金融科技監(jiān)管范文10篇

新加坡致力于成為創(chuàng)新型智慧金融中心，通過(guò)廣泛采用技術(shù)提高效率、改善風(fēng)險(xiǎn)管理、創(chuàng)造新機(jī)會(huì)和提高國(guó)民生活水平。新加坡金融監(jiān)管局（MAS）認(rèn)為，有利于創(chuàng)新的監(jiān)管環(huán)境是建設(shè)智慧型金融中心的關(guān)鍵動(dòng)力，因此鼓勵(lì)金融科技公司進(jìn)行應(yīng)用試驗(yàn)，促使有潛質(zhì)的創(chuàng)新成果在市場(chǎng)上得到檢驗(yàn)。

1新加坡金融監(jiān)管沙箱制度模式

目前，金融機(jī)構(gòu)在履行盡職調(diào)查義務(wù)，并且沒(méi)有違反法律和監(jiān)管要求的前提下，可以自由推出新的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)或金融服務(wù)流程。然而在金融技術(shù)迅速發(fā)展的背景下，創(chuàng)新是否符合監(jiān)管要求存在不確定性。為促進(jìn)金融科技創(chuàng)新，新加坡2016年6月提出建立金融科技監(jiān)管沙箱制度（Sandbox），并于同年11月制定了專(zhuān)門(mén)的制度規(guī)定。2019年8月，又推出了沙箱快車(chē)（SandboxExpress），進(jìn)一步加快了沙箱試驗(yàn)進(jìn)程。1．1監(jiān)管沙箱。1．1．1制度框架。監(jiān)管沙箱提供試驗(yàn)環(huán)境，明確試驗(yàn)時(shí)間期限，同時(shí)設(shè)定一定的限制，如將限定消費(fèi)者類(lèi)型、設(shè)定交易價(jià)值門(mén)檻。試驗(yàn)對(duì)象包括但不限于金融機(jī)構(gòu)、金融科技公司和與此類(lèi)公司合作或?yàn)槠涮峁┲С值膶?zhuān)業(yè)服務(wù)公司?！督鹑诳萍急O(jiān)管沙箱指南》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)在試驗(yàn)方案中制定適當(dāng)?shù)谋Ｕ洗胧?，以控制失敗造成的后果、保護(hù)消費(fèi)者利益、保持金融系統(tǒng)的整體安全和穩(wěn)健；金管局根據(jù)試驗(yàn)的金融服務(wù)、申請(qǐng)人及其申請(qǐng)情況，確定放寬的具體法律和監(jiān)管要求；企業(yè)在試驗(yàn)成功和退出沙箱后，須全面符合相關(guān)法律和監(jiān)管要求，在退出沙箱或停止沙箱試驗(yàn)之前，確保完全履行或解決對(duì)試驗(yàn)客戶(hù)的任何當(dāng)前義務(wù)；在新加坡已存在類(lèi)似金融產(chǎn)品或服務(wù)的（應(yīng)用技術(shù)不同或?qū)ο嗤夹g(shù)采取不同應(yīng)用的除外），以及沒(méi)有盡職調(diào)查聲明（包括對(duì)推出金融服務(wù)進(jìn)行先期測(cè)試和了解相應(yīng)的法律和監(jiān)管要求）的，不適宜監(jiān)管沙箱試驗(yàn)。1．1．2評(píng)估條件。首先關(guān)注創(chuàng)新性，包括金融服務(wù)應(yīng)用新技術(shù)或技術(shù)融合，或?qū)ΜF(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新性的應(yīng)用。測(cè)試場(chǎng)景和預(yù)期試驗(yàn)結(jié)果應(yīng)當(dāng)明確，試驗(yàn)公司須按要求向金管局報(bào)告、評(píng)估識(shí)別和減輕試驗(yàn)的金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)、制定明確的停止金融服務(wù)的退出方案或繼續(xù)其業(yè)務(wù)的過(guò)渡方案。由于對(duì)申請(qǐng)的評(píng)估涉及諸多考慮因素，包括金融服務(wù)和對(duì)監(jiān)管支持要求的復(fù)雜性，沒(méi)有設(shè)定完成評(píng)估的期限。1．1．3沙箱展期或退出。試驗(yàn)到期后，如果申請(qǐng)延長(zhǎng)試驗(yàn)期限，需在到期前至少1個(gè)月向金管局提出申請(qǐng)并提供理由，例如需額外時(shí)間對(duì)試驗(yàn)的金融產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行更改，或需更多的時(shí)間才能完全符合法律和監(jiān)管要求，金管局按照個(gè)案具體情況作出最終決定。試驗(yàn)達(dá)到預(yù)期測(cè)試效果且完全達(dá)到相關(guān)法律和監(jiān)管要求的，金管局依公司申請(qǐng)進(jìn)行業(yè)務(wù)許可。存在下列情形之一的，停止提供金融產(chǎn)品和服務(wù)：未達(dá)到預(yù)期測(cè)試效果；不能完全達(dá)到法律和監(jiān)管要求；金融產(chǎn)品或服務(wù)存在缺陷，且該缺陷在沙箱有效期內(nèi)無(wú)法解決；違反試驗(yàn)期間任何要求；自行退出試驗(yàn)。1．1．4申請(qǐng)程序。（1）前期準(zhǔn)備階段：通過(guò)郵件與金管局聯(lián)系，弄清楚監(jiān)管沙箱的任何問(wèn)題。（2）申請(qǐng)階段：金管局對(duì)申請(qǐng)進(jìn)行審查并在收到完整的申請(qǐng)信息后，21個(gè)工作日內(nèi)通知申請(qǐng)人是否適用監(jiān)管沙箱。申請(qǐng)人需提供公司組織情況、金融產(chǎn)品或服務(wù)情況、試驗(yàn)方案，適用的法律和監(jiān)管要求及其尋求放松的監(jiān)管要求，描述在退出沙箱前如何達(dá)到這些要求。（3）評(píng)估階段：所需時(shí)間決定于申請(qǐng)材料的完整性、事項(xiàng)的復(fù)雜性和涉及的具體法律和監(jiān)管要求?？蓪?duì)申請(qǐng)進(jìn)行重大調(diào)整并重新提交，金管局以書(shū)面形式通知是否繼續(xù)進(jìn)行沙箱試驗(yàn)。（4）試驗(yàn)階段：申請(qǐng)人應(yīng)向客戶(hù)披露關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)并獲得客戶(hù)確認(rèn)。如對(duì)金融服務(wù)作出重大改變，至少提前1個(gè)月向金管局申請(qǐng)并提供詳細(xì)情況和變更原因，金管局檢查更改請(qǐng)求并通知體其決定（期間可繼續(xù)按現(xiàn)有方案試驗(yàn)）。所有已批準(zhǔn)的試驗(yàn)，如申請(qǐng)人、試驗(yàn)開(kāi)始和結(jié)束日期，在金管局網(wǎng)站上公示。根據(jù)申請(qǐng)?jiān)囼?yàn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的特點(diǎn)、申請(qǐng)人及其申請(qǐng)情況，決定必須堅(jiān)持和可放松的法律和監(jiān)管要求。必須堅(jiān)持的，例如：對(duì)客戶(hù)信息保密，誠(chéng)實(shí)和正直的標(biāo)準(zhǔn)，中介機(jī)構(gòu)管理客戶(hù)的資金和資產(chǎn)，防止洗錢(qián)和打擊資助恐怖主義；可放松的，例如：資產(chǎn)維持要求、董事會(huì)構(gòu)成、現(xiàn)金余額、信用評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健性、償付能力、資本充足率、管理經(jīng)驗(yàn)、許可費(fèi)用、最低流動(dòng)資產(chǎn)、最低實(shí)收資本、聲譽(yù)、規(guī)模、業(yè)績(jī)記錄、金管局的指導(dǎo)原則如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理和外包等指導(dǎo)原則。1．2沙箱快車(chē)。（SandboxExpress）為測(cè)試特定的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)提供更快的選擇，不必通過(guò)沙箱申請(qǐng)程序即能夠迅速開(kāi)始試驗(yàn)。合資格申請(qǐng)人可在提交申請(qǐng)21日內(nèi)開(kāi)始試驗(yàn)，期限固定為9個(gè)月。1．2．1適用范圍及評(píng)估重點(diǎn)。《沙箱快車(chē)指引》規(guī)定，沙箱快車(chē)試驗(yàn)僅適用于具有預(yù)先確定的、標(biāo)準(zhǔn)化且可以合理控制風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)或產(chǎn)品：（1）保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，包括直接保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、一般再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、人壽再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)。（2）設(shè)立或經(jīng)營(yíng)有組織的市場(chǎng)。（3）匯款業(yè)務(wù)。重點(diǎn)評(píng)估申請(qǐng)人的主要股東（包括大股東、首席執(zhí)行官、董事及其他必要的相關(guān)人士。）是否適當(dāng)，試驗(yàn)的金融服務(wù)或產(chǎn)品是否存在技術(shù)創(chuàng)新（如果金融服務(wù)或產(chǎn)品與新加坡現(xiàn)有的類(lèi)似，申請(qǐng)人必須表明采用了不同的技術(shù)或?qū)ο嗤募夹g(shù)進(jìn)行不同的應(yīng)用），如何解決問(wèn)題和帶來(lái)新的效益。1．2．2約束性要求。（1）保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)：通過(guò)其經(jīng)紀(jì)服務(wù)銷(xiāo)售的保險(xiǎn)單不超過(guò)1000份，不得接受或處理客戶(hù)用于購(gòu)買(mǎi)其經(jīng)紀(jì)保險(xiǎn)的資金，向客戶(hù)提供清楚、完備、恰當(dāng)?shù)男畔⑴?，向金管局提供定期和最終報(bào)告，報(bào)告試驗(yàn)進(jìn)展情況并進(jìn)行展示，至少在試驗(yàn)結(jié)束前6個(gè)星期向金管局提交注冊(cè)申請(qǐng)或告知金管局終止業(yè)務(wù)的決定。（2）建立或經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)：在試驗(yàn)期內(nèi)任何時(shí)間點(diǎn)，該市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)的資本市場(chǎng)產(chǎn)品（CMP）（包括證券、衍生工具合約或集體投資計(jì)劃單位。）的累積數(shù)量，集合投資計(jì)劃總價(jià)值不超過(guò)40億新加坡元，衍生品交易合同不超過(guò)400萬(wàn)份，僅面向機(jī)構(gòu)投資者或合格投資者（新加坡《證券期貨法》4A條款），不得持有客戶(hù)資金，不得作為參與者參與其經(jīng)營(yíng)的有組織市場(chǎng)或作為委托人進(jìn)行任何交易，向客戶(hù)提供清楚、完備、恰當(dāng)?shù)男畔⑴叮f(shuō)明托管、清算、結(jié)算的方式及對(duì)未償付的可交易衍生品合同的管理（如停止經(jīng)營(yíng)該市場(chǎng)），向金管局定期報(bào)告試驗(yàn)進(jìn)展情況。試驗(yàn)期間免除證券期貨法“批準(zhǔn)和認(rèn)可”的監(jiān)管要求（新加坡《證券期貨法》7（1）條款規(guī)定，建立或聲稱(chēng)為交易所或有組織的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)需要經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)）。（3）匯款業(yè)務(wù)：需在申請(qǐng)?jiān)囼?yàn)申請(qǐng)匯款業(yè)務(wù)許可，試驗(yàn)期內(nèi)確保任何時(shí)間點(diǎn)各預(yù)期受益人未收到的款項(xiàng)總額不超過(guò)10萬(wàn)新加坡元，確保大股東（新加坡《公司法》81條規(guī)定，大股東為持有的投票權(quán)占總投票權(quán)的比例不低于5％的股東）、首席執(zhí)行官、董事是合適的，并向金管局提交適當(dāng)性聲明，建立有效的內(nèi)控制度和流程以減少試驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)；不得從事?lián)p害公共利益的活動(dòng)，向客戶(hù)提供清楚、完整和恰當(dāng)?shù)男畔⑴?；向金管提供定期和最終報(bào)告并說(shuō)明進(jìn)展情況、演示試驗(yàn)情況，試驗(yàn)期間免除對(duì)安全保證金的要求（新加坡《貨幣兌換和匯款業(yè)務(wù)法》第10條規(guī)定，按每個(gè)營(yíng)業(yè)點(diǎn)10萬(wàn)新加坡元標(biāo)準(zhǔn)在金管局存放安全保證金）。

2運(yùn)行情況及分析

2．1試驗(yàn)情況。目前沙箱快車(chē)暫未開(kāi)始試驗(yàn)，監(jiān)管沙箱已有40余家公司提出申請(qǐng)，約為新加坡金融科技公司（根據(jù)新加坡金融科技協(xié)會(huì)（SFA）官方網(wǎng)站公布的金融科技公司會(huì)員名錄統(tǒng)計(jì)共有金融科技公司697家。）數(shù)量的5．7％和金融機(jī)構(gòu)（新加坡金管局官方網(wǎng)站金融機(jī)構(gòu)名錄，按金融業(yè)務(wù)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)，目前新加坡金融機(jī)構(gòu)3093家，其中銀行222家（全牌照銀行、零售銀行、商業(yè)銀行、金融公司、貨幣經(jīng)紀(jì)人等），資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)公司1467家（基金管理公司、信托公司、豁免公司金融咨詢(xún)、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)等），金融咨詢(xún)公司567家，保險(xiǎn)公司334家，貨幣兌換和匯款業(yè)務(wù)公司503家。）數(shù)量的1．7％（基數(shù)為按金融業(yè)務(wù)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)數(shù)量）。共7家公司獲得試驗(yàn)資格（新加坡金管局（MAS）官方網(wǎng)站《2017－2018年度報(bào)告》。）（見(jiàn)表2），申請(qǐng)通過(guò)率約為17％。從業(yè)務(wù)類(lèi)別看，與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)的3家，與貨幣業(yè)務(wù)相關(guān)的2家，基金管理和財(cái)務(wù)顧問(wèn)1家，證券通證業(yè)務(wù)平臺(tái)1家。從試驗(yàn)結(jié)果看，5家完成試驗(yàn)，其中4家獲得金管局的營(yíng)業(yè)許可，包括2家從事與保險(xiǎn)有關(guān)業(yè)務(wù)（Poli－cyPal和MetLife），1家從事貨幣兌換業(yè)務(wù)（ThinMar－gin），1家從事基金管理和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)（KristalAdvi－sor）；1家試驗(yàn)失敗，從事跨境貨幣轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)（Transfer－Friend）；2家正在試驗(yàn)過(guò)程中，包括1家證券通證交易和發(fā)行平臺(tái)（ICHXTech）和1家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司（Inz－sure）。2．2優(yōu)勢(shì)。2．2．1促進(jìn)創(chuàng)新。一是促進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。金融科技監(jiān)管沙箱培育了亞洲第一家受監(jiān)管的數(shù)字化證券交易所，新加坡第一家互聯(lián)網(wǎng)外幣兌換商。二是促進(jìn)新技術(shù)應(yīng)用。金融科技公司主要采用了區(qū)塊鏈、人工智能等當(dāng)前金融科技發(fā)展前沿領(lǐng)域的技術(shù)。三是加快創(chuàng)新進(jìn)度。如表2所示，大多數(shù)金融科技公司在成立2年內(nèi)（有的甚至1年內(nèi)）即可將金融產(chǎn)品或服務(wù)在監(jiān)管沙箱內(nèi)進(jìn)行試驗(yàn)測(cè)試，縮短了企業(yè)的創(chuàng)新周期。四是起到了增信作用。金融科技創(chuàng)新成果的推廣應(yīng)用面臨的最大問(wèn)題是市場(chǎng)的認(rèn)同和信任。在監(jiān)管沙箱內(nèi)進(jìn)行試驗(yàn)測(cè)試，政府監(jiān)管部門(mén)、參與市場(chǎng)主體的認(rèn)可背書(shū)，有益于減輕消費(fèi)者的顧慮，為創(chuàng)新成果的市場(chǎng)推廣打下良好信用基礎(chǔ)。2．2．2提升監(jiān)管政策科學(xué)性。一是有利于增強(qiáng)政策的針對(duì)性、可操作性、適用性。金融科技創(chuàng)新性強(qiáng)、底層系統(tǒng)設(shè)計(jì)復(fù)雜、技術(shù)性強(qiáng)，形式靈活多樣，監(jiān)管人員的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)儲(chǔ)備難以保持與其發(fā)展同步。通過(guò)監(jiān)管沙箱試驗(yàn)，監(jiān)管部門(mén)可以逐步學(xué)習(xí)、了解企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)，在此基礎(chǔ)上制定監(jiān)管制度規(guī)則，能夠充分反映金融科技公司創(chuàng)新的實(shí)際。二是通過(guò)豁免條款增強(qiáng)監(jiān)管的靈活性。統(tǒng)一的政策規(guī)定難以適用于金融科技的實(shí)際情況，監(jiān)管部門(mén)可以對(duì)金融科技公司個(gè)案實(shí)際情況進(jìn)行判斷，有針對(duì)性地豁免一些條款，從在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有效解決短期困境，促使企業(yè)發(fā)展壯大。2．2．3防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融科技企業(yè)雖然創(chuàng)業(yè)初期規(guī)模小，但由于其依托于互聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)推廣模式，很可能會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)式成長(zhǎng)，存在著產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。通過(guò)監(jiān)管沙箱試驗(yàn)：一是監(jiān)管部門(mén)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并據(jù)此提出改進(jìn)要求，無(wú)法改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)或風(fēng)險(xiǎn)不可控的，監(jiān)管部門(mén)可以不批準(zhǔn)其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。二是監(jiān)管部門(mén)可以及時(shí)了解金融科技創(chuàng)新的全過(guò)程。從而避免出現(xiàn)類(lèi)似美國(guó)2008年次貸危機(jī)時(shí)，監(jiān)管部門(mén)無(wú)法摸清出現(xiàn)問(wèn)題的金融產(chǎn)品的規(guī)模、環(huán)節(jié)等問(wèn)題。在后期市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，監(jiān)管部門(mén)能夠心中有數(shù)、有的放矢。2．3存在的問(wèn)題。2．3．1對(duì)創(chuàng)新保護(hù)不夠。監(jiān)管沙箱要求保證試驗(yàn)公開(kāi)透明，參與試驗(yàn)的金融科技公司必須要將其技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)計(jì)全公開(kāi)。試驗(yàn)公司依托的是區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、通證、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)，由于金融科技公司數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而言，技術(shù)不是難點(diǎn)，核心在于金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)意和設(shè)計(jì)。這些本屬于商業(yè)機(jī)密，一旦被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲取，很可能會(huì)被國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至被域外對(duì)手抄襲。由于這些金融科技公司尚處于起步階段，被模仿或抄襲造成的傷害更大。2．3．2對(duì)監(jiān)管能力形成較大挑戰(zhàn)。由于金融科技公司成立時(shí)間短，金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新強(qiáng)且不成熟，參與沙箱試驗(yàn)的金融產(chǎn)品或服務(wù)，需要甄別技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)監(jiān)管部門(mén)提出更好的能力要求，能否做到鼓勵(lì)創(chuàng)新。例如新加坡第一家網(wǎng)上貨幣兌換業(yè)務(wù)公司，其商業(yè)模式實(shí)際比較落后，如不及時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在較大不確定性。由于監(jiān)管部門(mén)全程跟蹤試驗(yàn)，降低了消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)判斷積極性，加大了監(jiān)管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)判斷責(zé)任。一旦爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)必須做好承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的準(zhǔn)備。

3對(duì)我國(guó)金融科技監(jiān)管沙箱制度設(shè)計(jì)的啟示

[摘要]在云計(jì)算與區(qū)塊鏈等技術(shù)賦能下,傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式難以為繼,創(chuàng)新金融科技監(jiān)管模式,建立智慧監(jiān)管體系勢(shì)在必行。由此基于協(xié)同監(jiān)管理念提出智慧監(jiān)管生態(tài)體系與微觀運(yùn)作機(jī)制,從監(jiān)管方法、監(jiān)管制度和監(jiān)管技術(shù)提出解決之策。

[關(guān)鍵詞]金融科技;監(jiān)管科技;智慧監(jiān)管;金融生態(tài)

一、問(wèn)題的提出

隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展,大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)融合不斷加深,金融科技模式應(yīng)運(yùn)而生。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)及疫情沖擊背景下,金融科技的創(chuàng)新發(fā)展為金融產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)的再次騰飛提供了源源不斷的新動(dòng)能。金融科技的發(fā)展與廣泛應(yīng)用推動(dòng)了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的移動(dòng)化、線上化與智能化發(fā)展,并以此為基礎(chǔ)衍生出了許多新的金融業(yè)務(wù)模式與經(jīng)營(yíng)方法。但在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)賦能下,金融科技又會(huì)產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn),且新型金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播速度與影響范圍更大,對(duì)金融科技監(jiān)管提出了更多要求[1]。伴隨著金融科技創(chuàng)新不斷加深的背景下,金融產(chǎn)業(yè)日益呈現(xiàn)出金融產(chǎn)品交易種類(lèi)和結(jié)構(gòu)復(fù)雜化特征,與之相關(guān)的金融監(jiān)管信息非對(duì)稱(chēng)性問(wèn)題日益凸顯[2]。例如,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題加劇,金融機(jī)構(gòu)在技術(shù)創(chuàng)新掩蓋下獲得了更多的自由裁量權(quán),使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法準(zhǔn)確掌握金融機(jī)構(gòu)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況[3]。因此,金融科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展迫切需要監(jiān)管科技(RegulationTchnoloegy)的發(fā)展與支持。

二、我國(guó)金融科技監(jiān)管問(wèn)題與難點(diǎn)

(一)監(jiān)管方式與政策法規(guī)較為落后缺乏前瞻性,風(fēng)險(xiǎn)管控難度較大

摘要：金融科技實(shí)質(zhì)是利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)金融商業(yè)模式與服務(wù)進(jìn)行再改善與升級(jí)的過(guò)程，具有金融交易低成本、高效率的優(yōu)勢(shì)。但由于目前我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)受到信息數(shù)據(jù)約束、監(jiān)管成本較高以及信息不對(duì)稱(chēng)等要素的影響，使得我國(guó)對(duì)金融科技監(jiān)管?chē)?yán)重滯后，無(wú)法與各種金融科技應(yīng)用場(chǎng)景、應(yīng)用業(yè)務(wù)和服務(wù)進(jìn)行匹配，致使金融科技風(fēng)險(xiǎn)不斷累積和爆發(fā)。因此，建設(shè)我國(guó)金融科技監(jiān)管體系迫在眉睫。本文首先從我國(guó)金融科技發(fā)展?fàn)顩r角度入手，根據(jù)當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式總結(jié)了我國(guó)金融科技監(jiān)管體系框架及監(jiān)管缺陷；其次，以金融科技監(jiān)管強(qiáng)國(guó)英國(guó)為研究目標(biāo)，重點(diǎn)分析了英國(guó)金融科技監(jiān)管的政策及監(jiān)管策略手段，并總結(jié)了適用于我國(guó)金融科技監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)啟示；最后，在我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管框架之上，提出了我國(guó)金融科技監(jiān)管體系建設(shè)的具體實(shí)現(xiàn)路徑。

關(guān)鍵詞：金融科技；監(jiān)管科技；英國(guó)經(jīng)驗(yàn)；監(jiān)管沙盒

一、引言及文獻(xiàn)綜述

金融科技（FinancialTechnology）指利用技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融創(chuàng)新，其實(shí)質(zhì)是利用新的技術(shù)對(duì)現(xiàn)有金融產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行改造升級(jí)或者再創(chuàng)造。相比于傳統(tǒng)金融而言，金融科技可以直接對(duì)現(xiàn)代金融模式和市場(chǎng)進(jìn)行顛覆式創(chuàng)新，對(duì)提升傳統(tǒng)金融運(yùn)行效率、降低金融交易成本及平衡各參與主體的利益沖突等均有重要影響。由于金融科技的眾多優(yōu)勢(shì)，使其一經(jīng)提出就受到全世界廣泛關(guān)注。但是對(duì)于金融科技的界定，學(xué)術(shù)界尚沒(méi)有達(dá)成統(tǒng)一共識(shí)。金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSF）將金融科技定義為新技術(shù)所帶來(lái)的技能創(chuàng)新，可以從根本上改變傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品、服務(wù)、流程以及模式。廖岷（2016）從應(yīng)用角度出發(fā)，認(rèn)為金融科技是將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)以及區(qū)塊鏈技術(shù)等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息化技術(shù)以及移動(dòng)通訊技術(shù)等應(yīng)用到金融領(lǐng)域的過(guò)程。因此，金融科技的本質(zhì)仍是金融，它的發(fā)展邏輯和發(fā)展趨勢(shì)仍然要遵循金融發(fā)展規(guī)律。陸岷峰和汪祖剛（2017）從創(chuàng)新角度出發(fā)，認(rèn)為金融科技是將現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)行融合，利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)原有金融業(yè)務(wù)、模式及運(yùn)作流程進(jìn)行再創(chuàng)新的過(guò)程。例如，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)可以融入云計(jì)算技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶(hù)的個(gè)性化服務(wù)。利用云計(jì)算的計(jì)算能力和空間動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)特征可以在互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)中以更低的成本獲取信息，并根據(jù)足夠的信息分析客戶(hù)需求，最終提供給客戶(hù)專(zhuān)有金融產(chǎn)品和服務(wù)。雖然，不同部門(mén)以及不同學(xué)者對(duì)金融科技所涵蓋的范圍及定義存在差異，但是其核心要素都包括：創(chuàng)新、新技術(shù)、金融、效率等關(guān)鍵詞。因此，金融科技其實(shí)就是將傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)信息化相結(jié)合，并通過(guò)不同技術(shù)融合的網(wǎng)絡(luò)協(xié)議規(guī)定實(shí)現(xiàn)金融科技的運(yùn)作。在金融科技的幫助下，金融資源實(shí)現(xiàn)了高效配置，提升了資源的使用效率，對(duì)普惠金融發(fā)展具有積極推動(dòng)作用。然而，金融科技的發(fā)展是把雙刃劍，它在對(duì)傳統(tǒng)金融進(jìn)行再創(chuàng)新并提升金融運(yùn)作效率的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)更多的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)傳遞效應(yīng)的影響下，可以將個(gè)體的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融體系的穩(wěn)定進(jìn)行沖擊（周仲飛，李敬偉，2018）。對(duì)此，英國(guó)政府將金融科技視為“破壞性金融”（DisruptiveFinance），凡是通過(guò)金融科技創(chuàng)新傳統(tǒng)金融的新業(yè)態(tài)模式統(tǒng)稱(chēng)為“替代性金融”。因此，處于金融市場(chǎng)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的考慮，英國(guó)及美國(guó)等金融科技強(qiáng)國(guó)只允許金融科技應(yīng)用在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的極小部分，而不能進(jìn)行全面應(yīng)用，以防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。金融科技之所以更加具有風(fēng)險(xiǎn)性，最重要原因在于金融科技存在“泛金融化”特征，即金融科技拓展了傳統(tǒng)金融可能邊界，使得部分非金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人可以從事與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相似的金融業(yè)務(wù)，降低金融產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，并使得金融更加大眾化與普遍化。而正是因?yàn)檫@些非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主體不斷涌入金融市場(chǎng)，才加劇了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)金融的穩(wěn)定性造成了較大沖擊。例如，在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，非金融機(jī)構(gòu)更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，但是缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男刨J預(yù)測(cè)模型和能力；在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，非金融機(jī)構(gòu)缺乏二級(jí)市場(chǎng)的支撐，存在流動(dòng)性不足問(wèn)題；在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防及治理方面，非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更容易引發(fā)“羊群效應(yīng)”，加劇市場(chǎng)的波動(dòng)性。同時(shí)，大量的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)應(yīng)用在金融領(lǐng)域，還增添了網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，使傳統(tǒng)金融不斷遭受黑客的網(wǎng)絡(luò)攻擊。此外，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)使非金融機(jī)構(gòu)之間聯(lián)系更加緊密，它們之間的信息傳遞更加頻繁，金融業(yè)務(wù)交易頻率更高，增加了金融市場(chǎng)波動(dòng)性。因此，即使金融科技較傳統(tǒng)金融而言，具有高效率、低成本等優(yōu)勢(shì)，但是仍然不能忽視金融科技所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，急需對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，即開(kāi)展金融科技監(jiān)管，建立金融科技監(jiān)管體系勢(shì)在必行。

二、我國(guó)金融科技監(jiān)管發(fā)展歷程及體系建設(shè)

1.我國(guó)金融科技監(jiān)管發(fā)展歷程。金融科技監(jiān)管概念與金融科技概念相呼應(yīng)，它是在金融科技發(fā)展并應(yīng)用之后的產(chǎn)物。有關(guān)金融科技監(jiān)管的內(nèi)涵，全社會(huì)及學(xué)術(shù)界有著不同的看法。其中，國(guó)外許多機(jī)構(gòu)及學(xué)者將金融科技監(jiān)管視為金融科技的子集，其原因在于金融科技監(jiān)管也是利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新型互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)金融領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管，因此金融科技監(jiān)管其實(shí)質(zhì)是將金融科技應(yīng)用在監(jiān)管領(lǐng)域，是金融科技應(yīng)用的一個(gè)延伸；而有的機(jī)構(gòu)及學(xué)者則不認(rèn)為金融科技監(jiān)管是金融科技的子集，其原因在于金融科技監(jiān)管已經(jīng)不單單只適用于金融領(lǐng)域，它也被廣泛應(yīng)用在環(huán)境保護(hù)、電子商務(wù)以及醫(yī)療教育等方面。但是，從我國(guó)金融科技監(jiān)管實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，由于我國(guó)金融科技監(jiān)管發(fā)展時(shí)間尚短，其理論基礎(chǔ)和技術(shù)水平仍與世界強(qiáng)國(guó)存在差異，并且當(dāng)前我國(guó)金融科技監(jiān)管主要應(yīng)用在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。因此，本文所討論的金融科技監(jiān)管是狹義的定義，主要指利用金融科技在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管應(yīng)用，研究的主體是互聯(lián)網(wǎng)金融，研究的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)發(fā)展。我國(guó)金融科技發(fā)展大致經(jīng)歷三個(gè)階段（圖1），在不同階段時(shí)期金融科技監(jiān)管的主體、目標(biāo)及技術(shù)手段均存在較大差異。尤其是在我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，我國(guó)金融科技監(jiān)管主體逐漸轉(zhuǎn)移，由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)再轉(zhuǎn)向非金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，金融科技的監(jiān)管強(qiáng)度與目標(biāo)也隨著金融科技的應(yīng)用程度而不斷變化。例如在發(fā)展初期，金融科技監(jiān)管主要是維護(hù)金融信息安全，隨后是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和投資人保護(hù)，直到目前的合規(guī)整治。具體而言：第一，金融科技監(jiān)管發(fā)展初期的信息安全監(jiān)管階段。該時(shí)期的典型監(jiān)管代表是對(duì)商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)支付及信用卡支付的監(jiān)管，此時(shí)金融科技的監(jiān)管主體為以銀行為代表的傳統(tǒng)金融企業(yè)，監(jiān)管目標(biāo)為保證金融產(chǎn)業(yè)的信息安全；第二，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)警示時(shí)期。該時(shí)期的金融科技監(jiān)管較為溫和，由于是在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期，金融市場(chǎng)還未出現(xiàn)大規(guī)模的金融風(fēng)險(xiǎn)事件。因此，該階段的金融科技監(jiān)管主要針對(duì)網(wǎng)絡(luò)詐騙、非法集資以及違規(guī)建立資金池等問(wèn)題；第三，加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這類(lèi)非金融機(jī)構(gòu)主體的監(jiān)管，監(jiān)管力度也從放松性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)閲?yán)格的合規(guī)整治。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域一系列監(jiān)管和指導(dǎo)性政策文件的頒布，我國(guó)對(duì)金融科技的監(jiān)管逐步走向法制化道路。2.我國(guó)金融科技監(jiān)管?chē)?guó)金融科技監(jiān)管體系構(gòu)成。當(dāng)前，我國(guó)金融科技監(jiān)管體系仍處于探索期，相關(guān)組成及模式仍在不斷變化與完善。我國(guó)金融科技監(jiān)管體系的監(jiān)管原則為開(kāi)放性監(jiān)管，主要通過(guò)政策措施對(duì)金融科技進(jìn)行限制與規(guī)范。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也在與時(shí)俱進(jìn)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新不斷改善自身監(jiān)管工具，提升金融科技監(jiān)管能力。因此，我國(guó)金融科技監(jiān)管體系構(gòu)成分為兩部分，一部分是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)規(guī)范的發(fā)展，主要以出臺(tái)方針政策形式來(lái)實(shí)現(xiàn)；另一部分則是金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管手段，例如通過(guò)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈及人工智能對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全及市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)管。在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式監(jiān)管方面，由于我國(guó)實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式。因此，有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策也是按照不同業(yè)態(tài)模式進(jìn)行劃分，具體政策體系如表1所示。然而，金融科技的發(fā)展并不能完全依靠政策規(guī)范，盡管不同互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式出臺(tái)了許多合規(guī)性監(jiān)管政策和策略，但是不同業(yè)務(wù)模式仍存在許多問(wèn)題有待解決。例如：在第三方支付業(yè)態(tài)模式下，仍有許多欺詐行為出現(xiàn)，交易安全性有待提升；在區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣模式下，存在技術(shù)自身漏洞問(wèn)題，因技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)所造成的經(jīng)濟(jì)損失巨大；在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)態(tài)模式下，新的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)場(chǎng)景越來(lái)越多，但大部分場(chǎng)景都是博眼球、博出位，偏離了保險(xiǎn)本質(zhì)；在眾籌業(yè)態(tài)模式下，眾籌平臺(tái)對(duì)信息有意隱藏、扭曲甚至操縱，存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)等。金融監(jiān)管部門(mén)在監(jiān)管工具與手段方面也隨著金融科技的發(fā)展而不斷改善。許多金融監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)將大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能以及區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)搜集、處理及分析，或者對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全及市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)控等。例如：第一，金融市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)通過(guò)數(shù)據(jù)映射方式，幫助金融監(jiān)管部門(mén)從不同渠道搜集數(shù)據(jù)，協(xié)助金融監(jiān)管部門(mén)找出不同借貸平臺(tái)的共同用戶(hù)，進(jìn)而迅速了解金融借貸市場(chǎng)的多頭借貸情況及潛在高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)；第二，云計(jì)算則可以從不同維度、類(lèi)型及結(jié)構(gòu)入手分析金融數(shù)據(jù)，進(jìn)行金融數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理，實(shí)現(xiàn)金融數(shù)據(jù)信息共享。對(duì)于金融監(jiān)管部門(mén)而言，云計(jì)算的彈性收縮特征可以幫助金融監(jiān)管部門(mén)動(dòng)態(tài)分配IT資源，提升金融監(jiān)管部門(mén)的合規(guī)監(jiān)管系統(tǒng)承載能力。同時(shí)，云計(jì)算也可以實(shí)現(xiàn)地區(qū)政策差異化監(jiān)管需求，根據(jù)不同區(qū)域監(jiān)管特征，通過(guò)靈活的資源配置提出解決方案；第三，人工智能則有助于金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管政策實(shí)施，將圖片、語(yǔ)音及視頻等非線性數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變成標(biāo)準(zhǔn)化及結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，使監(jiān)管結(jié)果更清晰的呈現(xiàn)給監(jiān)管部門(mén)，降低了監(jiān)管難度；第四，區(qū)塊鏈技術(shù)解決了金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融信息數(shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性需求。由于區(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改性及時(shí)間特征，可以使金融信息數(shù)據(jù)永久保存在分布式賬本上。同時(shí)，區(qū)塊鏈點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的金融數(shù)據(jù)傳輸能力，也使監(jiān)管部門(mén)實(shí)行金融動(dòng)態(tài)監(jiān)管成為可能。

摘要：金融科技有助于降低交易成本、提高市場(chǎng)效率，但同時(shí)也因其“空白型金融創(chuàng)新”的特質(zhì)給傳統(tǒng)金融監(jiān)管方式帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國(guó)在金融科技的立法方面，強(qiáng)調(diào)“建章立制，立法先行”，創(chuàng)制法律規(guī)范具有前瞻性；在監(jiān)管方面，秉持“負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新”的監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管范式，力求實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新與合法合規(guī)之間的動(dòng)態(tài)平衡。我國(guó)可合理借鑒美國(guó)的立法和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)金融科技的頂層設(shè)計(jì)和立法建設(shè)，創(chuàng)制新的專(zhuān)門(mén)性立法，構(gòu)建有利于金融科技發(fā)展的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，研究以行為監(jiān)管為導(dǎo)向的監(jiān)管范式，構(gòu)建包容性監(jiān)管制度，探索完善中國(guó)式“監(jiān)管沙箱”機(jī)制，最終建構(gòu)“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”的金融監(jiān)管體系。

關(guān)鍵詞：金融科技；立法；頂層設(shè)計(jì)；監(jiān)管沙箱；技術(shù)驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管

一、引言

2018年2月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）在其的研究報(bào)告中將金融科技（Fintech）定義為“新技術(shù)支持的金融創(chuàng)新，它能夠創(chuàng)造新的商業(yè)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，從而對(duì)金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式造成重大影響”[1]。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（Ernst&Young）在2019年7月的《全球金融科技采納率指數(shù)》（EYFintechAdoptionIndex,2019）中，首次將“由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)（如銀行、保險(xiǎn)公司、經(jīng)紀(jì)公司和財(cái)富管理公司）提供的創(chuàng)新型技術(shù)支持服務(wù)”，納入金融科技定義，并指出“創(chuàng)新型金融科技企業(yè)已經(jīng)歷了初步涉足金融行業(yè)的初期階段，蛻變?yōu)槌墒旄?jìng)爭(zhēng)者，在全球范圍內(nèi)得到高度重視，影響力不斷提升，金融科技賦能步伐進(jìn)一步加快”。創(chuàng)新型金融科技企業(yè)、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及其他科技與服務(wù)企業(yè)的多方互動(dòng)正在形成金融科技生態(tài)圈，這一新的多邊合作生態(tài)圈將取代原有的兩兩合作的單一模式，金融科技企業(yè)能夠結(jié)合創(chuàng)新商業(yè)模式和技術(shù)，賦能傳統(tǒng)的金融服務(wù)[2]。目前，金融科技已經(jīng)被全球主流金融市場(chǎng)所認(rèn)可，金融科技的發(fā)展已成為全球性的潮流。但我們也必須理性地認(rèn)識(shí)到，金融科技在通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新降低交易成本、提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，其“脫媒化”“去中心化”等屬性使得金融系統(tǒng)需要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜，其“空白型金融創(chuàng)新”的特質(zhì)，亦給金融監(jiān)管當(dāng)局帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。如何實(shí)現(xiàn)科學(xué)立法、有效監(jiān)管，如何在包容創(chuàng)新與合法合規(guī)之間實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡，成為擺在各國(guó)立法、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)重要且緊迫的問(wèn)題。對(duì)于中國(guó)而言，目前面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)尤為突出，影子銀行等非正式金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)頻繁發(fā)生，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)加速出清，給金融監(jiān)管與社會(huì)穩(wěn)定造成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

二、美國(guó)金融科技監(jiān)管最新立法動(dòng)態(tài)：監(jiān)管延伸與監(jiān)管創(chuàng)新

（一）兩部金融科技監(jiān)管法案引介。美國(guó)作為全球最大的金融市場(chǎng)和科技強(qiáng)國(guó)，金融科技行業(yè)發(fā)展迅速，金融業(yè)態(tài)和應(yīng)用創(chuàng)新迭出。而在金融科技的立法與監(jiān)管方面，美國(guó)政府秉持“負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新”的監(jiān)管理念，對(duì)金融科技領(lǐng)域的新生事物高度敏銳，并適時(shí)納入立法規(guī)范和監(jiān)管范圍。2019年1月和3月，美國(guó)議會(huì)代表分別提交了兩項(xiàng)金融科技法案，意在建構(gòu)針對(duì)金融科技的法律框架，在創(chuàng)設(shè)新的監(jiān)管議事機(jī)構(gòu)、厘清監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對(duì)金融科技的監(jiān)管。2019年1月3日，《金融科技保護(hù)法案》（H.R.56,FintechProtectionAct）正式提交美國(guó)國(guó)會(huì)。該法案由眾議院金融服務(wù)委員會(huì)代表TedBudd與StephenF.Lynch，MarkMeadows，DarrenSoto和WarrenDa-vidson等四名眾議院議員作為共同提案人提交國(guó)會(huì)。法案旨在設(shè)立“打擊恐怖主義和非法融資獨(dú)立金融科技工作組”，對(duì)從事恐怖活動(dòng)的組織和人員，以及使用虛擬貨幣從事非法融資活動(dòng)的組織和人員進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查，并為實(shí)施有效監(jiān)管提供必要的建議；設(shè)立“創(chuàng)新和金融情報(bào)領(lǐng)域的金融科技領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃”，用以支持開(kāi)發(fā)能夠偵查恐怖活動(dòng)和使用虛擬貨幣從事非法融資活動(dòng)的工具和程序，并進(jìn)行創(chuàng)新授權(quán)和資助。目前該法案已通過(guò)眾議院審議，正在由參議院內(nèi)設(shè)銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)審議[3]。2019年3月4日，《金融科技法案2019》（H.R.1491,FINTECHActof2019）正式提交美國(guó)國(guó)會(huì)，目前該法案正在眾議院審議中。該法案全稱(chēng)為《促進(jìn)創(chuàng)新和新技術(shù)，使企業(yè)家創(chuàng)造和雇用2019年法案》，由眾議院代表DavidScott提出，旨在成立金融科技委員會(huì)，創(chuàng)建金融創(chuàng)新辦公室和金融科技董事顧問(wèn)委員會(huì)，加強(qiáng)對(duì)金融科技初創(chuàng)公司的監(jiān)管，促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定等。目前該法案已經(jīng)通過(guò)公示階段，正在由眾議院內(nèi)設(shè)金融服務(wù)委員會(huì)以及除農(nóng)業(yè)、能源和商業(yè)委員會(huì)外的其他委員會(huì)審議[4]。（二）兩部金融科技監(jiān)管法案的立法背景。1.《金融科技保護(hù)法案》的立法背景根據(jù)2018年5月美國(guó)國(guó)會(huì)議員KathleenRice起草的“虛擬貨幣恐怖主義用途國(guó)土安全評(píng)估法案”（HomelandSecurityAssessmentofTerroristsUseofVirtualCurrenciesAct），以及美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）的獨(dú)立調(diào)查，美國(guó)立法當(dāng)局開(kāi)始注意監(jiān)控由虛擬貨幣支持的恐怖主義活動(dòng)。國(guó)會(huì)意識(shí)到聯(lián)邦政府有必要優(yōu)先調(diào)查恐怖活動(dòng)和非法使用虛擬貨幣等技術(shù)的活動(dòng)，進(jìn)而由美國(guó)立法機(jī)構(gòu)確定將以虛擬貨幣為經(jīng)濟(jì)來(lái)源的恐怖主義活動(dòng)和利用虛擬貨幣從事非法用途的行為作為主要監(jiān)管對(duì)象。在此背景下，《金融科技保護(hù)法案》正式提交美國(guó)國(guó)會(huì)審議。2.《金融科技法案2019》的立法背景針對(duì)金融科技行業(yè)，美國(guó)在聯(lián)邦層面并無(wú)明確的、法定的監(jiān)管主體和常設(shè)議事機(jī)構(gòu)，且缺乏必要的協(xié)調(diào)機(jī)制，導(dǎo)致出現(xiàn)“多頭監(jiān)管”和“監(jiān)管真空”等問(wèn)題，不利于保護(hù)新型的科技公司和金融科技創(chuàng)新，更不利于激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)新，以及解決現(xiàn)實(shí)存在的民眾就業(yè)等問(wèn)題。在此背景下，2019年3月4日，《金融科技法案2019》正式提交美國(guó)國(guó)會(huì)審議。（三）兩部金融科技監(jiān)管法案的主要內(nèi)容。1.《金融科技保護(hù)法案》的主要內(nèi)容。該法案的監(jiān)管對(duì)象是“利用虛擬貨幣從事恐怖主義和非法融資活動(dòng)的人及其行為”，在規(guī)制內(nèi)容上更側(cè)重“舉報(bào)和懲戒”，在監(jiān)管方式上以行為監(jiān)管為主，同時(shí)鼓勵(lì)知情人舉報(bào)涉嫌支持恐怖活動(dòng)和非法融資的行為，并給予專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)。其主要內(nèi)容如下。（1）設(shè)立“打擊恐怖主義和非法融資金融科技獨(dú)立工作組”。第一，授權(quán)財(cái)政部部長(zhǎng)（工作組負(fù)責(zé)人）、司法部部長(zhǎng)、國(guó)家情報(bào)局局長(zhǎng)、金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)主任、特勤處處長(zhǎng)、聯(lián)邦調(diào)查局局長(zhǎng)等參與金融科技工作組的日常工作。第二，明確獨(dú)立工作組的職責(zé)：a.對(duì)從事恐怖活動(dòng)的組織和人員，以及使用虛擬貨幣從事非法融資活動(dòng)的組織和人員進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查；b.制定法律規(guī)范并提供必要的監(jiān)管建議，以改善對(duì)恐怖活動(dòng)和非法融資活動(dòng)的監(jiān)管；c.年度報(bào)告，在法案頒布之日后的一年內(nèi)，以及此后每年，獨(dú)立工作組都應(yīng)向國(guó)會(huì)提供年度報(bào)告，載明工作組在上一年度的調(diào)查結(jié)果和決定，以及工作組從事的立法活動(dòng)、提出的監(jiān)管建議。（2）財(cái)政部對(duì)向政府提供關(guān)于恐怖分子使用虛擬貨幣且其行為可能被定罪的重要情報(bào)的舉報(bào)人給予獎(jiǎng)勵(lì)。第一，設(shè)立舉報(bào)人專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)基金。法案建議美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)經(jīng)與司法部部長(zhǎng)商議后，由財(cái)政部發(fā)起設(shè)立一項(xiàng)基金，該基金專(zhuān)項(xiàng)用于向政府提供關(guān)于恐怖分子使用虛擬貨幣且其行為可能被定罪的重要情報(bào)的舉報(bào)人。為提供符合上述要求情報(bào)的舉報(bào)人提供最高不超過(guò)45萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)。第二，對(duì)使用虛擬貨幣的恐怖分子的罰款和沒(méi)收所得，財(cái)政部部長(zhǎng)在事先獲得撥款的前提下：a.使用該款項(xiàng)根據(jù)本規(guī)定支付與該定罪有關(guān)的報(bào)酬；b.將剩余款項(xiàng)納入擬設(shè)立的“創(chuàng)新和金融情報(bào)領(lǐng)域的金融科技領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃”。（3）設(shè)立“創(chuàng)新和金融情報(bào)領(lǐng)域的金融科技領(lǐng)導(dǎo)力計(jì)劃”，明確金融科技在創(chuàng)新和金融情報(bào)項(xiàng)目中的領(lǐng)導(dǎo)地位，以支持開(kāi)發(fā)能夠偵查恐怖分子和非法使用虛擬貨幣的工具和程序，并進(jìn)行創(chuàng)新授權(quán)和資助。第一，財(cái)政部部長(zhǎng)應(yīng)為開(kāi)發(fā)用于偵查恐怖分子和非法使用虛擬貨幣的工具和程序提供必要的經(jīng)費(fèi)支持。該計(jì)劃亦接收來(lái)自美國(guó)境內(nèi)的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、公司、非營(yíng)利組織及其他實(shí)體的捐款。第二，該計(jì)劃優(yōu)先考慮對(duì)如下技術(shù)或活動(dòng)提供資助：a.非專(zhuān)有技術(shù)或基于社區(qū)共享的技術(shù)；b.在開(kāi)源基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)和的計(jì)算機(jī)代碼；c.主動(dòng)為滿(mǎn)足“了解您的客戶(hù)”（KnowYourCustomers,KYC）下的法律法規(guī)要求，及對(duì)必須遵守美國(guó)政府法規(guī)的任何實(shí)體的反洗錢(qián)要求而實(shí)施的技術(shù)創(chuàng)新；d.協(xié)助執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)非法活動(dòng)進(jìn)行調(diào)查的行為；e.在去中心化平臺(tái)上進(jìn)行的工具創(chuàng)新，以及實(shí)施配套的激勵(lì)措施。（4）對(duì)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用的新技術(shù)提出明確要求。第一，符合全球通用標(biāo)準(zhǔn)。新技術(shù)的開(kāi)發(fā)都應(yīng)基于全球通行的標(biāo)準(zhǔn)，例如，要符合互聯(lián)網(wǎng)工程任務(wù)工作組（InternetEngineeringTaskForce,IETF）和萬(wàn)維網(wǎng)聯(lián)盟（WorldWideWebConsortium,W3C）制定的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。第二，符合現(xiàn)有法律法規(guī)的規(guī)范要求。軟件等新工具、新程序的開(kāi)發(fā)及應(yīng)用，應(yīng)當(dāng)符合銀行保密法在內(nèi)的各項(xiàng)法律法規(guī)的要求，同時(shí)需要特別注意用戶(hù)隱私保護(hù)、反洗錢(qián)方面的工作。第三，公開(kāi)訪問(wèn)要求。要求工具和程序可供社會(huì)公眾免費(fèi)使用。開(kāi)發(fā)者可通過(guò)公開(kāi)使用應(yīng)用程序編程接口或軟件開(kāi)發(fā)套件來(lái)滿(mǎn)足此要求。（5）就防止外國(guó)恐怖組織逃避監(jiān)管，非法使用虛擬貨幣及相關(guān)事件向相應(yīng)的國(guó)會(huì)委員會(huì)①提交報(bào)告。自法案頒布之日起180天內(nèi)，經(jīng)財(cái)政部部長(zhǎng)、總檢察長(zhǎng)、國(guó)務(wù)卿、國(guó)土安全部部長(zhǎng)、國(guó)家情報(bào)局局長(zhǎng)以及相應(yīng)的聯(lián)邦銀行機(jī)構(gòu)②、聯(lián)邦職能監(jiān)管機(jī)構(gòu)③協(xié)商后，聯(lián)合向國(guó)會(huì)相關(guān)委員會(huì)提交一份報(bào)告，該報(bào)告應(yīng)當(dāng)確定并描述外國(guó)恐怖組織為逃避制裁、資助恐怖主義、洗錢(qián)而使用虛擬貨幣和其他新技術(shù)且威脅美國(guó)國(guó)家安全的情況，并在此基礎(chǔ)上制定針對(duì)此類(lèi)違法行為的應(yīng)對(duì)措施。2.《金融科技法案2019》的主要內(nèi)容。該法案的監(jiān)管對(duì)象是“初創(chuàng)型金融科技公司”，該法案?jìng)?cè)重于“鼓勵(lì)和保護(hù)創(chuàng)新”，在監(jiān)管方式上以功能監(jiān)管為主。通過(guò)設(shè)立類(lèi)似于“監(jiān)管沙箱④”（RegulatorySandbox）的機(jī)制，并明確監(jiān)管主體、議事規(guī)則、協(xié)調(diào)機(jī)制等方式，解決“多頭監(jiān)管”和“監(jiān)管真空”問(wèn)題，從而達(dá)到保護(hù)初創(chuàng)型金融科技公司、支持合理金融創(chuàng)新和穩(wěn)定就業(yè)的目的。其主要內(nèi)容如下。（1）在美國(guó)財(cái)政部?jī)?nèi)設(shè)“金融科技委員會(huì)”（Fin-TechCouncil）。該委員會(huì)負(fù)責(zé)指定一家或多家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為合格金融科技初創(chuàng)公司的監(jiān)管者，作為法定的執(zhí)法監(jiān)督機(jī)構(gòu)。除委員會(huì)指定的監(jiān)管機(jī)構(gòu)外，任何其他聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不得對(duì)合格金融科技初創(chuàng)公司采取任何執(zhí)法行動(dòng)。（2）明確對(duì)合格金融科技初創(chuàng)公司的要求。法案明確規(guī)定，符合如下條件（或可提供相關(guān)證明）的金融科技初創(chuàng)公司可以單獨(dú)，或者聯(lián)合向金融科技委員會(huì)提交申請(qǐng)書(shū)。第一，正在提供或打算提供此類(lèi)服務(wù)：是一項(xiàng)新技術(shù)或?qū)ΜF(xiàn)有技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用；是一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)；符合公眾利益；具有優(yōu)化或改善金融產(chǎn)品服務(wù)的可能性；不會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦金融系統(tǒng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；不會(huì)對(duì)保障消費(fèi)者合法權(quán)益構(gòu)成威脅；不存在不公平、欺詐或者濫用市場(chǎng)地位的行為。第二，其產(chǎn)品或者服務(wù)具有如下特征：a.為用戶(hù)提供了應(yīng)用程序或者其他產(chǎn)品，但用戶(hù)總數(shù)不超過(guò)10,000個(gè)；b.員工人數(shù)不超過(guò)15名；c.已收到不超過(guò)5輪的風(fēng)險(xiǎn)投資；d.尚未與保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu)合作。（3）明確金融科技委員會(huì)對(duì)提交申請(qǐng)的金融科技初創(chuàng)公司進(jìn)行資質(zhì)審核、年度評(píng)估、撤銷(xiāo)許可及接受再申請(qǐng)的條件及相關(guān)流程。（4）設(shè)立金融創(chuàng)新辦公室（OfficeofFinancialIn-novation）。法案要求每個(gè)聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)立金融創(chuàng)新辦公室，設(shè)辦公室主任一職，任期五年，辦公室主任須定期向聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人進(jìn)行匯報(bào)。該辦公室的主要職責(zé)是：a.起草相關(guān)任務(wù)說(shuō)明，其中應(yīng)當(dāng)明確包括“負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新”；b.協(xié)調(diào)并公開(kāi)指定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管行動(dòng)；c.建立并維護(hù)一個(gè)易于訪問(wèn)的網(wǎng)站，以便勞工局、監(jiān)管者與金融科技初創(chuàng)公司進(jìn)行溝通交流；d.解答問(wèn)題，并落實(shí)行動(dòng)；e.對(duì)符合相應(yīng)條件的金融科技初創(chuàng)公司進(jìn)行宣傳；f.為辦公室主任提供支持；g.參與制定有利于減輕金融科技初創(chuàng)公司監(jiān)管負(fù)擔(dān)的規(guī)則，更好地保護(hù)符合相關(guān)要求的金融創(chuàng)新。（5）設(shè)立金融科技董事咨詢(xún)委員會(huì)（AdvisoryCouncilofFinTechDirectors）。委員會(huì)成員由每個(gè)金融創(chuàng)新辦公室主任，以及由財(cái)政部部長(zhǎng)任命的具有金融監(jiān)管專(zhuān)業(yè)知識(shí)的獨(dú)立成員構(gòu)成。該委員會(huì)的主要職責(zé)是向聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供有價(jià)值的政策法規(guī)及監(jiān)管建議。（6）明確了金融科技的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，確立了協(xié)調(diào)一致的基本原則。法案要求每家指定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在采取任何執(zhí)法行動(dòng)時(shí)，都應(yīng)與其他各家指定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的溝通協(xié)調(diào)，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空和監(jiān)管重疊，以及制定相互沖突或重復(fù)的法律規(guī)范，消除可能對(duì)合格金融科技初創(chuàng)公司發(fā)展造成不利影響的外部監(jiān)管因素。

摘要：2016年英國(guó)金融行為監(jiān)管局首先提出采用“監(jiān)管沙箱”，為金融創(chuàng)新提供安全的測(cè)試環(huán)境，截至2017年末已完成了兩輪測(cè)試。本文在研究英國(guó)監(jiān)管沙箱的基礎(chǔ)上，分析了此種監(jiān)管模式對(duì)于我國(guó)外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的啟示，并提出了我國(guó)外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管引入監(jiān)管沙箱的構(gòu)想。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管沙箱;　金融科技　;外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管

一、引言

近年來(lái)，伴隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新日新月異，云計(jì)算、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)在金融業(yè)中廣泛應(yīng)用，形成了跨界融合的金融科技（FinTech，即Finance和Technology的合成詞）。金融科技創(chuàng)新不僅創(chuàng)造出新的產(chǎn)品和交易方式，提高了金融服務(wù)效率，同時(shí)也加劇了金融市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性、增大了金融市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。金融科技創(chuàng)新不僅帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)外溢（如客戶(hù)個(gè)人信息和數(shù)據(jù)被盜用），而且?guī)?lái)了監(jiān)管套利（如借創(chuàng)新之名行非法金融活動(dòng)之實(shí)）。如何在促進(jìn)金融創(chuàng)新與有效防控風(fēng)險(xiǎn)間找到平衡點(diǎn)是當(dāng)前監(jiān)管部門(mén)面臨的問(wèn)題。在此背景下，多個(gè)國(guó)家都在探索既能鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，又能有效防控風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管方法。2016年5月，英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FinancialConductAuthority，以下簡(jiǎn)稱(chēng)FCA）提出了“監(jiān)管沙箱”，隨后新加坡和中國(guó)香港都對(duì)此種監(jiān)管模式進(jìn)行了探索，并取得了一定的成果。

二、英國(guó)監(jiān)管沙箱模式

（一）監(jiān)管沙箱的產(chǎn)生背景。英國(guó)是金融科技發(fā)展最快的國(guó)家，同時(shí)也是金融科技領(lǐng)域投資增長(zhǎng)最快的國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年至2015年英國(guó)金融科技領(lǐng)域投資年平均增長(zhǎng)45%以上，高于全球平均增速27個(gè)百分點(diǎn)；全球金融科技百?gòu)?qiáng)企業(yè)，英國(guó)企業(yè)數(shù)量位列榜首，占據(jù)18個(gè)席位；金融科技創(chuàng)新每年為英國(guó)帶來(lái)200億英鎊的收入。金融科技的迅猛發(fā)展及其帶來(lái)的可觀收益引起英國(guó)政府的高度重視，2014年10月FCA設(shè)立了創(chuàng)新項(xiàng)目，成立了創(chuàng)新中心，為金融科技創(chuàng)新企業(yè)提供政策支持。在這樣的背景下，2016年5月FCA首次提出“監(jiān)管沙箱”政策，此政策一方面為了鼓勵(lì)金融科技創(chuàng)新健康發(fā)展，另一方面也是為了保證監(jiān)管能夠與時(shí)俱進(jìn)。（二）監(jiān)管沙箱的概念?！吧诚洹笔且环N容器，里面的所有活動(dòng)都可以重來(lái)，這里指在安全環(huán)境中，為應(yīng)用技術(shù)提供測(cè)試推演的實(shí)驗(yàn)環(huán)境。在“沙箱”測(cè)試中，由于測(cè)試前已設(shè)置好安全隔離措施，因此能夠保證真實(shí)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)的安全，“監(jiān)管沙箱”正是基于此技術(shù)提出的。為適應(yīng)金融科技創(chuàng)新的監(jiān)管模式，其為金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品提供測(cè)試環(huán)境，是一個(gè)既能保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益又能測(cè)試金融科技創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的“監(jiān)管實(shí)驗(yàn)區(qū)”。參加測(cè)試的金融科技創(chuàng)新企業(yè)處于FCA的監(jiān)督之下，而且必須遵守消費(fèi)者保護(hù)的要求。（三）監(jiān)管沙箱的操作流程。監(jiān)管沙箱的操作流程主要如下：有意愿接受監(jiān)管沙箱測(cè)試的金融科技創(chuàng)新企業(yè)向FCA提出申請(qǐng)，F(xiàn)CA對(duì)申請(qǐng)內(nèi)容審核后，篩選出符合條件的企業(yè)進(jìn)入沙箱參加測(cè)試。每個(gè)企業(yè)參加測(cè)試期間都配有一名負(fù)責(zé)官員，負(fù)責(zé)推進(jìn)測(cè)試并協(xié)助企業(yè)與FCA專(zhuān)家進(jìn)行溝通。測(cè)試期間FCA全程監(jiān)督，測(cè)試結(jié)束后FCA評(píng)估測(cè)試結(jié)果并決定是否給予企業(yè)監(jiān)管授權(quán)。在測(cè)試過(guò)程中，企業(yè)會(huì)做出改善公司治理、加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期、改變定價(jià)等調(diào)整，從而爭(zhēng)取更快通過(guò)測(cè)試。企業(yè)在通過(guò)測(cè)試后，向沙箱外的市場(chǎng)推廣時(shí)，可以借鑒從測(cè)試中獲得的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)定價(jià)策略、傳播渠道等方面進(jìn)行調(diào)整。監(jiān)管沙箱的測(cè)試環(huán)境，既能鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，又能有效防控風(fēng)險(xiǎn)，是金融科技監(jiān)管的重要嘗試和監(jiān)管模式的重大進(jìn)步。（四）英國(guó)監(jiān)管沙箱的階段。性成果從2016年5月FCA首次提出監(jiān)管沙箱的概念，到2016年8月組織首輪監(jiān)管沙箱測(cè)試，再到2017年10月FCA《監(jiān)管沙箱經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)報(bào)告》，監(jiān)管沙箱測(cè)試取得了預(yù)期的成果。截至2017年末，監(jiān)管沙箱已經(jīng)完成了兩輪測(cè)試，具體情況如下表所示：

[摘要]依托大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)，金融領(lǐng)域科技的應(yīng)用與創(chuàng)新變得頻繁，其大規(guī)模革新金融業(yè)態(tài)的同時(shí)，不僅存在潛在的非系統(tǒng)性安全風(fēng)險(xiǎn)，也存在著引發(fā)系統(tǒng)性安全風(fēng)險(xiǎn)的誘因。金融科技獨(dú)有的特征引發(fā)金融法律規(guī)范規(guī)制的滯后性、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職權(quán)難以劃分、傳統(tǒng)監(jiān)管手段落后等監(jiān)管難題。因此，改變傳統(tǒng)監(jiān)管理念、革新監(jiān)管技術(shù)、界定各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)，建立一套行之有效的監(jiān)管體系，一方面，能夠鼓勵(lì)金融科技的全面應(yīng)用與創(chuàng)新；另一方面，能夠有效地防控風(fēng)險(xiǎn)、塑造金融科技市場(chǎng)良好的監(jiān)管和投資環(huán)境。

[關(guān)鍵詞]金融科技；監(jiān)管體系；風(fēng)險(xiǎn)防控；監(jiān)管職權(quán)

近年來(lái)信息技術(shù)在金融領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)用，信息科技與金融的融合，對(duì)推動(dòng)普惠金融以及金融生態(tài)革新方面具有重要意義。金融科技是“互聯(lián)網(wǎng)+金融”深層次發(fā)展模式，其定義為由大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等新興前沿技術(shù)帶動(dòng)，對(duì)金融市場(chǎng)以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)供給產(chǎn)生重大影響的新興業(yè)務(wù)模式、新技術(shù)應(yīng)用、新產(chǎn)品服務(wù)等。金融科技并不能規(guī)避傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能增加傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這取決于其是否能夠在監(jiān)管體制下合法合規(guī)運(yùn)行，因此需要進(jìn)一步分析金融科技下傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的新特征以及金融科技的監(jiān)管難點(diǎn)，從而通過(guò)法律手段構(gòu)建一種更為高效有序的監(jiān)管新生態(tài)。

一、金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管的必要性

（一）金融科技風(fēng)險(xiǎn)。金融科技在對(duì)傳統(tǒng)的金融發(fā)展模式造成顛覆性的革命的同時(shí)，其作為一種新興的金融模式，不可避免也存在著諸如違約風(fēng)險(xiǎn)、違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、操作失誤風(fēng)險(xiǎn)等安全風(fēng)險(xiǎn)。1.違約風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)的金融發(fā)展模式中，信用風(fēng)險(xiǎn)是最為常規(guī)的金融安全風(fēng)險(xiǎn)，其本質(zhì)上是一種違約風(fēng)險(xiǎn)，是交易雙方或者其中一方可能存在的違約行為造成損失的可能性。金融科技依托的主要還是傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)，因此證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)一例外地會(huì)導(dǎo)向金融科技市場(chǎng)，并且基于金融科技市場(chǎng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)會(huì)以更快的速度傳導(dǎo)至金融科技市場(chǎng)，然而與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)不同的是，金融科技市場(chǎng)具有的交易雙方對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范經(jīng)驗(yàn)十分有限、信用評(píng)估缺乏計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)等特征，導(dǎo)致金融科技市場(chǎng)的潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)高于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)。2.違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。金融科技背景下，從金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方面來(lái)說(shuō)，不論是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)還是諸如“支付寶、微信”等這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，其提供的金融產(chǎn)品或者服務(wù)都發(fā)生了全方面的變革。一個(gè)金融產(chǎn)品或者服務(wù)可能同時(shí)涉及多個(gè)金融領(lǐng)域，這意味著可能同時(shí)受到數(shù)個(gè)甚至數(shù)十個(gè)法律規(guī)范的制約。當(dāng)前我國(guó)金融法律規(guī)范已經(jīng)十分繁雜，從私人信息安全的角度來(lái)說(shuō)，即便是區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)，其本質(zhì)都還是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)上的深層次發(fā)展，并且信息數(shù)據(jù)存量巨大，因此互聯(lián)網(wǎng)存在的不法分子竊取或者利用泄露的個(gè)人信息從事違法犯罪的問(wèn)題將會(huì)更加嚴(yán)重；從刑事法律方面來(lái)說(shuō)，金融科技應(yīng)用使得相關(guān)企業(yè)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所虛擬化、營(yíng)業(yè)時(shí)間自由化、金融產(chǎn)品或者服務(wù)的提供者神秘化，跨境、跨區(qū)域犯罪活動(dòng)更加頻繁，加大公安機(jī)關(guān)對(duì)金融犯罪的稽查難度。3.操作失誤風(fēng)險(xiǎn)。首先，金融科技創(chuàng)新應(yīng)用對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)是超前的，多數(shù)的投資者不具有專(zhuān)門(mén)知識(shí)評(píng)估金融科技應(yīng)用下的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，輕信金融產(chǎn)品或者服務(wù)提供者的宣傳或者勸說(shuō)而進(jìn)行投資，進(jìn)行與其風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)能力不相符合的操作；其次，金融科技應(yīng)用企業(yè)自身也會(huì)存在潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)，一方面，金融科技應(yīng)用涉及領(lǐng)域廣泛；另一方面，金融科技風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)難度大，企業(yè)自身的規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制、內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)等方面可能不足以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。（二）金融科技法律監(jiān)管的必要性。1.警惕金融科技系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。宏觀層面上的金融風(fēng)險(xiǎn)，亦即系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，是指一個(gè)金融機(jī)構(gòu)（一般是業(yè)務(wù)范圍廣、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防控能力不足或者難以監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)）陷入危機(jī)，引起金融市場(chǎng)恐慌，如蝴蝶效應(yīng)式地沖擊整個(gè)金融市場(chǎng)和金融秩序。金融科技依托技術(shù)創(chuàng)新，形成了一種新的金融業(yè)態(tài)。新的金融業(yè)態(tài)下，金融機(jī)構(gòu)具備四個(gè)引起系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的因素。①其一，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)關(guān)系密切。以支付寶這類(lèi)電子錢(qián)包為例，其以高于一般銀行同期存款利率吸引公眾將存款存入余額寶作為貨幣市場(chǎng)基金，再通過(guò)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資取得收益，其事實(shí)上成為金融系統(tǒng)中一個(gè)重要的環(huán)節(jié)。其二，這類(lèi)電子錢(qián)包的規(guī)模也不容小覷，根據(jù)根據(jù)天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金2018年年度報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，天弘余額寶規(guī)模為1.13萬(wàn)億元，共為投資者賺取收益509億元，平均每天賺1.39億元，持有人戶(hù)數(shù)為5.88億戶(hù)。②其三，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的脆弱性，這類(lèi)電子錢(qián)包背后往往只存在一個(gè)大型母公司支持（里巴巴、騰訊），一旦母公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，可能會(huì)引起相關(guān)金融機(jī)構(gòu)或者投資者的恐慌，即便母公司實(shí)力強(qiáng)勁，但基于企業(yè)營(yíng)利性，其所采取的措施也會(huì)更多的傾向于保護(hù)自身利益，置投資者利益于不顧。其四，信息不對(duì)稱(chēng)，絕大多數(shù)金融科技機(jī)構(gòu)的信息不透明，其并不需要像傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)那樣履行信息披露義務(wù)，導(dǎo)致監(jiān)管者和投資者并不能準(zhǔn)確獲取信息。在當(dāng)前金融科技企業(yè)尚未被列入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的范圍的情況下，存在著威脅整個(gè)金融市場(chǎng)安全的可能性。2.減少金融科技市場(chǎng)大規(guī)模的消費(fèi)者不理智行為。金融科技創(chuàng)新產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)性與復(fù)雜性程度更高，雖然產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的提供者多是依據(jù)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)對(duì)用戶(hù)日常投資習(xí)慣向其提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品，但其多不會(huì)對(duì)用戶(hù)信用或者資產(chǎn)信息進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，因此客戶(hù)可能誤判己身的實(shí)際投資能力。在缺乏有效監(jiān)管的情況下，投資者不理智行為將會(huì)蔓延至整個(gè)金融市場(chǎng)，不利于金融市場(chǎng)和社會(huì)秩序的穩(wěn)定。3.行之有效的監(jiān)管體系是金融科技應(yīng)用的根本出路。金融科技的產(chǎn)生和發(fā)展是技術(shù)進(jìn)步的必然趨勢(shì)，金融科技應(yīng)用是推動(dòng)金融業(yè)態(tài)革新的重要?jiǎng)恿?，但金融科技是一把雙刃劍，運(yùn)用不當(dāng)則會(huì)引發(fā)一系列的金融風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，而建立一套行之有效的監(jiān)管體系，完善金融科技應(yīng)用和發(fā)展的體制機(jī)制，是確保金融科技良性應(yīng)用的根本出路。以美國(guó)為例，在全球眾籌融資份額中美國(guó)占據(jù)主要部分，是世界上眾籌之典范，降低了融資門(mén)檻，為中小企業(yè)的發(fā)展，大學(xué)生以及中低收入人群塑造了良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，這得益于美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有的法律框架內(nèi)進(jìn)行監(jiān)管，一是立法上明確現(xiàn)存的金融行為規(guī)制法律適用于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，并通過(guò)JOBS法案和SEC眾籌細(xì)則做出專(zhuān)門(mén)的規(guī)定；二是執(zhí)法上明確多部門(mén)分工聯(lián)合監(jiān)管，建立部門(mén)溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制。③而在金融科技背景下，我國(guó)金融科技產(chǎn)業(yè)潛力十足，根據(jù)2018年中國(guó)金融科技高峰論壇上的《中國(guó)金融科技行業(yè)報(bào)告》顯示，中國(guó)金融科技市場(chǎng)規(guī)模300億元，只有美國(guó)的13%，中國(guó)金融科技市場(chǎng)還有4倍成長(zhǎng)空間。因此，抓住新一輪的金融發(fā)展機(jī)遇，提高我國(guó)的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的彎道超車(chē)，建立金融科技監(jiān)管體系已經(jīng)迫在眉睫。

二、金融科技監(jiān)管的難點(diǎn)

摘要:興起于專(zhuān)業(yè)科技公司的金融科技3.0，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成了挑戰(zhàn)。隨著商業(yè)銀行加大力度發(fā)展金融科技，科技創(chuàng)新對(duì)拓展服務(wù)渠道、豐富金融產(chǎn)品和加快開(kāi)放銀行生態(tài)建設(shè)等都產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。實(shí)踐證明，金融科技對(duì)商業(yè)銀行增加客戶(hù)范圍、降低交易成本、提高內(nèi)部管理效率等方面的影響是正面的。本文從客戶(hù)、同業(yè)、監(jiān)管以及內(nèi)部管理等多個(gè)視角分析了金融科技影響商業(yè)銀行效率的機(jī)制，并針對(duì)商業(yè)銀行如何更好地發(fā)展金融科技提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞:金融科技;銀行效率;影響機(jī)制

一、金融科技生態(tài)圈與商業(yè)銀行

(一)金融科技發(fā)展歷史。根據(jù)金融理事會(huì)(FSB)的定義，金融科技(Fintech)是指由技術(shù)驅(qū)動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)及金融服務(wù)供給產(chǎn)生重大影響的新業(yè)務(wù)模式、新產(chǎn)品服務(wù)、新業(yè)務(wù)流程等?？萍假x能金融已有很長(zhǎng)歷史，業(yè)界將其分為三個(gè)階段。金融科技1.0即業(yè)務(wù)電子化階段，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)建設(shè)內(nèi)部IT系統(tǒng)，將原來(lái)手工操作平移到系統(tǒng)上，提升業(yè)務(wù)處理速度。這一時(shí)期，IT系統(tǒng)作為輔助工具只是算盤(pán)和筆的簡(jiǎn)單替代。金融科技2.0即互聯(lián)網(wǎng)金融階段，IT系統(tǒng)從操作環(huán)節(jié)向業(yè)務(wù)流程滲透，從內(nèi)部管理向?qū)头?wù)覆蓋。此時(shí)的信息系統(tǒng)成為金融業(yè)務(wù)開(kāi)展不可或缺的依賴(lài)條件，“互聯(lián)網(wǎng)思維”逐漸融入業(yè)務(wù)模式。專(zhuān)業(yè)技術(shù)公司進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)了移動(dòng)支付、P2P等各類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展。金融科技3.0即當(dāng)前發(fā)展階段，以大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)為推動(dòng)力，催生著更多的場(chǎng)景創(chuàng)新和更“智慧”的金融服務(wù)。(二)金融科技生態(tài)圈。金融科技經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了較為完整的生態(tài)圈?！督鹑跁r(shí)報(bào)》將金融科技生態(tài)圈劃分為三種角色，分別是提供金融產(chǎn)品的市場(chǎng)主體、金融科技孵化與投資機(jī)構(gòu)和金融科技監(jiān)管機(jī)構(gòu)。對(duì)金融科技的監(jiān)管，各國(guó)路徑不同。美國(guó)利用其成熟的穿透式監(jiān)管體系，及時(shí)將新產(chǎn)品、新服務(wù)納入監(jiān)管。英國(guó)2013年創(chuàng)建金融行為管理局，并啟動(dòng)了金融科技監(jiān)管沙箱。在這個(gè)“縮小版”的真實(shí)市場(chǎng)和“寬松版”的監(jiān)管環(huán)境下進(jìn)行創(chuàng)新測(cè)試。中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也已啟動(dòng)金融科技監(jiān)管沙箱試點(diǎn)工作。風(fēng)投融資是金融科技的催化劑，也是金融科技發(fā)展水平的反映。在北美、歐洲與亞洲，金融科技投融資規(guī)模自2014年以來(lái)迅速增長(zhǎng)。畢馬威的報(bào)告顯示，全球金融科技在2018年的融資規(guī)模為1118億美元，比前一年激增近120%。2019年規(guī)模雖然有所回落，但仍然處于較高水平。金融科技市場(chǎng)主體有三類(lèi)企業(yè)，一是新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司，它們?cè)趧?chuàng)建時(shí)就致力于利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，并以“長(zhǎng)尾”客戶(hù)作為自己的服務(wù)目標(biāo)。如P2P、眾籌等。二是科技公司，他們發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)或客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，成為金融市場(chǎng)的重要參與者。如阿里、騰訊、京東等。三是持牌金融機(jī)構(gòu)，即傳統(tǒng)的銀行、保險(xiǎn)、證券公司等。它們通過(guò)新興技術(shù)應(yīng)用，為客戶(hù)提供創(chuàng)新金融服務(wù)?，F(xiàn)階段金融科技興起于前兩類(lèi)公司，但由于技術(shù)有強(qiáng)烈的外溢性，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)因其實(shí)力雄厚，正在成為金融科技的生力軍。相應(yīng)地，隨著金融科技的發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行從受到挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)向了受益。

二、科技提升效率的理論框架

(一)宏觀理論分析。在羅默與盧卡斯的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，科技不是隨機(jī)的外生因素，而如同資本、勞動(dòng)一樣，是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生變量。羅默認(rèn)為，科技具有外溢效應(yīng)，并由此導(dǎo)致了正外部性。這一特點(diǎn)使得科技與物質(zhì)資本邊際生產(chǎn)率遞減不同，在連續(xù)時(shí)間模型上，它具有遞增的生產(chǎn)率。在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，科技進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的不竭動(dòng)力。知識(shí)和技術(shù)主要通過(guò)改進(jìn)不同的生產(chǎn)要素來(lái)降低資源消耗和配置成本提升生產(chǎn)效率。改進(jìn)勞動(dòng)者，通過(guò)教育提升專(zhuān)業(yè)技能，實(shí)現(xiàn)人力資本的積累;改進(jìn)勞動(dòng)工具，發(fā)明更先進(jìn)的工具投入到生產(chǎn);改進(jìn)勞動(dòng)對(duì)象，提高勞動(dòng)對(duì)象的品質(zhì)，擴(kuò)大人類(lèi)活動(dòng)范圍，使人類(lèi)更容易產(chǎn)出強(qiáng)大的生產(chǎn)力。(二)微觀理論分析。銀行不同于一般商品制造企業(yè)，它的“產(chǎn)品”是無(wú)形的服務(wù)。如何計(jì)量銀行的生產(chǎn)效率，業(yè)界主要有兩種方法:生產(chǎn)法和中介法。生產(chǎn)法認(rèn)為，銀行是生產(chǎn)存貸款賬戶(hù)的公司，以不同類(lèi)型及數(shù)量的憑證作為其效率的計(jì)量。中介法則將銀行看作是投資人和融資人之間的資金融通中介，在金融資源配置達(dá)到均衡時(shí)，以金額的大小作為其效率計(jì)量。當(dāng)融資人(資金需求方)邊際替代率與投資人(資金供給方)邊際替代率相等時(shí)，金融資源配置達(dá)到了均衡。金融資源的配置均衡點(diǎn)由需求方無(wú)差異曲線和供給方無(wú)差異曲線共同決定，也即銀行當(dāng)下的效率值。隨著金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，場(chǎng)景化的產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快，交易決策過(guò)程更加智能化，信息不對(duì)稱(chēng)減少、交易成本降低。這使得供給方無(wú)差異曲線向外側(cè)移動(dòng)，拓展了金融資源的可分配界限。新的曲線將在更高點(diǎn)實(shí)現(xiàn)配置均衡。

摘要:興起于專(zhuān)業(yè)科技公司的金融科技3.0，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成了挑戰(zhàn)。隨著商業(yè)銀行加大力度發(fā)展金融科技，科技創(chuàng)新對(duì)拓展服務(wù)渠道、豐富金融產(chǎn)品和加快開(kāi)放銀行生態(tài)建設(shè)等都產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。實(shí)踐證明，金融科技對(duì)商業(yè)銀行增加客戶(hù)范圍、降低交易成本、提高內(nèi)部管理效率等方面的影響是正面的。本文從客戶(hù)、同業(yè)、監(jiān)管以及內(nèi)部管理等多個(gè)視角分析了金融科技影響商業(yè)銀行效率的機(jī)制，并針對(duì)商業(yè)銀行如何更好地發(fā)展金融科技提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞:金融科技;銀行效率;影響機(jī)制

一、金融科技生態(tài)圈與商業(yè)銀行

(一)金融科技發(fā)展歷史。根據(jù)金融理事會(huì)(FSB)的定義，金融科技(Fintech)是指由技術(shù)驅(qū)動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)及金融服務(wù)供給產(chǎn)生重大影響的新業(yè)務(wù)模式、新產(chǎn)品服務(wù)、新業(yè)務(wù)流程等?？萍假x能金融已有很長(zhǎng)歷史，業(yè)界將其分為三個(gè)階段。金融科技1.0即業(yè)務(wù)電子化階段，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)建設(shè)內(nèi)部IT系統(tǒng)，將原來(lái)手工操作平移到系統(tǒng)上，提升業(yè)務(wù)處理速度。這一時(shí)期，IT系統(tǒng)作為輔助工具只是算盤(pán)和筆的簡(jiǎn)單替代。金融科技2.0即互聯(lián)網(wǎng)金融階段，IT系統(tǒng)從操作環(huán)節(jié)向業(yè)務(wù)流程滲透，從內(nèi)部管理向?qū)头?wù)覆蓋。此時(shí)的信息系統(tǒng)成為金融業(yè)務(wù)開(kāi)展不可或缺的依賴(lài)條件，“互聯(lián)網(wǎng)思維”逐漸融入業(yè)務(wù)模式。專(zhuān)業(yè)技術(shù)公司進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，推動(dòng)了移動(dòng)支付、P2P等各類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展。金融科技3.0即當(dāng)前發(fā)展階段，以大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)為推動(dòng)力，催生著更多的場(chǎng)景創(chuàng)新和更“智慧”的金融服務(wù)。(二)金融科技生態(tài)圈。金融科技經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了較為完整的生態(tài)圈?！督鹑跁r(shí)報(bào)》將金融科技生態(tài)圈劃分為三種角色，分別是提供金融產(chǎn)品的市場(chǎng)主體、金融科技孵化與投資機(jī)構(gòu)和金融科技監(jiān)管機(jī)構(gòu)。對(duì)金融科技的監(jiān)管，各國(guó)路徑不同。美國(guó)利用其成熟的穿透式監(jiān)管體系，及時(shí)將新產(chǎn)品、新服務(wù)納入監(jiān)管。英國(guó)2013年創(chuàng)建金融行為管理局，并啟動(dòng)了金融科技監(jiān)管沙箱。在這個(gè)“縮小版”的真實(shí)市場(chǎng)和“寬松版”的監(jiān)管環(huán)境下進(jìn)行創(chuàng)新測(cè)試。中國(guó)監(jiān)管部門(mén)也已啟動(dòng)金融科技監(jiān)管沙箱試點(diǎn)工作。風(fēng)投融資是金融科技的催化劑，也是金融科技發(fā)展水平的反映。在北美、歐洲與亞洲，金融科技投融資規(guī)模自2014年以來(lái)迅速增長(zhǎng)。畢馬威的報(bào)告顯示，全球金融科技在2018年的融資規(guī)模為1118億美元，比前一年激增近120%。2019年規(guī)模雖然有所回落，但仍然處于較高水平。金融科技市場(chǎng)主體有三類(lèi)企業(yè)，一是新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司，它們?cè)趧?chuàng)建時(shí)就致力于利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，并以“長(zhǎng)尾”客戶(hù)作為自己的服務(wù)目標(biāo)。如P2P、眾籌等。二是科技公司，他們發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)或客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，成為金融市場(chǎng)的重要參與者。如阿里、騰訊、京東等。三是持牌金融機(jī)構(gòu)，即傳統(tǒng)的銀行、保險(xiǎn)、證券公司等。它們通過(guò)新興技術(shù)應(yīng)用，為客戶(hù)提供創(chuàng)新金融服務(wù)?，F(xiàn)階段金融科技興起于前兩類(lèi)公司，但由于技術(shù)有強(qiáng)烈的外溢性，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)因其實(shí)力雄厚，正在成為金融科技的生力軍。相應(yīng)地，隨著金融科技的發(fā)展，傳統(tǒng)商業(yè)銀行從受到挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)向了受益。

二、科技提升效率的理論框架

(一)宏觀理論分析。在羅默與盧卡斯的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，科技不是隨機(jī)的外生因素，而如同資本、勞動(dòng)一樣，是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生變量。羅默認(rèn)為，科技具有外溢效應(yīng)，并由此導(dǎo)致了正外部性。這一特點(diǎn)使得科技與物質(zhì)資本邊際生產(chǎn)率遞減不同，在連續(xù)時(shí)間模型上，它具有遞增的生產(chǎn)率。在內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，科技進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的不竭動(dòng)力。知識(shí)和技術(shù)主要通過(guò)改進(jìn)不同的生產(chǎn)要素來(lái)降低資源消耗和配置成本提升生產(chǎn)效率。改進(jìn)勞動(dòng)者，通過(guò)教育提升專(zhuān)業(yè)技能，實(shí)現(xiàn)人力資本的積累;改進(jìn)勞動(dòng)工具，發(fā)明更先進(jìn)的工具投入到生產(chǎn);改進(jìn)勞動(dòng)對(duì)象，提高勞動(dòng)對(duì)象的品質(zhì)，擴(kuò)大人類(lèi)活動(dòng)范圍，使人類(lèi)更容易產(chǎn)出強(qiáng)大的生產(chǎn)力。(二)微觀理論分析。銀行不同于一般商品制造企業(yè)，它的“產(chǎn)品”是無(wú)形的服務(wù)。如何計(jì)量銀行的生產(chǎn)效率，業(yè)界主要有兩種方法:生產(chǎn)法和中介法。生產(chǎn)法認(rèn)為，銀行是生產(chǎn)存貸款賬戶(hù)的公司，以不同類(lèi)型及數(shù)量的憑證作為其效率的計(jì)量。中介法則將銀行看作是投資人和融資人之間的資金融通中介，在金融資源配置達(dá)到均衡時(shí)，以金額的大小作為其效率計(jì)量。當(dāng)融資人(資金需求方)邊際替代率與投資人(資金供給方)邊際替代率相等時(shí)，金融資源配置達(dá)到了均衡。金融資源的配置均衡點(diǎn)由需求方無(wú)差異曲線和供給方無(wú)差異曲線共同決定，也即銀行當(dāng)下的效率值。隨著金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，場(chǎng)景化的產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快，交易決策過(guò)程更加智能化，信息不對(duì)稱(chēng)減少、交易成本降低。這使得供給方無(wú)差異曲線向外側(cè)移動(dòng)，拓展了金融資源的可分配界限。新的曲線將在更高點(diǎn)實(shí)現(xiàn)配置均衡。

摘要：科技型中小企業(yè)受成本高、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)的影響，一直面臨融資難、融資貴的難題，阻礙了其創(chuàng)新發(fā)展?？萍冀鹑谧鳛榻鹑诤涂萍純纱螽a(chǎn)業(yè)的融合產(chǎn)物，成為科技型中小企業(yè)緩解融資困境的有效途徑。目前，鄭州市積極推動(dòng)科技金融的融合發(fā)展，科技金融融資平臺(tái)搭建正在穩(wěn)步推進(jìn)，但與科技金融發(fā)達(dá)地區(qū)相比仍存在諸多問(wèn)題，如政策不完善、市場(chǎng)體系不健全、科技金融人才短缺等。針對(duì)上述問(wèn)題，可采取完善市場(chǎng)體系搭建、提供政策保障、強(qiáng)化科技金融人才建設(shè)等方式，進(jìn)一步保障科技金融深度融合，助力科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

關(guān)鍵詞：鄭州市；科技金融；科技型中小企業(yè)；融資困境

近年來(lái)，鄭州市跟隨國(guó)家“科技強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略的步伐，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展?fàn)顩r較好，科技金融融合發(fā)展推動(dòng)科技型中小企業(yè)取得諸多創(chuàng)新成果數(shù)量，但與科技金融發(fā)達(dá)地區(qū)相比仍存在諸多問(wèn)題，如政策不完善、市場(chǎng)體系不健全、科技金融人才短缺等一系列問(wèn)題，導(dǎo)致很多科技型中小企業(yè)資金支持不足，科技成果轉(zhuǎn)化率偏低，制約了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。通過(guò)分析鄭州市金融科技發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)科技金融在助力科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中存在的典型問(wèn)題，進(jìn)而提出科技金融深度融合發(fā)展的新模式，這對(duì)于緩解鄭州市中小型科技企業(yè)融資困難，促進(jìn)其創(chuàng)新發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、科技金融促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新

1.科技金融為科技型中小企業(yè)提供融通資金科技型中小企業(yè)處于發(fā)展的初創(chuàng)期，內(nèi)源性融資不足，且因需要大量科研投入，資金需求較大，急需金融機(jī)構(gòu)等外源性資金的支持，但是由于信息不對(duì)稱(chēng)等因素的影響，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心科技型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)太大，而削減給予其信貸資金的額度，甚至?xí)霈F(xiàn)拒貸的現(xiàn)象。科技型中小企業(yè)無(wú)法獲得相應(yīng)的資金支持，創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)也難以開(kāi)展，這一現(xiàn)實(shí)制約了科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。科技與金融的深度能夠從多個(gè)方面為科技型中小企業(yè)提供融通資金，來(lái)緩解其面臨的融資難問(wèn)題，包括從政府、資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)等多個(gè)方面提供資金支持。其中，政府主要是通過(guò)政策性扶持對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行資金支持；社會(huì)資金在政府行為的引導(dǎo)下，也會(huì)出現(xiàn)向科技型中小企業(yè)傾斜的現(xiàn)象；資本市場(chǎng)作為新的融資渠道，能夠及時(shí)給予科技型中小企業(yè)資金支持，強(qiáng)化科技金融效率，中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生，越來(lái)越多的上市科技公司通過(guò)資本市場(chǎng)獲得融通資金，有效支持了其研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)；金融機(jī)構(gòu)通過(guò)和科技的融合，優(yōu)化了信貸審核機(jī)制，為創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景好的企業(yè)提供更多的融通資金。2.科技金融為科技型中小企業(yè)優(yōu)化信用環(huán)境良好的信用環(huán)境對(duì)于金融市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義，科技與金融的深度融合發(fā)展將企業(yè)的資本構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)前景等信息納入其信用構(gòu)成，形成較為健全的信用體系，優(yōu)化其信用環(huán)境，企業(yè)在良好信用環(huán)境中更容易獲得外部的融通資金。政府會(huì)在有關(guān)科技部門(mén)的協(xié)助下，甄選出更具有發(fā)展前景的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，并進(jìn)行資金扶持；資本市場(chǎng)的投資者會(huì)根據(jù)科技型中小企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表等各類(lèi)信息，衡量出發(fā)展前景好的投資對(duì)象；金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)時(shí)同樣會(huì)利用科技對(duì)中小型科技企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)估，形成合理的信貸額度。3.科技金融為科技型中小企業(yè)提供有效的監(jiān)管服務(wù)良好的監(jiān)管服務(wù)能夠有效促進(jìn)科技型中小企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新，政府通過(guò)科技部門(mén)監(jiān)督扶持企業(yè)籌措資金的使用途徑、研發(fā)活動(dòng)的進(jìn)度以及研發(fā)成果的質(zhì)量，確保企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。資本市場(chǎng)的監(jiān)管主要是通過(guò)董事會(huì)決議以及股價(jià)行情來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)管理者的約束。銀行等金融機(jī)構(gòu)會(huì)利用科技等手段持續(xù)關(guān)注科技型中小企業(yè)信貸資金的使用情況，形成信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

二、鄭州市科技金融發(fā)展現(xiàn)狀分析

摘要：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展逐漸涉足金融領(lǐng)域，促使金融領(lǐng)域逐漸呈現(xiàn)出更加突出的科技性以及信息性，借助于金融科技手段，對(duì)金融領(lǐng)域中的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效防范，也是金融領(lǐng)域在未來(lái)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的重點(diǎn)話(huà)題，在現(xiàn)代金融領(lǐng)域中，應(yīng)用先進(jìn)金融科技，促使金融領(lǐng)域呈現(xiàn)出良好的現(xiàn)代化發(fā)展效果。基于此，文章將全面研究金融領(lǐng)域當(dāng)中金融科技的應(yīng)用現(xiàn)狀，從而對(duì)其控制金融風(fēng)險(xiǎn)的具體方式進(jìn)行全面分析，為金融科技的有效應(yīng)用提供相應(yīng)參考。

關(guān)鍵詞：金融科技；金融風(fēng)險(xiǎn)；防控措施

一、引言

保障金融領(lǐng)域安全是維護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，加強(qiáng)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控是提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的重點(diǎn)工作內(nèi)容。因此，需要全面結(jié)合金融科技，提高金融風(fēng)險(xiǎn)防控力度，促使金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控規(guī)模以及效率等都得到有效提升，進(jìn)一步降低金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)隱患，防范金融風(fēng)險(xiǎn)不僅關(guān)乎金融領(lǐng)域體制改革，同樣也關(guān)系到金融服務(wù)水平，作為規(guī)范市場(chǎng)秩序的基本保障，需要全面借助金融科技，高效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)概述

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，主要涉及兩方面的影響因素：一是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的金融機(jī)構(gòu)主體。包括商業(yè)銀行在內(nèi)，其作為掌控著大量資金的金融機(jī)構(gòu)，如若出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，則會(huì)導(dǎo)致整體金融市場(chǎng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，并且同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用體系造成影響；二是關(guān)于地方債務(wù)問(wèn)題因素影響。地方性金融機(jī)構(gòu)逐漸發(fā)展壯大，并參與到金融市場(chǎng)活動(dòng)當(dāng)中，其中最為普遍的則為民間借款，夾雜部分政府資金，而如若對(duì)民間借款不能加以規(guī)范制度管理，則會(huì)導(dǎo)致整體金融市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的混亂局面，并對(duì)金融市場(chǎng)正常運(yùn)行制度造成沖擊，嚴(yán)重的將會(huì)出現(xiàn)借債不還現(xiàn)象，從而導(dǎo)致較大金融風(fēng)險(xiǎn)。