改善企業財務風險防范動力關鍵研討論文

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編者按：本文主要從企業財務風險產生的根源；企業財務風險防范的幾點看法進行論述。其中，主要包括：籌資風險產生的原因、投資風險產生的原因、資金回收風險產生的原因、收益分配風險有兩個來源、思想上重視防范財務風險、選擇合適的財務風險防范方法、保持資產的流動性、保持合理的債務規模和結構、考慮負債規模的同時也要考慮債務結構的合理化、合理調動貨幣資金，可以考慮建立風險基金、加大對子公司的財務控制力度，增強抗風險能力、加強對投資項目的論證，提高投資收益、建立健全財務活動各環節的風險防范機制等，具體請詳見。

一、企業財務風險產生的根源

1.籌資風險產生的原因主要有以下三個方面：一是投資效益的不確定性，即投資風險的存在。由于競爭激烈，市場形勢復雜多變，企業的投資效益有一定的不確定性，由此產生籌資風險；二是資金調度的不合理性。資金合理調度，可以相對節約資金占用使其既能滿足生產經營的需要，又能在時間上相互銜接，形式上相互協調，充分挖掘資金使用的潛力。資金調度不合理，就會出現相反的情況；三是外幣匯率風險，只有當企業進行外幣籌資業務時才發生。企業借入外幣進行籌資活動，如果歸還時該種外幣匯率下降，就會產生匯兌收益。反之，就會產生匯兌損失，這樣就要使企業以更多的本位幣來歸還借款。

2.投資風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是投資方向錯誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽產業、市場淘汰產品項目或國家即將控制投資發展的污染環境產業，投資之日開始就決定了其注定失敗的命運；二是投資過程不能嚴格按預算控制投資成本。形成邊投資邊修改預算的“釣魚工程”，最后擴大了投資總額，造成投產后資產折舊費用占產品成本比例過大，在經濟上制約了工程項目資金的回收期縮短；三是投資購建的資產在技術上不先進。購建技術落后的設備、或從經濟上看已經不先進的設備，從生產工藝上注定了投資項目資金回收的風險。

3.資金回收風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是收賬政策過于寬松。適當的賒銷能夠促進企業產品銷售擴大，提高企業的經濟效益，但是，過于寬松的收賬政策則有可能給企業帶來致命的傷害，造成企業資金大量流失；二是企業內部對應收賬款管理存在漏洞。管理層對抓緊應收賬款催繳工作的力度如何，能否安排專人專門負責應收賬款的管理，甚至派人長期上門催繳，落實難點、焦點客戶的賬款回收，是該問題的內部原因；三是不愿動用法律手段討回債權。基于維持長期客戶的關系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現實風險。

4.收益分配風險有兩個來源:一方面是收益確認的風險，即由于客觀環境因素的影響和會計方法的不當，有可能少計成本費用，多確認當期收益，從而虛增當期利潤，使企業提前納稅，導致大量資金提前流出企業而引起企業財務風險；或者有可能多結算成本，多計有關費用，少確認當期收益，從而虛減了當期利潤，影響了企業聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。如果企業處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業的償債能力，影響企業再生產規模；如果企業投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進行收益分配，就會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，股票上市企業的股票價格會下跌，這些都會對企業今后的發展帶來不利影響。

二、企業財務風險防范的幾點看法

1.思想上重視防范財務風險。

財務風險防范就是企業在識別風險、估量風險和分析風險的基礎上，充分預見、有效控制風險，用最經濟的方法把財務風險可能導致的不利后果減少到最低限度。企業財務風險防范就是要在財務風險發生以前，采取各種措施最大限度地防止風險的發生或者把風險控制到最小程度。根據企業財務風險的來源，樹立財務風險意識是市場經濟的必然要求。企業員工，特別是企業的經營管理者只有樹立財務風險意識，善于對環境變化帶來的不確定性進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風險損失盡可能地降到最低限度，才能保證企業的生存和發展，也才能在市場競爭中立于不敗之地。筆者認為，江西水泥廠2005年出現的財務困境，就是因為當時的管理高層沒有很好地預測財務風險，對市場環境盲目樂觀，大量地舉貸建分廠，當市場需求一縮緊時，貸款利息就成了企業沉重的負擔。

2.選擇合適的財務風險防范方法。

（1）保持資產的流動性。

企業償債能力的大小直接取決于其債務資金總額及資產的流動性。債務資金總額是根據企業生產經營需要而籌措的，在正常情況下，企業并不會為了償債而擴大籌資規模，企業真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現能力強的流動資產（即資產負債表左邊的前面幾項）。而固定資產、長期投資等，往往只能作為一種企業實力的保證。資產的流動性，具體表現為資產總額中流動資產的比重和流動資產中速動資產的比重。應收賬款周轉率和存貨周轉率也是反映資產流動性的指標。

一個企業的資產結構往往是其生產經營的需要和特點決定的。但企業在某些情況下，也可以采取措施相對地提高資產的流動性。例如，企業采取融資租賃的方式取得部分廠房和設備，這樣可以避免部分流動資金“固化”，相對提高資產的流動性，還要求企業及時處理資金周轉過程中不正常的資金梗阻。如積極變賣處理超儲積壓物資，采取措施盡快回收應收賬款等，使流動資產真正“流動”起來，既有利于加速資金周轉，提高資金利用效果，又有利于企業實際償債能力的增強。江西水泥廠在財務危機四起時，也采取了一系列辦法提高資產的流動性。如成立清欠辦，加強對應收賬款的回收力度，對一些年年報虧的子公司采取承包租賃經營等。通過這些辦法的實施，有效地緩解了財務危機。

（2）保持合理的債務規模和結構。

在盡力保持資產流動性的同時，也需要控制合理的債務規模和結構。企業負債控制到多大的規模內，并無定論，但一般來說，它必須與企業的還款能力相協調。由于在企業中，只有作為所有者權益的那一部分才能作為償債來源，因此，舉債規模應與企業所有者權益相適應，一般來說不應該超過凈資產的數額。但是，在不同的行業情況也會有差別。對于一些固定資產比重較大的行業，由于資產的流動性不強，真正可用于償債的是貨幣資金。對于這樣的行業，負債規模還應略低一些，另外，企業確定負債規模的另一個考慮因素是盈利能力。企業盈利能力越強則效益越高，負債能帶來更好的效益，還款一般也有保證，因此，可適當擴大負債比重。企業資金周轉速度的快慢，也是企業確定負債的一個考慮因素。若企業資金周轉快，生產周期短銷售實現快，則容易組織還款資金；反之，則容易出現拖欠債務的情況，此時企業應相對降低負債比重。總之，企業的現金流越有保證就越可以組織較高規模的負債。

考慮負債規模的同時也要考慮債務結構的合理化。債務結構主要指長短債務的規模。一般來說，長期債務的資金成本較高，短期借款的資金成本較低。從控制資金成本的角度來看，企業提高短期借款的比重，可相對降低資金總成本。但短期借款的比重太大，違約風險也太大。企業短期臨時性的資金需要，宜用短期借款解決。長期性的資金需要，若不發行股票籌資，則宜以長期借款解決。若以短期借款解決，往往陷入借新債還舊債的困境，一旦無法借到，便會面臨財務風險。在這樣情況下還可以引起借款利率上升，與降低資金成本的初衷背道而馳。

（3）合理調動貨幣資金，可以考慮建立風險基金。

要防范企業財務風險，需要企業財務人員進行貨幣資金的合理調度與安排。根據不同企業資金運動的規模和生產經營的特點，妥善安排貨幣資金的收支活動，使之在平時能保證生產經營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調度資金，以避免出現無力支付的情況。同時，企業還可以通過聯營、合并等多方位多元化經營方式來擴大規模，運用規模經濟來分配企業財務風險，以盈助虧，以優補劣。建立風險基金，即對于出現的偶然性很大而損失有限的風險，企業可以采取各種可能的方式，有計劃的提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金，作為損失發生時的補償基金，防止風險發生對企業正常運營資金的影響，從而保證企業經營活動的正常進行。

（4）加大對子公司的財務控制力度，增強抗風險能力。

企業作為所有者，對子公司的凈資產有絕對的控制權力，但各子公司也必須按照現代企業制度，完善法人治理結構，獨立地開展生產經營活動。企業要加大對子公司的財務控制，首先，要建立一整套子公司財務管理和會計核算制度，從規章制度上保證子公司的財務運作符合企業的整體利益。其次，要推行財務總監制或會計委派制，把財務會計人員的任命權歸母公司管理，以避免子公司會計信息失真。再次，對子公司要實行合并會計報表。

（5）加強對投資項目的論證，提高投資收益。

對新上馬的項目，一是要進行充分的可行性論證。對投資的區域、行業、時間以及以什么方式投資，都要進行可行性論證，以避免投資風險。同時，還要結合投資成本，靜態回收期、投資回報率、該項目的發展前景等方面綜合考慮。二是投資規模要適度，資金投向要合理配置，不能貪大求全，否則不利于風險的分擔。三是要樹立抵御風險的信心，一旦決策投資，就要盡快上馬建設，不搞胡子工程。

（6）建立健全財務活動各環節的風險防范機制。

一是在財務預測和財務計劃環節方面，財務部門要根據供應、生產、企管、營銷等業務部門提供的生產計劃統計，市場信息和競爭對手的相關資料，加以整理歸類，建立相應的預測模型。應用敏感性分析、概率分析等數學方法，對可能發生的風險及影響程度加以預測；對應對方案中可能發生的風險采取針對性措施，生產多種的產品，長線產品與短線產品搭配，在時間、數量上相互彌補等，以達到分散風險的目的。同時，在編制預算時要盡量采取彈性預測，留有余地，以應付突發事件的影響。二是在財務控制環節方面，要把財務活動的實際指標與預算指標相對比，運用定量和定性分析的方法，發現差異，采取措施。對風險大的，應按照預測和計劃階段已確定的各種風險防范方案，調整財務活動，將風險調整到可控范圍，以減輕損失程度，保證企業生產經營活動正常運行。

建立現代企業制度，建立合理的、協調的行為激勵與監督約束機制，解決好企業所有者、經營者和企業員工等內部利益主體之間，以及企業與政府、債權人等外部利益主體之間的收益分享和風險分擔的關系，正確處理他們之間的責、權、利關系，是充分改善企業財務風險防范的動力機制的關鍵所在。