資金歸集范文
時間：2023-03-14 15:04:47
導語：如何才能寫好一篇資金歸集，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
跨行資金歸集是現金管理中的一項功能，以前主要應用于企業業務的系統中。原因在于，企業財務往往設置有多個銀行賬戶，為了便于賬戶資金的統一管理，尤其是應對一些大宗支付時，打通多個銀行賬戶的資金歸集功能就是非常好的工具。
借助于央行的超級網銀系統，為個人用戶而推出的跨行資金歸集功能也在一些銀行推出?？ǘ?、賬戶多是現代人錢包的一大特點，而且每張銀行卡都有特定的功能，不時也會有一定的資金入賬，管理賬戶上的資金就很麻煩?？缧匈Y金歸集，就能夠把不同賬戶上的資金統一歸集到某一個賬戶上。而對于家庭來說，這一功能還可實現資金在不同的家庭成員之間的調配。
統一歸集各賬戶資金
對于經常要處理多個銀行賬戶的使用者來說，跨行資金歸集的功能非常實用。施女士在一家服裝批發市場經營著一個店面，很多來自全國各地的老客戶都會采用先匯款后發貨的方式進行商品的采購。為了便于客戶們轉賬，施女士在多家銀行都開設有賬戶。盡管開通了網銀功能，對施女士來說，管理這么多賬戶還是一件麻煩事。
“每家銀行的網銀都有不同的安全要求，有的是USBkey，有的是動態密碼器，每天光是打開這么多賬戶就要花不少時間?！贝送?，如果把不同賬戶上的資金集中起來，還需要支付一定的跨行轉賬手續費。
像施女士這種情況，使用資金歸集功能的話就比較方便了。她可以選擇自己最常使用的賬戶作為主賬戶，在網銀系統內開通資金歸集的功能。目前，像招行、民生、興業等銀行已經設置了針對個人賬戶的資金歸集功能服務。這些銀行的賬戶就可以設置為主賬戶，對于其它需要歸集的關聯賬戶，則并不要求已經開通了這一功能，據介紹，一般來說，已經開通超級網銀查詢功能和轉賬功能的他行賬戶都可以作為資金歸集的關聯賬戶。
因此，只要一次開通，就可以使用資金歸集的功能。對于資金歸集的方式，也有很多種選擇。如對于歸集的周期，可以選擇以天、周或是月，使用的時候根據自己的需求來進行選擇。像施女士由于賬戶的資金來往比較頻繁，就可以選擇以天為單位，每天系統會在指定的時間將不同關聯賬戶中的資金歸集到主賬戶中。
而歸集的金額也可以進行選擇，像在招行的資金歸集系統中，可以提供“全額歸集”、“保底歸集”和“智能歸集”三種不同的歸集金額。全額歸集，就是說將關聯賬戶中的資金全部歸集到主賬戶中；保底歸集，就是對關聯賬戶留存的資金進行設定，比如為1000元，超出保底金額的資金都歸集到主賬戶中；智能歸集是指，為關聯賬戶設置一個余額上限和下限，當關聯賬戶余額大于上限時，自動把超出部分轉賬至主賬戶，當關聯賬戶余額小于下限時，自動把差額部分從主賬戶轉賬至關聯賬戶。
值得一提的是，盡管資金歸集的功能是依靠超級網銀系統來實現的，平時我們使用超級網銀進行跨行轉賬時，一般都需要支付一定比例的跨行轉賬費用。但是，為了吸引客戶，像招行、民生、興業對于資金歸集功能都采用了費用優惠的營銷方案，資金歸集時并不收取跨行轉賬的費用。對于資金轉賬次數較多的施女士來說，使用這一功能也可以節省一筆轉賬費用的支出。
“財政大臣”的管家工具
家庭資金往來并不像商戶那樣密切，因此，對于家庭來說，使用資金歸集的功能，就可以把歸集的周期設置得長一點，如以月薪為主要收入方式的話，就可以選擇一個月作為歸集的周期。
值得一提的是，資金歸集功能并不限于同名賬戶之間，也就是說，我們也可以把家人的賬戶設置為自己的關聯賬戶，這對于家庭資產的打理也是非常方便的。
林太太是家中的“財政大臣”，家中的各種開支用度、投資理財都是林太太一手打理的?？纯此侨绾问褂觅Y金歸集的功能的。
林先生的工資卡顯然是林太太的重要關聯賬戶，不過，林先生經常在外，也少不了用錢的時候。因此，林太太所采用的資金歸集方式是“智能歸集”，舉個例子來說，林太太設置的余額上限是5000元，余額下限是3000元。這樣，一旦林先生賬戶中的余額超過5000元，超出的資金就會自動歸集到太太設置的主賬戶中；林先生在發生花銷之后，余額低于3000元的話，主賬戶中就會自動轉入一筆資金到先生的賬戶中，保證他平時的花銷支出。
而通過歸集功能轉入主賬戶的資金，林太太就可以用于家中的各種支付，像房貸、信用卡還款等等，剩余的資金林太太還建立了一個定投賬戶，用于為家庭儲備未來使用的資金。
資金歸集功能比較
那么，我們不妨來看看各家銀行的資金歸集功能在使用的時候有哪些不同？
民生銀行——在設定之后，民生銀行的客戶只需要使用專業版網銀，在一個網銀界面中就可以同時查詢管理多家不同銀行賬戶資金。根據客戶的需求，可以自定義歸集日期和歸集金額，一次設置后，長期有效。系統將按照客戶約定的時間將約定的金額自動從多家銀行賬戶中轉到客戶的民生銀行賬戶中。目前，網銀跨行資金歸集業務全免費。
此外，民生銀行還推出了“手機銀行跨行資金歸集”的功能，在登錄手機銀行后，點他行賬戶功能，就能夠將其它賬戶上的資金快速歸集到一張民生卡上。
篇2
關鍵詞：銀電合作；資金歸集；“現金池”
中圖分類號：F230 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）31-0186-02
企業集團在其規模和地域跨度不斷擴大，經營領域更加復雜的客觀前提下，從集團整體利益考慮，就自身內部發展戰略和外部競爭而言，能及時掌握旗下分公司和子公司的資金流動狀況。
一、企業集團資金歸集管理的“現金池”模式
“現金池”的資金歸集管理模式興起于20世紀80年代，國內最早是TCL集團在1999年與渣打銀行合作的外幣現金池。“現金池”管理模式也稱“現金總庫”是指由企業集團總部選定一家銀行開立一個總賬戶，作為放置現金使用，各子公司在同一家銀行分別開立子賬戶，并虛擬了各子公司有一個統一的透支額，在每天下午的某個時點，銀行系統自動對子公司賬戶進行掃描，并將子公司賬戶清零，若某子公司賬戶有透支時，從集團現金池里劃撥歸還，記作從集團的借款，并支付相應利息；若某子公司賬戶有余額，則全部劃到集團總賬戶上，記作向集團的貸款，并向集團收取利息。變“高存款、高貸款、高費用為低存款、低貸款、低費用”?，F金池可以實現資金的集約管理，母公司一方面能夠集中管理成員單位分散的資金，及時了解各子賬戶現金流量的情況，實現對整個集團的控制力。另一方面集團能夠及時調劑集團與成員企業，以及成員企業之間的資金余缺，變外源融資為內源融資，減少了企業存款和企業貸款，降低了利息費用。
二、實現銀電合作“現金池”管理之前——問題突出
A供電集團下設若干分公司和子公司，承擔著A地區供電任務。雖說集團資金規模經過多年的發展取得了飛躍的進步，但與此同時，貨幣資金的空間差、時間差、行業差和流程環節差，嚴重影響了集團資金的有效運作。
A供電集團供電范圍廣，不但肩負著A地區電力供應任務，還肩負著電費回收的重任。其電費資金經供電所、分局、市局、省公司等環節層層上交。在實現集團資金歸集管理之前，A供電集團電費資金管理普遍存在問題。絕大多數供電所營業廳、收費站地處偏遠地區，且分布分散，周邊銀行網點資源有限，大部分供電所為了保證電費資金上交及保管安全，只能就近選擇當地農村信用社網點開設銀行賬戶。一方面，供電所收費站收取電費資金后要求每天存行，由于沒有銀行上門收費服務，客戶大廳和各供電所每天下午4點結賬資金需由專人將當天收到的電費資金存入專戶銀行，耗費人力物力，效率不高。另一方面，由于農村信用合作社網絡信息平臺不暢通，無法實現各網點內部信息傳遞共享，所需賬戶開設過多，造成電費資金管理分散。
A供電集團在電費資金管理上的困難體現在：一是資金歸集程度低，無法滿足企業資金集中管理的要求；二是電費資金收集及上交過程長、環節多、風險大，資金回籠速度慢、效率低，電費資金的上交率無法得到保證；三是電費專戶多、余額大，在各分局電費單獨核算、對賬的核算模式下，電費對賬工作量過大。
全面完成電費資金安全高效地收取，上交歸集是A供電集團戰略目標實現過程中重要的一環，資金集中管理的需求迫在眉睫。
三、實現銀電合作“現金池”管理之中 ——運用得當
A供電集團依托郵政儲蓄銀行網點星羅密布和服務設施齊備的優勢，同郵政儲蓄銀行實行銀電合作，實現了企業資金歸集管理。在銀行開設虛擬電費總賬戶，實現母子賬戶管理，企業電費資金通過銀行實現代收代扣，于每日下午4點將各分子公司子賬戶余額歸零，并上劃總賬戶。
（一）A供電集團開展電費資金歸集管理的合作歷程
A供電集團同郵政儲蓄銀行的合作歷程主要經過了三步走。
1.合作初期，首先以A供電集團下屬兩家分局作為試點，進行資金的歸集。并先后撤銷了這兩家分局的農村信用社電費賬戶20多個，轉而在郵政儲蓄銀行下實現電費賬戶歸集的協商試點階段。
2.通過兩個分局試點的嘗試，電費資金歸集取得明顯成效，A供電集團另外5家分公司也納入資金歸集合作范圍。雙方合作方式得到持續完善，并已實現了在郵政儲蓄銀行保留一個電費專戶作為母賬戶，5家分公司賬戶作為虛擬子賬戶的歸集，即在銀行開設一個電費總賬戶，下設1～5個分賬號。各分公司電費核算工作不變，仍然在每月根據自己的分號入賬情況自行完成銀行余額調節表工作。
3.通過合作，A供電集團及分公司電費賬戶及資金已實現歸集，先后撤銷農村信用社電費資金賬戶幾十個，累計實現資金歸集幾億元。 鑒于子公司電費資金管理模式類似于分公司，將這種管理模式的成功經驗推廣至子公司供電企業。A供電集團各子公司也先后在郵政儲蓄銀行開設電費賬戶，并將逐步撤銷原農業銀行和農村信用社電費賬戶，已實現電費賬戶精簡和電費資金歸集的推廣擴大階段。
（二）A供電集團開展電費資金歸集管理的具體流程
A供電集團電費主機系統與郵政計算機綜合業務系統進行連接，實現雙方數據實時交換。“現金池”管理的電費資金歸集流程主要分為三個步驟：
1.開戶。A供電集團在指定的郵政儲蓄銀行開設一個用于代收費的專用賬戶，用于代收電費資金的統一歸集和劃撥。郵政儲蓄銀行利用自身信息技術平臺，在該專用賬戶下設若干虛擬子賬戶，通過虛擬子賬戶進行對賬，實現母子賬戶管理。
2.代收費。郵政儲蓄銀行負責在協議約定代收范圍內所屬網點全面開通代收電費業務，在搭建起雙方代收電費系統平臺的基礎上，實現柜臺現金、網上銀行、委托代扣、電話銀行特約商戶號匯款、上門收款等交費功能。由A供電集團提供代收電費所需的專用發票及發票的打印項目和內容等。
3.資金劃轉和對賬。每日代收費資金將于次日匯入A供電集團在郵政儲蓄銀行的專用賬戶，郵政方利用其信息技術，實現資金分流進入各虛擬子賬戶，對應A供電集團的分公司。雙方需核對平衡前一天代收電費的收費情況，做到日清日結。每月1日（節假日順延）雙方指定專人對上月代收費金額進行對賬（對賬期為上月1日零時到該月底最后一日24時）。分局財務部同郵政儲蓄銀行進行總賬核對，下屬各分公司分別核對各自賬務。
四、實現銀電合作“現金池”管理之后——成效顯著
A供電集團和郵政儲蓄銀行的合作，改善了電費資金管控難度大的問題，實現了資金集中管控，提高了服務質量和企業競爭力，成效明顯。
1.提高資金使用效率。 借助郵政網絡平臺，改變了每月結交一次電費資金的歷史情況，實現了電費資金的實時劃轉，及時將分子公司電費上交到A供電集團，加快實現集團各級資金的歸集，減少了電費資金的沉淀，提升資金使用效率。企業可將資金統籌調配，對于資金不足的公司采取撥款，節約短期借款利息，避免不必要的貸款，減少財務費用；對于閑置資金進行周密規劃后運用于投資，提高收入，增加利潤，達到降本增效的目的。
2.實現銀行賬戶精簡，確保電費各級賬務清晰。實現了在郵政儲蓄銀行僅保留一個母電費賬戶的歸集，改善了各分子公司下轄供電所均需開設銀行賬戶造成電費賬戶過多的情況。通過母子賬戶的管理模式，在確保母賬戶資金集中的前提下，又能保證各分子公司虛擬子賬戶對賬的便利，電費資金賬務清晰。
3.減少電費資金收取、上交環節，規避走收風險。通過電費代收服務合作，提高服務質量，電費資金實時上劃，在確保電費資金上交及時性的基礎上，保證了電費資金安全。大幅度減少資金余額。郵政銀行代收電費，有效防范了電費資金收取過程的在途風險。合作收取電費以來，盡管“走收”電費情況依然存在，但由于郵政儲蓄銀行也在增設其收費網點，“走收”范圍得到了明顯的縮小，“走收”電費人員攜帶的發票和現金金額也得到了有效控制，同時減少了資金存行過程中因時間長、路程遠而帶來的風險。
4.節約電費資金收取機會成本。郵政儲蓄銀行上門收取電費資金存入銀行，有效節約了電費資金收取過程中的機會成本。由于在合作以前其他銀行是不提供上門收取電費服務的，每年需支付租用押鈔車費用、銀行保險柜管理費用、人工收費成本等上千萬元，銀企合作后這筆開支得以節省下來。此外，企業集團還可以實時監控各分子公司的資金收付狀況，全面實現資金的預算管理。
銀企合作的“現金池”管理模式對于有效發揮企業資金、資源優勢，提升企業綜合實力，降低財務風險、促進企業持續健康發展，起著越來越重要的作用。
參考文獻：
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篇3
貴陽供電局
一、銀電合作開展電費資金歸集管理背景
在南方電網公司推行一體化、集約化的戰略轉型要求下，其供電企業的資金管理與使用，對于提高效益、降低風險、促進企業持續健康發展，起著越來越重要的作用。貴陽供電局在肩負著貴陽地區電力供應任務的同時，也肩負著電費回收的重任，全面完成電費資金的安全、高效地收取、上交、歸集，是南方電網公司戰略目標實現過程中重要的一環。
1、歷史狀況
貴陽供電局供電范圍廣，下轄7家分局、8家縣局，由各分、縣局負責所轄范圍電費資金的收取和上交。其中縣局作為貴州電網公司的子公司，收取電費資金后直接上交貴州電網公司；貴陽供電局下轄分局電費資金經供電所、分局、市局、省公司等環節層層上交。
圖1 電費資金收取上交流向圖
分局供電所
分局供電所
分 局
分局供電所
貴陽供電局
. .
. .
貴州電網公司
. .
縣 局
縣局供電所
貴陽供電局僅分局下設的客戶中心所或供電所營業廳、收費站共計47個收費點，絕大多數供電所營業廳、收費站（點）地處偏遠地區，且分布分散，周邊銀行網點資源有限，大部分供電所為了保證電費資金上交及保管安全，只能就近選擇當地農村信用社網點開設銀行賬戶。不少地區沒有銀行網點覆蓋，部分地區雖有農村信用合作社網點，但由于農村信用合作社網絡信息平臺不暢通，無法實現各網點內部信息傳遞共享，需開設賬戶過多，造成電費資金管理分散。電費資金的收取、存行、上交及管控等方面都存在很大風險。
2、資金風險
在同郵政儲蓄銀行合作之前，貴陽供電局各分局電費資金管理普遍存在兩方面的風險。
（1）電費賬戶繁多
截止2010年7 月統計數據，貴陽供電局屬7家分局共計開設電費專戶 56個，其中農村信用社開設電費賬戶 28個（若含縣局共計開設電費專戶84個）。由于農村信用社各網點之間無法信息數據聯通，其網絡不支持賬戶資金跨區存轉，造成周邊有信用社網店的收費站均需單獨在當地信用社開設電費賬戶，導致了貴陽供電局電費賬戶過多，不利于管理。
（2）分局供電所地處偏遠
貴陽供電局7家分局除城南、城北兩家城區分局外，其它5家分局供電所多，共計47個，且分布分散、偏遠。一方面，供電所收費站收取電費資金后要求每天存行，資金需由專人每天存入當地信用社，存在資金在途風險。銀行要求每天下午4：30前將電費資金存行，由于沒有銀行上門收費服務，客戶大廳和各供電所每天下午4：00結賬，將當天收到的電費資金存入專戶銀行。另一方面，地處偏僻農村和山區的供電所收費站，附近沒有信用社網點，還采用“走收”方式。按臺區打發票給電費“走收”人員，“走收”人員攜帶發票收費。由于路途遠、附近又無銀行，電費資金收取后往往要2至3天才能存入銀行，“走收”人員在“走收”過程中攜帶發票多、資金有時超過萬元，風險極大。
3、管理問題
以上現實狀況及存在風險，造成了貴陽供電局電費資金管理上的困難。一是資金歸集程度低，無法滿足企業資金集中管理的要求。二是電費資金收集及上交過程長、環節多、風險大，資金回籠速度慢、效率低，電費資金的上交率無法得到保證。三是電費專戶多、余額大，在各分局電費單獨核算、對賬的核算模式下，電費對賬工作量過大。
面臨電費資金流量巨大、電費資金回收風險巨大的兩“大”困難，貴陽供電局迫切需要尋找到一條適合企業發展的電費資金歸集管理之路。
二、銀電合作開展電費資金歸集管理的內涵
南方電網公司現時期正處于一體化、集團化的戰略轉型時期，資金的歸集管理對于有效發揮企業資金、資源優勢，提升企業綜合實力起著重要作用，也是南方電網公司經營管理的發展方向，電費資金的集約管理是推進一體化進程的重點工作之一。
貴陽供電局作為貴州電網公司的分公司，同時也是貴州地區最大的供電企業，電費資金流量巨大。貴陽供電局同郵政儲蓄銀行的銀電合作，依托郵政網點和服務設施，主要通過郵政電費資金的代收代扣，和開設電費賬戶，實現母子賬戶管理，電費資金實時上劃歸集、實時監控等方式，建立起了電費資金歸集模式。一方面貴陽供電局實現了優質服務和資金歸集，促進行業經營效益和社會責任的統一；另一方面，郵政行業也拓展了業務，延伸了服務領域，達到雙贏。
三、銀電合作開展電費資金歸集管理的主要做法
1、合作緣由
郵政是我國擁有覆蓋城鄉二元經濟網點最多的個人金融服務網絡，是我國農村地區和偏遠山區覆蓋面最為廣泛的服務網絡之一，其柜臺和收費點等服務網點在偏僻地區，尤其是廣大農村和山區地區，覆蓋區域大、分布廣泛，郵政儲蓄也成為偏遠地區客戶繳費選擇的主要方式。郵政儲蓄的這一特點能夠極大滿足貴陽供電局客戶分布分散、偏遠的現實情況，也促成了此次的銀電合作。
郵政儲蓄銀行現行定位是：完善城鄉金融服務功能，為城市社區和廣大農村地區居民提供基礎金融服務，與其他商業銀行形成互補關系，支持社會主義新農村建設。而貴陽供電局電費資金流量、存量巨大，也是優質的儲蓄資源。此次合作，郵政儲蓄銀行在原有服務網絡平臺的基礎上，不需提高運行成本，同時擴展了服務業務領域。
2、銀電合作電費資金歸集的主要階段
貴陽供電局同郵政儲蓄銀行的合作主要經過以下三個階段，逐步實現合作的成熟和雙贏。
（1）協商試點階段
自2010年6月雙方協商合作，達成“電費資金歸集”服務協議。合作初期，首先以貴陽供電局下屬息烽分局、小河分局兩家分局作為試點，進行資金的歸集。截至2011年2月，先后撤銷息烽分局、小河分局的農村信用社賬戶18個，轉而在郵政儲蓄銀行下的實現電費賬戶歸集。
（2）流程完善階段
通過兩個分局試點的嘗試，資金歸集和電費對賬效果良好，繼而自2011年2月起，貴陽供電局另外5家分局也納入資金歸集合作范圍。截至目前，雙方合作方式得到持續完善，已實現了在郵政儲蓄銀行保留一個電費專戶作為母賬戶，7家分局賬戶作為虛擬子賬戶的歸集。
同時，雙方合作方式進一步擴大。2010年12月，成功搭建電費資金代收平臺；2011年5月，電費資金銀行承兌匯票納入代收范圍。
（3）推廣擴大階段
通過合作，貴陽供電局及分局電費賬戶及電費資金已可實現歸集。截止8月數據，資金歸集合作以來撤銷農村信用社電費資金賬戶10個，累計實現資金歸集27533萬元。
鑒于縣局電費資金管理模式類似于分局，下一步計劃嘗試將此合作模式推廣至縣級供電企業，并在合作過程中不斷完善合作機制及網絡平臺，提高資金歸集程度和資金管理效益。
3、銀電合作電費資金歸集流程
郵政儲蓄銀行在貴陽市各郵政儲蓄銀行網點和郵政營業網點，通過柜臺現金、網上銀行、委托代扣、電話銀行、特約商戶號匯款、上門收款等多種方式，協助貴陽供電局代收電費。貴陽供電局電費主機系統與郵政計算機綜合業務系統采用互設前置機方式連接，實現雙方數據實時交換。
（1）開戶
貴陽供電局在指定的郵政儲蓄銀行開設一個用于代收費的專用賬戶，用于代收電費資金的統一歸集和劃撥。郵政儲蓄銀行利用自身信息技術平臺，在該專用賬戶下設7個分局虛擬子賬戶，各分局通過虛擬子賬戶進行對賬,實現母子賬戶管理。
（2）代收費
郵政儲蓄銀行負責在協議約定代收范圍內所屬網點全面開通代收電費業務，在搭建起雙方代收電費系統平臺的基礎上，實現柜臺現金、網上銀行、委托代扣、電話銀行特約商戶號匯款、上門收款等交費功能。由貴陽供電局提供代收電費所需的專用發票及發票的打印項目、內容等。
（3）資金劃轉和對賬
每日代收費資金將于次日匯入貴陽供電局在郵政儲蓄銀行的專用賬戶，郵政方利用其信息技術，實現資金分流進入各虛擬子賬戶，對應貴陽供電局的7家分局。雙方需核對平衡前一天代收電費的收費情況，做到日清日結。每月1日（節假日順延）雙方指定專人對上月代收費金額進行對賬（對賬期為上月1日零時到該月底最后一日24時）。局財務部同郵政儲蓄銀行進行總賬核對，下屬各分局分別核對各自分局賬務。
圖2 電費資金匯轉流程
自動轉入對應賬戶
匯當日營業款
銀行開通商戶號
供電所申請商戶號
第四步
第三步
第二步
第一步
圖3 貴陽供電局合作郵政儲蓄銀行資金歸集流程
郵政收費點
貴州電網公司
郵政收費點
資金
分局虛擬子賬戶
郵政收費點
劃轉
. . 資金上劃
. .
貴陽供電局母賬戶
. . 資金劃轉
分局虛擬子賬戶
. 分局對賬
.
.
. . . . . .
四、銀電合作電費資金歸集管理成效
貴陽供電局和郵政儲蓄銀行的合作，改善了電費資金管控難度大的問題，實現了資金集中管控，提高了服務質量和企業競爭力。
1、提高資金使用效率
合作以來，貴陽供電局通過郵政平臺實現實現電費資金歸集2.75億元（其中2010年6月至2011年6月資金歸集2.40億元）。
圖4 銀電合作電費資金歸集進展圖
借助郵政網絡平臺，改變了每月解交一次電費資金的歷史情況，實現了電費資金的時時劃轉，及時上交到貴州電網公司，加快實現南方電網公司各級資金的歸集，減少了電費資金的沉淀，提升資金使用效率，節約短期借款利息，實現經濟效益的增加76.32萬元（月均5.09萬元）。
2、增強資金安全性
（1）實現銀行賬戶精簡
實現了在郵政儲蓄銀行僅保留一個電費賬戶的歸集，改善了各分局下轄供電所均需開設銀行賬戶造成電費賬戶過多的情況。在建立母子賬戶的基礎上，找到了精簡賬戶的有效途徑，促使提高按照南方電網要求的“各大銀行僅保留一個電費賬戶”實現的可能性。目前已核銷10個農村信用社賬戶，預計其它網點合作成熟后將核銷余下的18個農村信用社。賬戶總數得到控制，由2010年6月底的73個，精簡至2010年底的68個，至2011年6月底已精簡至58個，集團賬戶率達到100%。
圖5 貴陽供電局銀行賬戶精簡變化圖
（2）資金余額水平下降
貨幣資金余額的不斷下降，從2010年6月底的20928萬元降低至2010年底的7082萬元，繼而降低至2011年6月底的3127萬元，體現出了資金歸集程度的有效提升。
圖6 貴陽供電局貨幣資金余額增減圖
（3）減少電費資金收取、上交環節
通過電費代收服務合作，提高服務質量，電費資金時時上劃，減少從資金解交層次，在確保電費資金上交及時性的基礎上，保證了電費資金安全。截止至2011年6月23日統計數據，共計代收交易51.8萬筆，交易金額1.23億元。
圖7 電費代收數據圖
（4）確保電費各級賬務清晰
通過母子賬戶的管理模式，在確保母賬戶資金集中的前提下，又能保證各分局虛擬子賬戶對賬的便利，電費資金賬務清晰。為執行南方電網公司的資金集約化管理做好了前期準備。
圖8 收入資金歸集管理模式
（5）規避走收風險
郵政銀行代收電費，有效防范了電費資金收取過程的在途風險。合作收取電費以來，盡管“走收”電費情況依然存在，但由于郵政儲蓄銀行也在增設其收費網點，“走收”范圍得到了明顯的縮小，“走收”電費人員攜帶的發票和現金金額也得到了有效控制，同時減少了資金存行過程中因時間長、路程遠而帶來的風險。
3、節約電費資金收取機會成本
郵政儲蓄銀行上門收取電費資金存行，有效節約了電費資金收取機會成本。由于其他銀行不提供上門收取電費服務，每年需支付租用押鈔車費用866.88萬元，需支付銀行保險柜管理費用1149.75萬元；另需支付人工收費成本年均142.50萬元。經測算，同郵政儲蓄銀行的合作以來，節約機會成本2159.13萬元。
五、銀電合作下一步發展方向
篇4
國家規定獎金算工資
(一)生產(業務)獎包括超產獎、質量獎、安全(無事故)獎、考核各項經濟指標的綜合獎、提前竣工獎、外輪速遣獎、年終獎(勞動分紅)等。
(二)節約獎包括各種動力、燃料、原材料等節約獎。
(三)勞動競賽獎包括發給勞動模范、先進個人的各種獎金和實物獎勵。
(四)其他獎金包括從兼課酬金和業余醫療衛生服務收入提成中支付的獎金等。
國家規定獎金計算范圍
(一)津貼。包括：
1.補償職工特殊或額外勞動消耗的津貼。具體有：高空津貼、井下津貼、流動施工津貼、野外工作津貼、林區津貼、高溫作業臨時補貼、海島津貼、艱苦氣象臺(站)津貼、微波站津貼、高原地區臨時補貼、冷庫低溫津貼、基層審計人員外勤工作補貼、郵電人員外勤津貼、夜班津貼、中班津貼、班(組)長津貼、學校班主任津貼、三種藝術(舞蹈、武功、管樂)人員工種補貼、運動隊班(隊)干部駐隊補貼、公安干警值勤崗位津貼、環衛人員崗位津貼、廣播電視天線崗位津貼、鹽業崗位津貼、廢品回收人員崗位津貼、殯葬特殊行業津貼、城市社會福利事業單位崗位津貼、環境監測津貼、收容遣送崗位津貼等。
2.保健性津貼。具體有：衛生防疫津貼、醫療衛生津貼、科技保健津貼、各種社會福利院職工特殊保健津貼等。
3.技術性津貼。具體有：特級教師補貼、科研津貼、工人技師津貼、中藥老藥工技術津貼、特殊教育津貼等。
4.年功性津貼。具體有：工齡津貼、教齡津貼和護士工齡津貼等。
5.其他津貼。具體有：直接支付給個人的伙食津貼(火車司機和乘務員的乘務津貼、航行和空勤人員伙食津貼、水產捕撈人員伙食津貼、專業車隊汽車司機行車津貼、體育運動員和教練員伙食補助費、少數民族伙食津貼、小伙食單位補貼等)、合同制職工的工資性補貼以及書報費等。
(二)補貼。包括：為保證職工工資水平不受物價上漲或變動影響而支付的各種補貼，如肉類等價格補貼、副食品價格補貼、糧價補貼、煤價補貼、房貼、水電貼等。
國家規定的獎金制度
1)獎金制度的實施必須建立在完整、科學、公平合理的工作評價制度基礎之上，才能和員工的超額勞動實現緊密聯系。
2)獎金制度在強調物質激勵的同時，不能忽視員工之間團結互助合作關系的建立與加強。
3)獎金制度在制定過程中，要聽取各方面意見，工在制定之后試行一段時期。
4)獎金分配應盡快全部兌現。
5)在獎金制度下式實施之后，一方面整體上應保持穩定，避免短期大修大改;另一方面在具體細節，特別是有關勞動計量和分配方法上，應及時總結完善，做到精益求精。
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篇5
江蘇國土面積占全國的1%，人口占6%，而GDP卻占到全國的11%?！叭绻诮銣貐^找不到好項目，那在整個中國都找不到好項目了”，江蘇省創業投資協會會長李中和說。
“目前，基金管理人基本上都是在管理境外的基金，用境外的資本投資于中國市場，然后再到境外去尋找出口，其實很累，”IDG技術創業投資基金副總裁李建光有著多年投資中國企業的經驗，“而國內有很多閑置資金，證券市場又不成熟，所以應該充分利用國內民間資本，借助中國資本市場，這將是未來風險投資的大趨勢。”
江蘇省高新技術風險投資公司總經理沈捷爾成為這筆巨額資金的女掌門。作為較早設立風險投資基金的江蘇省政府，此次設立如此規模的風險基金，目的是要推動江蘇省的經濟發展，因此在與境外基金的合作協議里規定：投資地域范圍主要限于江蘇省內，可以適當擴大到長江三角洲地區，即：浙江和上海地區；鼓勵投一些比較長期的項目，主要是一些有技術創新的初創企業。江蘇省與合作伙伴的合作方式是，政府出30%，合作方出70%，這樣，6.5億人民幣的資本，就可以吸引到20多億人民幣的資金。作為合作的前提條件還包括，所有合作伙伴，無論是合作基金的模式，還是合資基金的模式，都要求基金的幾個管理人員要配套拿出10%的資金，同時主要負責人要拿出10%資金的50%，從而起到對管理者的約束作用。
中外基金的合作模式，一直是業內人士在探討的一個問題，目前普遍存在的模式大概有六種（見《數字財富》雜志2002年第4期，《中外基金合力突圍》），而此次與IDGVC的合作，可以定義為合作基金的模式。
所謂合作基金，是一種比較靈活的合作模式，合作雙方不需要成立新的投資管理公司，資金保留在各自的賬戶中，需要投資的時候，雙方再按照協議，拿出屬于自己應投的那一份（美元及人民幣合作基金模式圖）。而合資基金，是雙方要根據協定，拿出一定數量的資金（美元或者人民幣），合資成立一個投資管理公司，公司所在地可以根據需要放在境內或者境外（人民幣合資基金模式圖）。
一直對IDGVC推崇備至的沈捷爾說，“跟IDGVC的合作比較特殊，我們采用合作基金方式，沒有成立新的管理公司，但是，在長江三角洲地區，只要是IDG投的項目，我們就要求跟投?！倍罱ü庖卜浅？春肐DGVC此次與江蘇省政府的合作?！半m然，我們分屬人民幣基金和美元基金，但是，由于江蘇省政府擁有境外投資平臺，而我們IDG本身也擁有人民幣基金的部分，所以，雙方共同投資一個項目沒有任何障礙。”
篇6
關鍵詞：煤炭企業 預算資金 機制
在煤炭企業構建內涵式發展模式的背景下，如何有效管控運營成本已成為業界需要認真思考的問題。從現階段的有關措施來看，企業主要以制度管理為主導，兼顧針對人員的績效管理辦法。對此，筆者表示贊同。然而也需要指出，受到信息偏在現象的影響還應通過模式創新，來規避因監管缺位而導致的績效管理實效的風險。為此，通過強化企業預算資金的合規使用機制，便成為本文立論的出發點。
所謂機制可以理解為原理，而它一定是由系統所構成的。煤炭企業所特有的事業部結構表明，在機制的設計和實施中需要把握好總廠與分廠的關系，以及分廠與班組的關系，這樣才能全面實現預算資金的合規使用，并在此基礎上完成成本控制事宜。
鑒于以上所述，筆者將就文章主題展開討論。
一、煤炭企業總廠與分廠的內控特征分析
遵循上文所述邏輯，以下將從總廠、分廠、班組層面來進行內部控制的特征分析。
（一）總廠層面上的內控特征分析
事業部型又稱作“M”型，其中的以產品為主線構成了煤炭企業各事業部劃分的基礎，包括原煤開采、煤炭深加工、煤炭運輸倉儲在內的事業部單元，共同形成了總廠內部運營環境。因此，從總廠層面所進行的分析可以在目標管理模式下來進行。
1、目標分解?？倧S根據目前市場需求環境以及國家產業政策導向，當前主要以產能增效為內容的目標設計。產能增效包括壓縮現有過剩產能，并通過技術創新來提升煤炭資源的利用水平和深加工質量。這一總目標便需要在各分廠內部進行目標分解，進而轉化為被具體執行的行動力。
2、目標協同。與其它根據生產類型所劃分的事業部企業不同，煤炭企業各分廠的劃分具有內在的邏輯性，即根據有機分工的技術組織要求所進行的事業部單元設計。因此，目標協同在這里就顯得十分重要。在克服和降低非效率因素干擾的情況下，需要盡量保持企業內部供應鏈系統的運營流暢性。
（二）分廠層面上的內控特征分析
分廠作為具體的實施單位一般以直線職能型作為內部組織架構，這種架構存在著一個顯著的弊端，即因職能范疇決定工作內容而導致了各部門之間存在著不同的利益訴求。如，原煤開采分廠中的生產部門追求工效，而后勤保障部門則追求安全質量。從而，分廠層面的內控還在于協同各職能部門的目標函數。
1、利益協調。在煤炭企業普遍采取的薪酬分配體制下，獎金這一塊構成了分廠職工收入的重要組成部分。但因生產崗位、生產輔助崗位、生產管理崗位的績效考核標準不同，而使得各職能部門在為了獲得獎金的同時而偏離相互合作的軌道。因此，利益協調便成為了解決這一問題的思路。
2、質量管控。無論是原煤開采還是煤焦油的提煉，都需要建立起質量管控機制，但在實施內控時卻時刻受到信息不對稱現象的影響，這一影響便降低了分廠、總廠管理層的監管效能。因此，解決信息偏在現象便成為了優化質量管控的保障。
（三）班組層面上的內控特征分析
在工業企業管理中班組對于企業的發展產生著極為重要的影響，這不僅是班組是企業價值創造的基石，更是實現煤炭企業目標落地的載體。建立起班組――分廠――總廠路徑下的內控形態，實則成為了在目標協同下滿足企業內控要求的路線圖。從工作內容來看，班組層面的內控活動較為單純，并在完成工作任務時的彈性和幅度都不大。因此，在實施內控中主要確保生產過程的安全性和進度匹配性。
二、分析基礎上的機制構建
根據上文所述并針對難點，增強煤炭企業內控績效的合理化模式可從以下四個方面進行構建。
（一）總廠層面的合理化模式方面
目前存在著一個事實，即在科層結構下總廠的諸多制度安排過于同質性，而沒有考慮到各分廠的實際，使得各分廠一半歡喜、一半憂。因此，總廠管理層應在踐行群眾路線的大背景下，切實到各分廠和內部的班組進行調研。在此基礎上，以總廠制定原則、分廠制定實施方案，最終由總廠審批的形式來提供制度安排。在增強掌控全局的方面，需要考慮收緊各分廠的財務權限，從而建立起總廠權威。
（二）分廠層面的合理化模式方面
分廠層面所面臨的難題主要歸因于信息偏在的影響，因此對于兩個方面的難點都需要從降低這一影響上入手。首先需要明確，信息偏在現象無法避免，因為企業內部不可能具有充分信息的條件。那么建立起與分廠職工相關聯的利益，便能使他們從主觀上采取配合的態度進行生產。因此，分廠可以在薪酬分配上以班組為單位，建立起生產質量和成本控制量化體系，通過考核公開、公正的給予班組績效獎勵或懲戒。這樣一來，也能提到督促其它班組的效果。
（三）班組層面的合理化模式方面
筆者認為，強化班組成員之間的凝聚力需要通過構建班組文化來實現。遵循從上到下的企業文化建設路徑，班組負責人應在生產安全和成本控制上做出表率，并通過傳幫帶機制來幫助青年職工快速成長起來。從中，來逐漸形成融合的、在工作中你追我趕的局面。
（四）三層次融合下的合理化方面
作為一個系統，增強煤炭企業的內控績效還需要建立起三個層次的融合局面。融合的關鍵在于形成總廠管理層與分廠管理層、分廠管理層與班組負責人的協商、溝通機制。特別對于總廠和分廠管理層應消除國有企業特有的行政氣息，而是放下身段切實傾聽基層職工的心聲。
三、小結
本文認為，在機制的設計和實施中需要把握好總廠與分廠的關系，以及分廠與班組的關系，這樣才能全面實現預算資金的合規使用。
參考文獻：
[1]郝光華.實施“人本管理”增強企業活力[J]. 工會博覽：理論研究，2011（8）
篇7
關鍵詞資本深化；技術進步；雇傭規模；工資增長
中圖分類號F404
文獻標識碼A
文章編號1002-2104（2013）06-0160-09doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2013.06.024
中國工人工資的增長給企業經營帶來成本壓力，已引起全球性的關注。中國對最近的全球工資增長幾乎貢獻了一半，2008年和2009年全球實際工資平均增速分別為1.5%和1.6%，若不包括中國數據則增速降低一半，分別為0.8%和0.7%[1]。實際工資的上升意味著企業人工成本的上升，在一定程度上擠壓企業的利潤空間，這種影響在經濟環境惡化時尤為明顯，甚至可能使得一些微利企業在經濟衰退中失去生存的機會。澄清工資增長對企業和勞動力市場的真實影響可以為政府和企業的決策提供依據。如果工資增長是一個不可逆轉的趨勢，那么它會給企業經營帶來什么樣的沖擊？它會對資本深化帶來怎樣的影響？它又會對技術進步①產生怎樣的影響？而所有的這些，又會對就業產生何等影響？本文可能的貢獻體現在以下兩方面：一方面，在CobbDouglas生產函數的分析框架下，將勞動力邊際產品與工資的縮減指數納入模型，更為貼切地解釋了中國新世紀以來的資本深化現象；另一方面，從微觀層面對企業的雇傭、技術進步、資本深化等現象進行分析，并利用微觀數據對國企與民企在工資增長與雇傭規模、技術進步、資本深化等變量之間略有差異的關系進行了檢驗。
1文獻綜述
關于工資增長的研究大多在宏觀層面展開，國內研究長期關注職工工資增長與勞動生產率增長的關系[2-6]及其與國民生產總值增長的關系[7-12]。而有關工資增長對微觀企業影響的研究大多討論工資水平與企業績效的關系，比如工資增長中是否存在“工資侵蝕利潤”[13-14]、工資增長是否帶來了更高的企業績效[15-17]。事實上，工資增長中企業的經營選擇才是其產生宏觀或微觀影響的基礎，而近期有大量文獻討論工資增長中的資本深化、技術進步、雇傭規模調整的問題。
就企業層面而言，工資增長帶來的成本壓力也必然會帶來企業經營行為的改變，其中最典型的就是資本深化。低技能工人工資的上升一方面會讓企業用資本替代勞動，另一方面還會讓企業用高技能工人替代低技能工人[15，18-19]。Bernard等[20]發現隨著勞動力成本壓力的增大，美國制造業加速了資本深化和技能升級的過程，1972至1997年間隨著時間的推移就更多地分布于資本和技能密集型行業。對中國而言，勞動需求的快速上升對工資的上升有積極影響，但工資水平的大幅度增長可能提高微觀企業的生產成本，造成企業加快資本替代勞動的速度，減少資本吸納勞動的速度[21]。袁富華和李義學[22]利用固定替代彈性（CES）生產函數建立了中國制造業行業就業調整和資本深化關系模型，進一步的經驗分析發現資本替代勞動的情形正作為一種客觀趨勢在中國制造業部門廣泛出現。
巫強：資本深化、技術進步與雇傭規模調整
中國人口·資源與環境2013年第6期
工資增長對就業的影響存在爭論，其作用機制仍不甚明晰。我們經常觀察到工資增長與就業增長同時出現、工資下降與就業下降同時出現，Elsby和Shapiro[23]的研究發現美國1970年代以來伴隨著生產率降低的總工資的下降趨勢影響了穩定狀態下的就業量，這印證了Bruno和Sachs[24]、Staiger等[25]低工資帶來低就業的研究結論。但一般而言，實際工資增長對就業產生的直接影響是負向的[26]，因為一方面資本對勞動的替代會造成工作崗位的損失，而事實上由于資本深化趨勢的發展，中國的增加值產出就業吸收能力在持續下降[22]，另一方面人工成本的上升會通過影響新投資的進入而影響工作崗位的創造[21]。
盡管工資增長對就業的直接影響容易理解，但它的間接影響卻存在較大不確定性。對這種不確定性的討論集中在技術進步的影響上。工資增長會促進企業的技術進步，而技術進步對就業的影響既有減少傳統崗位就業的直接效應，也有增加就業的補償效應，大多研究認為技術進步會降低就業水平。程大中[27]對1978年至 2000 年服務業研究發現，我國服務業的技術進步并不是勞動增強型的，而是略微資本增強型的。姚占琪和夏杰長[21]使用2000至2002年中國31個省及直轄市的截面數據，對資本深化、技術進步與就業之間的關系進行了理論分析和實證檢驗，發現對就業影響最大的因素是工資總額的變動，其次是人力資本的增加，技術進步造成了就業的減少。葉仁蓀等[28]對1990年至2005 年中國省際面板數據的分析發現現階段技術進步對中國就業增長產生了不利影響。朱軼和熊思敏[29]利用1985年至2005 年的省際面板數據進行分析，發現我國二、三產業的技術進步在促使產業結構不斷優化調整的同時并沒有對整體就業產生促進作用，甚至在服務業產生了負面的就業影響。冉光和和曹躍群[30]利用1952年至2004 年時間序列樣本數據分析發現，資本投入與勞動供需協調之間存在穩定的正相關關系，技術進步則與勞動供需協調呈穩定的負相關關系，偏離比較優勢的資本深化與技術進步弱化了就業促進功能并加速了勞動市場的分化。
也有部分研究認為技術進步對就業的影響是正向的、不顯著的或變動的。丁仁船和楊軍昌[31]通過對全國數據的計量分析，認為1978至1998年間技術進步對中國勞動力總的影響是增加了就業。唐國華[32]利用1991年至 2007 年的時間序列數據分析發現，技術創新的就業創造效應大于破壞效應，總就業效應為正。馮泰文等[33]采用層級回歸方法對1986 年至2006 年中國制造業的時間序列數據進行了分析，發現勞動力價格與制造業的就業彈性呈顯著的正相關關系，而技術進步對制造業就業彈性并沒有表現出顯著的影響。齊建國[34]對1977至1999年的全國數據的分析顯示，20 世紀80 年代的技術進步對就業有正面影響，90 年代技術進步則減少了對勞動力的吸納。
總體而言，已有研究表現出以下特點：宏觀層面的研究占絕大多數，盡管大多文獻的模型都是基于微觀企業利潤最大化的構建的，但對于理論命題的檢驗都是通過行業或省際數據進行了，這在一定程度上拉大了理論預測與實證檢驗間的距離；盡管資本深化與工資增長的負向關系是明確的，但促使資本深化加速的原因并不明晰；技術進步對雇傭規模調整的影響存在爭議，而且對技術進步對雇傭規模影響的大多基于行業特征展開的，而針對其他特征（比如企業性質）的深入探討則少見。本文的工作正是試圖在上述幾方面對之前的文獻提供補充。
2理論模型
對企業行為的分析需從其生產決策過程開始，設定生產函數為CobbDouglas形式，假定i企業在t 時期的生產函數為：
其中，Y為實際產出，K為資本存量，L為所使用的勞動力，A為技術系數。參數α、β、γ分別是資本、勞動力和技術的產出彈性。用P表示產品價格，根據企業利潤最大化的一階條件，勞動力的邊際產品等于工資w，資本的邊際產品等于資金成本r（r為常數），即：
由于企業生產的收益需要在勞動者與資本家間進行分配，使得所謂的勞動力的邊際產品事實上既有來自成本的成分也有來自收益的成分。這就使得對勞動力的邊際產品其實可以有多種理解，狹義的理解可以是等于勞動力的邊際成本，廣義的理解可以是等于勞動力的邊際成本加上分享的收益，只是勞動力的邊際成本與分享的收益其實
①袁富華和李義學[22]將資本深化定義為人均資本量的變化率ΔKLtKLt，而此處的人均資本量的對數差分值
LnKLi，tKLi，t-1在0附近與其在數值上極為接近，但后者在一定程度上消除了極端值對計量結果的影響，從而為后續的分析帶來一些便利。后文的工資增長、技術進步、雇傭規模調整均按此方式處理。
②事實上，在轉型經濟體中邊際產品與工資的縮減系數δ也是一個變量，它在一定程度上由勞動分配率決定。在同等情況下，勞動分配率越高，意味著勞動力相對于資本的成本更高，雇傭規模擴張將受抑制，資本替代勞動則受激勵。
是很難區別開的。在中國目前的情況下，至少有以下原因
使得工資w明顯低于勞動力的邊際產品：首先，工人的組織化程度較低或工人組織的議價能力弱，“強資本，弱勞動”的狀態在過去一段時間持續存在；其次，一度存在的勞動力供給增長帶來的城鎮就業壓力；第三，部分企業在獲取資本上的便利使其在勞資談判中占據更有利的地位。如果以δ作為勞動力邊際產品與工資的縮減指數，（2）式可表達為：
（8）式左邊以對數差分表示的人均資本量增長率的即可衡量資本深化的速度①，增長率越大資本深化越劇烈。
一個經濟中的人均資本量的變化路徑是廠商對生產技術（投資）的選擇結果，在“標準的市場體系”中，要素的比率決定于要素的比價，但對于轉軌的經濟來說，則有一些其他影響因素[35]。在這里，勞動力邊際產品與工資的縮減指數就是一個在轉軌經濟體中的特殊影響因素，它在一定程度上決定于勞動分配率（勞動分配率在一定程度上反映了勞動者對企業經營收益的分享程度），進而會影響企業的投資決策②。
由此得到，
假設1a：資本深化速度受工資增長速度的正向影響，影響程度由勞動分配率決定。
由于國企與民企在經營目標上存在一定差異，在類似資本這樣的資源的獲取能力上也不一樣，使得二者的勞動分配率也存在差異[14，36]，當勞動力市場趨緊時，二者反映在勞動分配率上的變化也是不一樣的，從而使得二者的資本深化趨勢不同。當然，即使不存在國企或民企這樣標簽式的區別，不同勞動分配率的企業在面對勞動力市場變化時的調整空間也不一樣，因而資本深化的趨勢也會表現出一定差異性。由此得到，
3數據與描述性統計
本文數據來源于國泰安經濟金融數據庫滬深股市上
①人均工資為人工成本總額除以員工人數，實際上是人均人工成本。人均工資與人均人工成本之間穩定的比例大致為7：10，因為人均人工成本與人工工資之間的主要差異在于五險一金，這部分約占職工稅后工資的40%左右，若以稅后工資表示人均工資則有前述的比例關系存在。由于本文主要研究工資增長的問題，以人均人工成本代表人均工資不會對研究結果產生影響。
②根據對數據抽查的結果，出現翻番或折半的情況最大的可能是數據錯誤或出現并購、借殼上市等，對這些情況下工資增長、技術進步、雇傭規模等變量的討論已超出本文的研究范疇，故將此類數據剔除。
③將變量中的極端值替換，使小于1%分位數和大于99%分位數的連續變量分別等于1%和99%分位數。
④本文所有計量分析均利用stata10.0軟件完成。
⑤由于自變量與因變量皆取對數，回歸系數即可視為彈性系數。
市公司2000至2011年相關數據，其中剔除了數據缺失的項。
根據原始數據計算了雇傭規模年增長率、人均資本量、人均資本年增長率、人均工資①、人均工資年增長率、勞動分配率、全要素生產率等數據。雇傭規模年增長率為當年與上一年員工人數的對數差分值，人均資本量為企業總資產除以員工人數，人均資本年增長率為當年與上年人均資本量的對數差分值，人均工資為企業支付給職工以及為職工支付的現金除以員工人數，人均工資年增長率為當年與上年人均工資的對數差分值。后續的分析中剔除了包含極端值的數據項，包括人均資本年增長率、人均工資年增長率大于100%（翻番）或小于-50%（折半）的項②。勞動分配率為人工成本除以工業增加值，工業增加值為人工成本、稅收、折舊、凈利潤之和，其中涉及的變量均為以工業品出廠價格指數（PPI）平減為2000年實際值，總資
產以固定資產投資價格指數平減為2000年的實際值。全要素生產率參考魯小東和連玉君[37]使用過的LP方法估算出。人工成本、勞動分配率和全要素生產率為防止極端值的影響都winsorize到1%③。
本文所涉及的相關變量及變量說明如表1：
表2為主要變量的描述性統計結果，就2000年至2011年總體平均的結果來看，人均工資年增長率（0.11）大于人均資本年增長率（0.06），大于雇傭規模年增長率（0.02），勞動分配率均值為0.3，全要素生產率均值為2.31。
4實證檢驗結果
本部分應用前述數據對第三部分提出的假設命題進行檢驗，并對檢驗結果進行進一步分析。
資本深化伴隨著人均工資增速的上升而加劇，隨著勞動分配率的提高而加劇。表3為根據（8）式構造回歸模型得到的結果，回歸模型在（8）式的基礎上增加了對數化資產、企業年齡、行業、年份為控制變量。2001至2011年平均的彈性系數由面板數據回歸獲得，在進行隨機效應回歸之后，使用stata④命令xttest0檢驗得到的P 值為0.000 0，表明隨機效應模型優于混合OLS 模型。Hausman檢驗得到的P值為0.000 0，表明固定效應模型優于隨機效應模型。2001至2011各年度彈性系數則由OLS回歸獲得。從結果來看，人均資本量的工資增長彈性系數⑤不論是總
①囿于篇幅，具體計算結果未在文中列出，有興趣的讀者可向作者索取。圖3、圖4情況與此一樣。
體還是分年度、分企業性質，都是在1%水平上顯著為正的，資本深化速度受人均工資增長的正向影響。人均資本量的工資增長彈性總體從2001年至2011年基本保持震蕩上升趨勢，也就是同樣的工資上漲速度帶來了更大的資本深化，可以認為總體上資本深化在加劇。圖1中的總體彈性、國企彈性、民企彈性均來自表3，另增加了2001至2011年間上市公司勞動分配率中位值的變化趨勢?？梢钥闯觯傮w彈性系數與勞動分配率的變化趨勢極為相似。由此可以認為，這里展示的數據與資本深化受工資增長速度、勞動分配率影響的假設一致，假設1a得到驗證。
國企和民企的資本深化趨勢不同。從圖1可以看出，對國企而言，人均資本量的工資增長彈性從2003至2011年呈現明顯的上升趨勢。而對民企而言，人均資本量的工資增長彈性在2003至2011年間似乎在0.25至0.45之間震蕩，并未表現出明顯的趨勢。國企與民企在資本深化上的不同趨勢，可能源自二者在融資成本上的差異。在本文的模型中假定資金成本r為常數，而事實上民營企業與國有企業在融資難度上有顯著的差別，二者的資金成本也就完全不一樣。對于資金成本更低的國企而言，面對工資上升更傾向于從資本替代勞動的角度尋求解決方案，所以人均資本增長的工資增長彈性呈上升趨勢，而民企由于存在更強的資金成本約束而沒有表現出這樣的趨勢。由此，假設1b得到驗證。
不同勞動分配率的企業資本深化趨勢不同。圖2展示了將企業樣本以勞動分配率高低分組后計算的人均資本量的工資增長彈性①，首先將每年度的企業按勞動分配率的高低分為高于中位值的組和低于中位值的組，然后分別計算每年的人均資本量的工資增長彈性。可以看出，對勞動分配率高于中位值的企業而言，人均資本量的工資增長彈性呈明顯的上升趨勢，而對勞動分配率低于
圖1人均資本量的工資增長彈性（分企業性質）
Fig.1Wage growth elasticity of capital per capita （grouped by enterprise property）
圖2人均資本量的工資增長彈性（以勞動分配率分組）
Fig.2Wage growth elasticity of capital per capita （grouped by distribution rate）
中位值的企業而言則不存在這樣的趨勢。可以認為，勞動分配率更高的企業存在更為明顯的資本深化傾向。由此，假設1c得到驗證。
根據公式（9），以雇傭規模年增長率為自變量，以全要素生產率年增長率、營業收入年增長率、人均工資年增長率為自變量，增加對數化總資產、企業年齡、年份、行業為控制變量，應用面板數據回歸的固定效應模型得到表4的結果。模型1、模型2、模型3中的樣本分別是總體樣本、國企樣本、民企樣本，模型4、模型5、模型6則分別對應于模型1、模型2、模型3增加了三個自變量上一年的值作為自變量。
從表4的結果來看，六個模型在自變量的符號上完全一致，全要素生產率的上升帶來雇傭規模的向下調整，營業收入的上升帶來雇傭規模的向上調整，職工工資的上升帶來雇傭規模的向下調整。假設2a、2b、2c輕松得到驗證。
同時，對比國企和民企的系數可以發現，與國企相比，民企的雇傭規模受全要素生產率的影響似乎更小一些（模型3的-0.108和模型6的-0.110的絕對值均比模型2的-0.131和模型5的-0.137小），受營業收入的影響也更小一些（模型3的0.173和模型6的0.169的絕對值均比模型2的0.225和模型5的0.233?。?，受職工工資變化的影響則沒有顯著差異（模型3的0.372和模型6的0.383與模型2的0.353和模型5的0.364差別并不大）。事實上真是這樣的嗎？這使得對不同性質企業特征的進一步討論顯得有必要。
圖3展示了雇傭規模調整的技術進步彈性在總體樣本、國企樣本、民企樣本中在時序上的變化情況。民企的雇傭規模調整對于技術進步的彈性值得關注。盡管總體樣本與國企樣本的技術進步彈性并沒有表現出特別的趨
注：①模型1為全體樣本的回歸結果，模型2為國企樣本回歸的結果，模型3為民企樣本回歸的結果，模型4、5、6分別對應模型1、2、3增加了滯后一期的變量；②控制變量：對數化總資產、企業年齡、年份、行業；③括號內為標準差；④*** p
勢，民企的技術進步彈性在大多數年份都低于國企樣本的，但民企雇傭規模調整的技術進步彈性卻表現出較為明顯的上升趨勢。換言之，民企的雇傭規模對技術進步變得越來越敏感，這可以理解為在工資增長的趨勢下，民企更傾向于通過技術進步來緩解人工成本上升的壓力。
圖4展示了雇傭規模調整的工資增長彈性在總體樣本、國企樣本、民企樣本中在時序上的變化情況?？傮w樣本和國企樣本的彈性系數的絕對值在2001至2011年間基本呈上升趨勢，而民企樣本則沒有表現出明顯的趨勢?？梢哉J為國企的雇傭規模變得對工資增長越來越敏感。值得注意的是，在2008年及以后，國企和民企雇傭規模調整的工資增長彈性更加趨于一致，有可能是在2008年之后企業的人工成本壓力普遍上升，在高人工成本壓力下，企業的雇傭規模選擇變得更為相似。
5結論與建議
通過理論分析與實證檢驗，本文發現，在工資增長的趨勢下，以資本替代勞動是企業的理性選擇，資本深化總體上呈加劇的態勢，資本深化速度受工資增長和勞動分配率的影響。國有企業或許是因為擁有更好的融資條件，相對于民營企業而言以資本替代勞動的傾向表現得更是越來越強烈。勞動分配率較高的企業由于人工成本壓力越來越大，其資本深化的傾向也越來越強。就企業的雇傭規模調整而言，技術進步和工資增長對其有顯著的負向影響，營業收入則有顯著的正向影響。民企的雇傭規模調整對技術進步越來越敏感，國企的雇傭規模調整對工資增長越來越敏感。
本文的經驗結論所蘊含的啟示表現在以下幾個方面：首先，未來一段時間的就業壓力仍可能較大，但其表現形式有所變化，由以往的勞動力市場供給帶來的壓力逐漸轉向為勞動力市場需求方的壓力。由資本對勞動替代形成的就業壓力，不是僅僅通過提高經濟增長速度就能化解的，而是需要新的勞動力市場政策來應對，比如鼓勵勞動傾向型的技術創新等。其次，國有企業在資本獲取上的優勢應該受到限制。國有企業由于能以低于市場水平的成本獲取資本，在人工成本上升之時也就更容易以資本替代勞動，同時也更不傾向于以技術進步的方式來解決問題，限制其低成本獲取資本的可能性不僅有助于擴大就業也將促進技術進步。再次，在提高勞動分配率的同時要關注資本深化的趨勢，尤其是對于一些勞動密集型產業，提高勞動者工資的手段不能搞一刀切、不能靠行政手段，而應注意市場化手段的應用。當然，本研究所使用數據均來自上市公司，相對于整體企業而言，上市公司的平均規模相對更大、平均績效也相對更好，本文結論的穩健性仍可以在進一步研究中進行驗證。
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篇8
央行的統計數據顯示，截至今年5月末，中國M2余額高達104.21萬億元。如此充裕的資金流動性，卻并未讓實體經濟感受到“如沐春風”。
巨量流動性，究竟流向了何方？
房地產強勢“吞噬”金融資源
房地產市場的調控只是在短時間內打壓了市場對房價上漲的預期，但長期來看，房價進一步上漲的市場預期依然存在，這就不斷吸引著新的購房者投入資金，隨著抱有獲取高收益心態的投資資金持續增加，市場明顯已經感受到房地產價格遠遠高于與之對應的實體價格，已經感受到了泡沫還在吹大。
坐落在北京西南二環的一個樓盤項目，其二手房6月成交均價同比上漲了45.66%?！敖衲甏汗澢拔铱磿r一平方米還5萬多，兩三個月時間漲了1萬，匪夷所思?！币晃淮蛩阗徺I該地段二手房的李先生對記者感慨道：“大家對房價上漲的預期依然存在，尤其是學區房、交通方便的，上漲空間更大?！备浇环课葜薪闄C構的置業顧問表示。
由此可見，房地產依然是民間資金投資的“避難所”。與此同時，在房地產市場回暖后，銀行信貸資金也紛紛涌入其中，房企占據了相當一部分信貸資源。
自2009年以來，大量投機資金涌入樓市，除了一線城市外，在鄂爾多斯、溫州、太原等民間資金充裕的城市，通過借貸炒房的現象屢見不鮮。
央行研究局研究員鄒平座認為：“房價上漲是中國發展所經歷的正常時期，在土地資本化的過程中，政府也都會享受到資源紅利。不過，近年來確實有部分地區房地產發展過度，資金追逐高利，融資資源也向房地產傾斜，在房價上漲的高預期下，加劇了泡沫的形成?！?/p>
地方融資平臺負債加速“吸金”
除了房地產市場外，地方政府融資平臺的債務泡沫也不斷聚集、膨脹。外資投行機構的金融行業分析師普遍認為，地方債大多為地方政府擔保?！爸袊睦碡敭a品、信托市場和債券市場都沒有允許違約的先例，所以這些融資產品的風險幾乎是零，而用這些方式融資的地方政府、房地產，他們面臨相對較低的成本，所以，過度擠占融資資源的沖動一直存在。”花旗集團中國研究主管、大中華區首席經濟學家沈明高說。
這也意味著，大量資金投入到地方政府融資平臺以及政府公共部門主導的基建項目，市場普遍判斷是無風險的，因此，地方政府融資平臺領域利用高杠桿撬動投資，累積債務的同時向金融機構不斷“吸金”，債務泡沫膨脹。
公開數據顯示，今年前5個月，地方政府融資平臺新增債券發行規模達3030.70億元，這其中相當一部分資金是用來償還債務和銀行貸款。
對于地方政府而言，不少地區過去幾年的城建資金支出大部分來自土地出讓金，而房地產市場的發展也與當地GDP增長高度相關。有市場人士分析認為：“一些地方政府正處在一種惡性循環中：地方政府賣土地，搞基建，地價高漲，房價下不去，高房價套牢了購房者，其他消費無法釋放，進而愈發依靠投資拉動經濟增長，而實體經濟卻難有起色，稅收上不來，地方又想辦法賣地，再搞基建……這種惡性循環最終導致的結果就是地越來越少，最后無地可賣，到那時，依賴于土地財政和房地產收入的經濟增長泡沫就會破滅?！?/p>
如此惡性循環所帶來的債務泡沫也在審計署的報告中得到證實。并且，市場普遍擔憂地方政府的債務泡沫風險已超過了房地產。
審計署前不久公布了對部分地方政府債務的審計結果表明，36個地方政府債務余額38475.81億元，兩年來增長了12.94%。在2010年的統計中，這36個地方政府的債務余額便已占全國地方政府性債務總額（10.72萬億元）的31.79%。以此推算，全國的地方債務總量已達約13萬億元。
然而，部分地方以土地出讓收入為償債來源的債務余額增長，但土地出讓收入增幅下降，償債壓力加大，一些地區當年的還本付息額超出了可支配土地出讓收入。
今年前5個月，社會融資總規模有9.1萬億元?！斑@么多的社會融資總規模中，銀行貸款主要還是流向了國企和地方政府，盡管這些部門尤其是地方政府的經營性收入并不多，債務在高企，債務余額在增加，還本付息越來越多；但是，有一部分信貸投放卻構成了這些企業和政府還本付息的來源，這對市場融資資金的占用非常可觀。”金融問題專家趙慶明說。
利潤回報率低勒緊資金瓶頸
從企業微觀層面看，實體企業目前也面臨著融資難和高負債的兩難局面，金融機構若繼續加大對實體經濟的信貸投放，也將承受著壞賬風險的壓力。
中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝測算，2012年年底，中國經濟中非金融部門（政府、企業和居民）的整體債務規模為114.8萬億元人民幣，這相當于2012年GDP（51.9萬億元）的221%。非金融企業部門債務在65萬億元左右，相當于GDP的125%左右。如果減去居民部門債務和政府部門債務，那么，2012年年末，非金融企業的債務則為65萬億元左右，相當于GDP約125%。這高出目前OECD（經濟合作與發展組織）國家的最高水平，并且是成熟經濟體企業債務與GDP比例一般水平（50%至70%）的2倍。
與此同時，中國工業企業盈利能力（利潤/銷售收入）只有5%至6%，僅為全球平均利潤水平的一半，這意味著中國企業的債務負擔是全球平均水平的3倍至4倍。
鄒平座分析稱：“去年，全國50萬億元的GDP根本無法支持11萬億元稅收，企業承擔著幾萬億元的社會負擔，銀行再拿走幾萬億元利息，加起來能有20多萬億元，占據了GDP的一半，也就是說，企業創造價值的一半被利稅給拿走了，實體經濟資本利潤回報率低顯而易見?！?/p>
負債率高、利潤率低，金融機構對實體企業增加信貸供給左右為難，這就逼迫一些小企業不得不轉向民間借貸或者通過其他融資渠道。
“倒三角的信用體系讓貨幣政策左右搖擺，同時在貨幣政策緊縮期，金融反而向實體經濟抽血。兩次信貸調控在加大信貸投放時客觀上都強化了鐵公基的投入，收縮時，大項目大企業資金收不回來，客觀上就收縮了實體經濟，很多中小企業錢出去了回不來，資金鏈被打斷了。歸根結底，中國金融市場的信用體系也存在著問題?！编u平座進一步分析稱。
大量資金流向背離實體經濟
今年以來，各地陸續公布了大規模的投資計劃，包括四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來5年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元等，保守估計，全國各省直轄市自治區的固定資產投資總額已逾20萬億元。這些都需要銀行信貸和各種融資渠道為其“輸血”。
“從貨幣運用來看，今年絕大部分資金還是投向了制造業、基建、房地產領域。不過，在投資增量上，今年流向制造業的資金減少了，流向房地產的資金反而有所增多，還有地方基礎設施建設等，這也是市場投資回報率所決定的。”海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷對記者分析稱：“制造業不景氣，投資回報率下降，而房地產依然擁有較高的回報率，地方政府融資平臺雖然在信貸渠道有所收緊，但其他融資渠道依然打開，更重要的是它們依仗著政府擔保的背景?！?/p>
數據同樣表明，今年一季度，社會融資總規模共有6.16萬億元，莫尼塔研究機構認為，在這大量的融資資金中比較實在的部分包括人民幣貸款、信托貸款和債券的融資，總額為4.33萬億元，相比去年一季度的3.03萬億元增加了1.3萬億元。而值得注意的是，增量部分有1萬億元都投向了地產與基礎設施建設。
篇9
關鍵詞：投資者；群體行為；羊群行為
美國的次貸風波引發的金融危機與全球性的經濟衰退還遠未結束。對金融危機及其相關理論的研究又再一次成為學術界的關注熱點之一。投資者的群體心理和行為被認為對金融泡沫的產生和金融危機的形成具有重要影響，是金融泡沫和金融危機形成的關鍵因素。直接對金融市場中的群體心理進行研究具有較大的難度，一般需借助其外在表現形式——群體行為來進行推測和研究。金融市場中的群體行為，也稱之為羊群行為，主要表現為從眾行為，是金融市場中活動主體的群體心理的外在表現。羊群行為原意是指動物群體所表現出來的一致的行為或活動，后來也廣泛應用在人類社會科學中，主要體現為人類社會中部分個體或群體具有相同或相似的決策以及行動特征。
一、金融市場中群體行為的運行規律分析
該領域中的研究主要是基于金融市場中的活動主體來開展群體行為運行規律的相關研究，如在研究羊群行為與資產管理者、基金經理或股評家的從業資歷之間的關系上，MichaelB.Clement&SenyoY.Tse（2005），LukasMenkhoffetal.（2006）研究都表明，對于資產管理人員或者基金經理以及股評家來說，隨著其從業資歷的增加，發生羊群行為的概率降低。另外，MichaelB.Clement&SenyoY.Tse（2005）研究還發現，隨著分析師經紀的規模和產業關注數量的精簡，分析師更有可能做出大膽而準確的預測，大膽預測更多的吸收了分析師的私人信息，比羊群預測能給投資者提供更多的相關信息，而羊群預測則更多的和分析師的收益預測錯誤相伴。LukasMenkhoffetal.（2006）的研究還發現隨著基金經理的從業經歷的增加，雖然其羊群行為的概率降低，但是其對風險的關注卻增加了，并且伴隨著過度自信。與此相對應，年輕基金經理其管理的資產組合的風險更大。
多數研究者認為，對從業資歷較淺的資產管理者或基金經理以及股評家來說，由于其知識、技能和經驗都有所欠缺，所以其資產的風險管理水平較低，但是隨著其學習和資歷的增加，其風險管理水平不斷提高，資產管理組合的風險下降或做出獨立投資預測，羊群行為的發生概率降低。但是也有學者不同意上述觀點。JonathanClarke&AjaySubramanian（2006）研究了分析師的預測行為和其績效之間的關系。研究發現分析師的收益結構和面臨的雇傭風險導致了分析師的冒險預測和其先前的績效存在著U型的關系，并且其冒險預測同其經歷存在正相關關系。面臨著較高的雇傭風險的績效表現非常差的分析師，同面臨著較低雇傭風險的績效優異的分析師一樣，都更有可能做出更冒險的預測。這一研究結論和其他學者研究結論不太一致，對于資歷淺或年輕的分析師或股評家來說，其發生羊群行為的概率是高還是低，有待進一步研究。對于不承擔資產損失責任或風險的分析師和單純的股評家來說，由于其不負有資產管理責任，同負有資產風險管理責任的基金經理或相比，其決策可能會更加冒險，發生羊群行為的概率可能就會較低，可能這也是導致該研究結論同其他研究結果不一致的原因之一，但是該解釋是否成立尚需進一步驗證。
AmirRubin&DanielR.Smith（2009）研究發現，機構投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關，機構投資者傾向于投資發放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。NicoleChoi&RichardW.Sias（2009）研究發現，機構投資者在行業投資上具有明顯的羊群行為傾向，機構投資者在相鄰的兩個季度之間的行業投資的相關性平均為40%，其研究結果為“風格/類型投資”提供了實證支持。CharlesChang（2010）研究還發現新興市場中合格的境外投資者(QFIIs)也存在羊群行為，并且存在對市場的潛在負面影響作用。
雖然國外的大多數學者都支持羊群行為的存在性，但是也有少部分學者對此提出了質疑，如DanBernhardtetal.（2006）認為，分析師的預測是有偏的，分析師并沒有羊群行為的動機。相反，分析師是“反羊群行為”的，分析師們基于他們的私人信息系統性的了有偏的反向預測，偏離了公眾的一致預測。
國外的學者們還開展了關于羊群行為是否理性的相關研究，JacobK.Goereeetal.（2007）認為，連續的信息瀑布有可能會發生狀態反轉，通常這種反轉是自我校正的，信息瀑布會轉向正確的方向，這些結論得到了數據的支持。AndreaMorone·EleniSamanidou（2008）分析了在形成羊群行為的過程中關鍵性的假設，認為參與者的策略是參數依賴的，即不正確的羊群行為會發生反轉，而正確的羊群行為是不會反轉的。
二、群體行為對金融市場的影響研究
關于群體行為對金融市場的影響研究主要集中在羊群行為對市場效率、股價波動性和流動性的影響等方面。國外學者在投資者的群體行為對金融市場的影響方面存在眾多爭議，并無一致的研究結論。
從理論上來說，由于機構投資者比個人投資者擁有更多的信息，能夠更準確地評價公司股票的價值，機構投資者的羊群行為就體現為共同買入價值被低估的股票或賣出價值被高估的股票，這種“羊群行為”和個人投資者的非理產生相互抵消效應，使股價向其本身的價值回歸，使市場更加有效。此外，機構投資者的“羊群行為”還可能是因為他們基于同樣的基礎信息而作出的反應，在這種情況下，機構投資者的交易行為促進了股價對信息的吸收速度，提高了市場的效率。不少學者的研究均為上述觀點提供了支持。Lakonishoketal.(1992)提出，機構投資者的羊群行為并不一定能導致市場的不穩定。Wermers（1999）以1975—1994年間美國股市的所有共同基金為研究對象，發現樣本基金在整體意義上存在一定程度的“羊群行為”，基金共同買入的股票比共同賣出的股票具有較高的同期和滯后收益，即收益差距將延續較長時間。Wermers據此認為，共同基金的“羊群行為”可能是理性的，并且加速了股價吸收新信息的速度，因而有利于市場的穩定。
SvitlanaVorankova&Martint.Bohl（2005），AndreasWalter&FriedrichMoritzWeber（2006）分別研究了波蘭和德國金融市場上基金的交易行為，均發現存在羊群行為和正反饋交易，但是都未發現羊群行為對股票價格產生影響。但也有學者的研究結果不支持上述假設。An-SingChen&Bi-ShiaHong（2006）使用臺灣證券交易所的日度數據分析了在分析師對公司的收益預測披露的前后期間，機構投資份額的改變和收益回報之間的關系，研究發現在事件日期間，機構投資份額的改變和收益變化之間存在確定性的關系，機構投資者的同期回報主要是羊群行為對日間價格影響的結果，這也暗示了對于存在更高水平的機構投資者的羊群效應的股票來說，存在更大的價格反應，說明機構投資者的羊群行為對股票價格構成影響，增加了股票價格的波動性。同時研究還發現在公司的屬性特征和機構投資者的羊群行為之間存在關聯，機構投資者傾向于買入股本較大的股票或者是收益波動較小的股票，賣出小股本的股票或者是收益波動大的股票。另外，對于存在更高的系統風險的股票、較高資產收益率的股票、更高的流動性或波動性的股票來說，在買和賣方面都更有可能發生羊群行為。AmirRubin&DanielR.Smith(2009)研究發現對支付股利的公司的股票來說，隨著機構投資者投資份額的不斷增加，其股價波動性增加。但是無論是對于支付股利的公司還是不支付股利的公司來說，隨著波動性的增加，機構投資份額又都會出現下降。
關于羊群行為對股市流動性的影響的研究，國外的研究成果較少。AmilDasgupta&AndreaPrat（2008）研究發現，基金經理對聲譽的關注增加了羊群行為，降低了市場上信息的有效性，同時引發的羊群行為增加了市場的流動性。
三、結語
現代金融理論在經歷輝煌之后正面臨越來越多的挑戰，證券市場中的群體行為就是其中之一。從群體行為對證券市場運行所起的影響作用來看是廣泛而重要的，因此有必要進行更深入地探究。首先，群體行為的運行規律及其對金融市場的影響，可以基于其理性的探討來進行更深入細致的分析。群體行為可以分析理性的群體行為和非理性的群體行為，理性的群體行為和非理性的群體行為在運行規律、演變機理等方面可能也有所差異，因此兩類不同的群體行為對金融市場的影響可能也有所差異。當前，大部分實證研究也并沒有檢驗特定類型的群體行為。理性的群體行為可能會提高市場運行的效率，但不會加劇股價的波動，與此相對應，而非理性的群體行為卻可能會降低市場運行的效率并加劇股價的波動。對這兩類群體行為的市場影響進行
分類分析值得探討，但是可能對于在實證分析中如何區分這兩類群體行為并加以驗證上述假設具有較大難度。另外，由于各個國家市場環境的不同，也會使群體行為對市場和股價波動影響的表現形式和程度有所不同，這方面需要進行更詳細的分析和比較研究。其次，由于投資者的決策和行為會受到許多不同因素的影響，針對新興市場特定的環境或背景，對群體行為進行實證研究也有待探索。最后，基于群體動力學和系統科學理論對群體行為進行系統建模與仿真研究，以及對群體行為監管的研究和對房地產市場和風險投資市場中群體行為的研究等領域都將是有意義且值得探索的研究方向。
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篇10
在《2010年度國家自然科學基金項目指南》(簡稱《指南》)中,除全面介紹了科學基金各類項目的資助原則和要求,學科發展趨勢和資助范圍外,還重點介紹了各類項目的限項規定。2010年,基金委對限項規定有不少調整,現摘錄部分要點,以提醒申請者注意。
申請和承擔項目總數限制
1.具有高級專業技術職務(職稱)的人員,作為申請人或者主要參與者申請的項目數,與作為負責人或者主要參與者正在承擔的項目數合計不得超過3項。
限制申請和承擔項目總數的項目類型包括:面上項目、青年科學基金項目、地區科學基金項目、重點項目、重大項目、重大研究計劃項目、聯合資助基金項目、科學儀器基礎研究?？铐椖?、國際(地區)合作研究項目中的重大國際(地區)合作研究項目以及研究期限超過12個月的委主任基金項目和科學部主任基金項目(包括應急科學研究?？铐椖?、理論物理?？铐椖康?。
在研的國家杰出青年科學基金項目,計入限制申請和承擔項目總數范圍。
具有高級專業技術職務(職稱)的人員,作為負責人或者主要參與者正在承擔以上類型項目數量累計達到3項的,不得申請或者參與申請以上類型項目。
以上項目類型中,研究期限12個月及以下,以及特殊說明不受申請和承擔項目總數限制的在研項目除外。
2.不具有高級專業技術職務(職稱)的人員,作為申請人申請與作為負責人承擔面上項目、青年科學基金項目、地區科學基金項目、聯合資助基金項目的數量合計限為1項;不具有高級專業技術職務(職稱)的面上項目、青年科學基金項目、地區科學基金項目、聯合資助基金項目的負責人,不得作為申請人申請新的以上類型項目。
在保證有足夠的時間和精力參與項目研究工作的前提下,不具有高級專業技術職務(職稱)的人員作為主要參與者申請或者承擔各類型項目不受申請和承擔項目總數的限制。
不計入申請和承擔項目總數限制范圍的項目類型
創新研究群體科學基金項目、海外及港澳學者合作研究基金項目、國際(地區)合作研究項目中除重大國際(地區)合作研究項目之外的其他類型項目、國際(地區)合作交流項目、國際學術會議項目、國家基礎科學人才培養基金項目、數學天元基金項目、科普項目、重點學術期刊專項基金項目、優秀國家重點實驗室研究專項項目、青少年科技活動專項項目、各類委托任務或軟課題研究項目、研究期限12個月及以下的委主任基金項目和科學部主任基金項目(包括應急科學研究?？铐椖俊⒗碚撐锢韺？铐椖康?,以及特殊說明不受申請和承擔項目總數限制的專項項目等。
各類型項目的具體限項申請規定
在遵守申請和承擔項目總數限制規定的前提下,還應當遵守如下各類型項目的具體限項規定。
1. 對面上項目、青年科學基金項目、地區科學基金項目,具有高級專業技術職務(職稱)的人員,作為申請人當年申請的項目數合計限為1項;作為申請人或者主要參與者當年申請的項目數,與作為負責人或者主要參與者正在承擔的項目數合計不得超過2項。
2. 對重點項目、重大項目、科學儀器基礎研究?？铐椖?具有高級專業技術職務(職稱)的人員,申請或參與申請的項目數合計限為1項;正在承擔項目的負責人和具有高級專業技術職務(職稱)的主要參與者不得申請或參與申請;正在承擔項目的具有高級專業技術職務(職稱)的負責人和主要參與者不得因為申請新項目而退出在研項目,經自然科學基金委批準退出項目后的1年內不得作為申請人申請新的以上類型項目。
3. 對重大研究計劃項目、重大國際(地區)合作研究項目,具有高級專業技術職務(職稱)的人員,申請或參與申請同一類型的項目數限為1項;正在承擔項目的負責人和具有高級專業技術職務(職稱)的主要參與者不得申請或參與申請同一類型項目。
4. 聯合資助基金項目,按照《指南》各聯合基金項目的相關規定執行。
5. 國家杰出青年科學基金項目當年申請數量限為1項。申請時不受申請與承擔項目總數的限制,即作為負責人或者主要參與者正在承擔計入限制申請和承擔項目總數范圍的項目數量累計達到3項的,可以申請;獲得資助后計入限制申請和承擔項目總數范圍,即本類型項目負責人申請其他計入限制申請和承擔項目總數范圍的項目類型時,應當符合本限項申請規定。
特殊說明
1. 處于評審階段(基金委批準之前)的項目申請,計入本限項申請規定范圍之內。
