金融經濟及金融監管論文

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1我國金融經濟周期的實證分析

金融經濟周期是一項宏觀經濟問題，2008年美國出現次貸危機，在其影響下，我國金融經濟周期也受到很大影響，本文在此就以次貸危機為例，對我國金融經濟[1]周期進行實證分析。

1.1次貸危機中我國的金融經濟周期

早在2007年10月，美國次貸危機就已經初現端倪，并且很快影響到了我國大陸的經濟發展，在次貸危機的影響下，國際金融機構資產情況開始一步步惡化，再加上我國采取了緊縮的貨幣政策，因此國內金融市場緊縮現象十分嚴重，例如我國的證券市場就受到了嚴重干擾，2007年10月16日，我國最高的上證指數是6124.04點，到了2008年10月28日，股市嚴重回落，我國最高的上證指數為1664.93點，跌幅高達70%以上，股市市值嚴重縮水，公允值持續降低的問題影響到了很多上市企業及其股東，2008年上半年我國經濟呈現“過熱”現象，到了下半年，我國經濟開始呈現“大衰退”現象，2007年10月~2008年10月我國企業景氣指數如表1所示。與經濟下行相比，證券市場下行周期提早了8個月，并且與經濟波動幅度相比，證券市場的波動幅度嚴重加大，由于上述問題的出現，我國為了應對次貸危機的干擾，2009年時大力防范股市崩盤，時任國務院總理的同志在2009年的第一個交易日就呼吁股民進行投資。

1.2我國2009年以后的金融經濟周期

為了有效應對次貸危機，我國采取了一系列措施，在2008年年底，我國實施了積極的財政政策，貨幣政策也有所放寬，通過一系列政策來刺激實體經濟，刺激證券市場，2008年年底，我國證券市場的供求關系發生明顯變化，到了2009年1月，我國金融市場率先回升，2009年8月4日，我國證券市場最高上證指數提高了3478點，而此時的實體經濟仍然處于低迷狀態，金融市場的反彈，幫助實體經濟逐漸站穩，2011年全年中，我國的股市一直不是十分樂觀，而實體經濟在2011年上半年出現了通貨膨脹，2011年10月之后實體經濟開始回落，與實體經濟相比，2011年我國股市回落提早6個月左右，通過上述現象可以看出，我國存在較為明顯的金融經濟周期問題。

2金融經濟周期對金融監管的啟示

2.1強化宏觀金融監管意識

就現階段而言，我國在金融監管方面還是比較側重于微觀監管，尚且比較缺乏宏觀監管的意識，我國面臨著嚴重的金融經濟周期問題，此后一定要強化宏觀金融監管意識。宏觀監管理論是新提出的一個理論，目前我國金融監管機構的宏觀監管意識不強，同時金融監管機構很少研究金融周期以及實體經濟周期，不像國際貨幣基金組織（InternationalMonetaryFund，IMF）那樣，定期公布金融經濟周期研究結果，由此可以看出，我國的金融監管機構還停留在合規性監管階段，只是依據技術性指標和管理辦法來進行監管，在市場經濟快速發展的今天，這種監管模式已經不再適用，已經無法滿足金融市場風險放空的需求，因此我國金融監管機構的當務之急，就是要強化宏觀金融監管意識，革新監[2]管方式。

2.2建立金融經濟周期監測體系

想要切實做好金融宏觀監管，前提就是要準確把握經濟周期問題，進而把握金融對經濟周期的放大作用，把握好金融經濟周期，因此筆者認為，我國金融監管機構應該構建研發部門，建立金融經濟周期監測體系，這樣一來便于把握金融經濟周期，可以為宏觀金融監管提供依據。不得不認識到，目前我國金融監管機構在這方面還存在欠缺，只有一些商業性金融機構重視金融經濟周期的研究，在以后的發展中，為了做好金融宏觀監管，我國的金融監管機構也一定要建立金融經濟周期監測體系，深入研究金融經濟周期。

2.3強化金融反周期監管

金融宏觀監管中存在著很多難點，而金融反周期監管就是典型的難點之一，目前我國金融監管機構在面對金融經濟周期時，由于缺乏金融經濟周期的檢測，因此不能把握反經濟周期的力度、頻率、節奏，例如在應該降低經濟“虛熱”時，我國金融監管機構有時會刺激經濟熱度，導致金融風險大大增加。未來我國的金融監管機構一定要建立金融經濟周期監測體系，強化金融反周期監管，這樣才能切實提高金融宏觀監管的總體水平。

3結語

市場經濟是一種科學合理的資源配置形式，市場的內在運行機制主要是由競爭、供求、價格等因素構成的，一定要認識到，非均衡性是市場的最大特點，市場的均衡性是偶然的，非均衡性才是常態，在市場經濟的實際運行過程中，市場會由一種非均衡轉換為另一種非均衡，這個轉換的周期也就是經濟周期，想要做好金融監管工作，保證市場經濟的良好發展，就必須要深入研究金融經濟周期，本文在此分析了我國金融經濟周期及其對金融監管的啟示，希望文中內容可以拋磚引玉，為相關工作開辟思路。

作者:張艷華單位:巴林左旗交通運輸管理所