上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀及策略研究論文

導語：上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀及策略研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要目前我國股票市場的基本框架已經(jīng)形成，但是股權(quán)融資并沒有發(fā)揮其優(yōu)勢，對上市公司健康成長乃至證券市場的發(fā)展帶來了諸多不利影響。本文結(jié)合中國股權(quán)融資現(xiàn)狀，分析上市公司股權(quán)融資存在的風險，進一步提出險防范對策。

關(guān)鍵詞上市公司股權(quán)融資債券融資

不同的融資體制規(guī)范著企業(yè)獲取資金的渠道，制約著企業(yè)的融資形式和取向。我國上市公司偏好股權(quán)融資，相對其他融資方式，股權(quán)融資必然有其為上市公司帶來更大收益和減少風險的好處，但是，強烈的股權(quán)融資偏好對上市公司的成長也有不利影響，給上市公司股權(quán)融資帶來一定風險。

一、中國上市公司股權(quán)融資現(xiàn)狀

我國上市公司的總體融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)部融資所占比重普遍較低，外部融資所占比重較高，1994-1997年期間，我國上市公司的股權(quán)融資的比例一直維持在較高水平，1998-1999兩年則出現(xiàn)高負債融資現(xiàn)象，2000年以后股權(quán)融資比例有所提高，成為我國上市公司融資的首選方式，上市公司偏好股權(quán)融資，大多保持較低的資產(chǎn)負債率，甚至有些公司資產(chǎn)負債率接近于零，仍然渴望通過發(fā)行股票來進行融資。

二、上市公司股權(quán)融資的風險

(一)經(jīng)營風險

上市公司偏好股權(quán)融資，對股權(quán)融資帶來的突出問題是資本使用效率不高，即大量廉價權(quán)益資本的流入，使上市公司的投資行為非常隨意。在公司上市以后，輕易地把資金投到自己根本不熟悉，與主業(yè)毫不相干的產(chǎn)業(yè)中，放棄自己的長期發(fā)展戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而千方百計迎合市場喜好，在項目環(huán)境發(fā)生變化之后，又隨意的變更投資方向，這樣做的行為，從長遠看，必然影響公司的盈利，影響公眾投資的回報，最后會影響全社會投資的積極性。

(二)資金風險

企業(yè)的發(fā)展離不開資金，企業(yè)發(fā)展越好，其對資金的需求量也越大，無論何種模式，公司上市的目的都包含了融資的考慮。股權(quán)融資是通過發(fā)行股票進行的融資活動，在股權(quán)融資活動中，提供資金者即股東，對入股資金不能需求償還，但可從公司的收益中得到回報。從短期看，滿足了投資者對股票的需求，為投資者提供了獲取投機收益的可能，但從長遠看，它必然影響公司盈利，影響公眾投資的回報。

(三)運作風險

我國證券市場還不夠成熟，證券市場上對股權(quán)融資的投向?qū)徟粐溃鲜泄竟芾碚哌`反法律法規(guī)的規(guī)定，在從事證券的發(fā)行、交易、管理或者其他活動中擾亂市場秩序，侵害投資者合法權(quán)益的行為并不少見，主要表現(xiàn)在:

首先，證券欺詐行為的存在。我國證券市場還不是很完善，證券監(jiān)管力度不夠，容易發(fā)生內(nèi)幕交易、欺詐客戶等等現(xiàn)象。

其次，其他違規(guī)行為。隨著市場的不斷發(fā)展，證券市場違規(guī)行為出現(xiàn)新形勢，呈現(xiàn)新特點，主要有:(1)上市公司擅自回購本公司股票。指上市公司違反《公司法》的有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)有關(guān)部門批準，擅自回購本公司股票的行為。(2)為股票交易違規(guī)提供融資，就是指某些證券經(jīng)營等金融機構(gòu)違反國家有關(guān)法規(guī)，為股票交易提供融資的行為。

三、上市公司股權(quán)融資風險防范對策

為防范因上市公司股權(quán)融資風險給公司自身發(fā)展造成巨大傷害，上市公司應(yīng)采取正確的防范對策。

(一)健全上市公司經(jīng)營方式

首先，保持平和的融資心態(tài)。公司違法行為不僅損害了他人，同時也降低了廣大投資者對上市公司的信心，從而影響上市公司的正常發(fā)展，因此，一定要高瞻遠矚，經(jīng)營策略要真正從企業(yè)的長期利益出發(fā)。其次，建立針對經(jīng)營者的激勵機制。公司經(jīng)營管理者從公司經(jīng)營利潤中得到的商業(yè)利益是上市公司實行激勵機制采用的重要措施，例如:采用經(jīng)營者持股，實行薪酬激勵制度。最后，強化經(jīng)營者的股權(quán)融資成本意識。上市公司應(yīng)該統(tǒng)籌考慮，平衡處理，促使其在選擇融資方式時，更多地考慮公司的長遠發(fā)展和股東的整體利益，而不是單純的資本擴張。公務(wù)員之家

(二)完善證券市場

健全股票市場的整體有效性，使股權(quán)融資在其籌資效率方面發(fā)揮其優(yōu)勢，必須進一步完善證券市場。首先，完善證券市場退出機制。健全上市公司退出機制，完善組織制度，充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場機制在證券市場中的作用，是發(fā)揮證券市場優(yōu)化配置資源的關(guān)鍵。其次，加強證券監(jiān)督，使證券監(jiān)督層不斷完善對公司的股權(quán)融資監(jiān)督，建立股權(quán)融資檔案，通過提高證券市場運作效率提高上市公司質(zhì)量，規(guī)范上市公司融資行為，加快實現(xiàn)證券市場的法制化，規(guī)范化。最后，嚴格審查股票發(fā)行條件。為了維護股票持有人的合法權(quán)益，保證股票交易的順利進行，經(jīng)濟的正常、穩(wěn)定秩序，股份有限公司申請其股票上市也必須嚴格符合一定條件和法定程序。

(三)完善政策法規(guī)

現(xiàn)有相關(guān)法規(guī)不健全，市場監(jiān)管和約束機制還未完全建立，導致上市公司偏好股權(quán)融資，這表面看來是一個公司融資方式的選擇問題，其實隱含了上市公司體制不到位的實踐問題，應(yīng)健全上市公司信息披露制度，加強對信息質(zhì)量的監(jiān)督和處罰力度，堅決禁止內(nèi)幕交易和欺詐行為，進一步從本質(zhì)入手，完善法律制度，健全上市公司體制問題，制定全方位的有關(guān)政策法規(guī)，優(yōu)化市場環(huán)境，為上市公司科學和自主的融資策略提供基礎(chǔ)。

總之，目前上市公司偏好股權(quán)融資，雖然股權(quán)融資有助于企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換，但是股權(quán)融資在防范風險方面并沒有發(fā)揮其優(yōu)勢，從目前我國股權(quán)融資方式來看，只有股權(quán)融資和債券融資及內(nèi)部融資結(jié)合，各方面政策制度健全，才能為上市公司風險防范增加保證機制。

參考文獻:

[1]張宗益.公司管理熱點透視與實證分析.北京:法律出版社.2006年版.

[2]包慶華.現(xiàn)代企業(yè)法律風險防范技巧解析.北京:中國紡織出版社.2006年版.

[3]梁筠.試論我國上市公司股權(quán)融資偏好.北方經(jīng)濟.2008(6).