２００４醫(yī)藥行業(yè)預期

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預計2004年在沒有SARS偶然因素刺激下，醫(yī)藥行業(yè)可以保持收入20％左右的增長。SARS期間醫(yī)藥行業(yè)和上市公司的業(yè)績明顯增長。SARS暴發(fā)流行過后，醫(yī)藥行業(yè)和上市公司的業(yè)績增長均有明顯回落。醫(yī)藥行業(yè)銷售收入的增長率由第二季度的118％下降至第三季度的49％，利潤總額則由67％至31％。醫(yī)藥類上市公司銷售收入由108％下降至50％，凈利潤由131％下降至31％。

一、質量認證不會根本改變醫(yī)藥行業(yè)競爭格局

2002年9月15日起正式實施的《藥品管理法實施條例》規(guī)定藥品生產企業(yè)的GMP認證工作由原來的國家藥品監(jiān)督管理局一級認證改為國家局和省局兩級認證，以加快GMP認證工作的步伐。據SFDA統(tǒng)計，截至2003年7月，有1100多家非無菌制劑生產企業(yè)通過GMP認證，加上各種注射劑在內的無菌制劑生產企業(yè)，全國共有1870家生產企業(yè)取得2608張藥品GMP證書，占目前中西藥制劑及原料藥生產企業(yè)的37％，產品市場占有率占全國的2／3。還有六成即3000多家企業(yè)面對質量認證的最后期限或通過認證、或被兼并、或滅亡。

2004年預期：雖然質量認證的大限將至，近六成的企業(yè)面臨“生死抉擇”，屆時中國藥企將全面“瘦身”，但是由于已通過GMP認證的企業(yè)的產品已占市場大部分份額，故從根本上說，質量認證的實施將不會改變醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局。

二、藥價仍將處于下降通道中，優(yōu)勢企業(yè)具有價格談判能力

我國自1997年以來先后10余次降低了中央管理藥品的價格，蒸發(fā)了130億市值。2003年上半年，國家計委又對西藥199種（2200個規(guī)格）和中成藥267個品種進行了調價，平均降幅達15－20％。藥價一直處于下降通道中，只是5月份受SARS因素刺激，居民醫(yī)療保健用品消費價格和藥品出廠價格同比有所上升，但之后，藥品出廠價格又呈下降趨勢。

2004年預期：總體上，藥價仍將處于下降通道中。政策性因素導致的藥價被動下跌動能不足，但是市場競爭、產品供大于求等因素會使廠家主動下調藥品價格。藥品招標采購也是使藥價繼續(xù)處于下降通道的因素之一。不同因素會使不同廠家或不同藥品的價格上漲。

三、大宗原料藥價格上、下半年冰火兩重天，明年將在低位運行

由于下游深加工產品需求增加使青霉素工業(yè)鹽需求呈上升態(tài)勢，2003年以來，青霉素工業(yè)鹽的供給遠遠大于人們的預期，故其價格從2003年6月開始呈下降趨勢，降幅深達30％。受青霉素工業(yè)鹽價格“跳水”的影響，相應廠家的收入及利潤均有不同程度下降。9月底、10月初國內青霉素生產的九大廠商達成“限量保價”的協議，即從10月1日起青霉素工業(yè)鹽FOB（離岸價）不得低于6＄／BOU，每月出口數量不得超過760噸，并對各廠家的出口數量及價格實施監(jiān)控。明年國內青霉素工業(yè)鹽產量約在3萬噸，基本供需平衡。

2004年預期：青霉素工業(yè)鹽價格會在6＄／BOU附近運行。維生素C原料藥目前價格與成本之間仍存在空間，從供需情況看，其價格仍存在下跌空間。

四、特色原料藥沐浴著專利藥過期的春風，業(yè)績持續(xù)增長

專利藥品的專利陸續(xù)期滿，為通用名藥市場開拓了廣闊的發(fā)展空間。目前，我國除在抗生素、維生素、解熱鎮(zhèn)痛類、糖皮質激素類原料藥等方面處于領先地位外，在他汀類、普利類、沙坦類、抗抑郁藥原料藥等方面也逐漸將享受專利藥過期后、通用名藥大量上市、原料藥需求增加所帶來的益處。如今年海正藥業(yè)的業(yè)績大幅增長就是受益于辛伐他汀專利過期。

2004年預期：我國在他汀類、普利類、沙坦類、抗抑郁藥特色原料藥的生產方面具有技術、成本、規(guī)模優(yōu)勢，也為相關企業(yè)（海正藥業(yè)、華海藥業(yè)）未來業(yè)績增長奠定了基礎，

五、醫(yī)藥流通企業(yè)競爭仍激烈，盈利空間下跌

入世后，醫(yī)藥流通領域首先于2003年1月1日開放。按WTO承諾，2004年12月11日將完全對外資開放，包括藥品分銷服務，涉及藥品的采購、倉儲、配送、批發(fā)零售及售后服務等各個方面。目前，醫(yī)藥流通企業(yè)競爭“白熱化”，各路資本紛紛角逐此市場。除了來自各方面的競爭之外，流通企業(yè)面臨的壓力還包括藥品招標采購、藥品零售限價、GSP認證加快等。因此，流通子行業(yè)毛利率一直呈下降趨勢。

2004年預期：行業(yè)的競爭格局未變，影響因素依然存在，盈利空間仍會下跌。

六、生物制藥行業(yè)增長放緩“公務員之家有”版權所

生物制藥板塊2003年的業(yè)績增長尤為引人注目。這種增長主要來自：第一，SARS相關產品銷售大幅增長，如北生藥業(yè)上半年主營業(yè)務收入15806．6萬元，同比增長97．15％；凈利潤2136．2萬元，同比增長86．06％。除了募集資金項目產生效益因素外，SARS刺激下干擾素、胸腺肽的銷售增長也是原因之一，其中干擾素收入3008萬元，同比增長95．21％，使公司毛利增加約2400萬元左右。另外，四環(huán)藥業(yè)的胸腺肽上半年的收入已接近去年全年的收入。第二，非經營損益貢獻。如復星實業(yè)公司上半年凈利潤大幅增長主要是因為公司作為戰(zhàn)略投資者認購的招商銀行3880萬股股票鎖定期滿后上市流通，公司獲得17772萬元投資收益，占報告期利潤總額的67．01％。第三，合并報表范圍增加。如四環(huán)藥業(yè)的去年底合并進來的子公司湖北海特四環(huán)業(yè)績增長較快。

2004年預期：由于2003年受偶然因素的影響較多，2004年該板塊的成長速度可能會放緩。