看幾年來人民幣升值一些思考論文

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人民幣升值問題已經(jīng)很有幾年時(shí)間了，按照最近數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，07年人民幣對(duì)美元的升值已經(jīng)超過百分之十一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國政府自己在07年宣布的升值不超過百分之七的諾言。很多人為此說政府言而無信。但人民幣升值，頂點(diǎn)在哪?

言而無信這不是現(xiàn)在的問題，而是幾十年來的問題。就在06年，當(dāng)宣布人民幣對(duì)美元升值不超過百分之四，當(dāng)時(shí)就有人懷疑他們不可能遵守。后來說07年人民幣對(duì)美元升值不超過百分之七，就更令人不相信，結(jié)果是去年升值超過百分之十一。“人民幣對(duì)美元升值不超過百分之七”，國外的金融界沒有人相信，否則海外熱錢怎麼會(huì)視中國政府的警告於不顧呢？看看今天的結(jié)果就知道，海外熱錢到了中國都因?yàn)槿嗣駧派蒂嵙舜箦X。

幾年前，美國學(xué)者開始鼓動(dòng)人民幣對(duì)美元升值。他們認(rèn)為人民幣兌換美元長期維持在1美元兌換8.30元左右人民幣的水平，盡管給美國消費(fèi)者提供了價(jià)廉物美的中國商品，卻對(duì)美國對(duì)華出口以及美國國內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)不利。后來，美國政府包括布什在內(nèi)的大小官員也加入了催促人民幣升值的大合唱。而今天，歐盟國家也加入了這個(gè)人民幣升值大合唱。

事實(shí)上，除了中國、美國之外的其他地區(qū)，特別是歐洲，石油價(jià)格從2002、2003年以來事實(shí)上并沒有漲。所謂油價(jià)過百，只不過是對(duì)美元以及綁在美元之上的人民幣而言漲了一倍多。換句話說，中國的外匯儲(chǔ)備制度及匯率制度，使全中國國民的財(cái)富相對(duì)石油而言縮水了50%。美國商界和媒體一直對(duì)美元貶值持歡迎態(tài)度，因?yàn)檫@有助于縮小美國的貿(mào)易逆差。但實(shí)際上，美國的貿(mào)易逆差除了導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義抬頭之外，并不值得特別憂慮。但必須要關(guān)注的是，弱勢美元政策正在促使油價(jià)飆升，而油價(jià)飆升的影響等同于增加美國消費(fèi)者的納稅負(fù)擔(dān)。但對(duì)于油價(jià)而言，弱美元推高石油，乃是一種金融行為，實(shí)際石油并不短缺。美國的油價(jià)，實(shí)際上并沒有怎么漲多少，乃是因?yàn)橛衩滓掖家呀?jīng)大量應(yīng)用。實(shí)際上，美國是歡迎高油價(jià)的。高油價(jià)使的各種技術(shù)應(yīng)用有利可圖。比如上述的玉米乙醇，又比如汽車電池。甚至各種煤變油，深海采油，又或者加拿大的油砂煉油，這些都需要高油價(jià)才能繼續(xù)玩下去。廣而言之，美國歡迎任何技術(shù)革新浪潮，每一波這樣的浪潮都是一次美國把別人甩的更遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。

面對(duì)人民幣升值這種局面，國內(nèi)出口行業(yè)是反對(duì)的。財(cái)經(jīng)學(xué)者則有兩種意見，一種是以日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史為鑒，主張人民幣對(duì)美元匯率繼續(xù)保持穩(wěn)定，以保持中國出口行業(yè)的競爭力，從而捍衛(wèi)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康增長的良好局面；一種則以美國壓力需要舒緩，美國立場需要考慮，以及人民幣升值可以提高國內(nèi)居民的國籍購買力等理由，主張人民幣可以適度升值。終于，人民幣兌換美元匯率步入升值通道。

截至08年初，美元兌換人民幣匯率已經(jīng)升上到1美元兌換7.3元人民幣的水平，，2007年人民幣升值幅度超過政府規(guī)定的7%，比起人民幣升值以前的1美元兌換人民幣8.3元的水平，人民幣總共升值了11%，甚至摩根斯坦利公司判斷人民幣實(shí)際匯率已經(jīng)升值17%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了當(dāng)時(shí)很多主張人民幣升值的財(cái)經(jīng)學(xué)者的預(yù)期，甚至導(dǎo)致更多的政府經(jīng)濟(jì)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的擔(dān)憂。

人民幣升值對(duì)出口行業(yè)的壓力是顯而易見的。早在2007年上半年，就有服裝出口企業(yè)，如九星服裝有限責(zé)任公司的老總曾仲康嗅到了「行業(yè)洗牌的味道」。以他所在的公司為例，公司出口產(chǎn)品的綜合售價(jià)每件不過為四五美元，除去面料、輔料、加工費(fèi)以及稅收等成本后，分?jǐn)傁聛?，每件衣服只有幾角錢的利潤。下半年以來，一些出口行業(yè)壓縮出口規(guī)模，匯兌風(fēng)險(xiǎn)加劇。

人民幣升值及其趨勢對(duì)出口行業(yè)的壓力主要有兩個(gè)方面：1、出口產(chǎn)品在美國價(jià)格競爭力下降。人民幣對(duì)美元的升值，意味著美國消費(fèi)者需要用更高的價(jià)格來支付購買來自中國的商品的費(fèi)用。2、人民幣升值加速的趨勢，造成使用美元結(jié)算的出口企業(yè)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。出口行業(yè)結(jié)算，不像普通商品零售經(jīng)營那樣一手錢，一手貨，從接到訂單，到尋求貨源，裝船運(yùn)輸，到貨款到帳，往往存在一定的周期，而如果周期結(jié)束后美國針對(duì)人民幣貶值，以美元結(jié)算的出口企業(yè)的利潤會(huì)大受影響。而人民幣兌換美元匯率長達(dá)十多年的穩(wěn)定，以及國家的外匯管制政策，使得國內(nèi)出口企業(yè)缺少減少匯率損失的經(jīng)驗(yàn)和手段。

前一段日子，國內(nèi)學(xué)者炮轟商業(yè)部禁止一些產(chǎn)品出口，認(rèn)為這些產(chǎn)業(yè)正是可以解決國人就業(yè)的出口密集型產(chǎn)業(yè)。其實(shí)，人民幣兌美元匯率的加速升值，正日趨壓縮著這些出口產(chǎn)業(yè)的利潤空間。2008年，很多專家學(xué)者預(yù)測，人民幣將繼續(xù)保持升值，甚至有人估計(jì)明年人民幣對(duì)美元升值會(huì)達(dá)到7%到9%。這意味著到08年末，人民幣兌美元匯率會(huì)達(dá)到1美元兌換6.8元，甚至?xí)竭_(dá)1美元兌換6.5元的水平。這意味著人民幣匯率升值幅度會(huì)逼近20%的水平。

于是，一些學(xué)者開始渲染：強(qiáng)勢人民幣的時(shí)代來臨。問題是，人民幣會(huì)一直升值嗎？根本就不會(huì)，人民幣對(duì)美元匯率從長期而言應(yīng)該符合周期性起伏的規(guī)律。

那么，人民幣升值，頂點(diǎn)在哪?美國學(xué)者鼓吹人民幣升值的時(shí)候，曾經(jīng)有人撰文要求，人民幣應(yīng)該升值50%。這顯然是不可能的，如果人民幣對(duì)美元升值50%，也就是1美元兌換4.1元人民幣的水平，那中國的出口行業(yè)，特別是以美國為出口目的地的企業(yè)大部份都會(huì)拒絕再玩了。這些出口企業(yè)不僅沒有了市場，而且會(huì)虧損的厲害，連本錢都收不回來。而且，長期以來積聚的巨額外匯儲(chǔ)備也會(huì)縮水得一蹋糊涂。目前的一萬四千億美元外匯儲(chǔ)備就只有七千億美元的實(shí)際外匯儲(chǔ)備了。這樣一來，中國十年的經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易利潤全部都捐獻(xiàn)給美國政府和百姓了。中國百姓十多年白干不說，還把自己本來就已經(jīng)很缺乏的資源全部無償貢獻(xiàn)給了美國和西方發(fā)達(dá)世界的百姓。

事實(shí)上，在中國這樣一個(gè)貨幣自由化程度比較低的國家，政府考慮人民幣升值，會(huì)權(quán)衡到利益攸關(guān)行業(yè)的利益。人民幣加速升值，已經(jīng)和《新勞動(dòng)合同法》等措施一起，起到了壓縮來料加工等低層次出口行業(yè)的作用，問題是，這個(gè)限度究竟如何拿捏？中國有一句古話，叫做“事不過三”。這是很有道理的，很多行業(yè)利潤率達(dá)到三成基本上比較合理。由此，人民幣升值的合理頂點(diǎn)就可以預(yù)期：那就是05年初人民幣啟動(dòng)升值之前水平的30%，換種表達(dá)方式，即人民幣升值的合理頂點(diǎn)是，1美元兌換5.8元人民幣。超過這個(gè)水平，中國出口行業(yè)將出現(xiàn)全行業(yè)虧損。達(dá)到這個(gè)水平的話，對(duì)出口行業(yè)的打擊也是非常大的。中國這樣一個(gè)對(duì)外依存度比較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，能否承受這種打擊很難預(yù)料。公務(wù)員之家

然而，政府已經(jīng)享受到人民幣升值的好處，一方面世界銀行以美元計(jì)算的中國經(jīng)濟(jì)總量大幅度提升，經(jīng)濟(jì)實(shí)力號(hào)稱世界第三；一方面中國主權(quán)基金在美國華爾街揚(yáng)眉吐氣，不斷收購十年前驚為天人高不可攀的美國公司；一方面中國石油企業(yè)在全世界豪邁的大手筆收購油田礦藏；一方面國內(nèi)居民在小到出國考試，大到出國旅行，享受到人民幣升值后的好處。短期內(nèi)，中國政府將試探性進(jìn)一步擴(kuò)展人民幣對(duì)美元升值的空間。盡管這種經(jīng)濟(jì)兼并對(duì)西方國家并不是很理想，遇到的困難也很多，但畢竟中國政府不得不面對(duì)這種全球局勢，開始擴(kuò)展自己的經(jīng)濟(jì)勢力。

但問題在于中國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)谀壳翱床]有取得很好的效果，美國著名的黑石基金投資公司在華已經(jīng)全面虧損，目前中國已經(jīng)損失投資的三分之一以上，而且黑石公司首次食言收購交易被索5000萬美元分手費(fèi)。未來的結(jié)局更是不妙。而人民幣一旦升值到頂，中國就又會(huì)陷入另一種混亂之中。

事實(shí)上，在美國國內(nèi)，已經(jīng)開始有學(xué)者開始撰文，呼吁人民幣停止升值了。這說明人民幣兩年多的升值，已經(jīng)讓美國國內(nèi)消費(fèi)者感受到消費(fèi)看漲的壓力。特別是目前美國經(jīng)濟(jì)有了衰退的跡象之后，百姓對(duì)物價(jià)越來越敏感。當(dāng)這種聲音越來越大的時(shí)候，加上中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷奧運(yùn)會(huì)的高潮以后，步入經(jīng)濟(jì)緊縮期后，大約在09年前后，人民幣貶值又會(huì)成為主旋律了。而且人民幣貶值會(huì)是一個(gè)非常劇烈和悲慘的狀況。