項目決策范文10篇

【摘要】項目投資是企業發展的重要途徑，而無論是項目的搜尋還是決策都必須遵循科學的方法才能提高項目投資的成功率。同時，在項目評價過程中引入投資組合、實物期權的概念對提高決策的科學性也是至關重要的。

【關鍵詞】投資戰略；投資組合；實物期權

企業的生存靠發展，企業的發展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業在新領域的拓展，同時也包括企業原有領域內的創新。固然，企業要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業在自身業務范圍內的創新，無論是產品線的延伸還是現有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業發展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業的發展起著決定性的作用。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

摘要：水務項目投資中,水污染治理以及固廢處理、水環境綜合治理等成為近年來水務發展的重點項目，國家對水務行業也有了較大的支持力度，由此企業在水務行業的投資獲得發展契機。基于此，本文對水務項目投資決策和項目篩選進行了研究，從多角度做好項目投資的決策分析。

關鍵詞：水務項目；投資；決策；分析

一、水務行業投資發展的特點和水務企業的瓶頸

（一）水務行業投資發展的特點。首先，投資主體的多元化。投資主體多元化主要是將國資、外資以及民營資本引入到水務項目之中，這樣就對以往完全依賴政府單一性投資有了改變。其次，運營主體多元化。原本水務項目運營管理是由政府負責，現階段隨著PPP模式的涌現,已經向著企業化方向發展，政府在其中仍有決定性的話語權，可以自主選擇經營者，運營管理引入競爭體制。第三，投資項目涵蓋內容多元化，最初都是單體污水、自來水、管網建設等項目以BOT、TOT模式進行特許經營期轉讓，如今已經演變為水環境綜合治理、分散處理等以PPP模式打包整體轉讓經營權的模式。（二）水務企業發展的瓶頸。首先，我國各個地區的水處理服務在市場化發展過程中一直都存在多方面爭議，并且相關法律措施也不夠完善，政府和企業之間的關系不是十分融洽，例如河南省某市的污水廠，從2013年起動工，建設期8個月，試運營后申請正式運營的審批手續就持續了11個月才完成，后續污水處理費的延遲撥付，導致該廠的水費收入兩年多拖欠上千萬元。政府不履約和延遲支付成為水務項目投資中存在的風險。其次，水務項目的投資數額巨大，成本非常高，同時水務行業自身資本沉淀十分大，在艱難的生存選擇面前，壓力很大。第三，水務投資項目的融資政策不完善，各個地方也存在非常大的差別，投資項目在實際操作過程中還存在很多的問題，并無過多經驗可借鑒，這些會嚴重地影響項目投資力度以及決策的實施。

二、水務投資項目的篩選以及標準分析

盡管水務行業在社會中得到了較大的發展，成績斐然，如國內發展較快的首創集團、碧水源等，但是企業在經營中還存在不少問題，如一些地方政府的履約能力較差，不斷延遲付費等情況，使企業經營經常發生嚴重困難。因此，進軍水務領域，項目的選擇將至關重要，需要經過一系列特定的調查、篩選和財務測算工作最后才能進行投資決策。（一）進行市場調查，對地區經濟情況的分析和了解。水務項目投資之前需要對地區的經濟情況進行調查、分析，了解當地的經濟發展水平，支柱產業以及工業發展的具體情況，以及地方政府的財政收入等，其中財政收入情況和對水務項目投入力度的大小、是否納入政府年度預算都是判斷是否有必要進行該水務項目投資的關鍵，同時還要考慮政府的誠信問題。再明確是存量項目還是新建項目，掌握項目的進展情況和運作模式，為決策者把好投資第一關。（二）企業投資策劃，項目建設規模和建設內容分析。水務投資項目首先應提前介入，幫助政府做水資源工程的整體規劃，水務項目建設規模大小直接決定了需要投入的資金總量，項目建設的內容也決定了整體的投資方向，因此在水務項目整體規劃、建設過程中還需要充分的考慮和分析所建設項目的內容。在了解相關法律法規的基礎上做出投資的可行性報告，對所建設的項目進行多方面的細節描繪，了解水源位置、污水收集范圍、污水的處理量和處理工藝方式等。例如，2016年底某城市的80%以上縣城都設立了污水處理廠，污水處理量達到設計規模的90%。某水務公司在該城市的水環境治理過程中首先對治理項目進行了內容分析，做出可行性報告，了解污水的來源和具體位置以及對居民產生的影響，進而將黑臭水體整治作為海綿城市建設的突破口，并做出了內源治理和控源截污的選擇，由此形成源頭治理、過程控制、全面監督為一體的水務投資項目。結合綠化建設，地下管廊建設等等措施，讓該城市有了新的面貌[1]。（三）對水務投資項目進行財務測算和論證，為決策提供依據。首先，在工程投資額和投資人要求的回報率確定的前提下，確定水價，若是測算之后結果認為未達到投資人要求，那么就需要深層次的挖掘出原因，最為關鍵的就是投資大，而水價或可用性服務費、政府付費較低，因此投資測算還需要優先考慮好基準收益率，經過反復的測算，變更其他成本條件等，保障企業利潤空間，實現自身的收益。另外結合對工程建設總體規模進行方案設計或優化，才能對方案進行全面的財務測算和進一步的論證分析，確立全新投資額度下的盈利模式。其次，弱化不利因素。若是公司單獨進行的項目投資，政府有必要進行下一步的資金補充，有效推進水務投資項目的根本性建設。水務項目投資應與政府協商并把影響項目收入的各種相關因素的調整寫入可行性分析中，還需要政府給予大量財政資金的投入做好保障，并幫助企業解決多方面的欠款問題，使企業有足夠的資金維持基本運營，減少不良資產對企業發展產生的負面影響。將投資當中諸多的不利因素弱化才能賺取更多利益，產生合理回報。綜上所述，企業投資的根本目標是擴大盈利空間，使企業的利潤最大化，本文對水務項目投資決策以及篩選方式進行了分析，投資應該多關注經濟發達地區的項目以及向財政收入中對環境治理投入較大的地區傾斜。企業參與到自來水供應和水質污染的治理工作當中，與政府共同對資源緊張的城市進行海綿城市試點及改造，提升城市對環境的適應程度，是一項力度大、時間長的惠民工程，因此企業在投資項目上選擇和決策還需要按照地區的經濟情況、項目建設條件、是否納入該地區項目推薦庫等進行篩選，并關注是否有相關年度財政預算等信息以此做好報價分析和投資成本研究，結合全面財務測算工作，從中找出合理的最佳投資方案。

[摘要]項目投資對于飼料企業提升市場競爭力，增強企業實力具有重要的價值。飼料企業內部管理水平、外部市場環境、供應鏈因素、技術投入、政策因素等，都會對項目投資的財務可行性和財務收益構成一定影響。本文針對飼料企業項目投資過程中存在財務融資困難、項目投資層次過于單一及財務收益偏低等問題，從財務視角出發提出不斷優化飼料企業項目融資環境、豐富項目投資的層次、加大技術投入、強化人才引入及加強內部管控等建議，以期降低飼料企業項目投資的財務風險值，提升企業的財務收益。

[關鍵詞]項目投資；財務決策；內部管控；財務收益

近幾年，國家振興農業基礎產業的步伐越來越迅猛，穩固農業相關產業的基礎地位，提高農戶和農民的收入，也是“十四五”期間重要的國家戰略之一（辛翔飛等，2020）。飼料企業是農業基礎產業鏈中的重要節點企業，其發展壯大既會影響到玉米、谷物等農作物的市場供應情況和商品價格（竇婷婷等，2020），同時又會影響畜牧業、養殖業的發展走向，進而影響到肉、蛋、奶等副食品的市場正常供應（喬靜文，2020）。在我國，飼料企業的主體以中小型民營企業為主，普遍具有融資困難、市場風險抵御能力差等弊端（楊曉東，2020）。為更好地抵御市場風險，提升市場競爭力，飼料企業在發展壯大的同時需要進行項目投資，增強企業的整體實力。項目投資作為企業的重大財務決策之一，具有較高的財務風險，有時甚至會影響到一個企業的生存和發展（徐雅等，2019）。本文基于財務視角分析了項目投資對于飼料企業發展的必要性和價值，重點剖析當前飼料企業項目投資決策面臨的現狀、影響因素及存在的問題，并提出相應的對策和措施。

1飼料企業項目投資的必要性

項目投資以特定項目作為投資對象，具體包括固定資產投資、無形資產投資、流動資金投資等。項目投資具有投資金額大、投資周期長、投資財務風險相對較大等特點（吳啟高等，2020）。通常情況下，項目投資會對企業的發展產生重要影響，投資成功后會提升企業的規模和信用度值。勞動密集型產業的規模，將決定商品的單位成本和利潤，飼料企業作為典型的勞動密集型產業，需要通過擴大企業規模的方式來降低商品的單位成本，提升企業的利潤率（張宇等，2020）。而作為低利潤產業之一，我國大部分飼料企業目前仍面臨著較為嚴峻的發展困境。一方面，中小型飼料企業在初創期很難獲得足夠的啟動資金，因為企業的規模受限，銀行和金融機構對飼料企業的信用評價通常較低，認為其金融市場的風險抵御能力較差而不予放款；另一方面，隨著飼料企業渡過了初創期，同樣會面臨著嚴峻的財務資金短缺問題，如營運資金匱乏、原料成品和半成品占用資金過高等。飼料企業在發展過程中需要通過項目投資擴大規模，以獲取更多金融機構的資金支持。目前，飼料企業的市場競爭十分殘酷，低利潤產業市場競爭過程中，企業的規模將起到決定性的作用。因此為了提高市場競爭力，飼料企業需要通過項目投資的方式擴大企業規模，降低單位商品的成本。項目投資時間跨度長，投資金額較大，同時也具有較大的財務風險，近些年國內和國際市場中農產品市場價格相對穩定，同時為了穩固農業作為我國第一產業的基礎性地位，國家對于飼料業等農業相關產業的利好政策不斷出臺，市場的各種財務風險可以得到較好控制。由此可見，在外部市場環境較為穩定的條件下，飼料企業根據自身的財務狀況適度進行項目投資，可以降低單位產品的成本，提升企業的利潤點和企業信用度值，獲取更多的發展資金支持，從而提升企業規模，增強市場競爭力。

2飼料企業項目投資財務風險因素及問題分析

一、在不確定條件下的項目投資決策分析中，實物期權理論正替代傳統的凈現值法(NPV)而得到廣泛的運用。許多學者也將該方法引入了IT項目的投資決策分析之中，如：Benarch和Kauffman運用Black-Scholes模型，近似地估算一電子銀行網絡項目中所包括的實物期權價值，他們將項目投資機會看成一個仿真的美國式買入期權(Pseudo-AmericaCallOption)，并考慮分紅的情況，將項目現金流現值和看成是期權的基礎資產；Taudes運用Black-Scholes期權定價模型分析軟件升級項目的經濟效益；Panagi和Trigeorgis運用實物期權理論分析了某通信項目的經濟價值；Schwartz運用動態規劃法(DynamicProgram-ming)討論了兩種IT項目的期權定價。

上述文獻中存在著兩個缺陷：一是雖然在軟件開發項目經濟分析時考慮了項目內含的實物期權價值，但在項目投資決策分析中卻仍然遵循NPV方法的思路，而沒有考慮實物期權的執行問題以及何時執行問題；二是缺乏對軟件開發項目在生命周期的各個階段所包含的實物期權作全面、系統的研究，大多只是考慮到項目中的等待期權。本文則對上述問題作了詳盡的研究和分析。

二、軟件項目的生命周期

從項目管理與項目經濟分析的角度看，軟件項目的生命周期可歸納為圖1所示的一般過程：

在圖1中，橫坐標是時間，縱坐標是收益或投資成本，t0=0是項目的決策點。在決策時，I是項目可行性研究費用(成本)，相對于項目的整個壽命期，一般來說項目的可行性研究階段的時間很短，所以假設項目的可行性研究是在瞬間完成。t1是項目開發的起始點，t2-t1是項目前期開發階段，在這一階段，項目有一現金流C1支出，C1可能是常量，也可能是隨時間的變量C1(t)。從t2時刻起，項目的首期開發完成，項目開始有收益，即現金流B1，B1也可能是常量，更一般的是隨時間的變量B1(t)，這一收入可能是企業出售軟件或軟件相關服務效益的收入。同時，對于大多數成功的軟件項目來說，從t2時刻起，該軟件項目又開始了進一步的開發，如增加軟件的新功能，或將軟件移植擴展到其他的計算機操作系統等。從t3-t2階段是軟件項目的第二次開發階段，在這一過程中所發生的開發費用為C2，C2的特點也與C1相似。從t3到tn，其中可能包括多個與t3-t2階段相似的軟件項目的擴展(二次開發)階段。T是該軟件項目結束的時間。由于技術進步與消費者需求的變化，一般來說一個軟件不可能永遠繼續下去，它可能在某一時刻被完全淘汰。綜上分析，t0是項目的決策點，t1是項目的開發起始點，他們可能是同一時間，但大多數情況下可能是不同點。t1-tn是項目的開發階段，其中t1-t2是項目的純開發階段，在這一階段上，項目無收益。t2-T是項目的收益階段，在這個時段上項目有現金流入，他們通常大于本階段上的開發費用。值得指出的是，軟件項目在t2-T階段，企業可以中止并出售該項目，并一次性收取轉讓費。

三、軟件開發項目內含實物期權分析

一、引言

相對于無限的需求來說，資源總是稀缺的。面對稀缺的資源，人們一直在努力提高資源的利用效率。而資源的配置方式是影響資源利用效率的重要因素。在市場經濟中，資源的配置主要由市場來完成。由于存在外部性，以及為了國家或地區的安全，某些部門或行業不能由市場來決定等現象，市場可能無法完成資源的有效配置，需要政府進行干預，造成一些特定物品或服務需要由政府生產和提供。即有時政府要由管理服務角色變為投資主體，參與市場活動。另外，政府投資項目，特別是其中的基本建設項目，一般投資額較大，在推動一國或一個地區經濟發展方面發揮巨大的聚集和拉動作用，所以有時是國家政府實現經濟發展目標的重要調節手段。

我國從1978年的經濟改革開始，投資體制改革在不斷深化。2004年，《國務院關于投資體制改革的決定》（以下簡稱“決定”）的頒布是一重要里程碑“。決定”中明確了企業的投資主體地位，完善了政府投資體制。界定政府投資范圍并合理劃分了中央政府和地方政府的投資事權。地方政府的投資主體地位得到明確和鞏固。由地方政府為主導的投資項目稱之為地方政府投資項目，按“決定”中規定，政府投資主要用于關系國家安全和市場不能有效配置資源的經濟和社會領域，包括加強公益性和公共基礎設施建設，保護和改善生態環境，促進欠發達地區的經濟和社會發展，推進科技進步和高新技術產業化。也就是說，地方政府投資項目一般投資額較大，建設期較長，在推動地區經濟發展方面發揮巨大的聚集和拉動作用。同樣，項目一旦失敗，造成的損失和影響也是廣泛和巨大的。

在投資活動中，初始決策至關重要，如同產品成本控制主要發生在設計階段一樣，初始決策階段的好壞，直接決定了投資項目的最終結果。然而，我國地方政府投資項目投資決策中存在諸多問題，如：對項目決策的重視程度不夠；不該政府投資的項目而安排了投資；投資超過實際需要；宏觀決策、項目決策、項目經營決策三者相互混合；決策程序不合理，我國目前采用的主要是自上而下的決策程序；決策責任不明確等。如何改善對政府投資項目的投資決策，是提高效益和更大程度發揮其對社會的積極作用的關鍵，是關系改革成效和經濟增長的關鍵。

本文通過對地方政府投資項目投資決策主體及相互間關系的分析，試圖發現影響公眾參與決策的因素，進而提出相應的對策，力圖達到改善政府投資項目投資效益的目的。

二、地方政府投資項目投資決策主體分析

[摘要]一個項目的可行與否，其評價方法多種多樣。包括凈現值法，內含報酬率法，投資回收期法等等。但不管采取哪種方法對投資項目進行評價做出決策，都會伴隨一定的風險，因而有必要對項目投資決策風險的形成原因進行深入分析，找出原因對癥下藥，保證項目投資決策的成功。因此，本文以凈現值法運用為例來說明項目投資風險的形成原因。并從不同方面對項目決策風險的成因進行了具體分析。

[關鍵詞]項目投資決策風險凈現值法

一、凈現值法的基本原理

凈現值法是運用凈現值作為評價方案優劣的決策方法。根據NPV公式，當凈現值為正數，即貼現后現金流入量大于貼現后現金流出量，投資項目的報酬率大于預定的貼現率,方案可行;否則,項目不可行。

二、運用凈現值法進行項目投資決策的實例

經公司董事會研究決定，某公司欲租用一條生產線用于生產新款休閑鞋,其租用支出為1000000，租期為10年，租金要求一次性付清。生產線每年的維護費用為100000，假設每年這條生產線可生產休閑鞋為50000雙,日前平均批發價為30元/雙,平均生產成本為25元/雙,且較為穩定,必要報酬率為10%，不考慮所得稅對項目現金流的影響，公司實行零存貨管理制度。每雙鞋的未來現金流量為5元(30元-25元)，根據凈現值計算公式，該新生產線項目的NPV為：

1油氣勘探項目實物期權法分析

1．1油氣勘探項目實物期權特性分析

投資項目的價值出現減少情況時，采用實物期權法計算的項目價值包括了所含有的期權的價值，其計算結果將會大于NPV法算出的結果;如果沒有出現造成項目價值降低的可能時，采用實物期權法算出的結果會與NPV法相同。由此可知，從油氣勘探開發項目現實投資與運營特點分析可以看出，其所含有的實物期權特性是非常明顯的。因此，對這類項目進行經濟評價時，應該引入可以處理因管理決策不同所帶來靈活性價值的實物期權法。

1．2油氣勘探項目實物期權評價方法分析

在油氣勘探投資項目的經濟評價中，一般采用凈現值法。一定意義上來說傳統凈現值法是一種靜態的分析方法，認為投資者面對投資機會只能現在投資或放棄投資，忽視了投資者可以根據實際情況決定是擴大投資還是縮減投資，是推遲投資還是放棄投資。其比較適合于風險較低、現金流量波動不大的項目。而實物期權法突破了凈現值法局限性，充分考慮了投資項目中存在的期權特性，合理評估了項目的真實價值，更加適用于風險高、現金流量波動大的項目經濟評價。從期權分析入手，一個項目的真實價值是由項目的凈現值與靈活性價值兩部分構成，而后續期權的價值則取決于新的地質不確定性以及石油價格不確定性的水平和性質。其中靈活性價值可由期權價值表示，公式為ENPV=NPV+OPV，其中ENPV為項目的真實價值，NPV為項目的凈現值，OPV為項目的期權價值［3］95－96。當ENPV≥0時，此項目是可以接受的;當ENPV＜0時，則項目目前不可以接受。與凈現值法相比，實物期權法除了考慮預期現金流量現值和投資費用現值兩個變量外，還考慮了項目投資機會的持續時間、預期現金流量的不確定性、無風險利率等變量，突破了傳統經濟評價法對油氣勘探項目的“靜態”評價，使得評價項目的價值更具準確性。由此可見，具有期權特性項目的投資價值應該包括兩個部分:其一是不考慮實物期權的存在，可以通過傳統的NPV法求得投資項目固有的內在價值;其二是由項目的期權特性產生的期權價值，可通過期權定價模型求得。實物期權的定價方法主要有兩種，一種是針對具有單一不確定性來源和單一決策時間的簡單實物期權常用的Black－Scholes定價模型，該方法對評價連續條件下的風險投資決策較為適用;另一種是二叉樹模型，適用于評價離散條件下的風險投資決策［4］69－71。在評價項目價值時，與傳統的凈現值方法需要考慮諸多復雜因素相比，使用期權定價公式所用的信息相對較少，通常只需要了解油價的波動性，對于油價的期望值和風險調整理論則沒有要求。一般來說，油氣儲量、勘探成功率和油氣價格于實際中油氣勘探項目本身的高風險及其現金流量的波動性，同時油氣探勘大多數是分階段投入，因此任何后續階段的投資都是建立在之前的投資決策基礎上的。隨著勘探投入的增加，勘探程度的深入，投資者會逐步獲得一些有價值的信息，從而使得油氣勘探項目經濟價值的不確定性也相應降低。在油氣勘探項目的經濟評價中引入實物期權法，讓投資者可以根據影響將來決策的現實情況，選擇放棄或者繼續投資，從而能夠更準確地確定項目的價值。

2期權定價法應用實例分析

［摘要］近年來，受經濟形勢以及國家“堅持房子是用來住的，不是用來炒的”等政策的影響，房產企業的運營、生存壓力都日益增長。為了進一步獲得利潤，房產企業在投資領域上投入了更多的資本，高資本雖可能帶來高收益，但也不可避免地會使企業面臨高風險。由此，與財務相關的財務杠桿、投資組合、財務分析等理論成為房地產企業必須重視的投資優化工具，合理利用這些工具能使企業在多個投資項目之間平衡風險與收益。但在當前房地產企業的投資過程中，從財務角度出發對其進行的研究仍顯不足。基于此，本文探討房地產企業在投資管理中的現狀和不足，并提出針對性的對策，希望能對實踐起到一定的指導意義。

［關鍵詞］房地產企業；項目投資；決策優化

一、前言

眾所周知，房地產經濟在我國經濟中占有舉足輕重的地位。房地產投資指的是房地產企業通過籌集資本來進行項目投資，以期獲得經濟收益的活動。對地產商而言，項目投資是否能獲益、產生的經濟效益多少都會直接影響到企業能否順利實現其經營目標。在投資行為的眾多影響因素中，財務視角是非常直觀且重要的一環，如何有效利用財務知識規避房地產企業面臨的市場風險，從而提升企業的盈利能力和償債能力成為房地產企業必不可少的研究內容。

二、房地產企業投資管理的現狀和不足

（一）投資規模大，投資行為不合理

[摘要]本文針對目前國內關注度很高的環境保護與技術創新項目的有效結合展開闡述，以山西省的煤焦化產業為依托，著重分析了在焦化類產業環保技術創新中的投資決策方法。在文章結尾提出了相關的建設性建議，用于對實際焦化行業技術創新項目的投資決策指導。

[關鍵詞]環保技術創新方法

山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地，也會使山西省成為中國最大的焦炭生產基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿易量2510萬噸，中國出口1520萬噸，占世界焦炭貿易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業的龍頭，其焦炭產量占到全國的40%，約占世界焦炭產量的20%，焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭價格已經成為國際貿易的基準價。可見焦炭對于整個山西省的重要性。而進行煤煉焦的過程中，會產生大量的焦爐煤氣，如何有效環保的對焦爐煤氣進行回收利用，如何對新上項目的綜合價值進行評價，正是本文所要研究的重點。對待上新項目的環保性能、經濟性能進行評價，從而做出準確的投資決策使我們所關心的。

一、NPV評價方法

凈現值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現金效益量的總現值與凈現金投資量算出凈現值，然后根據凈現值的大小來評價投資方案。凈現值為正值，投資方案是可以接受的；凈現值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現值越大，投資方案越好。凈現值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現值法，這種方法也曾經被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現值法利用現值可加性原理，運用數學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環保類項目的投資決策而言,凈現值法只是用于靜態的投資項目分析,對于動態的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現率,這也是一大難題,可以說,到現在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數與一個未知數相加其結果還是未知數一樣簡單,在凈現值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業的主營業務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業產品是由于國家環保政策法規的要求，故其計算時,當其凈現值為零或者是負數時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

企業投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業既定的投資戰略，以企業自身投資能力為基礎，圍繞企業核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發現真正適合企業的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業投資戰略的項目選擇

企業的投資戰略為項目的選擇指明了方向，穩定型投資戰略要求企業的投資圍繞企業現有業務領域、現有市場進行核心多元化或者至少是相關多元化投資。因此，企業在選擇投資項目時，必然會圍繞現有產品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現有產品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業在自己熟悉的領域內搜尋項目信息；與此相對應，創新型投資戰略要求企業跳出現有的業務框架，開發全新的產品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業的投資能力為基礎，以企業核心競爭力為中心，是企業核心競爭力的延伸。