淺析我國(guó)雙穩(wěn)健政策

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摘要：本文運(yùn)用IS-LM模型，從財(cái)政政策和貨幣政策兩方面對(duì)我國(guó)現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了評(píng)價(jià)。財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩大基本政策，文章重點(diǎn)分析了財(cái)政政策和貨幣政策之間的密切關(guān)系，并在分析的基礎(chǔ)上，就如何加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策兩者的協(xié)調(diào)配合給出了幾點(diǎn)建議，“雙穩(wěn)健”政策是一種謹(jǐn)慎的政策選擇。

關(guān)鍵詞：IS-LM模型；貨幣政策；財(cái)政政策

一、IS—LM模型

IS—LM模型又稱為希克斯—漢森模型。由于凱恩斯有關(guān)利率的理論有兩個(gè)缺陷：一是利率的不確定性，二是貨幣市場(chǎng)均衡無法保證商品市場(chǎng)也達(dá)到均衡，因此希克斯于1937年第一次提出了IS—LL分析。20年后，漢森提出這一分析工具，并將LL曲線改稱為L(zhǎng)M曲線，于是希克斯、漢森的IS—LM模型修補(bǔ)了凱恩斯理論的缺陷，把凱恩斯的收入決定論和貨幣理論結(jié)合起來，建立起一般均衡模型。IS—LM一般均衡模型是指在商品市場(chǎng)中，投資I是利率r的函數(shù)，I隨著r遞減而減少，儲(chǔ)蓄S是收入Y的函數(shù)，S是Y的遞增函數(shù)。希克斯認(rèn)為，將I=I(r)和S=S(Y)合在一起，就得到收入與利息率的另一種關(guān)系，形成IS曲線。同樣由于下式?jīng)Q定了均衡收入：I(r)=S(Y)，在貨幣市場(chǎng)上，名義貨幣供給量為M，貨幣需求為L(zhǎng)=L(r,Y)。貨幣供給有政府決定，是個(gè)既定的量，貨幣的需求量是利息率和收入函數(shù)，當(dāng)下式成立時(shí)，貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡：M=L(r,Y)貨幣供求相等點(diǎn)的軌跡形成LM曲線。它表示在貨幣供給既定時(shí)，貨幣市場(chǎng)處于各種均衡態(tài)對(duì)應(yīng)的收入和利息率的各種組合。將方程I(r)=S(Y)與M=L(r,Y)聯(lián)立，可求得未知數(shù)(r,Y)的解，這個(gè)解就是IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E。這就得到一個(gè)關(guān)于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同均衡的一般均衡模型。交點(diǎn)E代表一般均衡態(tài)（如下圖）。這一利息率和收入的組合是產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都達(dá)到供求相等的點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)體系達(dá)到一般均衡狀態(tài)時(shí)，收入水平達(dá)到穩(wěn)定均衡。

二、財(cái)政政策和貨幣政策的一般比較分析

1、財(cái)政政策和貨幣政策

財(cái)政政策和貨幣政策是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的兩種行之有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。但是，兩種政策的效應(yīng)又會(huì)因?yàn)椴煌暮暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而有所差異。

所謂財(cái)政政策，是指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國(guó)債政策等構(gòu)成的一個(gè)完整的政策體系。所謂貨幣政策，是指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于調(diào)整貨幣供應(yīng)基本方針及其相應(yīng)的措施。它是由信貸政策、利率政策、匯率政策等具體政策構(gòu)成的一個(gè)有機(jī)的政策體系。

2、財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)的IS-LM模型比較

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論，財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)的大小取決于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)IS-LM模型中IS曲線和LM曲線的斜率。這里有引入IS-LM模型對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行分析

IS-LM模型中的LM曲線是表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，收入與利息率(簡(jiǎn)稱利率)關(guān)系的曲線:IS曲線則是表示產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，收入與利率關(guān)系的曲線。無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。這些影響可以在IS-LM圖形中看出。

如果LM曲線不變，政府實(shí)行膨脹性財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)，它和LM相交所形成的均衡利率和收入都高于原來的利率和收入:而實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，則會(huì)使IS曲線向左下方移動(dòng)，使利率和收入下降。相反，如果IS曲線不變，政府實(shí)行膨脹性的貨幣政策，會(huì)使LM曲線向右下方移動(dòng)，它和IS相交所形成的均衡利率低于原來的利率，收入則高于原來的收入。而實(shí)行緊縮性貨幣政策，則會(huì)使LM曲線向左上方移動(dòng)，使利率上升，收入減少。

（1）財(cái)政政策效應(yīng)

從IS-LM模型看，財(cái)政政策效應(yīng)的大小是指政府收支變化(包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付等)使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響。顯然，從IS和LM圖形看，這種影響的大小，隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。

在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即財(cái)政政策效應(yīng)越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效應(yīng)越小。如圖1所示。

IS斜率大小主要由投資的利率系數(shù)所決定，IS越平坦，表示投資的利率系數(shù)越大，即利率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度越大。若投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)較敏感，一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升時(shí)，就會(huì)使私人投資下降很多，就是“擠出效應(yīng)”較大.因此，IS越平坦，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)被擠出的私人投資就越多，從而使國(guó)民收入增加得就越，即政策效應(yīng)越小。圖1(a)中Y1y3即由于利率上升而被擠出私人投資所減少的國(guó)民收入，YOY1是這項(xiàng)財(cái)政政策帶來的收入。圖1(b)中IS曲線較陡，說明政府支出的“擠出效應(yīng)”較小，因而政策效應(yīng)較大。

在IS曲線的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策效應(yīng)又隨LM曲線斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效應(yīng)就越小。反之，LM越平坦，則財(cái)政政策效應(yīng)就越大。如圖2所示。

從圖2(a)和(b)中可見，政府增加同樣大的一筆支出，在LM曲線斜率較大即曲線較陡時(shí)，引起的國(guó)民收入增量較小，即政策效應(yīng)較小；相反，在LM曲線較平坦時(shí)，引起的國(guó)民收入增量較大，即政策效應(yīng)較大。這是因?yàn)椤M曲線斜率較大即曲線較陡，表示貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對(duì)私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)。結(jié)果，使財(cái)政政策效應(yīng)較小。相反，當(dāng)貨幣需求利率系數(shù)較大(從而LM曲線較平坦)時(shí)，政府由于增加支出，即使向私人部門借了很多錢(通過出售公債券)，也不會(huì)使利率上升很多，也就不會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生很大的影響。這樣，政府增加支出就會(huì)使國(guó)民收入增加較多，即財(cái)政政策效應(yīng)較大。

（2）貨幣政策效應(yīng)

變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響，即貨幣政策的效應(yīng)，同樣取決于IS和LM曲線的斜率。

在LM曲線斜率不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政）對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越大，反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越小。如圖3所示

LM曲線右移，貨幣供給增加，從而能夠增加國(guó)民收入。但實(shí)際上收入并不會(huì)增加那么多。因?yàn)槔蕰?huì)因貨幣供給增加而下降，因而增加的貨幣供給量中一部分要用來滿足增加了的投機(jī)需求。IS的斜率主要決定于投資的利率系數(shù)。IS陡峭時(shí)，投資的利率系數(shù)較小。LM右移時(shí)會(huì)使利率產(chǎn)生較大幅度的下降，從而導(dǎo)致增加的貨幣供給中很大一部分用于滿足投機(jī)需求。國(guó)民收入水平不會(huì)有較大增加，政策效應(yīng)不大。相反，IS平坦時(shí)，投資利率系數(shù)較大。LM右移時(shí)，利率下降不大，投機(jī)需求較小，政策效應(yīng)較大。

在IS曲線不變時(shí)，LM曲線越平坦，LM曲線由于貨幣供給量變動(dòng)時(shí)，國(guó)民收入的變動(dòng)就越小，即貨幣政策效應(yīng)就越小；反之，則貨幣政策效應(yīng)就越大。如圖4所示。

為什么會(huì)這樣？這是因?yàn)長(zhǎng)M曲線較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多。因而，貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就不會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有較大影響。反之，若LM曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給量稍有增加就會(huì)使利率下降較多，因而使投資和國(guó)民收入有較多增加，即貨幣政策的效應(yīng)較強(qiáng)。

因此，IS-LM曲線的形狀與貨幣政策和財(cái)政政策的效應(yīng)關(guān)系如下:

IS或LM曲線移動(dòng)時(shí),均衡收入與均衡利率會(huì)發(fā)生變動(dòng)。財(cái)政政策和貨幣政策通過推動(dòng)IS或LM曲線向右移動(dòng),從而實(shí)現(xiàn)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),增加國(guó)民收入的目的。擴(kuò)張的財(cái)政政策增加自發(fā)性支出,通過乘數(shù)效應(yīng)引起總需求和均衡收入增加,從而推動(dòng)IS曲線右移。LM曲線越平坦,財(cái)政政策越有效;受"擠出效應(yīng)"的影響,IS曲線的形狀與財(cái)政政策的有效性關(guān)系不確定。積極的貨幣政策通過法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等方式增加貨幣供給,推動(dòng)LM曲線向右移動(dòng)。IS曲線越平坦,貨幣政策越有效；LM曲線越平坦,財(cái)政政策越有效。

三、從IS-LM模型分析我國(guó)的“雙穩(wěn)健”政策

近幾年,尤其是2002年之前,我國(guó)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控上,傾向?qū)嵭蟹e極的財(cái)政政策,即加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,擴(kuò)大政府支出,刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這與我國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是相適應(yīng)的。不過,從2003年開始,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開始發(fā)生變化,2003年我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度達(dá)到9.3%,2004年,全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到13.7萬億元,增長(zhǎng)9.5%。在這種變化下,我國(guó)實(shí)施了7年的積極財(cái)政政策在2005年開始轉(zhuǎn)變。從抑制潛在通貨膨脹,防止經(jīng)濟(jì)過熱,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的出發(fā),中國(guó)在2005年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。即貨幣政策和財(cái)政政策的"雙穩(wěn)健"。筆者擬運(yùn)用IS-LM曲線來討論這一“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

1.“雙穩(wěn)健”的政策含義。

“雙穩(wěn)健”的財(cái)政政策和貨幣政策,實(shí)質(zhì)上都是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的中性宏觀經(jīng)濟(jì)政策。所謂"中性"的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,是相對(duì)于擴(kuò)張性政策和緊縮性政策而言的,是一種有保有壓,有緊有縮,上下微調(diào),松緊適度的政策(劉國(guó)光,200A)。筆者個(gè)人認(rèn)為,“穩(wěn)健”是相對(duì)于“積極”而言,我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)該說是穩(wěn)中趨于緊縮的,尤其從理性預(yù)期的角度,反應(yīng)在公眾的心理預(yù)期上,這種政策調(diào)整反應(yīng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和應(yīng)運(yùn)而生的整個(gè)宏觀政策態(tài)度。雖然,穩(wěn)健政策并不等同于緊縮,但在經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期中,“穩(wěn)健”在某種程度上被認(rèn)為近似于緊縮。

2.我國(guó)“雙穩(wěn)健”政策的著力點(diǎn)。

“雙穩(wěn)健”政策的著力點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。IS-LM模型探討的是國(guó)民收入與利率水平的水平關(guān)系,沒有討論經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的問題。而“雙穩(wěn)健”政策,作為宏觀的經(jīng)濟(jì)政策,更多考慮的是預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱,推動(dòng)社會(huì)公平和減少失業(yè),調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu),應(yīng)付經(jīng)濟(jì)壟斷等各個(gè)方面。這一政策通過對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析,落腳于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn),致力于在經(jīng)濟(jì)過熱和增長(zhǎng)緩慢中間尋找平衡點(diǎn)。

3.“雙穩(wěn)健”政策應(yīng)加大市場(chǎng)調(diào)控的力度。

我國(guó)的IS-LM模型沒有確定的形狀,用定量分析的方法無法精確擬合。因?yàn)槔蕸]有市場(chǎng)化等原因,一些變量實(shí)際上是政策性的,而定性分析存在許多無法克服的障礙,不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以,隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,我國(guó)的IS-LM模型(筆者把它看作是在經(jīng)典理論中加入一些條件的定性模型)是不精確的。盡管長(zhǎng)期趨勢(shì)十分明確,但在短期內(nèi),或者在一定的時(shí)期內(nèi),模型的形狀和趨勢(shì)并沒有準(zhǔn)確的界定。在不精確的IS-LM模型下,穩(wěn)健的政策,即中性政策,應(yīng)該說很好地配合了這種不精確性。因?yàn)榉€(wěn)健政策意味著政府干預(yù)的謹(jǐn)慎,意味著留給市場(chǎng)更充分的發(fā)展空間,意味著由市場(chǎng)機(jī)制的完善和市場(chǎng)力量的出清來實(shí)現(xiàn)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的雙均衡,從而通過市場(chǎng)的培育,使我國(guó)的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常,由實(shí)踐上的不精確趨向可計(jì)量的穩(wěn)定。“雙穩(wěn)健”政策是比較謹(jǐn)慎的政策選擇。這一政策應(yīng)在確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),更多地致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展各方面的協(xié)調(diào)性,以提供公共物品、解決外部性等市場(chǎng)失靈問題為主,并在此基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地實(shí)行其它配套的政府干預(yù),加大培育市場(chǎng)的力度,引導(dǎo)市場(chǎng)的完善,使市場(chǎng)的調(diào)控更加靈敏有力,從而促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的更加有效。

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