人民幣國(guó)際化的亞洲貨幣合作透析

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摘要：我國(guó)人民幣國(guó)際化處于區(qū)域化的發(fā)展階段，這一階段的發(fā)展目標(biāo)是成為亞洲區(qū)域的主導(dǎo)貨幣，因而加強(qiáng)亞洲貨幣合作十分重要。當(dāng)前我國(guó)在諸多方面參與了亞洲貨幣合作，但合作還存在不深入、形式松散、缺乏約束力和持續(xù)性等問(wèn)題，需要進(jìn)一步強(qiáng)化亞洲貨幣合作以推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

關(guān)鍵詞：人民幣；國(guó)際化；亞洲貨幣合作

人民幣國(guó)際化可以分為周邊化、區(qū)域化和全球化三個(gè)發(fā)展階段。目前人民幣國(guó)際化基本完成了周邊化，正邁向區(qū)域化階段。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，人民幣國(guó)際化的目標(biāo)是使人民幣成為亞洲區(qū)域的主導(dǎo)貨幣，而加強(qiáng)亞洲貨幣合作是其中非常重要的內(nèi)容。

一、人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。

1.人民幣跨境流通的規(guī)模

有兩種方法可以估計(jì)境外流通的人民幣總額，即直接法和間接法。前者是將境外流通的人民幣根據(jù)貿(mào)易、消費(fèi)、投資、非法流出等出境方式分別估計(jì)并加總得到境外流通的人民幣總額。后者是用回歸估計(jì)法估計(jì)出各年份人民幣需求總額，將其與各年份人民幣供給總額的差額近似為境外流通的人民幣總額。

直接法的估計(jì)。姜波克（1994）對(duì)1993年～2003年10年間的人民幣流出規(guī)模進(jìn)行預(yù)測(cè)，綜合考慮各種因素，認(rèn)為到2003年人民幣累計(jì)流出總額將達(dá)到2000億元。管濤、李婧、何帆（2004）依據(jù)環(huán)亞經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公司(CEIC)2003年的數(shù)據(jù)估計(jì)，2002年因邊貿(mào)和跨境旅游導(dǎo)致的人民幣外部流通規(guī)模1200億元，考慮到地下經(jīng)濟(jì)、邊貿(mào)互市及統(tǒng)計(jì)誤差，估計(jì)實(shí)際值會(huì)在1200－1400億元，而人民幣境外存量可能在500億元左右。人民幣現(xiàn)金跨境流動(dòng)調(diào)查課題組（蔣萬(wàn)進(jìn)等，2005）調(diào)查研究表明，2004年末，人民幣現(xiàn)金在周邊國(guó)家和地區(qū)的滯留量大約為216億元，全年人民幣現(xiàn)金跨境流出入的總量為7,713億元，凈流出量為99億元。姚曉東和孫鈺(2010)依據(jù)2009年海關(guān)總署和國(guó)家旅游局統(tǒng)計(jì)的我國(guó)邊境貿(mào)易量、出境旅游流出量（亞洲部分）、平均境外消費(fèi)量、港澳居民入境數(shù)量、平均攜鈔量等數(shù)據(jù)，可以大致估算出人民幣跨境流通規(guī)模約為4247億元，可統(tǒng)計(jì)推測(cè)的人民幣境外滯留規(guī)模約為1050億元，其中港澳地區(qū)約為800億元，邊境地區(qū)約為250億元。

間接法估計(jì)。徐奇淵、劉力臻（2006）采用缺口估計(jì)法對(duì)在港人民幣存量進(jìn)行了估計(jì)，2004年初～2005年末人民幣在港存量維持在600億港元左右。馬榮華、饒曉輝（2006）運(yùn)用1958年～2005年的實(shí)際數(shù)據(jù)和扣除本地需求法，估算出人民幣的境外流通規(guī)模從1997年開(kāi)始的19億元左右上升到2005年的311億元左右。董繼華（2008）運(yùn)用1990年～1998年的季度數(shù)據(jù)和扣除本地需求法，估算出人民幣境外持有規(guī)模從1999年的80多億元增加到2005年的2,250多億元。

2.人民幣國(guó)際化的發(fā)展階段

國(guó)際貨幣的職能主要包括交換媒介、記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)藏等職能（見(jiàn)表2）。目前人民幣主要是在私人領(lǐng)域得到較多的使用，比如在邊境貿(mào)易、外匯交易中作為交換媒介，充當(dāng)邊境貿(mào)易的記帳單位，在香港有私人的人民幣存款和債券；在官方領(lǐng)域，僅有柬埔寨、菲律賓、韓國(guó)等國(guó)把人民幣用作儲(chǔ)備貨幣。但是目前人民幣還沒(méi)有被官方作為交換媒介和記賬單位。境外人民幣的交易職能和儲(chǔ)備職能發(fā)揮還不夠充分。比如在國(guó)際金融市場(chǎng)上，人民幣還只是一種交易符號(hào)，如無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期交易NDF，不能用于結(jié)算，基本上與資金流隔絕。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度越快，目前人民幣在周邊國(guó)家和地區(qū)得到了廣泛的使用，包括菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、新加坡等東南亞國(guó)家、老撾、緬甸、越南等西南邊境國(guó)家、中亞五國(guó)、俄羅斯地區(qū)和巴基斯坦等西北地區(qū)國(guó)家、俄羅斯和朝鮮以及蒙古國(guó)等東北地區(qū)國(guó)家。人民幣跨境流通量最大的是中國(guó)香港地區(qū)，人民幣在香港可以通過(guò)多種途徑自由兌換，人民幣在香港被用來(lái)作為投資的一種儲(chǔ)備貨幣。截止2010年上半年全國(guó)跨境人民幣結(jié)算量為706億元，其中香港所占比重達(dá)到75%。另外，在中國(guó)澳門(mén)地區(qū)人民幣也在廣泛使用。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，人民幣在部分發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始使用。如在日本華人比較集中的地區(qū)也已經(jīng)開(kāi)始收人民幣，還有紐約的機(jī)場(chǎng)、唐人街以及部分華人比較集中的地區(qū)。目前人民幣國(guó)際化處于由周邊化向區(qū)域化發(fā)展的階段，下一步的主要任務(wù)是擴(kuò)大人民幣在亞洲區(qū)域內(nèi)的流通范圍、規(guī)模和程度。從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)還需要從亞洲區(qū)域的主導(dǎo)貨幣進(jìn)一步拓展，發(fā)展為全球性的國(guó)際貨幣。

二、我國(guó)參與亞洲貨幣合作的現(xiàn)狀

1.參與清邁協(xié)議

1997年至1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，東亞各國(guó)充分認(rèn)識(shí)到現(xiàn)行國(guó)際金融體制的缺陷以及亞洲貨幣合作的重要性。在2000年5月6日泰國(guó)清邁召開(kāi)的亞洲開(kāi)發(fā)銀行年會(huì)上，東盟十國(guó)和中日韓三國(guó)財(cái)長(zhǎng)就東亞地區(qū)財(cái)政金融合作、特別是就在東盟十國(guó)和中日韓三國(guó)(10+3)的機(jī)制下建立“雙邊貨幣互換機(jī)制”達(dá)成共識(shí)，并發(fā)表聯(lián)合聲明，也稱(chēng)“清邁協(xié)議”。其主要內(nèi)容為：在亞洲地區(qū)發(fā)生短期資本急劇流動(dòng)等情況下相互提供干預(yù)資金，以應(yīng)付緊急之需；交換經(jīng)濟(jì)和外匯方面的信息；建立一個(gè)預(yù)防新的貨幣危機(jī)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)；建立一筆備用貸款基金，估計(jì)達(dá)到200億至300億美元，各國(guó)出資額將按照外匯儲(chǔ)備額比例分?jǐn)偂！扒暹~協(xié)議”是東亞國(guó)家在金融領(lǐng)域合作的突破性進(jìn)展，也是區(qū)域合作的重要里程碑。在清邁協(xié)議基礎(chǔ)上，亞洲各國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融合作已漸次展開(kāi)。

2.推進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)

2001年11月，“10+1”（中國(guó)與東盟10國(guó)）宣布十年內(nèi)建成自由貿(mào)易區(qū)的目標(biāo)。2002年11月4日，《中國(guó)與東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》簽署，自貿(mào)區(qū)建設(shè)正式啟動(dòng)。2004年1月1日，中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)早期收獲計(jì)劃實(shí)施，下調(diào)農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅。到2006年，約600項(xiàng)農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅降為零。2004年底，《貨物貿(mào)易協(xié)議》和《爭(zhēng)端解決機(jī)制協(xié)議》簽署，標(biāo)志自貿(mào)區(qū)建設(shè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性執(zhí)行階段。2005年7月20日，《貨物貿(mào)易協(xié)議》降稅計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施，7000種產(chǎn)品降低關(guān)稅。2009年8月15日，《中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)投資協(xié)議》簽署，標(biāo)志主要談判結(jié)束。2010年1月1日，經(jīng)過(guò)10年努力，中國(guó)－東盟自由貿(mào)易區(qū)正式建立。中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)擁有19億消費(fèi)者、近6萬(wàn)億美元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和4.5萬(wàn)億美元貿(mào)易總額。自貿(mào)區(qū)啟動(dòng)后，中國(guó)和東盟6個(gè)老成員國(guó)文萊、菲律賓、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、新加坡之間，超過(guò)90%的產(chǎn)品將實(shí)行零關(guān)稅。中國(guó)對(duì)東盟平均關(guān)稅將從9.8%降到0.1%，東盟6個(gè)老成員國(guó)對(duì)中國(guó)的平均關(guān)稅將從12.8%降至0.6%。東盟4個(gè)新成員國(guó)越南、老撾、柬埔寨、緬甸，也將在2015年實(shí)現(xiàn)90%的產(chǎn)品零關(guān)稅。全面生效的中國(guó)－東盟自由貿(mào)易協(xié)定，不僅包括了有關(guān)商品的相關(guān)協(xié)定，還包括投資、服務(wù)等方面的相關(guān)協(xié)定。

3.“10+3”內(nèi)部的貨幣互換

“清邁協(xié)議”之后，東亞“10+3”貨幣互換機(jī)制取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，至2003年12月底，中、日、韓與東盟10國(guó)共簽署16個(gè)雙邊互換協(xié)議，累積金額達(dá)440億美元。2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)央行積極參與了應(yīng)對(duì)危機(jī)的國(guó)際和區(qū)域合作，共計(jì)與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷、冰島、新加坡等國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署的本幣互換協(xié)議總金額已達(dá)8,035億元人民幣，其中多數(shù)是在“10+3”國(guó)家內(nèi)部，提升了東亞國(guó)家共同應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的信心和能力。

4.參與建立亞洲儲(chǔ)備基金

2008年5月，東盟與中日韓按照《清邁協(xié)議》，就籌建規(guī)模達(dá)800億美元的亞洲外匯儲(chǔ)備庫(kù)達(dá)成一致；2009年2月，“10+3”特別財(cái)長(zhǎng)會(huì)議決定將籌建中的區(qū)域外匯儲(chǔ)備基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大50%至1200億美元。2009年5月5日，東盟10+3第12屆財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在印度尼西亞巴厘島閉幕，東亞13國(guó)早已達(dá)成協(xié)議的清邁倡議外匯儲(chǔ)備基金敲定各國(guó)的注資比例。其中，中日分別注資384億美元，各占總額的32%，同列各國(guó)出資額榜首。

5.參與亞洲信貸合作

2009年4月12日，中國(guó)宣布設(shè)立規(guī)模100億美元的“中國(guó)-東盟投資合作基金”，用于雙方基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、信息通信等領(lǐng)域重大投資合作項(xiàng)目。此外，今后3年～5年內(nèi)，中國(guó)將向東盟國(guó)家提供150億美元信貸，其中包括17億美元優(yōu)惠性質(zhì)貸款。2009年5月4日，中國(guó)進(jìn)出口銀行與亞開(kāi)行簽署了總額高達(dá)30億美金的聯(lián)合融資協(xié)議，用于亞洲基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展。中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)銀行等其他幾家中資銀行已同意參與亞開(kāi)行的貿(mào)易融資便利項(xiàng)目協(xié)議。

6.參與亞洲債券市場(chǎng)建設(shè)

2003年6月2日，東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議（EMEAP）宣布成立亞洲債券基金一期(ABFl)，總金額為lO億美元，各經(jīng)濟(jì)體與國(guó)際清算銀行（BIS）在自愿基礎(chǔ)上認(rèn)購(gòu)亞洲債券基金。其中，我國(guó)政府認(rèn)購(gòu)了1億美元的基金。2005年我國(guó)允許符合條件的國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣債券(即熊貓債券)，體現(xiàn)了我國(guó)參與亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展的決心，并為推動(dòng)該市場(chǎng)的發(fā)展做出了實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。亞洲開(kāi)發(fā)銀行(ADB)和世界銀行集團(tuán)國(guó)際金融公司(IFC)成為首批在華發(fā)行人民幣債券的國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)，這兩家機(jī)構(gòu)2005年相繼發(fā)行了累計(jì)21.3億元人民幣的“熊貓債券”。

我國(guó)參與東亞貨幣合作，雖然取得了諸多進(jìn)展，但是由于亞洲國(guó)家之間在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)方面存在的諸多差異，亞洲貨幣合作一直處于初級(jí)階段，存在合作不夠深入、合作形式比較松散、合作缺乏約束力和持續(xù)性等問(wèn)題。

三、加強(qiáng)亞洲貨幣合作促進(jìn)人民幣國(guó)際化的政策建議

1.推動(dòng)?xùn)|亞貿(mào)易與投資合作，拓展人民幣的使用規(guī)模和范圍

一是以雙邊和多邊協(xié)議的形式積極與周邊國(guó)家(地區(qū))或接壤省際間創(chuàng)建自由貿(mào)易區(qū)和經(jīng)濟(jì)圈，在自由貿(mào)易區(qū)(或經(jīng)濟(jì)圈)成員中的貿(mào)易投資往來(lái)中鼓勵(lì)人民幣的使用。二是積極與周邊國(guó)家政府協(xié)商，允許中資企業(yè)到境外用人民幣進(jìn)行直接投資，適當(dāng)?shù)亟o予境外投資以信貸便利，允許境外以人民幣開(kāi)展項(xiàng)目融資，提高審批項(xiàng)目的底限，鼓勵(lì)企業(yè)更多地“走出去”。通過(guò)這些措施，推動(dòng)人民幣在亞洲范圍內(nèi)更多地作為記價(jià)、結(jié)算、交易和儲(chǔ)備貨幣等的使用，提高人民幣的國(guó)際地位。

2.推進(jìn)我國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)的貨幣合作，爭(zhēng)取創(chuàng)建中華貨幣圈

目前亞洲各國(guó)和地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)等差異明顯，短期內(nèi)不符合構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的條件，因而可以考慮在我國(guó)主權(quán)范圍內(nèi)構(gòu)建人民幣貨幣區(qū)。首先要推進(jìn)香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。香港借助于發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，可以發(fā)展為離岸人民幣金融中心，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大香港發(fā)行的人民幣債券種類(lèi)和規(guī)模、逐步允許香港開(kāi)辦人民幣貸款業(yè)務(wù)、發(fā)行人民幣定值的股票和人民幣金融衍生品等。在香港人民幣離岸市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，可以考慮推出中華貨幣圈，以使中國(guó)貨幣可以與日元和歐元相抗衡。首先實(shí)現(xiàn)大陸、香港、澳門(mén)的貨幣統(tǒng)一。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的進(jìn)一步增強(qiáng)，以及人民幣亞洲化的逐步深入，再把臺(tái)灣納入統(tǒng)一貨幣體系。

3.通過(guò)人民幣和與日元的合作，有效推進(jìn)區(qū)域貨幣聯(lián)盟的建立

隨著亞洲經(jīng)貿(mào)一體化的發(fā)展，亞洲貨幣聯(lián)盟的構(gòu)建逐漸提上議事日程。然而，由于亞洲各國(guó)的政治利益、經(jīng)濟(jì)差距、文化差異等的存在，創(chuàng)設(shè)“亞元”困難重重。同時(shí)，目前人民幣和日元均沒(méi)有能力獨(dú)立擔(dān)當(dāng)起亞洲貨幣錨的角色。日元在國(guó)際貨幣中已占一定地位，但所占比重并不高，而且還呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。而人民幣目前主要在周邊國(guó)家流通，還沒(méi)有成為真正意義上的國(guó)際貨幣。因此，目前在亞洲構(gòu)建單一貨幣聯(lián)盟①并不現(xiàn)實(shí)，而多種貨幣聯(lián)盟可以作為過(guò)渡形式，可選擇的標(biāo)的包括人民幣、日元或新創(chuàng)設(shè)“亞元”。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)人民幣與日元等貨幣的合作，共同創(chuàng)設(shè)亞洲貨幣單位，成熟后改為“亞元”，使其部分承擔(dān)亞洲區(qū)域內(nèi)計(jì)價(jià)、交易和儲(chǔ)備等貨幣職能。區(qū)域貨幣聯(lián)盟的內(nèi)容包括貨幣單位、匯率機(jī)制、貨幣基金等內(nèi)容。在亞洲貨幣單位的創(chuàng)設(shè)之外，我國(guó)應(yīng)當(dāng)和日本、韓國(guó)等國(guó)家加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)建亞洲貨幣基金，協(xié)調(diào)亞洲匯率機(jī)制，形成亞洲貨幣體系和聯(lián)盟。我國(guó)應(yīng)當(dāng)不斷提升人民幣的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，漸進(jìn)地提高人民幣在亞洲貨幣單位中的權(quán)重，待條件成熟時(shí)，使人民幣分步驟地完全替代貨幣區(qū)內(nèi)其他國(guó)家(地區(qū))的貨幣，使之成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)貨幣，真正實(shí)現(xiàn)人民幣亞洲化乃至全球化。

[注釋]

①貨幣聯(lián)盟可以分為單一貨幣聯(lián)盟（如歐盟）、主導(dǎo)貨幣聯(lián)盟（如北美貨幣聯(lián)盟）和多種貨幣聯(lián)盟。多種貨幣聯(lián)盟則是指區(qū)域內(nèi)形成幾個(gè)次區(qū)域貨幣，再由次區(qū)域貨幣過(guò)渡到單一貨幣的貨幣合作形式，包括貨幣局安排（CurrencyBoard）和平行貨幣制度（ParallelCurrencySystem），它們可被視為向更為徹底的單一貨幣聯(lián)盟發(fā)展的中間階段。

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