封閉式范文10篇

（一）國外研究

自封閉式基金折價之謎被發現以來，經濟金融學家們就一直試圖為它找出一個合理的解釋。早期的各種研究欲以代表基金基本層面的因素為出發點，來解釋折價的存在。它們都有一個共同點，均認為封閉式基金折價是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。具有代表性的這些傳統解釋有：成本、資產流動性、基金業績、資本利得稅。

成本論認為基金收取的管理費用是導致折價的主因，包德魯克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理費用高出合理水平，或者投資者預期未來管理能力會變差，則成本（管理費用）問題便會導致封閉式基金出現折價。資產流動性論（馬爾基爾Malkiel,1977）認為封閉式基金的資產凈值是用基金持有的股份的市場價格來計算的，通常一只基金持有的某一股票的份額很大，售出時將不可避免地導致股價下跌，因而使得套現后的收益比當前賬面的數額少。基金績效論（馬爾基爾，1977）認為折價之所以存在乃因為市場對基金的未來盈利能力評價不高。資本利得稅這一解釋認為出售已升值的封閉式基金股份必須繳納資本利得稅(capitalgaintax)，此損失應該在基金凈值中扣除，故以折扣的形式反映在價格上了。

馬爾基爾(1997)的研究被視為早期研究的經典之作，他檢驗了關于美國封閉式基金折價的各種傳統解釋，被檢驗的因素包括：(1)尚未實現的資本升值，(2)紅利分發政策，(3)資產的流動性，(4)費用（管理費用），(5)持有的國外股票，(6)基金業績，(7)基金投資組合的轉換。馬爾基爾以橫截面和時間序列回歸方法來測度上述因素是否可以解釋折價問題，結果發現基金折價與尚未實現的升值（在基金未實現的升值期間）、資本收益的分配政策、資產的流動性以及國外股票的持有情況有一定的相關性。然而，馬爾基爾指出這些因素的解釋力有限，只解釋了問題的一小部分，便推測市場心理對折價的形成和變動可能有很重要的作用。

鑒于傳統研究無法取得令人滿意的解釋，新的研究便另辟蹊徑。大部分研究以投資者情緒為中心，全面考慮了封閉式基金的兩個風險：一是其持有的投資組合所帶來的風險，它決定了基金股份的基本價值；二是由于市場中投資者情緒波動形成的風險，它使得基金股份的市場價格偏離其基本價值，從而演變成折價。

李等人(leeet.al,1991)認為傳統研究不僅無法較滿意地解釋狹義的折價之謎的成因，而且也根本無法解釋廣義的折價之謎的四大動態特征。他們認為應考慮投資者情緒這一重要因素，因其對解開折價之謎的四個特征有決定性的幫助。然而，投資者情緒很難被定量測度，因此無法直接驗證這一新猜想，只能通過間接驗證。具體需要驗證如下關系：(1)不同基金的折價變動的同步性，(2)新基金上市的時間選擇，(3)小公司的收益率變動和基金折價之間的關系。

為了加強干部檔案的規范化管理，增強檔案室的對外服務功能，永吉縣委組織部堅持高起點、高標準、嚴要求，

著力抓好干部檔案的現代化建設。

一是日常工作實現自動化管理。為了提高日常工作效率，利用WPS2003和Excel文字處理系統，把日常發生的干部檔案借閱的時間、單位等內容，把干部檔案轉遞的轉出人姓名、轉出時間等內容，及時輸入計算機，實行動態管理。如需查詢，只要選中“編輯”的項目，點擊“查找”，輸入查找對象姓名或單位即可，就可以知道此人是否轉出或借出，是否歸還等情況，提高了規范化管理程度。

二是建立鄉局級領導干部數據庫。為了利用干部人事檔案信息數據進行綜合分析，為領導提供信息和決策依據，自發研制了鄉局級領導干部檔案數據庫，相關科室實現了資源共享。數據庫里設置了20個字段，包含了每名領導干部姓名、職務等20條個人基礎信息，并對個人基礎信息實行動態管理，形成了《永吉縣鄉局級領導班子組成情況一覽表》，為領導決策提供了詳實準確的數據。

三是建立鄉局級領導干部電子檔案。為減少領導干部檔案出庫的次數，我們利用掃描儀把領導干部最后一張帶有文號、有“經縣委常委會研究同意”字樣和有組織部印章的《干部任免表》，通過掃描儀的文檔識別錄入功能，掃描到計算機里，并為每名領導干部建立文件夾，把掃描的圖像保存在以該領導干部命名的文件夾內，建立了鄉局級領導干部電子檔案。如需調閱時，只需找到領導干部的文件夾，雙擊圖像文件，計算機將通過圖片查看器，直接顯示該領導干部的自然情況、工作經歷、任職情況、家庭成員和任免時間等項內容，使工作更加方便、快捷和直觀。

盡管我國基金業起步較晚，但也出現了封閉式基金折價問題，引起了市場人士的廣泛關注。本文旨在通過詳細考察影響基金折價的各種因素，定量分析其主要原因，以為我國今后基金相關政策的制訂提供實證依據。

本文的結構如下：第二部分綜述美國封閉式基金折價的相關發現和對此進行的各種解釋；第三部分提供我國封閉式基金折價的動態特征的證據；第四部分檢驗一些傳統解釋的可行性；第五部分考察投資者情緒假設(investorsentimenthypothesis)對封閉式基金折價問題的解釋力；第六部分給出概要和結論。

二、文獻回顧

（一）國外研究

自封閉式基金折價之謎被發現以來，經濟金融學家們就一直試圖為它找出一個合理的解釋。早期的各種研究欲以代表基金基本層面的因素為出發點，來解釋折價的存在。它們都有一個共同點，均認為封閉式基金折價是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。具有代表性的這些傳統解釋有：成本、資產流動性、基金業績、資本利得稅。

成本論認為基金收取的管理費用是導致折價的主因，包德魯克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理費用高出合理水平，或者投資者預期未來管理能力會變差，則成本（管理費用）問題便會導致封閉式基金出現折價。資產流動性論（馬爾基爾Malkiel,1977）認為封閉式基金的資產凈值是用基金持有的股份的市場價格來計算的，通常一只基金持有的某一股票的份額很大，售出時將不可避免地導致股價下跌，因而使得套現后的收益比當前賬面的數額少。基金績效論（馬爾基爾，1977）認為折價之所以存在乃因為市場對基金的未來盈利能力評價不高。資本利得稅這一解釋認為出售已升值的封閉式基金股份必須繳納資本利得稅(capitalgaintax)，此損失應該在基金凈值中扣除，故以折扣的形式反映在價格上了。

【摘要】隨著我國教育改革的不斷深入，社會經濟的飛速發展，為適應社會發展的需要，學校封閉式管理成為必然。學校封閉式管理模式的出現，人們對其利弊的說法是仁者見仁、智者見智，當然任何一種新生事物的誕生總會相伴許多矛盾。什么是學校封閉式管理呢？學校封閉式管理的利弊究竟如何呢？

【關鍵詞】學校封閉式管理；利弊；因素

學校封閉式管理是一種嶄新的學校管理思想，是根據中小學生發展特點，針對這一學生群體自控能力差、不具備足夠的分辨能力的特性，由學校對學生的管理中,把封閉式與軍事化、半軍事化、準軍事化等詞連起來使用,為中小學生的健康成長營造的一種精神“特區”，以免受外界不良風氣、思想的侵蝕，以形成積極向上的世界觀、人生觀、價值觀。具體來說，學校封閉式管理學校封閉式管理或軍事化(半軍事化、準軍事化)管理,并沒有嚴格的定義,一般認為學校封閉式管理是指學校模仿軍隊的封閉式的管理模式,通過制定嚴格的規章制度來管理學校的一種方式。

一、學校封閉式管理產生的原因

學校封閉式管理是學校的一種看似為學生著想的卻又霸道的管理方式，企圖以這種管理模式來解決學生社會化過程中所出現的非理性的管理模式，教育界對學校這種管理模式贊惡參半，其形成原因有以下因素：

（一）社會環境因素

盡管我國基金業起步較晚，但也出現了封閉式基金折價問題，引起了市場人士的廣泛關注。本文旨在通過詳細考察影響基金折價的各種因素，定量分析其主要原因，以為我國今后基金相關政策的制訂提供實證依據。

本文的結構如下：第二部分綜述美國封閉式基金折價的相關發現和對此進行的各種解釋；第三部分提供我國封閉式基金折價的動態特征的證據；第四部分檢驗一些傳統解釋的可行性；第五部分考察投資者情緒假設(investorsentimenthypothesis)對封閉式基金折價問題的解釋力；第六部分給出概要和結論。

二、文獻回顧

（一）國外研究

自封閉式基金折價之謎被發現以來，經濟金融學家們就一直試圖為它找出一個合理的解釋。早期的各種研究欲以代表基金基本層面的因素為出發點，來解釋折價的存在。它們都有一個共同點，均認為封閉式基金折價是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。具有代表性的這些傳統解釋有：成本、資產流動性、基金業績、資本利得稅。

成本論認為基金收取的管理費用是導致折價的主因，包德魯克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理費用高出合理水平，或者投資者預期未來管理能力會變差，則成本（管理費用）問題便會導致封閉式基金出現折價。資產流動性論（馬爾基爾Malkiel,1977）認為封閉式基金的資產凈值是用基金持有的股份的市場價格來計算的，通常一只基金持有的某一股票的份額很大，售出時將不可避免地導致股價下跌，因而使得套現后的收益比當前賬面的數額少。基金績效論（馬爾基爾，1977）認為折價之所以存在乃因為市場對基金的未來盈利能力評價不高。資本利得稅這一解釋認為出售已升值的封閉式基金股份必須繳納資本利得稅(capitalgaintax)，此損失應該在基金凈值中扣除，故以折扣的形式反映在價格上了。

摘要：本文運用非平衡面板數據的計量方法，利用33只封閉式基金1999－2002的93個有效年度數據并借鑒學術界通用的對數轉換模型對我國封閉式基金的規模經濟問題進行了較為深入的實證考察。本文的主要結論如下：第一，在小型基金、大型基金和全體樣本基金三個分組中，基金平均費用存在完全不同的水平和趨勢；第二，在大型基金組中，我們發現了顯著的規模經濟，相反，在小型基金中則存在明顯的規模不經濟；第三，對所有樣本基金進行考察，其費用彈性的估計值小于1，這說明我國封閉式基金總體上存在規模經濟；第四，代表性封閉式基金的平均成本曲線在所有樣本基金凈資產范圍內是隨其增加而下降的，而平均費率值在約50億元處取最小值，國內目前還沒有凈資產超過這一規模的封閉式基金，因而我國封閉式基金在管理上還有很大潛力可挖。

關鍵詞：封閉式基金；非平衡面板數據；規模經濟

Ⅰ引言

基金行業成本的平均水平反映了該行業經營效率的高低，基金管理費的水平高低也直接影響基金投資者與基金公司相互利益關系，如何看待基金的管理費水平、如何把握基金管理成本的影響因素及其發展趨勢，一直是基金業發展歷程中的熱門話題之一。根據成本理論，基金規模的快速擴張，應該會產生明顯的規模經濟，從而使得行業平均成本呈現下降趨勢。事實上,Baumol、Goldfield、Gordon和Koehn(1990)發現1980－1990年之間的共同基金存在顯著的規模經濟；Dermine和Roller(1992)證明了小型和中型規模的法國基金家族存在規模經濟，而大基金家族則沒有；Ferris和Chance(1987)，McLeod和Malhotra(1994)，Latzko(1999)也指出，開放式基金的管理中存在潛在的規模經濟問題。在國內，對基金業績評價的研究可謂汗牛充棟，但對基金的規模經濟問題進行數量分析的文獻還十分罕見。考慮到我國開放式基金成立時間不足兩年，基金數量不多，可用的數據太少，無法進行有效的計量研究，因而，本文將利用由33只封閉式基金從1999－2002年的非平衡面板數據（unbalancedpaneldata）單獨對我國封閉式基金的規模經濟問題進行實證研究，以期為當前國內廣受關注的基金問題的討論提出一些新見解。

Ⅱ模型和計量方法

2.1模型

摘要：封閉式母線具有結構緊湊、安裝方便、互換性好、使用安全、壽命長等一系列優點，被廣泛地應用在工礦企業、高層建筑等供配電系統中。在安裝工程中，既要對該產品的特點、性能、構造、保存、有所了解，又要熟悉設計要求及其安裝規范，以提高其安裝質量。

關鍵詞：高層建筑封閉式母線特性安裝

一、封閉式母線有關的特性

?1.封閉式母線的主要用途及其適用范圍

?封閉式母線可分為密集型絕緣母線和空氣型絕緣母線，適用于額定工作電壓660V、額定工作電流250～2500A、頻率50Hz的三相四線制或三相五線制供配電線路，它具有結構緊湊、絕緣強度高、傳輸電流大、互換性能好、電氣性能穩定、易于安裝維修、壽命時間長等一系列特點。被廣泛地應用在工礦企業、高層建筑和公共設施等供配電系統。

?2.封閉式母線的構造及其使用環境

盡管我國基金業起步較晚，但也出現了封閉式基金折價問題，引起了市場人士的廣泛關注。本文旨在通過詳細考察影響基金折價的各種因素，定量分析其主要原因，以為我國今后基金相關政策的制訂提供實證依據。

本文的結構如下：第二部分綜述美國封閉式基金折價的相關發現和對此進行的各種解釋；第三部分提供我國封閉式基金折價的動態特征的證據；第四部分檢驗一些傳統解釋的可行性；第五部分考察投資者情緒假設(investorsentimenthypothesis)對封閉式基金折價問題的解釋力；第六部分給出概要和結論。

二、文獻回顧

（一）國外研究

自封閉式基金折價之謎被發現以來，經濟金融學家們就一直試圖為它找出一個合理的解釋。早期的各種研究欲以代表基金基本層面的因素為出發點，來解釋折價的存在。它們都有一個共同點，均認為封閉式基金折價是由基金所持有的投資組合的某些特征引起的。具有代表性的這些傳統解釋有：成本、資產流動性、基金業績、資本利得稅。

成本論認為基金收取的管理費用是導致折價的主因，包德魯克斯(Boudreaux,1973)指出如果管理費用高出合理水平，或者投資者預期未來管理能力會變差，則成本（管理費用）問題便會導致封閉式基金出現折價。資產流動性論（馬爾基爾Malkiel,1977）認為封閉式基金的資產凈值是用基金持有的股份的市場價格來計算的，通常一只基金持有的某一股票的份額很大，售出時將不可避免地導致股價下跌，因而使得套現后的收益比當前賬面的數額少。基金績效論（馬爾基爾，1977）認為折價之所以存在乃因為市場對基金的未來盈利能力評價不高。資本利得稅這一解釋認為出售已升值的封閉式基金股份必須繳納資本利得稅(capitalgaintax)，此損失應該在基金凈值中扣除，故以折扣的形式反映在價格上了。

第一條為了增強封閉式房屋小區人口和方案生育工作，依據《中華人民共和國人口與方案生育法》、《流動人口方案生育工作治理條例》、《省人口與方案生育條例》等司法、律例的規則，結合本區人口和方案生育工作實踐，制訂本方法。

第二條本行政區域內封閉式房屋小區的業主、寓居人員、物業服務企業或其他治理人員，以及擔任人口和方案生育工作單元和小我的人口和方案生育服務工作合用本方法。

城市封閉式房屋小區是指依照城鎮規劃建立，有物業服務企業或其他治理服務的城鎮居民集中房屋區。

第三條封閉式房屋小區人口和方案生育工作，該當在施行中堅持屬地治理、居民自治、社區服務相結合準則。

第四條區人民縣政府該當將封閉式房屋小區人口和方案生育治理服務工作歸入城鎮社區建立規劃和區域衛生規劃，保證封閉式房屋小區人口和方案生育工作所需經費。

區人民縣政府該當將有關行政治理部分實行人口和方案生育職責的狀況歸入年度目的審核。

摘要：在封閉式循環買賣的法律糾紛中，由于三方之間的法律關系比較隱晦，對其性質定性存在一定的爭議。在實踐中，各地法院的判決也存在不一致的情況，導致資金出借方最終難以收回資金。本文旨在通過對既往判例的分析，辨析封閉式循環貿易中各方的定位和責任，分析買賣合同的效力和法律關系，探討在封閉式循環買賣中最終的還款責任方。

關鍵詞：循環買賣；資金沉淀；借貸關系

循環貿易是通過相同企業或者關聯企業之間簽訂內容相同的多份買賣合同，形成一個閉合的貨物流轉回路，幫助融資方取得資金在一定時間內的使用權，同時無需發生實際的貨物流轉，其實質是質押貸款。［1］指各方參與企業兩兩之間簽訂買賣合同的托盤融資模式，資金與貨物形成了封閉的“雙循環”。封閉式循環買賣，源于民營企業融資難、市場環境變動、國有企業的業績壓力等問題。［2］由于在該模式中，一方經常會偽造收貨單等憑證以完善交易流程，因此會有資金出借方以“實際貨物已交付”等理由抗辯。本文旨在分析封閉式循環的買賣結構，在參考既往判例的基礎上，分析封閉式循環買賣的法律性質和三方責任。

一、封閉式循環買賣的結構

以三方主體為例，假設A方是資金供給方，B方是資金占有方，C方是通道方、擔保方。封閉式循環買賣的交易結構為：資金的流轉方向為A—B—C—A，貨物的流轉方向往往是B—A—C—B。A方向B方采購貨物，再把該貨物加價賣給C方。通常情況下，B方是C方指定的采購方，并直接由B方向C方供貨。由于B方和C方私下資金來往緊密，很多情況下A方在交易初期并不知道循環買賣的真相，而是堅信買賣合同有效，B方實際向C方供了貨。在借貸關系中，兩次買賣的差價作為A方出借資金的利息。具體的案例中，A方可能不僅僅是一個主體，A方可能還會再從其他方拆借資金，但從整理的交易模式來看，他們都屬于資金供給方。B方將同一標的物以低價售出，再以高價回購，在每輪“自賣自買”同一批貨物后均為虧損。表面貨物買賣虧損值即實際借貸利息。在具體的案例中，B方可能還會扮演通道方的角色，將從A方收到的資金直接轉移給C方，實際資金占有方為C方。C方是該循環交易的重要組織者、參與者。從B方收到的借款有向A方轉移支付的責任。在A方、C方的買賣合同中，C方還可能會向A方支付保證金。表面上保證金是對C方履行買賣合同及各項到期債務的保證，實際上是對循環買賣中B方該筆借款的保證。同理，C方對買賣合同提供的擔保，一方面是對自己轉移支付的義務擔保，另一方面是對自己用款的債務擔保。在具體的案例中，C方可能不僅僅是通道方，也可能是資金占有方，實際占有了資金。

二、法院判決的認定