宏觀監(jiān)管范文10篇

一、宏觀審慎監(jiān)管的提出與深化

隨后該概念只零星出現(xiàn)于一些國際組織報(bào)告中，沒有嚴(yán)格定義。2000年，時(shí)任BIS行長(zhǎng)的克羅克特（Crockett）首次嘗試界定“宏觀審慎”這一概念，他在一次公開演講上提出將金融穩(wěn)定劃分為微觀審慎和宏觀審慎兩個(gè)層面，著重強(qiáng)調(diào)宏觀審慎和微觀審慎在金融監(jiān)管安排中是同等重要且不可或缺的關(guān)系。此后，宏觀審慎監(jiān)管被納入理論研究的視野，并越來越廣泛地用于相關(guān)研究和報(bào)告中。

二、宏觀審慎監(jiān)管政策維度及工具

宏觀審慎監(jiān)管政策工具的首要目的是應(yīng)對(duì)信貸過度創(chuàng)造、流動(dòng)性以及陷入困境銀行的持續(xù)經(jīng)營等，根本目標(biāo)在于應(yīng)對(duì)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。政策工具也可以大體可以從時(shí)間維度和空間維度來劃分。

1、從時(shí)間維度上看

從時(shí)間維度上來看，要關(guān)注總體風(fēng)險(xiǎn)如何隨時(shí)間演變及金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互作用，原則是削弱金融體系的內(nèi)在親周期性。

隨著我國國際國內(nèi)旅游的快速發(fā)展,特別是國家把旅游業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)加快培育和發(fā)展,迫切需要加強(qiáng)對(duì)旅游經(jīng)濟(jì)的管理。在實(shí)踐中,旅游管理不僅涉及微觀旅游活動(dòng)主體,包括旅游者和旅游企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為和決策,而且涉及到宏觀旅游經(jīng)濟(jì)管理主體,即國家旅游管理部門的宏觀決策與調(diào)控,而連接微觀旅游活動(dòng)和宏觀旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的橋梁就是旅游市場(chǎng)。因此,旅游管理既包括對(duì)微觀旅游活動(dòng)的微觀旅游管理,對(duì)旅游市場(chǎng)活動(dòng)的市場(chǎng)管理,也包括對(duì)宏觀旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展的宏觀旅游管理,需要從理論上了解和掌握宏觀旅游管理的目標(biāo)、職能、過程和特征,才能有效地加強(qiáng)和指導(dǎo)宏觀旅游管理的實(shí)踐。

一、宏觀旅游經(jīng)濟(jì)的含義

現(xiàn)代旅游經(jīng)濟(jì),是一個(gè)包括旅游消費(fèi)活動(dòng)、旅游企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、旅游市場(chǎng)活動(dòng)和宏觀旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng),是國民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分。從系統(tǒng)論角度分析,旅游經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),既體現(xiàn)了旅游活動(dòng)相關(guān)的各組成要素的集合,以及它們之間的內(nèi)在聯(lián)系和運(yùn)行過程(見圖1),還從動(dòng)態(tài)角度反映了整個(gè)旅游活動(dòng)發(fā)生和發(fā)展的過程和規(guī)律性。

(一)旅游經(jīng)濟(jì)活動(dòng)

旅游經(jīng)濟(jì)活動(dòng),一般包括三個(gè)層面的活動(dòng),即旅游者的旅游活動(dòng)、旅游經(jīng)營者的經(jīng)營服務(wù)活動(dòng)和旅游組織的管理活動(dòng)。第一個(gè)層面是旅游者的旅游活動(dòng),通常包括旅游者從購買旅游產(chǎn)品并離開居住地開始,經(jīng)過一定距離的空間移動(dòng)而到達(dá)旅游目的地,通過在旅游目的地的活動(dòng)而滿足其旅游需求,再返回居住地的全部過程。這個(gè)過程大致可以劃分為三個(gè)組成部分:一是旅游者在旅游客源地選擇、決定和購買旅游產(chǎn)品過程,只有當(dāng)旅游者購買了旅游產(chǎn)品后才可能成為現(xiàn)實(shí)的旅游者;二是旅游者往返于旅游客源地和旅游目的地的空間移動(dòng)過程,實(shí)質(zhì)上就是旅游活動(dòng)中必不可少的旅行消費(fèi)過程;三是在旅游目的地所有旅游活動(dòng)的消費(fèi)過程,是滿足旅游者需求的主要內(nèi)容,也是旅游活動(dòng)的核心內(nèi)容。第二個(gè)層面是旅游經(jīng)營者的經(jīng)營服務(wù)活動(dòng),主要指旅游企業(yè)為保證旅游者的旅游活動(dòng)順利有效進(jìn)行,直接提供各種旅游服務(wù)的所有經(jīng)營活動(dòng)過程。由于旅游活動(dòng)內(nèi)容復(fù)雜、涉及面廣,因此必然涉及旅游客源地和旅游目的地的許多企業(yè)。按照現(xiàn)代旅游經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)模型分析,旅游經(jīng)營者的經(jīng)營服務(wù)活動(dòng)可大致分為旅行商、長(zhǎng)途交通運(yùn)輸企業(yè)、旅游接待企業(yè)三部分。旅行商的經(jīng)營服務(wù)活動(dòng)包括旅游客源地和旅游目的地兩部分,前者的主要職能是銷售旅游產(chǎn)品,招徠和組織旅游者的旅游活動(dòng);后者的主要職能是整合旅游目的地的旅游要素,做好旅游者的接待組織活動(dòng)等。長(zhǎng)途交通運(yùn)輸企業(yè)、旅游接待企業(yè)則按照旅行商安排的旅游線路,做好旅游者空間運(yùn)送及旅游活動(dòng)的所有接待服務(wù)活動(dòng)。主要從事旅游經(jīng)濟(jì)研究、旅游規(guī)劃設(shè)計(jì)和旅游行政管理。第三個(gè)層面是旅游組織的管理活動(dòng),主要是指旅游目的地政府旅游組織和其它非政府旅游組織,通過旅游行政管理、宏觀調(diào)控、行業(yè)自律和中介咨詢等活動(dòng),提供旅游信息服務(wù)、規(guī)范旅游市場(chǎng)秩序、規(guī)范旅游企業(yè)行為,為旅游者的旅游活動(dòng)和旅游經(jīng)營者的經(jīng)營服務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境和環(huán)境,保證旅游者的旅游活動(dòng)順利而有效地進(jìn)行,實(shí)現(xiàn)旅游經(jīng)營者的經(jīng)營服務(wù)目的和旅游組織的管理目標(biāo)。

(二)宏觀旅游經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和特點(diǎn)

摘要：2008年金融危機(jī)后，各國就構(gòu)建宏觀審慎政策監(jiān)管框架達(dá)成共識(shí)，但關(guān)于宏觀審慎政策的監(jiān)管主體尚無定論。中央銀行在經(jīng)歷了金融監(jiān)管職能的分離和回歸后，被越來越多的國家賦予了審慎監(jiān)管的重要職責(zé)。文章從理論層面出發(fā)，重點(diǎn)分析中央銀行履行金融監(jiān)管職能的必要性以及作為宏觀審慎監(jiān)管主體的優(yōu)勢(shì)，為各國完善宏觀審慎政策制度框架提供參考意見。

關(guān)鍵詞：中央銀行；宏觀審慎政策；金融監(jiān)管

一、引言

從漫長(zhǎng)的中央銀行職能演變歷史來看，大多數(shù)國家的中央銀行都是在經(jīng)歷了嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩甚至出現(xiàn)金融危機(jī)后才建立起來的，中央銀行憑借其最后貸款人身份被賦予金融監(jiān)管和危機(jī)處理的重要職責(zé)。在20世紀(jì)末中央銀行去監(jiān)管化的浪潮中，學(xué)者們針對(duì)是否應(yīng)該分離中央銀行的金融監(jiān)管職能展開了激烈的討論。在當(dāng)時(shí)的背景下，中央銀行的金融監(jiān)管職能更多的是指以銀行作為主要監(jiān)管對(duì)象的微觀審慎監(jiān)管。但此次金融危機(jī)的經(jīng)歷表明僅僅關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性是不夠的，當(dāng)市場(chǎng)上大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)采取趨同的決策時(shí)，就會(huì)對(duì)價(jià)格、市場(chǎng)乃至整個(gè)金融體系產(chǎn)生顯著影響（Borio，2009；2011）。危機(jī)后，英國重新賦予英格蘭銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的法定職責(zé)并進(jìn)一步明確了英格蘭銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的核心地位。英格蘭銀行監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變引起各國的廣泛關(guān)注和討論，也就此拉開了中央銀行監(jiān)管職能全面回歸的序幕。在過去的幾十年里，中央銀行經(jīng)歷了監(jiān)管職能從統(tǒng)一到分離再到回歸的巨大轉(zhuǎn)變，人們更加清晰地認(rèn)識(shí)到中央銀行在金融監(jiān)管方面的不可替代性。后危機(jī)時(shí)代，宏觀審慎政策正作為一項(xiàng)新的金融監(jiān)管政策，被越來越多的國家納入宏觀調(diào)控框架內(nèi)，成為政策討論的重要內(nèi)容。與此同時(shí)，在中央銀行金融監(jiān)管職能回歸的浪潮下，學(xué)界和各國政府針對(duì)中央銀行是否應(yīng)該被賦予宏觀審慎監(jiān)管職責(zé)展開了積極的探討。本文在這種背景下重點(diǎn)探究中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能，這將啟發(fā)我們更好地理解中央銀行在維護(hù)金融穩(wěn)定方面的重要作用，同時(shí)也將對(duì)各國完善宏觀審慎政策制度框架提供參考意見。

二、早期關(guān)于是否應(yīng)分離中央銀行金融監(jiān)管職能的討論

早期主張分離中央銀行金融監(jiān)管職能的學(xué)者主要從三個(gè)角度試圖論證中央銀行分離金融監(jiān)管職能的必要性。第一，中央銀行同時(shí)作為貨幣政策當(dāng)局和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，兩種政策會(huì)存在沖突從而影響監(jiān)管效果。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，中央銀行作為貨幣政策當(dāng)局需要提高利率，防止市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步擴(kuò)張；而金融監(jiān)管者則需要在發(fā)展勢(shì)頭良好時(shí)放松監(jiān)管要求，鼓勵(lì)行業(yè)的自由發(fā)展和創(chuàng)新。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，中央銀行需要降低利率，釋放流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；而金融部門在衰退時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，此時(shí)需要加強(qiáng)金融監(jiān)管防范金融失衡，兩種政策在一定程度上會(huì)相互抵消，監(jiān)管效果難以達(dá)到預(yù)期（Goodhart&Schoenmaker，1992）。第二，作為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的中央銀行出于聲譽(yù)考慮，傾向于實(shí)施寬松的貨幣政策或者推遲緊縮的貨幣政策來維護(hù)銀行等金融機(jī)構(gòu)的利益，由此產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)（Goodfriend&King，1988）。這種救助機(jī)制也會(huì)誘使金融機(jī)構(gòu)（尤其是那些“大而不倒”的金融機(jī)構(gòu)）放松對(duì)自身的監(jiān)管而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。第三，中央銀行身兼數(shù)職將影響其作為貨幣政策當(dāng)局的獨(dú)立性和專業(yè)性。當(dāng)中央銀行的監(jiān)管職責(zé)更加集中時(shí)，來自政府的壓力和干預(yù)也會(huì)增加，其政策的自主權(quán)將有所降低（Bri-ault，1999）。但支持中央銀行加強(qiáng)金融監(jiān)管職責(zé)的學(xué)者針對(duì)上述內(nèi)容提出了質(zhì)疑并強(qiáng)調(diào)了中央銀行在維護(hù)金融穩(wěn)定方面的重要作用。基于制度體制悖論理論：Goodhart和Schoenmaker（1995）指出若中央銀行同時(shí)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管和貨幣政策會(huì)產(chǎn)生政策沖突，那么即使將中央銀行的監(jiān)管職能分離給其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也同樣存在政策沖突的矛盾，僅僅是內(nèi)部沖突的外部化。解決政策沖突的關(guān)鍵在于不同政策目標(biāo)的明晰與界定，而不是簡(jiǎn)單的機(jī)構(gòu)設(shè)立形式。陳雨露、馬勇（2012）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中央銀行負(fù)責(zé)金融監(jiān)管職能不但沒有產(chǎn)生通貨膨脹效應(yīng)，反而更加有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定。他們認(rèn)為那些主張分離中央銀行監(jiān)管職能的人并非出于經(jīng)濟(jì)效益的考慮，只是權(quán)力分割的訴求。此外，從各國的實(shí)踐來看，機(jī)構(gòu)體制的改變并不足以提高中央銀行以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和專業(yè)性（鐘偉，2003）。基于最后貸款人理論：對(duì)于存款人來說，存款保險(xiǎn)制度在一定程度上可以代替中央銀行扮演最后貸款人角色，但存款保險(xiǎn)制度由于其復(fù)雜的賠償支付程序并不能及時(shí)有效的保障存款人的利益。雖然中央銀行行使最后貸款人職責(zé)會(huì)引致道德風(fēng)險(xiǎn)，但中央銀行憑借其地位和聲望更有利于恢復(fù)存款人的信心。基于信息優(yōu)勢(shì)理論：對(duì)于中央銀行來說，監(jiān)管職能的分離意味著中央銀行將缺乏獲取金融機(jī)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)信息的有效渠道（盡管不同機(jī)構(gòu)之間建立信息共享機(jī)制，但在信息的時(shí)效性方面仍有不足），也將影響中央銀行貨幣政策的制定和最后貸款人職責(zé)的行使，反而不利于維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定（Briault，1999；鐘偉，2003）。

一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，我國金融監(jiān)管體制也在不斷的健全和發(fā)展，無可厚非，其運(yùn)行效果明顯，監(jiān)管方式不斷趨于專業(yè)化，監(jiān)管效率不斷提高，監(jiān)管框架也不斷趨于統(tǒng)一化，使得我國貨幣制度和貨幣策略不斷趨于完整。但是我們也應(yīng)該看到的是在世界金融市場(chǎng)下，我國金融監(jiān)管體制還存在很多的缺陷和不足，尤其是體制上存在的問題比較明顯。詳細(xì)來講，我們可以從以下幾個(gè)角度來探析現(xiàn)階段的金融監(jiān)管體制。

（一）多種經(jīng)營的沖擊

所謂的多種經(jīng)營，就是指混業(yè)經(jīng)營，也就是說一個(gè)企業(yè)主體開展業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)種類比較多，涉及到證券投資，銀行業(yè)務(wù)，信托業(yè)務(wù)以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。這種混業(yè)經(jīng)營的方式在世界金融市場(chǎng)的促進(jìn)下，呈現(xiàn)出不斷發(fā)展和壯大的局面。如光大集團(tuán)。但是值得注意的是，現(xiàn)階段我國實(shí)行的是分行監(jiān)管體制，它是奠定在不同行業(yè)基礎(chǔ)上的，以健全分行監(jiān)管體系的方式去實(shí)現(xiàn)對(duì)于混業(yè)經(jīng)營的管理，顯然金融制度比較滯后，必然導(dǎo)致出現(xiàn)監(jiān)管效率低下，失去實(shí)際作用的結(jié)果；假設(shè)以多種監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管的方式去實(shí)現(xiàn)管理和控制，將使得監(jiān)管出現(xiàn)重復(fù)和錯(cuò)位的問題，監(jiān)管效率同樣處于低下水平，還使得監(jiān)管的成本大大增加。

（二）外資金融的挑戰(zhàn)

作為世界貿(mào)易組織的成員國，中國金融市場(chǎng)越來越融合到世界金融市場(chǎng)的趨勢(shì)越來越明顯，這無疑使得很多的國際跨國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入到我國金融市場(chǎng)，一方面不斷豐富了我國金融市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，另外一方面使得我國金融產(chǎn)業(yè)面對(duì)著巨大的壓力和挑戰(zhàn)。由于國外金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)其金融經(jīng)驗(yàn)多，產(chǎn)品和服務(wù)意識(shí)強(qiáng)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把握能力優(yōu)越于我國金融機(jī)構(gòu)，其在經(jīng)營理念，管理方式，風(fēng)險(xiǎn)控制方法上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我國企業(yè)。反過來看看我國的金融主體，其經(jīng)驗(yàn)不足，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，經(jīng)營能力不足，難以創(chuàng)新金融行業(yè)監(jiān)管體制的局面。

1我國現(xiàn)階段境外投資基本情況

我國境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初。但當(dāng)時(shí)國際收支平衡壓力大,外匯資金短缺,投資主體單一(主要是國有企業(yè)),國際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)不足,因此境外投資主要是設(shè)立貿(mào)易公司或者窗口公司,投資規(guī)模較小。20多年來,我國境外投資由無到有,不斷發(fā)展壯大,尤其20世紀(jì)90年代中期以來,我國境外投資呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。到1998年底,境外企業(yè)數(shù)達(dá)到5666家,中方協(xié)議投資總額為63.3億美元。1979~2001年底,我國累計(jì)設(shè)立各類境外企業(yè)6610家,中方協(xié)議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式,在迅速發(fā)展的同時(shí)體現(xiàn)了多元化的趨勢(shì),主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

1.1投資地區(qū)多元化

中國境外投資原來都以港澳投資為主,到2005年底已經(jīng)遍及世界160多個(gè)國家和地區(qū)。對(duì)亞、非、拉美新興市場(chǎng)投資很快。截止2004年底,我國在港澳合計(jì)設(shè)立境外企業(yè)2856家,中方協(xié)議投資43億美元。

1.2投資目標(biāo)多元化

我國傳統(tǒng)的境外投資的目標(biāo)大多是以設(shè)立貿(mào)易公司并將進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化,或者設(shè)立開發(fā)公司并將原材料(包括資源)供給環(huán)節(jié)內(nèi)部化。當(dāng)前境外投資目標(biāo)出現(xiàn)了明顯的多元化趨勢(shì):一是市場(chǎng)服務(wù)性的投資,即通過投資建立完善的國際營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如溫州的月兔電器集團(tuán)公司在西班牙設(shè)立公司,為出口的空調(diào)提供零配件和售后服務(wù)。這種境外投資的目標(biāo)是產(chǎn)品服務(wù)環(huán)節(jié)的內(nèi)部化,可以視為進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化目標(biāo)的延續(xù)和深化;二是出口導(dǎo)向型的投資,即在出口市場(chǎng)或者出口市場(chǎng)的周邊國家和地區(qū)建立生產(chǎn)基地,主要設(shè)備、原材料由國內(nèi)供給,產(chǎn)品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國邊緣產(chǎn)業(yè)(也是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè))向其他國家的轉(zhuǎn)移,符合產(chǎn)品生命周期規(guī)律;三是技術(shù)獲取型的投資,通過投資加強(qiáng)與國外的技術(shù)合作,獲取上游技術(shù)。如東方通信股份有限公司投資在美國設(shè)立依斯泰克有限公司,進(jìn)行CDMA技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)。

編者按：本文主要從引言；信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的理論分析；中國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的異化；異化的原因；對(duì)金融監(jiān)管的啟示進(jìn)行論述。其中，主要包括：自主達(dá)成的交易,必須滿足交易雙方對(duì)市場(chǎng)條件變化之后產(chǎn)生的“消費(fèi)者剩余”的追求和瓜分、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的僅限于同業(yè)金融機(jī)構(gòu)向非金融機(jī)構(gòu)提供的信貸資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是對(duì)金融市場(chǎng)的深度利用、只要兩個(gè)主體對(duì)同一種商品在同一時(shí)間的主觀評(píng)價(jià)不同,就存在交易空間、銀行參與信貸合約交易的根本目的、并不能夠從實(shí)質(zhì)上優(yōu)化銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、這種轉(zhuǎn)讓很難幫助銀行解決流動(dòng)性問題、這種轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)可以有效規(guī)避監(jiān)管、我國目前正面臨加大金融對(duì)外開放的緊迫進(jìn)程中、我國利率沒有市場(chǎng)化,而利率浮動(dòng)范圍差別不大、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)粗放,差異不大、我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)格局,促成了銀行經(jīng)營戰(zhàn)略的同質(zhì)性、我國的金融監(jiān)管必須堅(jiān)持雙重發(fā)展理念等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

【摘要】國際上,信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是獲取“消費(fèi)者剩余”的逐利行為;但是近期中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在某種程度上卻異化為逃避監(jiān)管的工具。異化的背后,展現(xiàn)了中國銀行業(yè)面臨著與國外完全不同的金融制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境,并揭示了中國金融監(jiān)管當(dāng)局需要背負(fù)強(qiáng)化監(jiān)管和促進(jìn)金融發(fā)展的雙重任務(wù)。要完成任務(wù),中國金融監(jiān)管部門必須從更為宏觀的高度審視金融業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)、金融與經(jīng)濟(jì)的適配程度,聯(lián)合和整合有效資源,改善基本金融環(huán)境。

【關(guān)鍵字】信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓;異化;金融環(huán)境

一、引言

一般意義上,自主達(dá)成的交易,必須滿足交易雙方對(duì)市場(chǎng)條件變化之后產(chǎn)生的“消費(fèi)者剩余”的追求和瓜分。從國外金融發(fā)展歷程來看,銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓正是基于這樣一種基本邏輯,開始于20世紀(jì)70年代,在20世紀(jì)90年代頗為流行:在交易量上有了重大發(fā)展;在交易對(duì)手的范圍上,由銀行同業(yè)拓展到了銀行與非金融機(jī)構(gòu)之間展開。最近通過信貸資產(chǎn)證券化,將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓推進(jìn)到了新階段。隨著商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn),中國銀行業(yè)也開始了對(duì)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中存在的“消費(fèi)者剩余”的追求與瓜分,并且所有的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)在形式上與西方的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并無二致。但是通過一段時(shí)間的實(shí)踐,我們發(fā)現(xiàn)中國的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)出現(xiàn)了與國外明顯不同的景象,甚至異化為逃避監(jiān)管的工具。基于在規(guī)范的基礎(chǔ)上進(jìn)一步促進(jìn)中國金融創(chuàng)新的目的,本文思考了以下問題:信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)是什么?中國的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)呈現(xiàn)與國外不相同的景象,其內(nèi)在根源是什么?中國監(jiān)管當(dāng)局又應(yīng)該從中獲得何種啟示?

二、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的理論分析

摘要：宏觀審慎這一概念于2008年全球金融危機(jī)后被廣泛討論并運(yùn)用。2016年宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）在我國正式取代差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制，成為維護(hù)我國金融穩(wěn)定的新主力。宏觀審慎評(píng)估體系中實(shí)行的資本充足率高標(biāo)準(zhǔn)、日常管理代替時(shí)點(diǎn)管理以及定價(jià)行為都有可能對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性造成擠壓。但根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)來看商業(yè)銀行現(xiàn)狀，宏觀審慎評(píng)估體系并未對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性造成實(shí)質(zhì)性擠壓。在對(duì)該種結(jié)果的可能原因進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，我們針對(duì)商業(yè)銀行在宏觀審慎評(píng)估體系下的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新提出了三點(diǎn)對(duì)策：（1）強(qiáng)化資本管理，確保資本充足率；（2）完善相關(guān)制度，充分發(fā)展表外業(yè)務(wù)；（2）促進(jìn)金融創(chuàng)新，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎評(píng)估體系；流動(dòng)性擠壓；銀行轉(zhuǎn)型

自2010年我國提出構(gòu)建宏觀審慎管理制度框架后，相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者專注于探究如何將宏觀審慎管理理論與我國銀行的實(shí)際發(fā)展相結(jié)合。童磊（2013）通過從宏觀審慎監(jiān)管角度對(duì)銀行業(yè)的流動(dòng)性進(jìn)行壓力測(cè)試驗(yàn)證了審慎的流動(dòng)性監(jiān)管方式的必要性。馮超（2016）將宏觀審慎指標(biāo)納入銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究體系，并完成對(duì)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。而自2016年我國正式建立MPA體系后，管曉明（2016）從MPA的框架特點(diǎn)出發(fā)，與微觀審慎監(jiān)管以及原有“差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整＋合意貸款規(guī)模”管理規(guī)模進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其雖然短期會(huì)壓縮利潤，但長(zhǎng)期看來，可降低金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。李春雷，周文青（2016）以及徐煒（2017）均認(rèn)為無論是大中小型商業(yè)銀行都需要更加積極地進(jìn)行轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)宏觀審慎評(píng)估體系帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。目前我國學(xué)者對(duì)宏觀審慎評(píng)估研究從實(shí)施必要性及實(shí)施手段的探討主要集中在評(píng)估框架、評(píng)估目標(biāo)以及評(píng)估主體上，著重對(duì)銀行的業(yè)務(wù)影響及應(yīng)對(duì)措施作出分析，而對(duì)于評(píng)估的結(jié)果———比如流動(dòng)性，研究較少。而宏觀審慎政策可能直接帶來流動(dòng)性的擠壓，由于流動(dòng)性受擠壓可能產(chǎn)生的潛在影響不容忽視，因此以流動(dòng)性作為宏觀審慎評(píng)估體系研究的立足點(diǎn)顯得很有必要。

1我國宏觀審慎評(píng)估體系發(fā)展歷程

2009年人民銀行在《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中針對(duì)“宏觀審慎管理”專題進(jìn)行介紹，并且提出建立宏觀審慎管理的論斷，旨在有效防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。2010年10月，中共中央十七屆五中全會(huì)正式文件明確提出要“建立逆周期調(diào)節(jié)的宏觀審慎管理框架”。2012年6月，銀監(jiān)會(huì)公布《商業(yè)銀行資本管理辦法》，推進(jìn)針對(duì)銀行業(yè)的宏觀審慎管理制度。2014年1月，銀監(jiān)會(huì)刊印評(píng)估商業(yè)銀行系統(tǒng)重要性指標(biāo)的文件。2016年3月，我國針對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施了第一次宏觀審慎考核。

2宏觀、微觀審慎監(jiān)管模式比較

編者按：本文主要從工商行政管理屬宏觀調(diào)控的職能之一；對(duì)現(xiàn)階段工商行政管理職能發(fā)揮狀況的基本分析；強(qiáng)化工商行政管理的思路進(jìn)行論述。其中，主要包括：宏觀調(diào)控是由若干政策措施、調(diào)控手段和調(diào)控職能構(gòu)成的體系、培育市場(chǎng),促進(jìn)完備市場(chǎng)體系的構(gòu)建、控制市場(chǎng)主體準(zhǔn)入,從特定層面執(zhí)行國家的產(chǎn)業(yè)政策、規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和交易行為,維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序、工商行政管理是我國宏觀調(diào)控的一種重要職能,是我國宏觀調(diào)控體系中不可或缺的組成部分、改革開放的十幾年,我國工商行政管理事業(yè)得到了飛速發(fā)展、工商行政管理工作也為我國商品經(jīng)濟(jì)的不斷趨向繁榮和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了卓越貢獻(xiàn)、工商部門自身在觀念、能力等方面的欠缺及市場(chǎng)發(fā)育不健全、體制制肘、市場(chǎng)主體不完全成熟、工商管理能力與所承擔(dān)的職能失衡、轉(zhuǎn)變觀念,即深刻認(rèn)識(shí)工商行政管理在國家宏觀調(diào)控體系中的重要地位和所肩負(fù)的崇高歷史使命等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

摘要：總書記在黨的十五大報(bào)告中提出“要加快國民經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化進(jìn)程”,并提出“要充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用,健全宏觀調(diào)控體系”。這一闡述無疑意味著改善和加強(qiáng)宏觀調(diào)控仍將是今后我國構(gòu)建社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重要內(nèi)容。而從宏觀調(diào)控的職能來看,不僅計(jì)劃、財(cái)政、金融等支柱性調(diào)控職能要不斷地改進(jìn)和加強(qiáng),加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)督、尤其是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督職能也是其中的重要組成部分。在這一背景下,如何科學(xué)正確地認(rèn)識(shí)工商行政管理這種職能的性質(zhì),如何正確估價(jià)工商行政管理職能發(fā)揮的現(xiàn)狀,在加強(qiáng)宏觀調(diào)控體系建設(shè)中如何強(qiáng)化工商行政管理,這些問題不僅是探求加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的對(duì)策所必須解決的,也是充分發(fā)揮工商行政管理職能、建立有權(quán)威的市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法機(jī)構(gòu)所必需的。本文擬就上述幾個(gè)問題作一探討。

關(guān)鍵詞：工商行政行政管理宏觀調(diào)控

一、工商行政管理屬宏觀調(diào)控的職能之一

對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控是國家的重要職能,如果說在市場(chǎng)機(jī)制被捧為“萬能”時(shí)期這種職能還受到排斥的話,那么在商品經(jīng)濟(jì)日趨發(fā)達(dá)、市場(chǎng)絕非萬能且存在嚴(yán)重失靈的今天,國家的宏觀調(diào)控職能已普遍受到世界各國的重視,且各國都在采取措施強(qiáng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控。宏觀調(diào)控是由若干政策措施、調(diào)控手段和調(diào)控職能構(gòu)成的體系。從政策措施來看,主要包括財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策、人力政策及消費(fèi)政策等宏觀和微觀的政策;從調(diào)控手段來看,主要包括經(jīng)濟(jì)手段和法律手段及必要的行政管理;從調(diào)控職能來看,主要包括計(jì)劃、組織、協(xié)調(diào)、控制等經(jīng)濟(jì)管理職能和經(jīng)濟(jì)監(jiān)督職能。工商行政管理作為主管市場(chǎng)監(jiān)督管理、維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的一種職能,對(duì)性質(zhì)界定人們的看法基本相同,即屬國家宏觀調(diào)控體系的重要組成部分,但這種性質(zhì)究竟從哪些方面體現(xiàn),或者進(jìn)一步說工商行政管理究竟如何發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用,人們對(duì)這些問題的認(rèn)識(shí)并不一致。筆者認(rèn)為,就工商行政管理的職能范圍和其承擔(dān)的任務(wù)而言,其宏觀調(diào)控性質(zhì)主要體現(xiàn)在以下三大方面:

1培育市場(chǎng),促進(jìn)完備市場(chǎng)體系的構(gòu)建。市場(chǎng)的發(fā)育成熟及完備的市場(chǎng)體系的形成既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的典型特征,也是其賴以運(yùn)作的基礎(chǔ)。凡實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的國家,都把促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)育、構(gòu)建市場(chǎng)體系作為國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容。在我國,由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的多年束縛,市場(chǎng)發(fā)育十分滯后,以統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)有序?yàn)樘卣鞯氖袌?chǎng)體系遠(yuǎn)未形成。因此通過國家的經(jīng)濟(jì)管理職能促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)育和市場(chǎng)體系的盡快形成,不僅是當(dāng)前政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容和目標(biāo),也將是今后相當(dāng)一段時(shí)期的重要任務(wù)。這被有些人稱為是當(dāng)代中國發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性工作。工商行政管理作為我國市場(chǎng)監(jiān)管的職能,培育市場(chǎng)、促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)育可以說是其職能中的題中應(yīng)有之義,這不僅表現(xiàn)在工商部門參與培育各種具體的交易場(chǎng)所(在辦管分離體制下不再直接建設(shè)交易場(chǎng)所),更重要的表現(xiàn)在工商部門立足本職規(guī)范各類市場(chǎng)主體和市場(chǎng)客體,促進(jìn)市場(chǎng)主體的成熟,推進(jìn)市場(chǎng)規(guī)劃的健全和完善,即從更高層次上促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)育和成長(zhǎng)。

編者按：本文主要從全球保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則趨于統(tǒng)一；宏觀與微觀審慎監(jiān)管并重，維護(hù)金融穩(wěn)定；加強(qiáng)逆周期監(jiān)管，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；完善金融創(chuàng)新監(jiān)管，向全方位監(jiān)管過渡；加強(qiáng)國際金融監(jiān)管合作，完善跨國金融集團(tuán)監(jiān)管進(jìn)行論述。其中，主要包括：國際金融危機(jī)的爆發(fā)凸顯出金融監(jiān)管領(lǐng)域的弊病、國際上沒有形成對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、歐盟和美國等發(fā)達(dá)市場(chǎng)也先后啟動(dòng)了對(duì)其償付能力監(jiān)管規(guī)則的評(píng)估和修訂、全球統(tǒng)一規(guī)則將可能對(duì)我國現(xiàn)行保險(xiǎn)監(jiān)管體系形成壓力、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要任務(wù)、宏觀審慎監(jiān)管賦予了金融監(jiān)管部門新的職能、順周期效應(yīng)放大了金融市場(chǎng)的波動(dòng)程度、高度重視順周期效應(yīng)對(duì)我國保險(xiǎn)監(jiān)管的影響、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融衍生品等金融創(chuàng)新的監(jiān)管過于松懈甚至缺位等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

結(jié)合我國保險(xiǎn)業(yè)實(shí)際，研究吸收國際保險(xiǎn)監(jiān)管體制改革的經(jīng)驗(yàn)和做法，對(duì)于完善我國保險(xiǎn)監(jiān)管體系有重要啟示。此次國際金融危機(jī)的爆發(fā)凸顯出金融監(jiān)管領(lǐng)域的弊病，為金融監(jiān)管改革提供了契機(jī)。自危機(jī)發(fā)生以來，各國政府和一些國際組織都在大力推進(jìn)金融監(jiān)管改革，其中國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS）作為國際保險(xiǎn)規(guī)則制定機(jī)構(gòu)，成為推動(dòng)改革的重要力量。總體來看，國際保險(xiǎn)監(jiān)管改革呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：全球保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則趨于統(tǒng)一、宏觀與微觀審慎監(jiān)管并舉、逆周期監(jiān)管和保險(xiǎn)創(chuàng)新監(jiān)管得到加強(qiáng)。

1全球保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則趨于統(tǒng)一

危機(jī)前，國際上沒有形成對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則。美國國際集團(tuán)危機(jī)暴露出各國監(jiān)管規(guī)定寬松不一所導(dǎo)致的監(jiān)管套利等風(fēng)險(xiǎn)，制定統(tǒng)一的國際保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則由此被提上議事日程。2009年6月，IAIS決定比照銀行監(jiān)管的“巴塞爾II”，面向保險(xiǎn)集團(tuán)研究建立全球統(tǒng)一的保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則，即“共同評(píng)估框架（CAF）”。CAF將重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)監(jiān)管，從適用范圍、集團(tuán)結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)、定量和定性標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管合作、管轄權(quán)等五個(gè)方面評(píng)價(jià)集團(tuán)監(jiān)管。這是國際保險(xiǎn)監(jiān)管界首次提出建立統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則，標(biāo)志著國際保險(xiǎn)監(jiān)管向全球統(tǒng)一方向邁出了重要一步。

此前，歐盟和美國等發(fā)達(dá)市場(chǎng)也先后啟動(dòng)了對(duì)其償付能力監(jiān)管規(guī)則的評(píng)估和修訂，以使其更符合現(xiàn)實(shí)情況，同時(shí)力求對(duì)全球監(jiān)管規(guī)則施加更多影響。歐盟于2001年啟動(dòng)償付能力II項(xiàng)目，目前正在起草償付能力II細(xì)則，預(yù)計(jì)于2010年10月底完成，2011年10月實(shí)施；全美保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（NAIC）于2008年6月啟動(dòng)“償付能力現(xiàn)代化項(xiàng)目”，在資本要求、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、保險(xiǎn)負(fù)債評(píng)估、再保險(xiǎn)和集團(tuán)監(jiān)管五個(gè)方面開展償付能力評(píng)估框架研究。

全球統(tǒng)一規(guī)則將可能對(duì)我國現(xiàn)行保險(xiǎn)監(jiān)管體系形成壓力，也將為我國完善保險(xiǎn)監(jiān)管體系提供有益參照。我們應(yīng)從保險(xiǎn)監(jiān)管體系建設(shè)的戰(zhàn)略高度，全面審視統(tǒng)一規(guī)則對(duì)我國保險(xiǎn)監(jiān)管的影響。一是深入研究IAIS統(tǒng)一規(guī)則框架的合理性和可行性，做好技術(shù)準(zhǔn)備；二是充分發(fā)揮保監(jiān)會(huì)作為IAIS執(zhí)委的作用，堅(jiān)持統(tǒng)一規(guī)則要充分考慮IAIS各成員，特別是新興市場(chǎng)成員的現(xiàn)實(shí)情況，允許成員自主選擇規(guī)則實(shí)施的時(shí)機(jī)和范圍；三是以統(tǒng)一規(guī)則為契機(jī)，合理把握我國保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)則與國際接軌的節(jié)奏和進(jìn)度。

一、危機(jī)前歐盟金融監(jiān)管框架概述

危機(jī)之前，歐盟金融監(jiān)管框架分為四個(gè)層級(jí)：第一層級(jí)由歐洲經(jīng)濟(jì)與金融事務(wù)理事會(huì)（ECOFIN）、歐洲議會(huì)（EP）、歐盟委員會(huì)（EC）組成，主要職責(zé)是負(fù)責(zé)歐盟金融監(jiān)管的原則性立法，具體由歐盟委員會(huì)提出立法建議；第二層級(jí)由歐洲銀行業(yè)委員會(huì)（EBC）、歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金委員會(huì)（EIOPC）以及歐洲證券委員會(huì)（ESC）組成，主要職責(zé)是研究和制定與第一層級(jí)指令有關(guān)的金融監(jiān)管實(shí)施細(xì)則；第三層級(jí)由歐洲銀行業(yè)監(jiān)管者委員會(huì)（CEBS）、歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管者委員會(huì)（CEIOPS）、歐洲證券監(jiān)管者委員會(huì)（CESR）組成，主要負(fù)責(zé)加強(qiáng)歐盟成員國金融監(jiān)管當(dāng)局之間的合作，以確保在實(shí)施第一、第二層級(jí)立法過程中的統(tǒng)一性和一致性；第四層級(jí)即執(zhí)行層，具體由各成員國金融監(jiān)管當(dāng)局組成，具體負(fù)責(zé)實(shí)施歐盟金融監(jiān)管指令、條例，同時(shí)受歐盟委員會(huì)的監(jiān)督管理。此外，歐盟委員會(huì)（EC）、歐洲中央銀行（ECB）、各國中央銀行及部長(zhǎng)級(jí)官員共同組成了經(jīng)濟(jì)金融委員會(huì)（EFC），以對(duì)歐洲金融市場(chǎng)問題進(jìn)行集體討論并與第三方國際機(jī)構(gòu)（如IMF）加強(qiáng)合作。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)金融體系產(chǎn)生了重要影響。一是歐元區(qū)各國主權(quán)債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間形成了負(fù)反饋環(huán)，對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成重創(chuàng)：歐洲銀行業(yè)大量交叉持有各國國債，主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致銀行遭受巨大損失，而政府救助銀行又加大了主權(quán)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；銀行危機(jī)直接導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不足，并對(duì)企業(yè)、居民和金融業(yè)信心帶來負(fù)面沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退又進(jìn)一步影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量、加劇政府債務(wù)危機(jī)。二是危機(jī)中資金和借貸市場(chǎng)持續(xù)的壓力造成國別借貸條件不同，使得金融市場(chǎng)趨于割裂，進(jìn)一步導(dǎo)致歐元區(qū)資金配置效率低下，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受到影響。三是由于缺乏統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制和處置機(jī)制，跨境風(fēng)險(xiǎn)傳遞無法得到有效識(shí)別、防范和處置，僅由各國的金融監(jiān)管當(dāng)局負(fù)責(zé)監(jiān)管和處置已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)形勢(shì)需要。

二、危機(jī)后歐盟金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容

鑒于全球金融危機(jī)給歐洲經(jīng)濟(jì)金融帶來的沖擊以及危機(jī)中歐盟現(xiàn)有金融監(jiān)管體系暴露出的不足，2010年起歐盟啟動(dòng)了新一輪的金融監(jiān)管體制改革，重點(diǎn)反映在以下幾個(gè)方面：（一）建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)歐盟層面的宏觀審慎監(jiān)管。危機(jī)前，歐洲地區(qū)的宏觀審慎管理是松散的，由不同國家、不同層次的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)自開展，由此引發(fā)的問題是歐洲地區(qū)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。為了彌補(bǔ)這一不足，強(qiáng)化歐洲地區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，提升宏觀審慎管理效能，歐盟成員國于2011年成立歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB），行使整個(gè)歐盟成員國的宏觀審慎職能。ESRB負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)并評(píng)估歐盟宏觀經(jīng)濟(jì)與金融體系發(fā)展過程中所出現(xiàn)的威脅金融穩(wěn)定的各種風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別、確定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)發(fā)出預(yù)警并提出應(yīng)對(duì)建議，以及執(zhí)行預(yù)警后的相關(guān)監(jiān)控。ESRB主席由歐央行行長(zhǎng)兼任，秘書處設(shè)在歐央行。歐央行代表ESRB負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)等信息的收集與整理，并向ESRB提供分析、統(tǒng)計(jì)以及數(shù)據(jù)管理等方面的支持。此外，ESRB要求歐盟成員國以法律形式明確負(fù)責(zé)宏觀審慎管理的機(jī)構(gòu)，并提出中央銀行應(yīng)在宏觀審慎政策中發(fā)揮主導(dǎo)作用，同時(shí)，ESRB對(duì)成員國實(shí)施宏觀審慎政策進(jìn)行指導(dǎo)和建議。（二）建立泛歐監(jiān)管機(jī)構(gòu)，提高監(jiān)管一致性。2011年初正式設(shè)立歐盟銀行監(jiān)管委員會(huì)（EBA）、歐盟證券監(jiān)管委員會(huì)（ESMA），以及歐盟保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管局（EIOPA）。其主要職能包括六個(gè)方面：一是確保歐盟地區(qū)金融監(jiān)管規(guī)則協(xié)調(diào)統(tǒng)一，具體包括制定在特定領(lǐng)域具有約束力的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；二是確保歐盟金融監(jiān)管規(guī)則實(shí)施的一致性；三是逐步形成統(tǒng)一的金融監(jiān)管文化和一致的金融監(jiān)管行動(dòng)；四是對(duì)部分特定實(shí)體實(shí)施全面監(jiān)督權(quán)；五是確保各成員國對(duì)危機(jī)反應(yīng)的協(xié)調(diào)一致；六是收集微觀審慎監(jiān)管信息。上述三個(gè)泛歐機(jī)構(gòu)與歐盟各國金融監(jiān)管當(dāng)局共同組成危機(jī)后的歐洲金融監(jiān)管者體系（ESFS）。該體系一方面建立在平均分?jǐn)偤拖嗷?qiáng)化的職責(zé)基礎(chǔ)上，將各國監(jiān)管與整個(gè)歐洲層面的集中監(jiān)管結(jié)合起來，以促進(jìn)規(guī)則統(tǒng)一以及監(jiān)管實(shí)踐和執(zhí)法的一致性；另一方面建立在伙伴關(guān)系基礎(chǔ)上，以增進(jìn)各國監(jiān)管者的相互信任，確保東道國監(jiān)管者有合適的權(quán)力來制定有關(guān)金融穩(wěn)定和消費(fèi)者保護(hù)的政策，從而使跨境風(fēng)險(xiǎn)得到更有效的管理和防范。（三）建立銀行業(yè)聯(lián)盟，強(qiáng)化歐盟地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和處置的協(xié)調(diào)性與統(tǒng)一性。具體包括三方面內(nèi)容：一是建立銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制（SSM），賦予歐央行銀行監(jiān)管職能。2014年11月4日，歐央行正式承擔(dān)銀行監(jiān)管職能，直接監(jiān)管120家重要性銀行，這些銀行的資產(chǎn)約占?xì)W元區(qū)銀行總資產(chǎn)的82%，而另外約3500家次重要性（lesssignificant）銀行則授權(quán)各國監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管。如果需要，歐央行也有權(quán)在任何時(shí)候?qū)Υ沃匾糟y行實(shí)施直接監(jiān)管。SSM將銀行監(jiān)管從國家層面上升到了歐洲層面。此外，SSM在擴(kuò)大歐央行監(jiān)管范圍的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大了歐央行的監(jiān)管權(quán)和調(diào)查權(quán)，賦予歐央行對(duì)銀行的直接監(jiān)管權(quán)，包括頒發(fā)和撤銷銀行牌照，收集銀行信息，監(jiān)管規(guī)定、指令或一般性指南，以及對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的最終處罰權(quán)。同時(shí)，歐央行通過建立獨(dú)立的監(jiān)管架構(gòu)和決策流程，從體系上將貨幣政策和銀行監(jiān)管職能嚴(yán)格分離，確保監(jiān)管的獨(dú)立性。二是建立單一處置機(jī)制（SRM），統(tǒng)一歐盟各國的銀行處置規(guī)則。具體看，SRM通過“銀行恢復(fù)和處置指令”（BRRD）統(tǒng)一規(guī)定了歐盟各國的銀行處置規(guī)則。并通過設(shè)置“單一處置理事會(huì)（SRB）”和“單一處置基金（SRF）”實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的處置功能。其中，SRB是實(shí)施SRM參加國銀行統(tǒng)一處置的單獨(dú)機(jī)構(gòu)。SRF作為SRM參加國銀行處置資金，當(dāng)出現(xiàn)償付不足時(shí)，股東和債權(quán)人首先承擔(dān)損失（即自救），仍不足的部分才可動(dòng)用SRF。SRF的資金來源于向SRM參加國銀行的預(yù)先收費(fèi)，采取各國各自征收，然后逐步集中的方式，資金目標(biāo)總額為參加國銀行存款總額的1%（550億歐元），并設(shè)定了8年的收費(fèi)過渡期。三是修訂存款保險(xiǎn)計(jì)劃（DGS），保障存款人權(quán)益和銀行體系穩(wěn)定。2014年4月，歐洲議會(huì)通過“存款保險(xiǎn)計(jì)劃指令”，新指令要求歐盟各國建立擁有存款保險(xiǎn)基金的存款保險(xiǎn)計(jì)劃；繼續(xù)維持儲(chǔ)戶受保護(hù)存款的上限為10萬歐元，并且該存款不納入銀行“自救”范圍（即該存款在任何情況下均受保護(hù)）；存款保險(xiǎn)基金預(yù)先向銀行征收，目標(biāo)是未來10年內(nèi)達(dá)到受擔(dān)保存款總額的0.8%；支付時(shí)限從目前的20個(gè)工作日逐步降至2024年的7個(gè)工作日。新指令自2014年7月2日開始生效，并要求各成員國在2015年7月3日前，將大部分條款納入本國法律。

三、危機(jī)后歐洲金融監(jiān)管體系的特點(diǎn)及啟示

（一）明確宏觀審慎管理主體，強(qiáng)化中央銀行在維護(hù)金融穩(wěn)定中的職責(zé)及工具。從危機(jī)后歐洲金融監(jiān)管改革實(shí)踐看，一是通過建立ESRB來強(qiáng)化宏觀審慎管理，并明確歐央行在ESRB中的核心地位，如ESRB由歐央行行長(zhǎng)擔(dān)任董事會(huì)主席，歐央行負(fù)責(zé)秘書處的運(yùn)行。二是從歐盟金融監(jiān)管體系的運(yùn)作來看，歐央行為歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)提供包括信息搜集分析和行政執(zhí)行管理等多方面的支持，進(jìn)而對(duì)歐盟整個(gè)金融系統(tǒng)履行宏觀審慎管理。三是銀行業(yè)聯(lián)盟的框架下，歐央行正式承擔(dān)銀行監(jiān)管職能，直接監(jiān)管120家重要性銀行。借鑒歐洲金融監(jiān)管改革中關(guān)于明確中央銀行的宏觀審慎管理主體定位，并賦予充分履職手段的經(jīng)驗(yàn)做法，明確我國中央銀行宏觀審慎管理職責(zé)，厘清獨(dú)立工作的程序。同時(shí)，賦予中央銀行對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行和國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行開展現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估、收集信息、風(fēng)險(xiǎn)提示和行政處罰的法定職責(zé)，以保障金融體系持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行。（二）強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制特別是信息共享機(jī)制，打造宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)發(fā)展的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范和化解框架。從危機(jī)后歐洲金融監(jiān)管改革實(shí)踐看，一是建立強(qiáng)化宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管的宏觀分析信息交流與監(jiān)管合作。如賦予宏觀審慎管理機(jī)構(gòu)從監(jiān)管當(dāng)局等渠道獲取信息的法定權(quán)力，并確立了宏觀審慎管理對(duì)微觀審慎監(jiān)管的建議和反饋機(jī)制。二是歐盟層面和各成員國層面的相互配合。如，建立由三個(gè)泛歐金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各成員國監(jiān)管當(dāng)局共同組成的ESFS，有助于形成國家間金融監(jiān)管的協(xié)同工作網(wǎng)，將歐盟層面的金融監(jiān)管整體優(yōu)勢(shì)與各成員國監(jiān)管當(dāng)局在轄內(nèi)微觀審慎監(jiān)管的專業(yè)技術(shù)結(jié)合起來，促進(jìn)歐洲監(jiān)管的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)。建議加強(qiáng)我國信息共享功能，建立涵蓋金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、監(jiān)管數(shù)據(jù)、監(jiān)管信息、交叉性金融業(yè)務(wù)等具有權(quán)威性、準(zhǔn)確性的宏觀審慎監(jiān)管信息庫。同時(shí)，注重加強(qiáng)與監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)，建立風(fēng)險(xiǎn)提示和反饋機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估結(jié)果的運(yùn)用。此外，注重加強(qiáng)中央銀行與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)合作，授權(quán)中央銀行在國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作和維護(hù)金融主權(quán)中發(fā)揮主導(dǎo)作用，防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)和新一輪國際金融監(jiān)管規(guī)則變化對(duì)我國金融穩(wěn)定的沖擊和金融發(fā)展的不利影響。