人民幣升值預(yù)期影響論文

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一、人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生的原因。美國深感中國經(jīng)濟(jì)增長所帶來的巨大壓力，便以中國工人搶了美國工人的飯碗、巨額貿(mào)易順差造成其損失為理由對(duì)中國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)“敲詐”，力主人民幣升值。日本要對(duì)人民幣施以“廣場(chǎng)協(xié)議”，目的是阻止中國提高重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。我國經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)盈余和巨額外匯儲(chǔ)備，直接導(dǎo)致了人民幣升值。再次，對(duì)中國人民幣升值幅度預(yù)期指標(biāo)的推進(jìn)，心理預(yù)期對(duì)投機(jī)市場(chǎng)的客觀影響早已成定論，人民幣升值已非中國經(jīng)濟(jì)和政策調(diào)整意愿和需求的反應(yīng)，一些外資金融機(jī)構(gòu)不斷調(diào)高對(duì)人民幣升值的預(yù)期，這刺激和拉動(dòng)了人們的心理預(yù)期。

二、人民幣升值預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)影響。(一)人民幣升值預(yù)期綜合癥。人民幣升值預(yù)期使國內(nèi)投資者堅(jiān)信人民幣“守不住”，遂迅速開始投機(jī)金融資產(chǎn)，使資產(chǎn)價(jià)格與真實(shí)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)背離，貨幣政策進(jìn)退兩難、無能為力；一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，銀行壞賬堆積如山，失業(yè)問題雪上加霜，虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)都將陷入長期蕭條。金融市場(chǎng)變化，有一個(gè)著名的“預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)”現(xiàn)象：資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格極易受各種消息的左右，如匯率、股價(jià)、期貨等，其價(jià)格變動(dòng)與真實(shí)經(jīng)濟(jì)幾乎完全脫節(jié)。一些市場(chǎng)“大鱷”，一邊消息，一邊開始買賣，吸引其他資金進(jìn)場(chǎng)，極易將股價(jià)、地產(chǎn)價(jià)、匯率推倒他們“精確預(yù)測(cè)”的水平。人民幣升值預(yù)期，與美國總統(tǒng)、議員、財(cái)長、國際金融機(jī)構(gòu)大有關(guān)系。升值預(yù)期一旦觸發(fā)，各種資金就會(huì)跟進(jìn)買賣，預(yù)期很快自我實(shí)現(xiàn)。我們真實(shí)地看到人民幣的升值預(yù)期，給了國際黑錢以可趁之機(jī)，并以房地產(chǎn)為平臺(tái)，掠奪中國民眾的財(cái)富。(二)人民幣升值預(yù)期使外貿(mào)企業(yè)陷入危況。中國加工制造業(yè)企業(yè)正在經(jīng)歷匯改兩年多來最困難的時(shí)刻，2008年一季度出口增長比去年同期下降6．4％，貿(mào)易順差下降10．6％。人民幣升值的直接影響是利潤下降，一部分企業(yè)已到生死邊緣，服裝紡織、鞋帽、玩具等勞動(dòng)力密集型行業(yè)，三分之一企業(yè)面臨倒閉之痛。當(dāng)人民幣兌美元中間價(jià)達(dá)到6．5時(shí)，將有25％-30％的紡織企業(yè)被逼轉(zhuǎn)型，在當(dāng)前形勢(shì)下，將有50％的企業(yè)在2010年前倒閉或轉(zhuǎn)型。

三、政策著力點(diǎn)：打破夸大的人民幣升值預(yù)期。(一)明確人民幣年升值的上限，打消國際游資投機(jī)動(dòng)機(jī)。我國資本賬戶尚未完全開放，國際游資要通過迂回、隱蔽的渠道投機(jī)人民幣，加上其損失的機(jī)會(huì)成本(購買美國政府債券)，交易成本不會(huì)低于8％，只要我國政府以行動(dòng)表明每年人民幣匯率升值幅度的上限(不應(yīng)高于8％)，就會(huì)有效的打消國際游資投機(jī)人民幣的動(dòng)機(jī)，控制升值預(yù)期。(二)加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目資金流入監(jiān)管。人民幣升值的強(qiáng)勁預(yù)期，使我國出口企業(yè)壓低成本提高出口價(jià)，造成貿(mào)易順差的“虛增”，增加了我國外匯的供給，故應(yīng)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下外匯收入的真實(shí)性審核。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)國際資本流動(dòng)的監(jiān)管，必要時(shí)可實(shí)施國際上的無息存款準(zhǔn)備金措施，抑制短期投機(jī)性資本的進(jìn)入。(三)實(shí)施“藏匯于民”，鼓勵(lì)境外投資。目前巨額的外匯儲(chǔ)備集中在中央銀行，國家承擔(dān)了主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國可在對(duì)適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模測(cè)算的基礎(chǔ)上，考慮實(shí)施“藏匯于民”。到國外去投資是將來解決人民幣升值壓力問題時(shí)要重點(diǎn)考慮的。德國是世界上出口最多和貿(mào)易順差最大的國家，但其境外投資是貿(mào)易順差的幾倍以上，故這方面的壓力就很小。(四)完善我國外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)匯率的形成。通過市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)匯率向均衡的調(diào)整，化解升值預(yù)期，從根本上解決人民幣升值壓力問題。(五)從出口主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需主導(dǎo)。運(yùn)用一定的外匯儲(chǔ)備改善目前并不完善的社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老體系，解決居民增加消費(fèi)的后顧之憂，逐步增加內(nèi)需而且緩解人民幣升值的壓力。需要建立一個(gè)有效的金融體系來降低隱性的交易成本，解決巨額外匯儲(chǔ)備與剩余勞動(dòng)力共存的狀況，使其轉(zhuǎn)變?yōu)橛行顿Y，而非大部分購買美國國債、甚至美國“次貸”。這可以從根本上解決我國的經(jīng)常賬戶順差并帶來實(shí)際及名義匯率升值。(六)政策建議：可考慮采取人民幣一次性貶值對(duì)策，打消升值預(yù)期。2008年5月中國銀行高級(jí)研究員譚雅玲指出，政策管理層可考慮采取一次性貶值對(duì)策，打消國際社會(huì)對(duì)人民幣的升值預(yù)期，以維護(hù)中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整和企業(yè)利益需求，保護(hù)中國金融主權(quán)、財(cái)富資源以及政策自主性。