國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及對(duì)策

導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及對(duì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中所面臨的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，為了在嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)有企業(yè)往往會(huì)通過(guò)股權(quán)投資擴(kuò)大自身規(guī)模。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；股權(quán)投資；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

本文將從國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的意義以及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵出發(fā)，剖析在股權(quán)投資中所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上提出風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，以期能夠?yàn)閲?guó)有企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供借鑒。

一、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的意義及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

（一）國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的意義。一直以來(lái)規(guī)模優(yōu)勢(shì)一直是國(guó)有企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要優(yōu)勢(shì)，而國(guó)有企業(yè)想要可持續(xù)發(fā)展，獲得更多的市場(chǎng)占有，就必然需要擴(kuò)大自身規(guī)模。通過(guò)股權(quán)投資，國(guó)有企業(yè)既能夠推動(dòng)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模的壯大，又能夠推動(dòng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)程的加快，為其制度改革，內(nèi)控創(chuàng)新提供機(jī)遇。一方面能夠擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，充分發(fā)展自身的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，另一方面也能夠優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的資金配置效率，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和多元化發(fā)展，進(jìn)而提高競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（二）國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。股權(quán)投資意味著國(guó)有企業(yè)通過(guò)注資對(duì)另一企業(yè)產(chǎn)生重大影響或者控制，在股權(quán)投資成功之后，兩個(gè)原本無(wú)關(guān)的企業(yè)將會(huì)緊密聯(lián)合，被投資方的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況將對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生影響，因此能否實(shí)現(xiàn)互利共贏是國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資中需要考慮的首要問(wèn)題。股權(quán)投資成功之后，不可否認(rèn)的是國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)渠道將會(huì)拓寬，但隨著經(jīng)營(yíng)渠道的拓寬，風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。除了能否實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的進(jìn)一步發(fā)展這一風(fēng)險(xiǎn)以外，還將會(huì)面臨財(cái)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)，并且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)投資的過(guò)程中就會(huì)存在，稍有不慎或者不能及時(shí)解決風(fēng)險(xiǎn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，就將會(huì)給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)難以挽回的損失。在股權(quán)投資過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在價(jià)值評(píng)估、融資以及投資的后續(xù)計(jì)量等方面。因此，在股權(quán)投資中清晰地厘清這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好充分的應(yīng)對(duì)措施，對(duì)于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資來(lái)說(shuō)就具有十分重要的意義。

二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）國(guó)企的價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)值評(píng)估是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)的首要步驟，價(jià)值評(píng)估的科學(xué)合理與否決定了國(guó)有企業(yè)在后續(xù)的股權(quán)投資中能否高效地開(kāi)展相關(guān)工作。首先，在價(jià)值評(píng)估工作開(kāi)展之前，存在部分國(guó)有企業(yè)未能詳盡徹底的對(duì)被投資企業(yè)開(kāi)展調(diào)查，導(dǎo)致對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況了解不夠透徹，無(wú)法為隨后的價(jià)值評(píng)估工作提供有效支撐，加之在股權(quán)投資過(guò)程中被投資企業(yè)故意隱瞞自身財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)粉飾財(cái)報(bào)企圖通過(guò)價(jià)值評(píng)估達(dá)成投資協(xié)議，從而為股權(quán)投資的后續(xù)工作埋下隱患。其次，在股權(quán)投資過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)對(duì)于價(jià)值評(píng)估這項(xiàng)工作未能給予足夠的重視程度，如果對(duì)于被投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估過(guò)高，那么在股權(quán)投資之后國(guó)有企業(yè)所獲得的預(yù)期收益就會(huì)受到影響，所對(duì)應(yīng)的股權(quán)融資成本也會(huì)隨之提高，相反如果被投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估過(guò)低，那么國(guó)有企業(yè)在投資成功后的真實(shí)收益就會(huì)受到影響。此兩種無(wú)論哪種情況，都會(huì)增加國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，十分不利于國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資活動(dòng)的開(kāi)展。最后，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)開(kāi)展價(jià)值評(píng)估工作所使用的方法仍然較為單一，多數(shù)是以被投資企業(yè)的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，采用資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法來(lái)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，很難得到被投資企業(yè)的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值，難以得出公平的價(jià)值評(píng)估結(jié)果。（二）國(guó)企融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資需要大量資金進(jìn)行支撐，因此國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)往往會(huì)通過(guò)融資手段來(lái)獲取資金來(lái)確保投資過(guò)程中資金鏈的充足，但是在融資過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)也需要支付一定的融資成本，隨著在股權(quán)投資中國(guó)有企業(yè)資金的消耗，一旦出現(xiàn)資金無(wú)法為融資支付成本時(shí)，國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。一方面，過(guò)窄的融資渠道是目前大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的共同特征，一般來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，主要是優(yōu)選內(nèi)部融資，其次選銀行等金融機(jī)構(gòu)的借貸，最后再選擇發(fā)行股票籌資這一融資順序，并且在融資過(guò)程中往往只是單一使用，不會(huì)組合使用。雖然國(guó)有企業(yè)往往有政府與政策扶持，股權(quán)投資并沒(méi)有多大難度，但是僅僅通過(guò)這三種方式來(lái)進(jìn)行融資且不組合使用，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中于某一融資渠道，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分擔(dān)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，融資途徑就會(huì)斷裂，股權(quán)投資的資金支撐就會(huì)崩塌。另一方面，在對(duì)于股權(quán)投資的認(rèn)知上，國(guó)有企業(yè)存在一定的理解錯(cuò)誤。多數(shù)國(guó)有企業(yè)認(rèn)為，通過(guò)股權(quán)投資能夠擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲得經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)自身發(fā)展，但是卻未能意識(shí)到這一優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮需要控制在一定的程度范圍之內(nèi)。一旦國(guó)有企業(yè)未能充分地認(rèn)識(shí)到自身的經(jīng)濟(jì)狀況，盲目的進(jìn)行股權(quán)投資，就很容易導(dǎo)致股權(quán)投資的規(guī)模超出自身的資金以及融資能力范圍，引發(fā)資金與融資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。（三）國(guó)企股權(quán)投資后續(xù)計(jì)量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)對(duì)于股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量有兩種方法，即成本法和權(quán)益法。選擇不同的計(jì)量方法意味著國(guó)有企業(yè)在被投資企業(yè)中所占有表決權(quán)比例不同，對(duì)應(yīng)的所要投入的股權(quán)投資成本也就不同。當(dāng)選用權(quán)益法時(shí)，國(guó)有企業(yè)可能僅需要較少的投資資金，在被投資企業(yè)中達(dá)到重大影響即可，而當(dāng)選用成本法計(jì)量時(shí)，則需要投入較多的投資資金，需要在被投資企業(yè)中達(dá)到控制權(quán)才可。一般來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與國(guó)有企業(yè)高度契合，或者國(guó)有企業(yè)需要多元化發(fā)展，打開(kāi)新市場(chǎng)時(shí)，才會(huì)選擇控制被投資企業(yè)選擇成本法進(jìn)行計(jì)量，而國(guó)有企業(yè)如果僅僅是為了獲得重大影響，根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果獲取投資收益，則會(huì)選擇權(quán)益法計(jì)量。在選擇計(jì)量方法的過(guò)程中，一旦國(guó)有企業(yè)未能選擇科學(xué)的計(jì)量方法，將適合權(quán)益法計(jì)量的被投資企業(yè)擬采用成本法計(jì)量，就很有可能在投資成功后無(wú)法取得與被投資企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)建議

（一）科學(xué)地開(kāi)展價(jià)值評(píng)估工作。開(kāi)展科學(xué)的價(jià)值評(píng)估工作是防范國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)予以重視。首先，專(zhuān)業(yè)的價(jià)值評(píng)估人員與團(tuán)隊(duì)是國(guó)有企業(yè)開(kāi)展價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)選派符合條件的人員對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，全面透徹地掌握被投資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、經(jīng)營(yíng)盈利情況等，并在此基礎(chǔ)上對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，剖析其是否異常，通過(guò)這種方式形成詳盡且準(zhǔn)確的調(diào)查結(jié)果，為價(jià)值評(píng)估提供有效的數(shù)據(jù)支撐，降低后續(xù)環(huán)節(jié)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。其次，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)既要考慮到被投資企業(yè)的實(shí)際情況，又要考慮到市場(chǎng)等外部環(huán)境的實(shí)際情況，不能過(guò)高或者過(guò)低地進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，避免人為主觀因素的干預(yù)，保障評(píng)估結(jié)果的精準(zhǔn)。最后，要采用合理的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)，采用適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)可以采用不同的評(píng)估方法進(jìn)行組合，從而進(jìn)一步提升價(jià)值評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。（二）優(yōu)化融資渠道及支付方式，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資固然能夠?yàn)閲?guó)有企業(yè)股權(quán)規(guī)模的擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)的發(fā)展提供契機(jī)，但是盲目的股權(quán)投資會(huì)極大地消耗國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)金流，給資金鏈帶來(lái)巨大負(fù)擔(dān)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定對(duì)應(yīng)的制度，約束股權(quán)投資行為，避免盲目投資引發(fā)的資金與融資風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，為了降低股權(quán)投資中的融資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有企業(yè)還應(yīng)當(dāng)拓寬自身的融資渠道，分散自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)一方面可以結(jié)合自身的實(shí)際情況，通過(guò)多種融資方法的結(jié)合降低融資成本，減少融資風(fēng)險(xiǎn)，如除了內(nèi)部融資、銀行借貸、股權(quán)融資等，還可以采用股權(quán)融資與債券融資的結(jié)合的融資方式進(jìn)行融資，另一方面也需要充分判斷股權(quán)投資所需的資金量，做出合理的融資需求，避免過(guò)多融資成本的發(fā)生。這里需要注意的是融資支付方式的改變也可以降低國(guó)有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，具體來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇混合支付方式，將現(xiàn)金支付與債務(wù)支付的方式相結(jié)合，既可以保證支付環(huán)節(jié)的有效性，又可以降低融資風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)融資環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。（三）科學(xué)合理的選擇后續(xù)計(jì)量方法。科學(xué)合理的計(jì)量方法對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的投入以及投資成功后的收益有著巨大影響。在選擇計(jì)量方法時(shí)，國(guó)有企業(yè)一方面需要充分評(píng)估被投資單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與盈利情況，判斷其是否與自身的業(yè)務(wù)契合，投資后能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)與規(guī)模效應(yīng)，能否為自身帶來(lái)投資收益；另一方面要從自身的經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，結(jié)合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，判斷此次投資的目的是為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，打開(kāi)新市場(chǎng)，還是為了實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)的重大影響，獲得投資收益。只有綜合考慮自身與被投資企業(yè)的實(shí)際情況，國(guó)有企業(yè)才能選擇科學(xué)合理的計(jì)量方法，從而達(dá)到股權(quán)投資的預(yù)期目的。

四、結(jié)語(yǔ)

在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終存在，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分科學(xué)的價(jià)值評(píng)估，拓寬自身的融資渠道，選擇適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)投資計(jì)量方法來(lái)應(yīng)對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國(guó)有企業(yè)要避免盲目的股權(quán)投資，根據(jù)自身情況，適度地進(jìn)行股權(quán)投資。只有這樣，國(guó)有企業(yè)才能通過(guò)股權(quán)投資獲得預(yù)期的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮投資效益，進(jìn)而推動(dòng)自身的可持續(xù)發(fā)展。

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作者:田超萌 單位:四川成渝高速公路股份有限公司