年增長率超過100%，達到8000億元人民幣，占全國人民幣貿易結算總額的比例亦上升至80%以上。
三、當前人民幣國際化進程中主要障礙
（一）資本項目下尚不可完全兌換
貨幣國際化的第二階段是本幣在外匯市場上被廣泛用作交易、投資貨幣。這一階段任務的實現要求貨幣實行完全的可自由兌換，尤其指在資本項目下。但目前我國由于金融結構尚不完整、金融體系脆弱以及金融監管機制存在大量缺陷等原因，資本項目下仍有管制。對資金的自由進出實行管制的同時，人民幣本身的流動性受到極大影響。在國際金融和資本市場上人民幣的流動性較弱的情況下，由于使用人民幣的投資渠道受到限制，非居民對持有人民幣的意愿將大大下降，對于人民幣國際化實屬不利因素。另外，國內金融和資本市場建設所需的外商直接投資數額受到限制，資金來源的不充分嚴重制約了我國金融和資本市場的發展，而發達的金融市場是一種貨幣作為國際貨幣的必要條件（馮冰，2008），國際貨幣行使其職能必須以發達的貨幣和金融市場作為依托。因此，資本和金融項目下人民幣不可自由兌換成為了人民幣國際化道路上的一大障礙。但反觀，若在現階段完全開放人民幣可自由兌換，由于近年來人民幣匯率持續走高，投機心理的存在會使得大量的“熱錢”流入中國，加劇國內通貨膨脹的壓力，一旦熱錢大規模集中迅速撤走，又有可能造成我國整體經濟的崩潰。大量國際游資的突然進入和流出同時會沖擊我國外匯市場，引起人民幣的大幅度升值或貶值，嚴重時將造成我國國際收支的調節失靈（汪田姣，2010）。現階段，資本項目下尚不能實現人民幣完全可兌換的現實與人民幣國際化的目標已成為不可調和的矛盾。
（二）國際市場上人民幣缺乏大宗商品定價權
美元長期以來在世界貨幣體系中占據霸主地位，美國的國際貿易量也居于世界領先水平，世界上大宗商品主要都以美元計價，其價值尺度的作用得到充分體現。近年來我國雖然國際地位逐步提升，對外貿易量也一直具有領先優勢，但在國際分工中地位不高的情況卻依然沒有改善，長期一直是依靠出口價格低廉的勞動密集型產品來占領國際市場，尚處于產業鏈低端。這種粗放型的出口導向政策令我國在國際市場上與擁有先進技術的西方發達國家的貿易往來中不具備主動權。由于我國產業結構的特殊性，人民幣在大多數對外貿易中的商品定價上沒有足夠的發言權，一直處于被動地位，這使其不能充分發揮國際貨幣的價值尺度職能，即阻礙了人民幣在世界大范圍內作為計價貨幣的使用。
（三）境外缺乏有效的人民幣回流機制
成熟的國際貨幣應當在世界范圍內實現最大程度的可自由流通，既能有效輸出，又能通過健全完善的回流機制流回境內，這樣才能實現貨幣使用效率的最大化。但我國目前尚缺乏有效的人民幣回流機制，人民幣的輸出與輸入嚴重失衡。截至2011年3月末，跨境貿易結算實際收付人民幣6080.59億元，其中，境內收到人民幣887.81億元，境內支付人民幣5192.78億元，收付比為1：5.85，境內向境外支付人民幣的比例在跨境貿易結算中的占比高達85%（吳宇和蘇志鑫，2011）。這種“只出不進”的狀態嚴重降低了人民幣的使用效率，并且有促使中央銀行加大印發鈔票，以滿足國內貨幣需求的可能性，當大筆人民幣資金突然流回時，極易加劇國內通貨膨脹的壓力。長時間大規模的資本外流還易引起匯率的波動。另一方面，人民幣回流機制的不完善性使大量境外投資者手中所持有的人民幣找不到投資渠道與路徑，會降低非居民持有人民幣的積極性，阻礙其國際化的進程。
四、推進人民幣國際化進程的具體策略
（一）以區域化推動國際化
現階段人民幣只局限在少數國家能實現其個別國際貨幣職能，試圖使人民幣直接國際化并非現實之舉，其必將以區域化貨幣的身份作為跳板，從而最終登上國際化的舞臺。區域化作為國際化的中間產物，在諸多方面與國際化有相似之處，能減小直接國際化的阻力，最大程度的推進國際化的實現。自中國——東盟自由貿易區正式建立以來，中國與東盟各國貿易和金融的合作關系得到進一步鞏固和加強，區域貨幣合作開始向更高層次發展，再加上近期我國與周邊國家的一系列貨幣互換條約的簽署，人民幣正有條不紊的向著區域化邁進。但即便目前區域合作有突破性進展，人民幣想要成功實現區域化依然不易。美元作為國際通貨在東盟內仍享有較高地位，若想取而代之還需長久的時間，除必須加大人民幣在東盟境內的流通量外，提高人民幣國際信譽，使人民幣成為“硬通貨”也勢在必行。另外，資本項目下的管制也讓東盟國家對大規模持有人民幣稍顯信心不足。在這種情況下，中國政府不可松懈同區域內各國的友好貿易往來與合作，同時有必要為區域內國家提供些許優惠的金融政策，支持其使用人民幣對中國資本市場進行投資。
（二）逐步實現資本項下人民幣可自由兌換
保羅·克魯格曼就開放經濟下的政策選擇所提出的“三元悖論”證實了一國貨幣政策的獨立性，匯率的穩定性和資本的完全流動性不可能同時出現。人民幣實現國際化勢必要滿足資本的完全流動性，即逐步實現資本項目下可自由兌換。為在達成這一目標的同時又能保持國內經濟的基本穩定，就有必要協調貨幣政策與匯率變動之間的關系，盡量緩解雙方之間的矛盾。美國在“三中擇二”中選擇了“獨立的貨幣政策”和“資本的自由流動”，為美元成為國際化貨幣提供了直接的便利條件。對于其選擇這兩者的原因，克魯格曼認為是由于美國對“匯率不穩定”的承受力較大，因為國際資本市場對美國具有良好信心，使得美元貶值不至于過度。但中國作為發展中國家顯然在國際資本市場威信不足，結果有可能造成人民幣貶值在資本外逃中過度反應，引發類似于1997年由于泰銖巨幅貶值而導致的亞洲金融危機。因此中國在對匯率變動的可承受性較弱的情況下，應利用利率等金融調節手段，逐步使人民幣實現能夠反映內外部經濟基本面的均衡匯率，從而使得資本項下可自由兌換成為可能。
人民幣資本項目下可自由兌換并非一蹴而就，而是需要一個循序漸進的過程。國內目前已有限制的設立了QFII與QDII，使部分國內外銀行或企業擁有了一定的投資額度可對資本市場進行投資，但開放程度仍然過小，試水效果并不明顯。類似于人民幣結算試點，筆者提出可以建立人民幣可自由兌換試驗區的構想，選擇與中國貿易往來較為頻繁、對人民幣認同感較高的臨近國家或地區，例如東盟，建立自由兌換區，區內限制額度的允許使用人民幣對外和對內雙向直接投資資本市場，作為開放資本項目的一次試驗。
另外，資本項目的開放要依托于強大的實體經濟建設和良好的國際信譽。努力加強中國經濟建設，增強經濟實力才是成功實現人民幣自由兌換的根本。
（三）改善貿易結構，實現產業升級
我國長期一直是依靠擴張出口勞動密集型產品數量的方式來占領國際市場，主要提供廉價的勞動力資本為發達國家制造的擁有核心技術的半成品進行加工，因而人民幣在國際貿易中不具備作為計價貨幣的的主動權。對于此種現狀，中國有必要提高自主研發和技術創新的積極性，同時加大力度引進國外高新技術，改善產品檔次，提高生產效率，保證產品質量，逐步從產業鏈的低端走向高端。我國的發展模式也應由現階段的出口導向型逐漸轉為內需拉動型，實現產業有效升級，促使中國在國際分工中的地位得到提高，從而在國際貿易往來中更具有主動權與發言權，為人民幣在對外貿易中成為普遍的計價貨幣奠定堅實的基礎。
（四）建立有效的人民幣回流機制
目前，境外人民幣回流主要依靠跨境貿易結算的方式。但由于結算試點的建立時間尚短，各項機制都未完善，僅僅憑借其單一力量并不現實，需要建立其他有效的人民幣回流機制。
2008年金融危機爆發后，歐美等發達國家金融市場相繼受到重創，國外投資者由此更為謹慎，致使中國境內外幣基金私募開始變得困難重重（虞瑾，2010），與此相反，人民幣的強勢與堅挺卻日益明顯，外資PE設立人民幣基金由此應運而生。外資PE的投資主體一般為擁有龐大人民幣資金的機構，其利用在貿易結算或在國際資本市場上獲得的人民幣重新投放于中國境內人民幣基金，成功實現了部分人民幣的回流。
2010年8月，中國人民銀行聲明，允許三類境外機構，即境外中央銀行或貨幣當局，香港、澳門地區人民幣業務清算行，跨境貿易人民幣結算境外參加銀行運用人民幣資金投資銀行間債券市場。這是我國針對資本賬戶尚未完全開放的現實而特別允許的投資方式，開辟了有效的新型人民幣回流渠道。
然而，無論從外資PE還是銀行間債券市場投資看來，其開放額度依然較小，對進入境外的人民幣總量而言，回流的作用微乎其微。隨著對我國資本項目下的管制逐漸減小，政府應當在這兩方面加大開放力度，增加境外人民幣流入量，并且開創新型的人民幣回流方式，如設立境內人民幣直投試點，利用離岸人民幣直接參與在岸的各項投資建設等。除此之外，加強人民幣離岸市場的建設也能為離岸人民幣找到在岸的歸宿。
（五）加深人民幣離岸市場的建設
在當前我國資本項目尚未實現可自由兌換的情況下，境外人民幣的投資使用必將尋找出口，只有滿足離岸人民幣持有者投資收益的需求，拓寬人民幣使用渠道，人民幣才能在未來成為非居民樂意持有的國際貨幣，為此離岸金融市場的建立就顯得尤為必要。離岸市場的資本項目下可自由兌換，使離岸人民幣的投資有“渠”可循，也使國內企業“走出去”找到立足點，能夠利用人民幣進行大規模投融交易，使其生息盈利成為可能。
1、加強香港人民幣離岸市場的建設
基于香港自由寬松的金融政策、完善地金融制度、發達的金融體系和健全的金融監管體系，加之我國實行“一國兩制”的基本制度，香港與大陸間的政治聯系更為緊密，使香港成為人民幣離岸市場的不二選擇。現階段香港人民幣離岸中心的建設已取得顯著成果，但仍需要進一步的突破性進展。香港中央政府近期已加大舉措提速香港離岸市場的建設，2011年8月17日，公布了一系列支持香港人民幣離岸市場發展的重要措施，支持香港企業使用人民幣到內地直接投資、允許以人民幣境外合格投資者（RQFII）方式投資境內證券市場、在內地推出港股組合ETF（交易所交易基金）等（常華，2011）。香港金融管理局總裁陳德霖認為該舉措擴展了連接在岸和離岸人民幣市場的橋梁，使人民幣能夠有序循環流通，而匯豐銀行(中國)有限公司國際業務總監慕華泰則認為其為境外人民幣資金回流內地資本市場打開重要渠道，從而鋪就了人民幣全球流通的完整路徑。在未來，中國政府還應進一步開放內地市場，為香港提供便利條件，加強兩地資金往來，利用香港世界金融中心的地位，建立一個世界人民幣融投中心，使人民幣成功邁向國際化。
2、打造境內的上海人民幣離岸市場
結合跨境貿易結算量及其增長之勢看來，未來離岸人民幣仍將以境外企業通過跨境貿易結算所持有為主流形式。上海跨境貿易人民幣結算試點的建立可為離岸人民幣的產生提供直接方便。若打造上海人民幣離岸市場，規避了外匯管制，通過跨境貿易產生的離岸人民幣將直接參與中國境內資本市場投資活動，這其中也將包含在全國境內各個結算試點所產生的離岸人民幣。與香港離岸市場相較，上海離岸市場地處內地，可為國內的離岸資金投資減少時間與空間成本，利于投資者了解投資環境與形勢，便于及時制定或修改投資決策，從而促進國內金融市場的良性循環，增強境外企業或機構利用離岸人民幣投資的意愿，促進人民幣國際化。
上海人民幣離岸市場需要與香港人民幣離岸市場進行有效對接，完成分工，各司其職，如上海主要負責內地貿易結算產生的離岸資金的投資和境內外資機構以小QFII 投資A股、債券和銀行間信貸市場等金融業務，而香港則負責境外跨境貿易結算產生的離岸人民幣投資和境外機構的一系列人民幣融資投資業務。境內境外離岸市場各有所重，協調發展，可提高離岸市場整體工作效率，加強人民幣國際流通與循環。
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篇5
全球金融海嘯挾威而至，在歐美金融體系面臨崩潰、各國切實利益面臨威脅的巨大震懾之下，各國金融當局終于打破了各自為政、隔岸觀火的慣例，以史無前例的速度達成共識并采取行動，打響了全球金融保衛戰的“第一槍”。
面對危機，當下全球的金融監管者應該做的，可以分為救和贖兩個層次。
救的是眼前分崩離析的全球金融體系和走向嚴重衰退的世界經濟，這是治標；贖的對象有二：一是全球化以來發達國家過度投放貨幣和舉債，姑養金融巨鱷的孽果；二是各國金融當局各自為政，監管全球化嚴重滯后金融全球化，全球化金融政策和金融監管長期缺位的尷尬，這是治本。
如果僅僅是通過協同作戰投放更多資金和提供更多擔保，恢復投資者信心來渡過眼前的信貸危機難關，恐怕只是治標不治本。在貿易和金融高度全球化的今天，國際金融監管體系必須適應這個變化，把全球化這一課補上，在貨幣政策和金融監管上取得全球高度協作。“世界央行”，已經日漸清晰地顯現。
城門失火，殃及池魚。全球化沒有退路可走，中國也沒有隔岸觀火的選擇。參與救助更是一個機會。但是，單純滿足歐美政府的舉債要求，不符合中方的長遠利益。
現在要求歐、美、澳等發達國家的政府，放寬對中國持有這些國家大企業股權的限制，不失為一個好的時機。買入由這些政府擔保的大機構的可轉債和優先股，進可攻，退可守，不失為一個好的選擇。
前事不忘，后事之師
當今全球金融海嘯的醞釀非一日之功，階段有三。
第一階段是流動性的過剩。全球化以后，由于中國制造業納入全球供應體系，全球制造業成本大幅下降，中國也成為全球經濟里重要的通縮力量。這為更為寬松的貨幣和財政政策創造了條件。
由于沒有通脹的威脅，發達國家的中央銀行于是把減息和舉外債，當成了應對所有經濟問題的靈丹妙藥，流動性投放變得沒有節制。尤其在互聯網泡沫破裂和“9?11”事件以后，美國只是用流動性投放掩蓋了問題，并沒有在深層次上尋求解決問題的出路。發達國家濫發貨幣和過度舉債，醞釀了貪婪的源頭。
第二階段是對金融風險的姑養和流動性泛濫的開始。全球化以后，由于流動性充裕，投機資本開始壯大。由于融資成本非常便宜，杠桿率提高到無節制的水平。發達金融市場開始適應這個需求，金融創新開始濫用，如對證券化資產的反復切割和再包裝，令這些資產復雜到難以理解和定價的程度，評級機構根本沒有能力有效地評估這些新產品的風險。金融監管者卻沒有針對復雜得多的國際化新金融體系，架設新的監管平臺來控制風險。由于缺乏約束，金融杠桿迅速放大，流動性開始泛濫。
第三階段，也是最關鍵的階段，就是資產泡沫化、經濟虛假繁榮和金融風險的全面蔓延。
在這個階段，地產、股票、債券甚至能源和大宗商品的價格，都進入了全面飆升。消費者開始支出資產增值的收益，經濟開始加速，進入虛假繁榮。金融風險的長期存在，反而使整個金融系統開始變得麻木，競爭的壓力和對利潤的貪婪，讓保險公司和商業銀行也都全面參與到游戲中來，為無視風險的過度投機背書。
經歷了這三個漫長的階段（大概從21世紀初開始到2007年底為止），一場超級全球金融危機的必要條件醞釀完成。
接下來，只用了不到一年的時間，經歷了大家已經都耳熟能詳的幾件事：美國次貸危機、美國信貸危機、歐洲信貸危機、全球金融危機。全球資產泡沫一個個破裂，金融巨頭一個個倒地，發達經濟體迅速滑進衰退周期，發展中國家也受拖累進入經濟減速的調整期。繁榮的金融市場和世界經濟被打回原形。一場長達七八年的全球流動性鬧劇慘淡收場。留下一個史無前例的爛攤子，讓世界各地的金融當局去收拾。
拯救市場信心
危機演化成全球海嘯之前，各大國的金融監管者還抱著僥幸的態度，彼此隔岸觀火，同時又各自為政，試圖通過全球金融體系把自己的問題派發給別人來分擔。今年年中一度對發展中國家產生嚴重沖擊的全球通脹，就是歐美投放大量流動性各自應對危機的后果。
然而，這種流動性的投入只是杯水車薪。只要信心的危機繼續蔓延，投資者的避險擠兌就會使信貸資產加速貶值，新的資金窟窿就會不斷地涌現，成為一個無底洞。所以，資金投放只能應急，要修復體系必須從穩定信心著手。各國政府在反復投入資金不果之后，終于走到了一起，開始了投資者信心拯救的歷程。
這給市場發出了強烈信號，就是拯救無底線。拯救的方式，也變得由單純的資金投入變成組合拳，從買斷不良資產，到直接參股都有可能，甚至不排除對某些機構的全面接管。各國政府幾乎都開出了空白支票，不管需要多少錢，都愿意把數字填上去。在如此激進的政策協作下，效果終于顯現。幾乎自由落體的股市和商品市場終于開始走穩。
然而，我認為潛在的危機仍然存在，而且一旦爆發，將不可收拾。這個潛在的危機，就是救助資金的具體落實。現在看來，已經赤字高企的發達國家，要直接從財政收入解決救助資金問題恐怕難度很大。除此之外，對外舉債就成為惟一的選擇。
然而，世易時移，歐美各大國現在連自身金融體系安全都要借助外力修復，經濟衰退幾乎成為必然。持有大量美國國債的中國、日本以及中東各國已經損失慘重，對持有更多美國國債的胃口恐怕相當有限。
一旦這些外債找不到市場，可能觸發市場對歐洲和美國政府的信心危機。這可是心理的最后防線，一旦被沖破，國際金融體系崩潰恐怕將不可避免。
歐美政府需要拿出最大的誠意，和中、日和中東等潛在投資者事先認真溝通，避免出現二次信心危機的窘境。
徹底全球化
追根溯源，全球化格局的形成給過度寬松的貨幣政策創造了空間，也架構了現代金融業跨境融資和套利的平臺。這都是危機醞釀的初始條件。于是有人說，眼前的危機是全球化進入負利時代的標志。對此，我不以為然。
眼前的問題看似全球化推進的結果，其實是全球化不徹底造成的。正是因為在貿易和金融高度全球化的大背景下，各國在金融政策和金融監管上不但沒有與時俱進，走向協作，反而繼續各自為政，并利用全球化紅利派發的通縮力，濫用貨幣政策，把自己的經濟問題通過全球貨幣體系派發給別人分擔，互相推卸責任，才創造了金融危機爆發的基本條件。所以，過失不在全球化本身，反而在于全球化不徹底。
要徹底贖回孽果，擺脫尷尬，一個類似“世界央行”的組織必須出現，負責協調各國的貨幣政策步調和利益平衡，同時負責協調多邊跨境金融行為的監管，并逐步統一監管口徑，壓縮惡性跨境投機的空間。同時，各國必須協同立法，嚴格控制杠桿比例，重新審核評級機構的資格，管理證券化資產的復雜程度，共同壓縮投機資本在市場上的操作空間，并量化控制潛在的系統性金融風險。
雖然這樣做的必要性和好處不言而喻，但我對這個前途并不抱太多的近期幻想。俗話說，“共患難易，同富貴難”。在危機過后，各國利益的協調就變得更加困難。就算成立了一個類似“世界央行”的組織，恐怕也難以指揮得動像美國這樣頤指氣使慣了的超級大國。說不定變成第二個多哈回合――大家互相指責和推卸責任的俱樂部。
如果這次有救無贖，防范今后全球金融危機的機制就還不能建立。下一次海嘯，或許會更加驚心動魄。
中國的角色
中國雖然不是本輪金融危機的中心，卻成為了最近關注的焦點。原因很簡單――中國有巨大的外匯儲備。沒有中國的參與，恐怕救助資金的落實就會成為問題。城門失火，必將殃及池魚。全球化沒有退路可走，中國也沒有隔岸觀火的選擇。參與救助也是一個機會。中國的選擇無非有二：是當葛朗臺（看緊自己的錢袋子，購買最安全的美元國債）還是當白衣騎士（直接參與救助歐美大型金融機構）。
我認為，單純滿足歐美政府的舉債要求，購買更多的美元國債，看似安全，其實不符合中方的長遠利益。
首先，中國已經持有近5200億美元的美國外債，這部分資產，由于前幾年美元的大幅貶值，已經損失慘重。如果美國再向市場投放如此大規模的政府債券，勢必對現有債券的價格雪上加霜。中國的損失將不言而喻。
其次，中國目前持有的歐美政府債券總量，已經達到足以左右市場的尺寸，根本找不到有足夠實力的對家接盤。這本身就是很高的風險。繼續放大這個風險，顯然不智。
其三，從長遠來看，中國的經濟相對于美國經濟的國際地位肯定要繼續上升。也就是說，人民幣相對于美元在長期不但肯定還要走強，甚至人民幣有可能在不久的將來就成為儲備貨幣之一。繼續積累收益率如此低的美國外債，恐怕還不夠補償長期的匯率損失，更沒有這個必要。
最后，就算人民幣不能很快成為儲備貨幣，中國的外匯儲備也已經非常充裕，相當于現在GDP的約50％，年進口額的200％，未來的儲備需求，肯定要被對外投資需求取代。也就是說，中國對美國國債的邊際需求已經很小，但對美國公司股權的需求將會不斷提高。這也是為什么中司會成立的原因。
中國國內現在有一種認知誤區，認為如果參與直接救助歐美的金融機構，就是為別人的錯誤埋單，是拿著中國人民的血汗錢打水漂。
其實不然。當中國的外匯收入不能繼續往美元和歐元的政府債券之類的“儲備”資產里堆砌的時候，進取型的投資就是必然的選擇。中國的很多機構，雖然過去一年多由于進場太早而蒙受損失，但是不能因噎廢食，把今后的機會全部否定。
篇6
【關鍵詞】鄭州航空港 綜合實驗區 融資體系 金融機構 完善途徑
一、引言
近年來，隨著我國鄭州航空港經濟綜合實驗區建設進程的加快，其地位也進一步提高。2013年3月，《鄭州航空港經濟綜合實驗區發展規劃》的批復，使鄭州航空港區成為我國首個國家級經濟綜合實驗區。當前，鄭州航空港經濟綜合實驗區內各產業融合發展格局與初步形成，現代服務、業高端制造業與航空物流業為主導的產業鏈也初具規模。然而現階段，港區區內的融資體系仍不完善，很大程度上抑制了區域經濟的發展。因此，如何有效發揮區域內部融資機構的金融支持作用，推進港區經濟快速穩定發展，成為本文研究的重點問題。
二、鄭州航空港區的融資現狀
（一）金融機構數量總體呈較快增長勢頭，融資機構類型不斷多元化
近年來，鄭州航空港區的金融機構入駐總量不斷增加，呈現出較快的增長勢頭。據統計，2015年，港區引入的銀行類金融機構總數為14家，較上年增長75%。其中，大型商業銀行、股份制商業銀行與城市商業銀行數量分別為5家、3家、3家;區域內設立了41處自助設施與網點，相關從業人員超過460人。此外，隨著金融機構總量的增加，融資機構的類型也不斷多元化。2015年，區域內成立了諸多不同類型的非金融機構，如商業保理公司、融資租賃公司、投資擔保公司、保險公司分公司與基金管理公司等各1家，仍有3家小額貸款公司。
（二）針對航空港區的金融政策較為系統、完善
政府對鄭州航空港區采取的積極政策，使港區內的金融政策較為系統、完善。鄭州市政府主要通過資金補助方式，如跨國公司總部外匯資金集中運營，或開展人民幣跨境支付結算服務，包括個人本外匯兌、人民幣跨境資金池業務、借款與發債等，支持鄭州航空港區科技項目和金融發展。河南省政府主要通過設立發展基金與投融資合作平臺，或制定金融業發展獎補政策，或支持銀行業金融機構、保險資產管理公司等，匯聚融資資金。國家對港區的金融政策主要集中于金融機構經營，如允許設立融資租賃公司、金融機構試點，或開設跨國離岸賬戶等。
（三）港區融資體系日漸完善，融資方式逐步延伸
近兩來，隨著鄭州航空港區的各類金融機構在不斷增加，港區內的融資體系日漸完善，融資方式也逐步延伸，多種金融工具與產品同時使用的融資方式開始被廣泛使用。具體為利用政府引用的債務性資金;充分利用與金融機構簽訂戰略合作協議，進行信用貸款;通過設立產業投資基金融資;加強與非金融機構合作，拓展非信貸類融資等。例如，截至2015年10月，港區累計獲得15家金融機構的620億元融資，包括中國農業銀行、國家開發銀行與平安銀行等;鄭州航空港區累計獲得信托融資57億元，投資公司借款96億元，租賃公司融資7.2億元。
三、鄭州航空港區的融資問題
（一）金融支持體系尚未完善
現階段，港區金融支持重點停留于政府財政性資金和間接融資支持上，直接融資方式較少，金融支持體系尚不健全。可以對港區內企業直接提供貸款的金融機構仍較少，貸款規模不大;且港區內金融分支機構也不多。現有風險投資發展存在風險投資退出渠道不順暢、風險投資資金來源尚不穩定等一系列問題。并且，港區風險投資累計投資額較低，過多投資于成熟期、傳統產業領域內的企業，對種子期和初創期的科技型企業的資金支持相對不足，不利于港區初級基礎設施建設融資。
（二）直接型融資比重偏低
現今，鄭州航空港區基礎設施建設中通過直接融資市場獲取資金支持的程度依然很低。港區內符合條件的可以通過股票、國債、投資基金與債券等金融產品為港區建設籌集資金的企業單位依然甚少，即使符合條件，通過債券融資的效果也不佳。并且，以政府名義發行的城建債券有額度限制，難以大范圍通過發行國債進行融資。從相對規模而言，整個港區的股票與企業債券融資總共占該領域當年投資額的比重極少，與部分國家臨空港建設直接融資占30%相比，鄭州航空港區的直接融資比重過于低。
（三）融資渠道過于狹窄
實驗區基建融資渠道較為單一，不通暢，融資難度大。由于國家試點地方債的發行，在具體實施時未相關法律、政策與制度支持，致使直接融資規模不大，較少通過發行股票或債券等資本工具進行融資。例如，地方債融資遇到法律與政策方面的障礙，2014年公布的新增地方債發行試點城市之中，河南省也未入其中。另外，由于融資平臺籌資力度竟然持續收緊，致使鄭州航空港融資源于銀行貸款的資金極少。金融機構對地方政府融資平臺貸款力度收緊，使地方政府舉債進行基礎設施建設投資進程受到影響。
四、鄭州航空港區金融支持體系的完善策略
（一）創建融資服務體系，發揮政府作用
地方政府部門應針對鄭州航空經濟綜合實驗區的定位與企業發展對資金的需求，需要考慮由港區投資公司聯合河南省中小企業擔保集團等省內金融機構和民間資本，發起設立鄭州航空港區發展銀行。并通過創立港區投資公司參股或控股銀行、證券公司、金融租賃公司等平臺，創建港區大金融體系，實現對區域內金融資源的掌控。另外，要在港區內創設證券公司，港區證券公司將通過實施企業股份化，發揮證券業作用，運用重組、兼并等手段，加速推動股份制改造與現代企業制度構建。
（二）發展創新型金融服務體系
政府應針對當前間接融資比重過大，擴大直接融資比例，直接融資比重過小的問題，加快創建結構合理、服務高效與安全穩健的新型金融市場體系;平衡發展直接融資與間接融資、優化金融商品與模式、增多金融供給和提升服務效率，促使銀行與保險業金融創新相互配合，為港區創立提供新型金融服務。應遵循科學的方法進行詳細規劃，要充分運用政府允許現行先試的精神，實施金融創新，促進鄭州航空港經濟綜合實驗區的完善。
（三）拓寬融資渠道，引導民間資本注入
在推進實驗區建設中，應采取多種措施吸引民營資本進入實驗區基建。應加速創造民間資本發展環境，探索與創新城市基礎設施運營形式，積極鼓勵民間資本，以債權和參股等手段，投資地方融資平臺公司;通過稅收減免、財政補貼等手段，鼓勵民間資本以參股、控股與獨資等方式投資城市基建;積極探索公私合伙運營模式，創建民間投資和政府投資的合作機制;借助金融集聚效應，吸引優質資本，推動大產業發展。
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篇7
在2011年5月《國務院關于支持云南省加快建設面向西南開放重要橋頭堡的意見》（簡稱《意見》）正式批復后，云南隨即召開了全省加快建設面向西南開放重要橋頭堡動員大會，由此云南也開始邁入“興邊富民”發展的一個新時期。對于云南橋頭堡建設，國家在《意見》中給予了云南30項突破性政策，其中有10多項與金融業相關，這充分說明了金融后盾對于云南橋頭堡建設的重要性。對此，本刊記者就云南金融業如何發揮金融后盾，更好地支持云南橋頭堡建設方面的一系列問題，陸續采訪了云南金融界相關部門和機構的領導者，傾聽他們的看法和思考，以及其部門和機構支持云南橋頭堡建設的謀劃和布局。本期刊登的是本刊記者對中國人民銀行昆明中心支行（簡稱人行昆明中支）行長周振海和云南銀監局局長林勇力的采訪。
記者：《意見》于2011年5月6日正式出臺后,我們發現金融在推進云南橋頭堡建設中的地位非常重要，對此，請周行長談一談人行昆明中支正在從哪些方面入手，來確保云南金融后盾在推動云南橋頭堡建設中發揮不可替代的重要作用？
周行長：“發揮金融優勢支持云南橋頭堡建設至關重要”這是我首先要闡明的觀點。
橋頭堡建設是云南省加快發展的千載難逢的機會，金融作為云南省經濟社會發展的重要支撐力量，在推進橋頭堡建設中具有十分重要的作用。《意見》出臺后，人行昆明中支黨委高度重視，立即組織學習，認真研究，及時提出了三項重要舉措。
首先，鼓勵、引導全省各銀行業金融機構積極為橋頭堡建設提供信貸融資服務，優先滿足橋頭堡建設重大項目、新興產業、薄弱環節、改善民生等方面的資金需求，為橋頭堡建設提供金融保障。正確理解和準確把握實施穩健貨幣政策的核心內容和目標要求，在貫徹中央宏觀調控措施與支持地方經濟發展上找準結合點，選好突破口，力求保持全省信貸增長的均衡性和平穩性，力爭在“十二五”期間，貸款平均增速略高于全國平均水平，到2015年，全省金融機構各項貸款余額力爭達到2.5萬億元人民幣，實現貸款融資倍增工程。
其次，積極推進昆明區域性跨境人民幣結算中心建設，為人民幣跨境流動提供平臺。人民幣跨境使用可以大大減少企業匯兌成本，降低匯率風險，加快我省投資貿易便利化進程。昆明區域性人民幣跨境結算中心的建設，有利于擴大跨境人民幣使用規模，有利于加快昆明區域性金融中心的建設步伐。人行昆明中支將在外匯管理、試點企業資格審核、支付結算、反洗錢和征信服務等方面提供全方位的服務。
第三，支持金融機構實施“走出去”。金融機構走出去將方便省內企業在境外享受對接服務，為云南省企業“走出去”提供更好的金融保障和金融支持，人行昆明中支將主動配合，積極協調，為“走出去”的金融機構在金融政策、支付結算平臺等方面提供有力支持。
記者：云南省委八屆八次全會提出了要把云南建設為“綠色經濟強省、民族文化強省和中國面向西南開放的橋頭堡” 的發展戰略，目前云南省經濟發展處于千載難逢的戰略機遇期，推進全省經濟又好又快發展，必須將金融業作為第三產業的重要行業做大做強。為此，結合云南省金融業發展實際，請周行長談一談在金融支持橋頭堡建設中的建議及設想？
周行長：隨著“中國―東盟自由貿易區”2010年1月1日正式全面啟動，瀾滄江―湄公河次區域全面合作和中國與東盟各國經濟合作的不斷加強，作為東亞、東南亞、南亞世界三大經濟圈交通網絡中心地帶的云南省，發展前景十分廣闊。做大做強金融業是云南省實施“兩強一堡”戰略的重要推動力。大力發展金融業，對于優化資源配置，加快轉變經濟發展方式，促進產業結構調整升級，增強經濟發展的可持續性，推動和諧社會建設都具有重大意義。對此，我們建議：
一是在昆明建立金融服務區。通過在昆明建立金融服務區為有形載體，以“建立人民幣區域性跨境結算中心”為核心，以東盟國家外資金融機構引進為主攻方向，促進中國對周邊地區經濟金融發展的輻射和帶動能力增強，在金融服務區內形成銀行與其他金融機構高度集中，各類金融市場得到迅速發展；金融創新產品層出不窮，金融中介的融資功能和資金配置功能得到更加充分的發揮；金融交易成本大幅下降，金融市場效率有明顯提高；金融人才聚集，金融生態環境良好的局面，促進云南區域經濟金融實力的增強和金融組織體系日益完善，特別是要充分發揮人民幣區域性跨境結算中心在金融資本的國際、國內提供者與使用者之間的中介作用。
二是打造云南金融業對外開放的獨特模式。區域金融中心的一個重要職能是通過金融資源配置來促進產業結構調整,而所有成功的結構調整都表現有金融投入在先、而產業化變化在后的特點。因此，要結合橋頭堡建設之需，打造云南金融業對外開放的獨特模式，推動云南金融業對外開放的發展，充分發揮金融產業發展和經濟發展轉型的良性互動功能，全面促進云南經濟更好轉型發展。
三是建設多元化的金融組織體系、多層次的金融市場體系、多功能的金融服務體系，加強金融創新，全面提升金融產業服務水平。傳統金融體系指的是經營金融商品的特殊行業，它是包括銀行業、證券業、保險業、信托業和租賃業等的傳統金融體系，它們的機構和在金融市場上進行的前臺交易活動都受到嚴格監管。這些進行金融前臺交易的傳統金融體系主要服務于區域社會經濟運行，業務規模受制于區域經濟社會發展水平。進入21世紀以來，金融產業創新發展的一個明顯趨勢就是：前臺與后臺業務加速分離，后臺服務產業分工不斷細化，金融后臺業務向產業化發展。它包括為前臺業務提供支撐的數據中心、清算中心、銀行卡中心、研發中心、征信中心等。金融后臺服務規模的不斷擴大和產值的不斷增長，必將進一步推動以金融產品開發、信用評級、客戶服務、票據支付和清算、金融信息技術服務、數據分析和處理、定損理賠、金融資產管理、人力資源管理等為主營業務的金融后臺服務產業發展，從而形成了大金融產業。
記者：云南橋頭堡建設是一項宏大、艱巨、長期的重大工程，云南各界必將盡全力貫徹實施，作為當擔重任的云南金融業也不例外，對此，請問周行長可否預見云南金融業在支持云南橋頭堡建設中將會面臨哪些困難和問題？
周行長：我們在貫徹落實《意見》時，的確存在不少困難和問題，主要表現在：
一是直接融資比例仍然偏低。全省上市企業數量相對較少，融資規模不大，企業債、公司債、中期票據、短期融資券等直接融資工具的運用尚不理想。經濟發展過度依賴銀行間接融資的格局短期內難以根本改變。
二是云南銀行業金融機構發展還相對滯后。隨著經濟社會發展水平的提高，經濟體制改革不斷深入和國際競爭日益加劇，經濟增長對金融服務的要求越來越高，但云南省銀行業金融機構體系和保障能力仍然較弱，2011年6月末，全省本外幣存貸款總額僅占全國的1.83%和2.12%，總量明顯不足。
三是云南社會信用體系還需完善。市場經濟是信用經濟，金融市場尤其如是，云南省橋頭堡建設客觀上會對社會信用體系的建設提出更高要求。就總體情況看，推進云南省社會信用體系還面臨艱巨的任務，信用建設的投入保障、信用建設主體的權利義務、信用產品的推廣使用等方面尚缺乏制度規范，信用體系的聯動效應不強，云南省信用建設過程中各個環節和系統之間的協調性不夠，企業信用制度建設任務艱巨，個人征信尚未實現全覆蓋，農村基層信用建設工作尚未引起足夠重視和關注，信用信息的征集和資源整合難度較大。
四是農村金融服務仍然薄弱，縣域以下金融服務嚴重不足的狀況十分突出。產權不明晰、融資抵押擔保不足，信貸風險補償機制缺失等嚴重制約了農村金融服務水平的提升。
記者：多年來，人行昆明中支在推動云南橋頭堡建設中做了很多工作，也取得了很好的成績，對此，請周行長介紹一下下一步人行昆明中支又有怎樣的打算和具體措施？
周行長：下一步人行昆明中支將進一步加強與相關部門的溝通聯系，共同推動完善云南多層次金融市場體系，滿足各層次和不同社會群體對金融的多層次、多元化服務需求；充分發揮金融市場的融資功能和服務功能，逐步建成貨幣市場、資本市場、保險市場和產權市場協調發展、間接融資和直接融資共同發展的多層次金融市場體系；爭取國家支持云南開展以人民幣跨境結算為基礎的金融衍生品交易市場試點工作；推動擴大商業銀行國債柜臺交易債券種類和機構試點范圍，探索建立便利債券和其它固定收益類證券交易的柜臺交易市場；鼓勵金融機構利用全國貨幣市場，提高資金配置效率。
同時，為配合橋頭堡建設，人行昆明中支將適時利用好國家信貸政策，引導金融機構大力支持云南經濟升級轉型。如：加強信貸政策與產業政策的協調配合，在繼續對特色優勢行業和大企業提供信貸支持的同時，進一步增加對新興產業、新農村建設、中小企業、改善民生等的信貸投入，通過調整和優化信貸結構，推動全省產業結構優化調整和升級；重點支持省政府提出的“八入滇、四出境”鐵路網、“七入滇、四出境”干線公路網、“兩出省、三出境”水運通道及港航基礎設施建設、昆明新機場國家門戶機場樞紐、騰沖、普洱、昭通、紅河等支線機場建設，構建綜合交通網絡，進一步發揮信貸保障經濟建設和社會發展的作用；支持“潤滇工程”骨干水源工程，牛欄江-滇池補水工程、清水海引水工程等跨流域引水水源工程、滇中調水及城鄉供水一體化項目，提升云南水利基礎設施水平；重點支持大理國家服務業綜合改革試點，支持瑞麗、昆明和沿邊口岸物流中心建設，支持云南區域內優質旅游資源成熟景點建設，支持昆明作為東南亞金融中心的相關項目建設，扶持省內大型文化傳媒及會展產業集團做大做強。
篇8
關鍵詞：上海自貿區 金融改革 商業銀行
面對全球化經濟格局的轉變與國內效率普遍不高的金融環境，上海自由貿易試驗區獲批成立，上海自貿區建設的核心在于金融改革，《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》公布后，金融改革勢在必行，也引發金融界的巨大反響，金融機構都希望搶占先機，獲取改革紅利。目前已有多家銀行（如工商銀行、中國銀行、建設銀行、中國銀行等）涌入上海自貿區。上海自貿區金融改革給我國商業銀行帶來巨大的機遇與挑戰，商業銀行必須對其有一個清晰的認識，采取合理有效的應對策略，否則就會戰而不勝，影響全行的經營目標的實現。
一、上海自貿區金融改革
（一）金融改革要點
上海自由貿易試驗區建設，對于金融領域的改革是其中的一大亮點。金融領域的開放創新是世界各國自貿區建設的一般規律，是自貿區建設不可或缺的內容。國家頒布的《中國（上海）自由貿易試驗區總體方案》（以下簡稱《方案》）明確提出深化金融領域的開放創新這一建設任務。從全球各國已建立的自由貿易區普遍的建設規則來看，可以總結出“三大自由”，即貨物進出口自由、投資自由和金融自由。金融自由相對于金融管制，我國商業銀行對金融管制有深刻地理解，并能很好地運作經營，但對金融自由不太熟悉。金融自由包含著十分豐富的內容：寬松、自由的開放政策，外匯不受管制，可自由進行兌換，并且只要是合法收入，都可自由進出入，存貸款的利率根據國際市場的供需變化而變化。總結起來就是三個方面的內容，一是外匯賬戶開放，二是寬松的外匯管制，三是利率市場化。
《方案》提出：“在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面創造條件進行先行先試。”上海自貿區建設有著明確的金融改革內容。四大改革要點，一是開放資本項目，二是跨境使用人民幣，三是利率市場化，四是改革外匯管理體制。具體來說，在上海自貿區內實現市場化定價，建立與自貿區相適應的外匯管理體制，鼓勵和支持金融機構充分利用境內外資源和市場，改革外債管理方式，全面實現貿易投資、跨境融資的自由化、便利化。
（二）給商業銀行帶來的機遇與挑戰
上海自貿區的金融改革是改革開放以來的又一重大舉措，必將打破各種制度對于金融的制約，激發金融機構創新的活力和熱情，有利于金融機構的自由發展，對于我國商業銀行來說是一次難得的機遇，但同時它也是一個巨大的挑戰，一旦不能適應金融的改革開放，勢必會被淘汰。那么上海自貿區金融改革給我國商業銀行帶來了怎樣的發展機遇，又將面臨什么挑戰呢？
1.從金融改革的政策來看，主要集中在宏觀金融政策方面，但我們仍能夠清楚預見金融改革對商業銀行所帶來發展機遇。
（1）擴大市場，提供更多資源。我國商業銀行現有的資本實力和經營業績已經備受世人矚目，在全球占有一定的影響力，國內的市場資源已經無法滿足其發展需求，商業銀行正在努力尋求對外擴張。但是海外擴張受到諸多壁壘限制，這一過程并不順利。上海自貿區建設實行“境內關外”政策，這樣開放的政策則為商業銀行創造了對外擴張的絕佳機會，能夠讓商業銀行充分有效利用境內外兩大市場、兩種資源。
（2）拓寬業務經營范圍。傳統的商業銀行業務經營范圍往往局限于存、貸、匯，雖然近些年來也有拓展一些中間業務，但國際業務并沒有普遍開展。上海自貿區金融改革鼓勵和支持區內銀行發展跨境融資業務，推進跨境投資金融服務，這樣一來，商業銀行便能大大地擴展其業務經營范圍。
（3）促進商業銀行業務創新。我國商業銀行目前的業務經營模式基本同質，極大地限制了業務創新。主要原因在于利率和匯率都受到嚴格管制，創新業務的審批制度審慎而又嚴格，商業銀行的業務領域和范圍又受到金融管理部門的嚴格限制，創新難以進行。而上海自貿區建設注重創新金融制度，鼓勵和支持金融市場產品和業務創新，這樣有利于推動商業銀行創新業務的發展。
（4）降低運營成本。我國商業銀行在上海自貿區內發展成為全能型銀行是有很大機會的，全能型銀行可以同時開展多種業務，如存貸款業務、跨境投資并購、離岸金融業務等。這樣的經營方式能有效降低運營成本，有利于業務規模的擴張。
2.機遇與挑戰并存。上海自貿區金融改革給我國商業銀行帶來的不僅僅是良好機遇，同時也是嚴峻的挑戰。具體來說，有以下幾大挑戰：
（1）缺乏經營和管理經驗。上海自貿區可以說是一個全新的市場領域，我國商業銀行一旦進入自貿區發展，就面臨著重重難關。雖然我國一些商業銀行有辦理一些相關業務，但業務經營規模很小，占銀行整體業務比重也比較小，這樣的經驗根本不足以去應對一個全新的國際金融市場。
（2）難以適應金融自由。我國商業銀行長期處于金融管制下的運作經營模式，而上海自貿區實行金融自由，將一步步實現利率市場化，商業銀行對于資產定價、存款定價等都十分陌生。在這樣一個利率市場化的大環境下，資金價格受到直接觸動，影響銀行經營，從總體上來看，目前商業銀行還不能很好地進行資產定價和風險控制。
（3）利率市場化使得商業銀行脫離央行保護。習慣于金融管制和利率補貼的中國商業銀行，長久以來由于官方定價所帶來的存貸款利差，總能保障銀行獲取穩定且較大的收益，進入自貿區逐步實現利率市場化，也就意味著銀行將不再受中央銀行的保護，銀行的盈利也將受到很大的影響。
（4）同行競爭激烈。自貿區進行金融改革，其所能帶來的改革紅利，吸引著越來越多的金融機構進入上海自貿區發展，將來自貿區內還會形成銀行機構的集聚現象，無疑也會使得同業之間展開激烈競爭，這也是一個巨大的挑戰。
二、商業銀行的應對策略
（一）提高風險控制的能力
上海自貿區是一個全新的國際金融市場，其中蘊含著巨大的商機，但同時也具有很大的風險。商業銀行要實現自身的經營目標，必須具備強大的風險管理能力，控制風險也是監管部門需要考慮的問題，只有符合條件的商業銀行才有資格和機會在自貿區進行發展。因此，商業銀行應當建立良好的風險控制體制，提高自身的風險控制能力，這樣才能更好地開展自身的業務。
（二）提高應對市場變化的能力
上海自貿區建設有著一種全新的游戲規則，金融自由，利率市場化，這些都要求商業銀行能夠快速反應、積極應對。銀行必須在各方面都做好充分的準備，包括機構布局、戰略思想、業務流程等方面都要充分考慮，建立一套完整的市場反應機制，提高應對市場變化的能力，快速適應自貿區的游戲規則，盡快盡好地展開銀行各項業務。
（三）堅持開拓創新
商業銀行如果要在上海自貿區順利地開展業務，必須打破原有的業務模式的限制，有所創新，開創出新的業務領域和業務種類，制定合理的業務流程和考核評價體系，以更好的適應在自貿區的業務發展。業務創新帶動產品創新，只有創新，才能保證銀行獲得持續發展能力，在自貿區內站穩腳跟。而監管部門對于金融創新非常謹慎，根據我國慣有的監管模式，監管部門一開始并不會官方文件和相關法律法規，會首先允許單個產品試行，成功推出一個，再允許推出下一項。逐步推出多個產品后，就會得到監管部門的認可，就會逐步實現由點到面的改革突破。按照這種模式，商業銀行應當建立一個產品創新儲備庫，以及時申報，搶占先機。
（四）轉變發展方式
長久以來，中國銀行業的發展主要依靠信貸業務，而在自貿區內，由于金融創新、市場監管更為苛刻以及利率市場化改革加快，這種高資本消耗的發展方式已不能適應在自貿區內的發展。如果要在競爭激烈的市場中立于不敗之地，搶占先機，商業銀行就必須轉變其發展方式，走資本節約型發展道路。
（五）加強企業文化建設
商業銀行應該清醒地認識到企業文化是企業的靈魂，在自貿區這樣競爭激烈的市場環境下，必須重視企業文化的建設，建立一套完整的企業文化體系，明確規范和清晰闡述企業核心價值理念、服務觀念、企業愿景等。同時員工是企業文化的核心，在企業發展中充分體現員工的自身價值，切實增強企業員工的使命感和責任感。
三、結束語
上海自貿區金融改革給商業銀行帶來了巨大的機遇與挑戰，商業銀行只有采取切實可行的應對策略迎接這場挑戰，才能實現自身最終的發展目標，更好地立足于金融界。J
參考文獻：
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篇9
2015年，跌宕起伏的全球經濟愈加冷熱不均，“新常態”下的中國經濟也步入增速換擋和結構轉型的主旋律。
繼2015年一、二季度經濟增速維持在7%之后，三、四季度GDP增速再度下滑，逐漸告別“7%時代”。國泰君安認為，2016年一季度中國經濟將再下臺階，增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期，未來3-5年內經濟呈L型。海通證券預計，2016年中國GDP增速預測將下調至6.5%，貨幣政策和財政政策均有望再度加碼。
隨著經濟加速探底、結構逐步優化，舊增長模式退潮、新經濟崛起，2016年中國產業經濟將呈結構性衰退與成長，有望迎來新一輪的投資機會。
非銀板塊“藍海”引人矚目
宏觀經濟起色不大，非銀行板塊的傳統領域，如保險、券商也在深度調整，總體表現波瀾不驚。保險方面，經濟下滑、利率下調，保險公司盈利能力主體將從負債端過渡到資產端。券商方面，2015年前三季度，券商傭金率連續下滑，券商自營和經紀業務構成業績主體，券商盈利模式也正在改變。相比之下，供應鏈金融、互聯網金融兩大“藍海”逆勢爆發，表現驚人。
由于近年增速趨緩和結構轉型，供應鏈金融作為企業融資的補充渠道，盤活資產的有效手段，需求熱度持續升溫。在系列產業政策的刺激下，核心企業和物流企業紛紛加入供應鏈金融隊伍，切入中小企業融資難的市場“痛點”。一時間，供應鏈金融呈現如日方升景象，其中又以融資租賃和商業保理兩大業務來勢最為兇猛。
截至2015年6月底，全國融資租賃企業總數約3200家，比上年底增加近1000家;行業注冊資金，按人民幣以實繳計算，折合約萬億元;全國融資租賃合同余額約為3.66萬億元，同比增幅40.58%。業內預計，2016 年上半年中國融資租賃業務總量可達到5萬億元，超越美國成為世界第一租賃大國。中銀國際證券認為，隨著融資租賃公司成長環境的逐步寬松，未來將涌現出一些優秀的租賃公司，成為實體經濟發展的助推器。
目前，中國非金融企業應收賬款余額規模高達16萬億元，保理行業僅覆蓋了17%的應收賬款融資需求，缺口很大。自2012 年獲得合法地位以來，商業保理業務規模年均復合增速150%，成為非銀金融行業發展最為迅猛的子板塊。國信證券認為，作為保理皇冠上的“明珠”，商業保理高達10倍的杠桿倍數、豐富的融資渠道以及國家政策的大力支持，都使之成為撬動供應鏈金融“藍海”的最佳工具。
互聯網金融領域，2015年前10個月，中國P2P平臺歷史累計成交量首次突破萬億。網貸之家數據顯示，截至2015年10月，國內正常運營的P2P平臺為2520家，成交量達1196.49億元。隨著2015年下半年聯網金融政策及細則逐步出臺，野蠻生長的互聯網金融將步入規范發展。國泰君安證券認為，2016年互聯網金融“珍珠類”公司暗藏投資機會。
“互聯網+”和國企改革潛力巨大
2015年，宏觀經濟增速仍在持續放緩，實體經濟繼續探底，使得中國消費市場繼續低靡，社會零售增速持續下降。步入2016年，宏觀經濟放緩、國內終端需求萎縮及低CPI的預期之下，雖然零售行業消費復蘇緩慢，行業基本面短期內難有顯著改善，但“互聯網+”和國企改革將為零售商貿注入強勁的增長動力。
一方面，網購增速下降，電商經濟增速下滑至30%以下，電商經濟已步入“新常態”，流量和用戶紅利衰減，移動端成為新戰場。預計2018年移動網購市場規模將超過4萬億元，移動端增速遠超PC，逐漸成為網購主要形態。
另一方面，增速放緩引發行業渠道關系變革，電商開始與實體企業進行合作甚至融合。年內，阿里巴巴和蘇寧電器互相入股;蘇寧與萬達集團進行戰略合作，蘇寧云店進駐萬達廣場;京東獲得永輝超市10%股權，雙方達成供應鏈聯盟協同、O2O探索、倉儲物流、互聯網金融資源等領域的戰略合作。
未來，線上線下供應鏈資源共享是大趨勢。從投資角度而言，具備供應鏈比較優勢的實體企業更容易受電商青睞，如網店、品類經營、倉儲物流資源等。同時，電商發展對實體渠道稀缺性產生沖擊，并引領供應鏈效率變革升級，供應鏈服務隨后快速發展。在渠道O2O轉型推動下，品牌商與消費者聯系將變得更加緊密與直接，品牌商有望迎來發展新機遇。電商品牌化將成為大趨勢，具備營銷優勢的電商代運營平臺將搶得先機。
目前，跨境電商整體交易規模已近4萬億元，并繼續保持快速發展;政策紅利扶持下，跨境電商產業將蓬勃發展。
2016年，隨著“十三五”規劃的逐步落地，跨境電商將成為政策扶持和網絡消費熱點，進口領域海外商品供應鏈及流量強大者、出口領域批發交易聚集地及B2C先發優勢者，有望迎來強勁增長。目前，出口電商阿里一家獨大，占交易市場份額50%，而進口2C零售盈利前景高，市場高度分散。未來，出口電商B2B仍是主流，盈利模式將從信息服務轉向提供交易、物流、報關、結匯等綜合貿易服務商。進口商方面，資本退潮之后將迎來行業整合，資本和流量龍頭的阿里、京東、蘇寧等將成為強勢的整合方。
國泰君安認為，2016年，板塊的投資機會主要來自主題發酵及個股轉型，渠道類企業大多圍繞“互聯網+”進行，產品連鎖類大多圍繞品牌化及產業鏈延伸，包括跨境電商及互聯網重塑、國企業改革等。
低利率時代，長期看好“債牛”
過去一年，結構調整帶來的經濟增速減緩、企業經營業績的趨勢性下降，對債券市場影響明顯。自2015年三季度以來，“資產荒”和債市泡沫的相關討論熱烈異常。
在經濟持續滑落的預期下，中國貨幣政策和財政政策都將持續加碼，以防止“硬著陸”。一方面，低利率將成為長期趨勢，未來甚至或進入負利率時代;另一方面，財政政策再度寬松，赤字率松綁、基建專項債和地方債等多樣化的政策組合有望大展拳腳。但短期而言，IPO 重啟、美國加息逼近，以及寬財政加碼，都可能分流債市資金。
針對2016年的債市變化及投資機會，海通證券表示，短期債市承壓，長期看好“債牛”。申萬宏源認為，“資產荒”下，2016年債券收益率下行或遇阻，將成牛市拐點，牛市轉入震蕩市。國泰君安則指出，由于預期市場存在“泡沫”，市場將可能出現較大波動，這意味著2016年交易機會較多。債券市場雖然漲的多，但是泡沫跡象并不明顯，預計本輪牛市可能持續至少10個季度。目前而言，因債券市場存在較多“價值洼地”，流動性溢價較高的資產，如地方債、資質較好的私募債、PPN、資產證券化產品、次級債等，有望受市場青睞。
政策護航，銀行地產亦不乏機會
經濟減速、結構轉型，銀行和房地產兩大板塊受波及明顯。在資產不良及凈息差縮窄雙層夾擊下，上市銀行凈利增速呈逐季下滑之勢，2015年中國銀行業叫苦不迭。景氣下行的銀行業已很難指望盈利加速。邁入長周期拐點的房地產，增速放緩、結構分化也已成為共識，地產投資低速增長將成為常態。然而，受益于政府“穩增長”主旋律、寬松貨幣政持續策加碼，2016年，銀行和房地產行業亦不乏投資機會。
篇10
從上半年金融運行情況看，貨幣信貸增長逐步向常態回歸，社會融資規模基本適度.穩健貨幣政策的實施總體上平穩有效。
第一.貨幣信貸增長平穩回調，基本符合調控預期。6月末，M2同比增長15.9％，比1季度末和上年末分別低0.7個和3.8個百分點。M1增長13.1％.比1季度末和上年末分別低1.9個和8.1個百分點。人民幣貸款增長16.9％，比1季度末和上年未分別低1.0個和3.0個百分點。
第二.社會融資規模接近上年同期水平。2011年上半年社會融資規模為7.76萬億元，比上年同期少3847億元，扣除人民幣貸款后其它渠道融資同比多增650億元。其中.表外委托貸款新增7028億元，同比多增3829億元。
第三，信貸結構有所改善。上半年，中長期貸款新增2.29萬億元.同比少增1.67億元.增量占比為548％.同比降低30.7個百分點。個人消費貸款新增7881億元，同比少增3019億元。其中.個人住房貸款新增4877億元，比超常增長的201O年同期少增3826億元.這與各地限購政策陸續落實、房貸條件有所提高有關。
第四：金融市場運行平穩。國債收益率曲線中端上升明顯，長端大體平穩。人民幣匯率雙向浮動.彈性有所增強.6月末人民幣對美元匯率收于6.4716元，較上年末升值2.34％。根據國際清算銀行數據測算.1―5月人民幣實際有效匯率貶值1.39％。
依然復雜的金融形勢
影響貨幣政策實施和運行的主要因素并沒有發生根本改變.國內外經濟金融形勢依然十分復雜。首先.全球經濟增長乏力，國際形勢更加復雜。2011年第2季度主要經濟體增長有所緩慢，全球制造業PMI已連續三個月下降顯示全球經濟復蘇可能會進入一個相對緩慢的階段，國際貨幣基金組織(IMF)將2011年全球經濟增長預估從4.4％下至4.3％。
與此同時，債務問題仍是制約全球經濟增長的主要不確定因素，特別是歐債危機的徹底解決將是一個較長和曲折的過程。而日本財政赤字進一步上升，短期內也不可能減赤。因此，需高度關注主要發達經濟體債務問題通過金融市場等途徑可能對我國產生的影響。此外.大宗商品價格大幅波動，也會加劇金融市場和實體經濟運行的不穩定性.而且如果下半年美國繼續實施寬松的貨幣政策，大宗商品價格可能再次上漲。
其次.國內經濟總體趨穩.通脹形勢仍不樂。從經濟數據看.2011年以來我國主要經濟指標高位趨穩.總體保持平穩較快增長態勢。今年正值“十二五”開局之年.地方發展熱情較高，前期出臺的發展戰略性新興產業，鼓勵民間投資等政策和區域發展規劃正在發揮作用，保障性安居工程建設加快，消費升級和城鎮化都在發展過程中，經濟增長的動能較為充足+經濟增速快速成回落風險較小。
最后，中小企業貸款難的問題。在貨幣條件回歸常態過程中.信貸需求的滿足不會總是維持在前兩年特殊條件下的寬松狀態.各類企業獲取貸款的難度客上都會有不同程度的上升。從全國情況看，中小企業貸款需求的滿足存在不平衡性，越是建設項目多的地方.資金供給面越緊張。從行業看.反映資金較為緊張的中小企業主要集中于受調控及其關聯的行業.尤其是房地產企業以及為大型企業配套的中小企業。商業銀行對于市場前景不明、利潤明顯下滑的企業，可能會提出更嚴的放貸條件，這些企業會存在融資難的感受。
貨幣政策基本取向不變
繼續實施穩健貨幣政策，把握好宏金融調控的力度和節奏，切實處理好保持經濟平穩較快發展.調整經濟結構和管理通貨膨脹預期的關系。
繼續加強流動性管理.把好流動性總閘門。流動性供應過剩局面并未根本改變，通脹壓力仍然較大。要根據外匯占款、公開市場到期等變化.合理搭配公開市場操作、存款準備金等對沖工具.保持銀行體系流動性處于適當水平；并合理引導貨幣市場利率。
做好貨幣政策工具的選擇和使用。綜合運用利率、匯率，公開市場操作、存款準備金率和宏審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏。這意味著金融宏調控將綜合、交替使用這五項貨幣政策工具組合。選擇并運用好貨幣政策工具.將成為落實穩健貨幣政策的關鍵環節之一。
進一步優化信貸結構。引導金融機構繼續加大對符合條件的中小企業特別是小、微企業的支持力度。引導金融機構加大對重點領域和薄弱環節的支持，嚴格控制對高耗能，高排放和產能過剩行業的貸款.尤其要從財稅、金融、準入等多方面.多渠道加大對“三農”和中小企業的支持力度。
推進利率市場化改革。繼續加強金融市場基準利率體系建設.加大多樣性金融產品的研究創新力度.積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。
