貿(mào)易收支與人民幣匯率論文

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1模型方程的分析與結(jié)論

首先以1981—2011年間的M和H做回歸并寫出回歸方程看兩組數(shù)據(jù)整體的擬合度以及反映相關(guān)性的系數(shù)是否明顯，然后再按照我國改革開放以后宏觀經(jīng)濟發(fā)展軌跡分別做分階段回歸并分析其結(jié)果。回歸方程及相關(guān)參數(shù)的系數(shù)顯著性檢驗值如表2所示。從上述方程及輸出結(jié)果來看:反映擬合度的R^2以及修正的R^2與反映整體線性相關(guān)關(guān)系的F值都相當(dāng)?shù)汀Ｒ虼宋覀兊贸鲆韵陆Y(jié)論:M與H相關(guān)性極不顯著，甚至可以說幾乎不相關(guān)。即中國經(jīng)常項目下的貿(mào)易收支狀況與人民幣匯率變動并不相關(guān)。但從M與H參數(shù)前系數(shù)符號為負號可知，匯率升值將使貿(mào)易順差減小，即利于進口而不利于出口。這與匯率理論和實際經(jīng)驗也相符。

2關(guān)于結(jié)論的原因分析

改革開放以來，中國貿(mào)易收支除個別年份少量逆差外，大部分年份都實現(xiàn)了順差且呈現(xiàn)不斷增長的趨勢。不少人認為這主要是人民幣低估造成的結(jié)果。但通過本文的研究我們發(fā)現(xiàn):中國貿(mào)易收支狀況與人民幣匯率并不顯著相關(guān)。那么也就是說單純的人民幣升值難以改善中國對美國貿(mào)易失衡狀況。從根本上講，美國對其他國家經(jīng)常賬戶的巨額貿(mào)易逆差是當(dāng)今國際金融制度的必然結(jié)果，也可以說是必然要求［2］。美元仍然是全世界的儲備貨幣，幾乎所有國家都需要美元作為最后清算手段。因此，各個國家客觀上都需要不斷增加美元供應(yīng)。儲備美元就意味著多賣少買或貿(mào)易順差，要不就是向美國或他國借儲備貨幣，但最終還是靠貿(mào)易順差來償還。也就是說，這種貿(mào)易結(jié)算體系本身決定了美國等儲備貨幣發(fā)行國必然經(jīng)常賬戶貿(mào)易收支逆差，而美國等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)常賬戶貿(mào)易逆差很大程度上應(yīng)歸咎于一種國際經(jīng)濟制度問題。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的一個典型特征就是政府主導(dǎo)。因此，其經(jīng)濟增長模式一般都屬于投資驅(qū)動型，并由此導(dǎo)致收入分配的結(jié)構(gòu)性問題［3］。這種經(jīng)濟增長模式在宏觀經(jīng)濟層面表現(xiàn)為儲蓄始終大于投資，國內(nèi)總供給大于國內(nèi)總需求，國際需求自然成為國內(nèi)生產(chǎn)過剩的對沖機制。從這個意義上講，中國國際收支失衡最終是由一個經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長模式所決定，與匯率無關(guān)。20世紀90年代以后，跨國公司的迅速發(fā)展也加快了全球制造業(yè)向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢［4］。特別是2000年以來中國制造業(yè)水平不斷提高，幾乎承接了全部或大部分的國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而這也客觀上加重了中國對美國的貿(mào)易順差。

綜上所述，中國經(jīng)常項目持續(xù)順差主要是由當(dāng)前國際經(jīng)濟制度、貨幣傳導(dǎo)機制以及全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等諸多因素決定的，與人民幣低估并無直接相關(guān)關(guān)系，因而單純強調(diào)人民幣升值并不能從根本上解決貿(mào)易失衡問題。

改革開放以來，隨著中國經(jīng)常項目下的國際收支順差越來越大，人們開始更多地關(guān)注宏觀經(jīng)濟失衡問題以及人民幣匯率的變動趨勢。本文主要探討人民幣匯率與中國經(jīng)常項目下的貿(mào)易收支之間的關(guān)系。按照中國經(jīng)濟開放和轉(zhuǎn)型的步驟劃分為四個階段［1］分別做數(shù)據(jù)分析，第一階段(計劃匯率制):1981—1990年;第二階段(管理浮動匯率制):1991—1994年;第三階段(單一有管理浮動匯率制):1995—2005年;第四階段(彈性單一匯率制):2005—2011年。

作者:焦永香王宇單位:鄭州城市職業(yè)學(xué)院