套期保值范文10篇

論文摘要：套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。本文分析了發達國家商業銀行的套期保值貸款經驗，論述了套期保值貸款與企業、商業銀行的關系，研究了我國套期保值貸款現狀及其成因，探討了我國發展套期保值貸款的必要性。

論文關鍵詞：商業銀行對外貿易稅收管理

一、發達國家商業銀行套期保值貸款經驗

套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。世界銀行在給發展中國家發放援助性的農業、工業原材料等貸款時，就要求接受貸款的國家或企業參與相關的期貨市場進行保值。境外商業銀行對企業貸款前都要求他們通過期貨市場對大宗商品進行保值，以降低銀行貸款的風險。銀行對是否參加期貨套期保值的企業的信貸支持力度也不同，對參加套期保值的最高可提供90％的信貸資金，而對沒有參加套期保值的最高提供70％的信貸資金。美國社會公認套期保值對銀行的重要性，銀行利用其特殊地位通過提供資金、建議等多種方式協助套期保值者利用期貨市場以提高貸款質量。

(一)品種選擇。

世界商品期貨品種可以分為農產品和工業品。國外銀行更多關注的是工業品期貨，尤其是受宏觀經濟狀況、地緣政治和突發事件影響的能源和軟商品。商業銀行的很多機構客戶，如能源、金屬和大宗農產品等生產、加工和銷售等企業，每天都面臨巨大的價格敞口風險，應參與期貨期權市場進行套期保值。商業銀行可以通過增加貸款品種、力度，提供套期保值方案等方面協助企業規避風險。

論文摘要：套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。本文分析了發達國家商業銀行的套期保值貸款經驗，論述了套期保值貸款與企業、商業銀行的關系，研究了我國套期保值貸款現狀及其成因，探討了我國發展套期保值貸款的必要性。

論文關鍵詞：商業銀行對外貿易稅收管理

一、發達國家商業銀行套期保值貸款經驗

套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。世界銀行在給發展中國家發放援助性的農業、工業原材料等貸款時，就要求接受貸款的國家或企業參與相關的期貨市場進行保值。境外商業銀行對企業貸款前都要求他們通過期貨市場對大宗商品進行保值，以降低銀行貸款的風險。銀行對是否參加期貨套期保值的企業的信貸支持力度也不同，對參加套期保值的最高可提供90％的信貸資金，而對沒有參加套期保值的最高提供70％的信貸資金。美國社會公認套期保值對銀行的重要性，銀行利用其特殊地位通過提供資金、建議等多種方式協助套期保值者利用期貨市場以提高貸款質量。

(一)品種選擇。

世界商品期貨品種可以分為農產品和工業品。國外銀行更多關注的是工業品期貨，尤其是受宏觀經濟狀況、地緣政治和突發事件影響的能源和軟商品。商業銀行的很多機構客戶，如能源、金屬和大宗農產品等生產、加工和銷售等企業，每天都面臨巨大的價格敞口風險，應參與期貨期權市場進行套期保值。商業銀行可以通過增加貸款品種、力度，提供套期保值方案等方面協助企業規避風險。

【摘要】套期保值的本質是一種資產組合，該資產組合的損益由進行套期資產組合的現貨價格和期貨價格的差額來決定，即由基差來決定。由于套期保值存在基差風險，因此，要對基差進行風險管理，建立嚴格的內部控制制度。

【關鍵詞】套期保值；基差風險；風險內控

一、衍生金融工具的概念和特點

《國際會計準則第39號——金融工具：確認和計量》中對衍生金融工具定義如下：

“衍生工具是滿足所有下述三個特征的本準則范圍內的金融工具或其他合約：

1.由于特定利率、金融工具價格、商品價格、外匯匯率、價格或利率指數、信用等級或信用指數，或其他變量（有時被稱作‘標的’）的變動而發生價值變動；

1.什么是套期保值

套期保值，就是買進(賣出)與現貨市場數量相當，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來一段時間通過賣出(買進)期貨合約而補償因現貨價格變動所帶來的實際價格風險。套期保值有時也稱對沖交易。套期保值在英語中是Hedging，其源自Hedge，其意有在賭博中兩面下注之意。即是說，若在“正”和“反”兩面各下一注，結果會是一賠一賺，兩相抵消，從而保住了本。誠然，一個成熟的賭徒，不會這樣來做。然而，在現實的經濟生活中，人們卻往往不得不采用此種做法。

風險是普遍存在的。風險存在于自然界，人們的社會生活的各個方面，差異不在于有無風險，而在于風險的大小。生活于社會經濟生活中的人們總是力圖避險，以求提高生活的質量。各種各樣的保險業的產生與發展就在于為人們提供了一種保護。但這些保險措施的存在，并沒有消除風險本身，也就說明了風險存在的客觀性，在社會再生產過程中，大部分生產者、消費者、中間商人、原料的需要者等，都會面臨價格漲落的風險。他們通常都是大宗商品的買賣者，商品價格的任一幅度的波動，都可能導致巨大的虧損。這樣他們就會進入期貨市場進行套期保值。

套期保值具有兩個層次的價格避險效應。一是微觀效應，企業穩住了價格和生產經營成本；二是宏觀效應，在企業拉平價格和生產經營成本的基礎上，可實現社會總成本的穩定。

套期保值可分為買進套期保值與賣出套期保值。

賣出套期保值(sellinghedge或shorthedge)。持有現貨(或在未來的時間，將擁有現貨)，包括原料及成品，尚未出售，持有者擔心市價日后可能回落，則賣出與其持有的現貨數量相當的期貨。如果現貨價格真跌落，則可以先前拋出期貨之利得(高價拋出，低價購進)來彌補現貨之虧損，從而穩定收入。

隨著經濟全球化進程的加快，金融危機肆虐，原油價格大幅回落，國際匯率波動不停，企業的生存環境越來越復雜，尤其是涉及大宗商品購銷或外匯使用的企業，要在全球市場中具備足夠競爭能力，利用金融衍生工具對沖風險，實現穩定持續增長是必須具備的能力。企業參與套保的效果最終會在財務報表中有所體現，尤其對于上市公司而言，套期保值業務涉及的財務活動必須按規定予以披露。本文從財務管理的角度對套期保值的意義進行了簡單分析，希望能對已經參與套期保值，或者將要參與套期保值的企業提供一些有意義的參考。

套期保值推動了企業財務會計制度改革的深化

套期保值源于企業規避風險的需求，而作為企業管理活動的一部分，套期保值的效果需要在財務報表中予以計量和披露，這就是套期保值會計。套期保值會計出現于20世紀70年代，是金融會計中最復雜的一部分，也是金融會計的重點和難點問題。隨著全球金融衍生工具市場的迅猛發展，參與套期保值的企業（尤其是跨國公司）越來越多，為了利于套期保值會計準則的國際協調，滿足跨國經營及籌資活動在金融工具確認和計量方面對國際會計標準的需要，國際會計準則委員會（IASC）在1998年通過了國際會計準則第39號（IAS39），對套期保值的相關會計處理作了規定和說明，后進行了修改和完善，目前已被大多數國家廣泛采用。

與傳統會計準則相比，套期保值會計最突出的特點是能夠動態反映企業財務變化狀況，增強企業財務活動的透明度，有利于公司決策層和監管當局的監督管理。2002年前后的安然、世通事件，發生的根本原因在于會計披露制度的缺陷，一系列財務丑聞沉重打擊了投資者對美國資本市場的信心，為此美國國會通過了《2002年公眾公司會計改革和投資者保護法案》，即《薩班斯—奧克斯利法案》，內容涉及會計行業的監管、財務信息披露、公司責任等諸多方面，要求所有到美國上市的企業，都必須建立風險內控機制，加強企業財務信息披露的及時性和透明度。套期保值會計的及時實施和完善，推動了國際會計制度改革的深化。

我國企業，尤其是中央企業，通過期貨市場套期保值回避風險是近年隨著市場經濟不斷深化才逐漸開始的。2006年4月7日，國務院國有資產監督管理委員會對外公布《中央企業綜合績效評價管理暫行辦法》，風險控制成為評價企業綜合績效的一個重要指標；2006年6月20日，國務院國有資產監督管理委員會正式對外了《中央企業全面風險管理指引》，從國有企業管理實踐的內在需求以及國有資產出資人監管的角度出發，對中央企業從事一些金融、期貨等衍生品投資交易作出明確規定。目前國資委也正在研究企業全面風險管理評價標準、范圍和方法，要把對企業風險管理的評價與企業領導人員的績效考核切實結合起來，真正使風險管理工作落到實處。

有了規避風險的套期保值需求，必然要求與之配套的財務會計披露制度。針對企業套期保值的財務管理問題，我國財政部先后了《企業商品期貨業務會計處理暫行規定》（1997）、《金融機構衍生金融工具交易和套期保值業務會計處理暫行規定（征求意見稿）》（2004）、《企業會計準則第24號—套期保值》（2006）等一系列文件，規范企業參與套期保值的會計處理和信息披露。

[摘要]股指期貨的即將推出，投資人如何運用它來進行套期保值。本文將介紹三種常用的股指期貨的套期保值策略，即：完全套期保值策略；不完全套期保值策略；投資組合保險策略。接下來本文將采用實證數據分析和比較該三種策略的優劣，最后再加以總結。

[關鍵詞]股指期貨套期保值投資組合保險

隨著股指期貨推出的臨近，如何采用股指期貨來進行套期保值是基金公司研究的重點。特別是上證綜指在5個月的時間內大幅滑落，基金的凈值也跟隨大盤大幅縮水；機構投資者對于股指期貨的推出越來越殷切期盼了。

股指期貨作為一種風險管理工具，套期保值（也稱作避險、對沖）是其基本功能之一，能滿足投資者對股市風險對沖工具的需求。特別對于機構投資者來說，套期保值是主要運用的策略。投資者在進行套期保值時面臨的一個關鍵問題就是對于每單位的標的資產需要確定持有多少期貨合約；或者最優的套期保值比率應該如何決定。到目前為止，已經有許多學者提出了各種計算套期保值比率的方法和模型，但是采用哪種模型的估計結果對于套期保值具有比較高的有效性仍然是一個充滿爭議的議題。利用股指期貨，有三種方法可以對沖掉股票市場基金的系統風險：第一種是完全套期保值策略，第二種是不完全套期保值策略，最后一種稱為投資組合保險。

本文的第一部分將分別介紹這三種套期保值策略，第二部分，將通過實證數據比較這三種套保策略的優劣，第三部分為結論部分。

一、套期保值策略的介紹

論文摘要：套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。本文分析了發達國家商業銀行的套期保值貸款經驗，論述了套期保值貸款與企業、商業銀行的關系，研究了我國套期保值貸款現狀及其成因，探討了我國發展套期保值貸款的必要性。

論文關鍵詞：商業銀行對外貿易稅收管理

一、發達國家商業銀行套期保值貸款經驗

套期保值貸款是國外發達國家一種很流行的銀期合作業務。世界銀行在給發展中國家發放援助性的農業、工業原材料等貸款時，就要求接受貸款的國家或企業參與相關的期貨市場進行保值。境外商業銀行對企業貸款前都要求他們通過期貨市場對大宗商品進行保值，以降低銀行貸款的風險。銀行對是否參加期貨套期保值的企業的信貸支持力度也不同，對參加套期保值的最高可提供90％的信貸資金，而對沒有參加套期保值的最高提供70％的信貸資金。美國社會公認套期保值對銀行的重要性，銀行利用其特殊地位通過提供資金、建議等多種方式協助套期保值者利用期貨市場以提高貸款質量。

(一)品種選擇。

世界商品期貨品種可以分為農產品和工業品。國外銀行更多關注的是工業品期貨，尤其是受宏觀經濟狀況、地緣政治和突發事件影響的能源和軟商品。商業銀行的很多機構客戶，如能源、金屬和大宗農產品等生產、加工和銷售等企業，每天都面臨巨大的價格敞口風險，應參與期貨期權市場進行套期保值。商業銀行可以通過增加貸款品種、力度，提供套期保值方案等方面協助企業規避風險。

【摘要】套期保值的本質是一種資產組合，該資產組合的損益由進行套期資產組合的現貨價格和期貨價格的差額來決定，即由基差來決定。由于套期保值存在基差風險，因此，要對基差進行風險管理，建立嚴格的內部控制制度。

【關鍵詞】套期保值；基差風險；風險內控

一、衍生金融工具的概念和特點

《國際會計準則第39號——金融工具：確認和計量》中對衍生金融工具定義如下：

“衍生工具是滿足所有下述三個特征的本準則范圍內的金融工具或其他合約：

1.由于特定利率、金融工具價格、商品價格、外匯匯率、價格或利率指數、信用等級或信用指數，或其他變量（有時被稱作‘標的’）的變動而發生價值變動；

一、遠期外匯合同套期保值舉例

遠期外匯合同套期保值業務包括兩種情況，其一是為購銷商品(或勞務）而形成的應收、應付款事項進行的套期保值；其二是約定外幣的套期保值。我們以進口業務外幣應付款的套期保值為例進行說明。

美國A公司記賬本位幣是美元，A公司于20×7年2月1日向德國B公司購買特種材料，貨款按歐元結算，計EUR100000，將于同年4月1日支付。為了避免匯率變動的風險，A公司于同日與外匯經紀商簽訂了一項按EUR1=USD1.8270購入100000歐元、二個月到期的期匯合同。設當時外匯市場有關匯率如下：

20×7年2月1日即期匯率:EUR1=USD

1.8265

20×7年4月1日即期匯率:EUR1=USD

摘要：股指期貨在中國生存的土壤已經具備，資本市場對股指期貨的推出早是翹首以待，股指期貨不僅可以作為風險管理工具，有效分散和轉移企業的金融風險，而且還可以充當套期保值的職能，為投資者贏得利潤。本文較為系統的討論了滬深300股指和股指仿真交易收益率的風險特征及動態套期保值比率問題。

在風險特征的描述部分，采用了度量尾部風險的極值分布，較為合理的反映了滬深300股指期貨的尾部風險，并較為精確的測度了其風險值，克服了以往采用正態分布假設的不足；接下來利用Copula函數討論了滬深300股指期貨的非線性相依模式，在極值分布的基礎上，以極值分布為邊緣分布，對四種常用的Copula函數進行了擬合，發現FrankCopula的擬合效果最好，其次為ClaytonCopula。據此，對不同組合的VaR和CvaR進行測度，發現投資組合比例與風險之間呈現“U”型特征，這也為套期保值提供了一種新的研究范式。

由風險特征、非線性關聯模式過度到在引入套期保值比率的概念之后，本文試圖克服以往靜態套期保值率的不足，對股指期貨的動態最優套期保值率和效率評價進行了系統性的研究。先后探討t分布下的四種MVGARCH模型，并在此基礎上推導了動態套期保值率，實證結果表明，基于動態套期保值比傳統靜態套期保值的效率有了較大程度的提高。描述動態相關的DCC模型套期保值后的效率最高，而基于CCC模型套期保值后的風險值最小。

關鍵詞：極值分布；Copula函數；VaR；CvaR；套期保值

第一章引言

1.1問題提出與選題背景