金融危機對應論文范文10篇

摘要：金融數(shù)學是一門運用數(shù)學模型和方法研究金融資產價格變化規(guī)律的學科。本文介紹了金融數(shù)學的發(fā)展歷史和B-S期權定價公式導致多次重大金融危機的過程，分析了金融數(shù)學將股票價格與時間之間的數(shù)量關系假設為隨機變量，并用描述樣本軌道集合發(fā)散程度的標準差來度量一條樣本軌道波動程度的基本概念錯誤，指出金融數(shù)學建立的資產價格模型不能正確描述并預測金融市場的價格波動趨勢，是導致金融數(shù)學產生學科危機的根本原因。

關鍵詞：股票價格模型；　B-S期權定價公式　；金融危機

一、引言

金融數(shù)學是一門運用數(shù)學模型及方法研究金融市場資產價格變化規(guī)律，并解決資產定價、最優(yōu)配置及風險管理等金融市場問題的一門學科。隨著人類社會從工業(yè)社會步入信息社會，以股票、債券、金融衍生品等虛擬資本交易為主的虛擬經濟規(guī)模已大大超過實體經濟規(guī)模，僅全球股票市場每年的交易總額就超過全球GDP。由于金融市場的高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性會導致金融資產價格大幅波動，加大經濟運行的風險并產生金融危機，給社會經濟造成危害，因此研究金融市場數(shù)量關系及其運行規(guī)律的金融數(shù)學受到了全社會的高度關注。令人遺憾的是，金融數(shù)學中的B-S期權定價公式在金融市場的大規(guī)模應用，卻成為直接導致1987、1997和2007年三次重大金融危機的罪魁禍首（Mackenzie，2018；Stewart，2012；Triana，2014）。被譽為“中國金融數(shù)學開創(chuàng)者”、獲得2020年未來科學大獎“數(shù)學與計算機科學獎”的彭實戈院士，在《中國基礎研究發(fā)展報告》第二章中國數(shù)學前沿進展中明確指出：B-S期權定價理論是造成以前歷次重大金融危機的關鍵性原因（科技部基礎研究司，2019）。暢銷書《黑天鵝》的作者塔勒布在2007年10月23日的《金融時報》上發(fā)表了題為“破壞市場的偽科學”專欄文章，對金融數(shù)學進行了嚴厲的批判。塔勒布在文章中指出：人們從一次又一次的金融危機中得出了“金融數(shù)學的有效性與占星術一樣不靠譜”和“金融數(shù)學通過創(chuàng)造風險來危害金融系統(tǒng)”的結論。塔勒布痛斥金融數(shù)學是破壞市場的偽科學，金融數(shù)學理論獲得諾貝爾獎不僅是對科學的侮辱，金融數(shù)學一直使金融體系面臨崩潰的風險。金融數(shù)學在金融市場中的失敗應用使人們開始懷疑，數(shù)學模型究竟能否用來描述并預測金融市場的價格波動現(xiàn)象和趨勢，金融數(shù)學因此陷入了嚴重的學科危機。本文指出金融數(shù)學將股票價格與時間之間的數(shù)量關系假設為隨機變量，并用描述樣本軌道集合發(fā)散程度的標準差來度量一條樣本軌道波動程度，是導致金融數(shù)學產生學科危機的根本原因。

二、金融數(shù)學發(fā)展歷史

金融數(shù)學的發(fā)展歷史最早可追溯到1900年。法國數(shù)學家巴舍利耶在其博士論文《投機理論》中，首先用概率方法對股票價格進行研究。巴舍利耶發(fā)現(xiàn)股票價格的變化是完全隨機的，因此使用布朗運動模型來描述股票價格波動，這比著名物理學家愛因斯坦用數(shù)學語言描述布朗運動的時間早了5年。巴舍利耶的研究成果太超前，一直未能引起學術界重視，直至1955年才被美國第一位獲得諾貝爾經濟學獎的薩繆爾森發(fā)現(xiàn)，因而受到眾多經濟學家和數(shù)學家的大力推崇。1952年，剛從芝加哥大學畢業(yè)的馬科維茨將其博士論文濃縮為一篇題為“資產組合選擇——投資的有效分散化”的在《金融雜志》上。馬科維茨首次用均值和方差這兩個隨機變量數(shù)字特征來定量描述證券的收益和風險，建立了組合投資理論，并通過均值-方差分析來確定最有效的證券投資組合。馬科維茨組合投資理論的建立，標志著數(shù)學在金融領域獲得了成功應用，同時也引發(fā)了“第一次華爾街數(shù)學革命”，使多樣化的投資策略在華爾街得到廣泛應用。因此，馬科維茨的組合投資理論在1990年獲得了諾貝爾經濟學獎。1956年，美國海軍研究實驗室的高能物理學家奧斯本利用業(yè)余時間開始研究股票市場，發(fā)現(xiàn)巴舍利耶的算數(shù)布朗運動模型存在股票價格會變?yōu)樨摂?shù)的嚴重缺陷，與實際情況明顯不符。奧斯本將巴舍利耶的算數(shù)布朗運動模型改進為幾何布朗運動模型，并在《運籌學》雜志上發(fā)表了題為“股票市場上的布朗運動”論文。《運籌學》并不是一本經濟學雜志，但是很多經濟學家和數(shù)學家都看到了這篇論文，奧斯本的研究很快就引起了廣泛的關注。1964年，法瑪獲得了美國芝加哥大學商學院的博士學位，其博士論文為《股票市場價格走勢》。1965年，法瑪將其博士論文濃縮為題為“股票市場價格隨機游走”的在《金融分析家雜志》上，法瑪使用隨機游走模型描述股票價格變化，并提出了著名的EMH（EfficientMarketsHypothesis）有效市場假說。有效市場假說提出后，迅速成為金融學研究領域的實證研究焦點課題和解釋資本市場運行規(guī)律的重要工具，同時也發(fā)展成為現(xiàn)代金融學，尤其是現(xiàn)代資本市場理論的重要基石，法瑪也因此被稱為金融領域的思想家，并獲得了2013年諾貝爾經濟學獎。1965年，薩繆爾森發(fā)現(xiàn)奧斯本幾何布朗運動模型無法描述和解釋實際股票市場中的長期線性趨勢，薩繆爾森沒有從幾何布朗運動模型本身去尋找原因，而是直接添加了線性漂移項，建立了帶漂移的幾何布朗運動模型，金融數(shù)學理論從幾何布朗運動模型推導出了與事實不符的“股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布”性質。上世紀70年代，隨著金融創(chuàng)新的不斷進行，用數(shù)學模型進行金融產品定價成為理論研究的重點。1970年，布萊克和斯科爾斯首先假設股票價格服從薩繆爾森的幾何布朗運動模型，推導出了著名的B-S期權定價公式，利用數(shù)學工具解決了股票、債券、貨幣、商品等金融衍生產品的合理定價問題，實現(xiàn)了金融理論的又一大突破。1973年，布萊克和斯科爾斯將基于B-S期權定價公式的期權定價理論寫成了題為“期權定價和公司債務”的研究在《政治經濟學雜志》上，這篇文章很快成為經濟學領域最重要的幾篇論文之一。1970年，斯科爾斯在麻省理工學院的新同事默頓看到布萊克和斯科爾斯的研究報告時，立刻領會了這項成果的潛力。默頓是當時唯一掌握隨機微積分的經濟學家，他用隨機微積分方法也推導出了B-S期權定價公式，并對B-S期權定價公式所依賴的假設條件做了進一步減弱，同時給幾何布朗運動模型增加了泊松跳躍過程，擴大了B-S期權定價公式的應用范圍，所以，B-S期權定價公式又被稱為B-S-M期權定價公式。HP（Hewlett-Packard）公司和TI（TexasInstruments）公司很快開發(fā)出了內置B-S期權定價公式來計算期權價格的手持計算器，B-S期權定價公式迅速被廣泛應用于金融市場，直接導致了“第二次華爾街數(shù)學革命”，使金融市場的創(chuàng)新工具和創(chuàng)新產品的數(shù)量迅速增多，金融市場獲得了空前規(guī)模的發(fā)展。1997年，斯科爾斯和默頓因此獲得了第二諾貝爾經濟學獎，布萊克不幸英年早逝，沒有與斯科爾斯和默頓一起領獎。

【論文摘要】20世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內金融市場，允許國外銀行到國內開設分支機構，并大幅度放寬業(yè)務范圍，允許非居民到國內金融市場籌資，實行國民待遇，加強國內外機構的融合和競爭;開放國內證券市場，允許外資金融機構自由進入國內證券市場;放松對金融機構的控制。在80年代以后金融市場的發(fā)展史上頻繁出現(xiàn)的金融危機，嚴重地破壞了許多發(fā)展中國家的經濟。1997～1998年亞洲金融危機中凸現(xiàn)出的投機破壞性問題，促使我們認真思考金融危機與金融監(jiān)管的問題，并對貨幣政策在防范金融危機中的作用作出新的思考。

【論文關鍵詞】金融危機成因金融監(jiān)管

一、金融危機產生的主要因素

20世紀80年代以來經濟學家把信息不完全理論引入到對金融市場的研究領域。Gertler(1998)、Bernanke和Gilehrist(1998)等人的研究表明：與產品和要素市場相比，金融市場更是一個信息不完全的市場。在金融市場上，信息在借貸雙方的分布是不對稱的，最終借款人對其借款用于投資項目的風險和收益擁有更多的信息，而投資者對影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對稱問題。信息的不完全性影響了金融活動參與者行為均衡的性質以至金融資產價格均衡的性質，造成了金融活動中的“逆向選擇”和“道德風險”。信息不完全性影響了金融活動的合理性，使金融市場的完善性大打折扣。“逆向選擇”降低了金融市場優(yōu)化配置資源的效率，“道德風險”削弱了金融市場的資金動員能力。當遇到大的金融災難時，如墨西哥、亞洲金融危機的爆發(fā)，使金融資產的價格跌到低于其基礎價值以下的水平。外國直接投資往往在這樣的時機大舉入侵，趁火打劫大量的購買廉價資產，許多重要的國內公司被外國公司控制。這是當代世界資本跨國流動快速增長導致金融危機后的一個新的特征。

金融機構在信貸市場上發(fā)放貸款時關注的是貸款利率的高低和風險大小，但是，金融機構獲取的利息高低本身也會影響貸款風險。利率的逆向選擇效應使?jié)撛谶M行資產投資的借款人產生分化。既然借款人具有不同還款能力的概念，金融機構就必須搞清楚哪些資產投資者是最有可能還款的借款人。金融機構對借款人的有關信息無法全面了解，所以在鑒別借款時，利率便成為一種檢測機制或信號。但貸款利率的提高(平等地適用于所有的借款人)又將把“好的”借款人擠走，而留下“壞的”借款人，這就是所謂的逆向選擇的例子。那些從事風險最大的投資項目的個人和公司愿意支付最高的利息率。如果市場利率因信貸需求增加或貨幣供應量減少而有較大幅度的上升，信貸風險低的借款人就不太想去借款，而信貸風險高的借款人卻仍然愿意借款。逆向選擇的風險因此而增加，貸款人將不再提供貸款或提供較少的貸款。貸款的大幅縮減將導致投資和總體經濟活動水平縮減。

企業(yè)過度利用債務融資是造成金融市場運行不穩(wěn)定的根本性原因。一旦市場對流動性的預期產生變化，低流動性資產便大幅度跌價，使投資者對高負債經營的企業(yè)產生懷疑，繼而債務流動的鏈條斷裂，靠借入流動性維持經營的企業(yè)難以為繼，產生普遍的金融恐慌。美國經濟學家阿羅(KennethArrow)在修正一般均衡理論時認為，經濟決策環(huán)境的信息是不完全的，信息的增加，只能意味著不確定性的一定程度的減少。阿羅分析了不完全市場和經濟行為人信息非對稱問題，認為只要經濟存在著不穩(wěn)定性，就會有通過獲取信息減少不確定性的可能，在不確定性增加的環(huán)境中，信息的價值是顯而易見的。因為不確定性有經濟成本，所以減少不確定性就是一種經濟收益，信息的價值就體現(xiàn)于這一收益之中。金融市場中信息不對稱現(xiàn)象的出現(xiàn)，導致了逆向選擇和道德風險問題，由此而產生了市場的有效運作。當金融市場中的逆向選擇和道德風險問題積累到致使市場不能有效地在儲蓄者和有生產投資機會的人們之間融通資金的嚴重程度，金融危機便產生了。解決金融市場信息不完全問題的辦法包括：由私人部門生產并銷售信息，政府增強管理的透明度以增加金融市場的信息等。銀行是專門從事信息收集的金融機構，便利了經濟社會中的生產性投資。金融危機中一些銀行的倒閉減少了通過銀行進行的金融中介活動，并導致投資縮減和總經濟活動水平下降，因而使社會信息總量大幅下降和不確定性急劇增大，危機進一步深化。

引言：選這么一個題目，其實是跟我的愛好有關。這個愛好，其實說不上脫俗也談不上高雅，是很市井很小市民很小人物的一個喜好，就是：愛看雜書，尤其專攻言情方向。

最起頭的時候我是看臺灣小言的，這個淵源比較長，與本文關系不大在此就不細說。之后，發(fā)現(xiàn)大陸原創(chuàng)文更理性，更適合我現(xiàn)在的心智，就開始找推薦榜、看大陸原創(chuàng)完結文。之后，涉獵范圍越來越廣，涉及面越來越寬，完結文已經再不能滿足我的胃口，就開始找喜歡的作者的網絡連載文看。而這一看，就來了問題，就是：比較強大的作者最后往往會走上與網站簽約文章入V（vip）的情況，這就需要花錢買V看了。

而在我的拉網式大掃蕩之后，特別是在看過各位作者、各位與讀者的交流、留言、評論之后，我竟然得出這樣一個結論，就是：自從去年的金融危機開始，考慮與網站和出版社簽約的，考慮文章入V來賺取稿費的作者開始指數(shù)爆發(fā)性的增長。而與此同時，各位作者、各位在網文面臨實體化出版或者實體書發(fā)售的時候也透露出一種含蓄或直接的擔憂，即擔心作品出版實體化之后會不會因為近來的金融危機的影響而造成發(fā)行量的降低或是市場的萎縮。

對這種現(xiàn)象，在這個學期的形勢與政策開課之前，我就很感興趣。因為本來我就很想從事編輯出版這一類的工作，不過后來因為選學了理科，到了大學又學了工科而不得不放棄那個理想，只能偶爾跟志同道合的朋友們做個幾期內部文集來滿足一下做不成編輯就做個網編的小心思。回歸正題。所以，借著這個機會，我終于可以慢慢地想一想金融危機下的中國女性網絡文學出版業(yè)到底受到了怎樣的沖擊，之后又做出了怎樣的反應。

心理解析

同的聲音”一節(jié)，鳴謝一下出處和原作者。

最起頭的時候我是看臺灣小言的，這個淵源比較長，與本文關系不大在此就不細說。之后，發(fā)現(xiàn)大陸原創(chuàng)文更理性，更適合我現(xiàn)在的心智，就開始找推薦榜、看大陸原創(chuàng)完結文。之后，涉獵范圍越來越廣，涉及面越來越寬，完結文已經再不能滿足我的胃口，就開始找喜歡的作者的網絡連載文看。而這一看，就來了問題，就是：比較強大的作者最后往往會走上與網站簽約文章入V（vip）的情況，這就需要花錢買V看了。

而在我的拉網式大掃蕩之后，特別是在看過各位作者、各位與讀者的交流、留言、評論之后，我竟然得出這樣一個結論，就是：自從去年的金融危機開始，考慮與網站和出版社簽約的，考慮文章入V來賺取稿費的作者開始指數(shù)爆發(fā)性的增長。而與此同時，各位作者、各位在網文面臨實體化出版或者實體書發(fā)售的時候也透露出一種含蓄或直接的擔憂，即擔心作品出版實體化之后會不會因為近來的金融危機的影響而造成發(fā)行量的降低或是市場的萎縮。

對這種現(xiàn)象，在這個學期的形勢與政策開課之前，我就很感興趣。因為本來我就很想從事編輯出版這一類的工作，不過后來因為選學了理科，到了大學又學了工科而不得不放棄那個理想，只能偶爾跟志同道合的朋友們做個幾期內部文集來滿足一下做不成編輯就做個網編的小心思。回歸正題。所以，借著這個機會，我終于可以慢慢地想一想金融危機下的中國女性網絡文學出版業(yè)到底受到了怎樣的沖擊，之后又做出了怎樣的反應。

心理解析

同的聲音”一節(jié)，鳴謝一下出處和原作者。

金融危機之下，人人自危，對工作的熱忱與誠惶誠恐日漸加劇。壓力增大，越來越多的人們開始尋求更多更有效的宣泄壓力、排解內心郁悶的途徑。這個時侯，寫作或者看文，都成為很大一部分女性宣泄壓力、排解內心郁悶的最佳方式，特別是當寫文人的作品得到看文追文大眾的認可的時候，無論是寫文還是看文的人都會從中得到一定程度的滿足。

論文關鍵詞：資本結構公司收益回歸分析

論文摘要：以鋼鐵行業(yè)的上市公司為研究對象，從資本結構的角度入手，在借鑒國內外資本結構理論研究成果的基礎上，探討我國鋼鐵行業(yè)資本結構與其公司收益之間的關系。

O引言

鋼鐵行業(yè)長期以來一直是世界各國國民經濟的基礎產業(yè)，在國民經濟中具有重要的地位。鋼鐵行業(yè)的發(fā)展水平歷來也是一個國家綜合國力的重要標志。在全球金融危機之后，隨著全球鋼鐵行業(yè)回暖以及我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程的加快，居民消費結構的升級，國內對鋼鐵產品的需求持續(xù)增長，我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展迅速，導致鋼鐵行業(yè)投資增長過快、產能過剩、產業(yè)集中度偏低。在此情況下，2009年國家已出臺了鋼鐵產業(yè)調整振興規(guī)劃，必須嚴格控制鋼鐵總量，淘汰落后產能，不得再上單純擴大產能的鋼鐵項目；發(fā)揮大集團的帶動作用，企業(yè)并購重組，優(yōu)化產業(yè)布局，提高產業(yè)集中度；加大技術改造、研發(fā)和引進力度，調整產業(yè)結構，提升產品品質。這些政策的實施，將對鋼鐵行業(yè)產生深遠的影響。本文根據(jù)滬深兩市鋼鐵行業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)，借鑒國內外學者的研究成果，探討我國鋼鐵行業(yè)資本結構與其公司收益之問的關系。

1理論基礎

經過分析，得知企業(yè)收益主要是由資本結構決定的。為方便探討，現(xiàn)以凈資產收益率來反映公司收益。資本結構指的是公司長期負債和權益資本之間的構成，資本結構與公司收益之間的關系構成資本結構研究的核心。Modigliani和Miler提出：在完美資本市場假說前提下，企業(yè)的收益與其資本結構無關(MM定理)，從此拉開了尋求最優(yōu)資本結構的序幕。以此為假設條件，理論研究者們先后建立了權衡理論、契約理論等一系列的資本結構理論，大體可歸納為順序偏好理論和靜態(tài)平衡理論兩種。隨著研究的不斷深入，人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代資本結構的權衡理論與企業(yè)實踐的經驗比較相符，因此在探求最優(yōu)資本結構的研究中，二次曲線回歸模型更能得出合理的結果。李義超、蔣振聲通過對50家公司的400個觀察值的回歸分析，認為資本結構與公司收益的系應該為二次曲線關系，假設以一定的凈資產收益率為目標，得出了最優(yōu)資本結構區(qū)間。由于同行業(yè)間資本結構相似度極大，本文以現(xiàn)有的理論為依據(jù)，對我國鋼鐵行業(yè)上市公司進行研究，得出鋼鐵行業(yè)資本結構與企業(yè)收益間的關系。

論文關鍵詞：資本結構公司收益回歸分析

論文摘要：以鋼鐵行業(yè)的上市公司為研究對象，從資本結構的角度入手，在借鑒國內外資本結構理論研究成果的基礎上，探討我國鋼鐵行業(yè)資本結構與其公司收益之間的關系。

引言

鋼鐵行業(yè)長期以來一直是世界各國國民經濟的基礎產業(yè)，在國民經濟中具有重要的地位。鋼鐵行業(yè)的發(fā)展水平歷來也是一個國家綜合國力的重要標志。在全球金融危機之后，隨著全球鋼鐵行業(yè)回暖以及我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程的加快，居民消費結構的升級，國內對鋼鐵產品的需求持續(xù)增長，我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展迅速，導致鋼鐵行業(yè)投資增長過快、產能過剩、產業(yè)集中度偏低。在此情況下，2009年國家已出臺了鋼鐵產業(yè)調整振興規(guī)劃，必須嚴格控制鋼鐵總量，淘汰落后產能，不得再上單純擴大產能的鋼鐵項目；發(fā)揮大集團的帶動作用，企業(yè)并購重組，優(yōu)化產業(yè)布局，提高產業(yè)集中度；加大技術改造、研發(fā)和引進力度，調整產業(yè)結構，提升產品品質。這些政策的實施，將對鋼鐵行業(yè)產生深遠的影響。本文根據(jù)滬深兩市鋼鐵行業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)，借鑒國內外學者的研究成果，探討我國鋼鐵行業(yè)資本結構與其公司收益之問的關系。

1理論基礎

經過分析，得知企業(yè)收益主要是由資本結構決定的。為方便探討，現(xiàn)以凈資產收益率來反映公司收益。資本結構指的是公司長期負債和權益資本之間的構成，資本結構與公司收益之間的關系構成資本結構研究的核心。Modigliani和Miler提出：在完美資本市場假說前提下，企業(yè)的收益與其資本結構無關(MM定理)，從此拉開了尋求最優(yōu)資本結構的序幕。以此為假設條件，理論研究者們先后建立了權衡理論、契約理論等一系列的資本結構理論，大體可歸納為順序偏好理論和靜態(tài)平衡理論兩種。隨著研究的不斷深入，人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代資本結構的權衡理論與企業(yè)實踐的經驗比較相符，因此在探求最優(yōu)資本結構的研究中，二次曲線回歸模型更能得出合理的結果。李義超、蔣振聲通過對50家公司的400個觀察值的回歸分析，認為資本結構與公司收益的系應該為二次曲線關系，假設以一定的凈資產收益率為目標，得出了最優(yōu)資本結構區(qū)間。由于同行業(yè)間資本結構相似度極大，本文以現(xiàn)有的理論為依據(jù)，對我國鋼鐵行業(yè)上市公司進行研究，得出鋼鐵行業(yè)資本結構與企業(yè)收益間的關系。

論文關鍵詞:次貸危機;金融市場;監(jiān)管

論文提要:2007年以來,美國次貸愈演愈烈,并演變成為金融危機,嚴重沖擊著國際金融市場體系,全球金融機構陷入困境,迫使人們重新認識金融產品和金融創(chuàng)新,特別是結構化金融產品。在這樣特殊的歷史時期,對次貸危機進行總結和反思,并探索它對于我國金融市場發(fā)展的指導意義,不僅有利于完善我國金融市場體系,更能夠充分發(fā)揮金融對經濟的促進作用,為我國經濟持續(xù)快速發(fā)展提供有力支持和幫助。

一、次貸危機發(fā)生的原因、特征及影響

猶如2000年美國股市網絡公司泡沫的破滅一樣,一開始人們普遍認為次貸危機對宏觀經濟不會產生太大的影響。但是次貸泡沫的破裂,觸發(fā)了美國信貸及資本市場上危機的空前蔓延,使得貝爾斯登、雷曼兄弟與美林等金融巨頭紛紛倒下。從股票到房產再到信貸,泡沫在規(guī)模和風險程度上不斷擴大,充滿泡沫的美國經濟系統(tǒng)性風險不斷加劇,并對美國及世界經濟帶來影響。而今,留給我們的只有反思和嘆息。

(一)次貸危機發(fā)生的原因。危機發(fā)生的原因錯綜復雜,主要從以下方面分析:

1、經營模式方面。在逐利動機和市場導向的激發(fā)下,基于信貸市場的細分和信用中介的發(fā)展,高回報成為大家共同矚目的焦點,而其對應的高風險則被所有的參與者無意忽略或有意隱去。按揭貸款公司的肆意放款;投資銀行機構將買進的按揭貸款打造為證券化產品和其他衍生產品,以獲得高額利潤;評級機構迎合銀行機構的要求,對其產品給予超乎事實的評級;保險公司、商業(yè)銀行、共同基金、養(yǎng)老金等投資者過度相信銀行機構進行盲目投資等,都是利益驅動的結果。而高杠桿率,過度證券化和無節(jié)制的創(chuàng)新、依賴交易類業(yè)務而淡化傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務、采取復雜的交易結構、缺乏必要的監(jiān)管和信息披露、不合理的薪酬制度等也早為危機的產生埋下伏筆。

論文提要：本文針對此次金融危機的發(fā)生、發(fā)展和演變過程，闡述了其不同于以往的新原因、新特點及其向國內經濟傳導的新機制。在此基礎上分析了新型金融危機對我國商業(yè)銀行的啟示，進一步指出商業(yè)銀行風險管理中面臨的長期性研究課題。

論文關鍵詞：新型金融危機商業(yè)銀行金融創(chuàng)新風險管理

0前言

于2007年下半年爆發(fā)的次貸危機以空前的發(fā)生、發(fā)展與擴散速度演變?yōu)橐粓鱿砣虻慕鹑谖C。在短短一年多時間內，此次危機以其巨大的破壞性廣泛的波及面和深遠的影響力，一再改寫世界經濟史。有美國政府支持的兩房”由盛及衰曾經叱咤風云的華爾街五大投行遭滅頂之災．全球金融機構的資產價值蒸發(fā)數(shù)以萬億計。國際貨幣基金組織(IMF)在其去年10月的《全球金融穩(wěn)定報告》中．將危機所致的預期損失由4月時估計的9450億美元增加至1．4萬億美元．更有業(yè)內人士預測損失總額將高達近3萬億美元。面對這樣一場百年一遇的金融危機．探討其成因、獨有的特點及其向我國經濟傳導的機制．有助于我們研判這一危機可能對中國經濟的；中擊深刻認識和理解金融危機背景下國內商業(yè)銀行實施風險管理的重點和意義。

一、此次金融危機之“新”

對于金融危機．我們并不陌生。從上世紀8O年代的拉美債務危機、美國儲貸危機、9O年代的北歐銀行危機、日本房地產泡沫、墨西哥龍舌蘭危機、亞洲金融危機到21世紀的科技網絡泡沫以及現(xiàn)在的次貸危機，危機往往伴隨經濟周期的繁榮而爆發(fā)，同時引發(fā)衰退．代價高昂。對于此次金融危機．很多人認為它只是歷史的重復．并無不尋常之處．其中Reinhart和Rogoff(2008)的研究最具代表性。他們認為．此次危機在定性和定量方面都與過去3O年以來發(fā)達經濟體所發(fā)生的危機具有高度的相似性。但是，新世紀以來．伴隨著世界經濟一體化和金融全球化、自由化、證券化進程的加快．世界金融市場發(fā)生了一些根本性的變化。這些變化的存在注定了此次金融危機在形成原因特點、向國內經濟傳導的機制等方面區(qū)別于以往的金融危機．是一次“新型金融危機”。

摘要：從2001年中國加入WTO開始，作為國際貨幣體系的成員之一，人民幣越來越受到關注。但是，人民幣國際化的發(fā)展程度卻不符合中國作為全球第二大經濟體的地位。為了促進人民幣國際化的進一步發(fā)展，有必要研究人民幣國際化的程度和促進因子。論文將依據(jù)人民幣國際化的影響因素，篩選出與人民幣國際化關聯(lián)度較高的指標，應用主成分分析法構建出能合理描述人民幣國際化程度的指數(shù)。實證顯示構建出的指數(shù)符合經濟實際，具有較高的參考價值。

關鍵詞：國際貨幣；人民幣國際化；指數(shù)構建；主成分分析

當前，隨著我國在國際貿易中參與度不斷加深，國內外匯率的動蕩，特別是貿易摩擦以及金融危機給人民幣在國際貨幣體系中的地位帶來了不利的沖擊，導致人民幣走向國際化的路途崎嶇坎坷。在這樣的國情下，找到那些對人民幣國際化產生顯著影響因素，并科學測度人民幣國際化的程度顯得很有必要。鑒于此，論文參考眾多學者關于影響人民幣國際化的主要因素的研究，再考慮我國的實際情況，選出最大程度上影響著人民幣國際化的因素，構建了一個符合中國國情的人民幣國際化指標體系，通過因子分析法構建出符合中國實際情況的人民幣國際化指數(shù)，以期為人民幣國際化未來的發(fā)展路徑提供理論參考。

一、文獻綜述

（一）國外學者研究

Thimann（2008）選取了經濟發(fā)展等15個經濟基本面指標和金融市場等方面16個相關指標，賦予這些指標適當?shù)臋嘀亍８鶕?jù)實證結果，2006年美元的國際化指數(shù)為38.7，接著是歐元27.0，而人民幣只有1.3。Chen-yuan等(2012)采用因子分析法測算出人民幣國際化水平僅為0.12，與世界各國貨幣相比排名18，人民幣的國際化程度與美元等主權貨幣的相比還處在相當?shù)偷乃疁省?/p>

論文關鍵詞：就業(yè)指導發(fā)展創(chuàng)新金融危機

論文摘要：就業(yè)是民生之本，也是經濟社會持續(xù)發(fā)展和生活水平提高的關鍵。面對金融危機，如何實施積極的就業(yè)政策，加強就業(yè)指導，逐步建立規(guī)范的就業(yè)統(tǒng)籌制度；如何發(fā)揮學校和指導教師的作用，幫助學生提高就業(yè)觀念，尋求更廣闊的就業(yè)空間，是學校可持續(xù)發(fā)展的一個重要方面。

2009年全國各地高校畢業(yè)生就業(yè)工作早已展開，與此同時，全球金融海嘯波及中國。在就業(yè)大軍中，長期以來引人關注的大學畢業(yè)生在這個冬天也感到了些許寒意。已經有不少應屆畢業(yè)生發(fā)現(xiàn)，在各類大大小小的畢業(yè)招聘會上，來招聘的職位沒有往年多，適合自己的職位也十分有限。這種粥多僧少的局面使大學生就業(yè)的難度大大提高了。

在教育體制改革之初的幾年，雖然大學畢業(yè)生已經不再能享受到國家分配這一優(yōu)惠政策。但因當時大學生的基數(shù)并不龐大，且當時經濟發(fā)展速度迅猛，空位所需的就業(yè)職位眾多，所以就業(yè)形勢還是十分樂觀的，當時的畢業(yè)生并沒有感到太大的就業(yè)壓力。然而隨著大學教育的普及化、大眾化，高校招生的數(shù)量逐年遞增。大學生的數(shù)量已經比前幾年翻了幾番，大學生早已不是前些年的那個特殊群體了。與此同時，與大學畢業(yè)生所對應的新型勞力需求卻沒有能夠達到這種增長率。在這種情況下，大學生的就業(yè)形勢便逐年嚴峻起來。而此次金融危機更是將這種現(xiàn)象推到到頂峰。指導學生就業(yè)，疏導學生的消極情緒，讓學生正確積極地就業(yè)，教育工作者責無旁貸。筆者經過數(shù)年的摸索與積累，對如何指導學生就業(yè)這一課題有了淺顯的認識。

1.指導學生對就業(yè)環(huán)境有正確認糾正其錯誤想法

“十年寒窗苦，一朝天下聞。”這是一句流傳了千百年的古語。也是家長和非高校教師們激勵學子們奮發(fā)努力最常用到的一句話。因此考上大學、考上好大學便可以有體面的工作，便可以出人頭地。這一想法從孩子們小學一年級開始一直貫穿到高考結束。流傳千百年的古語自然有它的道理，但是現(xiàn)在卻給學生們帶來了一種錯誤的認識。許多曾經十分刻苦的學生在邁人大學之后便逐漸失去了之前的學習動力，整日游手好閑，貪圖享樂，在學業(yè)上不但無所成，反而會倒退，白白浪費了幾年的大好青春，畢業(yè)時寫不能寫、說不能說、做不能做、算不能算，使其在畢業(yè)后的就業(yè)環(huán)節(jié)上上失去最基本的競爭力。而這種情況的出現(xiàn)正是因為學生對就業(yè)環(huán)境的認識出現(xiàn)了偏差。即考人大學便工作無憂、衣食無愁了，之前10多年的刻苦努力就是為了考上大學，現(xiàn)在夢想成真了，可以安安心心開始享受了。