投資市場(chǎng)范文10篇

一、期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

1868年，英國(guó)成立“海外及殖民地政府信托基金”，這是世界上第一只投資基金。在此之后，尤其是隨著戰(zhàn)后全球資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，投資基金在美國(guó)、西歐、日本等西方國(guó)家取得巨大成功，成為世界金融市場(chǎng)上最流行的投資工具之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1999年底，全球各類(lèi)基金達(dá)23萬(wàn)億美元，其中美國(guó)約有16000只投資基金，資產(chǎn)達(dá)13萬(wàn)億美元，全美有47%的家庭，近8000萬(wàn)人持有基金股份。在美國(guó)資本市場(chǎng)上，基金、銀行、保險(xiǎn)三分天下，而早在1994年，基金的資產(chǎn)就已經(jīng)超過(guò)了商業(yè)銀行。在各種投資基金中，共同基金占很大一部分。有資料顯示，截止2000年5月，全球共同基金10.4萬(wàn)億美元，其中美國(guó)有共同基金7791個(gè)，434家基金管理公司，資產(chǎn)總額約6.9萬(wàn)億美元。期貨投資基金作為共同基金的一種，是基金業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著金融期貨的蓬勃發(fā)展，隨著現(xiàn)資組合理論和技術(shù)的進(jìn)步，大型機(jī)構(gòu)投資者和投資組合經(jīng)理人開(kāi)始運(yùn)用期貨投資基金，使期貨投資基金得到前所未有的快速發(fā)展。1988年，美國(guó)期貨投資基金的規(guī)模為60億美元，到1996年就增加到300億美元，年平均增長(zhǎng)率高達(dá)50%.從20世紀(jì)80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco等大公司就已經(jīng)開(kāi)始把部分養(yǎng)老金投資于期貨投資基金，到1993年，美國(guó)200家最大的養(yǎng)老基金中約有一半涉足衍生品市場(chǎng)。這表明，期貨投資基金受到機(jī)構(gòu)投資者的普遍歡迎，有很好的發(fā)展前景。目前，期貨投資基金主要集中在美國(guó)市場(chǎng)，但歐洲、日本和澳大利亞等國(guó)家與地區(qū)已步入快速發(fā)展軌道。

期貨投資基金的出現(xiàn)是資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，是推動(dòng)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展的重要步驟之一。期貨投資基金的順利發(fā)展，除了要具備相關(guān)的法律條件之外（如法規(guī)制度健全），還必須具備以下兩個(gè)基本要求：一是期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)要好，期貨市場(chǎng)無(wú)論從規(guī)模和規(guī)范性方面，均需符合一定要求；其二，市場(chǎng)投資者主觀上要有利用基金回避風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)和需求。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷增大，許多企業(yè)急需利用期貨市場(chǎng)來(lái)套期保值和回避風(fēng)險(xiǎn)，但苦于企業(yè)缺乏專(zhuān)業(yè)人才，不敢貿(mào)然入市或因操作不當(dāng)而造成不必要的損失，企業(yè)很希望有一種專(zhuān)家理財(cái)?shù)那纴?lái)滿足其套期保值和回避風(fēng)險(xiǎn)需要，這個(gè)問(wèn)題完全可以通過(guò)期貨投資基金的組織創(chuàng)新，即通過(guò)設(shè)立套期保值基金來(lái)解決。

二、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)自1993年開(kāi)始期貨試點(diǎn)，經(jīng)歷了無(wú)序發(fā)展和清理整頓兩個(gè)主要階段，在經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)7年的清理整頓之后，期貨業(yè)的規(guī)范程度大大提高了，期貨業(yè)的規(guī)范形象已初步樹(shù)立起來(lái)。無(wú)論內(nèi)部條件，還是外部環(huán)境，我國(guó)期貨市場(chǎng)都已經(jīng)具備了發(fā)展期貨投資基金的基本條件。

（一）清理整頓任務(wù)基本完成，期市規(guī)范程度大大提高。從期貨市場(chǎng)自身?xiàng)l件來(lái)看，經(jīng)過(guò)清理整頓，期市規(guī)范化程度顯著提高，這主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是有了一套比較系統(tǒng)的法規(guī)體系。國(guó)務(wù)院頒布的《期貨交易管理暫行條例》及證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的四個(gè)管理辦法已正式施行一年多，為期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展提供了法制保障。二是監(jiān)管體系和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步完整。我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制發(fā)生重大改變，初步建立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)垂直管理體系，監(jiān)管思路符合市場(chǎng)規(guī)律，監(jiān)管能力顯著提高。期貨交易所從14家撤并到3家，經(jīng)紀(jì)公司從原來(lái)的300家壓縮到170家，期貨經(jīng)紀(jì)公司充實(shí)了資本金，管理人員和業(yè)務(wù)人員經(jīng)培訓(xùn)和考核獲得了從業(yè)資格，交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)，規(guī)范運(yùn)作的自覺(jué)性顯著提高。三是經(jīng)過(guò)幾次升級(jí)和改造，期貨市場(chǎng)的交易和信息系統(tǒng)更加成熟，其容量、速度、安全等主要指標(biāo)都達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。四是投資者操作日趨理性。經(jīng)過(guò)十年磨練，投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的功能特征、運(yùn)行規(guī)律有了更深刻的認(rèn)識(shí)，操作手段日趨成熟和理性，法制意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí)明顯增強(qiáng)。總之，經(jīng)過(guò)幾年實(shí)踐，期貨市場(chǎng)已建成一套嚴(yán)密的交易、結(jié)算與風(fēng)險(xiǎn)控制制度，特別是經(jīng)過(guò)一系列風(fēng)險(xiǎn)事件的洗禮，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控技術(shù)與能力得到大幅提高，目前已能有效遏制期貨市場(chǎng)較大風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生?，F(xiàn)有的市場(chǎng)基礎(chǔ)和條件，非常有利于推出期貨投資基金。

一、資本有效市場(chǎng)理論

（一）資本有效市場(chǎng)理論

有效市場(chǎng)理論是由以美國(guó)芝加哥大學(xué)的教授法瑪為代表的一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，它以信息為核心，已被譽(yù)為現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基石。

有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，各種證券的價(jià)格能夠充分反映各類(lèi)信息，且價(jià)格信號(hào)是資本市場(chǎng)中有效配置資本的內(nèi)在機(jī)制，因此，有效的資本市場(chǎng)是一個(gè)每種證券價(jià)格在任何時(shí)候都等于投資價(jià)值的市場(chǎng)，它能迅速、準(zhǔn)確地把資本引向收益率最高的企業(yè)，按照有效資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)的觀點(diǎn)，如果某組信息被證券市場(chǎng)上的投資者廣為了解，那么，證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)驅(qū)使證券價(jià)格處于這樣一個(gè)水平，即投資者根據(jù)該組信息進(jìn)行的交易只能獲得按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬，而無(wú)法根據(jù)該組信息從交易中獲取非正常報(bào)酬。

資本有效市場(chǎng)理論是一種假說(shuō)，它主要依據(jù)證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息的反映能力和反應(yīng)速度來(lái)劃分證券市場(chǎng)的效率類(lèi)型，該理論對(duì)于政府如何完善證券市場(chǎng)以及投資者如何作出投資決策均有重要的指導(dǎo)意義

（二）資本市場(chǎng)效率的分類(lèi)

摘要：對(duì)投資與投機(jī)的研究，傳統(tǒng)金融理論是建立在市場(chǎng)參與者是理性人這一假定基礎(chǔ)上，認(rèn)為理性人以效用最大化為目標(biāo)，能對(duì)一切信息進(jìn)行正確的加工和處理，核心內(nèi)容是“有效市場(chǎng)假說(shuō)”?，F(xiàn)代金融理論則是建立在“羊群效應(yīng)——心理對(duì)決策的影響”基礎(chǔ)上的。

關(guān)鍵詞：投資；投機(jī)；有效市場(chǎng)假說(shuō)；羊群效應(yīng)

一、資本有效市場(chǎng)理論

（一）資本有效市場(chǎng)理論

有效市場(chǎng)理論是由以美國(guó)芝加哥大學(xué)的教授法瑪為代表的一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，它以信息為核心，已被譽(yù)為現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基石。

有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，各種證券的價(jià)格能夠充分反映各類(lèi)信息，且價(jià)格信號(hào)是資本市場(chǎng)中有效配置資本的內(nèi)在機(jī)制，因此，有效的資本市場(chǎng)是一個(gè)每種證券價(jià)格在任何時(shí)候都等于投資價(jià)值的市場(chǎng)，它能迅速、準(zhǔn)確地把資本引向收益率最高的企業(yè)，按照有效資本市場(chǎng)學(xué)說(shuō)的觀點(diǎn)，如果某組信息被證券市場(chǎng)上的投資者廣為了解，那么，證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)驅(qū)使證券價(jià)格處于這樣一個(gè)水平，即投資者根據(jù)該組信息進(jìn)行的交易只能獲得按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬，而無(wú)法根據(jù)該組信息從交易中獲取非正常報(bào)酬。

1行為金融學(xué)理論

行為金融理論是20世紀(jì)80年代以來(lái)興起的一種綜合現(xiàn)代金融理論,它是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究金融市場(chǎng)“特異性”過(guò)程中形成、完善并把人的有限理性引入其中的理論體系。它從微觀個(gè)體以及產(chǎn)生這種行為的更深層次的心理、社會(huì)動(dòng)因來(lái)研究、解釋和預(yù)測(cè)資本市場(chǎng)的現(xiàn)象和問(wèn)題,本質(zhì)上,行為金融是深入研究被標(biāo)準(zhǔn)金融理論忽略的決策黑箱,它把投資決策看成是投資者在一種心理上計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益并進(jìn)行決策的過(guò)程,是經(jīng)濟(jì)行為科學(xué)化研究方法的一種價(jià)值分析回歸。長(zhǎng)期以來(lái),傳統(tǒng)金融理論是以投資者理性、市場(chǎng)完善、投資者效用最大化等作為假定前提,認(rèn)為證券市場(chǎng)的價(jià)格不僅是理性的,而且包含了所有市場(chǎng)信息。

行為金融學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)主要存在以下區(qū)別:

2對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)投資者行為偏差的分析

2.1過(guò)度反應(yīng)

股票市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)研究最早是由德邦特和撒勒(1985)進(jìn)行的,他們發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)于近期的好消息傾向于過(guò)度反應(yīng),致使股票價(jià)格超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值。

摘要：預(yù)期作為一種經(jīng)濟(jì)行為和心理現(xiàn)象，是人們?cè)谶M(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為活動(dòng)之前對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的一種估計(jì)和主觀判斷。中國(guó)資本市場(chǎng)是＿個(gè)充滿預(yù)期因素作用和影響的市場(chǎng)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，投資者投資于資本市場(chǎng)，就是投資于這個(gè)市場(chǎng)的未來(lái)收益預(yù)期。預(yù)期作用于資本市場(chǎng)投資需求的傳導(dǎo)機(jī)制是通過(guò)影響各經(jīng)濟(jì)行為主體的預(yù)期作用于投資需求的。資本市場(chǎng)投資供求均衡點(diǎn)是否穩(wěn)定，取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在受到使它離開(kāi)均衡位置的沖擊后將會(huì)如何變化的預(yù)期。預(yù)期的合理引導(dǎo)，對(duì)于投資者進(jìn)行資本市場(chǎng)投資、防止經(jīng)濟(jì)的劇烈振蕩，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展有著特殊的作用。在某種意義上重視投資者預(yù)期因素比重視和規(guī)劃貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的若干個(gè)百分點(diǎn)更為重要。

預(yù)期作為一種經(jīng)濟(jì)行為和心理現(xiàn)象，是人們?cè)谶M(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為活動(dòng)之前對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的柚止蘭坪橢鞴叟卸稀K普遍地存在于人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)利益密切相關(guān)。預(yù)期的目的就是為了獲得預(yù)期收益，預(yù)期收益本身就是一種經(jīng)濟(jì)利益。資本市場(chǎng)投資是一種重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它是投資者資本的投資和交易，是普遍地存在著預(yù)期因素作用和影響的。預(yù)期作用于資本市場(chǎng)投資需求的傳導(dǎo)機(jī)制是通過(guò)影響各經(jīng)濟(jì)行為主體的預(yù)期作用于投資需求的。投資者預(yù)期對(duì)資本市場(chǎng)投資需求的影響是宏觀經(jīng)濟(jì)政策決策者必須考慮的微觀因素。正是投資者預(yù)期的變化莫測(cè)，導(dǎo)致了資本市場(chǎng)投資供求變動(dòng)，從而影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。所以，有資本市場(chǎng)，就有預(yù)期；有預(yù)期的作用和影響，就自然地包括資本市場(chǎng)的預(yù)期問(wèn)題。資本市場(chǎng)與預(yù)期之間存在著密切相聯(lián)、不可分割的關(guān)系。

一、資本市場(chǎng)預(yù)期的普遍性

經(jīng)濟(jì)人必須作出的多數(shù)決策都涉及對(duì)未來(lái)不確定性、風(fēng)險(xiǎn)和收益的一定預(yù)期。例如，一個(gè)人在作冰箱、彩電等耐用消費(fèi)品的購(gòu)買(mǎi)決策時(shí)，要對(duì)這些商品未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)和自己的收入前景進(jìn)行一定的預(yù)期；企業(yè)在制訂和實(shí)施投資計(jì)劃時(shí)，對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和收益也進(jìn)行一定的預(yù)期。又如，某一資本市場(chǎng)投資者現(xiàn)在購(gòu)買(mǎi)股票，以期望將來(lái)獲得豐厚的股息和資本投資預(yù)期收益；國(guó)家在調(diào)整一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，決策者往往分析其實(shí)施效應(yīng)和是否達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。類(lèi)似的例子比比皆是，個(gè)人、企業(yè)和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無(wú)不受到預(yù)期的作用和影響。因此，對(duì)預(yù)期的理解無(wú)論在描述個(gè)體行為、解釋宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)還是在研究資本市場(chǎng)投資等方面都是十分必要的。資本市場(chǎng)投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資行為，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)充滿了不確定因素，而不確定性越大，就越有風(fēng)險(xiǎn)，就越需要事前的預(yù)期。資本市場(chǎng)上所有的投資行為決策，實(shí)質(zhì)上都包含著對(duì)未來(lái)不確定性結(jié)果的預(yù)期。例如，投資于一項(xiàng)資本資產(chǎn)的決策，涉及到今天做出的財(cái)務(wù)支出能夠預(yù)期在未來(lái)獲得可觀的收入，在完全實(shí)現(xiàn)之后，這個(gè)收入能夠證明最初的投資行為是值得的。希望實(shí)現(xiàn)資本收益而購(gòu)買(mǎi)政府債券的決策，包含著對(duì)未來(lái)利率走向的預(yù)期?？梢砸龘?jù)的例子還很多。諸如以上這些活動(dòng)，都需要如下一些預(yù)測(cè)或估計(jì)、判斷：第一，在當(dāng)前沒(méi)有采取任何行動(dòng)時(shí)，有可能發(fā)生什么，發(fā)生的可能性有多大；第二，如果現(xiàn)在采取一定的行動(dòng)，又將可能發(fā)生什么，發(fā)生的可能性又有多大；第三，今后采取行動(dòng)，可能性會(huì)怎樣，即發(fā)生什么，發(fā)生的可能性有多大。

在資本市場(chǎng)投資過(guò)程中，預(yù)期自始至終存在著并發(fā)揮它的作用和影響。投資者在投資之前，要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，進(jìn)行預(yù)期收益和投資不確定性的考慮；在投資過(guò)程中，隨著投資不確定性的變化，投資者要調(diào)整投資行為；投資以后，投資者要總結(jié)預(yù)期與實(shí)際發(fā)生結(jié)果的偏差，為今后投資作參考依據(jù)。“投資者既要分析事實(shí)的變化，又要思考其他投資者和自己對(duì)這些變化可能的反應(yīng)，從而投資者和市場(chǎng)之間形成了一個(gè)自我反饋的循環(huán)機(jī)制?！蓖顿Y者進(jìn)行的預(yù)期，往往以相互之間的行為選擇作為基礎(chǔ)，參考他們的投資行為，形成自己的投資預(yù)期，做出自己的投資決策。“投資者之間的決策以相互之間的行為選擇為基礎(chǔ)，預(yù)期行為貫穿于整個(gè)投資過(guò)程中。”

這里強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)中預(yù)期的普遍性，并不是說(shuō)預(yù)期是資本市場(chǎng)投資中決定一切的變量，更不是說(shuō)資本市場(chǎng)投資多少完全是由預(yù)期惟一決定的。我認(rèn)為，預(yù)期是影響資本市場(chǎng)投資的重要因素和變量之一。它的作用和影響，是通過(guò)其他變量的變動(dòng)體現(xiàn)出來(lái)的，脫離了資本市場(chǎng)這一客觀載體，也就不存在預(yù)期這一主觀因素。反之，脫離了預(yù)期這一主觀因素，也不能全面地解釋資本市場(chǎng)上的許多問(wèn)題。例如，股市的波動(dòng)?！爱?dāng)人們從增加的收人中正常地按邊際消費(fèi)傾向分配收入時(shí)，按正常心理去進(jìn)行投資時(shí)，預(yù)期因素將不對(duì)人們的行動(dòng)產(chǎn)生積極和消極的作用。然而，預(yù)期因素是不可避免的……”將普遍存在于資本市場(chǎng)中的預(yù)期問(wèn)題與資本市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析，更能揭示資本市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律和解決資本市場(chǎng)中存在的消極預(yù)期、發(fā)揮積極預(yù)期作用問(wèn)題。如果一部分人對(duì)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的信息不準(zhǔn)，依著自己對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的了解，預(yù)期它經(jīng)營(yíng)狀況良好，漲勢(shì)明顯，繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)；另一部分人則認(rèn)為上市公司雖有實(shí)力基礎(chǔ)，但有許多未來(lái)不利的政治經(jīng)濟(jì)事件將影響整個(gè)股市，預(yù)期股市將整個(gè)下跌，決定賣(mài)出。所以，買(mǎi)者、賣(mài)者基于不同信息的不同預(yù)期，會(huì)增加資本市場(chǎng)供求。

這兩天,全球投資市場(chǎng)風(fēng)起云涌,行情變化莫測(cè)。油價(jià)高漲和美元貶值、股指下調(diào)、金價(jià)上升,使人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)中的美國(guó)因素甚為擔(dān)憂?，F(xiàn)在全世界的眼球都被美國(guó)的選情所吸引。因?yàn)樾氯慰偨y(tǒng)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向可能對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)的影響,已備受各國(guó)政府和投資市場(chǎng)的關(guān)注。而美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘頻繁出面,向世人強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元及金融市場(chǎng)運(yùn)行良好,希望穩(wěn)定美國(guó)投資市場(chǎng),其表現(xiàn)不同尋常,也為人們判斷后期走勢(shì)增加了疑慮.

一、全球主要投資市場(chǎng)走勢(shì)與美國(guó)總統(tǒng)和聯(lián)儲(chǔ)主席的經(jīng)濟(jì)角色

美國(guó)是當(dāng)前世界的首富,GDP總量超過(guò)10萬(wàn)億美元(2003年,下同),GDP占有全球的三分之一(美國(guó)人口不到世界總?cè)丝诘?%)。美國(guó)是全球資源消耗大國(guó),總能源消費(fèi)和石油消費(fèi)都占世界的四分之一,能源之外的許多重要經(jīng)濟(jì)資源消費(fèi)美國(guó)也大都處于前列。美國(guó)的國(guó)際貿(mào)易量約20000億美元,超過(guò)當(dāng)年全球國(guó)際貿(mào)易量的20%。于是美國(guó)有了世界經(jīng)濟(jì)引擎的稱(chēng)號(hào)。同時(shí),美元是國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣及國(guó)際投資的計(jì)量和結(jié)算貨幣。

美國(guó)是一個(gè)獨(dú)特的國(guó)家,美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向及政策手段,以及美國(guó)的社會(huì)生產(chǎn)總值、全球經(jīng)濟(jì)資源消耗權(quán)重、國(guó)際貿(mào)易量及權(quán)重和美元國(guó)際貨幣地位使其影響已經(jīng)超越了美國(guó)的本土,具有世界性的影響。

因此,對(duì)于世界投資市場(chǎng)而言,有兩個(gè)角色使投資市場(chǎng)對(duì)其格外關(guān)注:一是美國(guó)總統(tǒng),二是美聯(lián)儲(chǔ)主席。

在美國(guó),總統(tǒng)既是國(guó)家形象的代表和代言人,又是重大國(guó)家行政、安全、經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的倡導(dǎo)者和執(zhí)行者。因此,美國(guó)總統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及投資市場(chǎng)的影響重大。

這兩天,全球投資市場(chǎng)風(fēng)起云涌,行情變化莫測(cè)。油價(jià)高漲和美元貶值、股指下調(diào)、金價(jià)上升,使人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)中的美國(guó)因素甚為擔(dān)憂?，F(xiàn)在全世界的眼球都被美國(guó)的選情所吸引。因?yàn)樾氯慰偨y(tǒng)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向可能對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)的影響,已備受各國(guó)政府和投資市場(chǎng)的關(guān)注。而美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘頻繁出面,向世人強(qiáng)調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元及金融市場(chǎng)運(yùn)行良好,希望穩(wěn)定美國(guó)投資市場(chǎng),其表現(xiàn)不同尋常,也為人們判斷后期走勢(shì)增加了疑慮.

一、全球主要投資市場(chǎng)走勢(shì)與美國(guó)總統(tǒng)和聯(lián)儲(chǔ)主席的經(jīng)濟(jì)角色

美國(guó)是當(dāng)前世界的首富,GDP總量超過(guò)10萬(wàn)億美元(2003年,下同),GDP占有全球的三分之一(美國(guó)人口不到世界總?cè)丝诘?%)。美國(guó)是全球資源消耗大國(guó),總能源消費(fèi)和石油消費(fèi)都占世界的四分之一,能源之外的許多重要經(jīng)濟(jì)資源消費(fèi)美國(guó)也大都處于前列。美國(guó)的國(guó)際貿(mào)易量約20000億美元,超過(guò)當(dāng)年全球國(guó)際貿(mào)易量的20%。于是美國(guó)有了世界經(jīng)濟(jì)引擎的稱(chēng)號(hào)。同時(shí),美元是國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣及國(guó)際投資的計(jì)量和結(jié)算貨幣。

美國(guó)是一個(gè)獨(dú)特的國(guó)家,美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融政策導(dǎo)向及政策手段,以及美國(guó)的社會(huì)生產(chǎn)總值、全球經(jīng)濟(jì)資源消耗權(quán)重、國(guó)際貿(mào)易量及權(quán)重和美元國(guó)際貨幣地位使其影響已經(jīng)超越了美國(guó)的本土,具有世界性的影響。

因此,對(duì)于世界投資市場(chǎng)而言,有兩個(gè)角色使投資市場(chǎng)對(duì)其格外關(guān)注:一是美國(guó)總統(tǒng),二是美聯(lián)儲(chǔ)主席。

在美國(guó),總統(tǒng)既是國(guó)家形象的代表和代言人,又是重大國(guó)家行政、安全、經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的倡導(dǎo)者和執(zhí)行者。因此,美國(guó)總統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及投資市場(chǎng)的影響重大。

中國(guó)是節(jié)電技術(shù)的一個(gè)新的市場(chǎng)

快速的成長(zhǎng)和市場(chǎng)的變革推動(dòng)了對(duì)國(guó)外投資和先進(jìn)技術(shù)的需求的增加，以幫助中國(guó)在保護(hù)環(huán)境的同時(shí)滿足其能源需求。工業(yè)部門(mén)是進(jìn)行節(jié)能投資的一個(gè)特別有前途的領(lǐng)域，因?yàn)樵S多企業(yè)使用的設(shè)備和工藝還是幾十年前的老舊設(shè)備和工藝。新的建筑和設(shè)備對(duì)節(jié)能技術(shù)也是需要的。在中國(guó)做生意的障礙是很大的，但只要一個(gè)公司建立一個(gè)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，障礙是可以克服的。有興趣的公司可對(duì)這些投資機(jī)會(huì)進(jìn)行調(diào)查，手段當(dāng)然很多，比如利用那些為在中國(guó)經(jīng)商而建立的大量組織、服務(wù)機(jī)構(gòu)，還可以從一些重大的事件入手調(diào)查。

市場(chǎng)狀況：市場(chǎng)的壓力、電力短缺、資金短缺以及環(huán)境的變壞已為外國(guó)公司帶來(lái)極大的商機(jī)，使他們有機(jī)會(huì)在節(jié)能技術(shù)方面來(lái)分享龐大的中國(guó)市場(chǎng)。

最初開(kāi)始于1978年的市場(chǎng)改革，戲劇性的削弱了國(guó)家計(jì)劃在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用。國(guó)有企業(yè)所占全國(guó)工作總產(chǎn)值由1980年的76％下降到1994年的34％，國(guó)家分配的商品由1979年的65種縮減為1995年的14種。在重工業(yè)和通訊以及運(yùn)輸領(lǐng)域的價(jià)格控制作用已削弱。多數(shù)商品的價(jià)格由市場(chǎng)決定，盡管少數(shù)幾種關(guān)鍵項(xiàng)目，如谷類(lèi)、棉花以及石油產(chǎn)品的價(jià)格仍在國(guó)家的控制之下。中國(guó)正通過(guò)降低進(jìn)口關(guān)稅和配額，以及向完全自由兌換貨幣轉(zhuǎn)變，來(lái)努力與世界貿(mào)易組織的基準(zhǔn)保持一致。

作為經(jīng)濟(jì)改革的一部分，中國(guó)政府已停止向煤炭工業(yè)發(fā)放每年高達(dá)2.3億美元的補(bǔ)貼。煤炭?jī)r(jià)格1993年在許多地區(qū)開(kāi)始急劇上漲，1994年價(jià)格下調(diào)后，仍繼續(xù)上漲。據(jù)政府報(bào)道，許多煤礦在1995年已開(kāi)始盈利。另一方面，石油價(jià)格的改革在前進(jìn)了兩步后又退回了一步。在宣布了幾條措施后，石油市場(chǎng)在1992年開(kāi)始開(kāi)放。1994年夏季，政府改變了方針，重新由中央統(tǒng)一管理價(jià)格和銷(xiāo)售渠道。1994年春季，為了防止社會(huì)不安定，政府逐步對(duì)居民用煤和用氣售價(jià)實(shí)行控制。電價(jià)仍是大幅度調(diào)節(jié)了的，在多數(shù)地區(qū)，電價(jià)現(xiàn)在比燃料價(jià)格上升得快。

通過(guò)改革，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有了明顯的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以每年平均8－9％的速度連續(xù)增長(zhǎng)。盡管80年代能源使用的增長(zhǎng)速度只有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的一半，中國(guó)的主要燃料－－煤炭的價(jià)格，從1978年到1995年仍翻了一番。1995年的原煤產(chǎn)量達(dá)12.8億噸。中國(guó)是世界上最大的含碳礦燃料的生產(chǎn)者和用戶(hù)。難怪現(xiàn)在存在嚴(yán)重的空氣污染和酸雨問(wèn)題，已成為僅次于美國(guó)的世界第二大溫室氣體排放者。這些環(huán)境問(wèn)題由于從生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)阶罱K使用的整個(gè)能源系統(tǒng)的低效率而加劇。

編者按：本文主要從問(wèn)題及原因分析；下一步工作措施:進(jìn)行講述。其中，主要包括：針對(duì)建筑業(yè)產(chǎn)值增速低于全省平均水平的問(wèn)題，經(jīng)綜合分析，主要有以下原因：我市建筑企業(yè)資質(zhì)等級(jí)普遍較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、我市建筑企業(yè)占有本市建筑市場(chǎng)的份額低，對(duì)外承包工程規(guī)模較小、2008年“5·12”地震造成重災(zāi)區(qū)當(dāng)年的建筑業(yè)產(chǎn)值較少，而今年的災(zāi)后重建和擴(kuò)大內(nèi)需等項(xiàng)目的實(shí)施、下一步工作措施:著力將建筑業(yè)放到突出的位置抓好抓實(shí)、加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化建筑市場(chǎng)環(huán)境等，具體材料請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)：

今年1-9月份我市建筑業(yè)完成產(chǎn)值39.11億元，同比增長(zhǎng)6.4%，第三季度較一、二季度分別增加12%、8.7%。1-9月建筑業(yè)產(chǎn)值占我市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（155.8億元）的25.1%。全省1-9月份完成建筑業(yè)總產(chǎn)值2098億元，同比增長(zhǎng)27.6%，占全省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（8696億元）的24.1%。我市建筑業(yè)產(chǎn)值在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的占比與全省平均水平相當(dāng)，但增速低于全省平均水平。預(yù)計(jì)全年建設(shè)業(yè)完成總產(chǎn)值70億元，增長(zhǎng)13%，對(duì)gdp貢獻(xiàn)率有望達(dá)2.7%以上，拉動(dòng)gdp增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

一、問(wèn)題及原因分析:

針對(duì)建筑業(yè)產(chǎn)值增速低于全省平均水平的問(wèn)題，經(jīng)綜合分析，主要有以下原因：

1、我市建筑企業(yè)資質(zhì)等級(jí)普遍較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。我市目前有170余家建筑業(yè)企業(yè)，其中：一級(jí)企業(yè)3家，二級(jí)企業(yè)28家，大多都是三級(jí)或勞務(wù)分包企業(yè)。而全省有特級(jí)企業(yè)2家，一級(jí)企業(yè)170家，二級(jí)企業(yè)2100余家，我市建筑企業(yè)資質(zhì)等級(jí)水平明顯落后于省內(nèi)的其它城市。

2、我市建筑企業(yè)占有本市建筑市場(chǎng)的份額低，對(duì)外承包工程規(guī)模較小。建筑業(yè)產(chǎn)值是按照企業(yè)注冊(cè)地（含外地企業(yè)設(shè)立的經(jīng)工商、稅務(wù)登記的分支機(jī)構(gòu)）進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，外地施工企業(yè)的產(chǎn)值是不計(jì)入我市建筑業(yè)總產(chǎn)值的。按相關(guān)規(guī)定，外地施工企業(yè)在我市承接工程只實(shí)行中標(biāo)后的備案制度，入市門(mén)檻低，導(dǎo)致今年外地施工企業(yè)大量涌入自貢建筑市場(chǎng)，且這些外地企業(yè)大多資質(zhì)等級(jí)高，承攬的多為規(guī)模大的項(xiàng)目，如s305改造工程、檀木林國(guó)賓府、龍城國(guó)際、南湖體育中心場(chǎng)館等。根據(jù)建設(shè)工程招投標(biāo)管理站的統(tǒng)計(jì)，2007年、2008年、2009年外地企業(yè)在本市承攬工程的中標(biāo)金額分別占全市招標(biāo)項(xiàng)目總金額的13.48%、18.97%、32.78%，呈逐年遞增的趨勢(shì)。特別今年外地企業(yè)中標(biāo)項(xiàng)目的金額比去年猛增約14個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致我市建筑業(yè)產(chǎn)值大量流出。而我市只有市建一司、市建二司等少數(shù)總包企業(yè)在外地承接工程，且總承攬任務(wù)偏少。

機(jī)場(chǎng)陸側(cè)酒店是機(jī)場(chǎng)公司重要投資項(xiàng)目。陸側(cè)酒店作為機(jī)場(chǎng)服務(wù)配套項(xiàng)目，不僅提高了機(jī)場(chǎng)的服務(wù)保障能力，設(shè)計(jì)新穎的酒店更能夠提高機(jī)場(chǎng)的整體形象。在酒店投資中如何確定酒店規(guī)模（房間數(shù)量）、酒店星級(jí)以及房型結(jié)構(gòu)，是投資決策的重要內(nèi)容，直接關(guān)系到酒店未來(lái)的運(yùn)營(yíng)管理，成本與效益。在機(jī)場(chǎng)特殊環(huán)境下，機(jī)場(chǎng)陸側(cè)酒店投資決策更要符合機(jī)場(chǎng)酒店市場(chǎng)特征。本文不考慮機(jī)場(chǎng)陸側(cè)酒店項(xiàng)目投資中的土地因素；不考慮決策者的投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)偏好等主觀因素。從市場(chǎng)的角度，以南京祿口國(guó)際機(jī)場(chǎng)酒店市場(chǎng)為例，分析機(jī)場(chǎng)酒店市場(chǎng)客源結(jié)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目決策帶來(lái)的影響。僅供參考。

一、酒店行業(yè)客源分類(lèi)

1、以酒店運(yùn)行管理標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)

酒店收益管理是酒店根據(jù)市場(chǎng)行情和酒店的可售房數(shù)量，確定最佳可售房?jī)r(jià)格，合理房售比，制定一個(gè)階段乃至每天可售房?jī)r(jià)格政策，使得酒店收益最大化。收益管理是酒店日常運(yùn)營(yíng)的重要內(nèi)容，收益管理水平高低決定了酒店的經(jīng)濟(jì)效益。酒店為便于收益管理，開(kāi)拓、維護(hù)市場(chǎng)渠道，一般按市場(chǎng)渠道劃分客源，分為公共渠道、協(xié)議客戶(hù)、上門(mén)散客、團(tuán)隊(duì)客人。公共渠道客人。一般指通過(guò)攜程網(wǎng)、藝龍網(wǎng)、天貓等網(wǎng)上酒店預(yù)定平臺(tái)預(yù)定酒店的客人。酒店與這些平臺(tái)簽有用房協(xié)議，這些平臺(tái)作為第三方接受客人酒店預(yù)定業(yè)務(wù)?？腿艘陨⒖蜑橹?。協(xié)議客戶(hù)。一般稱(chēng)與酒店簽訂用房協(xié)議的政府、企事業(yè)單位為協(xié)議客戶(hù)。協(xié)議客戶(hù)訂房既包括協(xié)議單位自身員工需求，也包括到該單位公務(wù)活動(dòng)的人員需求。協(xié)議包括長(zhǎng)期協(xié)議和短期協(xié)議，享受的酒店政策略有差異。協(xié)議客戶(hù)有時(shí)又可細(xì)分出優(yōu)先渠道，因?yàn)槟芙o酒店帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的客源，各酒店一般都優(yōu)先滿足協(xié)議客戶(hù)的需求。上門(mén)散客。一般指沒(méi)有預(yù)定臨時(shí)上門(mén)住店的客人。由于客人臨時(shí)上門(mén)訂房，酒店往往沒(méi)有客人需要的房型，可以升房，這部分客源房?jī)r(jià)政策靈活多變，取決于當(dāng)日酒店的客情。此外，上門(mén)散客客源極其不穩(wěn)定，屬于酒店邊際利潤(rùn)比較高的客人。團(tuán)隊(duì)客人。一般指以團(tuán)隊(duì)形式入住酒店的客人。團(tuán)隊(duì)客人也是協(xié)議客戶(hù)的一部分。團(tuán)隊(duì)客人又可分為旅游團(tuán)隊(duì)、商務(wù)團(tuán)隊(duì)。會(huì)議客人也可列入團(tuán)隊(duì)客人范圍。有些酒店特別是配備大型會(huì)議場(chǎng)所的酒店也將會(huì)議客人列為單獨(dú)渠道進(jìn)行管理。

2、以投資決策需要分類(lèi)

按客人特性可以分為個(gè)人客人（散客）和團(tuán)隊(duì)客人。按入住價(jià)格可以分為上門(mén)客人與協(xié)議客人。個(gè)人客人以個(gè)體入住酒店；團(tuán)隊(duì)客人以集體入住酒店。上門(mén)客人以門(mén)市掛牌價(jià)入住酒店；協(xié)議客人以協(xié)議價(jià)格入住酒店。個(gè)人客人需要大床房、商務(wù)房、商務(wù)套房；團(tuán)隊(duì)客人需要標(biāo)準(zhǔn)房（雙人間）。