淺談戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型財務(wù)分析

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摘要:與經(jīng)營企業(yè)無關(guān)的第三方利益相關(guān)者若是想要了解企業(yè)整體的發(fā)展?jié)摿σ约柏攧?wù)狀況來確認(rèn)是否需要對其進(jìn)行投資就必須要對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行分析，財務(wù)報表能夠作為利益相關(guān)者投資與貸款的依據(jù)。本文將以上市公司“武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限公司”對外披露的財務(wù)報表作為分析對象，利用報表分析的相關(guān)知識，選取武漢控股2014年、2015年、2016年的三大報表進(jìn)行較為全面的分析并對重要的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)剖析，通過分析對該企業(yè)提出建議與對策。

關(guān)鍵詞:財務(wù)報表分析;武漢控股;財務(wù)信息

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，為了能夠進(jìn)一步推動結(jié)構(gòu)性改革就必須要做好關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP有關(guān)工作，國家對PPP項目的重視意味著基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也將面臨著改革，投資者將加大對基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的投入使得行業(yè)準(zhǔn)入門檻降低，同時會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。在新政策的宏觀大背景下，基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域有著新的機遇和挑戰(zhàn)，而準(zhǔn)確的了解基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的財務(wù)狀況與特征及其在資金方面所存在的問題對于各方利益相關(guān)者對基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)進(jìn)行投資與管理有著非常重要的意義。我國的經(jīng)濟(jì)制度在新中國剛成立之時為計劃經(jīng)濟(jì)體制，那時的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在相比于企業(yè)的盈利狀況下更加注重的是企業(yè)所制定計劃的一個完成情況，所以財務(wù)分析在當(dāng)時并不是十分重要的。伴隨著改革開放的到來，我國逐步開放了市場經(jīng)濟(jì)，越來越多的企業(yè)利益相關(guān)者需要了解企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利情況、償債情況以及發(fā)展?fàn)顩r以便決定是否對該企業(yè)進(jìn)行投資、放貸等，這就促使了財務(wù)分析的高速發(fā)展，同時也使得會計制度不斷完善。本文將基于PPP項目對基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的影響來對武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限公司財務(wù)報表進(jìn)行分析，通過對企業(yè)所屬宏觀大背景的分析，以及對財務(wù)報表里所隱含的相關(guān)信息進(jìn)行分析然后了解武漢控股發(fā)展戰(zhàn)略的實際狀況，同時關(guān)注企業(yè)在其同行業(yè)中的所處地位并找到企業(yè)在將來發(fā)展過程中可能產(chǎn)生的問題與困難。

武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限公司財務(wù)報表分析

通過分析得知15、16年公司總資產(chǎn)在不斷的擴(kuò)大，公司流動資產(chǎn)也在增強。武漢控股資產(chǎn)的增長主要是由于流動資產(chǎn)在逐漸的增長，并且2016年流動資產(chǎn)的增長幅度較大。武漢控股的非流動性資產(chǎn)也在逐年上升，非流動資產(chǎn)的增加意味著企業(yè)的生產(chǎn)能力提高，為企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展奠定了根基。公司非流動資產(chǎn)的增加表明公司在不斷的適應(yīng)國家新政策抓住機遇擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。武漢控股流動資產(chǎn)的增加主要是由于應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的大幅度增加而導(dǎo)致的，特別是其他應(yīng)收款的增長幅度非常大，應(yīng)收賬款的增加可能是因為公司的經(jīng)營項目規(guī)模增大。武漢控股2016年應(yīng)收賬款的大幅度上升主要是由于下屬排水公司應(yīng)收市城建基金辦污水處理費用的增加，雖然武漢控股的應(yīng)收賬款在大幅度的上升，但是其貨幣資金卻在大幅度下降，可能是由于武漢控股在收賬政策方面過于寬松使得該應(yīng)該及時回收回來的應(yīng)收賬款并沒有及時的回收回來，貨幣資金的大幅度下降會導(dǎo)致公司的償還債務(wù)的能力降低可能會加大資金短缺的壓力。長期股權(quán)投資15年16年都呈現(xiàn)出上升趨勢說明公司增加了對別的企業(yè)的投資，對外進(jìn)行了資本擴(kuò)張。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)武漢控股的固定資產(chǎn)總額呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢，我們知道固定資產(chǎn)的規(guī)模可以體現(xiàn)一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，從分析中可知固定資產(chǎn)的增加有很大一部分是來源于在建工程的增加，總體來說該公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力有一定的提高［1］。2016年和2015年兩年的負(fù)債和所有者權(quán)益都有所增加，增加比例基本相同。所有者權(quán)益的增加使得公司的實力增強，確保了公司實力的雄厚［3］，仔細(xì)分析得知武漢控股負(fù)債的增加主要是體現(xiàn)在流動負(fù)債的增加。通過分析武漢控股資產(chǎn)負(fù)債表中流動負(fù)債的組成狀況發(fā)現(xiàn)武漢控股的短期借款與應(yīng)付賬款比以往增加了較大的比重。武漢控股流動負(fù)債的增加可能會導(dǎo)致公司暫時無法償還短期貸款使得財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步增加，如果不能按時支付，公司的信用可能會產(chǎn)生不良影響。

武漢控股利潤表分析

我們再對武漢控股的利潤表進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)其凈利潤的減少主要是由于公司的營業(yè)利潤總額減少而導(dǎo)致。武漢控股2016年的幾個變動額都為負(fù)數(shù)，且其營業(yè)利潤與2014年相比下降了整整47個百分點，我們知道主營業(yè)務(wù)利潤與其他經(jīng)營業(yè)務(wù)的財務(wù)成果包含在營業(yè)利潤當(dāng)中，而16年下武漢控股營業(yè)利潤的下降幅度大說明16年企業(yè)賺取收益、獲取利潤的能力有所降低［4］，武漢控股2015年的營業(yè)利潤相比于往年也是呈下降趨勢的，但是其下降的幅度并沒有16年的下降幅度大，總體來說武漢控股2016年的盈利情況比以往糟糕。我們再從營業(yè)角度分析，武漢控股三年來的營業(yè)收入?yún)s相比于往年稍有增加，但是其營業(yè)成本卻增加得更多，所以導(dǎo)致2015和2016年的營業(yè)毛利有所下降，特別是2016年毛利下降較多。查詢武漢控股的年度報告我們可以得知污水處理業(yè)務(wù)是武漢控股公司最為主要的業(yè)務(wù)，公司的大部分利潤都來自于此，而且污水處置業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到40%以上，而自來水業(yè)務(wù)所獲得的毛利率只占了15%左右。總的來看營業(yè)收入三年來的變化都不大，而造成營業(yè)利潤降低的一個最主要原因是營業(yè)成本的上升。從年度報告中我們可以看到，污水處理業(yè)務(wù)成本中的藥劑及消毒劑成本增加幅度達(dá)到42．45%。自來水業(yè)務(wù)當(dāng)中的氯氣成本也有大的變動，比14年增加了30．87%，原因在與漢江水源污染程度有所加重，所以氯氣的使用量也增加，比14年有較大幅度提高。

武漢控股公司現(xiàn)金流量表分析

通過對武漢控股現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)公司14、15、16年來的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都為正數(shù)，這說明了企業(yè)的由于日常經(jīng)營所產(chǎn)生的收入大于了其支出，進(jìn)一步對其進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)2016年經(jīng)營性活動現(xiàn)金凈流量減少主要是由于花在購買商品、接受勞務(wù)等支付的資金相比于2015年增加了28．3%，同時支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金也有所增加［2］。15年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的減少主要原因是由于支付的各項稅費的增加，由于公司按照財稅［2015］78號的規(guī)定，污水處理收入所需繳納的增值稅上升到了17%，這就使得2015年應(yīng)交增值稅額比2014年有了大幅度的增加［5］。2016年武漢控股公司為了日常經(jīng)營所需而在投資構(gòu)建無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以及其他的長期資產(chǎn)所支付出去的現(xiàn)金共計48979．9萬元，相比與2015年增加了24．43%，說明武漢控股正在擴(kuò)大經(jīng)營實力和自身規(guī)模，積極抓住發(fā)展機遇。總體來看武漢控股整處在擴(kuò)大規(guī)模的時期，發(fā)起了債券，投資資金投入在固定資產(chǎn)建設(shè)方面。

結(jié)論與建議

通過對武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限2014至2016年財務(wù)報表的詳盡分析，我們可以知道武漢控股有著雄厚的經(jīng)營實力，負(fù)債和權(quán)益大致各占一半，權(quán)益資金相比負(fù)債較多，財務(wù)風(fēng)險小，償債能力強。武漢控股三年來營業(yè)利潤和利潤總額下降幅度較大，而營業(yè)收入有所上升，表明是公司的營業(yè)成本上升導(dǎo)致的盈利能力的下降，由于國家對污染治理的管理力度加大，武漢控股的兩項主要業(yè)務(wù)———即制水業(yè)務(wù)與污水處理業(yè)務(wù)的成本在不斷的提高且幅度越來越大，公司所經(jīng)營的主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營成本也隨之而變大，這就給企業(yè)所指定的經(jīng)營目標(biāo)帶來了巨大的壓力。武漢控股的存貨周轉(zhuǎn)率高，但是它的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)都比同行業(yè)的洪城水業(yè)要低，這說明武漢控股在收款方面不迅速，公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力不強。武漢控股擁有的貨幣資金較小，究其原因主要是公司開始響應(yīng)國家政策把大量資金投入建設(shè)了兩個BOT模式以及一個PPP模式的污水處理廠。由于武漢控股存在以上的一些財務(wù)特征，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的當(dāng)下，可以做一下幾方面的提高和改進(jìn):(1)公司的主營業(yè)務(wù)成本在不斷的上升所以公司在進(jìn)行采購時必須緊密跟蹤市場的價格走勢以保證其采購價格能夠控制在成本較低的范圍之內(nèi)。(2)近年來，由于工業(yè)越來越發(fā)達(dá)，長江地區(qū)的水資源污染加劇，影響了自來水廠的正常運營，并給居民用水帶來了威脅。

公司必須加強并管理取水口附近水質(zhì)監(jiān)測工作來確保能夠為居民提供優(yōu)質(zhì)水。(3)兩部新環(huán)保法的出臺使得污水處理企業(yè)排放污水的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步提高，企業(yè)的生產(chǎn)成本與經(jīng)營風(fēng)險增加，企業(yè)必須投入資金對處理廠進(jìn)行改革使其更加的高效。(4)武漢控股雖然整體來看財務(wù)風(fēng)險低、公司的還債能力強，但是公司的權(quán)益占比高，財務(wù)杠桿作用小，武漢控股應(yīng)該加強對公司自身資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，稍微增加負(fù)債的比率，合理的利用財務(wù)杠桿使企業(yè)所有者獲得更大的額外收益。

參考文獻(xiàn):

［1］張先治，陳友邦．財務(wù)分析［M］．大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2014:3－5．

［2］基于發(fā)展戰(zhàn)略視角的財務(wù)報表分析———以寧波A藥業(yè)公司為例［D］．浙江工商大，2015:22－23．

［3］林介山．上市公司財務(wù)報表分析［J］．金融經(jīng)濟(jì)，2015，12:2－3．

作者:謝悅 單位:天津財經(jīng)大學(xué)