財務分析個性化研究

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一、現狀：財務分析存在的問題

財務分析缺乏個性的案例并非個別現象。這樣的狀況在上市公司的信息披露或財務分析報告中同樣存在。上海證券交易所和深圳證券交易所通過問卷調查，得出以下結論：目前國內上市公司信息披露制度框架已經構建，但與國際發達資本市場相比，我國資本市場在披露制度、內容、方式等方面還存在提升空間。信息披露方面存在的問題主要有：一是內容上偏向于監管層的最低要求，更類似于監管報告。二是個體差異等特征性信息披露不充分，存在“千人一面”的現象。比如在管理層討論與建議部分，各個上市公司的現狀描述、原因分析、擬采取的管理措施幾乎都是一樣的。三是行業間、板塊間雖有一定的差異，但范圍比較有限。四是披露形式古板，渠道單一，生動性不足，基本上是一套格式化的語匯，套在誰身上都可以，放在哪里都說得通。五是基于歷史的報告性信息居多，基于未來的預測性信息較少，只能算是事后評價。這些財務報告基本上是照抄上年度或是其他公司的財務分析報告，用整齊劃一的格式、流程取代了分析人員的個性化勞動。雖然標準化的財務分析報告可以增強財務分析報告的可比性，降低財務分析報告的撰寫成本，但千篇一律的財務分析報告內容與措辭又降低了報告使用者的閱讀興趣，無法滿足其個性化的需求，因此需要在標準化與個性化之間進行權衡。

二、把脈：財務分析缺乏個性的原因

財務分析的個性化是一種有針對性的服務方式，是根據管理層的需求來設定的服務，它打破了傳統的財務被動服務的模式，轉而以主動滿足管理層個性需要為目的的全方位服務模式。當前財務分析的個性化服務難以開展的主要原因有：

1.專業化的誤區。財務總監一般都受過專業的財經教育，熟悉會計準則與制度，掌握了豐富的財會分析表述工具，這些都是企業管理層及相關利益者難以企及的。但是財務分析的專業化又使財務總監們往往將自己局限在一個特定領域內，與企業管理層或利益相關者隔離開來，由此形成了反向現象：一方面，專業化要求“術業有專攻”的財務總監或財務專家；另一方面，專業化使得財務表述語言脫離了生產經營活動現狀。因此，需要厘清所謂專業化。所謂財務的專業化，是指處理財務會計業務的能力更加專業、水平更加精湛，能夠將非專業人士沒有意識到的生產經營活動中的財務問題敏銳地捕捉到，并通過財務分析將利害關系及有建設性的建議呈現出來。如果把專業當作借口，與生產經營活動“兩張皮”，想盡各種方式規避企業的相關利益者，這種財務專業化只能算是孤芳自賞，游離于企業管理層和公眾的視野之外。

2.知識、理財觀念、工具和語言停留在過去。有些財務分析人員在觀察千變萬化的企業財務活動現狀和分析問題時，與當前現實狀況存在差異或錯位，也就是我們常說的用過去的眼光審視現在。還有一些財務分析人員在知識結構與理論素養等方面數年“一貫制”，沒有“更新換代”，甚至明顯老化。因此，在遇到超出其認識的財經現象或問題時，要么是文不對題，要么就失語、缺席。比如一家海運集團公司的財務總監在提交的財務分析報告中，根據波羅的海干散貨指數（BDI）2014年下半年大幅上漲這一現象，判斷出海運業的危機已經過去，并建議集團公司加大投資力度。報告到達董事會后，決策層并不認同，原因何在？BDI是海運業著名的指標，用以跟蹤集裝箱、煤炭、谷物等商品的海運價格。多年來，該指標作為衡量經濟轉變的晴雨表一直備受歡迎。這是因為每當需求擴大，海運價格必然上漲。問題是時過境遷，情況已經發生了很大的變化，盡管BDI仍按時報出，但是大多數經濟學家都認為它已經不再具有指向意義。原因很簡單，就是如今的船舶數量眾多，供應過剩越發嚴重。因此，這位海運集團公司的財務總監提出的投資建議是不可行的。

3.溝通方式的欠缺。溝通方式的正確與否有時比溝通的內容準確與否更加重要。比如有一家上市公司2014年度的財務報表反映的是盈利1億元，但盈利1億元的背后是該家公司產品市場競爭力下降導致虧損，為了保住不被“ST”，地方政府給予了財政補貼而由虧轉盈。這種報表的“扭虧”就是典型的財務做賬“扭虧”，但是該上市公司的財務分析報告卻以“會計準則”和“會計慣例”這樣的專業術語來表述，而沒有解釋財務報表上雖然利潤很高但利潤質量卻大幅下降的原因。這種沒有準確分析與結論的專業表述，讓公司的管理層很難掌握經營中出現問題的真正原因，也迷惑了投資者。如果財務總監能夠站在管理層與投資者的角度，改進財務分析的表述方式，將會為其贏得更多的讀者，同時也為企業提供解決問題的可能。

三、“下藥”：滿足個性化需求

財務分析人員要有營銷理念，了解和滿足企業管理層及相關利益者的需要，才能實現增值服務。

1.滿足管理層及投資者的個性需求。企業管理層想“購買”的財務分析，不是千篇一律的“成套設備”，而是各有特色的“零售商品”，即是否提供了有用的信息、富有獨到的見解，是否滿足了管理層想要的信息，并提出了有針對性、切實可行的建設性建議。沒有讀者，財務分析只能塵封在財務的檔案盒里或躺在計算機里，而不會在企業與資本市場上產生任何影響。讀者是財務分析人員必須考慮的前提和條件，也是財務分析能夠發揮作用的關鍵。無論財務分析人員在開始撰寫財務分析時有何想法，他們總是預設了讀者對象，應該清楚讀者群對于財務分析的期待，并期望讀者能夠理解他的寫作。因此財務分析人員要知道企業管理層與投資者在關注什么、要求什么、希望什么，從而滿足他們的個性化需求，實現以服務促進管理，使財務分析報告收到預期的效果。

2.要會講故事，并善于從多角度看問題。財務分析人員不應認為以講故事的通俗方式陳述報告，相對于用會計準則和財經專業表述是低劣的。財務分析工作的特點是靜態，主要是處理枯燥的數字關系，而讀者之所以愿意看財務分析主要是基于兩點：一是能否將“會計專業語言”轉化成“通俗的語言”；二是講述的財經故事是否精彩。因此，財務分析人員要有選擇地給不同的服務對象講故事、進行解釋或闡述理由。如閱讀對象是非專業的管理人員如董事會成員、管理層領導及主要管理部門的負責人，應盡量不要用專業術語去表達；如果是提供給財務、計劃部門的專業領導，語言可以專業一些，分析細致、具體一些。

3.視野要開闊。財務部門作為管理支撐部門，服務要有超前性，要跳出財務領域，站在整個行業、整個企業乃至所有利益相關者的角度去思考現狀，發現問題、探索答案。比如A公司是一家生產汽車發動機的上市公司，產品市場占有率70%，公司財會基礎工作扎實、財務部門工作勤勉有加，公司的一般性操作性問題或經營管理問題均難找到“瑕疵”，但A公司的財務部門并沒有因此“閑著”，他們把關注點聚焦到公司的經營風險上，經過國外與國內的咨詢和調查，發現如果公司近期內不能采取有效的應對策略，經營業績將在三年以后直線下滑，前景堪憂。財務部門將財務分析報告提交管理層后，公司立即組織戰略委員會研討，提出了有針對性的策略?？梢?，財務部門應將視野范圍擴展至更大的領域，發現企業財務報表以外的風險，通過財務分析表達出來，實現其為公司創造價值的功能。

作者:溫勝精 單位:中國航天科工集團柳州長虹機器制造公司