人民幣匯率問題改革思路論文

導(dǎo)語：人民幣匯率問題改革思路論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要分析了現(xiàn)行人民幣匯率存在的問題及影響匯率制度的因素，提出了人民幣匯率制度改革的基本思路。

關(guān)鍵詞人民幣匯率釘住匯率有管理浮動匯率匯率制度改革

自1994年開始，我國建立起以市場供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動匯率制度，但近年來的市場表現(xiàn)說明，人民幣匯率已經(jīng)異化為單一釘住美元的固定匯率制。雖然這一制度在穩(wěn)定外匯市場、擴大出口和吸引外資等方面都發(fā)揮過積極作用，但是在目前的國內(nèi)經(jīng)濟和國際金融形勢下，其弊端也逐漸暴露出來。因此，改革人民幣匯率勢在必行。

1人民幣匯率存在的主要問題

1.1現(xiàn)行的單一釘住匯率比較刻板，不能及時反映對外經(jīng)濟關(guān)系的巨大變化

當我國和歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟周期不盡一致，尤其是兩種貨幣的利差較大時，我國貨幣政策操作的難度增加。一般地說，一國匯率制度或貨幣政策的安排是同它的經(jīng)濟周期相一致的。在釘住匯率下，釘住國的匯率必然隨著被釘住國匯率的變化而變化。當釘住國的經(jīng)濟周期同被釘住國不一致時，釘住國匯率變化的方向很可能對其經(jīng)濟的發(fā)展是不利的。這種情況必然帶來其國內(nèi)貨幣政策的扭曲，降低貨幣政策的有效性。

1.2在世界經(jīng)濟發(fā)生急劇變化的情況下，決定出口不是名義匯率而是實際有效匯率

人民幣名義匯率不能真實反映市場的供求變化狀況，加劇了國內(nèi)外物價的脫節(jié)，不利于對外經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展。當我國貿(mào)易出口競爭國的匯率大幅波動時，不利于發(fā)揮人民幣匯率機制的調(diào)節(jié)作用。而實際匯率的貶值將改變國內(nèi)需求與國外需求的比例，促使出口增加。而實際匯率的升值將導(dǎo)致出口能力下降。1994年匯率并軌以來，我國的名義有效匯率變化不太大，但實際有效匯率升值了30％以上。但由于我國的人民幣匯率是釘住美元的，當我國貿(mào)易出口競爭國通過貶值擴大出口時，就必然對人民幣匯率的變化產(chǎn)生很大的壓力。為了釘住美元，我國不得不在貿(mào)易中做出較大的犧牲。

1．3不利于培育金融機構(gòu)和企業(yè)的匯率風險意識和促進資本市場的發(fā)展

匯率風險來自于匯率變化的不確定性。由于匯率的變化，使得在外匯交易和進出口貿(mào)易結(jié)算中的風險不斷增加，金融機構(gòu)和進出口企業(yè)作為外匯交易和貿(mào)易的主要參與者，必須增強風險意識，并運用靈活的風險管理技巧，才能規(guī)避交易中的風險。然而，在單一釘住匯率條件下，匯率的變化被人為的因素所左右，從表面上看，匯率的風險降低了。但由于被釘住的匯率是浮動的，因此這種人為地控制匯率變化是根本做不到的。它在一定程度上會淡化人們的風險意識，對于外匯交易的主體必然是不利的。

1.4人民幣匯率的形成機制不完善，對國內(nèi)企業(yè)實行的強制結(jié)售匯使得中央銀行承擔了每天外匯供求差額的責任

強制性的結(jié)售匯不僅使國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)處于一種不平等的競爭地位，而且強制性的結(jié)匯還使中央銀行處于被動地位。目前我國外匯儲備已超過4000億美元，但當外匯儲備增加到一定數(shù)量后，如果在國內(nèi)企業(yè)外匯需求不多的情況下，中央銀行還要繼續(xù)買入市場多余的外匯。而買入外匯的同時需要支付人民幣，這在通貨膨脹的情況下將會影響國家宏觀貨幣政策的有效性。

1.5加劇了資本外逃

資本外逃是一種不正常的資本流動，隨著國際資本的頻繁流動，許多新興市場國家相繼出現(xiàn)資本外逃的現(xiàn)象。我國在20世紀90年代，也出現(xiàn)了較嚴重的資本外逃現(xiàn)象。然而，我國資本外逃的原因卻不同于墨西哥、俄羅斯和東南亞國家：一是我國的資本外逃不是因為投資者出于恐慌或懷疑而導(dǎo)致短期資本流動；二是我國的資本外逃也不是對政治或經(jīng)濟危機、稅負加重、惡性通貨膨脹等因素所作出的反映。實際上我國資本外逃的原因除了在于來自壓抑的金融環(huán)境、不成熟的金融市場以及不完善的法律監(jiān)管外，還在于對外匯風險的規(guī)避。雖然政府承諾保持不貶值，但是在人民幣匯率釘住美元的情況下，周邊國家貨幣的貶值卻加劇了人們對人民幣貶值的預(yù)期，資本外逃成為一種現(xiàn)實的選擇。

2人民幣匯率制度改革的基本思路

2.1人民幣匯率制度改革的促進因素

2．1．1國內(nèi)金融市場的更加開放

根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展第十個五年計劃，我國金融業(yè)的發(fā)展將進入新的階段，要建立和完善適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的金融市場體系和組織體系。從目前的改革來看，利率市場化正在逐步推進，貨幣市場的改革和發(fā)展已取得明顯成效，資本市場的發(fā)展也進入新的階段。特別是我國加入WTO后，外貿(mào)和外資的總量、流向和結(jié)構(gòu)都將發(fā)生顯著變化，從而對外匯市場的供求基礎(chǔ)產(chǎn)生影響；外資金融機構(gòu)進入國內(nèi)市場后，將對國內(nèi)金融交易服務(wù)提出全新的要求；服務(wù)于銀行間外匯市場的交易中心，也將受到來自國外金融中介機構(gòu)激烈競爭的挑戰(zhàn)。

2．1．2國際金融市場發(fā)展趨勢多變

從國際金融市場的發(fā)展趨勢看，一是經(jīng)濟和金融的國際化推動著金融市場的一體化，因特網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展將使一體化進程不斷加快；二是金融市場的電子化極大地提高著市場發(fā)展的速度和效率；三是市場創(chuàng)新層出不窮，在活躍市場的同時也使市場投機活動日益猖獗，市場風險進一步加大，市場監(jiān)管的難度進一步加大。

2．1．3亞洲貨幣合作的進程加快

亞洲金融危機的教訓(xùn)表明，過分依賴美元的匯率安排威脅到了亞洲經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，亞洲國家要維護金融穩(wěn)定，不能依賴不斷增加的外匯儲備，必須積極開展亞洲貨幣合作。其模式有中國與東盟十國之間建立自由貿(mào)易區(qū)，中國、日本、韓國三國之間建立自由貿(mào)易區(qū)，日本與東盟十國之間建立自由貿(mào)易區(qū)三種模式。不論哪種模式，加強亞洲地區(qū)的貿(mào)易和金融的合作，已成為亞洲各國和地區(qū)的普遍要求。隨著我國與周邊國家經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系的加強，從國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)的角度，我國應(yīng)當以積極的態(tài)度推進亞洲的貨幣合作。通過貨幣合作促進成員間貿(mào)易的進一步增長、穩(wěn)定成員間匯率和促進區(qū)域的金融穩(wěn)定。

2.2人民幣匯率制度改革的目標和思路

根據(jù)我國實際，人民幣匯率制度改革，主要是解決兩個方面的問題：一是確定匯率水平；二是確定匯率調(diào)整方式。改革的基本思路是一切從實際出發(fā)、循序漸進，絕不能操之過急、一蹴而就。同時應(yīng)綜合考慮多方利益，把匯率制度改革同我國貨幣政策獨立性、國際收支狀況、國際貨幣合作及國際匯率制度的新趨勢聯(lián)系起來，制定好人民幣匯率制度改革的近、中、長期目標。

（1）近期目標是逐步由單一釘住過渡為釘住一籃子貨幣，以適應(yīng)貿(mào)易與資本流動對匯率的影響。中國是一個大國，不能像一些小國那樣只對美元作出反映。當前，歐元誕生后的國際貨幣市場已呈現(xiàn)美、歐、日三分天下的態(tài)勢。由于中國與世界上很多國家進行貿(mào)易與資本往來，一旦國際貿(mào)易形勢與世界貨幣市場發(fā)生變化，與美元的單線聯(lián)系將無法全面反映這些因素的變動。因此，恰當?shù)倪x擇應(yīng)該是釘住一籃子貨幣，通過籃子貨幣及其權(quán)重將中國與外國的經(jīng)濟聯(lián)系程度進行合理反映。事實上我國貨幣當局近年來一直采用一籃子貨幣來監(jiān)測人民幣匯率的波動及其合理性。尤其是美國、日本、香港、歐盟、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡、泰國、韓國和臺灣十大經(jīng)濟體與國內(nèi)的貿(mào)易占對世界貿(mào)易總額的80％以上，可以將上述十個經(jīng)濟體作為一籃子貨幣。基本思路是設(shè)計一個多種貨幣所構(gòu)成的虛擬貨幣，人民幣匯率在進行調(diào)控時不再釘住美元，而是釘住人民幣與該虛擬貨幣的匯率。同時，該虛擬貨幣應(yīng)具備三個特征。一是包含中國主要貿(mào)易伙伴國的幣種，二是該虛擬貨幣的匯率能夠反映中國產(chǎn)品在所有境外市場上的總體競爭力，三是該虛擬貨幣的升值與貶值反映出短期國際資金流出（入）中國市場的可能變化方向。

（2）中期目標是擴大人民幣匯率的浮動幅度，實現(xiàn)人民幣彈性目標匯率制。國際貨幣基金組織把彈性匯率分為兩大類。一類是有限彈性制，包括對單一貨幣的有限彈性和合作安排下的有限彈性；另一類是較大彈性制，包括按照一套目標調(diào)節(jié)匯率、管理浮動和獨立浮動。從我國的現(xiàn)實情況看，有限彈性難以實行，因為我國不能像亞洲和拉美洲的一些小國那樣長時期地只對美元做出彈性安排，也不能像歐元區(qū)那樣對外實行共同浮動。另外，我國也不能實行獨立浮動，因為人民幣不是自由兌換貨幣；也不能實行管理浮動，因為我國當前的匯率調(diào)控手段并不像西方國家那樣先進。因此，我國只能按照一套指標調(diào)節(jié)匯率即實行目標管理。所謂目標管理就是對國民經(jīng)濟計劃給定的目標，確定人民幣對外幣匯率的目標范圍或變動幅度，一旦匯率超過了這一范圍，政府就進行干預(yù)，使其恢復(fù)到目標水平；或者根據(jù)經(jīng)濟情況變化而修改目標范圍，使匯率真正反映外匯的供求關(guān)系。當然人民幣匯率區(qū)間大小的確立應(yīng)綜合考慮一系列因素：包括實際有效匯率；月度交易余額；季度國際收支余額的變化；國際儲備的充足性與變化趨勢；人民幣利息水平。就目前形勢而言，擴大人民幣浮動幅度應(yīng)分步驟實施。

（3）遠期目標是逐步推進人民幣資本項目可兌換，實現(xiàn)人民幣的有管理浮動并最終實現(xiàn)自由浮動。國際經(jīng)驗表明，資本管制只能起到短暫的隔離作用，而不能長期有效地保護一國經(jīng)濟與金融的發(fā)展。目前，我國已經(jīng)實現(xiàn)經(jīng)常項目下的自由兌換，但資本項目下的外匯交易仍受到嚴格管制，這也正是當前我國可以在很大程度上對人民幣匯率進行管理與控制的一個重要原因。加入WTO后，隨著貿(mào)易自由化的推進和我國金融市場機制的逐步健全，在中國放開資本項目的呼聲日漸升溫并提上議事日程。為防止我國經(jīng)濟遭受激烈的沖擊，應(yīng)該逐步地取消人民幣資本項目管制，從而為人民幣將來的完全自由浮動與國際化提供一個市場制度基礎(chǔ)。

參考文獻

1陳彪如．邁向全球化經(jīng)濟的思索［M］．上海：華東師范大學(xué)出版社,1995

2戴相龍．對中國金融改革主要問題的思考［J］．中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2002（8）

3張學(xué)友，劉本．人民幣匯率的選擇.西部論叢,2002（8）

4李婧．人民幣匯率制度選擇［J］．世界經(jīng)濟，2002（3）

5沈國兵．匯率制度的選擇：理論綜述及一個假說［J］．世界經(jīng)濟文匯,2000（3）

6［美］勞倫斯·哈里斯．貨幣理論［M］．北京：中國金融出版社，1989