歐元范文10篇

1999年1月1日，歐元正式啟動。2002年1月1日，歐元紙幣和硬幣終于發行，經過2個月與歐元區國家本國貨幣的雙幣流通期之后，從2002年3月1日開始正式取代12個歐元區國家（德國、奧地利、盧森堡、法國、比利時、荷蘭、芬蘭、愛爾蘭、意大利、希臘、西班牙、葡萄牙）的本國貨幣，成為歐元區惟一合法流通的貨幣。

一、歐元啟動后的表現

1999年1月1日歐元成為歐洲貨幣聯盟的正式貨幣，世人稱這是20世紀末歐洲人在國際金融史上奉獻的一份厚禮。回顧歷史，人們清楚地看到，經過幾代人的努力、抗爭，終于有了今天的碩果，這不是歷史的巧合，它具有深刻的政治、經濟、文化和歷史背景。正是它具有劃時代的意義，世界人民以期待、關注的眼光觀望歐元的發展進程；金融市場上投資者（投機者）拭目以待，探求新的商機。可是，歐元啟動以來的四個多春秋中，它走過的是一條曲折之路，兌美元的匯率起伏較大。從啟動時的1：1.17，1999年底突破1：1的大關；2000年一度下跌歷史最低值1：0.82；進入2001年后，雖時起時伏，但也持續在1：0.90大關徘徊；進入2002年，由于9.11恐怖襲擊事件，歐元正式投入流通、美國巨額貿易赤字以及美國公司誠信危機的影響，歐元呈現強勢，多次突破1美元；2003年以來，歐元更表現強勁，令世人矚目。

然而，歐元是歐洲歷史發展的必然產物，在新生事物發展的過程中，匯率出現低靡不振是正常現象，不能把主觀愿望對新生事物的希翼，與現實形成的反差看作是歐元的不正常現象。盡管歐元匯率曾不斷下跌，但并沒有出現劇烈的震動，這幾年來，它的增長曲線是平滑的，亦沒有引至投機沖擊，對于一種新貨幣的誕生，這不能不說是成功的。

事實上，盡管歐元機制存在著缺陷，如貨幣政策與財政政策的不配套，但不能由此而視之為貨幣疲軟的原因所在，況且歐洲央行亦不是不能進行干預，任何一種貨幣不能由其堅挺或疲軟而判斷其好壞。

二、歐元對歐盟的影響

[摘要]歐元在國際貨幣體系中的地位，一方面取決于歐元區內部環境，如歐元區作為一個經濟體的經濟實力的增強、各成員國經濟的持續穩定增長，以及歐洲中央銀行保持物價穩定、抑制通貨膨脹的良好表現等。另一方面，還取決于外部環境，如歐元在國際金融市場中的地位增強、歐元匯率呈現走強趨勢等。

歐元作為一種獨立的超國家性質的法定貨幣于1999年1月1日在其成員國范圍內正式啟用。它的誕生是布雷頓森林體系瓦解之后國際金融史上最重大的事件。它的啟用無疑對世界經濟及國際金融產生重大的影響，特別是它作為一種重要的跨國貨幣對多元化國際貨幣體系的影響尤為深遠。

隨著歐元的出現和世界經濟的發展，國際貨幣體系將真正走向“多元化”格局，美元的壟斷地位必定會弱化，當今匯率體系中過分依賴美國的現象將有所改變。美元、歐元占統治地位而日元扮演“小伙伴”角色的多元化貨幣體系，將會取代以美元占壟斷地位的國際貨幣體系。雖然美元仍是主導貨幣，但歐元決不是附庸，它將成為國際貨幣體系中的一個重要支柱，在國際事務、全球投資和國際貿易的競爭中發揮重大作用。

一、內部環境是影響歐元國際貨幣地位的決定因素

1、歐洲經貨聯盟的經濟規模與經濟實力奠定了歐元在國際儲備貨幣中的重要地位

在過去的十年間，官方外匯儲備結構發生丁很大變化。美元份額從1993年的56.6%上升到1999年的67.9%，隨后便維持這一水平直到2001年末。然而，2002年美元所占比例降到64.3%，而歐元所占比例有所提高，在2002年所有外匯儲備中所占比例為14.6%，略高于1999年以來的平均水平。另外，一些工業發達國家發表的儲備構成顯示歐元的份額在上升，而一些亞洲新興國家也更大比例地增加了歐元的儲備。日元所占比例從1993底的7.7%降到1997年的5.2%，2002年以前一直在這一水平上下浮動。英鎊一直維持3%—4%的水平，瑞士法郎不足1%，其他貨幣到2002年升至11%.

內容提要:由于經濟結構失衡和制度缺陷,歐元區部分國家爆發了主權債務危機。盡管危機給歐洲經濟復蘇和歐元前景蒙下了陰影,但歐洲仍可通過積極應對危機,加快結構性改革,掃除一體化進程中的障礙,最終助推歐元在國際貨幣體系中站穩腳跟。

關鍵詞:國際金融；國際貨幣體系；主權債務危機；歐元

2010年伊始,以希臘為起點,葡萄牙、西班牙等國相繼被下調主權評級,歐元大幅貶值,希臘不得不向IMF與德國申請貸款援助,這是繼冰島之后發達國家再次發生的破天荒的求助行為。歐洲債務危機的發展前景仍有相當的不確定性,“歐元崩潰論”與“局面可控論”兩相對立,甚至有人認為歐洲一體化進程可能終結。歐元崩潰的論調難免危言聳聽,短期內歐元地位必將受到一定沖擊,歐洲將經受經濟結構轉型與低迷增長帶來的陣痛;長遠來看,歐洲各國可能借機加大改革力度,加快推進一體化進程,特別是財政紀律的約束與政策的統一與協調,為未來的可持續發展奠定基石,歐元仍將是多元化國際貨幣體系中的重要一員。

一、歐元區債務危機的成因

如果說希臘自曝債務問題成為歐元區債務危機的導火索,那么歐元區經濟結構失衡則是危機的根本原因,全球金融危機沖擊則將歐洲經濟結構問題暴露出來,而歐洲一體化進程中的制度缺陷則對危機產生加速與放大效應。

(一)經濟結構失衡是根本原因

編者按：本文主要從三大因素左右“二次探底”；各顯其能應對“二次探底”；中國需兩手應對進行論述。其中，主要包括：風險之一：赤字與債務危機阻礙經濟復蘇、希臘等國債務赤字壓力巨大、自身融資償債能力不足、歐元區債務危機引發外部投機、歐盟必然會想盡一切辦法避免危機擴大局面的出現、風險之二：經濟較快復蘇積累通脹風險、金磚四國等新興市場國家復蘇推高需求擴張型通脹壓力、上游原材料與中間品價格上漲推高成本推動型通脹壓力、流動性過剩推高貨幣型通脹壓力、風險之三：宏觀微觀領域復蘇未能同步、歐盟：削減赤字公債提升就業水平、美國：寬松貨幣政策退出刺激就業、“二次探底”沖擊較小情景下的應對策略、“二次探底”沖擊較大情景下的應對策略等，具體請詳見。

摘要：從歐盟全局來看，如果任由PIIGS五國和英國的債務貨幣危機不斷惡化，那么最終勢必通過歐元這一共同貨幣通道沖擊其他國家，從而引發波及整個歐盟的二次探底。從歐美日三大發達經濟體的狀況來看，目前主要是歐盟內部PIIGS五國與英國經濟復蘇乏力。而法德兩國的經濟狀況相對較好，其中法國的經濟恢復較快，2009年第四季度經濟增速已經恢復至-0.3%，德國的恢復速度基本與歐盟整體水平保持一致，2009年第四季度經濟增速在-2.4%。

關鍵詞：世界經濟，二次探底，債務危機，新興市場

一、三大因素左右“二次探底”

1、風險之一：赤字與債務危機阻礙經濟復蘇

首先，希臘等國債務赤字壓力巨大。前期危機干預時期積極的財政稅收政策，與歐元的融資便利大大增加了政府支出和財政負擔。財政赤字與公共債務占GDP比重兩項指標均大幅提升，部分國家已經逼近或者超越歐盟規定的臨界值。PIIGS五國與英國的財政赤字占GDP比重早已遠超3%的上限，其中希臘超過13%，達臨界值的4倍之多。

摘要：如果說全球化已經開始挑戰歐美的福利資本主義，那么歐元的運行和發展則進一步侵蝕了歐洲的福利資本主義。從歷史上看，資本主義的福利國家制度本身的建立與發展就是以國家掌握貨幣主權為前提條件的。歐元區成員國失去了貨幣主權后，也就失去了繼續推行福利資本主義的一個最重要的工具。這對高福利的歐洲國家來說，必將產生巨大的社會調整成本。然而，當代福利國家的制度化已經形成了一個強大的社會機制，如采取過于激進的社會福利改革措施，有可能導致歐洲貨幣聯盟的失敗。

關鍵詞：歐元貨幣主權福利資本主義非相容性

20世紀90年代開始的新一波全球化浪潮促使市場具有全面性的主導力量，改變著國家、資本和勞工三方之間的關系，力量平衡開始向資本一方移動。資本在與國家的談判關系中提高了其迫使國家降低稅收、取消管制和降低成本的討價還價能力；與此相對應的是勞工與資本的抗衡能力削弱。“強資本”與“弱勞工”成為全球化的伴隨物，使歐美的福利資本主義面臨考驗。①歐美國家近年來刮起的減稅風和勞動市場彈性化改革就是明證。

在歐洲一體化的進程中，歐洲民眾也經常擔心隨著一體化的深入發展會出現大幅削減社會福利的現象，導致福利國家的成果難以保持。②歐元七年多來的運行對成員國經濟的影響似乎驗證了人們的這一擔憂。作為歐洲一體化重要成果的貨幣一體化給歐洲福利國家的傳統模式帶來了巨大的沖擊，使得福利制度的改革更加迫在眉睫。

一、歐元區成員國的公共財政緊縮問題對福利制度的壓力

歐洲貨幣聯盟把遵守趨同標準作為加入歐元區的條件，對成員國的公共財政產生了緊縮性的效應，使成員國不得不壓縮財政赤字，削減福利開支。這既對成員國的經濟增長造成了負面的影響，也給各國的福利制度帶來了很大壓力。

從2002年1月1日起，歐元就將作為12個成員國的唯一合法貨幣正式進入市場流通領域。事實上，歐元的影響范圍將遠遠超出這12個成員國，僅歐元發揮直接決定性影響的國家和地區就約有40多個。有些國家或地區已單方面宣布以歐元為法定貨幣，如歐洲的3個獨立國家圣馬力諾、梵蒂岡和摩納哥以及安道爾和南聯盟的科索沃與黑山共和國，還有涉及14個非洲國家的法非金融合作區將直接與歐元掛鉤。就歐元的影響程度而言，歐元誕生的意義也許在歐元剛啟動之初尚未充分體現出來，但歐元的實際流通將會使其得到充分體現。正如意大利前總理阿馬托曾經說過的那樣，歐元的價值只有在進入流通后才能定論。

歐元的啟用是國際金融史上重要的一頁，對中國貿易和金融的發展具有重要意義，亞洲需要研究借鑒，中國應該積極應對。

歐元啟動與流通對中國貿易和金融的發展具有重要意義

1999年，歐盟在里斯本承諾要使“歐洲經濟成為世界上最具競爭力和最有實力的知識經濟”，歐元的啟用無疑是歐盟做出該承諾的最大信心保證。歐元的啟用對區內各經濟體來說，其重要意義不言而喻；同樣，歐元的誕生與流通對中國貿易金融發展也具有重要的意義。

歐元誕生后改變了國際貨幣體系，未來隨著歐元的流通，將會形成國際貨幣結構格局中極其重要的一極

歐元誕生后，迅速成為國際貿易、金融交易和官方外匯儲備中的一大主要貨幣，形成全球貿易結算貨幣和外匯儲備結構新格局。例如中國大陸通過金融機構發生的國際收支交易結算貨幣中，2001年上半年歐元占的比重為2%.

一、逆向發展的歐元

統一的貨幣往往是在統一的市場（包括商品、產品、勞動力、和資金市場，下同）、統一的財政和統一的政權前提下自然產生的。但是歐元卻是在一個名義上完全不統一的市場、財政和政權下，但實際上又部分統一的市場，部分統一的財政及有協調的政權下產生的。經過幾十年的努力，從煤鋼協定到共同市場，歐盟區內60％的貿易是在區內交易的；但是歐元區的商品市場仍然是不統一的。由于各國社會福利制度和文化、語言的差別，歐洲勞動力的流動性非常低，歐洲經濟共同體從80年代開始放寬資本流動的約束，但歐盟區內的資本市場仍然是分隔的，資本在歐元區內流動仍然有很多約束，45家股票市場的存在既是一個證明。在三項趨同原則下，歐元區11國的基本財政狀況比較相近，但歐元區仍然沒有統一的會計系統，沒有統一的稅收和工資系統，沒有統一的財政制度；歐元區新的央行的貨幣政策也只是在維持物價穩定上是統一的，利率政策仍然是協調式的；更沒有統一的聯邦政府。歐元11國要依靠歐元去推動市場、財政和政權的統一。歐元區希望通過歐元的推出來進一步增強市場透明度，更進一步促進區內的貿易、金融、投資和勞動力往來，從而增強歐洲在世界市場中的地位；歐元區希望通過歐元的實施消除匯率風險、降低貨幣兌換成本，進一步擴大對外貿易；歐元區希望通過歐元的實施減少交易成本，避免匯兌風險，促進企業兼并和重組，增強資源的最優配置以增強企業競爭力；歐元區希望通過歐元的實施形成世界最大的債券市場和第二大股票市場；歐元區希望通過歐元的實施以進一步控制各國公共財政支出，削減政府預算，改革稅制，由此創造低通脹、低利率的宏觀環境有利于歐盟經濟的穩定增長。“先經濟、后政治”是貫穿歐洲合作的主線。《馬約》提出了歐洲政治和經貨聯盟的目標，并把建立經貨聯盟作為建立政治聯盟的基礎。歐元作為歐洲經濟合作的最高階段，歐元區希望通過歐元的實施增進歐洲人休戚與共的感情，增強他們的歐洲意識，以極大地推進歐洲政治一體化進程。11個歐盟成員國放棄了已使用數百年之久的、作為國家重要經濟象征的本國貨幣，取而代之以“歐元”，這種經濟主權的轉讓，本身就意味著政治主權的轉讓。歐元啟動之后，歐元區內的居民將使用同一種貨幣，大大方便了區內的交易活動和人員流動，國與國之間的交往更加頻繁，由此增加歐洲大家庭意識。再次，為了維持歐元的穩定運行，歐元區各國必須進一步加強政治合作。在實行統一的貨幣政策之后，必須要求政府的其他經濟政策如財政政策、社會福利政策等更緊密的協調。歐洲聯合正是在成員國一步步地主權讓渡后，獲得質的飛躍，漸漸向合眾國的目標靠近。歐元區希望通過歐元的實施向歐盟區外擴張。歐元希望在非洲的法郎區正式取代法國法郎，成為區域的基準貨幣；歐元希望地中海國家為準備2010年啟動與歐盟的自由貿易區中使歐元將盡快用作發票通貨；歐元希望中歐、東歐和巴爾干地區那些釘住馬克或一攬子貨幣（其中馬克占很大份額）的國家轉向歐元，歐元希望部分中東、北非的貨幣也將率先與歐元掛鉤，而以色列、土耳其和摩洛哥已經擴大了歐幣在其外匯儲備中的比重，并且后兩個國家還表達了加入歐盟的意愿。亞洲''''97貨幣危機的沖擊，使亞洲貨幣與美元和日元的關系已開始弱化，日元已不可能成為該地區的目標貨幣，在儲備多樣化的歷程中，歐盟希望歐元的彈性會增加。

在這個過程中，歐元對內會遇到歐元區內增長和平衡的矛盾及由此而來的財政政策和貨幣政策的矛盾、社會福利政策的矛盾、失業和就業的矛盾等等，歸根到底是國家主權和歐元統一的矛盾。歐元對外會遇到和美元的矛盾，與美國、俄羅斯的政治經濟矛盾等。歐元區的實力和全球金融動蕩決定了在長期中歐元對全球金融的震動和影響是巨大的和理念的，歐元的逆向發展過程決定了在短期中歐元對全球金融的影響是漸進的，而歐元的金融風險是實際的。

二、歐元的金融風險

1．歐元匯率波動的風險

1月1日，歐元啟動。隨即歐元與各成員國貨幣間永久匯率確定，歐元兌美元的開盤匯率為1歐元兌1.1665美元。同時國際金融市場上推出歐元1年期存款利率為3.0780。中國銀行根據國際金融市場的情況及我國的實際，推出了歐元兌人民幣的開盤匯率為1歐元兌96805元人民幣，歐元的1年期存款利率為2.1875，貸款利率為4.3125。隨后幾天，歐元兌美元的匯率一路上揚，一度升到1歐元兌1.184美元，又跌到1145再回到1167。于此同時，國際外匯市場美元的匯率有所下降，美元兌日元由12月30日的1美元兌115日元降到31日1美元兌11320日元，并一度跌到1美元兌110日元。歐元在第一個十天的匯率波動有投機的影響，有清算系統運作困難的影響，有國際金融市場對全球特別是拉美經濟的關注，但它顯示了歐元的不穩定性，而在中長期內，歐元可能會經歷一個“先強后弱又變強”的過程。歐元啟動時兌美元的匯價可能會高于其真實價值：一是歐盟擁有1000億美元經常項目順差；二是歐盟內部的經濟結構調整和企業、銀行的兼并重組將使其更具競爭力；三是人們對美國泡沫經濟仍有隱憂，從而使美元趨軟。此外日本經濟調整短期內不會完成，日元的升勢受到影響。但由于歐元區國家財政政策和貨幣政策協調的困難，政治聯盟能否實現仍有疑問；這可能導致歐元的波動，所以歐元開始會強；但經濟發展不平衡的現實，財政政策和貨幣政策協調的問題又會使得歐元弱化；一定時期之后，歐洲經濟實力的強勁，支付習慣的改變又會最終使歐元趨強。在歐元開始實施的頭一、二年內，歐元波動的可能性很大。歸根到底，這是和歐元逆向統一市場和財政的困難相連的。

內容提要：歐元的出現標志著歐洲貨幣一體化進入到一個嶄新的階段，貨幣聯盟需要共同的貨幣政策，但調節宏觀經濟的兩大政策工具在歐盟出現了不協調，即統一的貨幣政策與各國分散的財政政策相伴。因此有必要對各國財政政策進行協調。這對歐盟經濟與貨幣聯盟的順利發展、對歐元的穩定都有著舉足輕重的影響。因此，歐盟成員國實現財政協調的可能性在很大程度上取決于其財政協調的目標選擇。本文分析了歐元區國家財政政策協調的必要性，并對協調路徑的選擇進行了探討，在此基礎上提出了歐元區國家財政政策協調可供選擇的幾種模式。關鍵詞：歐元區，財政政策，協調模式，財政約束在一個擁有獨立主權的國家里，當受到某種外部沖擊時，中央銀行可以通過降低利率或匯率的貨幣政策來刺激經濟，同時，政府也可以利用轉移支付和減稅等財政政策來發揮自動穩定器的作用，以減輕沖擊造成的失業率上升和收入下降的負面影響。然而在歐洲貨幣聯盟內部，應對非對稱沖擊的主要手段就只有財政政策協調了，即獨立財政政策的趨同化，因此協調成功與否直接影響到歐盟一體化進程的順利發展。一、財政政策成功協調共同的政策目標及信譽保證在歐洲經濟與貨幣一體化聯盟(EMU)發展中，存在統一貨幣政策與多個分散的財政政策相搭配的矛盾，使財政政策的協調顯得尤為重要。政策協調主要強調各國政策之間適當的調整，在宏觀領域涉及貨幣政策和財政政策的運作。這就使得政策協調成功與否，不僅涉及各國經濟目標的差異程度，而且也與經濟的預測、預算周期等因素密切相關。財政政策的協調與貨幣政策相比更為重要。為了使EMU下各國財政政策協調取得成功，必須具備以下幾個條件。(一)各國政府有共同的協調意愿及共同可靠的經濟預測與分析為使協調財政順利實現，區內各成員國首先必須有協調的意愿，這才有可能使各國政策制訂者坐在一起進行談判，否則協調無從談起。這種協調意愿的產生，一方面在于協調能夠給參與國帶來利益，另一方面必須基于對未來經濟狀況有共同的經濟預測和分析。財政政策協調的產生，需要經歷復雜的過程，首先根據本國經濟狀況提出協調的意向，經過談判達成一致。而且，由于政策時滯，財政政策協調具體產生效果的時間至少在6個月甚至12個月之后。為了切實保重財政政策協調的效果，必須在進行財政政策協調時，對未來的經濟狀況有一個可靠的預測。在這個預測的基礎上，政策制訂者確定具體的協調手段和方式，彌補財政政策時滯效應較大的缺點，這也是財政政策協調與貨幣政策協調的不同點。貨幣政策調整相對比較方便，對經濟產生影響的傳導速度比較快，財政政策則不然。當然，對未來的經濟狀況有一個可靠的預測，與各國進行預測時依賴的經濟模型有關。如果各國政府對經濟模型的選擇不同，其預測結果就會有很大的差異。所以，辨別經濟模型的適合與否是十分必要的。否則勢必會影響各國政府協調的愿望及對協調方式的選擇，所以政府決策依靠的模型是未來預測的結果對財政政策協調成功與否有很大的影響。(二)財政政策目標的趨同性眾所周知，一國的經濟政策目標是經濟增長、物價穩定、充分就業、國際收支平衡。但各國政策目標的側重點各不相同，一般根據本國的經濟狀況，會對這四個目標進行排序，因為這四個目標不可能同時實現，因此，政策目標上的協調包括兩方面，即國家之上的政策目標協調，對于歐盟來說，各國必須在超國家層次，也就是各國必須在超國家層次對政策目標達到共識。首先要保證歐元的穩定，在這個共同的目標前提下，才有可能實現財政政策協調。此外，國家之間的政策目標要協調一致。歐洲一體化經歷了幾十年的發展，其間經濟政策的協調從行業協調深化到了宏觀經濟政策的協調，使各國有更高程度的趨同。目前，歐元區各國經濟目標大大接近，但由于歷史、文化及經濟結構的差異，使各國政府的目標偏好仍然存在較大差異，這種差異也會導致在協調談判過程中出現冗長未果的現象。所以，有必要進行各種改革來使本國經濟狀況與其他國家更加接近，這樣國內政策目標就易于一致，財政政策的協調也就易于達成。(三)財政政策協調中各國的信譽是重要保證在經濟政策協調中，信譽是至關重要的，因為它可以保證協議始終貫徹執行，達到協調的目標，為下次各國政府之間的協調奠定基礎。這種信譽的保證是不可或缺的。如果各國政府在協定的執行過程中遵守諾言，就可以達到帕累托效率，否則，如果一方違約而另一方以回到納什均衡點來威脅，將使對方損失慘重。這就對參與國家有一種潛在的約束。在歐洲一體化過程中協調之所以能夠不斷深化，主要在于各國政府在多次合作中已經擁有了很強的信譽積累。雖然在一些政策協調的談判中，可能由于維護本國的經濟利益，使協調頗費周折，但一旦簽訂了協議，彼此就能信守，不會出現違約、失信的現象。共同農業政策的協調成功就是很好的例證。歐洲貨幣體系等協定都是制訂后被堅決執行，若出現經濟危機，就對體系進行調整。所以，信譽為協調的深化提供了保證。很顯然，在EMU機制下，財政政策協調的成功也有賴于信譽的保證。信譽可以使歐洲中央銀行保持較高的獨立性，使貨幣政策保持動態的一致性，使私人預期具有理性，工資物價比較穩定，這就有利于財政政策協調時采取的一些措施更加有效，而且也增加了對未來經濟預測可靠性的程度。所以，信譽是協調協調成功的重要保證。二、協調的可能性分析歐元區對財政政策和貨幣政策協調已經經歷了一段時期。隨著歐洲一體化的進程的不斷深入，需要在歐元區范圍內采取共同的財政政策，并加強與貨幣政策的協調，同時協調各國的財政政策。從長期來看，貨幣政策與財政政策協調乃歐元區的必然趨勢。(一)集中財政政策協調可能性分析區域一體化程度越高，成員國越多，集中政策協調的難度會越大。財政政策和貨幣政策是現代國家調控宏觀經濟發展的兩個主要工具，兩者往往需要相互配合，才能發揮作用。隨著經濟與貨幣聯盟建設的不斷深入，歐元區內，以價格穩定為主要目標的貨幣政策由獨立的歐洲中央銀行執行，需要一種相對集中的財政協調機制來應對不對稱沖擊。但現實情況卻是，歐元區沒有統一的財政部門，財政政策基本分散在成員國國內。財政領先下的斯塔爾伯格均衡是不大可能實現的，中央銀行也不會對單一財政主體的行為進行反應，且隨著一體化的深入，歐元區各成員國之間的利益關系錯綜復雜，進一步的政策協調可謂難上加難，建立一種相對集中的協調機制比較困難；在歐洲貨幣聯盟的設計上，《馬約》也沒有對集中財政做出任何制度安排，而歐盟財政預算僅占其國民生產總值的1.27%，離真正統一財政政策的目標還相去甚遠。因此建立集中的財政政策協調將非常的困難。(二)分散的財政政策協調可能性分析在經貨聯盟發展過程中，始終存在統一貨幣政策與多個分散的財政政策相搭配的矛盾，這使各成員國之間的財政政策協調顯得尤為重要。歐元區各成員國間實施財政協調，就是運用財政政策對本國國民經濟施加影響，以實現特定的宏觀經濟政策目標。歐元區成員國之間實現財政協調成功與否的可能性在很大程度上取決于各國經濟目標的差異程度、經濟預測、預算周期等因素。(三)共同的協調意愿歐元區內各國首先必須有協調的意愿，才有可能進行談判。否則協調無從談起。歐元區各個參與國的基本經濟情況并不一樣，經濟周期也不盡相同，對未來經濟狀況的預測肯定也不一致。各成員國加入歐元區的最初動機主要是為了各自的國家利益，因此，各成員國在財政協調過程中，收益的不均衡成為一個突出障礙。只有認識到協調能夠給參與國帶來利益，對未來經濟狀況有共同可靠的經濟預測時，協調意愿才可能產生。三、財政政策協調路徑的探討(一)短期財政約束由于歐元區分散的財政制度與統一的貨幣制度并不匹配，也遠非最佳的制度選擇，但成員國財政趨同標準的制定和實施，加強財政約束以替代相對集中的財政政策協調對確保歐洲央行單一貨幣政策的有效性和高效性以及最終實現歐元區內物價穩定的首要目標卻是十分必要的。值得注意的是，加強財政約束有要求成員國嚴格恪守歐元區的相關財政紀律之意外，還有要根據實際情況不斷修正財政約束或財政規則，加強財政規則與現實的適應性之意。通過實施財政約束，最終促使歐元區各國財政結構趨同，為在歐元區內實現統一的財政政策，建立統一的財政體制打下良好的基礎。要在歐元區成功推行財政約束，有幾點是不可忽視的：1.把握好財政約束的彈性，保持好平衡既不能采取過于寬松的財政規則，導致歐元區的成員國恣意使用財政政策，使約束形同虛設。也不能實施有悖于現實的、過于嚴苛的財政規則，致使成員國大范圍觸及規則的警戒線。歐元區內應設立專門獨立的委員會，客觀評判財政約束的適應性，在不影響財政約束穩定性的情形下，根據實情進行相應修改。這是保持財政約束彈性的一個良方。一旦財政規則被確定下來，那就用鐵的紀律來保障其實施。隨意地破壞財政紀律，會導致歐元區信譽下降，不利于各成員國的財政趨同，還會降低公眾對貨幣聯盟的信心。2.將“赤字許可證”引入《穩定與增長公約》，正向激勵財政約束根據科斯定理，只要產權界定明確，行為人之間的交易就能導致外部效應的有效配置。也就是說，如果產權界定明確，各種機制能允許人們進行適當的談判的話，那么人們就能以他們交換生產和消費一般商品的權利的方式，交換他們產生外部效應的權利。如果在財政約束當中引入“可轉讓的赤字許可證”，每一個成員國都分配到了數量相當的若干財政赤字許可證，這些許可證可以自由轉讓。如果某一成員國的赤字超過了它所分配到的赤字配額，那么它必須購買額外的赤字許可證。這與《穩定與增長公約》中的規定有所不同，超過財政赤字限額的額外支出不是固定的，也就是罰金不是固定的，而是由市場決定的。如果其他成員國擁有足夠的許可證，其價格就會很低廉，若是沒有足夠的許可證，其價格就會很昂貴。當許可證價格低廉時，一個成員國受到非對稱沖擊時，它可以只花相當低的成本運用財政政策抵消沖擊的影響。不突破財政赤字規定的國家也可以為其穩健的行為得到回報，因為成員國可將用不上的許可證賣掉。[1][2][][](二)長期協調路徑從長期來看，歐元區必將出現單一財政體制的格局。不僅財政當局間要進行必要的協調，財政政策與貨幣政策也要進行相應的協調，建立相對集中的財政政策體系，這樣才會提高整個貨幣聯盟的福利水平。目前歐元區各成員國經濟情況的許多差異決定了財政協調一體化不可能一蹴而就。因此，歐元區的財政協調向更高層次邁進應遵循持續漸進的原則：先從總量進行控制，在結構上容許各國根據自己的具體情況進行調節，逐漸過渡到對各成員國的總體財政政策予以控制和指導；先從加強各國財政政策協調入手，逐步過渡到財政一體化。從加強各成員國財政政策協調開始，積極建立各成員國之間財政政策協調機制，以切實保證財政政策協調的效果：在進行財政政策協調時，對未來的經濟狀況要有一個可靠的預測，政策制訂者根據預測來確定各國具體的協調手段及方式，彌補財政政策的時滯效應；進行各種改革促使國家間政策目標的一致，保證各成員國之間財政政策協調的成功。在向更高層次的財政政策協調遞進時要注意：在歐元區范圍內采取聯合行動實行擴張性財政政策的同時，歐洲中央銀行貨幣政策要給予相應的配合；當歐洲中央銀行的利率處于很低的水平，貨幣政策面臨失效的情況下，需要在歐元區，乃至歐盟范圍內采取聯合行動，促進經濟增長；出現經濟衰退，物價上升時，共同財政政策需配合貨幣政策穩定物價；經濟出現過熱時，為避免利率急劇上升，在歐元區范圍內共同采取緊縮性財政政策；在一部分國家經濟過熱和財政大量贏余的同時，另有部分國家可能出現經濟衰退和嚴重財政赤字，為防止經濟過熱國家實行順周期財政政策，也需要在歐元區內進行政策協調。爭取在歐元區率先實現統一的財政政策，通過財政轉移，重新配置資源，幫助成員國吸收不對稱沖擊的影響，從而縮小成員國間經濟發展的不平衡。四、財政政策協調可供選擇的模式(一)財政聯邦制是較為理想的政府組織形式分散化的財政決策體系必將導致公共產品生產數量的不足分散化的決策體系下，每個地區在進行邊際單位的公共產品生產決策時，往往僅僅考慮區內居民將從這一邊際單位產品中獲得收益如何，而不考慮這種公共產品編輯單位增加的整體社會收益。這就是說，歐盟的個體成員都有一種在尚未達到帕累托最優之前停止公共產品生產的動機。因此分散化的決策體系必將導致公共產品生產數量的不足。相對而言，在統一的財政政策體系下，公共決策者追求區內全體居民的福利最大化，整體區域內公共產品的邊際價值就會得以實現。然而，分散化的財政也有其自身優點：可以實現公共產品多樣性。地方政府可以針對本地區居民公共產品消費的特殊提供相應的地區性公共產品，以此適應各個地區居民的消費偏好。公共產品生產者的多樣性還能夠形成公共產品生產的創新動力和競爭壓力，提供更大的技術進步的可能性，驅使生產者采取最有效率的生產方式。因此，統一的中央財政與分散化的地方財政兩種方式都有著各自顯著的優點與不足，從財政聯邦制和次中央政府，中央政府旅行穩定經濟，實現最適收入再分配及提供特定公共產品的三大基礎職能，次中央政府提供滿足各自管轄區居民偏好的公共產品和服務，避免了公共產品消費方面的福利損失和技術浪費。所以，聯邦財政制度從經濟層面上來看，是理想的組織形式。(二)統一管理與分散自主相結合財政體系在財政政策協調的實際操作中，采取財政紀律、財政自治與財政合作相均衡的財政模式不失為一種基本思路，其中：財政紀律的核心是保持公共部門預算赤字及公債水平在長期內處于一種可持續的水平，以免對聯盟整體的貨幣目標造成負面影響；財政自治是為了各國應付可能的非對稱沖擊，緩解因這種沖擊造成的失業并進行經濟與國民收入結構性調整預留必要的政策工具；財政合作則是統一大市場建設及區域經濟發展的需要，也是為了在更廣闊的領域為各成員國謀求更大的經濟利益。此外，區域成員國之間、成員國與超國家機構之間必須暢通溝通渠道，運用正式和非正式方式多方位保證成員國的財政當局和央行保持緊密的聯系，特別是注重為成員國財政部門了解區域貨幣政策搭建一個多層次、高效的溝通平臺。歐洲經濟貨幣聯盟采取的是一種史無前例的宏觀經濟政策結構，即中央集權的貨幣政策和分權的財政政策。經濟上的趨同使得執行統一的貨幣政策和分權的財政政策成為了可能。因此，在區域層面上應形成統一的財政規則，確保區域財政政策與貨幣政策的協調性，在制度設計上體現財政政策和貨幣政策的調和。(三)財政的一體化模式在這種財政協調形式下，各成員國財政政策目標的制定和手段的管理，都是財政一體化所形成的財政共同體當局的事物，并要求各成員國統一財政制度，表現為一種超國家的財政干預。這種方式很顯然可以通過轉移支付有效地對付非對稱沖擊，而且可以與貨幣政策協調搭配，實現歐盟的經濟目標，消除單一貨幣政策與12種分散財政政策協調不一致的矛盾。這種方式是最佳的選擇。但如果變為現實還需要一定的時間。一方面由于歐盟僅僅實現了經濟一體化，還沒有實現政治一體化，國家仍然存在，民族利益與整體利益沖突的矛盾依然存在，為了維護本國利益，各國必須擁有一定的主權，否則國家名存實亡。而且，就目前從國際經濟秩序及譜盟本身的發展狀況來看，實現財政一體化無異于紙上談兵。另一方面，如果實現財政一體化，就必須在歐盟內部效仿美國的財政聯邦制，實行從中央到地方各級政府之間的最優分工，既實現了財政效率，又兼顧了社會的公平。而目前在一個12國的歐元區內，建立如此復雜、完備的一套財政體制，并非易事。不僅需要做大量的工作，還要使各國從政府官員到社會民眾在心理上完全認可這套制度，所以，財政一體化模式從經濟效果角度也許是最有的選擇，但實踐中實施起來則有些難度。隨著歐洲一體化的推進，歐元區各國財政政策在配合貨幣政策的實踐中必然走向規范化、對稱化，單一的貨幣政策和逐步統一的財政政策所產生的溢出效應將會繼續帶動歐洲一體化的進程由貨幣政策的統一到共同財政政策，這是歐盟國家和歐元區市場深化的內在要求，也是歐元區未來的發展方向。

歐洲貨幣聯盟的建立是迄今為止區域貨幣合作中最令人矚目的成果,是區域經濟一體化的必然產物,特別是歐元的實施為區域經濟的發展和貨幣合作提供了典范。我國作為一個經濟大國已經走向世界,與歐洲經濟、金融合作日益密切,歐元的實施必將給我國金融業帶來一定的挑戰。

一、歐元實施對我國金融業的影響

歐元的實施在使歐洲金融市場擴張與發展,對全球金融業產生較大影響的同時,也使我國的金融業面臨著新的國際環境的考驗和新的競爭壓力,主要表現在三個方面:一是將直接導致新型歐洲金融機構的產生,為了效益和競爭,德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場,能夠全面提供銀行、保險、證券服務的金融機構將大大增強歐盟成員國金融業的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經營的中心區域,這對我國稚幼的金融業的沖擊將在三層次展開:在歐盟內的經營,金融競爭日趨激烈;在歐盟外部,例如在東南亞、北美、東歐或中東,歐盟金融機構都將增強業務開拓的力度;在我國國內,必然進一步要求開放金融市場,外資金融機構將作為一個集合體,對我國金融業提出更大的挑戰。二是影響我國銀行業現有歐幣的資產和負債業務,外匯業務面臨著調整,銀行的貨幣兌換收益受到影響,各商業銀行不能再簡單地依賴貨幣兌換來賺取可觀的中間收入。三是使我國銀行業額外增加一筆技術、設施更換費用,原有的歐幣業務要轉換為以歐元計價的對應業務。因此我國銀行業必須支付因電腦程序、收付清算、會計系統的修改,統計、稅務等方面的變更以及員工培訓費用等。

二、我國金融業的應對策略

(一)增強我國銀行業國際競爭力。

1目前針對全能型銀行制度給我國金融業帶來的挑戰,我國應根據國家經濟、金融的發展情況,在條件成熟時,放松或解除銀行、保險和證券的分業經營限制。當前,出于防范和化解金融風險等方面因素的考慮,我國嚴格實行銀行業、保險業和證券業的分業經營,并且通過設立相應的監管機構和制定相應的政策法規對上述行業實行分業管理。但隨著我國金融市場的不斷發展,以及金融市場對外開放程度和金融預警、監管水平的日益提高,擴大銀行的業務范圍,適當放松或解除銀行兼營證券、保險業務的限制,逐步實現銀行的全能化、綜合化經營是適應國際銀行業競爭的需要。

歐洲貨幣聯盟的建立是迄今為止區域貨幣合作中最令人矚目的成果,是區域經濟一體化的必然產物,特別是歐元的實施為區域經濟的發展和貨幣合作提供了典范。我國作為一個經濟大國已經走向世界,與歐洲經濟、金融合作日益密切,歐元的實施必將給我國金融業帶來一定的挑戰。

一、歐元實施對我國金融業的影響

歐元的實施在使歐洲金融市場擴張與發展,對全球金融業產生較大影響的同時,也使我國的金融業面臨著新的國際環境的考驗和新的競爭壓力,主要表現在三個方面:一是將直接導致新型歐洲金融機構的產生,為了效益和競爭,德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場,能夠全面提供銀行、保險、證券服務的金融機構將大大增強歐盟成員國金融業的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經營的中心區域,這對我國稚幼的金融業的沖擊將在三層次展開:在歐盟內的經營,金融競爭日趨激烈;在歐盟外部,例如在東南亞、北美、東歐或中東,歐盟金融機構都將增強業務開拓的力度;在我國國內,必然進一步要求開放金融市場,外資金融機構將作為一個集合體,對我國金融業提出更大的挑戰。二是影響我國銀行業現有歐幣的資產和負債業務,外匯業務面臨著調整,銀行的貨幣兌換收益受到影響,各商業銀行不能再簡單地依賴貨幣兌換來賺取可觀的中間收入。三是使我國銀行業額外增加一筆技術、設施更換費用,原有的歐幣業務要轉換為以歐元計價的對應業務。因此我國銀行業必須支付因電腦程序、收付清算、會計系統的修改,統計、稅務等方面的變更以及員工培訓費用等。

二、我國金融業的應對策略

(一)增強我國銀行業國際競爭力。

1目前針對全能型銀行制度給我國金融業帶來的挑戰,我國應根據國家經濟、金融的發展情況,在條件成熟時,放松或解除銀行、保險和證券的分業經營限制。當前,出于防范和化解金融風險等方面因素的考慮,我國嚴格實行銀行業、保險業和證券業的分業經營,并且通過設立相應的監管機構和制定相應的政策法規對上述行業實行分業管理。但隨著我國金融市場的不斷發展,以及金融市場對外開放程度和金融預警、監管水平的日益提高,擴大銀行的業務范圍,適當放松或解除銀行兼營證券、保險業務的限制,逐步實現銀行的全能化、綜合化經營是適應國際銀行業競爭的需要。