保險業與資本市場互動論文

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當前，經濟全球化趨勢不斷發展，中國加入WTO日益臨近，在這樣的背景下，中國要在未來的國際競爭中爭得一席之地、必須以極大的緊迫感，加快改革進程，確保相關的市場的建立和使全。

國際經驗表明，作為金融產業的一個組成部分，保險業必須和整個資本市場之間結成良性互動的關系。這種關系表現在兩個方面：

第一，保險業發展需要健康的資本市場；

第二，資本市場的發展需要保險業資金的積極參與。加快這兩個領域的改革和發展，促進兩者之間的良性互動、是保障我國金融體系健康發展的基本前提之一。

中國的保險業發展需要資本市場，在當前是一個十分緊迫的問題。中國保險業發展目前還處在起步階段，無論從保險公司的數量與規模、保費收入總量與其在GDP中的比重、保險產品的種類和數量、以及保險資金運用空間和渠道等方面，都處在比較低的發展層次上。尚在起步階段的中國保險業目前面臨著的一個巨大的發展隱患，就是在銀行存款和國債利率水平不斷下降的情況下，保險資金的收益率逐年下降，嚴重影響了保險公司的償付能力。目前我國保險業承擔的風險金額高達15萬億元，而保險公司的資本金不足，不過數百億元，加之缺乏適當的投資渠道。未來的償付能力難以提高。從世界各國保險業的發展經驗來看，作為組織、分散風險和提供風險保障的信用中介，保險公司必須具備多樣化運用保險資金的手段和能力、以保障保險資金這種“救命錢”的安全和收益。相比較而言，證券投資，特別是股票投資由于其具有較高的長期收益，已經成為世界各國保險公司運用保險資金的最重要的選擇。因此，為了提高中國保險業的整體償付能力，應當開拓保險業資金的投資領域，允許保險業資金進入資本市場。值得欣慰的是，1999年政府已準許保險資金進入證券投資基金，為保險資金進入資本市場開啟了一個窗口，也為保險業和資本市場發展實現良性互動帶來了希望。

另一方面，從資本市場發展的角度來看，保險資金的進入也是不可或缺的：為了促進證券市場的發展，需要大力培育機構投資者，其中的一個主要成分就是保險企業。從發達國家和一些發展中國家的經驗看，保險資金是支撐資本市場發展的主要資金來源之一，如在美國。保險業提供的長期資金總額約相當于企業在資本市場融資總額的1/3。

要實現保險業和資本市場的良性互動，僅僅允許保險資金進入證券市場是遠遠不夠的，還必須具備其他一些條件。由于保險企業對投保戶負有重要的受托責任，因此，確保保險業經營的穩健性和保險資金的安全性，就是具有極端的重要性。這就使得保險業和資本市場的規范化成為兩者良性互動發展的先決條件。就保險業自身而言，需要針對前一時期保險業無序競爭的狀況，加強保險業的自律和他律。保險業的特殊行業性質決定其保費收繳和給付存在很大的不確定性，易于出現償付危機，造成投保人受損乃至社會動蕩。因此，在一個健全的體制框架下由政府對保險業進行嚴格監管十分必要。與此同時，還需要完善保險企業的制度安排。目前，保險業“雙高攬?！睂е碌膼盒愿偁?，其主要原因說到底，是保險企業的產權安排和治理結構存在問題。我國在1988年以后才出現真正意義上的保險企業，一些重要的保險公司未能按照國際慣例和我國公司法很好地建立起健全的企業制度。企業在產權不明晰、有效的治理結構未建立的情況下，往往會發生短期行為。

實現保險業與資本市場良性互動發展的另一個重要條件，是保險業和資本市場都要改善服務和進行產品創新，為保險業搭起與資本市場溝通的橋梁，使保險資金能夠安全進入資本市場。資本市場的產品創新，可以為保險業資金進入資本市場提供多樣化的選擇，有利于保險資金運用空間的擴大；同樣，保險業也有必要進行產品創新，使保險資金能夠更好的滿足資本市場的需要，保險企業也能獲得更多的投資收益和回報。在這方面，國際上已有許多好的成功的經驗可供借鑒。今天會議將要看重討論的投資連結保險，就是其中一種。它既有一定的保險功能，又有很強的投資性質。通過它，可以使居民手中的長期儲蓄資金，在發揮保險和保障功能的同時，最大可能地實現投資增值。這種產品在國外特別是歐美已有多年實踐，瑞典斯堪的亞公共保險公司也有多年的成功實踐。但這種產品對中國是否適用，或者說需要什么條件，那些條件我們具備，那些還不具備；可能產生什么樣的積極作用，又會帶未那些負面影響，這些都需要我們結合國際經驗和中國實際進行仔細研究。