資金風險論文范文
時間：2023-03-19 10:50:47
導語：如何才能寫好一篇資金風險論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
一、保險資金運用的渠道分析
近年來，我國在保險資金運用的制度建設方面不斷取得進展，保險資金運用渠道逐漸擴寬，多元化資產配置的框架已經初步形成。截至目前，保險公司主要的資金運用渠道可以分為：銀行存款、國債、金融債、企業債、基金、股票、基礎設施。
1.銀行存款
保險資金投資配置中銀行存款所占的比例最大，中國保監會統計資料顯示，截至2006年6月底，我國保險資金運用余額中銀行存款為5667.3億元，占比為35.85%。這主要是由于我國保險行業還處于發展的初級階段。投資銀行存款，意味著保險業從居民儲蓄中分流出來的資金一半以上又回到了銀行，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率。
2.國債
國債是以國家信用為保證，政府為滿足其實現職能需要，平衡財政收支，實現貨幣政策功能，按市場機制籌集資金的一種方式。國債作為有相對可預測的固定收益的工具，種類繁多，收益率、期限各有不同，符合保險資金運用的安全性、流動性和收益性要求，特別是在安全性上優于其他各類資產，是保險公司大規模資金投資的首選對象，始終在保險資金的投資組合中占據著主體地位。截至2004年底，我國保險資金運用余額中，國債為2651.7億元，占比為23.6%。
3.金融債券
金融債券是金融機構為了募集長期資金，按照法律規定的程序和條件申請、發行并約定按期還本付息的金融性公司債券，是商業銀行廣為采用的金融籌資工具。作為特殊的一類企業債券，商業銀行發行的債券雖然帶有一定的信用風險，但我國金融債券的發行帶有較大程度的行政色彩，其信用基礎更偏向于國債。與此同時，與銀行協議存款相比，金融債券具有較好的流動性，長期來看，對銀行協議存款具有較強的替代作用。截至2004年底，我國保險資金運用余額中金融債為1156.8億元，占比為10.3%，為僅次于協議存款、國債的資產類別。
4.企業債券
企業債是國外保險公司的重要投資品種，由于對發行的嚴格控制，中國企業債的規模較小，而且保險公司投資企業債受到很大的限制。雖然企業債占保險總資產的比例還很小，但從需求來看，國內的保險公司、基金公司等機構投資者對企業債的需求量很大。2003年6月3日，保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》，拓寬了保險資金投資企業債券的范圍；將保險公司投資企業債券的比例由不超過總資產的10%提高到20%。該《辦法》的實施，在一定程度上緩解了長期困擾保險公司的可投資企業債券范圍狹窄、比例過低等問題。
5.證券基金
1999年10月，中國保監會批準保險資金間接人市，2000年中國保監會批準多家保險公司將投資基金占總資產的比例由5%提高至10%。基金的優勢在于專家理財以及可以充分地分散化投資，避免風險過度集中于某一行業或地區，這對于一些中小規模的保險公司具有一定的吸引力，在我國保險資金運用的特定時期，對保險資金間接進入股票市場起到了重要的作用。然而隨著保險資金直接人市的放寬，一些具有較強投資管理能力的保險公司，逐步調整投資基金的比例。保監會最新披露信息顯示，截至2006年6月底，保險公司投資基金余額為782.68億元，占比為4.95%。
6.股票
股票市場是國外保險公司重要的投資渠道之一，美國2000年保險資金的投資結構中，股票為30%，歐洲部分國家保險資金投資股票的比例甚至占到37.1%。而我國保險資金的股票直接投資與國外差別很大。2004年10月24日，中國保監會與證監會聯合并實施《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。截至2006年6月底，保險公司股票直接投資為434.73億元，占比為2.75%，較年初增加了1.62個百分點，呈現出明顯的上升趨勢。
7.基礎設施投資
2006年，中國保監會主席吳定富宣布，《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》即將出臺，意味著保險業投資不動產的渠道將被打開。保險資金投資風險基礎設施，優勢在于長期性。具體而言，基礎設施項目一般投資資金規模大、投資周期長，與保險負債特別是壽險負債能夠有效匹配，而且往往具有自然壟斷性，回報相對穩定、風險較低。從資產配置的角度來看，投資基礎設施的解禁，可以減輕保險資金在資本市場的投資壓力，減少其對利率性產品的過度依賴，同時以較低的投資成本分享經濟發展的成果。
二、保險資金運用風險的動因分析
(一)系統性風險
系統性風險是由政治、經濟等全局性因素引起的風險，將對整個市場的所有投資品種產生不同程度的影響。
1.社會風險
社會風險是一般性社會環境變動對投資活動帶來的直接或間接風險。如戰爭、及其他政治動蕩的影響，以及社會風俗變動、社會消費觀念變化、社會不安定因素帶來的影響。這類風險因素對投資活動的影響范圍廣泛，影響效果復雜并具有長期性。例如，“9.11”事件后，美國一些民眾減少或暫停長期性理財活動，使一些長期產品需求量下降，保險公司的資金運用的績效也由于變現壓力增大及資本市場低迷而受到牽連。
2.利率風險
利率風險是保險公司特別是壽險公司資金運用中存在的主要風險。無論上升還是下降，保險公司的投資業務對任何利率的異常變動都十分敏感。當利率上升時，一方面保險公司的固定利息債券價值下跌，長期資產大幅縮水；另一方面行業間替代效應導致保險業務量萎縮，可運用資金減少，而退保與保單貸款業務增長，現金流出加快，保險公司甚至不得不折價銷售部分資產，使財務穩定性和盈利能力受到影響。當利率下降時，雖然部分固定利息資產價值上升，但大量保單所有人會通過各種保單選擇權增加資金流入，保險公司不得不購人價格較高的資產，再加上到期資產和新增業務資金，保險公司面臨較大的再投資壓力；與此同時，原有保險產品的預定利率如果過高，還有可能造成巨額的利差損。
3.通貨膨脹風險
通貨膨脹風險也稱購買力風險，主要體現于價格總水平變動而引起的金融資產總購買力變動的可能性。通貨膨脹風險對債券等固定收益類投資的影響程度最為明顯。具體而言，由于通貨膨脹一般很少在短期內發生急劇變化，所以短期投資所面臨的貶值風險低于長期投資；具有浮動利率的中長期債券由于加入了通貨膨脹補償，則降低了由通貨膨脹而引起的貶值風險。由于不同商品價格變動受通貨膨脹的影響程度不同，購買力風險對不同股票的影響也會有差別。在某些行業，當通貨膨脹嚴重時，上市公司的盈利可能會隨其產品價格的上漲而增加，并帶動股價上漲，這有可能提高股票投資收益。
4.匯率風險
匯率風險主要指由本國貨幣和外國貨幣之間的匯率變動而引起的投資收益變動的可能性。經營涉外業務的保險公司在接受國際運輸保險、國際再保險等業務時，是以外幣為收費幣種，因而必然承擔著匯率風險。影響匯率變動的一般因素有各國政府的貨幣政策、財政政策、匯率政策以及國際市場上供給與需求的平衡，具體說來包括國家黃金與硬通貨的儲備數額、國際貿易的收支情況、利率水平與通貨膨脹的高低，以及國家經濟的運行狀況等等。所以當投資者投資于外幣形式發行的有價金融證券時，除承受與本幣投資相同的風險外，還要考慮與另外一種貨幣兌換的額外風險。
5.市場風險
市場風險是證券市場因各種因素影響而引起的投資資產變動帶來的不確定性，是對保險公司影響最直接的經濟環境風險。如經濟周期特征、行業結構調整、金融市場制度變化、投資者心理波動、貨幣政策及財政政策調控措施等都會帶來市場風險。市場風險的顯著特點是很難通過證券組合的策略來消除或者降低，風險預測的難度較大，尤其是股市價格變化莫測，而風險一旦形成往往帶來嚴重損失，因此需要在投資過程中密切關注市場風險。
(二)非系統性風險
非系統性風險主要來源于保險公司的經營過程，受具體的投資資產特性制約，與投資品種類別、資產選擇方式、投資運作流程密切相關。
1.流動性風險
流動性風險是保險公司因資產與負債的流動性不一致，從而遭受損失的可能性。保險公司為了滿足最低限度的賠償和給付及財務穩定的需要，資產必須保證最低的變現力，否則將會導致流動性負債超過流動性資產，產生流動性不足。當現金不夠支付時就產生了流動性風險，這時就要以低價變賣一部分資產，如未到期債券或到市場上臨時籌集高成本的資金以應付給付之需，從而給企業的穩定經營產生嚴重影響。流動性風險大小主要取決于二級市場的發育程度和投資工具的流動性。
2.信用風險
信用風險是合同簽約者不能按事先約定履行其責任及義務的可能性。在投資活動方面，如果保險公司持有債券的發行人經營狀況惡化，信用評級降低，則公司持有的相應資產價值將大幅下降；如果保險公司購買的債券不能按期收回本金和利息，將引起一系列不利于其財務狀況的惡性反應，非常嚴重時將導致保險公司的償付能力受到極大的影響，甚至會造成保險公司的破產。
3.操作風險
操作風險是管理者的投資政策不當或投資業務執行者因自身原因造成損失的可能性。具體表現為兩個方面，其一是管理層在投資決策上的偏差或失誤所造成的風險，在市場信息缺乏、決策時間緊迫時，這一風險很可能發生，同時決策風險與決策者自身管理能力、管理經驗、洞察力等的局限也有很大關系。其二是行為風險，是指投資業務執行者的能力、道德、品行等帶來的風險，行為風險可能會導致效率低下、專業判斷不足、甚至經濟犯罪，造成難以彌補的損失。
三、建立保險資金運用的風險識別矩陣
為了有效控制風險，必須將投資渠道和風險動因兩個方面結合起來，以便更準確地定位風險、識別風險、管理風險。下面通過三個步驟，建立起保險資金運用過程的風險識另U矩陣。
(一)在投資渠道的風險管理中細化動因
細化風險動因，是各投資渠道進行風險管理的內在要求。對不同投資渠道而言，帶來投資收益波動、造成潛在損失的風險動因是有所區別的。因此，各個投資渠道必須重點關注與本渠道關系密切的宏觀經濟環境、行業環境等的變化，并對內部實施有效的風險監控措施。
(二)在風險動因的分析申明確渠道
在風險分析和量化過程中，明確某一特定風險動因對各個投資渠道的影響，是進行投資風險管理的實務要求。不同的資金運用渠道，對操作者的知識結構、交易技能提出了具體要求，風險控制的措施、方法也各有特點。保險公司投資部(或者保險資產管理公司)的組織構架通常也是按投資品種的不同來設置，以實現專業化的投資運作。在這種現實情況下，將資金運用渠道作為風險識別的重要標志，有利于明確風險控制的責任，落實風險管理的制度和政策，提高風險管理的效率。
(三)形成風險定位矩陣
在上面兩步工作的基礎上，結合具體的風險量化程度、現有風險控制制度等，綜合得到保險資金運用中的風險定位矩陣(見表1)。
橫向來看，表明了每一渠道可能引發損失的風險要素以及需要關注的程度，各投資業務部門依據此矩陣可以明確日常投資活動中需要留意的風險事件，加強風險的自我控制。縱向來看，當風險觸發事件發生時，公司整體層面的風險管理部門可以迅速定位受到影響較大的資產類別，明確風險控制的范圍和重點，及早采取風險規避措施。
篇2
在金融投資過程中，金融投資風險是不可避免的，因此必須對金融投資風險進行控制與管理。雖然使金融投資風險完全消失是不可能做到的，但通過對風險的控制和管理，可以在風險發生時，投資者可以及時使用合理科學的應對方法，使得損失降至最低。因此為了加強對于金融投資風險的管理與控制，本文主要做出以下兩點歸納總結，來探討如何對金融風險投資進行控制：
1對于金融投資過程中的風險進行評估評估
金融投資過程中的金融風險是金融投資風險的控制與管理中不可或缺的一環。在金融投資過程中，金融風險的評估作為投資決策的重要的依據，對投資者來說是非常重要的。因為它可以使得投資者在投資之前了解將要面臨的一些不利于金融投資的外界因素，并做出控制和應對的準備。不僅可以降低金融投資過程中的風險和損失，還能增加投資者在金融投資過程中的決策依據。由于風險不是一直固定不變的，那么對于風險評估也要隨著風險的不斷變化而進行不斷的更新。只有不斷的隨著市場的變動做出最新的判斷和評估，才能在最大程度上降低投資者在金融投資過程中的投資風險對自身投資的金融商品的不利影響。如果完全根據金融投資風險評估去規劃投資方案和制定風險反應機制，這樣會造成很大的偏差。因此投資者還要綜合考慮市場信息，在了解所要投資的金融商品的基礎上制定合理科學的金融投資組合，以期將投資風險將至最低，并且獲得最大的利益。而且，為了增加獲利的可能性，投資者在金融投資過程中，不但能根據所做出的風險收益的組合評估自身投資的金融商品，而且可以通過評估自身投資商品的同時檢驗所做出的風險收益投資組合是否合理科學，并為進一步的投資規劃和資源配置打下基礎。這樣一來，即使在投資過程中，投資者遭遇了風險，他們也能在第一時間做出反應，并對其進行應對，不僅可以將自身受到的損害降到最低，還能增加投資經驗。
2對于金融投資過程的風險進行分類的控制
由于金融市場上在種類和性質方面有著很大差異，因而每個商品所面臨的風險也不盡相同，這些風險的種類多種多樣，即使面對同一種風險，這些差別很大的商品也會做出完全不同的反應。因此，如果想要把投資者在投資過程中將要面對的金融投資風險和財產損失降至最低，必須進行金融投資過程中的風險分類。評估預測金融投資的商品可能會遇到的各種風險，并針對不同的金融投資風險做出科學合理有針對性的應對策略，即對于不同的金融商品所將要面臨的投資風險做出相應的應對策略，這就是一般的金融投資過程中對風險進行分類的控制。事實上，由于金融市場的復雜性和投資者的不謹慎，很多投資者在沒有深入研究投資將要面臨的風險和問題的基礎上就對某個單一的金融商品進行大量投資。這種錯誤的行為在增加投資者所投資商品投資風險的同時，還增加了投資者受損的幾率。選擇多種不同的金融商品形成一個科學合理的投資組合之后再進行投資，才是值得推薦的做法。此外必須綜合考慮投資過程中的利率和匯率的變化，評估和預測投資組合中的每種金融商品所要面對的風險，對金融商品做出一個合理的預估，并據此做出相應的投資風險應對策略和規劃，最后再在此基礎上制定投資計劃。這樣有利于投資者在投資過程中所要面對的金融投資風險的降低，確保得到可觀的投資收益。
二結語
篇3
盡管我國的金融風險投資機構取得了十分良好的發展，但是其中仍然存在著較多的問題，例如，我國的道德風險和商業風險較高、我國的政府部門并沒有給予支持，或是風險投資機構退出不順暢等等，所以，必須要加快我國風險投資的福利政策支持力度，建立完善的法律保護環境，加快組建以風險資金為中心的良好風險投資市場，我國風險投資存在的問題主要有以下內容.
1.1法律的缺失
我國的金融風險投資還處于起步階段，還處于高速發展階段，并沒有建立健全的法律法規對我國風險投資進行制約，不能夠對風險投資體系做好法律保障工作，除了最基本的法律法規之外，還需要建立一些特殊的法律法規內容。其中主要有兩方面，第一是與投資對象相關的法律法規，例如《公司法》、《證券投資法》等等。第二點是與風險投資過程相關的法律法規，例如《經濟法》、《產權保護法》等等，還有對財務管理人員以及相互律師顧問約束方面的法律法規等等。我國現階段對于這些內容還處于嚴重的空缺狀態，舉一個較為簡單的例子，我國還沒有《風險投資基金管理法》等針對于風險投資行業的法律法規，導致我國的風險投資操作過程沒有任何法律依據。因為，我國制約風險投資的法律法規沒有進行建設，風險投資企業不能夠采取公開募捐的形式建立相應的風險投資基金，只能依靠私募的形式成立相應的股份有限公司進行相關的風險投資資金操作，雖然，我國人民群眾的儲蓄資產已經達到了六萬億人民幣，但是因為沒有相關的法律法規，導致這些資金并不能進入到風險投資市場當中。
1.2沒有相關的稅收福利政策
沒有相關的稅收福利政策，導致風險投資領域的發展受到嚴重的阻礙。根據發達國家的風險投資狀況調查研究發現，相關的稅收福利政策是推進風險投資事業發展的重要基礎。在一九六九年美國對稅率進行了很大的調整，其中最高的稅率為百分之四十九，對于美國的風險投資領域發起了巨大的沖擊，導致風險投資領域幾乎受到了毀滅性的沖擊，美國的風險投資總金額也急劇的下降，甚至逐漸下滑到政策推行前的百分之六。面對此情況美國政府不得不將該政策取消，重新對稅率進行調整，將最高的百分之四十九的稅率下調至百分之二十八，所以在1978年的時候美國的風險投資領域漸漸有所好轉，資金總額度不斷的增加。到了1980年美國政府為了進一步促進風險投資領域的發展，有獎稅率表下調至百分之二十，這一政策的有效落實，使得美國風險投資領域如同由年邁的老人轉變為富有活力的年輕人，以每年百分之四十六的增長幅度逐年增長。英國在1983年期間也制定了一些關于促進企業發展的計劃，其中明確指出對于個人投資人員可以免除稅款。但是對我國的風險投資現狀而言對于相關的福利政策還十分的缺少，甚至存在投資企業和被投資企業重復收取稅款的現象。而且對于一些高新技術項目的稅收方面，因為在該項目中智力成本占據著很大的成分，所以，在稅收的過程中不能開取相應的稅票，也就導致企業不能在稅款計算的過程中進行稅款的抵消，為企業的稅收增加了許多壓力。
2如何完善我國金融風險投資管理
2.1注重風險投資人才的培養
風險投資人才是完善我國金融風險投資管理的關鍵，目前我國對于擁有業績考核證明具有高素質的風險投資人才還十分的缺少，也正因為如此導致以下不良狀況的出現：我國每一年的省級科學研究成果高達三萬多項，但是真正能夠投入到經濟市場上成為產品的只有百分之二十左右，而且能夠成為具體產業的只有百分之五左右。我國的科技研究人員雖然對于創業十分的積極，但是沒有相關的經驗，而且相關的企業投資機構雖然對于科技項目十分的看重，但是不能夠找到權威、可靠的風險投資人才。
2.2企業需要不斷的加強投資資金的管理
要根據企業的發展方向，反復的研究資金的投入計劃，要以突出企業的主業為重點，提高企業的市場競爭能力為中心，從而最終確定企業資金投入的項目選擇，將企業資源的利用率擴大到最大化，最終實現企業資產的不斷增加。企業必須要經過相關單位的批準后才能夠進行股票、理財等金融風險投資業務。而企業要對目前所擁有的所有項目進行深入的調查，對于委托機構生產經營狀況及時的進行了解，一旦發現該企業的經營出現嚴重的惡化情況，一定要及時的采取相關的應對措施，從而將企業的資金進行回收，將企業的損失降低到最低，保證國有資金的安全。如果企業經過我國相關部門的認證，可以進行金融風險投資業務，一定嚴格的依照我國相關的法律規定進行資金操作，要嚴格的控制資金投入規模，不斷的對投入資金流程進行優化，吸取大量的專業人才，保證金融風險投資業務能夠具有高度的科學化、規范化、專業化。對于一些期貨的投資金額，要以鎖定投資成本為最初的目的，有效的降低投資資金所承擔的風險。
2.3對于金融投資風險，重點在于風險的防范
我國的相關企業需要建立完善的信息收集部門，能夠及時的收取相關的信息，并且根據信息進行深入的分析，做出合理的預判，或者是能夠在風險事故發生的第一時間了解并且與總部進行聯系，及時的做出相應的決策，將資金的損失控制在最小范圍內，減少投資資金的損失。而且將整體的資金進行分化，分散投資也是降低投資風險的有效方式。在一些機遇面前，企業一定要抓住機會，同時也需要做好準備工作，因為機會總是會留給有準備的企業。
3結語
篇4
開放式基金同其他金融機構所面對的風險有相似也有區別。作為投資于風險市場的投資者，開放式基金首先要面對來自市場的風險，盡管這種風險最終是由基金收益人承擔，但是作為基金管理者的首要任務就是有效地管理這種風險，并根據基金的投資策略，將其降低到可控制的范圍，對這種風險的管理是開放式基金風險管理的核心。同時，開放式基金還要面對基金收益人不斷變化的贖回要求，做到即使在市場變化最為動蕩的情況下也能夠保證收益人按照基金凈資產贖回的最低要求。根據開放式基金的風險特點，我們提出：在各種風險管理工具的基礎上建立定量化風險管理系統的概念。并將上述兩類風險同時納入系統中進行綜合考量。
一、定量化風險管理系統
從風險構成上看，市場價格動蕩造成的風險對任何一個投資機構來說都是最主要的風險來源，因此，對市場風險的管理水平始終是評價基金風險管理水平的主要指標。而建立一個可以綜合考慮各種主要風險要素的系統，并在企業的具體操作中使其制度化或崗位明確化，就可以使這一問題更具有科學性。值得指出的是這里所指的定量化風險管理系統并不僅僅是簡單地將幾個計算公式或數學模型進行疊加，而是在客觀分析基礎上的理論模型、經驗模型、數量化模型和計算機模擬的綜合運用。在企業的運用中還將進一步加以具體化，使其與企業的日常運轉緊密結合，并最終使得系統具有可操作性。在分析思路上，系統綜合了企業環境下對風險自下而上和自上而上兩種分析特點，并在各種不同分析工具中將分析人員的經驗同定性分析與定量分析結合；系統在構成上將包容：極限測試、風險價值、情景分析、以及隨機風險模型等工具的綜合作用（圖1）。
附圖
圖1定量風險管理系統結構示意
1.極限測試
這是一種針對具體市場風險問題的分析方法，是屬于自下而上的分析，其含義是：分析人員試圖回答，如果某個影響價格的因素發生，對公司投資的影響到底有多大？由于投資品種日益增多，對不同品種的影響因素也不斷增加，作為專業人員的風險管理專家也隨著風險的類別進一步細化，盡管進行這一類分析的是屬于公司風險管理的普通職員，但是，在分析過程中同樣需要對有關因素的專業化理論基礎和經驗。典型的極限測試問題是回答諸如：在降息的情況下，證券市場股價會怎樣變化？下面我們說明方法的主要步驟：
(1)選定測試對象。適當選擇市場影響因素是進行測試的關鍵，在解決問題時，有時考慮單一問題，有時需要考慮幾個因素的綜合作用，具體情況需要分析人員根據具體問題確定。如果選擇多個變量，則需要考慮變量之間的相關性作用問題。如：我們僅僅考慮利率變化對股票價格的影響問題。(2)選擇需要測試變量的幾個變化幅度。大部分因素的變化范圍很廣，但在分析能力的范圍內考慮是最可行的。測試變量的變動范圍選擇直接關系到結論的可信性。如：我們可以考慮利率變化0.25,0.5和1三種情況。(3)確定影響分析的各種信息。這需要分析人員能夠對測試對象和股價之間的關系有比較清楚的認識，并能夠提煉出有用的信息來。(4)提出相關假設條件。測試所用的信息大部分是歷史數據，因此，相關假設是不可缺少的。同時，還要針對因素相關性等提出假設。(5)評價公司投資組合。這是評價的重要內容，也是分析的關鍵。在這里重要的是分析人員對問題的洞察力，因此數學工具顯得并不重要。(6)確定具體對策。針對前面的分析，提出有關應對措施。
需要注意的是極限測試考慮的是影響投資品種價格變化的具體因素，這種影響是對投資品種的直接影響。在分析過程中，主要是通俗的理論分析和歷史經驗和簡單數據分析，并不需要復雜的數學分析手段。報告的結論是如果該事件發生我們的損失會有多大。在事件發生的同時作這樣的回答是很重要的，但是，在事件發生之前，報告如果只限于說明有關因素波動幅度價格的影響，而不去對事件發生的可能性進行分析的話價值就大大受到影響。
2.風險價值分析
極限測試是要回答因素對股價的最大可能影響情況，并沒有回答該因素發生的可能性有多大。而風險價值則是要進一步回答“因素發生的可能性有多大”也就是發生損失的可能性有多大的問題。風險價值（ValueatRisk，或VaR）是國際監督管理金融機構的一個通用指標，也是衡量市場風險的一個綜合性指標。VaR的基本定義是指：在一定時間內及一定概率下由于市場不利變動所造成的企業價值的最大潛在損失量。
風險價值中涉及時間和概率，其主要原理是：將一個企業看成是一個特定的投資組合，企業風險管理人員通過計算各種不同組合的價值相對于市場價值的敏感性，得到投資組合價值的概率分布，然后在確定的風險政策條件下相對固定風險價值的置信區間，得到最大損失量的概念，再對每天的市場變化計算對應的投資組合風險價值，以便判斷企業當前的風險狀況。在企業的風險政策方面，國外一些大的金融機構都根據自身資產暴露情況，確定具體的置信區間。
從理論上看，風險價值計算分為五個步驟：(1)確定公司持有的風險資產頭寸；(2)確定影響頭寸的風險因素；(3)估計所有因素的發生概率；(4)確定資產價格和影響因素之間的價值關系；(5)計算不同頭寸定價模型、分布關系，并根據風險價值的分布曲線和分位點確定取值。
風險價值的度量與計算
對企業市場風險的度量主要通過對企業內部資料和市場公開資料兩方面來進行。企業內部資料主要包括企業的財務報表和相關信息，建立反映企業不同方面能力的財務指標體系，如企業盈利能力、負債能力和水平、資產流動性等；市場公開資料是指來自不同產品（如股票投資、指數期貨投資、國債投資等等）市場的實時的廣泛資料。
3.情景分析
這是一種自上而下的方法，也是企業風險管理的戰略分析方法，是幫助公司決策者對那些未必會發生但一旦發生將具有災難性后果事件進行事前分析的重要工具。如，當前可能需要預測美國與伊拉克戰爭對證券市場的影響問題就屬于這類問題。它的自上而下的特點，和它所分析的事件的重要性使其同極限測試具有明顯區別。在情景分析中，風險管理與其說是門科學，不如說是門藝術。因為它考慮的問題更多的是一些假設和預測，分析的技巧也更多是基于戰略高度的論證方法。對于普通管理人員來說，搞清楚其分析過程也就足夠。而分析本身更多的是由分析者個人素質決定。
一般的情景分析過程包括：情景定義，情景要素分析，情景預測，情景合并和情景后續發展等幾個方面。每個部分又包括了戰略管理中的各種分析手段。由于這一問題對普通風險管理人員并沒有太大的意義，這里不再展開討論。但是，問題的重要性并不因此而降低。恰恰相反，對戰略風險管理問題認識的深入程度往往是決定公司在未來經營中能否成功的關鍵。
到這里我們已經介紹了構成定量化風險管理系統的各個主要部分。從機構投資者角度看，綜合研究各種分析的結果，是取得投資成功的關鍵。同時，需要指出的是，在這一系統中，各個部分之間是相互關聯的。不僅信息互通，分析結果也是可以互相引用的。而在公司的實務風險管理中只要根據投資品種的不同，確定各個部分的工作量，然后，從總體任務安排出發進行人員的配置，到此基本可以認為本系統是具有可操作性的。
二、基金資產流動性管理工具
股票資產的流動性可由4個指標來度量：(1)市場寬度(Breadth、Width)，指交易價格偏離市場有效價格的程度，即投資者支付的流動性溢價。市場寬度的觀測值是做市商的買賣價差，只有當這個差額為零時，才可認為這個市場是完全流動的。(2)市場深度(Depth)，指在不影響當前價格條件下的成交數量。從市場深度來看，高流動性意味著在當前價格下投資者可以大量買入或拋出股票。市場深度的觀測值是某一時刻做市商在委托簿(OrderBook)報出的委托數量。(3)市場彈性(Resiliency)，指由交易引起的價格波動消失的速度，或者說委托簿上買單量與賣單量之間不平衡調整的速度。在不考慮新信息出現影響股票價值的前提下，價格會隨機地以價值為中值波動，市場彈性越好，價格偏離價值以后返回的速度越快。相應地，再次委托價差越小，則返回需要的時間越短，表明市場彈性越好。(4)市場及時性(Immediacy)，即達成交易所需要的時間。在這四個市場流動性衡量指標中，市場寬度刻畫了價格的變化特征，市場深度刻畫了交易或者委托數量特征，市場彈性刻畫了價格波動與時間的關系特征，市場及時性刻畫了價格變化、委托數量和時間因素。也就是說，市場的流動性可以通過價格、成交數量（或委托數量）和交易等待時間這樣一個三維尺度來完全刻畫。
在進行市場流動性定量研究時，投資者可以根據市場寬度、市場深度和市場彈性來考慮，市場及時性可以由這3個指標變換得到。由于我國股票市場采用競價交易機制，買賣雙方直接進行交易撮合，因而不存在做市商的買賣報價差，因此必須在Kyle有關做市商制度下市場流動性風險的定義之上重新給出市場流動性的全面定義。
在連續競價市場下，我們構造評估股票資產的流動性指標如下：
(1)寬度Wδ,t=2＊(Hδ,t-Lδ,t)/(Hδ,t+Lδ,t),H、L分別為達到δ換手率的最高價和最低價；δ、t為首次達到時間（估計δ的取值為總流通股份的0.005%-0.01%）。
(2)深度DC，t是自t時始到股票價格首次超越區間[Mt-C,Mt+C]時交易股份占總流通股份的百分比，δ為首次超越的時間。
(3)彈性Rδ，C是當｜Pδ-Mt｜/Mt＞δ時，在[δt,δt+δ]時間間隔內，股票價格首次返回Mt的時間（擬定的δ的取值為C與股價之比的2倍）。
投資者可以通過選取不同的時間間隔來比較。如：δ為10分鐘。比較不同股票的寬度，即比較相同交易量下的股票價格波動幅度。但對于不同流通股數及不同股票價格的股票，形成相同的價格波動的交易量是不同的。一個合理的選擇就是采用相同的換手率即交易量與流通股本之上。影響波動幅度的因素包括換手率δ的選取和時間間隔δ的選取，隨δ的選取不同，可能出現的結果包括；情形一、分鐘至10分鐘間達到換手率；情形二、在時間段（10分鐘）內不能達到換手率。因此選取δ時應保證情形二盡可能少地出現。本質上，寬度是在一給定時間范圍內，達到相對較小換手率時，股票的價格相對振幅深度則是指在一定時間內，一個較小相對價格范圍內成交的股票數量。彈性的定義與深度相類似。
三、流動性風險及巨額贖回風險應對的措施
1.流動性風險問題
開放式基金在日常運作中需要從兩個方面控制流動性風險，其一是投資組合中股票資產的流動性管理，其二是投資組合中流動性資產的管理。
(1)個股流動性風險控制。對于基金投資組合的流動性風險，基金可以針對不同股票采用一定時間段換手率的倒數作為流動性風險乘數，個股的流動性風險就定義為股份持倉量同流動性乘數的乘積，該指標直觀反映了每只股票變現的難易程度。通過對基金持倉股票的流動性風險的適時監控，在達到流動性不足的閾值時實施調倉。
(2)流動性資產的管理。為了應對隨時可能發生的贖回指令，開放式基金的投資組合中必須保持一定比例的流動性資產。通過對比美國開放式股票基金1975-2001年每月預留流動性資產占比的月度數據的分析可見，流動資產比例的月度變化特征不明顯，年度間差異較大，特別是熊牛市期間變化極大。25年的月度平均流動資產比率為8.13%，而最高年度的流動資產比率達11.80%，最低年度的流動資產比率僅4.78%。
2.基金巨額贖回風險的防范和管理
開放式基金可能遇到的基金收益人巨額贖回所造成的風險問題，是基金管理者非常關心的風險問題之一。在這個問題上，首先應該明確產生巨額贖回的原因除了基金管理者自身因素外，還主要來自市場價格波動，引起投資者對基金未來的悲觀看法。從這種意義上講，造成巨額贖回的主要因素（不考慮基金公司內部管理問題）也是來自市場風險。這樣，我們將這一風險納入上述定量風險管理系統也就同樣具有合理性。
在考慮巨額贖回問題時有幾個國際上通行的做法可以作為基金公司未來這方面的考量。首先是巴塞爾委員會關于《資本衡量與資本標準國際統一準則》。這是一個關于由銀行監督者對商業銀行運行所提出的資本充足率要求。其核心內容是要求建立防范信用風險的資本需求量的概念。即：資本需求量≥風險加權資產總額的8%。而在計算投資者風險加權資產時，準則又給出一組加權指標作為依據。
相對于證券業的投資活動，商業銀行的實業投資風險要小很多。因此，除了在概念上近似外，基金業者更多的應該從自身業務特點出發，建立相關的控制指標。美國證券交易委員會將資本充足率概念引進對證券公司的監管上。在這種框架下要求，一家公司必須保持一定的緩沖資本，該資本應該等于在一個蕭條的市場環境下結清頭寸所需要的“削價”準備金額。當然，這種折價隨投資品種的不同而不同。對于流動性好且波動小的證券，折價率自然小，而對于波動率大且比較集中的證券折價率自然要高。
巴塞爾／國際證券組織聯合會計劃統一性提議的“奠基理論”是試圖將銀行業和證券業關于資本充足率的規定合并考慮的一種嘗試。其原理比較簡單，只是將銀行或證券公司的業務分成兩個組成部分；“銀行賬戶”和“交易賬戶”，然后對“銀行賬戶”適用巴塞爾標準，對“交易賬戶”采用證券期貨管理局的標準。這一標準在1993年被歐盟采納。但是，這一理論的問題是行業各自內部風險價值模型所反映的準確性比它在應用時要高。于是，巴塞爾委員會提出采用雙軌制，即沒有模型的公司采用奠基理論，而風險控制系統達到一定量化標準的可以運用基于模型的方法。對于這些公司，資本限額應是：
附圖
其中，即取前一日的風險價值和前60日風險價值的移動平均數中的較高者，并乘以系數F，F的最小值是3。
對于開放式基金的市場風險考量，我們認為在建立自身風險價值模型的基礎上，建立自己的比例控制標準，并在市場變動的情況下隨之調整。這樣即將這一問題的討論納入前述定量化風險管理體系中去了。
【參考文獻】
[1]AlvinD.Hall,2000,GettingStartedinMUTUALFUNDS,JohnWiley%26amp;Sons,Inc.
篇5
（一）銀行對鋼鐵企業授信基本平穩。全轄17家外匯指定銀行中，目前14家對轄內鋼鐵企業有授信，并在授信額度內開展鐵礦石進口貿易融資業務。鋼鐵行業作為河北省的傳統支柱產業，河北轄內的銀行機構大都將鋼鐵企業列為重點客戶。2013年，銀行對河北省轄內鋼鐵企業的授信額度相對平穩（見圖2），維持在1700億元-1800億元之間。2014年1季度授信總額度增加到2103.34億元，經了解，轄內兩家銀行對鋼鐵企業授信分別增加200億元、160億元，主要為轄內某大型鋼鐵企業新項目提供融資。剔除這一影響因素后，1季度銀行對轄內鋼鐵企業總授信額度為1740億元，與上年變化不大。
（二）鐵礦石進口貿易融資以實際生產需求為主。2013年至2014年1季度，被調查的轄內19家主要鐵礦石進口企業進口鐵礦石11145萬噸，其中5家鋼鐵貿易企業進口鐵礦石1321萬噸，占進口總量的11.9%，鐵礦石進口方以鋼鐵生產企業為主。除5家鋼鐵貿易企業外，14家鋼鐵生產企業鐵礦石轉手交易量占比為7.6%。以鐵礦石轉手交易為背景的進口貿易融資占比并不大，純套利性的貿易融資量不會太多。
（三）銀行對企業鐵礦石進口貿易融資風險敞口較高。對轄內19家主要鐵礦石進口企業調查顯示，全部存在鐵礦石進口貿易融資。2013年至2014年1季度，這些企業鐵礦石進口貿易融資額累計475.8億元，占同期鐵礦石進口總額932.9億元的51.0%。其中，融資額排名前三的依次為進口押匯（融資額占76.1%）、海外代付（融資額占15.7%）、信用證承兌①（融資額占5.0%）。鐵礦石進口貿易融資利率一般為3%-4%之間，期限大多控制在90天以內。
二、鐵礦石進口貿易融資增長對跨境資金流動的影響
現階段，鐵礦石進口貿易融資并未對跨境資金流動產生明顯影響。銀行為鋼鐵企業辦理鐵礦石進口貿易融資的期限多在90天以內，而且從對銀行的調查結果來看，雖然鐵礦石進口貿易融資占鐵礦石進口的比例超過50%，但鐵礦石進口貿易融資本季度變化對下一季度貿易付匯影響并不明顯，即本季鐵礦石進口貿易融資額較上季度增加，本季度貨物貿易付匯并未出現下降；而本季鐵礦石進口貿易融資額較上季度減少，本季度貨物貿易付匯并未出現上升。主要原因是，進口信用證承兌時未產生跨境資金流動，只是確認在到期日付款。信用證款項支付時，客戶可以使用自有資金支付，也可以使用銀行融資資金（如進口押匯、境內銀行代付等）對外支付，也不會對將來跨境資金流動產生影響。只是海外代付會延緩當期跨境資金流入，但其規模有限且波動較小，并不會對跨境資金流出產生大的沖擊。2013年以來河北省鋼鐵企業的鐵礦石進口貿易融資波動并不大，運行較平穩，并未對貨物貿易跨境支出產生明顯影響（見圖3）。但從銀行對鐵礦石貿易融資的風險敞口來看，鐵礦石貿易融資的占比仍然處于較高水平。一旦國外融資成本大幅上升，人民幣匯率迅速貶值，鐵礦石進口價格下降，屆時，很可能出現鐵礦石進口貿易融資大幅萎縮，國內企業將面臨較大的還款壓力。
三、相關建議
（一）細化貿易融資政策，區分不同企業資質進行分類管理。貿易融資是市場經濟條件下必然產生的經濟行為，在我國還處于起步階段，為了防范化解由此帶來的風險應適當加以引導。在實需的前提下區分不同企業資質（貿易型、生產型）制定不同的貿易融資政策，既滿足企業財務運作的需要又防范由此帶來的金融風險，維護正常的市場經濟秩序。
（二）加強對銀行貿易融資產品的管理，制定明確的管理標準。貿易融資產品的出現似乎一直與人民幣信貸規模緊張掛鉤，為了實現對信貸規模的有效管理，對銀行的貿易融資產品需制定出明確的管理標準。具備什么樣資質的企業可以做，需要繳納的保證金比例是由人民銀行或銀監會根據經濟形勢進行靈活調整。
（三）進一步完善人民幣匯率形成機制，實現匯率的雙向波動避免單邊升值或貶值預期的長期存在。人民幣匯率在貿易融資產品中發揮著重要的調節作用，在升值預期前提下企業做進口融資，如果貶值預期長期存在企業就會做出口融資產品。保持人民幣匯率雙向波動是有效管理貿易融資規模的重要手段。
篇6
摘要：房地產信貸是銀行信貸業務的重要內容之一。隨著經濟體制改革的不斷深入,國家有關部門就加強金融宏觀調控作用、促進房地產市場持續健康發展出臺了一系列措施。因此,加強對房地產投資風險的分析和提高風險防范意識具有特定的現實意義。本文分析了房地產投資的風險,揭示了房地產金融投資風險的成因,并提出了銀行房地產信貸的風險防范措施,在房地產金融風險防范方面提供了有益的借鑒。
關鍵詞：風險防范房地產信貸銀行業
房地產是我國國民經濟中一個重要的支柱產業,它的發展對于發展經濟和提高人民生活水平、拉動相關行業發展、擴大內需等都產生著極為重要的作用,房地產信貸又是一項充滿風險的業務。因此,如何規避金融風險、積極促進房地產業持續健康地向前發展,將是我國當前十分重要的任務。
一、銀行房地產信貸過程分析
1、地產開發階段。承擔土地一級開發的有土地儲備中心、土地出讓單位、項目公司以及土地出資(合作)者。這三類單位都有銀行貸款介入,他們的還貸資金又主要來源于土地轉讓。
2、房地產開發階段。房地產開發企業的資金主要來源于自籌資金、國內貸款、外資、債券及其他。房地產開發企業取得貸款后,將部分資金支付給地產一級開發商,這也使銀行對地產開發階段的貸款收回。房地產開發企業通常將工程分為一期、二期、三期等,啟動項目后著力開發一期,在取得銷售許可證等“五證”齊全后預售商品房,獲得預售收入并用該資金開發二期,實現循環開發。
3、房地產銷售階段。銀行向購房者提供按揭貸款等服務,房地產開發企業將取得的銷售收入支付建筑安裝企業的代墊資金和對項目開發貸款進行還貸,銀行通過回收購房者還貸資金實現整個房地產信貸資金的“回籠”。
二、銀行房地產信貸風險揭示
結合以上銀行對房地產信貸過程,銀行可能遇到風險如下。
1、項目合法有效性風險。由于房地產和其他行業的差異,這一業務既有房地產企業(借款主體)的資質管理——保留行政審批的項目,還有項目本身的合法有效性,大部分項目都是保留行政審批的,尤其是進行規劃的審批很普遍,所以存在較大的政策性風險,這體現在房地產項目的地產一級開發階段和項目開發階段,這類風險發生最為顯著的是工業園區的房地產開發項目。
2、市場風險。房地產項目的市場定位往往成為市場風險的主要決定因素,其中價格和當地對該同類項目的供需情況是衡量市場風險的主要參考指標。這類風險主要體現在銀行對項目的審貸初期和房地產項目的銷售階段,易受該行業經濟“泡沫”的影響,海南房地產“泡沫”的破滅至今讓人記憶深刻。
3、項目質量風險。由于房地產項目按揭時間較長,在此期間容易滋生許多不確定性風險因素。其中項目的工程建設質量相對容易監控,而項目的選址、項目類型、物業配備等將會在長時間影響項目質量,從而給銀行帶來相應的信貸風險。這類風險體現在房地產工程項目建設管理和項目的周圍經濟環境上。
4、經濟風險。經濟風險主要指房地產上游行業的風險傳導,例如原材料價格的上漲將會加大房地產開發的經營成本,甚至推動房價的上漲,給市場帶來許多不確定性。此外,國民經濟總量的發展和人們消費水平都將影響到房地產的需求市場。由于房地產的行業特性,其受經濟環境的影響因素較多。
5、政策性風險。對房地產而言,其政策性風險主要指貨幣政策、財政政策、政府對房地產的產業政策等其他相關政策的影響。
三、銀行房地產信貸風險防范措施
1、政府對房地產市場的宏觀調控能力。政府要增強對房地產宏觀調控的前瞻性和科學性,改善對房地產市場的監督管理,完善調控手段,提高調控能力,促使房地產業穩定、健康、有序地均衡發展,防止大起大落,防范房地產泡沫的產生。為此,必須首先加強房地產市場的統計工作,完善全國房地產市場信息系統,建立健全全國房地產市場預警預報體系。通過全面、準確、及時地采集房地產市場運行中的相關數據和對影響市場發展的相關數據進行分析、公布,政府可以全面、及時、準確地掌握我國房地產市場運行情況,并進一步加強對房地產市場的監控和指導,以實現對我國房地產市場運行情況的預警和對房地產投資、消費的引導。
其次,政府要設計合理、嚴密的房地產稅制,引導土地持有者合理提高土地使用效益,抑制土地的過度投機。比如對土地空(閑)置征稅,以鼓勵持有人積極投資開發,提高囤積投機的成本;征收土地增值稅,土地增值稅能有效地抑制土地投機,且能將由社會引起的土地增值通過增值稅的形式部分返還給社會,體現了社會公正。征收土地保有稅,以刺激土地供給等。
2、發展多元化的房地產金融市場。我國應當大力發展多元化的房地產金融市場,形成具有多種金融資產和金融工具的房地產二級金融市場,以達到分散銀行信貸風險的目的。房地產對于銀行的依賴性過大,不利于自身發展,同時商業銀行過度的房地產貸款,有悖于商業銀行的“三性”原則。因為商業銀行的資金來源主要是吸收社會存款,而將這部分資金投向期限較長的房地產項目不符合銀行資產流動性、安全性的要求,容易造成清償危機,產生金融風險。在成熟規范的市場中,房地產開發和經營的融資不僅僅有債權融資和股權融資兩種基本形式,在一級市場以外,還應存在著發達的證券化二級市場。在這個二級市場上,各種房地產金融工具同時存在,包括投資基金、信托證券、指數化證券等等。房地產證券化可以促使房地產經營專業化,實現資源的合理配置。
3、房地產企業要提高自身的抗風險能力。房地產企業自身應增強管理能力、市場競爭能力、風險控制能力和誠信度,提高抗風險能力。作為資金密集型產業,房地產業的規模經濟效應較其他行業尤為明顯。規模小的開發商的單位成本居高不下,在廣告策劃、營銷推廣、環境改造、配套設施、物業管理等方面規模較大的公司占有明顯優勢。此外,規模大尤其是具有較強現金實力的開發商在選擇項目最佳開發時間上也具有主動權。因此,房地產業內部適度的資本集中,能有效地節約房地產開發和經營成本,提高抗風險能力。
4、銀監會要充分發揮監管作用和服務功能。銀監會應加快發揮在社會信用基礎和市場誠信制度建設中的重要作用,完善監管手段,提高監管能力,充分發揮其監管作用和服務功能。激勵誠信行為,促使各經濟主體在日常信用活動中養成守信習慣,彼此建立起互信、互利的信用關系,確立失信成本遞增的違約制裁機制,嚴懲欺騙和違約行為,在全社會范圍內營造起誠實守信的氛圍和環境,促進金融穩定。
5、提高商業銀行的風險防范能力。商業銀行自身應加強管理,提高風險防范能力。首先,商業銀行要建立和完善房地產市場分析、預測和監測指標體系,建立和擴大房地產市場信息來源,及時關注各地房地產市場的發展變化情況,提高對房地產市場發展形勢的分析預測能力;要加強產業政策研究,制訂與產業政策相互協調的房地產信貸政策;要加強對房地產行業周期波動的研究,防范市場風險于未然。其次,信貸從業人員必須樹立牢固的風險意識和良好的職業道德意識,在調查環節盡職盡責,認真做好貸前調查工作,及時分析信貸業務的客戶風險和經營風險,研究信貸風險防范措施。
信貸審批人員應在審批環節嚴格把關。
一是分析項目是否符合國家宏觀政策;
二是分析項目投資資金組成的合理性和來源的可靠性,項目資本金比例是否達到國家規定的比例,自有資金是否到位,部分銷(預)售收入作為投資來源是否可行等;
三是分析項目總投資的合理性,如建安成本是否過高等;
四是分析項目的合法合規性,結合“四證”分析有無超規劃、超容積率等情況;
五是分析項目抗風險能力,結合成本、凈現金流量、投資收益率、敏感性因素分析等指標進行分析;
六是分析項目的市場前景及其競爭力,要結合產品價格、項目所在地的位置、規劃布局和建筑設計、開發商的品牌等因素分析;七是分析擔保措施,抵押物是否足值、變現能力是否強,保證人保證能力如何等;八是分析企業的財務狀況、資信狀況、開發經驗、經營管理能力和風險意識及風險控制能力。
【參考文獻】
[1]孫永玲:中國房地產金融戰略實施[M].機械工業出版社,2005.
篇7
關鍵詞：養老保險基金；資本市場；多元化投資；政策建議
一、我國養老保險基金投資資本市場面臨的風險
(一)我國的金融市場發育不良，結構不合理
1.金融結構與養老保險基金投資。金融結構與養老保險基金投資相互影響。一方面金融結構決定了養老保險基金在金融市場可選擇的投資工具和投資比例；另一方面養老基金作為金融市場的機構投資者，其投資行為影響國家的金融結構。基金管理人根據情況調整資產組合，會引起金融資產價格的變動，價格的變動會影響金融資產的供給，進而影響金融結構。為了保證在長期內能夠支付養老金的需要，養老保險基金還要求投資具有相當大的安全性，這就使它對金融市場中的各種金融工具的風險分布以及收益分布產生了重新歸整的內在要求，從而推動了金融工具創新，相應地也會影響國家的金融結構。
2.我國的金融結構不合理阻礙了養老保險基金多元化投資。近幾年來，有價證券在金融總資產中的比重持續下降。與之相反，貨幣性金融資產在金融總資產中的比重持續上升。貨幣性金融資產比重上升，主要表現為各項對公存款和居民儲蓄存款在金融總資產中比重的上升，而與之對應的是我國連續8次降低銀行存款利率。
存款利率的降低并沒有使得存款數量降低，反而增加。這說明了我國目前資金投資渠道的匾乏，資本市場還不是資金理想的投資場所。資本市場發展的滯后，影響了我國金融結構的優化，也阻礙了我國養老保險基金投資資本市場的步伐。目前，將養老保險基金存入銀行和購買國債也是無奈之舉。
(二)我國資本市場制度缺陷，發展滯后
我國資本市場經過十幾年的改革探索，資本市場從無到有，從小到大，從不完善到逐步完善。但資本市場近幾年的發展明顯滯后于整個國民經濟的發展，原因主要應歸結于資本市場存在的制度缺陷，制度缺陷破壞了資本市場的基本功能，也制約了資本市場的進一步發展。制度缺陷主要體現在：
1.體制缺陷。體制缺陷是我國資本市場主要的制度缺陷。我國資本市場按理說它應全力貫徹市場經濟的規則，但行政權力和行政機制的大規模介入，我國資本市場被一定程度地行政化，己經成為可隨意調控的資本市場。
2.結構缺陷。我國資本市場內在結構存在著明顯的制度缺陷：一是在總體設計上，我國的資本市場只有現貨市場，即股票、債券等的現貨交易，缺乏期貨期權及其他金融衍生品市場。這種單方向的結構設計在現實中最明顯的弊端是我國資本市場上只有做多機制，而不具備做空機制，沒有期貨期權市場有的價格發現功能，套期保值功能和風險規避功能，這就大大抵消了資本市場本身所固有的優點和優勢。二是股票市場和債券市場結構不合理。在我國資本市場的發展過程中，一直呈現“強股市弱債市”特征，債券市場相對于股票市場一直處于弱勢。
3.機制缺陷。由于資本市場的發行主體缺乏明確的產權關系，導致我國資本市場競爭機制、約束機制和激勵機制的三重缺失，資本市場在很大程度上失去了發展和進取的動力源泉。
4.功能缺陷。在市場經濟條件下，資本市場最主要和最核心的功能是資源的配置和再配置。通過具有獨立意志和利益的經濟主體之間競爭來形成市場價格，并通過市場價格來引導社會資金的流量、流向、流速和流程，從而完成資源優化和合理組合的配置過程。我國資本市場上價格形成的市場機制還不具備，價格的起落并不是供求關系的真實反映，資本市場的功能也就無從實現。另外，融資投資機制不健全，也制約了資本市場功能的實現。
5.規則缺陷。資本市場正常運行和有效運行的一個重要前提，是必須有一套反映市場經濟本質要求和資本市場內在規律的完善法律制度和健全的法律體系。但是，我國許多應有的法律和規則不具備，而且己有的一些法律也偏離了市場經濟的基本原則。
(三)我國股票市場投資環境不佳，投資風險偏大
股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。
股權分置是我國在由計劃經濟向市場經濟轉型時國有企業股份制改造的一個獨特現象，即上市公司的股票被分為不可流通的國有股和法人股以及可上市流通的社會公眾股。股權分置問題是造成我國股票市場投資環境不佳、投資風險偏大的重要因素。
1.股票市場投機盛行。股權分置使股票市場“價值發現”功能基本喪失，股價難以反映上市公司的內在價值，價格圍繞價值波動的客觀規律被人為割裂，股價扭曲發出錯誤的信號。市場上的機構投資者和廣大散戶投資者的投資行為都是短期化的，不可能長期持股和實行價值投資，整個市場投機盛行。養老保險基金作為一類機構投資者注重價值投資，追求長期穩定的投資回報率，顯然，目前的股票市場并不適合養老保險基金投資。
2.一些上市公司質量低劣，投資價值低。上市公司的質量是穩定中國證券市場的基石，而決定上市公司質量的關鍵，在于是否擁有良好的公司治理結構。股權分置導致公司治理缺乏共同的利益基礎。非流通股股東的利益關注點在于資產凈值的增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價波動，客觀上形成了非流通股東和流通股東間內在的利益沖突，突出表現在：上市公司受到明顯的行政干預，作為流通股股東的中小投資者通常在公司治理方面沒有足夠的發言權，合法權益很難得到保障。由此可見，股權分置下公司治理基礎的缺失，損害了流通股股東的利益，擾亂了資本市場的正常交易，最終影響了資本市場的穩定和健康發展。
3.股票市場系統性風險大。股權分置使我國股票市場的發展缺乏健全的制度基礎，不健全的制度基礎使得市場參與主體的行為扭曲：上市公司重融資、輕回報，以圈錢為目的；投資者短期炒作，盲目跟風；各種題材、概念的炒作層出不窮；坐莊、操縱股價的行為頻發。股票價格的波動幅度大，整個市場的系統性風險也大。而且股權分置與全流通問題，一直以來是國內股市最大的利空因素。當投資者發現這些好的預期一個個落空時，股指又陷入了綿綿陰跌之中，而且不斷創出前期新低，二級市場投資者損失慘重，股票市場系統性風險暴露無遺。
養老保險基金作為參加者的“養命錢”，資金的安全至關重要，有強烈的風險規避傾向，我國股票市場系統性風險高，缺乏有效防范系統性風險的手段，使得當前養老保險基金不可能大比例投資入市。
(四)債券市場分割，品種單一，市場化程度低
從世界范圍看，債券是養老保險基金的主要投資工具。債券的性質比較符合養老保險基金的投資需求。然而，我國債券市場存在的問題抑制了養老保險基金對債券的投資。
1.債券市場不統一，處于分割狀態。目前，我國債券市場包括銀行間債券市場、交易所債券市場和商業銀行柜臺市場。各債券市場所發行的債券品種不同：銀行間市場發行記賬式國債和政策性金融債券；交易所市場發行企業債券、可轉換公司債券和部分記賬式國債；柜臺市場發行憑證式國債和不上市的企業債券。在債券發行之后，由于轉托管的限制，大多數債種在各市場之間不能自由流通，因此，二級市場上各市場交易的債券品種必然呈現很大的差異性。各個債券市場分割的狀態造成了我國債券市場深入發展的諸多問題：如難以形成統一的市場基準利率；銀行間債券市場流動性不足；交易所市場和銀行間市場信號傳導機制不暢，兩市場間債券的交易價格存在差異等。
2.債券市場的品種單一、結構不均衡。我國從開始發行國債以來，國債期限以中期為主，短期國債的品種仍然十分匾乏。企業債券也存在著品種單一問題。企業債券都為擔保債券，缺少信用債券和抵押債券。企業債券大多為固定利率債券，浮動利率債券少。
3.利率市場化程度低。首先，國債利率缺乏獨立性。國債利率是比照銀行儲蓄存款利率設計的，而銀行存貸款利率是中央銀行制定，故從利率決定方式看，屬于行政方式確定，這樣必然不能準確反映市場情況。其次，國債利率缺乏彈性。我國的國債發行利率屬固定利率，國債發行利率確定后，若在發行期內銀行儲蓄存款利率調整，國債的票面利率也隨之調整，但發行以后，不管銀行儲蓄存款利率如何變化，國債票面利率均不作調整。這就存在國債利率既不能反映社會資金的供求狀況，也不能運用國債利率政策，靈活地調節貨幣流通和經濟運行。
二、提高我國養老保險基金投資績效的政策建議
(一)強化資本市場的制度建設，完善資本市場體系
資本市場的制度建設和規范發展對提高我國養老保險基金的投資績效至關重要，因為資本市場今后將是我國養老保險基金投資的主要場所，資本市場未來發展的廣度和深度直接決定了養老保險基金的投資范圍和投資比例。可以說，資本市場今后發展的好壞將直接決定我國目前養老保險制度的未來前景。
1.強化資本市場的制度建設，堅持市場化的發展目標
近年來，我國政府愈加重視資本市場的制度建設，啟動股權分置改革，不僅為治理中國證券市場存在的歷史積弊開辟了道路，同時也為未來市場的發展提供了制度創新空間。股權分置改革不僅在宏觀層面上有利于完善價格形成機制，穩定預期，為資本市場的深化改革和市場創新創造條件，而且在微觀層面上也有助于建立健全上市公司治理結構、制約機制及估值體系，形成成熟的股權文化和股東意識，從而有效地保護中小股東的合法權益。上市公司管理層真正轉變為公司價值管理者，有利于公司可持續發展。而公司大股東更加關心股價的長期增長，將成為上市公司價值管理的重要參與者。
2.著力推進股權分置改革與養老保險基金投資股票市場的互動
目前，正在進行的股權分置改革為減持國有股籌集養老保險基金提供了一個良好的機會和平臺。股權分置改革以對價的方式使國有股、法人股獲得上市流通的權利。今后，國家可以通過在二級市場出售國有股獲得的資金劃入養老保險基金，直接用以彌補養老保險的歷史欠賬和做實個人賬戶，然后，既將這部分資金以委托投資方式投資于股票市場獲取較高的收益率，也可以將國有股劃撥給養老保險基金管理機構持有，每年的分紅收益用于彌補養老金的收支缺口和做實個人賬戶。這樣做，不僅有助于完善我國的養老保險制度，而且有助于我國股票市場從以散戶為主的結構轉向以機構投資者為主的結構，從短期投機為主轉向長期投資為主，從不成熟逐步走向成熟。因此，應著力推進股權分置改革與養老保險基金投資股票市場的良性互動。
3.大力發展債券市場，完善資本市場體系
(1)建議發行特種國債，為養老金收支缺口融資。鑒于目前養老保險基金缺口比較大，國家應多方面籌措資金，除了財政轉移支付、出售國有資產外，還可考慮發行特種國債籌集資金來彌補我國養老金的收支缺口，做實個人賬戶。
(2)發展市政債券。發展市政債券可以為城市建設和基礎設施建設提供融資便利。同時，市政債券是機構投資者控制投資風險、增強資產流動性和資金使用效率、實現有效的資產負債管理的重要工具，比較適合養老保險基金投資。而目前我國市政債券尚屬空白，市政建設所需的資金通過發行企業債券、資金信托、政府補貼、中央政府代地方政府發債等準市政債券形式籌集。
(3)建立和發展真正意義上的公司債券市場。公司債券的理想投資主體是養老基金等機構投資者。而目前我國真正意義上的公司債券市場還未形成。公司債券市場的形成和發展，首要的是盡快制定和出臺相關法規，明確公司債券的發行、交易、信息披露和監管。在公司債券市場的形成和發展中，要運用市場機制，避免走股票市場的彎路。
(二)以市場化、私營化為目標，建立新的養老保險基金投資管理模式
養老保險基金通過多元化投資來提高投資收益率，必須以市場化、私營化為目標，建立新的養老保險基金投資管理模式，利用市場機制和競爭機制來促使基金保值增值。
1.管理模式市場化、私營化
我國的基本養老保險統籌賬戶基金可采取集中管理模式，統籌賬戶結余的基金由政府社會保障部門存入銀行和購買國債，不進行市場化、多元化投資。同時，還應提高基本養老保險統籌賬戶基金的統籌層次，由目前的市、縣級統籌提升為省級統籌，最終實現全國統籌。
對做實后的個人賬戶基金，我國可采用相對集中管理模式。將個人賬戶基金的經營權從政府職能中分離出來，降低由政府直接投資運營所帶來的效率損失，而行政管理權由政府集中行使，可有效降低管理成本。
2.投資運營市場化、多元化
養老保險基金的投資績效與基金的資產配置密切相關。目前，我國資本市場的不發達，抑制了養老保險基金投資的多元化。養老保險基金多元化投資除股票和債券外，還可考慮以BOT的方式進入基礎設施建設領域，或投資于開放式基金、信托產品、抵押貸款等。在投資比例上，社會統籌賬戶結余基金應全部投資于風險較小、收益率較低的固定收益類資產。企業年金基金因對投資收益率的要求較高、風險承受能力強于基本養老保險基金，可考慮將一半左右的資金投入風險和收益較高的權益類資產。個人賬戶基金則應將小部分資金投入權益類資產，大部分資金投入固定收益類資產。
參考文獻：
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[4]馬君潞，牛凱龍.中國資本市場結構矛盾和系統風險[J].南開經濟研究，2004，(1).
篇8
關鍵詞：大型企業；風險導向；資金管理體系；優化
基金項目：本文系會計學省中青年科技創新團隊計劃項目成果（編號：T201532）
一、大型企業資金管理存在的不足的剖析
對大型企業資金管理存在的不足的研究較多，通過查閱相關文獻并進入相關企業調查，總結起來主要有：第一，資金賬戶持續膨脹；第二，資金計劃和預算脫節；第三，封閉結算波動性、差異性較大，資金結算時間太集中；第四，資金考核管理體系不健全；第五，資金風險預警不足。
二、基于風險導向的大型企業資金管理體系優化思路設計
以風險為核心的大規模公司資金管理機制優化思路，是依照資金管理的流程，在過去的資金管理中添加資金風險剖析內容，確定資金使用過程的重要管控節點。具體為由資金風險分析、資金賬戶管理、資金計劃管理、資金結算管理、資金考評管理、資金風險預警六項內容順次相接，形成閉環。
三、基于風險導向的大型企業資金管理機制優化具體內容應用剖析
（一）資金風險剖析
1.資金風險辨別
主要存在的風險有：①資金賬戶持續增多導致的資金賬戶安全風險與效率風險；②資金規劃和預算不一致、缺少動態管理導致的資金規劃效率風險；③封閉結算的變化、差異和結算時間的不科學導致的資金結算缺乏風險；④資金考核不健全導致資金考核效率風險；⑤資金風險預警不到位導致資金預警缺乏風險。
2.資金風險剖析
具體方法是：第一，把企業面對的資金風險加以歸類，把屬性、性質一樣的歸為一類，且依照重要性排列，重要性程度從高到低分別是ABC等。大規模公司資金管理的風險包含三類：效率風險、安全風險、短缺風險，按重要性程度排列為：A是安全風險、B是短缺風險、C是效率風險。在每項風險種類下，不管是從資金類別、資金途徑還是資金管理，均依照大型公司的現實生產運營過程，列出不利于資金運營的風險點。
第二，在每項分類中列出風險管控點，對其運用風險矩陣法，明確每個項目的重要程度。使用坐標系，把第一步中的風險點的級別設定為普通風險、戰略風險、平常風險和重大風險。
第三，依照第一和第二編定資金風險剖析表。
3.Y金風險管控
不管是資金管理模式，還是機制的選取，只要是有利于資金風險管控的，均可稱作資金風險管控手段，詳情見表1。（二）資金賬戶管理
第一，促進賬戶統一管理。在規模較大的公司的把下屬公司每一個賬戶歸入企業總部的總分賬戶管理機制中，減少賬目總量，對于開立的限額賬戶、臨時賬戶和未曾在企業制定的銀行開立的賬戶等均應歸入企業總分賬戶管理機制中，對這些賬戶著重管理。第二，不斷增強銀企合作。第三，壓縮管理級別。在增強賬戶統一管理的保障下，協同大規模公司總體機制的扁平化發展。
（三）資金計劃管理
第一，增強和業務活動的對應度。聯系ERP的實行，把大型公司預算管理融進資金收入、支出的每個環節，促進財務管理融合到生產運營過程，增強業務部門在資金收支過程中的規劃、監督理念，實施全員參與的資金計劃管理。第二，規范資金計劃因素與預算項目。預算項目和資金計劃要素應盡量運用一樣的名字與適用范圍，增強資金計劃和財務運算的銜接度。
（四）資金結算管理
第一，嚴格分類資金用向。依照封閉結算與對外結算依據，確定資金動向。第二，增強封閉結算管理。大規模公司應主動配合企業增加封閉結算的內容與項目，健全封閉結算網絡化，把有關較易結算業務都集中到內部封閉結算機制，進一步減少總體的資金運行費用，提升結算效率，降低資金運行風險。
（五）資金考核管理
第一，構建全方位的資金考核管理體系。不管是部門職位設置，還是制度的確定與執行，都應該從多個方面構建一個系統、先進、客觀、全面的資金考核管理機制。第二，出臺科學的績效考評制度。資金考核的執行應有一定的制度作為保障，幫助資金考核管理總體的健全。第三，完善資金考核指標機制。針對資金管理過程中的重要點設立相對應的指標，構建一套具有科學性、指引性與高效性的資金考核指標機制。第四，資金考核管理落實應依照階段逐漸健全。可依照“制度出臺――重點管理――全方位實行”的過程，一步步一項項促動全方位的資金考核管理。
（六）資金風險預警
第一，謹慎選擇預警類型。企業可聯系自身資金運行的特征進行選擇，把一些行業的風險預警類型運用到資金風險預警中。第二，依據資金管理的特征，強調風險預警的關鍵點，避免因為太追求細化而誤入資金風險的小細節。第三，聯系大型企業現實狀況，保障預警體系的時效性與高效性。堅持“恰當的才是最優的”的理念。另外還應持續更新，依照現實狀況的變化，在不影響使用的狀況下，及時調整預警體系風險信息。
參考文獻：
[1]李戰偉.企業信用銷售風險管理探析.會計師，2015（05）
篇9
關鍵詞:現金流量;管理體系;現金流量控制
現金流量,又稱現金流轉或現金流動,是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制,通過一定經濟活動(包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目)而產生的現金流入、現金流出及其差量情況的總稱。因為現金流是一個動態的流入和流出過程,其流入和流出直接影響著企業日常生產經營資金活動,這也是我們要加強現金流量管理的初衷及必要性。
一、企業經營管理中加強現金流量管理的重要性
企業的生存和發展離不開現金,現金已成為企業資金中最具有活力的組成部分。從長期看,企業從事經營活動、籌資活動、投資活動中得到的現金必須足夠支付企業維持生產經營活動的最低開支。擁有良好的現金流量對企業至關重要,現金流量在企業管理中發揮著重大作用。
(一)現金流量是進行企業價值判斷的重要指標
企業價值是對企業整體盈利能力的綜合評價。評價企業價值的指標很多,例如每股收益或凈利潤,但是經利潤是通過權責發生制計算出來的,每股收益是在凈利潤基礎上計算出來的,它們都會受到財務政策的影響。由于信息的不對稱性決定凈利潤的可操控性,虛假的會計信息會誤導對企業價值的評估。而現金流量作為收付實現制核算出的結果,不受財務會計政策的影響,因而保證了評估結果的科學性和真實性。
(二)現金流量是企業持續經營的基本保障
企業經營活動是一個包括材料采購、產品生產、產品銷售、售后服務等的循環往復的有機系統。由現金變為非現金資產,非現金資產轉變為現金,形成一個完整的資金鏈條,伴隨企業生產經營形成了現金循環。現金每循環一次在正常情況下就會給企業帶來利潤和整體現金流量的增加。通過現金循環維系企業生存和發展,是企業的生存之本。
(三)現金流量是企業擴大再生產的資源保障
在市場競爭的日益激烈下,企業只有在發展中才能求生存。企業擴大再生產需要不斷更新設備、提高技術工藝、改善生產經營條件、引進人力物力等都需要支付現金。企業不但需要維持當前生產經營的現金平衡,還要滿足擴大再生產的現金需求,因此,合理安排現金流量,才能促使企業更快更好發展。
(四)現金流量是影響企業流動性強弱的決定因素
流動性是企業為償付其債務所持有的現金數額或通過資產轉化為現金的能力的描述。充分地流動性是企業生產經營正常運轉的保證,如果企業長期缺乏流動性,就可能造成嚴重的財務風險,輕則影響正常生產經營,重則危及生存發展導致清算破產。通過現金流量循環滿足各個環節現金的需求,才能確保企業的流動性,保障企業的生產經營順利進行。
二、構建現金流量管理控制系統
(一)規范基礎管理
規范基礎管理就是要制定出涵蓋企業各項工作的標準,形成企業管理標準化體系。企業要合理配置流動資金,安排好流動資金的籌措、投放。分配、使用和回收工作,科學控制現金占用量,有效運用資金,降低資金成本,并加強現金流量的分析和考核。財務部門要建立流動資金主要經濟指標臺賬,提供規范的現金流量報表,使管理者能據以監控流動資金的運作情況,隨時了解現金流量、庫存積壓、銷售、應收賬款等情況,分析自身的償債能力、資金周轉能力和獲利能力。
(二)建立風險防范機制
1、營運資金風險。營運資金,是企業從事正常生產經營活動所需的周轉資金,主要包括貨幣資金、應收賬款和存貨。它與現金循環有著密切關系,如果營運資金不足,企業現金循環就無法順利完成,而現金循環又是維持企業交易循環的基礎,因此,營運資金風險是企業面臨的主要財務風險。營運資金風險控制方法有:加強存貨資金管理;加強現金回收周期控制;加強應付賬款管理;加強現金預算,防止營運資金被挪用或占用。
2、信用風險。信用風險,指企業賒銷而產生的到期不能及時收回銷售款的風險。企業一旦應收賬款不能及時收回,一方面會減少營運資金,另一方面會造成償付能力下降,甚至導致企業破產。信用風險控制方法有:(1)組建獨立的信用管理部門。根據國家統計局資料,我國企業壞賬和拖欠款損失占銷售收入的近10%,這一比例對具有正常盈利水平的企業來說是十分巨大的,所以設立獨立的信用管理部門十分必要。通過組建獨立的信用部門,構建完整的防范信用風險的組織體系,是有效防范信用風險的基礎。信用管理部門應結合實際建立完整的客戶檔案并對其信用狀況進行審查評估建立相應的應收賬款管理制度以此加強企業的信用管理。(2)完善資信調查和評估機制。資信調查和評估機制從交易前期的客戶篩選、評價、和控制的角度避免信用風險。企業評估技術的高低決定著企業信用評估的準確性,企業可通過專業資信調查技術、信用分析技術等專業技術來進行的信用的評估。(3)建立債權保障機制。建立債權保障機制就是在簽約時保障或轉嫁信用風險。轉移風險的方式有:銀行提供的擔保、保險公司提供的保險、客戶自身做的擔保物的擔保或抵押等。(4)加強應收賬款管理和追收管理。目前,我國企業一方面面臨著資金的緊缺,另一方面又面對的是大量的債權,即無法收回的應收賬款,企業除應加強清理現有債權、債務外,還必須要建立、健全科學的信用政策,以更好地控制應收賬款。企業應建立健全應收賬款和追收管理制度,通過建立應收賬款核算制度、對賬制度,建立收賬制度和壞賬追究制度等來提高資金周轉效率,采取靈活多樣的結算方式,縮短應收賬款的周期,減少資金占用;加速貸款回籠,縮短回款周期,防范信用風險。
3、流動性風險。企業通過建立預警機制分析流動比率、速動比率等來防范流動性風險。流動性風險的控制方法有:(1)優化企業負債結構,制定合理地融資戰略。企業為籌集對外投資、購置長期資產所需資金或彌補營運資金缺口通過向銀行短期貸款等方式融資,雖然可一定程度上滿足資金需求,但增加了企業流動負債,降低了企業短期償債能力,從而引發流動性風險。企業應優化企業負債結構制定合理的融資戰略。解決辦法:一是資本運作,通過資本市場籌集資金,增加企業權益資金的比重,降低負債率;二是優化企業負債結構,合理安排各項負債,努力做到讓負債的到期結構與企業的現金量相匹配、一致,保證債務的到期償還。這樣企業的負債成本才會降低,才會減少現金流出。(2)合理確定營運資金結構。企業營運資金的來源有:經營活動自身創造的資金盈余;通過股權性融資籌集的資金;通過負債籌集的資金。從營運資金的結構分析,提高營運活動自身創造的資金盈余和增加股權性融資比例,降低負債融資比例籌集資金才能提高企業流動性、降低流動性風險。
4、其他現金風險。由于投資失誤引發的現金風險;由相關方損失引發的現金風險;由貨幣匯兌引發的現金風險;由管理不當引發的現金風險等。因此,控制其他現金風險要求企業:(1)完善現金管理與控制制度。(2)加強資金使用計劃。
(三)建立現金預算管理制度
現金預算作為控制和調節企業現金收支與結余、加速企業資金周轉的重要手段,是企業現金流量管理的重要組成部分,也是企業全面預算管理的重要組成部分。現金預算對于保障企業生產經營活動的順利進行、防范現金性風險有著十分重要的意義。現金預算應由專人負責,采用專門方法編制,并定期與現金流量表相對照,找出差距,及時提出改進措施或修改預算。資金管理部門應根據各部門執行預算的實際情況,定期進行分析,提出相關建議并進行通報,并對預算編制部門考核預算精度,對預算執行部門考核完成情況。
(四)加強現金流量組織控制
1、對現金收支進行控制。企業現金流動的過程實際上就是現金收付的過程,對現金收支進行控制即控制現金流量發生的時間和額度,以維護企業現金循環流動,為企業生產經營的順利進行提供資金保障。加強現金收支控制的主要途徑是建立健全各項現金收支控制制度,形成有效的內部控制體系,為現金收支控制提供組織和制度保障。具體包括:現金授權審批制度、審批報銷程序控制制度、備用金控制制度、現金收取程序控制制度、現金預算控制制度等。
2、對企業現金的安全性進行控制。現金收取支付以及保管過程中始終存在現金被盜竊、挪用、貪污或侵占的風險,因此保證現金的安全完整是企業現金管理的重要內容。企業應通過建立崗位分工制度、結算控制制度、會計核算控制制度、內部報告制度、現金清查及審計控制制度等,防范風險,加強現金安全控制。
(五)優化資金結構,提高資金使用效率
資金結構不合理是目前許多企業流動資金緊張的重要原因。優化資金結構要注意:一是企業在進行擴大再生產時,必須在固定資金投資時落實較為穩定的一定數量的流動資金;二是科學安排自有資金與負債、長期負債與短期負債的結構,充分并靈活運用各種負債來滿足企業流動性的需要;三是避免為過分追求流動性而大量置存流動資產,降低資金使用效率,應合理規劃企業最佳現金持有量,使流動性與效益實現最佳配置。
優化流動資金內部結構,促進資金的有效使用。企業應據自身所擁有的資金數量,結合企業生產經營的現狀,充分考慮市場的變化,運用現代管理技術,預測企業的銷售狀況,“以銷定產”來合理地安排生產,組織采購,確定各種資金形態的合理比例和最優結構,并據此來安排資金。企業管理部門應對資金的實際使用進行定期的監督和檢查,保持較好的比例和結構,以減少資金在各環節的浪費,加速資金的周轉,促進資金的有效使用。
(六)構建現金流量控制的指標體系
構建企業現金流量控制的指標體系首先,應充分考慮市場、科技、政治和社會諸方面等風險因素,能夠實現企業的持續經營和長期盈利,其運用能夠有利于實現企業的戰略規劃、有效地防范控制企業的財務風險。
其次,要考慮到控制的成本及其可操作性,務求使該指標體系的應用簡便易行。這一系列的指標體系主要包括:現金流量結構指標、償債能力指標、現金充足性及財務彈性指標和收益質量指標。現金流量管理與控制是企業財務管理中的核心。對現金流量的控制是一個全面的、動態的、系統的過程,通過采用現代科學的管理方法與管理手段,對企業生產經營的各個領域進行有效的價值管理與過程控制,充分挖掘企業的資金潛力,提高資金使用效率,實現企業的可持續發展。
參考文獻:
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篇10
關鍵詞：資金營運活動 風險 控制措施
資金是企業生存和發展的重要基礎，資金活動可分為資金籌集、投放和營運等活動。其中，資金營運活動是指企業日常生產經營活動中發生的一系列資金收付行為。在資金營運活動中，營運資金是企業日常經營活動所需要的資金，營運資金運作是企業整體資金運作的支撐，承載著企業價值補償與價值增值的使命。
由于影響企業資金營運活動的不確定因數較多，企業對營運資金的管理和控制面臨的困難很大，資金營運活動內部控制通常是企業內部管理的關鍵薄弱環節，其營運資金風險成為企業主要的財務風險之一。
一、加強資金營運活動中風險管控的意義
第一，有利于保持企業生產經營各環節資金供求的動態平衡。
任何企業都必須具備五個環節：資金、技術、生產、供應和銷售。這五個環節首尾相連，環環相扣，缺一不可。要有資金和技術才能進行生產；要進行生產必然需要原材料的供應；生產出來的產品必須銷售出去，在資金的循環和周轉中獲得利潤，有了利潤又可以擴大再生產。企業不僅要有適當數量的資金，而且應當將資金合理安排到技術、生產、供應和銷售等各環節，做到資金收支在數量上和時間上協調平衡，實物流和現金流的相互協調。
第二，有利于促進資金合理使用，提高資金使用效率。
企業生產經營活動的有效開展，依賴于營運資金合理存量和流量。加強資金營運的內部控制，就是要求企業根據經營之需合理確定資金需要量，促進企業對營運資金余缺進行合理調劑，為短期資金（盈余資金）尋找適當投資機會，避免出現資金閑置和沉淀等低效現象，提高資金使用效率。強化營運資金風險管控，還能促進企業結合年度資金收支計劃和預算安排，科學地籌資。
第三，有利于企業防范營運資金風險，維護資金安全。
企業的資金營運活動大多與流動資金尤其是貨幣資金相關，容易發生各種舞弊行為，保護資金安全，防止資金流失，迫切要求企業強化資金營運活動中的風險管控。
二、資金營運活動的主要風險點及控制措施
企業資金營運活動流程主要包括資金收付業務發生、企業授權部門審批、財務部門復核、出納根據相關憑證支付資金。在這些流程中，對其主要風險點及控制措施闡述如下：
第一，缺乏有效審批導致的風險。企業各項業務活動都應該按照一定的審批程序進行，必須確定授權審批的程序，界定責任。建立授權有效審批內部控制要求未經授權不得經辦資金營運活動業務；要明確不同級別管理人員的權限。營運資金管理主要分為：資金管理、債務管理。資金管理包括：銀行賬戶管理、庫存現金管理、銀行票據管理、資金計劃、結算管理、往來管理、欠款管理等。債務管理包括：簽訂借款合同及提款、對外擔保及委托貸款、公司債券籌資、或有負債、授信額度管理等。在營運資金管理中無不涉及相應授權人員的審批。授權人員應依照授予的權限認真履行職責，進行有效審批就顯得尤為重要。沒有嚴格的審批，企業資金就會有隨意使用、效率低下、甚至被侵吞的風險，重則導致企業生產經營失敗。業務流程舉例如下：
1.銀行賬戶管理
風險描述：賬戶開立、變更和撤銷未經有效審批。
控制措施：財務部門資金管理崗提出賬戶開立、變更或撤銷申請，報具有審批權限的多級審批者審批。
2.銀行票據管理
風險描述：銀行承兌匯票轉讓未按企業《銀行承兌匯票管理辦法》規定進行處理。
控制措施：企業對外轉讓銀行承兌匯票，必須提出申請，經財務部門負責人審核，報總會計師審批后，方可執行。
3.網上銀行管理
風險描述：網上銀行交易操作人員未經有效授權，未按指定的網上銀行交易范圍進行交易。
控制措施：網上銀行交易操作人員必須經財務部門有效授權，網上銀行交易必須經過有效的分級審核。
4.壞賬核銷
風險描述：壞賬核銷未經有效審批，應收款項的壞賬核銷不正確。
控制措施：企業財務部門往來及清欠管理崗審核壞賬核銷,形成初步意見書。由負責清欠工作的主管部門會同銷售、財務、法律等部門審查，審計部門審計。按照授權審批額度報財務部經理、財務總監、總裁等審批。
5.結算管理
風險描述：資金支付結算未按規定程序審批。
控制措施：業務部門經辦人員按要求取得完整、準確的原始單據，并按規定的審批權限和支付程序辦理手續，業務部門負責人或分管領導審核相關的原始憑證。財務部門負責人或分管領導按款項權限審批原始憑證。
6.或有負債
風險描述：或有負債及預計負債的披露未經有效審批。
控制措施：財務部門對確定的預計負債金額計提并填寫《或有事項表》，按規定程序對《或有事項表》進行報批。
合理劃分審批權限是資金營運活動業務順利開展的前提條件。賬戶開立、變更和撤銷，銀行票據的背書、轉讓、貼現、抵押，業務收支結算，壞賬核銷，或有負債的披露等業務都要進行有效審批，并簽字簽章以明確責任。通過有效的審批，達到有效性控制的目標。
第二，缺乏對業務認真復核導致的風險。缺乏對業務認真復核易導致差錯、舞弊，復核是糾錯防弊的重要措施。從企業內部來看，主要有兩種類型的復核：一種是縱向復核，即上級對下級業務活動的復核，也稱之為審核；另一種是橫向復核，即不同業務人員活動的相互核對。業務流程舉例如下：
1.交易結算
風險描述：資金支付結算未按規定程序審批,資金支付路徑、金額不準確。
控制措施：財務部門稽核管理崗審核原始單據合法合規性、內容的完整性、金額計算的正確性以及審批手續是否完整、合規。出納崗根據有效審核的憑據辦理款項支付。
2.往來管理
風險描述：往來科目列示金額不真實,長期掛賬的款項未得到及時處理，應收款項未及時收回或無法收回。
控制措施：財務部門至少每半年對往來款項進行分析性復核并填寫《分析性復核性記錄表》，對異常情況提出具體的處理意見，并向財務部門負責人報告。報告內容主要包括：新增的大額款項的原因及處理意見；長期掛賬、確實無法處理原因及處理意見；是否存在應轉未轉收入的款項；出現貸方余額的原因及處理意見；其他異常的往來款項的原因及處理意見（含賬列錯誤）。
認真復核才能保證資金收支業務的真實性、合法性，及時糾錯防弊，達到業務收支準確性、有效性、完整性控制目標。
第三，缺乏資金收付點控制導致的風險。資金收付點控制能夠把握資金流動的來龍去脈。出納、會計和經辦人員共同參與到這個過程中，企業出納人員按照審核后的原始憑證收款和付款，并對已實現收付的結算單據和原始憑證上加蓋“收訖”或“付訖”印章，并簽章，登記日記賬；會計人員及時準確地記錄在相關賬簿中，定期與出納人員的日記賬核對。通過資金收付點控制，防止產生資金收付錯誤和資金重復收付的風險，達到準確性控制目標。業務流程舉例如下：
結算管理
風險描述：資金收付錯誤和資金重復收付。
控制措施：分結算方式闡述。
論文 聯盟
結算管理
風險描述：資金收付錯誤和資金重復收付。
控制措施：分結算方式闡述。
現金支付：現金日盤點，設定庫存現金限額；現金收款：現金日盤點。銀行pos支付：銀行pos日對帳，設定銀行pos賬戶限額；pos收款：銀行pos日對帳。支票、電匯、信匯、匯票、本票支付：具有審批權限的多級財務審批者復核并在相關銀行單據上蓋章。網上銀行批量支付：具有審批權限的多級財務審批者復核并審批。電匯、信匯、網銀收款：及時從銀行取回單據核對。支票、匯票、本票收款：具有審批權限的多級財務審批者復核并蓋章。出納崗應與其他崗位職責分離，加蓋“收訖”或“付訖”章，并簽字或簽章。
第四，會計記錄差錯導致的風險。會計記錄是反映企業資金流入流出的信息源，如果記賬環節出現管理漏洞，很容易導致整個會計信息處理結果失真。必須按會計準則的要求，合理計提應收賬款壞賬準備。會計記錄差錯通常包括計算錯誤、舞弊、漏記已完成交易等，要求會計稽核崗及時稽核會計記錄，會計對發現的會計記錄差錯及時更正。
第五，缺乏對賬控制導致的風險。對賬是保證賬簿記錄信息質量的最后環節，對賬包括：證證、賬證、賬賬、賬表、賬實核對等。企業財產清查機構應對現金、銀行票據、固定資產、存貨等實行定期或不定期盤點，并將盤點結果按程序進行處理，以達到真實性和財產安全的控制目標。業務流程舉例如下：
庫存現金管理
風險描述：庫存現金余額賬實不符。
控制措施：出納每日盤點現金并編制庫存現金盤點表，核對庫存現金與現金日記賬的余額是否一致。非出納人員監盤，并審核簽字。財務部門負責人或指定人員至少每月對庫存現金進行抽查盤點并審核簽字。
第六，貫徹不相容職務相分離的原則不到位導致的風險。企業業務之間存在著天然的關聯性，將這些相互印證的業務交給同一個人完成，就會產生風險。如果不相容職務由同一個人擔任，就可能發生錯弊。不相容職務應分離，通過相互監督與牽制，保證營運資金活動在嚴格控制下進行。如：出納與會計職責分離，業務經辦與授權審批職務分離等，在這里強調的是票據與印章管理分離，對于企業重要用章要建立用印審批制度和用印臺賬，如企業合同專用章。業務流程舉例如下：
1.銀行賬戶管理
風險描述：銀行印鑒未妥善保管造成資金損失。
控制措施：銀行預留印鑒的刻制經過財務部門負責人審批。銀行印鑒由獨立于銀行票據保管人員進行保管。財務專用章和個人名章分別由不同的人員進行保管、任何人不得保管1枚以上印鑒。個人名章由本人或其授權人員保管。銀行印鑒交接履行交接手續。
2.銀行承兌匯票管理
風險描述：票據未妥善保管，賬實不符。
控制措施：定期盤點（至少每周二次），并由專人（非出納人員）對盤點情況進行審核。未確定使用之前，不得加蓋印鑒。票據保管人員工作變更時，必須對承兌匯票進行書面交接。財務部門出納崗月末將財務信息系統中的數據和實物進行核對，出現差異查找差異的原因，并進行處理。
通過不相容職務相分離和限制性接近措施，確保財產安全、完整。
總之，在資金營運活動中，須進行風險分析并提出風險控制措施，保障資金安全，提高資金使用效率。
