外匯儲備結構范文10篇

內容摘要:目前我國外匯儲備結構具有的主要特征有:外匯儲備在我國的國際儲備中所占比例最大;外匯儲備中以美元居多;我國外匯儲備的四分之三都投資在了美國債券和以美元表示的不動產上等。這些特征的形成主要是國際儲備體系格局的變化、我國對外貿易結構、我國投資結構和我國對外債務的幣種結構和期限結構等因素綜合影響的結果。對我國外匯儲備結構進行管理使之符合流動性、安全性和盈利性的要求也需要從這些因素入手。

關鍵詞:外匯儲備幣種結構投資決策債務管理

截止2005年底,我國外匯儲備余額為8189億美元,如果再加上香港的1243億美元,實際上我國已經以9432億美元的外匯儲備位居世界榜首。隨著我國外匯儲備規模地不斷擴大,對其適度規模的研究也越來越多,相比較而言對我國外匯儲備結構是否合理的研究則乏善可陳。

外匯儲備的結構研究可以分為四個方面:外匯儲備在全部儲備中所占比例的控制;外匯儲備的結構安排;儲備資產的投資決策;債務管理。本文擬從這四個方面分析我國外匯儲備的結構特征。

外匯儲備在全部儲備中所占的比例

國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權四個部分構成。國際儲備這四個組成部分各自的流動性、安全性和盈利性都是不同的,它們各自在國際儲備總額中所占的比重不同,會導致整個國際儲備總體呈現出不同的流動性、安全性和盈利性。

內容摘要:目前我國外匯儲備結構具有的主要特征有:外匯儲備在我國的國際儲備中所占比例最大;外匯儲備中以美元居多;我國外匯儲備的四分之三都投資在了美國債券和以美元表示的不動產上等。這些特征的形成主要是國際儲備體系格局的變化、我國對外貿易結構、我國投資結構和我國對外債務的幣種結構和期限結構等因素綜合影響的結果。對我國外匯儲備結構進行管理使之符合流動性、安全性和盈利性的要求也需要從這些因素入手。

關鍵詞:外匯儲備幣種結構投資決策債務管理

截止2005年底,我國外匯儲備余額為8189億美元,如果再加上香港的1243億美元,實際上我國已經以9432億美元的外匯儲備位居世界榜首。隨著我國外匯儲備規模地不斷擴大,對其適度規模的研究也越來越多,相比較而言對我國外匯儲備結構是否合理的研究則乏善可陳。

外匯儲備的結構研究可以分為四個方面:外匯儲備在全部儲備中所占比例的控制;外匯儲備的結構安排;儲備資產的投資決策;債務管理。本文擬從這四個方面分析我國外匯儲備的結構特征。

外匯儲備在全部儲備中所占的比例

國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權四個部分構成。國際儲備這四個組成部分各自的流動性、安全性和盈利性都是不同的,它們各自在國際儲備總額中所占的比重不同,會導致整個國際儲備總體呈現出不同的流動性、安全性和盈利性。

[摘要]目前，國際金融市場動蕩不安，我國規模不斷擴大的外匯儲備面臨巨大風險，外匯儲備管理尤其是外匯儲備幣種的選擇已顯得尤為重要。雖然國家外匯管理局和中國人民銀行定期外匯儲備余額的數據，但外匯儲備的就具體構成卻是沒有披露的。本文以Heller—Knight模型和Dooley模型為指導，利用影響外匯儲備相關因素的分析，合理探究我國目前外匯幣種構建情況。最后，結合國際金融市場局勢和中國外匯儲備現狀，提出我國外匯儲備幣種結構的調整思路，認為我國外匯儲備應適當降低美元持有比例，保持日元現有持有水平，并適當增持歐元資產。

[關鍵詞]Heller—Knight模型Dooley模型外匯儲備幣種結構

2006年2月底,中國外匯儲備規模首次超過日本，躍居世界首位，總體規模達8527億美元。截止至2007年末，中國外匯儲備余額達1.53萬億美元，增長速度高達43.3%。巨額的外匯儲備規模及驚人的增長速度，一方面表明我國經濟實力的不斷增強，另一方面也對我國的外匯儲備管理，尤其是外匯幣種結構的管理提出了更高的要求。當前我國外匯儲備以美元為主，但從2007年7月起，至2008年2月，美元實際有效匯率由88.73點跌至83.61點，8個月的貶值幅度為5.77％。與此同時，歐元卻持續升值。歷史數據顯示：過去兩年里，歐元兌美元升值17%，兌日元升值20.4%。面對當今世界經濟形勢的明顯變化，如何合理安排我國外匯儲備的幣種結構已經成為擺在我們面前的重要課題之一。本文以Heller—Knight模型和Dooley模型為基礎，并根據中國實際情況對模型做出適當修正，引入相關數據，試圖從影響外匯儲備的相關因素出發，探究我國目前外匯儲備幣種構建情況。

一、中國外匯儲備的幣種結構歷史發展情況

國際貨幣儲備體系的演變經歷了三次明顯的變化。在金本位時期，黃金充當世界貨幣，加上英國的經濟實力，形成了黃金—英鎊的國際儲備體系。1994年布雷頓森林體系建立，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即美元—黃金國際儲備體系。1973年布雷頓森林體系瓦解后，各國貨幣當局逐漸改變貨幣品種單一的貨幣結構，儲備貨幣走向多元化，此時，美元仍然是多元化儲備貨幣體系的中心，只是其比重有所下降。相應地，其他諸如德國馬克、英鎊、日元等貨幣的地位有所上升。1999年歐元的誕生，又對美元在國際儲備體系中的地位構成了新的威脅。如今，世界已形成以美元、日元和歐元為中心的國際儲備體系，我國也順應國際貨幣體系的發展要求，建立了多元化的外匯儲備幣種結構。

中國外匯儲備1993年僅有201.38億美元,自1994年外匯體制進行重大改革以來，我國外匯儲備大幅度增加，1996年11月突破1000億美元,2000年開始突飛猛進,至2006年,成為世界頭號儲備國,外匯儲備占GDP的比重也比1999年的15%翻了一番多。我國在1997年時的外匯儲備幣種結構為美元占59%，日元占12%，馬克與歐洲貨幣單位分別占16%與12%。隨著1999年歐元的啟動，我國將德國馬克、法國法郎轉換為歐元，形成了美元占55%，日元占27%，歐洲貨幣占6%的外匯儲備幣種結構。2001年8月底，我國的外匯儲備已經超過1900億美元，其中70%以上為美元儲備。高額的外匯儲備和浮動匯率制下動蕩的國際金融市場必然使我國對過去的外匯儲備幣種結構做出了調整，構建出新的適應國際局勢發展和我國國情的外匯儲備幣種結構。

一、中國外匯儲備的幣種結構歷史發展情況

國際貨幣儲備體系的演變經歷了三次明顯的變化。在金本位時期，黃金充當世界貨幣，加上英國的經濟實力，形成了黃金—英鎊的國際儲備體系。1994年布雷頓森林體系建立，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即美元—黃金國際儲備體系。1973年布雷頓森林體系瓦解后，各國貨幣當局逐漸改變貨幣品種單一的貨幣結構，儲備貨幣走向多元化，此時，美元仍然是多元化儲備貨幣體系的中心，只是其比重有所下降。相應地，其他諸如德國馬克、英鎊、日元等貨幣的地位有所上升。1999年歐元的誕生，又對美元在國際儲備體系中的地位構成了新的威脅。如今，世界已形成以美元、日元和歐元為中心的國際儲備體系，我國也順應國際貨幣體系的發展要求，建立了多元化的外匯儲備幣種結構。

中國外匯儲備1993年僅有201.38億美元,自1994年外匯體制進行重大改革以來，我國外匯儲備大幅度增加，1996年11月突破1000億美元,2000年開始突飛猛進,至2006年,成為世界頭號儲備國,外匯儲備占GDP的比重也比1999年的15%翻了一番多。我國在1997年時的外匯儲備幣種結構為美元占59%，日元占12%，馬克與歐洲貨幣單位分別占16%與12%。隨著1999年歐元的啟動，我國將德國馬克、法國法郎轉換為歐元，形成了美元占55%，日元占27%，歐洲貨幣占6%的外匯儲備幣種結構。2001年8月底，我國的外匯儲備已經超過1900億美元，其中70%以上為美元儲備。高額的外匯儲備和浮動匯率制下動蕩的國際金融市場必然使我國對過去的外匯儲備幣種結構做出了調整，構建出新的適應國際局勢發展和我國國情的外匯儲備幣種結構。

二、中國外匯儲備幣種結構的因素確立

傳統的外匯儲備幣種結構選擇理論主要有：資產組合理論、Heller—Knight模型和Dooley模型。本文主要利用Heller—Knight模型和Dooley模型來確定影響我國外匯儲備幣種結構的因素，并對模型做出了適當的修正。

Heller，Knight（1978)在“Reserve-CurrencyPreferencesofCentralBanks”一文中認為，一國的匯率安排和貿易收支結構是決定儲備貨幣結構的重要因素。

摘要：當前中國的外匯結構優化，面臨既有緊迫性更具復雜性和挑戰性的悖論困境。其成因則是諸多矛盾因素的交織：外匯儲備規模龐大但穩定性變數增多，外匯儲備增長迅猛但周期性波動頻繁，美元持續疲軟但美國霸主地位難撼，黃金、能源價格高居不下但“中國因素”短期不易去除。因此，必須謹慎而穩妥地改革外匯儲備管理體制，同時穩步推進經濟增長模式，由出口和投資主導型向內需主導型的轉變。

關鍵詞：外匯儲備；資產結構；出口導向戰略；內需主導型增長

2006年1月5日，國家外匯管理局公告，要“進一步優化外匯儲備的貨幣結構與資產結構，繼續拓寬外匯投資領域，把儲備運用與國家整體發展戰略、改革開放和宏觀調控結合起來”。這則公告使得近年來備受關注的中國外匯儲備結構優化問題，再次成為政界精英、商界名流和學界專家見仁見智卻又各不服氣的爭論焦點。本文認為，諸多矛盾因素的交織使得當前中國外匯儲備結構的優化面臨既有緊迫性更具挑戰性的兩難選擇。本文剖析了兩難選擇的成因，提煉了簡短結論，以期對完善中國外匯儲備經營管理有所進益。

一、中國外匯結構優化的緊迫性

中國的外匯儲備資產一直以國外證券(主要是美國國債)、存款為主要形式，以美元為主要幣種，美元儲備在外匯儲備中占據70%左右的絕對比重。應該說，這是在保證充足性的前提下，綜合權衡安全性、流動性和盈利性的理性選擇(李南，2006)。然而，2002年以來，國際、國內經濟局勢的顯著變化，彰顯了中國外匯儲備結構優化的緊迫性。

1.外匯儲備規模龐大且巨額過剩

內容摘要:目前我國外匯儲備結構具有的主要特征有:外匯儲備在我國的國際儲備中所占比例最大;外匯儲備中以美元居多;我國外匯儲備的四分之三都投資在了美國債券和以美元表示的不動產上等。這些特征的形成主要是國際儲備體系格局的變化、我國對外貿易結構、我國投資結構和我國對外債務的幣種結構和期限結構等因素綜合影響的結果。對我國外匯儲備結構進行管理使之符合流動性、安全性和盈利性的要求也需要從這些因素入手。

關鍵詞:外匯儲備幣種結構投資決策債務管理

截止2005年底,我國外匯儲備余額為8189億美元,如果再加上香港的1243億美元,實際上我國已經以9432億美元的外匯儲備位居世界榜首。隨著我國外匯儲備規模地不斷擴大,對其適度規模的研究也越來越多,相比較而言對我國外匯儲備結構是否合理的研究則乏善可陳。

外匯儲備的結構研究可以分為四個方面:外匯儲備在全部儲備中所占比例的控制;外匯儲備的結構安排;儲備資產的投資決策;債務管理。本文擬從這四個方面分析我國外匯儲備的結構特征。

外匯儲備在全部儲備中所占的比例

國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權四個部分構成。國際儲備這四個組成部分各自的流動性、安全性和盈利性都是不同的,它們各自在國際儲備總額中所占的比重不同,會導致整個國際儲備總體呈現出不同的流動性、安全性和盈利性。

摘要：外匯儲備在平衡國際收支、穩定匯率和償還外債中發揮重要作用，但過量的外匯儲備增加了通貨膨脹的壓力，降低了社會經濟效益。中國外匯儲備長時期以來一直都保持在高水平并存在結構不平衡問題。對這一現象進行了探討，對中國外匯儲備規模進行計量分析，最后針對外匯儲備規模偏大的現狀，給出了如何加強管理的幾點建議。

關鍵詞：外匯儲備規模；結構不平衡；建議

1文獻回顧

外匯儲備余額及其增長速度的迅速增加，表明我國經濟地位不斷提高，綜合國力以及抵御國際金融風險的能力不斷增強。然而快速增長的外匯儲備對我國經濟發展的影響成為近期眾多學者關注的焦點。

許承明在Frenkel外匯儲備需求模型基礎上設立動態調整模型，認為：20世紀90年代以來，我國實際外匯儲備大多年份處于“相對過剩狀態”。時建人，郭恩才等以外匯儲備與進口額的比例，外匯儲備與外債余額的比重和當年外匯儲備與GDP的比重為標準計算我國的適度外匯儲備，分析結果指出：我國的外匯儲備大大高于國際公認的合理水平。王元龍指出：我國外匯儲備保持了相當的規模，巨額外匯儲備為金融安全增加了保險系數；但同時外匯儲備過于龐大，不可避免地會降低資源使用效率，損害經濟增長的潛力，給宏觀經濟帶來眾多負面影響。同期，有關我國外匯儲備規模有著另一種觀點：劉斌（2000）以貨幣供應量決定理論為基礎，對影響中國經濟主體外匯需求的諸因素進行了分析，提出了衡量我國外匯適度性的指標及安全界限值，認為：我國外匯儲備嚴重不足，且在可以預見的將來也很難提高到適度的水平。管于華（2001）建立了外匯儲備規模的適度模型，分析結果指出：我國的外匯儲備遠在適度規模標準的下限以下，說明我國的外匯儲備不是偏多而是偏少。

2實證分析

摘要：外匯儲備在平衡國際收支、穩定匯率和償還外債中發揮重要作用，但過量的外匯儲備增加了通貨膨脹的壓力，降低了社會經濟效益。中國外匯儲備長時期以來一直都保持在高水平并存在結構不平衡問題。對這一現象進行了探討，對中國外匯儲備規模進行計量分析，最后針對外匯儲備規模偏大的現狀，給出了如何加強管理的幾點建議。關鍵詞：外匯儲備規模；結構不平衡；建議

1文獻回顧

外匯儲備余額及其增長速度的迅速增加，表明我國經濟地位不斷提高，綜合國力以及抵御國際金融風險的能力不斷增強。然而快速增長的外匯儲備對我國經濟發展的影響成為近期眾多學者關注的焦點。許承明在Frenkel外匯儲備需求模型基礎上設立動態調整模型，認為：20世紀90年代以來，我國實際外匯儲備大多年份處于“相對過剩狀態”。時建人，郭恩才等以外匯儲備與進口額的比例，外匯儲備與外債余額的比重和當年外匯儲備與GDP的比重為標準計算我國的適度外匯儲備，分析結果指出：我國的外匯儲備大大高于國際公認的合理水平。王元龍指出：我國外匯儲備保持了相當的規模，巨額外匯儲備為金融安全增加了保險系數；但同時外匯儲備過于龐大，不可避免地會降低資源使用效率，損害經濟增長的潛力，給宏觀經濟帶來眾多負面影響。同期，有關我國外匯儲備規模有著另一種觀點：劉斌（2000）以貨幣供應量決定理論為基礎，對影響中國經濟主體外匯需求的諸因素進行了分析，提出了衡量我國外匯適度性的指標及安全界限值，認為：我國外匯儲備嚴重不足，且在可以預見的將來也很難提高到適度的水平。管于華（2001）建立了外匯儲備規模的適度模型，分析結果指出：我國的外匯儲備遠在適度規模標準的下限以下，說明我國的外匯儲備不是偏多而是偏少。

2實證分析

2.1變量的設計選取

一國外匯儲備水平取決于該國的經濟發展水平。而影響我國外匯儲備規模需求的因素主要有：（1）進口規模，世界銀行在《1985年世界發展報告》中寫道：足以抵付三個月的進出口額的儲備水平被認為是發展中國家的理性定額。（2）經濟發展水平及其對外開放程度，我國的經濟發展水平已經并將繼續保持高速增長，進出口需求旺盛，這必然要求我國外匯儲備保持在一個較高的水平。（3）我國利用外資的情況與對國際收支的調節，近年大量外資流入我國，對我國經濟發展產生極大的推動作用，外資的大量流入成為我國外匯儲備的重要來源。（4）持有外匯儲備的成本與人民幣在國際上的地位。雖如此，目前國內外學者普遍認為影響一國外匯儲備規模的因素主要有以下幾個：GDP、進口規模、貿易差額的波動、實際利用外資情況、國際收支經常賬戶變動、國家每年外債規模及匯率變動。而針對我國的實際情況，這此因素的影響有多大，我們選取了以上6個變量進行實證回歸分析。

編者按：本文主要從我國外匯儲備的現狀；推行“一控二調三轉變”以加強我國外匯儲備的安全管理進行論述。其中，主要包括：近來外匯儲備的快速增長,與中國經濟基本面轉好有密切關系、增大了外匯儲備安全的風險,匯率風險、利率風險是外匯儲備無法規避的兩種風險、加大了外匯儲備成本、控制外匯儲備規模、外匯儲備規模的控制也不能有一個固定數量的額度、外匯儲備的規模還要考慮外匯資產的成本與收益、調整外匯儲備結構、調整外匯儲備結構主要是指調整外匯貨幣儲備結構、轉變人民幣在國際貨幣體系中的角色、人民幣國際化進程已具備一定的基礎等，具體請詳見。

【摘要】本文從經濟危機和我國外匯儲備管理的現狀出發,分析了外匯儲備管理中存在的安全問題,針對問題進行了思考,提出了“一控二調三轉變”的加強安全管理的措施,一是要控制外匯儲備規模,二是要調整外匯儲備結構,三是要轉變人民幣在國際貨幣體系中的角色。

【關鍵詞】外匯儲備安全

一、我國外匯儲備的現狀

近年來我國外匯儲備總量不斷攀升,2006年2月,中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一,2008年全球金融危機爆發,經濟形勢不景氣,但我國外匯儲備仍然保持高速增長,年增加量均超過4千億美元。根據國家統計局公布的統計數據,截至今年6月末,我國外匯儲備余額達21316億美元。近來外匯儲備的快速增長,與中國經濟基本面轉好有密切關系,說明國際投資者對中國經濟發展充滿信心。同時巨額的外匯儲備也帶了一系列的安全問題。

一是增大了外匯儲備安全的風險,匯率風險、利率風險是外匯儲備無法規避的兩種風險。由于金融危機對美國的沖擊最為嚴重,美元資產最容易遭受金融危機的直接沖擊。美國央行為克服金融危機的影響連續10次降低利率。美國國債的收益率也一路走低,自2008年10月全球金融危機爆發以來,美國1年期國庫券利率持續走低,截至2008年12月22日,收益率降到0.39%。截至2008年10月,美元對人民幣已貶值高達9.5%,當時我國外匯儲備額大約是1.9萬億美元,僅此匯率風險一項損失就已高達1300億美元。我國的外匯儲備高度集中于美元資產,不論是美國國債價值下跌抑或是美元匯率大幅貶值,都會導致我國外匯儲備大幅縮水。

[摘要]在我國巨額的外匯儲備背后存在著一些問題，主要表現在以下幾個方面：一是外匯儲備已經遠遠超出適度規模；二是外匯儲備幣種結構單一；三是投資效率低下。為此，我國外匯儲備管理調整的途徑應是：減少供給，降低外匯儲備增速；合理選擇投資方向，提高外匯儲備的利用效率；參照國際先進經驗，積極組建國家對外投資機構，提高外匯儲備投資效率；加強幣種結構管理，降低匯率風險等。

[關鍵詞]外匯儲備；匯率風險；順差

一、我國外匯儲備的現狀及存在的問題

外匯儲備是國際儲備最重要的形式，又稱國際儲備貨幣，是指全世界各國普遍接受可自由兌換的貨幣。如美元、英鎊、歐元、日元等。外匯儲備的作用是用來平衡國際收支逆差、穩定匯率，并且是一國對外借款的保證。一個國家的儲備來源包括經常項目順差和資本項目順差，粗略地可分為凈出口、國際直接投資、證券投資和外債四塊。

(一)我國外匯儲備的現狀

我國在1978年之前，外匯儲備的年平均只有5億美元左右。數量很少，隨著我國改革開放，我國積極發展對外經濟、貿易、技術的合作和交流，加入國際分工，參與國際競爭。我國外匯儲備量逐年增長。特別是1994年外匯體制改革以來，我國連年國際收支出現雙順差(如圖1)，外匯儲備額快速增長。