人民幣升值保障制度論文
時間：2022-04-10 11:57:00
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近期人民幣升值的呼聲很高，也正如人們所預(yù)料的，2006年3月1日人民幣匯率走勢表現(xiàn)為加速升值，人民幣兌美元匯率首次突破8.04關(guān)口，雖然后期有一定的回調(diào)，但近日又破8.03再創(chuàng)新高。總結(jié)各方面因素，人民幣在較長時間內(nèi)還存在著較大的升值壓力。貿(mào)易順差、資本項目順差、外匯管理體制的缺陷使人民幣升值壓力更加突出。平淡的國內(nèi)需求導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長過度依賴于對外貿(mào)易，長期以來的吸引外資政策和中國市場的吸引力使得資本項目下的順差難平；再加上廉價“中國制造”的強(qiáng)大價格競爭力，人民幣大幅度升值成為可能，人民幣匯率的近期表現(xiàn)足以證明了這一點。業(yè)界已形成人民幣匯率升值的共識，升值的幅度如何把握、能否把握成為熱門話題。美聯(lián)儲的利率政策調(diào)整也被金融界人士視為人民幣升值幅度的參照物，匯率變動適度關(guān)注美聯(lián)儲的利率增幅，用此來阻擊國際游資的投機(jī)炒作，保護(hù)我國的外匯儲備資產(chǎn)安全，理論上是可行的。前段時間央行也作了一些調(diào)整，2005年3月下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率和房貸利率的操作，可稱為是拉大兩國利率差距為匯率改革做的鋪墊，擴(kuò)大美聯(lián)儲利率與人民幣利率的差額，為人民幣匯率改革預(yù)留空間。總之國際環(huán)境要求升值、財經(jīng)業(yè)界正在討論如何升值、央行也默許升值。
從預(yù)防人民幣升值引起的投機(jī)風(fēng)險這個角度分析，美聯(lián)儲的利率操作對我國的匯率改革有著程度方面的影響，其提高利率對我們的匯率調(diào)整有利。短期內(nèi)美利率會大幅提高嗎？升到足以使人民幣升值壓力完全釋放的程度？換句話說，美聯(lián)儲會將利率調(diào)至使美中利率差滿足人民幣匯率改革所需要的水平嗎？我看不會，美國經(jīng)濟(jì)并非過熱，美聯(lián)儲沒有必要大幅度提高利率。人民幣只有采取緩慢升值，年升值幅度小于中美利率差，而且還要均勻升值才能防范炒家投機(jī)。人民幣之所以要升值是因為國際收支不平衡導(dǎo)致的，其中最主要的矛盾是貿(mào)易的不平衡；近期在人民幣小幅升值的情況下，中美貿(mào)易失衡卻進(jìn)一步的擴(kuò)大，更增加了國際上對人民幣升值的預(yù)期，美國政府也進(jìn)一步施壓，想促成人民幣匯率自由化，并通過人民幣大幅升值，來解決中美貿(mào)易失衡問題。綜合各方面因素，美聯(lián)儲不會大幅升息，我們也沒有大幅降息的空間，想安全地實施人民幣匯率改革難度很大。我國外匯管理部門接受人民幣逐漸升值的做法，而且態(tài)度堅定。逐漸升值雖然也可以阻擊投機(jī)，但是來自其他方面的壓力會很難承受；嚴(yán)重點說，將面對一些國家的貿(mào)易保護(hù)措施，出口會受重挫，使生產(chǎn)萎縮或出現(xiàn)通貨緊縮。管理當(dāng)局推出的QDII對外投資，有可能在資本性項目上做文章，通過QDII的操作緩解資本項目順差。但是有個前提QDII的回報率必須高于人民幣漸進(jìn)升值幅度，否則得不償失，所以這個措施短期內(nèi)不會見效。QDII事實上也是一把雙刃劍，如果人民幣持續(xù)升值，使我國的外貿(mào)出口銳減，結(jié)果很可能出現(xiàn)境內(nèi)資本外流，境內(nèi)大量失業(yè)的現(xiàn)象。所以還是要下猛藥制止人民幣升值，維持人民幣匯率穩(wěn)定。
二、低工資、低國內(nèi)需求引來人民幣升值壓力。
僅依靠貨幣政策手段來制止升值是不可能，還需要其他政策的配合。匯率改革不只是貨幣問題，還和我國市場經(jīng)濟(jì)改革密切相關(guān)，和我們的分配制度密切相關(guān)。我們從主要矛盾來分析，貿(mào)易的不平衡表面原因是具有強(qiáng)大競爭力的廉價“中國制造”。中國經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依存度高，主要原因是內(nèi)需不足，只能靠出口來維持經(jīng)濟(jì)的高速增長。中國產(chǎn)品價格低并不是我們的生產(chǎn)效率高，單位時間生產(chǎn)的產(chǎn)品多；是我們的勞動者工資低，單位工資生產(chǎn)的產(chǎn)品多；這不應(yīng)該被稱為生產(chǎn)效率高，而是工資利用率高。勞動力價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離了無差別的人類勞動的價值。低工資、低消費、低內(nèi)需，產(chǎn)品高價值、低價格、高競爭力、大量出口。勞動力價格與價值的背離才是貿(mào)易不平衡的根本原因。
解決人民幣匯率問題，首先要改革分配制度，解決低工資問題。一個常年離家的打工者，一年的工資勉強(qiáng)養(yǎng)活兩口人，無力付孩子上小學(xué)的費用，這樣的工資水平有利于社會嗎？有利于國家嗎？對誰有理？這種水平工資產(chǎn)出的產(chǎn)品出口必然引起貿(mào)易失衡，促使本國貨幣升值；這樣的產(chǎn)品內(nèi)銷，必然引起通貨緊縮。所以提高勞動者工資也是必行之策。
三、改革分配制度，價值回歸消除升值壓力。
我國的勞動力過剩矛盾突出，低工資問題通過勞資雙方的博弈無法迅速解決的。國家必須通過立法強(qiáng)制企業(yè)適時的提高勞動者工資，建立工資隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而主動上升的長效機(jī)制，否則工資上漲難以實現(xiàn)。立法漲工資會提高“中國制造”的價格，勞動者和中國產(chǎn)品的價值得到回歸，緩解貿(mào)易失衡、消除人民幣升值壓力。漲工資之后，從宏觀方面分析，漲工資從一定意義上講是擴(kuò)大了國內(nèi)需求，也有可能帶來物價上漲，但是物價上升應(yīng)該在過剩的產(chǎn)能被釋放之后，因為現(xiàn)階段起作用的是有效需求，并非真實的需求總量，人們的消費需求被低收入和太多的后顧之憂壓縮，當(dāng)然也會由于收入的上升和社會保障的完善而釋放。增大的有效需求，首先吃掉過剩的產(chǎn)能和出口的減少量，即便出現(xiàn)物價上升，也是前面所所提到的“產(chǎn)品價值回歸”，是勞動力價值的再確認(rèn)。這里需要說明：我們應(yīng)該提高國內(nèi)的價格水平，特別是資源性產(chǎn)品價格至少要和國際接軌，這樣才會公平和高效的利用國內(nèi)資源，不要像現(xiàn)在這樣，昂貴的資源被過低的定價錯誤的配置到生產(chǎn)中，使出口產(chǎn)品形成不應(yīng)有的競爭力，導(dǎo)致貿(mào)易失衡，進(jìn)而導(dǎo)致國際收支失衡產(chǎn)生人民幣升值壓力。開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也使國內(nèi)商品價格與價值的矛盾顯現(xiàn)，國內(nèi)商品定價與國際接軌成為必須面對的問題。政府以立法形式確定勞動力和基礎(chǔ)資源的最低價格，其它產(chǎn)品的定價讓市場去做，糾正扭曲價格后公平參與競爭。消費需求上漲致使過剩的產(chǎn)能被充分利用，就算出現(xiàn)一定程度非價值回歸性的通貨膨脹，運用發(fā)行社會保障國債的財政調(diào)控手段也能控制（后面論述）。從微觀經(jīng)濟(jì)方面分析，工資上漲會使企業(yè)產(chǎn)品成本上升，如果是產(chǎn)品壽命周期正處在成長期以及成長期之前的企業(yè)，其產(chǎn)品可以適度調(diào)價，即使不調(diào)價，產(chǎn)品銷量也會隨著短期內(nèi)消費需求總量和層次的提升而加快增長，企業(yè)將受益于總量的上升而盈利。如果是產(chǎn)品處在成熟期的企業(yè)，由于短時間內(nèi)消費需求總量和層次的提升，提高產(chǎn)品價格是可行的；如果企業(yè)有利潤空間可以消化工資上漲帶來的成本增長，新增加的消費需求將擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售數(shù)量，企業(yè)同樣會獲益。退一步說，前面述及的產(chǎn)品，市場不接受其漲價，企業(yè)因為漲工資利潤下降也是應(yīng)該接受的，這正是提高工資的初衷，是對勞方和資方利益分配重新定位，解決的是分配不合理問題，進(jìn)而將培育出消費需求不斷上升的健康市場，資方還是會從中受益。如果是產(chǎn)品正處在衰退期的企業(yè)，成本上升加速其轉(zhuǎn)產(chǎn)，否則就讓其滅亡，避免其浪費勞動力資源和自然資源。
四、建立社會保障釋放需求，根除人民幣升值壓力。
除了立法增加勞動者工資以外，還要建立健全社會保障制度，只有如此才會真正釋放消費需求，減輕或根除人民幣升值壓力。建立全國統(tǒng)一的養(yǎng)老體制，建立全國統(tǒng)一的醫(yī)療保障體制，解決掉人民群眾的養(yǎng)老、醫(yī)療，等于去掉了他們的后顧之憂，加上工資上漲的長效機(jī)制的建立，會使普通消費者對未來有一個樂觀的預(yù)期，人們被壓抑的消費需求很容易的被調(diào)動起來，擴(kuò)大內(nèi)需拉動國民經(jīng)濟(jì)增長，同時也讓普通百姓感受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處。我國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，社會再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)市場化變革非常快，政府職能也要適時轉(zhuǎn)變，政府要做政府該做的事，建立健全社會保障制度是重中之重，它關(guān)系到我國改革開放的大局，是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的必備條件。
五、繞過國有股減持貼現(xiàn)國有資產(chǎn)，健全社會保障體制。
當(dāng)前，社會保障制度非常不完善，建立健全社會保障制度需要解決很多矛盾，最突出的問題是資金不足以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后的歷史欠賬。建立社保資金征集機(jī)制是問題的關(guān)鍵，應(yīng)當(dāng)立即開征社會保障稅，建立社保資金的固定征收機(jī)制；至于社會保障資金的以前欠賬，可以通過直接動用外匯儲備和國有資產(chǎn)變現(xiàn)操作來補(bǔ)充。如此使用外匯儲備比用它注資國有銀行和拯救股市更加公平，國際社會更容易理解，還可以降低人民幣升值壓力。將國有資產(chǎn)變現(xiàn)彌補(bǔ)社會保障資金缺口，仍然是解決歷史欠賬問題的最佳方案，只不過要選擇一個正確的實施辦法。前些時候，國家想通過國有股減持形式將國有資產(chǎn)變現(xiàn)，由于國企信用缺失和股票投資者的抗風(fēng)險能力不足，結(jié)果引起股價暴跌，使該計劃擱淺。鑒于此我們應(yīng)該另尋他策，我建議發(fā)行社會保障國債。讓國債介入國有企業(yè)和投資者之間，解決國企信用缺失和投資者抗風(fēng)險能力不足的問題，將國有資產(chǎn)貼現(xiàn)籌措社保資金。
政府先按照合理的利息率發(fā)行籌集社保基金的國債。國有企業(yè)和出資人之間插入社保基金國債（國家信用），國家繼續(xù)持股并控制國有企業(yè)，國有企業(yè)正常運營努力賺取利潤，國家以投資人的身份獲得企業(yè)分配的利潤，用該利潤支付社保基金國債利息。這個過程中被貼現(xiàn)資產(chǎn)是國有資產(chǎn)，等于企業(yè)中的國有股權(quán)加上其分得的利潤；貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)為購買債券的出資人，貼現(xiàn)金額就是國債收入金額，貼現(xiàn)息為國債利息，貼現(xiàn)利率當(dāng)然就是國債利率。國家把社會保障國債收入投入社會保障事業(yè)，補(bǔ)償以前的社會保障資金欠賬。假如國有股股息率大于社保基金國債利率，國家還會拿到大于國有股賬面價格的收入。目前存款利率很低，銀行存款總額很大，人們都在抱怨買不到高收益并且免稅的國債，國家大量發(fā)行社保基金國債正是時機(jī)，國內(nèi)外都很容易接受，還可以適當(dāng)抑制通貨膨脹。
社會保障基金國債期限為一年（如果數(shù)量太大，多年也可），每年發(fā)行一次；利率高于其他投資品種的稅后收益率并參照通貨膨脹率確定。其總量可用下列公式計算：
社會保障基金國債總量=社會保障基金國債利息額÷社會保障基金國債年利率
社會保障基金國債利率，遵照宏觀調(diào)控目的由政府財政部門來定，國家有主動權(quán)。
社會保障基金國債利息額，按照該國債計劃總量和利率，參照國有企業(yè)年盈利額和其他財政收入來源確定，國家依然有主動權(quán)。
多年期社保國債計算略復(fù)雜，這里不再論述。
國債連年發(fā)行實際上使一部分債務(wù)永遠(yuǎn)也不用償還，用新債收入歸還到期舊債，舊債籌集的資金永遠(yuǎn)沉淀，用其彌補(bǔ)社保欠賬。未進(jìn)行國有股減持不會影響股市，國家發(fā)行靠國有資產(chǎn)收益支持的國債，完成國有資產(chǎn)貼現(xiàn)籌資。國家只拿了很少的錢就可以建立起社會保障體系，國有企業(yè)還是國家所有，因為國家信用介入作為擔(dān)保，出資人（國債投資人）不會有顧慮，還能減少銀行的存款量，緩解銀行壓力，人民幣也不必升值，同時建立健全了社會保障制度，是一舉多得之上策。[