人民幣自由兌換探討論文

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1貨幣自由兌換的條件

一國(guó)貨幣要實(shí)現(xiàn)完全的可兌換需經(jīng)過(guò)四個(gè)階段：①經(jīng)常項(xiàng)目有條件兌換；②經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換；③資本與金融賬戶(hù)有條件兌換；④資本與金融項(xiàng)目自由兌換。可見(jiàn)，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，絕非瞬息可就的。

1.1健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是金融體系運(yùn)行的最直接、最基礎(chǔ)的條件。健康的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求一國(guó)生產(chǎn)力發(fā)展速度合理；商品經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度完善；此外，它對(duì)合理的通脹率及政府宏觀調(diào)控政策的有效性等也有較高要求。總之，一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)平穩(wěn)，盡量避免大的波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、經(jīng)濟(jì)蕭條現(xiàn)象的產(chǎn)生。

1.2健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體（指一般企業(yè)和金融企業(yè)）。這一條件要求一般企業(yè)要具有內(nèi)在動(dòng)力、外在壓力和活力，是理智的、行為端正和對(duì)利益調(diào)整反應(yīng)靈敏的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人。而金融企業(yè)也要逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化，與國(guó)際接軌，并將銀行呆壞賬限制在一個(gè)較小的范圍內(nèi)，，逐步提高經(jīng)營(yíng)的自主性和靈活性。

1.3合理的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放狀態(tài)。合理經(jīng)濟(jì)開(kāi)放狀態(tài)主要包括消除外匯短缺和充足的國(guó)際儲(chǔ)備兩個(gè)方面。就我國(guó)目前的國(guó)際儲(chǔ)備而言，2005年單外匯儲(chǔ)備就已高達(dá)8188.72億美元，顯然已十分的充足了，（事實(shí)上不少專(zhuān)家都認(rèn)為這一過(guò)多的國(guó)際儲(chǔ)備存在浪費(fèi)現(xiàn)象。建議解放部分資金用于投資，增強(qiáng)盈利能力），外匯短缺現(xiàn)象也可以避免。然而，也不可太過(guò)樂(lè)觀，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備還存在著結(jié)構(gòu)上的失衡，這在無(wú)形中增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

1.4恰當(dāng)?shù)膮R率制度和匯率水平。一個(gè)靈活的匯率制度更能抵御資本的大量流入帶來(lái)的不利沖擊，并可以避免通常伴隨匯率制度崩潰而產(chǎn)生的巨大經(jīng)濟(jì)成本。而一個(gè)恰當(dāng)?shù)膮R率水平對(duì)維持匯率的穩(wěn)定又具有重要意義。

當(dāng)然，以上四點(diǎn)僅是實(shí)施貨幣自由兌換的重要參考條件，而非全部要素，各國(guó)還應(yīng)結(jié)合本國(guó)國(guó)情來(lái)選擇成熟的時(shí)機(jī)進(jìn)行這一決策，切忌操之過(guò)急而誘發(fā)危機(jī)。

2人民幣自由兌換的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的人民幣兌換先后經(jīng)歷了1979年前的高度集中控制時(shí)期；1979-1993年向市場(chǎng)過(guò)渡時(shí)期；1994-1996年經(jīng)常項(xiàng)目下有條件兌換時(shí)期及1996年12月1日以后的經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換時(shí)期?，F(xiàn)在，我國(guó)金融體制已由過(guò)去實(shí)行的大一統(tǒng)的銀行體制逐步發(fā)展成為多元化的金融體制模式，建立了以中央銀行為領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)有商業(yè)銀行為主體，多種形式金融機(jī)構(gòu)并存與分工合作的具有中國(guó)特色的金融體制。伴隨著金融體制的逐步發(fā)展完善，人民幣自由兌換進(jìn)程加快，已進(jìn)入了由資本與金融賬戶(hù)有條件兌換向資本與金融賬戶(hù)自由兌換過(guò)渡的最后的關(guān)鍵時(shí)期。當(dāng)然，這一過(guò)渡時(shí)期究竟有多長(zhǎng)還是個(gè)未知數(shù)，就目前的國(guó)情來(lái)看，人民幣自由兌換還有很長(zhǎng)的路要走似乎已成定論。那么，我國(guó)當(dāng)前實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換還面臨哪些障礙及存在什么問(wèn)題呢？

首先，中國(guó)金融發(fā)展中的穩(wěn)定性問(wèn)題面臨挑戰(zhàn)。盡管我們僥幸躲過(guò)了一系列區(qū)域性及全球金融危機(jī)的沖擊，但這并不意味著中國(guó)金融發(fā)展已具備了內(nèi)在穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。現(xiàn)行金融制度的缺陷加大了中國(guó)金融業(yè)內(nèi)在的不穩(wěn)定性。表現(xiàn)如下：①現(xiàn)行融資制度缺陷。當(dāng)前，“企業(yè)困難—政府出面—銀行解決”似乎已成了企業(yè)解決危機(jī)的慣用模式，然而即便如此，國(guó)有企業(yè)仍未擺脫困境，始終處于低效率的狀態(tài)。②信用制度不健全。盡管信用的缺失部分也源自文化傳承模式的影響，制度本身的缺陷實(shí)則也是一重要影響因素，這嚴(yán)重阻礙了我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放水平的提高。③金融機(jī)構(gòu)存在治理結(jié)構(gòu)上的制度性缺陷。④法律性缺陷如責(zé)任不清，產(chǎn)權(quán)不明等。

其次，中央銀行的宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管能力差。具體而言：①中央銀行的政策工具較少且政策效果有限。現(xiàn)在，對(duì)利率的調(diào)節(jié)是我國(guó)央行最常采用的政策工具，利率的變化（尤其是再貸款利率）被市場(chǎng)視為是其貨幣政策變化的一個(gè)非常重要的指標(biāo)。然而商業(yè)銀行在利益機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下，往往不顧利率的變化所反映的政策信號(hào)而自發(fā)地通過(guò)資本的國(guó)際流動(dòng)來(lái)完成投融資活動(dòng)，從而使中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，降低其政策效果。②盡管我國(guó)央行已通過(guò)制定各種法律法規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，但是過(guò)于倚重市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本重組比例等合規(guī)性監(jiān)管，而忽視了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)等方面的監(jiān)管，且由于法律存在一定的缺陷，實(shí)際執(zhí)行中效果有限。③由于與政府關(guān)系密切，使得我國(guó)央行的獨(dú)立性在一定程度上被削弱。

第三、過(guò)渡性的金融環(huán)境。轉(zhuǎn)軌型國(guó)家是指20世紀(jì)80年代中后期以來(lái)，那些由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的國(guó)家。作為這一特殊的國(guó)家群體中的一員，我國(guó)金融環(huán)境的過(guò)渡性是影響人民幣自由兌換過(guò)程的重要因素之一。過(guò)渡性的金融環(huán)境包括：①欠發(fā)達(dá)的貨幣信用制度；②銀行體系有大量的呆壞賬和風(fēng)險(xiǎn)貸款，大大制約了人民幣自由兌換的實(shí)現(xiàn)；③金融行為對(duì)經(jīng)濟(jì)利益、利率等金融信號(hào)反應(yīng)不靈敏，金融杠桿缺乏彈性；④金融市場(chǎng)功能不能得到充分發(fā)揮。

第四、金融結(jié)構(gòu)失衡及金融效率低下。我國(guó)金融結(jié)構(gòu)中銀行企業(yè)特別是國(guó)有商業(yè)銀行比重仍過(guò)高，如數(shù)據(jù)表明2000年我國(guó)銀行資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的79.62%。金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理使得風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。此外，金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力、盈利能力、發(fā)展能力的相對(duì)薄弱也削弱了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。如商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要依賴(lài)于存貸款利差，欠成熟；銀行的對(duì)外開(kāi)放水平不高等。

第五、金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡。20世紀(jì)90年代初為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，世界各國(guó)都加速了金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程。盡管近年來(lái)我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展比較迅速，但從總體上看，金融市場(chǎng)的發(fā)展還處于初級(jí)階段，沒(méi)有形成各種專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)相互協(xié)調(diào)發(fā)展的局面。且發(fā)展中還呈現(xiàn)出非常不平衡的特征。目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)中相對(duì)較發(fā)達(dá)的是外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，而其他市場(chǎng)如銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)以及一些金融衍生工具市場(chǎng)則交易很不活躍，發(fā)展緩慢，作用十分有限。而即使就相對(duì)發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)而言，股東的收益主要來(lái)自資本利得卻很少獲得股利受益，這實(shí)際是一種很不正常的現(xiàn)象。

此外，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象也是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換值得密切關(guān)注的問(wèn)題。這一點(diǎn)我們應(yīng)從日本的慘痛經(jīng)歷中吸取教訓(xùn)。事實(shí)上，由房地產(chǎn)泡沫的崩潰帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格暴跌現(xiàn)象將對(duì)企業(yè)、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司及其他一些非銀行金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)很大的沖擊：土地價(jià)格暴跌，擔(dān)保將無(wú)法收回，且地價(jià)下降，土地?zé)o法轉(zhuǎn)賣(mài)使一些不動(dòng)產(chǎn)公司也將出現(xiàn)赤字，向這些不動(dòng)產(chǎn)公司提供貸款的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)呆賬增加。

最后，現(xiàn)行國(guó)際金融體系的欠規(guī)則性也使人民幣自由兌換的實(shí)施不得不趨于謹(jǐn)慎，三思而后行。首先，國(guó)際貨幣體系本身就處于無(wú)制度狀態(tài)。例如，現(xiàn)在的美元到了世界各國(guó)不能不管、又不好管理的境地：如果讓美元升值，各國(guó)的進(jìn)口商品成本增加，外債負(fù)擔(dān)加重；如果讓其貶值，各國(guó)出口困難，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)縮水——世界各國(guó)處于兩難境地。其次，國(guó)際資本的無(wú)序流動(dòng)成了誘發(fā)金融危機(jī)的導(dǎo)火索。再者，現(xiàn)行國(guó)際金融體系缺乏有效的國(guó)際監(jiān)管規(guī)則。

3措施對(duì)策

人民幣的自由兌換進(jìn)程實(shí)則是一連續(xù)的、長(zhǎng)期的、不斷的改革過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，改革每推進(jìn)一步，都有可能會(huì)引起社會(huì)金融環(huán)境的變化，并引發(fā)一系列問(wèn)題，使改革的深入困難重重。因此，如何在改革的過(guò)程中確保金融穩(wěn)定和物價(jià)水平的穩(wěn)定成了這一過(guò)渡時(shí)期工作的重中之重。具體地說(shuō)，我們可以從以下幾個(gè)方面做出努力：

首先，實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換之前，一定要保證宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。因?yàn)閷?duì)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)放開(kāi)管制必須與政府宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的成功相一致。否則，如果沒(méi)有價(jià)格水平的穩(wěn)定，無(wú)法預(yù)測(cè)的實(shí)際利率和匯率的變動(dòng)會(huì)使銀行無(wú)節(jié)制地借貸，從而對(duì)其支付體系的安全運(yùn)行構(gòu)成威脅，金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

其次，必須迅速?gòu)?qiáng)化貨幣信用機(jī)制。必須強(qiáng)迫連年欠債的企業(yè)還錢(qián)，并且要注意限制新貸款的流量，以維持價(jià)格水平的穩(wěn)定。如果通貨膨脹壓力加大或銀行貸款中呆壞賬數(shù)目過(guò)大將使金融情況混亂，金融穩(wěn)定性受到威脅，因此需給予高度重視。

第三，要實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，應(yīng)逐步在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)放開(kāi)利率和證券手續(xù)費(fèi)，并放開(kāi)金融業(yè)務(wù)相互參入的限制，使競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)。此外，還應(yīng)加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外開(kāi)放水平。

第四，繼續(xù)完善我國(guó)的匯率制度，使之能更加靈活，提高抗沖擊能力并使匯率維持在一個(gè)較為恰當(dāng)?shù)乃?，從而減小頻繁的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，只有當(dāng)國(guó)內(nèi)借貸可以在均衡（無(wú)限制）利率水平上進(jìn)行，國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定且匯率制度趨于成熟的情況下，才是實(shí)現(xiàn)資本與金融賬戶(hù)自由兌換的正確時(shí)機(jī)。這時(shí)，才可以放寬有關(guān)稅收限制或取消外匯管制，實(shí)現(xiàn)資本在國(guó)內(nèi)各部門(mén)或地區(qū)以及在各國(guó)間的自由流動(dòng)。而相反，如果過(guò)早的取消對(duì)國(guó)外資本流動(dòng)所實(shí)行的匯兌管制，可能會(huì)導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，或兩者兼而有之，情況嚴(yán)重者甚至還會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，因此，絕不可掉以輕心。

4結(jié)束語(yǔ)

金融領(lǐng)域本身的脆弱性、敏感性及其對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重大影響使得人民幣的自由兌換進(jìn)程不得不放慢腳步，但無(wú)論如何，這總是一個(gè)方向，因此，筆者始終堅(jiān)信，在未來(lái)的某年，待到時(shí)機(jī)已成熟，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換將不再是紙上談兵。

參考文獻(xiàn)：

[1]臧景范.金融安全論.第一版.北京：中國(guó)金融出版社.2001.

[2]白欽先.各國(guó)金融體制比較.第一版.北京：中國(guó)金融出版社.2004.

摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展，現(xiàn)代金融體制的形成以及經(jīng)濟(jì)全球化、金融全球化的迅速蔓延，金融自由化問(wèn)題已引起了各國(guó)的廣泛重視，實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換是一國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化、國(guó)際化過(guò)程中的重要組成部分，也是金融體制改革所追求的高級(jí)目標(biāo)，它不僅關(guān)系到一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，對(duì)其國(guó)際地位的提升也具有重要意義。

關(guān)鍵詞：人民幣自由兌換條件問(wèn)題對(duì)策