人民幣貶值原因與影響

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摘要：從2014年開始，我國人民幣兌美元匯率下跌趨勢明顯，而人民幣貶值的原因較為復雜，是由政治，經濟博弈等眾多因素決定的，其中，央行的主動干預和國外金融機構的影響不容忽視。同時，人民幣貶值帶來了巨大的影響。本文將從不同的角度對人民幣貶值的原因與影響進行分析，希望對人民幣的研究提供有用的視角。

關鍵詞：人民幣貶值；貶值預期；央行

1人民幣匯率現狀分析

1.1我國現行的人民幣匯率制度

我國央行從2005年開始進行人民幣匯率制度改革，通過調整貨幣籃子中各類貨幣所占得權重進而調節人民幣匯率的走勢變化。我國注重經濟的實際發展狀況，以國內外市場供求為基礎，與貨幣匯率籃子有機結合，嚴格控制人民幣幣值在一定的范圍內波動。我國人民幣匯率制度在經歷了2008年金融危機之后，更加重視人民幣市場供求變化的影響。在2010至2014年的時間里，我國先后對人民幣匯率制度進行了數次調整，增大人民幣匯率的波動區間，使人民幣匯率制度逐漸向市場化方向靠攏，加強匯率制度的動態管理[1]。

1.2人民幣匯率近期貶值

自2014年年末以來，人民幣幣值就出現了持續走低的現象，即便是到了2012年，這種現象業并沒有得到緩解，央行認為人民幣匯率變化與國際收支平衡情況密切相關，對貶值現象表示默認態度。2015年8月11日，中國人民銀行《關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明》，這一聲明的很快引起了巨大反響，新的人民幣兌美元匯率使得人民幣兌美元匯率一跌再跌，三天內的貶值額度高達4.7%，這種貶值額度帶來了全球商品市場的波動。

2人民幣加快貶值的原因分析

2.1中間價以及美元升值預期

近期，人民幣中間價急劇不穩定，走低趨勢明顯，不過從即期匯率的角度來看，中間價的走低并不明顯。當時，美聯儲利率決議推行的鷹派立場造成了美元幣值的大幅增長，在這種情況下，美元兌人民幣中間價的上升給人民幣造成了很大壓力，盡管人民幣匯率受一籃子貨幣的控制，但美元依然是影響人民幣幣值穩定的重要因素。2015年2月，美國經濟獲得了強勢復蘇，美元指數持續走高并突破了一百點，這無疑更加劇了人民幣的貶值進程。

2.2央行的主動性干預

在2014年之前，人民幣幣值一直呈現出升值的態勢，同時。美聯儲退出QE造成了全球經濟的動蕩,在這種經濟不穩定的前提下，更是有新興市場可能會擴大人民幣外匯儲備的傳聞出現，這一系列情況都造成了人民幣幣值的大幅上升，面對這種情況，央行采取了增大外匯儲備的手法，通過購買大量的外匯從而在貨幣市場上投放大量的人民幣，增加貨幣市場中的人民幣數量，進而引導人民幣幣值的降低。同時，央行在2014至2015兩年的時間里先后進行了兩次降息，降息政策使一些國外投資者擔心降息之后的投資回報有所下降，國際熱錢流出中國，國際市場上人民幣的需求大幅下降，造成更進一步的人民幣貶值[2]。

2.3市場預期的作用

自從二十世紀七十年代以來，人們廣泛受到盧卡斯的理性預期學派的影響，他們認為人們為了獲取更有利的結果，往往會收集大量有效信息，作出理性正確決定，在金融市場上，市場參與者通過大量的信息分析與研究，做出了人民幣貶值預期，那么，他們就會堅定地相信他們的預測是準確的，而大量市場參與者將會根據這一預測進行盲目地跟進，這種力量是非常驚人的，它會造成真的人民幣貶值的出現，也就是預期成為了現實。

2.4經濟增速趨緩作用

2008年經濟危機的爆發，全球經濟陷入低迷，我國推出的“四萬億”刺激經濟政策埋下了通貨膨脹的隱患，我國國民經濟需求降低產能過剩，我國經濟進入到了發展趨緩的時期，我國致力于轉變經濟増長模式，加快發展第三產業，由工業為主要經濟增長模式轉變為以服務業為主要經濟增長模式。這種經濟増長模式增加了經濟發展的效益，我國的經濟發展也由快速發展轉變為平穩的可持續發展，國民收入與商品價格有所下降，相應的人民幣幣值也有一定程度的下降[3]。

3人民幣貶值帶來的影響

3.1匯率機制市場化具備充足的條件

在人民幣升值階段，金融市場上盛行關于人民幣的投機活動，許多國際金融機構以外匯換取人民幣進行貸款與投資，造成了人民幣幣值的飆升和房地產市場的動蕩。人民幣的貶值打破了金融機構對于人民幣升值的預期，使一些利用人民幣升值進行操控投機活動的金融機構遭受了重大損失，人民幣的幣值處于不穩定狀態，人民幣升值投資者不得不謹慎來應對人民幣的變動，針對人民幣的投機活動的減少給人民幣匯率市場創造了一個穩定、安全、有序的環境。

3.2影響居民的日常生活

人民幣在升值情況下，居民會更有持有人民幣的意愿。如果人民幣幣值水平下降，居民這種持有人民幣的意愿就會下降。人民幣貶值使得出國旅游和海外留學的人們需要用更多的人民幣來換取外匯，這在一定程度上增大了他們旅游與求學的成本，所以人們出國旅游和上學的欲望將會降低。在居民日常生活方面，購買進口食品物品已經成為一件非常普遍的事情，人民幣貶值提高了進口食品物品的價格，就拿進口石油來說，人民幣貶值會造成石油價格的上漲，進而造成運輸成本的增加，最后導致整個商品價格的上漲，增加了居民的生活成本。

3.3對人民幣國際化的影響

從人民幣跨境結算的角度分析，人民幣的貶值對其存在著不利影響。人民幣的貶值使國外持有人民幣的金融機構不斷拋售出手中的人民幣，在跨境交易中盡可能的減少人民幣的使用，縮小了人民幣的進口結算規模。從人民幣作為國際儲備貨幣的角度分析，人民幣在2015年12月1日宣布加入SDR，這標志著人民幣的世界影響力已經達到了一定程度，人民幣的貶值使將人民幣作為儲備貨幣的國家遭受經濟損失，使得別國的人民幣儲備量降低。從中國經濟的控制力角度來說，中國經濟的控制力表現在國外機構的投資方面，本國貨幣貶值，以外國貨幣進行計價的生產成本將會降低，外國投資者的利潤相應的增加，這會加大外國投資者在我國的投資熱情，從而增大了中國的經濟控制力。

4對人民幣貶值的看法

過去的一段時間中，盡管人民幣在貶值，但是這種貶值依然在合理的范圍內，與國家的正常預期相差不大。人民幣的貶值在很大程度上與人們對于人民幣貶值的預期有關，央行對于人民幣的貶值狀況進行了一定程度上的干預，但消費者對人民幣的貶值預期往往會對沖掉央行的干預政策，所以民眾保持持有人民幣的自信心，保持理性的頭腦十分重要。

作者:靳雅婧 單位:河南大學經濟學院

參考文獻：

[1]肖耿.人民幣升值會帶來外匯儲備的泡沫[J].財經研究,2010,(3).

[2]孫湘軍.論現行的人民幣匯率制度改革及其發展方向[J].天津財經大學,2007.

[3]巴曙松.中國將選擇時機擴大人民幣匯率波動區間[D].工作論文,2010,(4).