智利電力市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)研究

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智利是第一個(gè)同中國(guó)建交的拉美國(guó)家，也是“一帶一路”重要合作伙伴。智利投資環(huán)境良好、電力市場(chǎng)健全完善，風(fēng)、光資源豐富，可再生能源發(fā)展?jié)摿薮螅_(kāi)展智利國(guó)家電力市場(chǎng)研究對(duì)中資企業(yè)投資智利電力領(lǐng)域具體重要的借鑒意義。本文對(duì)智利國(guó)家總體概況、電力市場(chǎng)現(xiàn)狀、中資在智利的投資情況及投資智利市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以期為中國(guó)企業(yè)投資智利電力市場(chǎng)提供有效借鑒。

投資環(huán)境

一、國(guó)家概況

智利國(guó)土面積75.67萬(wàn)平方公里，南北長(zhǎng)度約4300公里，東西平均寬度175公里，分為17個(gè)大區(qū)，下設(shè)57個(gè)省和367個(gè)市，首都為圣地亞哥。經(jīng)濟(jì)情況：2020年，智利GDP總量為2500億美元，為拉美第5大經(jīng)濟(jì)體，人均GDP為13228美元（中國(guó)為10504美元），位于拉美第一位。人口情況：2020年，智利全國(guó)人口約1910萬(wàn)，約87%的人口居住在城市，圣地亞哥大區(qū)人口約占據(jù)智利總?cè)丝诘囊话搿Ｎ靼嘌勒Z(yǔ)為智利官方語(yǔ)言，英語(yǔ)為主要外語(yǔ)。民族宗教：智利白人和印歐混血人種占比89%，印第安人占比11%；主要宗教為天主教和新教。政黨情況：智利實(shí)行多黨制，主要政黨分為中右翼“智利前進(jìn)”和中左翼“多數(shù)派力量聯(lián)盟”兩大陣營(yíng)。現(xiàn)任總統(tǒng)塞瓦斯蒂安·皮涅拉屬于中右翼“智利前進(jìn)”下的民族革新黨成員。

二、能源資源情況

儲(chǔ)量特點(diǎn)為“三多一少”，即多水、多風(fēng)、多光，化石燃料少。水資源：智利位于安第斯山脈與太平洋之間，水資源充沛，特別是南部地區(qū)，水電潛能高達(dá)1000萬(wàn)千瓦。風(fēng)資源：智利南部山區(qū)人煙稀少，因處于南半球西風(fēng)帶，風(fēng)資源極其豐富，特別是其與阿根廷共享的火地島，年均風(fēng)速高達(dá)12m/s，是世界上風(fēng)資源最為富集的區(qū)域。太陽(yáng)能資源：智利是世界上太陽(yáng)能潛力最大的國(guó)家之一，據(jù)智利大學(xué)和安托法加斯特大學(xué)研究結(jié)果，北部阿塔卡馬沙漠地區(qū)太陽(yáng)輻射達(dá)到每平米每小時(shí)7.5千瓦，部分地區(qū)甚至超過(guò)9千瓦時(shí)/平米/天，DNI數(shù)值可高達(dá)3300千瓦時(shí)/平米/每年，為世界第一。化石燃料：智利化石燃料資源貧乏，煤炭、天然氣和石油幾乎全部依賴(lài)進(jìn)口，煤氣油進(jìn)口依賴(lài)度長(zhǎng)期高達(dá)80%以上。

電力市場(chǎng)概況

一、電力裝機(jī)現(xiàn)狀

根據(jù)智利投資局《投資智利能源》最新數(shù)據(jù)，截止2020年底，全國(guó)裝機(jī)2678.7萬(wàn)千瓦，其中2659.9萬(wàn)千瓦（99.3％）接入國(guó)家電力系統(tǒng)（SEN），8萬(wàn)千瓦接入艾森系統(tǒng)（SEA），10.8萬(wàn)千瓦接入麥哲倫系統(tǒng)（SEM）。裝機(jī)結(jié)構(gòu)：接入SEN裝機(jī)結(jié)構(gòu)為火電1300.7萬(wàn)千瓦（煤電約532萬(wàn)千瓦），占比48.9%；水電688.9萬(wàn)千瓦，占比25.9%；風(fēng)電255.4萬(wàn)千瓦，占比9.6%；太陽(yáng)能364.4萬(wàn)千瓦，占比13.7%；生物質(zhì)能45.2萬(wàn)千瓦，占比1.7%；地?zé)?.3萬(wàn)千瓦，占比0.2%。新能源合計(jì)占比已達(dá)25.2%。電力行業(yè)主要問(wèn)題如下：一是火電裝機(jī)占比依然最大，占比接近一半；二是發(fā)電裝機(jī)分布極不均衡，主要分布在中部及北部礦區(qū)。根據(jù)智利投資局公布的數(shù)據(jù)，2021年4月智利總發(fā)電量為65.23億千瓦時(shí),其中煤電發(fā)電量25.05億千瓦時(shí)（38.4%）；燃機(jī)發(fā)電量16.03億千瓦時(shí)（24.6%）；水電發(fā)電量8.86億千瓦時(shí)（13.6%）；太陽(yáng)能發(fā)電量7.31億千瓦時(shí)（11.2%）；風(fēng)電發(fā)電量4.55億千瓦時(shí)（7%）；生物質(zhì)發(fā)電量1.77億千瓦時(shí)（2.7%）；其他類(lèi)型發(fā)電量167億千瓦時(shí)（2.5%）。可再生能源發(fā)電量占比合計(jì)23.4%。

二、電力運(yùn)營(yíng)機(jī)制

智利電力投資和運(yùn)營(yíng)均已私有化，發(fā)、輸、配、售已經(jīng)分開(kāi)，分別有不同的監(jiān)管環(huán)境。電力系統(tǒng)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)完全智能化管理，電站上網(wǎng)可采用現(xiàn)貨市場(chǎng)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)和簽署PPA購(gòu)售電協(xié)議兩大類(lèi)。1.現(xiàn)貨市場(chǎng)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)上網(wǎng)售電次序和發(fā)電量分配完全由系統(tǒng)自動(dòng)調(diào)節(jié)。各類(lèi)能源通常上網(wǎng)優(yōu)先級(jí)順序從高到低是可再生能源（小型水電、光伏、風(fēng)電）、大型水電、煤電、天然氣、柴油。現(xiàn)貨市場(chǎng)以總發(fā)電成本最小為目標(biāo)，基于某時(shí)點(diǎn)的系統(tǒng)負(fù)荷和機(jī)組發(fā)電邊際成本進(jìn)行安全經(jīng)濟(jì)調(diào)度，邊際出清形成電能量的市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)較高的變動(dòng)成本設(shè)定為市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，變動(dòng)成本較低的發(fā)電企業(yè)除了能夠在現(xiàn)貨市場(chǎng)回收其變動(dòng)成本，還能夠回收一部分固定成本；而市場(chǎng)中變動(dòng)成本最高的機(jī)組只能從現(xiàn)貨市場(chǎng)回收其變動(dòng)成本。2.PPA購(gòu)售電協(xié)議獲取方式有兩種，一是發(fā)電商通過(guò)參與智利國(guó)家能源委員會(huì)（CNE）組織的大型PPA招標(biāo)獲取，二是發(fā)電商可通過(guò)與大客戶(hù)自由談判獲取。PPA協(xié)議將界定售電模型、時(shí)段及電價(jià)。PPA售電弊端在于賣(mài)電方必須保證買(mǎi)電方的用電需求，如由于發(fā)電商問(wèn)題無(wú)法按時(shí)供電，則需要遵循上述規(guī)則在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)電以履行PPA所規(guī)定的電量保證。

三、電價(jià)分析

智利電力市場(chǎng)發(fā)電商的收入分為兩部分，即電量收入和容量收入。電量收入即為電站實(shí)際售電的電量收入，容量收入取決于電站的“穩(wěn)定容量”，穩(wěn)定容量即電站的最低可用容量，取決于電網(wǎng)年用電需求和該電站最低發(fā)電量，容量電價(jià)由政府部門(mén)每半年核準(zhǔn)一次。PPA電價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)既有關(guān)聯(lián)又有不同。現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)優(yōu)勢(shì)是電價(jià)高、收益好，可再生能源可優(yōu)先進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)，消納不存在問(wèn)題；劣勢(shì)是電價(jià)不穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、大宗材料價(jià)格影響較大。PPA電價(jià)優(yōu)勢(shì)是價(jià)格穩(wěn)定、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)小；劣勢(shì)是當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)高于PPA電價(jià)很多時(shí)，PPA售電收益較少。1.PPA電價(jià)歷史表現(xiàn)根據(jù)智利能源委員會(huì)（CNE）信息，2006-2017年期間，PPA簽約電價(jià)保持在33-131美元/兆瓦時(shí)區(qū)間內(nèi)。PPA簽約電價(jià)在2008-2014年達(dá)到高點(diǎn)，最高時(shí)為131美元/兆瓦時(shí)，主要是由于來(lái)水量減少，水電發(fā)電量大幅度下降，從而依賴(lài)更為昂貴的火電（主要為煤電）發(fā)電，帶動(dòng)價(jià)格上浮。隨著可再生能源快速發(fā)展，2017年公開(kāi)招標(biāo)PPA簽約價(jià)格創(chuàng)下新低，為33美元/兆瓦時(shí)。2.現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)歷史表現(xiàn)智利現(xiàn)貨市場(chǎng)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)近10年價(jià)格波動(dòng)較大，趨勢(shì)為先降而后有所反彈，主因是隨著可再生能源的快速發(fā)展，以及光伏、風(fēng)電價(jià)格大幅下降引起現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的驟降。2009-2019年間智利現(xiàn)貨市場(chǎng)電價(jià)從115.7美元/兆瓦時(shí)下降到最低點(diǎn)47.9美元/兆瓦時(shí)之后有所回升。

四、可再生能源發(fā)展迅速

得益于優(yōu)越的風(fēng)光資源條件，獨(dú)立、穩(wěn)定的監(jiān)管政策，以及自由透明的市場(chǎng)規(guī)則，自2005年以來(lái)，智利可再生能源發(fā)展迅速，2005年可再生能源裝機(jī)占總裝機(jī)占比2%（主要是小水電和生物質(zhì)能），2015年增長(zhǎng)至12%，2020年增長(zhǎng)至25.2%（其中風(fēng)光占比合計(jì)23.3%），合計(jì)670.3萬(wàn)千瓦，提前完成2025年目標(biāo)（25%）。根據(jù)CNE數(shù)據(jù)，截止2020年年底，在建可再生能源項(xiàng)目裝機(jī)為590萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)2021-2023年期間陸續(xù)投產(chǎn)。此外，目前212個(gè)前期項(xiàng)目正處于環(huán)評(píng)階段，總投資額約123億美元。五、國(guó)家電力發(fā)展規(guī)劃簡(jiǎn)單概括，智利國(guó)家電力發(fā)展規(guī)劃按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)分為2030年短期目標(biāo)、2040年中期目標(biāo)和2050年長(zhǎng)期目標(biāo)：2030年總裝機(jī)達(dá)到3882萬(wàn)千瓦，其中光伏裝機(jī)為982萬(wàn)千瓦（25.3%），風(fēng)電裝機(jī)為831萬(wàn)千瓦（占比21.4%）；2040年總裝機(jī)達(dá)到5449.5萬(wàn)千瓦，其中光伏裝機(jī)為1711萬(wàn)千瓦（31.4%），風(fēng)電裝機(jī)為1836萬(wàn)千瓦（33.7%）；2040年關(guān)閉所有煤電機(jī)組；2050年達(dá)到碳中和。

電力市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)

一、可再生能源未來(lái)發(fā)展空間較大

其一，智利政府為應(yīng)對(duì)氣候變化及碳中和要求，在2020年基礎(chǔ)上，2030年新增風(fēng)光裝機(jī)合計(jì)為1193.2萬(wàn)千瓦，2040年新增風(fēng)光裝機(jī)合計(jì)為2927.2萬(wàn)千瓦。此外，政府要求2040年關(guān)停所有煤電機(jī)組（約532萬(wàn)千瓦），煤電機(jī)組的關(guān)停勢(shì)必需要可再生能源進(jìn)行代替。其二，電力需求增長(zhǎng)速度較大，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)2021年6月數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2021-2030年智利GDP年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.9%，人口年復(fù)合增長(zhǎng)率為0.1%。CNE于2021年1月重新調(diào)整了對(duì)2021-2040年的電力需求預(yù)測(cè)，最新預(yù)測(cè)顯示2040年電力需求達(dá)到1111億千瓦時(shí)，比2020年電力需求712億千瓦時(shí)提高了56%。

二、受疫情影響短期內(nèi)電力需求增長(zhǎng)放緩

新冠疫情已影響了智利主要的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，智利央行數(shù)據(jù)顯示，2020年智利GDP增速同比下降5.8%；國(guó)際貨幣基金預(yù)測(cè)智利2021年GDP增速為5%左右，2022年有望進(jìn)一步提升。因智利經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，此前電力需求的高速增長(zhǎng)勢(shì)頭在2020年受到抑制。

三、疫情后電力需求增長(zhǎng)有望加速反彈

智利政府2020年劃撥GDP總量12%的費(fèi)用（約118億美元）用于抗擊新冠疫情，并出臺(tái)一系列財(cái)政刺激政策。截止到2021年6月，全國(guó)已接種疫苗人數(shù)達(dá)1100萬(wàn)人，接種率為54.1%，接種速度全球前三、拉美第一。因此疫情過(guò)后，智利經(jīng)濟(jì)有望快速反彈，智利正努力奔向發(fā)達(dá)國(guó)家用電人均水平，目前美國(guó)、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家人均用電水平為10兆瓦時(shí)，而智利僅為4兆瓦時(shí)。此外，智利采礦業(yè)發(fā)達(dá)，采礦業(yè)用電需求約占總用電需求的51%，當(dāng)下銅礦價(jià)格上漲，采礦業(yè)用電需求將持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步支持電力需求的增長(zhǎng)。根據(jù)智利投資局2021年最新數(shù)據(jù)，SEN對(duì)2021-2040年的用電量進(jìn)行了預(yù)測(cè)，2021年用電需求約739.41億千瓦時(shí)，2030年將上升至947.72億千瓦時(shí)2040年將上升至1111.74億千瓦時(shí)。

投資智利電力市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)分析

一、投資智利電力市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)分析

1.契合“一帶一路”倡議，符合國(guó)家戰(zhàn)略。智利是第一個(gè)與中國(guó)簽署雙邊自由貿(mào)易協(xié)定的拉美國(guó)家，2018年簽署共建“一帶一路”合作諒解備忘錄。開(kāi)發(fā)智利市場(chǎng)體現(xiàn)了認(rèn)真踐行“一帶一路”倡議的良好形象和積極作為。2.智利國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)水平較低。智利市場(chǎng)開(kāi)放，自由化程度高，法律健全。中國(guó)信保2020年對(duì)智利國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)為L(zhǎng)級(jí)，主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為L(zhǎng)級(jí)；國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)展望穩(wěn)定，主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)展望穩(wěn)定；穆迪、惠譽(yù)和標(biāo)普三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給與智利的最新評(píng)級(jí)分別為A1，A-,A，均處于拉美最高評(píng)級(jí)。3.符合世界清潔能源發(fā)展趨勢(shì)。面對(duì)全球氣候變暖、自然災(zāi)害日益增多的形勢(shì)，隨著要求減排溫室氣體，盡早實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的呼聲越來(lái)越高，風(fēng)光等清潔能源發(fā)展將成為未來(lái)的主力。根據(jù)智利國(guó)家電力規(guī)劃，該國(guó)在2040年清潔能源占比至少達(dá)到總裝機(jī)65.1%，投資智利電力市場(chǎng)符合世界清潔能源發(fā)展的趨勢(shì)。

二、投資智利電力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.外籍勞務(wù)要求嚴(yán)格外國(guó)人在當(dāng)?shù)毓ぷ鞅仨氃谌刖城叭〉霉ぷ骱炞C，遵守當(dāng)?shù)胤桑?dāng)?shù)貏趧?dòng)者一樣享受勞工法規(guī)定的各項(xiàng)權(quán)利，雇主必須為外藉工人依法交納養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷等各類(lèi)保險(xiǎn)。企業(yè)使用外藉員工人數(shù)不得超過(guò)員工總數(shù)的15%，本國(guó)不能提供的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員可適當(dāng)放寬。2.稅收合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)智利稅法較為完善，特別是針對(duì)一些避稅手段、境外關(guān)聯(lián)交易、轉(zhuǎn)移定價(jià)等都有具體要求，缺乏熟悉智利稅法的專(zhuān)業(yè)人員會(huì)加劇后續(xù)管理中依法納稅的風(fēng)險(xiǎn)。3.ESG管理風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境影響是智利審批投資項(xiàng)目的重要環(huán)節(jié)之一。智利政府于2019年公布了一項(xiàng)旨在加大預(yù)防發(fā)生損害自然環(huán)境行為的法案，以讓企業(yè)建立控制與安全機(jī)制、避免對(duì)環(huán)境造成影響以及對(duì)違法者進(jìn)行處罰。近年，外資企業(yè)在智利投資能源項(xiàng)目遇到較多問(wèn)題，主要在環(huán)保和土地使用等方面遭到項(xiàng)目所在地社區(qū)反對(duì)，導(dǎo)致項(xiàng)目延遲、擱淺或移址。智利工會(huì)力量強(qiáng)大、組織遍布全國(guó)，必須遵守勞動(dòng)相關(guān)的法律法規(guī)。需要專(zhuān)門(mén)設(shè)立社區(qū)投資基金，目的是協(xié)助解決項(xiàng)目附近區(qū)域的居民生活、社會(huì)就業(yè)等民生問(wèn)題。

作者：王爽