醫藥上市公司技術創新論文

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1醫藥上市公司的現狀分析

從醫藥上市公司數量來看，1993年第一家醫藥公司上市以來，截至2013年底，我國醫藥行業A股上市公司共有179家，營業收入共計5644億元，同比增長14.4%。從地域分布來看，京津冀、長三角、珠三角地區是醫藥上市公司最為集中的地區，其中華東六省份（江浙滬、魯皖閩）上市公司數量最多，占全國醫藥上市公司30%。從股權性質方面，由于我國醫藥上市公司主要由國有企業改制而來，其國有股占股比例均較高，但隨著一些民營和私人資本的注入，醫藥上市公司國有股的平均比例在逐漸下降，2010年我國醫藥類上市公司國有性質比例為53%，到2013年這個比例為47%；從股權集中度來看，我國醫藥上市公司前五大股東持股比例2007年為53.62%，2010年這個比例降低為51.96%；從資本結構方面看，我國醫藥上市公司的平均資產負債率為2008-2010年的分別為50.78%、47.51%和43.77%[2]，可見平均資產負債率呈下降的態勢，醫藥上市公司更偏好股權融資，而較忽視債務融資。總體來看，醫藥上市公司雖然在整個資本市場中占比不大，但是在股權和資本結構方面具有一定的特點，本文將結合公司治理理論，進一步分析技術創新投入的關系。

2研究假設

2.1股權性質

公司的股權性質是公司治理中的根本性因素。對于國有性質的公司而言，國家性質的股東處于控制地位，除了與非國有股東一樣會關注公司資產的保值和回報以外，還會關注就業、財政收入等社會性問題。因此國有性質的股東在多種因素的約束下進行決策，而私人企業則更多關注能實現經濟利益最大化的行為，因此在技術創新方面，非國有性質的企業更能集中經濟力量進行研發創新。

2.2股權集中度

公司的大股東和小股東代表著不同的利益集團，大股東持有較高的股票份額同時也面臨更大的風險，公司運作的收益對大股東的影響遠大于小股東。技術創新活動具有高風險、高投入的特點，但是技術創新關系到公司長期的發展和核心競爭力的提升，因此大股東對技術創新活動有更高的關注度和支持度，大股東持股比例越高，越有實力和動力去收集信息，對創新活動進行監督和管理，因此在股權越集中越有利于技術創新。2.3獨立董事占董事會的比例獨立董事的設置是為防止內部管理人員做出有損于少數股東和公眾股東的利益的主觀決策，而具有獨立董事資格的人員都是某個領域的專業人士，因而能夠利用其專業知識與經驗為公司的發展和董事會的決策提供建設性意見。創新行為符合企業長期發展和穩定的需要，因此獨立董事的設置能夠正向的影響企業的創新投入。

2.3高管人員薪酬激勵和股權激勵

高管人員是公司管理的直接執行者，高管人員并非都為董事會成員，通過對高層管理人員進行股權或薪酬方面的激勵，能讓經營者盡可能站在股東的角度進行利益取舍，在經營的過程中更多地關心公司的長期價值。因此高管人員受薪酬激勵和股權激勵的影響較大，薪酬越高往往越能調動管理人員的積極性，從而能夠更高效地整合資源促進企業技術創新的發展。

2.4董事長和總經理兩職合一

董事長關心股東權益的最大化以及企業的長期業績，而總經理是通過聘任制的形式確定，聘期一般3-5年，因此總經理往往更關心任期內企業經營業績和穩定，技術創新活動的高風險性是總經理在進行資源分配和決策時所擔憂的，而董事長和總經理兩職合一可以規避所有者與人之間的矛盾，更有利于把握創新機會進行創新決策。

3研究設計

本文以醫藥上市公司作為研究對象，考慮到資本市場中主板市場與中小板、創業板在企業規模、股本要求、董事會和管理層要求的不同，為保證可獲得數據的一致性和真實性，本文選取主板市場的醫藥上市公司作為研究對象，實證分析數據來源于上海證券交易所和深圳證券交易所中披露的上市公司年報，為保證數據的有效性和一致性，對數據進行了篩選。

4結論與建議

本文通過對醫藥上市公司治理結構和創新投入的關系實證分析發現，股權的差異、股權集中度的差異沒有對創新投入產生顯著的影響，而獨立董事和高管人員年薪對技術創新有顯著的影響，因此，醫藥上市公司在獨立董事的選擇方面應該更加慎重，必須充分考慮獨立董事的專業背景和從業經歷，保證獨立董事對市場環境有較為精準的把握，對創新機會有敏感的洞察力；同時必須保證獨立董事能夠按時出席股東大會等關系公司重要決策的活動，董事會成員應充分考慮和尊重獨立董事的意見和建議，充分利用獨立董事在相關領域的知識和經驗，為公司在技術創新能力的培養和資本投入方面提供有益的建議和參考。與股權激勵相比，平均年薪對高管人員的激勵在技術創新方面有更顯著的影響，因此公司關注對高管人員的薪酬設計，同時可以考慮通過設置多種激勵手段對高管人員進行激勵。

作者:劉亞琳馮國忠周振單位:中國藥科大學國際醫藥商學院