投融資項目管理模式及改進

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摘要：隨著國內市場經濟的不斷發展，中國宏觀經濟步入新常態，伴隨著財政部、國資委、“一行三會”密集出臺的財辦金[2017]92號文、國資發財管[2017]192號文、財金[2018]23號文、資管新規等政策的出臺，央行對商業銀行進行嚴格的MPA考核，許多表外資產回歸表內，導致市場資金流動性收緊，對項目資金面造成巨大影響。資管新規要求去通道、去杠桿、去嵌套、破剛兌，導致資本市場進一步收緊，成本上升，審批效率降低。為此，如何規避政策風險，適應新形勢下的新監管要求，確保投融資項目運作合法合規，是現階段建筑企業持續發展面臨的瓶頸。做好投融資項目管理工作是建筑企業規避風險、確保收益的主要方法和手段，也是提高企業市場競爭力，進一步促進建筑企業發展的核心所在。依法合規、有序規范地開展建筑企業投融資活動，通過對企業投融資管理模式、存在的問題、解決方法進行分析，期望能夠為建筑企業的投融資項目管理提供有益參考和借鑒。為建筑企業健康開展投融資管理提供有益探索。

關鍵詞：建筑企業；投融資管理模式；問題；措施

隨著投融資項目在國內的快速發展，建筑企業作為投融資項目參與主體之一，遇到前所未有的機遇和挑戰：一方面，基礎設施建設規模加大，給建筑企業帶來前所未有的機會；另一方面，在基礎設施建設新常態下，更多的項目以投融資項目模式建設，建筑企業在項目投融資、建設、運營和移交等方面將面臨諸多挑戰。建筑企業如不參與投融資項目建設，將會失去市場，影響企業生存，制約企業的發展；如參與投融資項目，對原來只擅長傳統施工的建筑企業來講，將面臨項目投融資、施工、運營、法人治理等方面的挑戰。投融資管理的成敗直接影響著整個項目的收益，同時，投融資管理水平將對建筑企業的持續發展產生重要影響。

一、投融資項目管理模式存在的問題

1.投融資管理階段。（1）資本金管理方面隨著國家相關監管政策的出臺，尤其是近期延續財辦金〔2017〕92號文出臺的財金〔2018〕23號文，提出規范PPP項目公司資本金管理，堅持穿透原則，不得以債務性資金充當項目資本金，對于資本金長期不到位、資本金穿透以后不是自有資金出資的項目將面臨出庫風險。目前，表外項目財務投資人（產業基金公司），其大部分資本金主要是通過發行信托等理財產品募集，受資管新規政策及產品結構和周期、國家貨幣政策、利率調整等綜合因素影響，部分項目在短期內面臨資本金流動性不足的風險。（2）銀行融資管理方面國家宏觀“降杠桿、穩增長”政策方針及央行繼續實施的穩健中性的貨幣政策，對資金面造成了巨大影響，市場資金短期面臨流動性收緊。就PPP項目而言，現存項目有大量的財務投資人和金融機構參與。一方面，四大國有銀行及商業銀行總行層面依然對“小股大債”、“明股實債”運作模式存在質疑，現階段很難通過銀行貸款審批；另一方面，受金融風險調控影響，市場中樞利率已大幅提高。銀行按原合同簽署的利率要進行向上調整，幅度在10%左右，因銀行間通常做法不約定發起提款到實際撥付資金的時間，因此，如果不接受銀行的提高利率行為按原合同約定價格提款，將會導致資金長時期不到位。2.施工管理階段。（1）部分投融資項目前期勘察工作不到位、設計圖紙不完善、深度不夠或出現差錯、大臨方案不科學、措施項目不合理等勘察設計的問題，導致項目概預算編制遲遲無法最終確定，無法及時準確的展開對外計量，存在效益流失風險。（2）投融資項目工程變更數量多，存在較大的審計風險。移交前預算確定、對外計量、結算審核、工程資料等工作量巨大，時間緊迫，移交變數大、風險高。（3）投融資項目一般工期短、工程量大，若施工管理不規范，容易產生質量事故和安全事故。（4）項目計量目前一般采用季度方式確認，每月末20日前將經監理單位確認的當月完成產值確認報表報業主審核確認，但實際計量手續存在不規范情況，同時項目公司計價已簽認但款項撥付延遲現象亦存在。3.運營管理階段。合作期長是投融資項目的主要特點，短則10年，長則30年。目前最大的瓶頸是具備運營維護能力的企業稀缺。項目公司在運營維護方面尚停留在理論階段，沒有相關運營維護實戰經驗，存在著管理盲區。政府作為可用性服務費和運營維護服務費的績效考核機構，項目公司如未按合同要求履行運營管理、資產管理職責，提供滿足政府或業主績效考核要求標準的運營服務，則可能導致違約事件及績效考核扣減項目收益的現象發生。4.法人治理方面。投融資項目公司作為一個法人機構，承載著對項目的投融資、建設、運維、移交、收回投資成本、獲取投資收益的職能，在項目施工單位和項目實施機構間關聯系列合同。從合同主體的角度出發，項目公司負責對項目施工質量、進度、安全、環保、造價、計量控制等合同內容的全面管理。項目公司的股權架構中主要由政府出資代表、社會投資方（含產業基金）多方構成，項目投資來源多元化，涉及面廣，牽扯關系多，管理鏈條長，易出現管理薄弱等問題。

二、投融資項目管理模式的改進方向和措施

針對目前面臨的投融資、施工、運營、法人治理等方面的風險，積極加強與證券公司、保險機構、信托公司、融資租賃、私募基金等金融機構的深入合作，解決投融資問題；加強項目建設施工管理，解決項目施工管理問題；配備具有運營管理經驗的人員、相關設備等資源，采用自行運營、聯合運營的方式，解決項目運營問題；制定項目公司系列管理制度，解決法人治理問題。整體上對建筑企業集團及子公司商業模式做出調整，有效整合和配置產業資源，實現產業結構轉型升級，滿足建筑企業持續發展需求。1.投融資管理方面。（1）資本金管理提前模擬項目公司全周期現金流量表，根據項目資金需求，做好資金使用計劃，與產業基金積極溝通，將已到位資本金采用滾動發行的模式置換前期資金，必要的時候以契約式基金方式籌集資金。探討采用股權置換等其他方式對原有出資方式進行修正，切實解決項目公司“明股實債”問題。（2）項目融資部分融資部分資金考慮銀團或拼盤等形式規避銀行間規模風險以及利率風險，通過引入銀行間競爭機制，防止在資本市場出現波動時發生規模風險并增強議價能力。銀團方面，一是積極利用大型央企享有融資綠色通道待遇，在項目審批、利率浮動、提款等方面擁有優先權的企業自身資源優勢，擴大融資規模和資金來源渠道；二是在國內資金面緊張的情況下，開創性開展海外風參貸的合作模式，積極引入海外資金解決項目融資問題。多管齊下，有效降低利率風險，保障投融資業務的順利開展。2.施工管理方面。（1）合理設置勘察設計合同的約束條款，深化勘察設計圖紙的深度、精度及完善程度，并且與設計費率、支付比例掛鉤，明確勘察設計的主體責任問題。（2）概預算的編制中，涉及大量設計圖紙和工程量的復核工作，大力推行BIM技術，從低效繁瑣的工作中解放人力資源，實現高端設計。（3）加強項目現場管理，嚴格執行公司規章制度，提高施工管理人員綜合工作能力和執行能力，規避施工管理風險。3.運營管理方面。（1）項目公司是投融資項目運營管理的責任主體。項目公司按照公司法、合同法、PPP項目合同（以下簡稱PPP合同）、股東協議、項目公司章程等文件要求和規定；履行運營管理、資產管理職責；提供滿足政府或業主績效考核要求標準的運營服務，政府或業主支付可用性服務費和運營維護服務費。同時，項目公司加強風險預警及防范，避免違約事件及績效考核扣減項目收益的現象發生。（2）采用“請進來，走出去”的方式，通過對外調研學習，對內聘請相關有經驗的專家親臨指導，培養適合項目公司自身運營維護領域的團隊并做大做強。提前籌劃部署，通過樹立運營維護品牌，實現市場份額滾動發展，形成企業新的利潤增長點。4.法人治理方面。項目公司作為投資項目的實施機構，在整個項目合作期履行項目的投融資、建設、運維、移交、收回投資成本、獲取投資收益等項目全生命周期的管理職能。因此，應積極完善項目公司的法人治理結構，落實各項會議制度（董事會、股東會、總經理辦公會），依據《公司法》、《公司章程》進行公司治理；完善項目公司組織架構，明確崗位職責，責任落實到人，加強對投資項目的管控；建立完善的投融資管理體系，為投融資項目管理提供制度保障，推動投融資向更高層次發展。加強稅收籌劃，針對建設期、運營期、移交期等不同階段，采用不同方式、方法分別籌劃；加強團隊建設、人才培養，全面提升項目公司的管控能力，確保投資質量。

三、結束語

綜上所述，建筑企業在我國市場經濟發展過程中，尤其是基礎設施投資建設中扮演著重要角色，占據著舉足輕重的地位，這就要求建筑企業要以良好的資金流為目標，進一步完善和創新管理模式，不斷探索和改進管理辦法，加強投融資項目管理，跟上時展步伐，滿足新形勢下建筑企業投融資管理工作的要求，確保建筑企業各項經濟活動的正常運行，最終實現企業的轉型升級。

參考文獻

[1]田振.淺析PPP投資模式下項目管理運作和風險[J].環球市場，2016，（22）：28.

作者:王桂忠 單位:中鐵一局集團有限公司