財富管理范文10篇

――中國經(jīng)濟(jì)改革當(dāng)中的身份經(jīng)濟(jì)，身份成本與身份危機(jī)

中國人求財富，向來如此，且向來不諱言。春節(jié)拜年，首要說的就是“恭喜發(fā)財！”舊時交往中，如果彼此不是問“您在那里高就”，一定是問“先生在什么地方發(fā)財？”時至今日，“福如東海常流水，壽比南山不老松”這副對子，總是和“生意興隆通四海，財源茂盛達(dá)三江”并駕齊驅(qū)的。所以，不管在什么社會體制下生活的中國人，都自動會想到這樣存在我們語言定勢中的對財富的向往，都自動會表達(dá)這樣的向往而不會有絲毫不好意思。

財富之為物質(zhì)形態(tài)，還只是人們心向往之的對象。而人們心向往之形成了可以涵蓋一個社會不同階層，跨越同種文化人們生活地域的共同文化符號，這就已趨近于“形而上”了。再進(jìn)一步，對使用、改造、更新這樣的共同文化符號不但毫不諱言，且孜孜不倦，津津樂道，那就為說明與探討中國在經(jīng)濟(jì)改革過程中的某種文化“底蘊(yùn)”，提供了社會心理的基礎(chǔ)，畢竟使用、改造和更新財富符號，不但在“形而下”的意義上，而且在“形而上”的意義上，成為中國改革必不可少的部分。這一部分，我暫且稱它為“身份經(jīng)濟(jì)與身份成本”的過程。

身份作為人們在社會交往中彼此辨別的最初也是最有力的符號詮釋，在任何人的社會都必不可少。在中國，身份長期以來始終是和政治好惡聯(lián)系在一起：工人是領(lǐng)導(dǎo)階級，一時，工作服成為人們身份的象征；農(nóng)民具有深厚樸素的感情，對襟褂子也曾上過臺面；解放軍當(dāng)過“全國人民的榜樣”，當(dāng)時，有多少人為了一身“四個兜兒”的軍裝四處奔波呢？在經(jīng)濟(jì)改革成為一切事情向所謂“好”的方向“轉(zhuǎn)變”的象征的今天，一切身份自然也就和經(jīng)濟(jì)、財富、代表財富的金錢及其一切衍生產(chǎn)品發(fā)生了密不可分的聯(lián)系。

這其中，財富符號就顯得尤為重要。買什么東西，利用它的什么特性，在追求財富乃至追求財富符號的過程中，退居其次。買香煙，吸香煙，誰都知道其中的弊大于利，甚至很多人也知道在健康層面上，這樣做是有百害而無一利，但吸煙，特別是吸某種牌子的香煙，代表了和“財富”有關(guān)的價值，所以有某種時刻要賄賂某人，必須起碼附帶贈送相應(yīng)品牌的香煙的社會現(xiàn)象存在；明明城市當(dāng)中的街道已經(jīng)無法容納更多的轎車，開轎車不但費時，而且費錢，并且還要擔(dān)心被偷被破壞，但“財富”的符號不但包涵而且主要通過是否擁有轎車乃至是否擁有什么品牌的轎車來表現(xiàn)，所以，整個汽車行業(yè)，希望通過汽車行業(yè)來帶動經(jīng)濟(jì)增長的國家政府加上渴求“財富”符號的“身份消費者”的集團(tuán)，就要不斷制造和更新這樣的符號，使其成為整個社會認(rèn)可的“身份”；現(xiàn)在的“房地產(chǎn)熱”中，有多少人是因為自己果真需要利用200平米居住空間給他提供的物理生物心理上的好處，對其價格令人越來越瞠目的“豪宅”趨之若鶩呢？

推而廣之，在自有傳統(tǒng)基礎(chǔ)上，在政治經(jīng)濟(jì)精英的努力號召之下，現(xiàn)代中國社會中，幾乎人類的所有活動都在不斷地努力使自己成為“財富符號”，印證由此被人所推崇的身份：大吃大喝是“富有”的象征自不待言；一時間，上海知識分子創(chuàng)造出來“知本家”的說法，又何嘗不是在把知識通過詮釋變成“資本”，變成可以制造財富，因此可以制造令人們尊重的“身份”呢？富有的貪官們未嘗不考慮自己的政治生命，未嘗不考慮老大一把子年紀(jì)，能否禁得起夜夜狂歡的負(fù)擔(dān)，但一旦擁有年輕漂亮的女性，哪怕僅只是形式上的擁有成為和“財富”，“財富符號”和它們構(gòu)成的“身份”標(biāo)志的時侯，有那個貪官肯善罷甘休呢？文化教育自然也未能幸免。一紙文憑何以有如此巨大的吸引力，令人不懼法律的懲罰，不斷造假，不惜重金賄賂，難道不是因為人們對文憑與財富乃至財富的符號的期待使然嗎？

摘要：在互聯(lián)網(wǎng)和金融產(chǎn)業(yè)深度融合、金融科技飛速發(fā)展的背景下，金融產(chǎn)業(yè)從業(yè)務(wù)到組織均發(fā)生了重大變革。本文聚焦金融科技、財政政策、貨幣政策、行為金融、風(fēng)險管理與公司金融等領(lǐng)域，從互聯(lián)網(wǎng)金融的維度對這些領(lǐng)域近期的研究進(jìn)行梳理和分析。本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在提升金融效率、解決信息不對稱、緩解長尾群體融資需求缺口等方面發(fā)揮了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用，但其快速發(fā)展也導(dǎo)致了信用風(fēng)險、信息安全、金融監(jiān)管等領(lǐng)域諸多問題的涌現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融跨學(xué)科的屬性決定了未來的研究應(yīng)加強(qiáng)多學(xué)科視角的融合。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融金融科技金融創(chuàng)新財富管理

（一）引言

互聯(lián)網(wǎng)與金融的深度融合對金融業(yè)的產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和組織等各方面產(chǎn)生了深刻的影響。中國人民銀行將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式①。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的基本屬性多位學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于商業(yè)銀行的間接融資和資本市場的直接融資的第三種金融融資模式，是一種新的金融業(yè)態(tài)（謝平、鄒傳偉，2012；吳曉求，2015）。由于我國完善的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)、發(fā)達(dá)的電子商務(wù)、活躍的民間資本、相對落后的傳統(tǒng)金融服務(wù)以及相對滯后的金融監(jiān)管等多方面的因素，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有在金融與科技都十分先進(jìn)的發(fā)達(dá)國家搶占先機(jī)，而是首先在我國得到快速發(fā)展（李繼尊，2015）。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融存在一定的替代性。王博、梁洪和張曉玫指出，一方面，傳統(tǒng)金融發(fā)展水平的提升從市場競爭、二次配置等路徑降低資金需求者的機(jī)會成本，提升其議價能力，降低了資金需求者在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的參與度；另一方面，信息化進(jìn)程的不斷推進(jìn)降低了金融交易雙方的信息不對稱程度，增加了小微企業(yè)這類特殊的資金需求者在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的參與意愿。在傳統(tǒng)金融發(fā)展水平較高、信息化程度也較高的地區(qū)，傳統(tǒng)金融對互聯(lián)網(wǎng)金融的抑制效應(yīng)和小微企業(yè)積極參與互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)象并存，互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠性得到了充分的體現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融服務(wù)與信息技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，能夠有效緩解小微企業(yè)這類長尾群體的麥克米倫缺口。互聯(lián)網(wǎng)金融緩解信息不對稱的功能和作用在促進(jìn)企業(yè)特別是小微企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)方面發(fā)揮了現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用，但是在快速發(fā)展中互聯(lián)網(wǎng)金融也暴露出在信用風(fēng)險、信息安全、金融監(jiān)管等領(lǐng)域的諸多問題。互聯(lián)網(wǎng)背景下金融業(yè)展現(xiàn)的新前景與涌現(xiàn)的新問題凸顯了目前該領(lǐng)域研究相對薄弱的現(xiàn)實，亟待相關(guān)理論的快速發(fā)展以彌補(bǔ)研究缺口。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的協(xié)同發(fā)展

移動互聯(lián)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息通信技術(shù)的突飛猛進(jìn)促進(jìn)了金融科技的迅速發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了技術(shù)支撐，而互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的拓展和用戶的增加又促進(jìn)了金融科技的進(jìn)一步發(fā)展，兩者協(xié)同發(fā)展并在互聯(lián)網(wǎng)融資平臺、數(shù)字貨幣、傳統(tǒng)金融服務(wù)智慧化等領(lǐng)域取得了長足的進(jìn)步，同時也面臨著新的挑戰(zhàn)。根據(jù)其功能互聯(lián)網(wǎng)融資平臺可分為籌資平臺和借貸平臺兩類。互聯(lián)網(wǎng)籌資平臺，特別是眾籌平臺是目前研究的焦點之一。眾籌能夠削減產(chǎn)品需求的不確定性進(jìn)而提升社會福利水平（Strausz，2017）。現(xiàn)有關(guān)于眾籌的研究主要探討了影響眾籌融資績效的關(guān)鍵因素（Frydrychetal.，2014；彭紅楓、米雁翔，2017；Anglinetal.，2018）以及眾籌中投資者的特征（方興，2018）等方面。方興（2018）闡釋了眾籌中的無私捐贈與匿名捐贈對融資績效影響的理論依據(jù)。在將融資比例、融資金額和達(dá)到融資目標(biāo)所用天數(shù)作為融資績效指標(biāo)的情況下，其研究顯示眾籌項目收獲的無私捐贈或匿名捐贈人數(shù)越多，金額越大，項目融資績效就越高。同時，眾籌項目中捐贈行為對融資績效的影響表現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性，該異質(zhì)性來源于捐贈者通過捐贈行為獲得滿足感的內(nèi)在動機(jī)，在農(nóng)業(yè)類和公益類眾籌項目中，捐贈行為提升融資績效的效果更為明顯。除了項目眾籌外，另有一些學(xué)者研究了眾籌模式對小微企業(yè)這類融資長尾群體支持的可行性。張榮剛、徐京平（2018）識別了小微企業(yè)因有效資本供應(yīng)不足導(dǎo)致的規(guī)模和技術(shù)發(fā)展都受限的“鎖定效應(yīng)”，探討了利用網(wǎng)絡(luò)眾籌幫助小微企業(yè)突破融資瓶頸的可能性。面對網(wǎng)絡(luò)眾籌中的信息不對稱問題，兩位學(xué)者建議通過構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)信用體系和雙向認(rèn)證，并引入對賭機(jī)制的方式提升網(wǎng)絡(luò)眾籌對小微企業(yè)支持的有效性。對于互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺，現(xiàn)有研究主要集中于網(wǎng)貸利率的特征（何啟智、彭明生，2016）和網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險，例如借助社交網(wǎng)絡(luò)來獲取更多借款者的相關(guān)資質(zhì)信息來降低網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險或?qū)栀J平臺中潛在借款人進(jìn)行組群篩選降低借貸中發(fā)生逆向選擇的可能性（Chen，2012）。張?zhí)N萍等（2017）認(rèn)為，貨幣政策產(chǎn)生城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)效應(yīng)，主要是由于城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，我國城鄉(xiāng)間信貸資源供求嚴(yán)重失衡。陳霞、劉建和探討了影響我國P2P借貸平臺風(fēng)險的主要因素，指出借款利率、信息披露程度、運(yùn)營時間等多個因素對P2P借貸平臺的信用風(fēng)險產(chǎn)生顯著影響，較高的借款利率、較低的信息披露程度和較短的平臺運(yùn)營時間與P2P平臺的較大的違約概率聯(lián)系緊密。部分學(xué)者從互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)制對改善借貸市場有效性作用的角度進(jìn)行了研究。程華、鞠彬（2018）的研究認(rèn)為，我國早期互聯(lián)網(wǎng)借貸市場中借款人和貸款人之間存在嚴(yán)重的信息不對稱問題，屬于典型的“檸檬市場”，平臺競相承諾高回報吸引投資者的這一行為導(dǎo)致了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。借貸平臺資金的銀行存管和ICP強(qiáng)制持證等規(guī)定為互聯(lián)網(wǎng)借貸市場參與者提供了風(fēng)險信號，在一定程度上緩解了信息不對稱的問題，提高了互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺及市場的有效性。與互聯(lián)網(wǎng)融資平臺相比，區(qū)塊鏈與數(shù)字加密貨幣雖然也是互聯(lián)網(wǎng)金融的熱點之一，但是對數(shù)字加密貨幣的相關(guān)研究卻比較匱乏。部分學(xué)者從數(shù)字加密貨幣的基本原理、貨幣特征、發(fā)展與演變、對支付創(chuàng)新的啟示以及監(jiān)管等方面進(jìn)行了分析（謝平、石午光，2015），另有學(xué)者從數(shù)字加密貨幣的本質(zhì)、屬性以及數(shù)字貨幣對預(yù)防性貨幣需求的影響機(jī)制等方面進(jìn)行了思考（周光友、施怡波，2015）。何誠穎闡述了區(qū)塊鏈改變資本市場的方式與路徑、資本市場區(qū)塊鏈盈利邏輯與模式以及區(qū)塊鏈投資核心資產(chǎn)選擇，指出區(qū)塊鏈在資本市場的盈利模式包括私募證券電子化和公募證券發(fā)行交易平臺兩類，并認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)可以使證券交易過程更加透明與高效，能顯著降低證券交易成本和減少內(nèi)幕交易，但同時也面臨著弱中介化增加投資者保護(hù)難度和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險等方面的挑戰(zhàn)。區(qū)塊鏈技術(shù)在其他新興金融領(lǐng)域的結(jié)合也日益成為關(guān)注重點之一，胡一舉對區(qū)塊鏈技術(shù)和綠色金融的耦合性的研究顯示，區(qū)塊鏈技術(shù)的抗篡改性、去中心化等特征能有效解決綠色金融因信息不對稱引起的投資風(fēng)險高、監(jiān)管難度大等問題，并能以其普惠性特征擴(kuò)大綠色金融參與主體范圍，拓展綠色金融覆蓋面。互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與金融科技的快速發(fā)展，一方面開辟了提供金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的新渠道，對傳統(tǒng)銀行業(yè)造成了較大沖擊（陳繼勇等，2016）；另一方面金融科技與銀行業(yè)的融合日益加深，智慧化銀行服務(wù)系統(tǒng)的健全使得銀行業(yè)金融服務(wù)效率得到較大的改善，與互聯(lián)網(wǎng)金融形成新的金融生態(tài)環(huán)境。沈悅、郭品（2015）的研究表明，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展產(chǎn)生了較強(qiáng)的技術(shù)溢出效應(yīng)，而技術(shù)的溢出被商業(yè)銀行吸收，這一現(xiàn)象整體上顯著提升了商業(yè)銀行的全要素生產(chǎn)率。但是各類商業(yè)銀行吸收能力存在異質(zhì)性，大型商業(yè)銀行針對互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)溢出的吸收能力較弱，而股份制銀行吸收能力較強(qiáng)，城市商業(yè)銀行居于兩者之間。許躍齡以金融科技在商業(yè)銀行福費廷業(yè)務(wù)（Forfaiting）的應(yīng)用為案例闡述了金融科技與銀行業(yè)務(wù)融合的發(fā)展路徑，探討了傳統(tǒng)SWIFT系統(tǒng)面臨區(qū)塊鏈技術(shù)的功能替代以及金融科技在傳統(tǒng)銀行業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的可能性。

一、構(gòu)建財務(wù)管理學(xué)理論體系的理論依據(jù)

財務(wù)管理學(xué)是一門既涉及經(jīng)濟(jì)學(xué),又涉及管理學(xué)的邊緣性、綜合性學(xué)科。該學(xué)科的任務(wù),一是要闡明財務(wù)管理的種種規(guī)定性,即財務(wù)管理是什么;二是要揭示財務(wù)管理活動的一般規(guī)律,即如何進(jìn)行財務(wù)管理。前者屬財務(wù)管理的基礎(chǔ)理論,后者屬財務(wù)管理的應(yīng)用理論。

一般來說,基礎(chǔ)理論性學(xué)科體系的構(gòu)建應(yīng)遵循從抽象到具體、從簡單到復(fù)雜的表述規(guī)律,即從一個最簡單、最抽象的邏輯范疇出發(fā),通過將形成該范疇時所舍象掉的其他因素逐步地包含進(jìn)來,再現(xiàn)研究對象豐富的規(guī)定性,從而使人們獲得對研究對象具體的而不是抽象的,復(fù)雜而不是簡單的,生動的而不是僵死的認(rèn)識。財務(wù)管理基礎(chǔ)理論體系的構(gòu)建同樣遵循上述規(guī)律。這里需要說明的是,財務(wù)管理基礎(chǔ)理論體系的構(gòu)建方法,并不等同于財務(wù)管理基礎(chǔ)理論的研究方法。財務(wù)管理基礎(chǔ)理論的研究方法與其體系的構(gòu)建方法不同,遵循的不是從抽象到具體、從簡單到復(fù)雜的表述規(guī)律,而是從具體到抽象、從復(fù)雜到簡單的思維規(guī)律。既然財務(wù)管理基礎(chǔ)理論體系要從一個最抽象、最簡單的范疇出發(fā),那么,科學(xué)地確定這一范疇便成為合理地構(gòu)建財務(wù)管理基礎(chǔ)理論體系的關(guān)鍵。

與基礎(chǔ)理論的任務(wù)不同,應(yīng)用理論的任務(wù)在于指導(dǎo)人們怎樣去做事情,因而,應(yīng)用理論無疑應(yīng)具備鮮明的實踐性與可操作性。既然二者的任務(wù)與性質(zhì)不同,其起點選擇與體系構(gòu)建的依據(jù)也就不同。基礎(chǔ)理論的起點選擇與體系構(gòu)建應(yīng)遵循的是人類思維活動的規(guī)律,應(yīng)用性理論的起點選擇與體系構(gòu)建應(yīng)遵循的則是人類實踐活動的規(guī)律。

二、財務(wù)管理學(xué)理論體系研究現(xiàn)存問題

為了構(gòu)建起科學(xué)的財務(wù)管理理論體系,有必要對財務(wù)管理理論體系研究中現(xiàn)存的問題作一剖析。

一、關(guān)于財富管理業(yè)務(wù)的理解

（一）財富管理的含義

財富管理是指以客戶為中心，設(shè)計出一套全面的財務(wù)規(guī)劃，通過向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動性進(jìn)行管理，以滿足客戶不同階段的財務(wù)需求，幫助客戶達(dá)到降低風(fēng)險、實現(xiàn)財富增值的目的。

財富管理的核心是：以客戶為中心，合理分配資產(chǎn)和收入，不僅要考慮財富的積累，更要考慮財富的保障。在外延上可以包括對個人的財富管理和對企業(yè)的資產(chǎn)管理。

（二）財富管理業(yè)務(wù)與一般意義上的理財業(yè)務(wù)的區(qū)別

“財富管理”是近年來在我國金融服務(wù)業(yè)中出現(xiàn)的一個新名詞。“財富管理”，顧名思義，就是管理個人和機(jī)構(gòu)的財富，也可以簡單概括為“理財”，但有區(qū)別于一般的理財業(yè)務(wù)。“財富管理”的出現(xiàn)劃分了我國金融服務(wù)業(yè)的兩個不同的理財業(yè)務(wù)時代：一個是早期的理財業(yè)務(wù)時代；另一個則是經(jīng)過發(fā)展與改進(jìn)的成熟的理財業(yè)務(wù)時代——財富管理時代。

摘嬰：對于互聯(lián)網(wǎng)金融對財富管理的影響研究，主要是要了解在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)全面迅速發(fā)展的前提下,對財富管理有著哪些影響以及應(yīng)對對策，從而為提高在財富管理中互聯(lián)網(wǎng)金融的應(yīng)用水平。隨著市場經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，世界逐漸連成為一個整體，尤其是互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，國際貿(mào)易發(fā)展愈加成熟，互聯(lián)網(wǎng)憑借其獨特的特點在各大行業(yè)有著重要影響。本文以浙江證券為例，分析互聯(lián)網(wǎng)金融對浙江證券財富管理的影響，提出浙江證券提高互聯(lián)網(wǎng)金融財富管理水平的對策。

關(guān)鍵詞：浙江證券;互聯(lián)網(wǎng);金融財富;管理

隨著社會經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，科技水平不斷提高，互聯(lián)網(wǎng)逐漸普及促使信息時代的到來，在新時代，各行業(yè)都在廣泛利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及計算機(jī)技術(shù)，并取得一定的成果。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)涉及范圍廣、領(lǐng)域?qū)挘饾u在各行業(yè)中發(fā)揮著不可替代的作用。在這樣的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)作為新興領(lǐng)域,憑借其獨特的經(jīng)濟(jì)特征影響著證券行業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融是一把雙刃劍，對于證券行業(yè)既有積極影響，也有消極影響,因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融對浙江證券財富管理的助力研究有著重要意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式

（—）網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品

近些年，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，使得移動支付的實現(xiàn),這在一定程度上促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展。保險行業(yè)是中國最早的電商平臺金融產(chǎn)品。2012年中國各大銀行開始進(jìn)行網(wǎng)上支付以及網(wǎng)上業(yè)務(wù)辦理平臺，在各大銀行網(wǎng)頁中都能夠查詢各種基金以及信托產(chǎn)品。金融產(chǎn)品銷售渠道也逐漸由傳統(tǒng)銷售方式轉(zhuǎn)移到網(wǎng)絡(luò)銷售方式。

摘要：改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展突飛猛進(jìn)，也帶動了社會財富的不斷積累，而此時對信托的需求也與日俱增。本文主要從居民對財富管理的需求出發(fā)，結(jié)合信托的特點以及國外經(jīng)驗，來探討信托在財富管理中的問題，并最終提出相應(yīng)的解決方案，從而進(jìn)一步滿足客戶的理財需求。

關(guān)鍵詞：信托公司；信托制度；財富管理；財富傳承

一、引言

無論是在貨幣市場、股票市場還是信貸市場，信托未來前景的發(fā)展都具有較大的空間，信托具有避稅、財產(chǎn)獨立性、財產(chǎn)保密性、風(fēng)險與資產(chǎn)的隔離性等特征，所以在財富管理業(yè)務(wù)中信托被看作較優(yōu)的發(fā)展渠道。此外，我國高凈值人群在不斷積累，人們追求的更多是財富的再增值問題。這使得人們的理財方式變得更加的多元化，也進(jìn)一步推動了信托業(yè)務(wù)的改革，即更加趨向財富管理業(yè)務(wù)的開展。但財富管理業(yè)務(wù)的開展過程仍然存在較多的困難與不足，所以本文針對信托在財富管理業(yè)務(wù)中存在的問題進(jìn)行分析，結(jié)合信托的特點進(jìn)一步為該研究提出相關(guān)建議，以期使得客戶利益達(dá)到更大化，信托公司戰(zhàn)略更加規(guī)范化。

二、我國信托公司在財富管理業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

1.我國居民財富市場的現(xiàn)狀。（1）個人投資資產(chǎn)規(guī)模增大。2008年至2018年是中國財富管理市場經(jīng)歷深刻演變的十年。我國個人可投資資產(chǎn)總額從原來2008年的38萬億元逐漸上升到了2017年的188萬億元，且其已經(jīng)達(dá)到了10年前的4.9倍之多。個人可投資資產(chǎn)數(shù)額從2014年到2016年是增長極為迅速的時期，將近53萬億元的差額，而之前上升差額最低的是2010年到2012年的18萬億元。不難發(fā)現(xiàn)個人的投資資產(chǎn)規(guī)模的不斷上升能夠促進(jìn)財富管理業(yè)務(wù)的不斷推動，財富管理正在邁向蓬勃發(fā)展時期，且保持持續(xù)上升的狀態(tài)。（2）社會創(chuàng)造財富渠道拓寬。2016年末，我國財富市場規(guī)模就已經(jīng)在全球位居前列，僅次于美國，中國社會創(chuàng)造財富渠道以及財富管理戰(zhàn)略已變得多元化。若只從財富管理渠道角度來看，中國的投資方式也發(fā)生了巨大的變化。早前人們的投資理念不強(qiáng)烈，只要有資金則大部分會存到銀行形成銀行儲蓄。早期銀行存款的高利益投資渠道也比較狹窄，主要是指定期存款、通知存款等。并且由于居民對其他的投資渠道并沒有太多的了解，對風(fēng)險過于恐懼，所以早期大家仍然是選擇銀行存款這一安全渠道。但隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們?yōu)榱俗非蟾叩幕貓螅_始發(fā)掘多樣性投資渠道。然而現(xiàn)在多層次資本市場逐漸完善，投資者渠道終于變得越發(fā)寬闊。人們投資觀念也發(fā)生了極大的變化，開始推出專業(yè)理財業(yè)務(wù)。2.信托資產(chǎn)規(guī)模與投資領(lǐng)域的發(fā)展趨勢。（1）信托行業(yè)實收資本規(guī)模的變化情況。自2013年以來，行業(yè)實收資本規(guī)模連續(xù)保持上升趨勢，并且在2016年同比增速達(dá)到最大。2018年2季度，全行業(yè)實收資本規(guī)模達(dá)到了2580.33億元，比去年同期增長16.33%。盡管增長速度比2016年有所下降，但總體規(guī)模仍然保持了較為明顯的增長。從而可以得出，信托總體規(guī)模進(jìn)一步增加，預(yù)示未來幾年仍然有很好的發(fā)展趨勢。（2）信托行業(yè)投資領(lǐng)域多樣化的規(guī)模占比。信托投資領(lǐng)域近幾年變得越來越廣泛，其投資領(lǐng)域包括金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、證券投資等。2018年第三季度，工商企業(yè)仍然是信托資金的首要配置領(lǐng)域，信托投向工商企業(yè)5.75萬億元，占信托所投的所有種類比為34.19%。其次，投向金融機(jī)構(gòu)3.15萬億元，占所有的投資種類比為18.73%，僅次于工商企業(yè)。然而，信托投向房地產(chǎn)數(shù)額為2.62萬億元，占比15.58%，從而也可以看出房地產(chǎn)發(fā)展并不景氣。投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)數(shù)額為5.75萬億元，占比16.95%，與房地產(chǎn)投資的數(shù)額不差上下。所以信托投資領(lǐng)域潛力巨大，投資方式如此多樣化，未來依然有較大的發(fā)展空間，也因此信托開展財富管理業(yè)務(wù)更加有利可圖。

2018年4月27日，人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）；7月20日，人民銀行下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“央行通知”），銀保監(jiān)會同日下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（簡稱“理財細(xì)則”）。上述文件貫徹統(tǒng)一監(jiān)管的核心原則，對財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展和市場格局具有深遠(yuǎn)的影響，為銀行財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了具有實操意義的指導(dǎo)，將重塑行業(yè)生態(tài)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)回歸“代客理財”的行業(yè)本源。

一、資管新規(guī)加快推動銀行資管及理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

1.產(chǎn)品端：銀行理財產(chǎn)品主流形態(tài)向凈值化轉(zhuǎn)型，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品將成為發(fā)行重點資管新規(guī)的核心內(nèi)容之一是“打破剛兌”，要求理財產(chǎn)品按照凈值化管理并按公允價值確定產(chǎn)品凈值，這將深刻改變理財產(chǎn)品的主資管新規(guī)及商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)變革之道☐中信銀行南寧分行行長助理官強(qiáng)流形態(tài)，也將糾正長期以來影子銀行信用風(fēng)險定價體系的錯配問題，推動商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)回歸“受人之托，代客理財，賣者有責(zé)，買者自負(fù)”的本源。同時，理財細(xì)則明確過渡期內(nèi)放寬攤余成本法的使用條件：對于封閉期在半年以上的定期開放式理財產(chǎn)品，持有的資產(chǎn)組合久期不長于封閉期的1.5倍，可使用攤余成本計量，且現(xiàn)金管理類產(chǎn)品暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進(jìn)行估值。此前，市場擔(dān)心資管新規(guī)落地后市值法的使用會導(dǎo)致銀行理財規(guī)模大幅萎縮，上述措施有利于銀行理財產(chǎn)品平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，防止理財規(guī)模“斷崖式”下降，這在一定程度上降低了銀行開放式產(chǎn)品的資產(chǎn)配置難度，銀行將重新把現(xiàn)金管理類產(chǎn)品作為發(fā)行重點。2.銷售端：公募理財產(chǎn)品銷售起點下降，銀行需著力加強(qiáng)投資者教育和投資者適當(dāng)性管理資管新規(guī)通過實行產(chǎn)品分類管理，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品；重新界定投資者標(biāo)準(zhǔn)，將客戶劃分為不特定社會公眾和合格投資者，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理、信息披露以及代銷機(jī)構(gòu)資質(zhì)管理。此外，理財細(xì)則將公募理財產(chǎn)品的銷售起點從5萬元調(diào)降至1萬元，大幅降低了投資門檻，縮小了銀行理財和其他資管產(chǎn)品在銷售門檻上的競爭劣勢，有利于銀行理財產(chǎn)品的普惠化，也有助于銀行進(jìn)一步發(fā)揮渠道優(yōu)勢，擴(kuò)大客戶范圍，緩解負(fù)債端壓力。3.投資端：禁止錯配和資金池操作，要求去通道及降杠桿，限制非標(biāo)投資，將影響理財產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)及收益率水平資管新規(guī)明確非標(biāo)資產(chǎn)不能期限錯配，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價特征的資金池業(yè)務(wù)；明確去除通道，加大對銀信、委托貸款等通道業(yè)務(wù)的管控，防止多層嵌套；限制開放式、封閉式、公私募產(chǎn)品的杠桿比例，規(guī)定固收類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類產(chǎn)品的分級比例。上述規(guī)定有效降低了商業(yè)銀行期限錯配風(fēng)險和杠桿風(fēng)險，逐漸扭轉(zhuǎn)了資管產(chǎn)品短期化傾向。此外，限制非標(biāo)投資、嚴(yán)禁期限錯配、降杠桿等規(guī)定將影響商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的收益率。理財細(xì)則放寬過渡期新老產(chǎn)品投資安排，明確公募產(chǎn)品可以有條件投資非標(biāo)資產(chǎn)；金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，優(yōu)先滿足國家重點領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項目以及中小微企業(yè)融資需求；明確公募產(chǎn)品可以投資于非標(biāo)資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)符合非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求。這些措施有利于新舊交替過程中新產(chǎn)品的順利發(fā)行，在一定程度上緩解了非標(biāo)收縮壓力，防止因突擊壓降產(chǎn)品規(guī)模導(dǎo)致資產(chǎn)價格波動加劇，從而滿足實體經(jīng)濟(jì)融資需求。4.管理端：統(tǒng)一監(jiān)管和全覆蓋資管新規(guī)明確強(qiáng)化實施穿透式監(jiān)管，嚴(yán)格行為監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管統(tǒng)一和全覆蓋，避免監(jiān)管空白，強(qiáng)化消費者保護(hù)等，有助于從市場準(zhǔn)入、投資門檻、法律地位等方面縮小不同資管產(chǎn)品之間的監(jiān)管差異，從制度層面為銀行理財營造公平的競爭環(huán)境。在統(tǒng)一監(jiān)管的大趨勢下，未來不同類型的資管機(jī)構(gòu)將在同一起跑線上競爭，產(chǎn)品業(yè)績和服務(wù)能力將成為衡量財富管理機(jī)構(gòu)優(yōu)劣的首要標(biāo)準(zhǔn)，而凈值化管理和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的提升也將倒逼商業(yè)銀行加快轉(zhuǎn)型，不斷增強(qiáng)主動管理能力以提升資產(chǎn)配置效率和核心競爭力。

二、商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)大變局

1.理財產(chǎn)品之變。一是產(chǎn)品形態(tài)向凈值型轉(zhuǎn)型，凈值型產(chǎn)品占比逐步上升。資管新規(guī)明確了凈值化管理要求，確立剛性兌付的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，推出相關(guān)的懲處措施，建立有獎投訴舉報制度，商業(yè)銀行必須推動理財產(chǎn)品從預(yù)期收益模式向凈值化模式漸進(jìn)轉(zhuǎn)型。在凈值化轉(zhuǎn)型框架下，資管新規(guī)和央行通知的條款設(shè)計在一定程度上參照公募基金的運(yùn)行機(jī)制，將促進(jìn)銀行理財和其他資管產(chǎn)品趨同，資管產(chǎn)品之間由于制度差異形成的競爭優(yōu)勢將不斷弱化，銀行理財產(chǎn)品將直面固收類信托產(chǎn)品、定開債券型基金、公募基金的競爭。二是短期化傾向被扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)品期限進(jìn)一步拉長。資管新規(guī)要求封閉式資管產(chǎn)品期限不得低于90天，非標(biāo)資產(chǎn)終止日不得晚于封閉式資管產(chǎn)品到期日，銀行需進(jìn)一步拉長理財產(chǎn)品期限，以實現(xiàn)理財資金與存量非標(biāo)資產(chǎn)對接。三是保本理財產(chǎn)品將正式退出歷史舞臺，結(jié)構(gòu)性存款需求上升。資管新規(guī)要求，商業(yè)銀行已發(fā)行的保本型理財產(chǎn)品可按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理，這意味著保本理財產(chǎn)品將正式退出歷史舞臺，而結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等產(chǎn)品將承接市場需求。2.客戶需求之變。一是資產(chǎn)配置意識提升，海外資產(chǎn)配置需求上升。隨著全球化浪潮和金融知識普及對高凈值人群投資理念的影響，富裕客戶逐步接受資產(chǎn)配置理念，產(chǎn)品配置、風(fēng)險考評、收益組成呈現(xiàn)多元化的特點。根據(jù)胡潤的《2017中國高凈值人群財富管理白皮書》,目前中國高凈值人群的財富投向海外資產(chǎn)的比例不足全球平均水平的1/4。“科學(xué)合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險”“確保財富保值增值”“為子女境外留學(xué)做準(zhǔn)備”是高凈值人群進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的主要目的。銀行需從目前為境內(nèi)客戶提供的單一在岸資產(chǎn)管理模式，向離岸在岸協(xié)同資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)化，從而實現(xiàn)對海內(nèi)外客戶的全球化資產(chǎn)配置和全球化服務(wù)。二是財富管理目標(biāo)從“創(chuàng)富”到“守富”“傳富”的轉(zhuǎn)變。隨著高凈值人群的年齡增長和財富積累，財富保障與傳承已經(jīng)成為大部分高凈值人群首要的財富目標(biāo)。因為全球政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，高凈值人群意識到需要通過有效的財富管理抵御和防控經(jīng)濟(jì)波動帶來的不可控風(fēng)險。保障財富安全、實現(xiàn)代際的傳承、打破“富不過三代”的魔咒，成為高凈值人群財富管理的主要需求，家族企業(yè)接班人的培養(yǎng)和子女的財商教育等成為需求熱點。三是從金融需求到全面事務(wù)管理。客戶的財富管理需求不再是單純追求投資利益最大化，而是要求在財產(chǎn)增值的基礎(chǔ)上，對自身生活所涉及的事件進(jìn)行管理和規(guī)劃，包括資產(chǎn)打理、婚姻、子女教育、公司經(jīng)營、稅務(wù)、醫(yī)療、養(yǎng)老、身份規(guī)劃、財富傳承等。財富管理機(jī)構(gòu)需提供資產(chǎn)配置、宏觀市場分析、稅務(wù)籌劃、法律咨詢、傳承保障、跨境移民、企業(yè)經(jīng)營咨詢等全方位服務(wù)。四是品牌、專業(yè)和顧問水平成為客戶選擇財富管理機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵。根據(jù)麥肯錫2017年亞洲個人金融服務(wù)（PFS）調(diào)研，已經(jīng)使用過專業(yè)投資顧問的富裕人群表示，公司品牌、專業(yè)能力和顧問水平是其在選擇財富管理機(jī)構(gòu)時前三大主要考量因素。中高凈值客戶更看重財富管理機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品選擇和資產(chǎn)配置方面的專業(yè)性，并向聲譽(yù)良好、投研能力優(yōu)異的機(jī)構(gòu)靠攏。3.市場格局之變。一是面臨金融同業(yè)競爭沖擊。隨著協(xié)調(diào)監(jiān)管體制的確立，銀行、券商、基金、保險、信托、期貨、私募將在統(tǒng)一規(guī)則下同臺競技，行業(yè)競爭的焦點不再是通道和監(jiān)管套利，而是專業(yè)投資能力以及為投資者創(chuàng)造價值、提供更好產(chǎn)品和服務(wù)的能力。過去五年，中國“大資管”的蓬勃發(fā)展帶動“大財富”市場興起，券商依托其強(qiáng)大的資本市場投研能力、信托公司依托產(chǎn)品和通道優(yōu)勢開展財富管理業(yè)務(wù)，基金公司通過直銷平臺和自建網(wǎng)絡(luò)打造線上線下結(jié)合的財富管理業(yè)務(wù)，第三方財富管理公司則通過激進(jìn)的人才機(jī)制吸引行業(yè)優(yōu)秀理財經(jīng)理加盟，銀行面臨的競爭壓力前所未有。二是面臨金融科技沖擊。以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)為代表的金融科技，開始在財富管理行業(yè)“大展拳腳”，并且已經(jīng)從資產(chǎn)端、負(fù)債端、支付端對傳統(tǒng)財富管理行業(yè)形成沖擊。以余額寶、理財通為“領(lǐng)頭羊”的線上財富管理分銷平臺發(fā)展迅猛，它們依托場景化獲客和流量經(jīng)營模式，借助大數(shù)據(jù)技術(shù)推出創(chuàng)新的財富管理產(chǎn)品，大幅降低了財富管理門檻，拓展了大量“長尾”客戶和年輕客戶。智能投顧異軍突起，通過機(jī)器學(xué)習(xí)算法，根據(jù)客戶需求為其提供自動化的資產(chǎn)配置服務(wù)。三是銀行業(yè)分化進(jìn)一步顯現(xiàn)。圍繞凈值化管理，大中型銀行和小型銀行理財業(yè)務(wù)的競爭差距將拉大。資管新規(guī)要求，理財銷售宣傳時，只能標(biāo)注歷史業(yè)績。各銀行資管業(yè)務(wù)的差距與分化會進(jìn)一步顯現(xiàn)，理財業(yè)務(wù)的集中度將進(jìn)一步提高。此外，資管新規(guī)要求，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。未來，無衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格的中小銀行將較難發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，如何滿足保本類理財客戶的需求成為一大難題。

三、商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對策

一、國外主權(quán)財富基金管理的做法

(一)實行商業(yè)化的治理模式。成功的主權(quán)財富基金如阿聯(lián)酋阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司(GIC)、挪威政府石油基金等，都致力于效仿私人投資公司的組織形式，突出董事會與專業(yè)投資委員會的核心決策職能與自主權(quán)，講究組織上的精簡與決策效率。他們的員工隊伍中極少有公務(wù)員，而是竭力在國際金融市場招聘一流金融人才，多數(shù)基金經(jīng)理都是外聘的專業(yè)人員。在眾多主權(quán)基金中，新加坡淡馬錫控股公司的法人治理結(jié)構(gòu)得到廣泛認(rèn)可。該公司董事會成員來自不同的領(lǐng)域，具備豐富的投資和管理經(jīng)驗。現(xiàn)有的10名董事中，來自官方的只有4名，另外6名屬于外聘。淡馬錫控股公司對下屬企業(yè)董事會的設(shè)置非常注重董事會的有效運(yùn)轉(zhuǎn)和職責(zé)發(fā)揮，不局限于公司內(nèi)部狹隘的控制權(quán)觀念，并且根據(jù)個人能力在世界范圍內(nèi)招聘，控股子公司真正有才能的人也可兼母公司的董事。

(二)建立有效的監(jiān)督機(jī)制。主權(quán)財富基金存在多層委托關(guān)系，而有效的監(jiān)督機(jī)制是保證資金安全和運(yùn)作效率的關(guān)鍵。為此，許多國家通過制定專門的法律制度，以保證基金不被擅自動用。挪威的石油基金法案規(guī)定，石油基金可以被轉(zhuǎn)移到經(jīng)挪威議會批準(zhǔn)的中央政府預(yù)算基金中，除此之外不能用于其他任何目的。新加坡建立了保護(hù)關(guān)鍵資產(chǎn)和外匯儲備的“兩把鑰匙”制度。該制度規(guī)定，新加坡總統(tǒng)對政府動用或減少既有外匯儲備的決定擁有否決權(quán)。同時，新加坡政府投資公司和淡馬錫控股公司主要高級管理人員的任免也必須得到新加坡總統(tǒng)批準(zhǔn)。這實質(zhì)是要求管理者必須在任期內(nèi)保持預(yù)算平衡，不得動用過去的儲備。除嚴(yán)格的法律制度，挪威政府石油基金的對外投資要求遵循一定的道德標(biāo)準(zhǔn)：一是使基金增值，使后人能從石油財富中受益。二是合理行使所有權(quán)。如，股票投資所有權(quán)的行使應(yīng)符合聯(lián)合國“全球協(xié)議”和經(jīng)合組織的“跨國公司準(zhǔn)則”。三是將嚴(yán)重違反人權(quán)、嚴(yán)重腐敗和破壞環(huán)境的國家和企業(yè)排除在投資范圍之外。

(三)有明確的投資規(guī)則。新加坡的兩只主權(quán)財富基金分工明確，其中淡馬錫控股公司主要側(cè)重于戰(zhàn)略性投資，而新加坡政府投資公司則側(cè)重于金融組合投資。新加坡政府投資公司的投資領(lǐng)域除美、歐政府債券之外，也包括股票、固定資產(chǎn)、貨幣市場證券、房地產(chǎn)和特殊的投資項目。淡馬錫控股公司最初只負(fù)責(zé)對新加坡國有企業(yè)進(jìn)行控股管理，現(xiàn)在也廣泛投資于國際金融和高科技產(chǎn)業(yè)。挪威石油基金的投資管理實行在風(fēng)險適度的前提下追求高回報的投資戰(zhàn)略。挪威財政部規(guī)定的投資基準(zhǔn)組合把年收益率確定在4％。挪威財政部規(guī)定了基金投資的資產(chǎn)種類和地區(qū)分布基準(zhǔn)組合：最初只允許投資含息工具，后來允許投資組合中的20％投資股權(quán)，在獲得一定經(jīng)驗后，將這一比例逐步提高到40％。另外，60％用于購買債券(其中歐洲市場占50％，美洲和非洲占35％，亞洲和大洋洲占15％)。韓國投資公司(KIC)的主要職能是提高韓國外匯儲備的使用效率，其投資范圍受到嚴(yán)格限制：不允許進(jìn)行任何高風(fēng)險的投資，不能涉及房地產(chǎn)、私有股本和非投資評級的證券，只能投資AAA級別的證券。

二、我國主權(quán)財富基金管理存在的問題

我國主權(quán)財富基金管理存在的問題可通過中國投資公司(簡稱“中投”)的投資表現(xiàn)反映出一些問題。首先，“中投”被賦予了過多的宏觀任務(wù)，使其目標(biāo)和制度設(shè)計過于復(fù)雜，這與“中投”對風(fēng)險和收益純粹出于商業(yè)考慮相沖突。其次，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重行政化，七人管理委員全部是正副部級的高官，專業(yè)投資人士相對缺乏。再次，缺乏明確的收益率目標(biāo)，投資領(lǐng)域及投資比例的界定很模糊，也沒有專門的法律來約束“中投”的決策行為以及避免外界對“中投”的行政干預(yù)，這意味著“中投”的投資權(quán)限和相關(guān)責(zé)任不明確。此外，在薪酬結(jié)構(gòu)上，“中投”按照國有商業(yè)銀行的標(biāo)準(zhǔn)制定，大大低于市場平均水平，這在一定程度上是將相對低效的激勵機(jī)制引入了“中投”。除管理上存在的問題外，“中投”公司目前還面臨許多壓力。第一，受次級債危機(jī)影響，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不景氣跡象，美聯(lián)儲大幅度降息，全球資本市場波動隨之加劇，這給“中投”公司的海外投資增加了難度。第二，“中投”公司必須承擔(dān)巨大的資金壓力。“中投”公司的資本金來自財政部發(fā)行的1.55萬億元特別國債，“中投”公司必須承擔(dān)由此帶來的債務(wù)成本。如果“中投”公司不能產(chǎn)生足夠的收益來抵補(bǔ)財政部所發(fā)行債券的利息支出(年利率約4.5％)，財政部將面臨財務(wù)虧損。最后，主權(quán)財富基金敏感的政府背景很容易被視為帶有特殊的政治經(jīng)濟(jì)動機(jī)，“中投”公司更是備受西方挑剔。一方面因為其他設(shè)立主權(quán)基金的國家大都是小國，外匯儲備規(guī)模遠(yuǎn)低于中國，對世界經(jīng)濟(jì)影響有限。另一方面，“中投”管理層的行政化使外國理所當(dāng)然會相信“中投”的投資是有戰(zhàn)略目的的政府行為。

最近，由《北京青年報》、《英才》雜志社、新浪網(wǎng)聯(lián)合主辦，經(jīng)專家評委評議與網(wǎng)友推選，評選出了“十位最聚人氣企業(yè)家”和“十位最具價值經(jīng)理人”。公務(wù)員之家，全國公務(wù)員公同的天地這些企業(yè)精英大多是從近年來發(fā)展速度最快的金融、IT、家電、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、汽車等產(chǎn)業(yè)中選出的。盡管他們走向成功的道路千差萬別，但有一個共同點，那就是在信任方面比別人多走了幾步，在取得別人的信任后導(dǎo)致比別人有更多的財富。

信任是資本，也是一種財富。公司治理效率提高的關(guān)鍵是信任關(guān)系的構(gòu)建。如何既能賦予經(jīng)理人足夠的自主權(quán)，又能讓經(jīng)理人為股東的利益服務(wù)呢？相關(guān)利益者之間信任關(guān)系的構(gòu)建是非常重要的。在剖析東風(fēng)成功的原因時，東風(fēng)汽車集團(tuán)總經(jīng)理苗圩深有感觸地說：“東風(fēng)和日產(chǎn)合作，大家把錢拿到一起，共同經(jīng)營一個企業(yè)，首先要建立起一個互相信任。”其次，職業(yè)經(jīng)理人的信用，即為股東賺錢和增殖資產(chǎn)是職業(yè)經(jīng)理人職業(yè)道德的基本體現(xiàn)，而不應(yīng)濫用控制權(quán)，更不應(yīng)“監(jiān)守自盜”。華潤集團(tuán)總經(jīng)理寧高寧說得好：“經(jīng)理人的職業(yè)來自信任和委托，別人的錢財，你來看管，你來點算，這首先要有一種態(tài)度，不要把經(jīng)理人與所有人搞混了，我們心里先得舒舒服服地把職業(yè)認(rèn)下來。”最后是老板對經(jīng)營隊伍的信任。疑人不用、用人不疑是老祖宗傳下來的用人之道，東軟集團(tuán)的老板就深信這一點。他指出：“當(dāng)你充分信任一個人，就讓這個人帶領(lǐng)一支隊伍，給他權(quán)力。”

在沃爾瑪，每一個經(jīng)理人都用上了鐫有“我們信任我們的員工”字樣的鈕扣。在該公司，員工包括最基層的店員都被稱為合伙人，同事之間因信任而進(jìn)入志同道合的合作境界。最好的主意來自這些合伙人，而把每個創(chuàng)意推向成功的，也是這些受到信任的合伙人。這正是沃爾瑪從一家小公司一舉發(fā)展成為美國最大的零售連鎖集團(tuán)的秘訣之一。在軟件大國愛爾蘭，各軟件公司都變控制管理為信任管理，公司對員工更多地提供價值觀的滿足而非單純的薪酬滿足。這兩個例子都啟示我們，要搞好現(xiàn)代企業(yè)，必須注重人力資源的合理開發(fā)，要把信任作為企業(yè)最好的投資。信任是未來管理文化的核心，代表了先進(jìn)企業(yè)的發(fā)展方向。

著名的松下集團(tuán)從來不對員工保守商業(yè)秘密，他們招收新員工的第一天，就對員工進(jìn)行毫無保留的技術(shù)培訓(xùn)。有人擔(dān)心，這樣可能會泄露商業(yè)秘密。松下幸之助卻說，如果為了保守商業(yè)秘密而對員工進(jìn)行技術(shù)封鎖，導(dǎo)致員工在生產(chǎn)過程中不得要領(lǐng)，必然帶來更多的殘次品，加大企業(yè)的生產(chǎn)成本，這樣的負(fù)面影響比泄露商業(yè)秘密帶來的損失更大。而對于以腦力勞動為主要方式的企業(yè)如軟件業(yè)，其生產(chǎn)根本無法像物質(zhì)生產(chǎn)那樣被控制起來，信任也是惟一的選擇。相反，如果對員工不信任，就會成為管理中最大的成本。

信任是一種復(fù)雜的社會與心理現(xiàn)象。信任是合作的開始，也是企業(yè)管理的基石。一個不能相互信任的團(tuán)隊，是一支沒有凝聚力的團(tuán)隊，是一支沒有戰(zhàn)斗力的團(tuán)隊。信任，對于一個團(tuán)隊，具有哪些重要的作用呢？信任能使人處于互相包容、互相幫助的人際氛圍中，易于形成團(tuán)隊精神以及積極熱情的情感。信任能使每個人都感覺到自己對他人的價值和他人對自己的意義，滿足個人的精神需求。信任能有效地提高合作水平及和諧程度，促進(jìn)工作的順利開展。盡管信任對于一個團(tuán)隊具有化腐朽為神奇的力量，但實際上很多企業(yè)都處于一種內(nèi)部的信任危機(jī)當(dāng)中。比如，沒有凝聚力、上司在下屬面前沒有威信、人心不穩(wěn)、工作沒有積極性等，企業(yè)尤如處于一個隨時都可能爆發(fā)的火山口上。

年前，著名管理學(xué)教授費爾南多·巴托洛梅寫了一篇文章，標(biāo)題是《沒有人完全信任老板，怎么辦？》，文章發(fā)表于年月號的《哈佛商業(yè)評論》上。巴托洛梅教授在文章中指出：⒈對經(jīng)理人而言，盡早抓住問題是重要的，而找出會使你頭疼的問題的最好方式，是讓你的下屬告訴你。這取決于坦率與信任，但這兩點都有嚴(yán)格的內(nèi)在的局限性。在需要坦率和信任的時候，大部分人傾向于選擇沉默，自我保護(hù)，而權(quán)力斗爭也妨礙了坦誠。⒉經(jīng)理人必須認(rèn)真培育信任，應(yīng)該利用一切可以利用的機(jī)會，增進(jìn)下屬的信任感。同時要注意對信任培育而言極其關(guān)鍵的六個方面：溝通、支持、尊重、公平、可預(yù)期性及勝任工作的能力。⒊經(jīng)理人還必須注意麻煩要出現(xiàn)時所顯露出的蛛絲馬跡，比如信息量減少、士氣低落、模棱兩可的信息、非語言的信號以及外部信號等。必須建立一個以適當(dāng)?shù)厥褂谩鞑ゼ皠?chuàng)造信息為基礎(chǔ)的交流網(wǎng)。今天再讀這篇文章，比照中國企業(yè)的管理實踐，你絲毫感覺不到這已經(jīng)是十多年前的舊文了。似乎巴托洛梅教授正是為中國目前的企業(yè)所寫。

在各新興商業(yè)銀行蓬勃發(fā)展、市場競爭不斷升級、市場集中度不斷下降的市場環(huán)境下,客戶需求重新組合,行業(yè)競爭更趨激烈,銀行服務(wù)的買方市場己經(jīng)形成。與此同時,受來自證券、保險和基金的挑戰(zhàn),再加上外資銀行所帶來的沖擊,我國商業(yè)銀行面臨著更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行必須在以客戶需求為中心、以市場為導(dǎo)向的現(xiàn)代營銷理念指導(dǎo)下參與市場競爭,才能在日益激烈的市場競爭中贏得顧客,獲得競爭優(yōu)勢。建設(shè)與發(fā)展商業(yè)銀行的現(xiàn)代零售業(yè)務(wù)，對推進(jìn)國內(nèi)商業(yè)銀行管理創(chuàng)新、增強(qiáng)核心競爭力、提升服務(wù)效率與質(zhì)量、強(qiáng)化社會責(zé)任具有重要意義。

一、加快發(fā)展銀行現(xiàn)代零售業(yè)務(wù)的重要性

（一）加快發(fā)展銀行零售業(yè)務(wù)是客戶需求多樣化的客觀需要

雖然處在后金融危機(jī)時代的大背景下，但我國經(jīng)濟(jì)卻在世界各國經(jīng)濟(jì)中一枝獨秀，居民收入也隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展穩(wěn)步增加，個人金融消費現(xiàn)象愈加明顯。隨著居民金融知識的增長，他們的個人金融消費需求日趨多樣化，特別是對銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品的營利性、便利性以及敏感度也越來越高。如中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心進(jìn)行的一項調(diào)查顯示,約有70%的居民認(rèn)為目前銀行開設(shè)的服務(wù)項目還不夠用,希望提供更多更好的服務(wù)項目,特別是在銀行零售業(yè)務(wù)方面。因此,銀行應(yīng)采取適當(dāng)?shù)臓I銷策略，向顧客提供真正需要的金融服務(wù)，創(chuàng)造出一批穩(wěn)定的客戶群。

（二）加快發(fā)展銀行零售業(yè)務(wù)是利率市場化博弈的結(jié)果

利率市場化的結(jié)果使得企業(yè)和銀行間的博弈越來越尖銳,許多優(yōu)質(zhì)大企業(yè)給銀行的利率下浮，下浮到銀行不能接受,如此一來企業(yè)就發(fā)股票,銀行盈利也受到前所未有的挑戰(zhàn)。但是,利率市場化對銀行是一把“雙刃劍”,一方面增加了銀行的利率風(fēng)險,減少了銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間；另一方面,也為銀行開展零售業(yè)務(wù)的低資本消耗型業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。通過發(fā)展零售業(yè)務(wù),銀行可以為高端客戶設(shè)計不同利率組合的投資理財產(chǎn)品包，在規(guī)避利率風(fēng)險的同時,為客戶獲取高收入，為銀行帶來相應(yīng)的高額利潤。