經濟形勢基本判斷論文

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我國從2002年開始，經濟發展速度明顯加快。經歷了2004年的宏觀調控，發展速度有所抑制但仍在不斷走高。2007年，雖然政府各部門出臺了多種調控措施，但仍沒有減緩的跡象。對當前經濟形勢的判斷及其原因的分析，經濟界正在熱烈討論。

一、對當前經濟形勢的基本判斷

2007年上半年，全社會固定資產投資增速超過25％，工業增加值增速超過18％M1增速超過20％，CPI上漲率超過3％向4％、5％以上攀升，貿易順差超過上年全年的63％。對這種情況如何認識，理論界意見漸趨一致，即有向經濟過熱發展的趨勢。此種情況早已引起中央政府的重視，及時祭起宏觀調控這桿大旗。1－8月，央行5次提高存款準備金率，4次提高存貸款利率，通過增發央行票據和其他公開市場業務操作大量回收貨幣；財稅部門多次調整進出口關稅稅率和降低出口退稅率，將利息稅稅率從20％降到5％，股票交易印花稅稅率從0．1％提高到0．3％；物價管理部門也極力控制地方政府出臺提價措施等等。但效果卻不十分明顯，增長速度沒有明顯下降，物價卻在節節攀升，作為經濟晴雨表的股市經過短期回調后，一躍上了5000點大關。

最終消費特別是居民消費也出現加快增長趨勢。首先，全國社會消費品零售總額增長近幾年逐步加速，2003年只有9．1％，2004年和2005年年均超過13％，2006年提高到13．7％，2007年以來的增速持續超過1979－2006年14．9％的年均水平，上半年增長15．5％。經濟過熱的苗頭已經顯現出來，但引起過熱的原因和控制經濟過熱的措施尚在探索過程中。

探索過熱引起的原因可追溯到13年前。1993年的治理整頓持續了四年，治理了嚴重的通貨膨脹，但也使經濟進入了低谷。1998年，為了確保8％的經濟增長率，各級政府使出了渾身解數，但也只達到7．8％。1999年，經濟增長回落到7．1％。為了使經濟走出通貨緊縮的陰影，連續6年，我們采取財政貨幣雙寬松政策，增加貨幣投放。中央政府發行國債，增加投資。地方政府不失時機地大上基礎設施項目，高速公路、港口、樓堂館所不停地上。經濟猶如比人高的水缸，不停地往里灌水，老是裝不滿，等你發現裝滿時，水已經溢了出來。2002年，我們迎來了久別已久的經濟復蘇，告別了揮之不去的通貨緊縮，經濟發展走上了快車道。因此，可以設想，除了國際“熱錢”進入國內投機的因素之外，長時期的貨幣投放是經濟增長過快的主要原因。

從2002年到2007年（預計），GDP總規模接近翻一番，從12萬億元擴大到24萬億元左右，年均增長10．5％；2003年貨幣供應量M1、M2和信貸以及投資、工業、外貿和GDP的增長都在上一年回升基礎上出現了加速勢頭。2004年一季度，全社會固定資產投資增速超過47％和金融機構貸款余額增速超過20％，一、二季度工業增加值增速連續超過17％，6、7、8、9月份CPI上漲率連續超過5％，政府及時出臺財政貨幣政策措施，較大幅度地調整進出口關稅稅率，銀行實行自1994年以來的首次加息，提高信貸門檻等等。2004年國務院《關于深化改革嚴格土地管理的決定》，作出暫停農用地轉用審批半年的決策，土地政策全面參與宏觀調控；嚴格土地政策管理，不僅對遏制工業用地低成本過度擴張，嚴格控制農用地轉為建設用地的總量和速度，保護農業用地、減少耕地浪費具有極為重要的意義，而且對經濟總量平衡和結構調整也有支持作用。應該說，土地調控達到了預期的效果，到該年下半年，這些指標均拉回到合理區間內，防止了局部過熱的蔓延，避免了一次大的起伏波動。但金融調控的效果不佳，貨幣投放并沒有有效抑制。

2004年12月中央經濟工作會議召開，正式提出實行“穩健的財政政策和貨幣政策”。貨幣政策適度從緊，控制貨幣投放，逐步提高銀行利率，防止經濟由偏快向過熱轉化。本屆政府的穩健貨幣政策的操作比較注意松緊彈性和靈活性，在年度貨幣信貸目標總的約束下，年內各月各周的隨機性操作有較大的彈性，不同時點的松緊度不一樣，通過隨機彈性操作來控制加速趨勢，以防止經濟出現大起大落。

2006年上半年，信貸、投資、工業、凈出口增長再度加速，金融市場流動性出現過剩，經濟出現由“偏快”向“過熱”轉化的勢頭。

投資快速增長帶來了居民收入和消費水平的提高。2002－2006年，城鎮居民人均實際收入增長在8．5％－10．5％之間，2007年上半年超過了15％農村居民人均純收入實際增長從4％－7．5％提高到13％左右。城鄉居民實際收入增長加快了，消費能力提高了。人們發現越來越有錢了，幾年前還不敢想的買車買房，在銀行的協助下很多人都將其變成了現實，居民將越來越多的家庭開支用于購買汽車和住房。居民汽車擁有量以前所未有的速度增長，購房需求快速增長推高了房價，帶來了未購房者或無力購房者的強烈不滿。

苗頭已經很明顯，也用不著討論經濟是否已經“過熱”，問題是能否保持長時間的繁榮，這種趨勢會不會引發通貨膨脹或者經濟過剩，從而引發經濟危機？倘若引起通貨膨脹或經濟過剩，我們采取什么有效措施進行應對，傳統的宏觀調控手段是否還會有效？

二、我國宏觀調控的背景分析

我國從上世紀90年代初即進行體制轉軌，即由計劃經濟向社會主義市場經濟轉軌。經過長達15年的艱難轉型，經濟基礎發生了巨大的甚至是根本性的變化，由以政府配置資源為主向以市場主體配置資源為主，多元化的投資主體調動經濟資源向不同方向流動。對經濟形勢的判斷也不再依據一個途徑或一個管道，對宏觀調控的耐受性也不再一致。這就是本輪經濟增長和本輪宏觀調控所面對的宏觀背景。

市場經濟時期的宏觀調控和計劃經濟條件下的宏觀調控應有根本的不同。計劃經濟的投資主體是各級政府，投資的資金主要來源于財政，所以政府發文件就非常見效，只要堵住資金的源頭，增長速度就會很快掉下來，經濟增長的基本特征是大起大落。那時，工資報酬的調整并不根據發展速度的快慢和經濟效益的高低，商品價格也是幾十年不變，經濟增長的主要動力是固定資產投資。固定資產投資規模大了，經濟增長速度就快，就出現商品短缺，物資就緊張。把固定資產投資規模降下來，經濟發展速度很快就降下來了。現在不同了，決策者想把經濟速度搞上去，但增長速度卻上不去。決策者想把速度降下來，卻怎么也降不下來。這種情況并不說明宏觀調控的水平低，而是說明市場經濟的復雜性成倍地增大，宏觀調控的難度也成倍地加大了。經濟過熱的依據不再只是速度快了還是慢了，還要看物價是在不斷走高還是在不斷走低，資金流通速度是在加快還是在減慢，社會上的資金是多了還是少了，企業的相互拖欠是增加還是減少，多數企業的利潤在提高還是降低。這些都是苗頭，市場經濟發展有一定的慣性，因此是有苗頭可抓的。判斷經濟形勢要抓苗頭，抓住了苗頭，才能抓住宏觀調控的主動權。

既然是市場經濟，就一定符合市場經濟規律。馬克思主義經典名著《資本論》闡述了資本主義市場經濟發展的一般規律，實質上也是市場經濟的一般規律。馬克思主義認為：市場經濟發展有一定的周期性，即蕭條——復蘇——繁榮——危機，共同構成一個經濟周期。凱恩斯主義將政府宏觀調控引入了市場經濟，緩解了大危機帶來的大破壞，使資本主義避免了或曰延緩了覆滅的命運。社會主義國家引入市場經濟體制，不可能只把經濟活力引進來，而把經濟周期甩出去。因此，也必須將宏觀調控手段和方法引進來，避免出現經濟大危機，最好也不出現經濟危機。市場經濟的宏觀調控和計劃經濟的宏觀調控完全不同，因為計劃經濟的危機是短缺性的危機，市場經濟的危機是過剩性的危機。宏觀調控過度會引起通貨膨脹或加快經濟過剩時期的到來，因此存在巨大的風險。不是想怎么調控就怎么調控，不僅應掌握盡可能多的調控工具和手段，而且，還要掌握調控的藝術。

市場經濟和計劃經濟還有一個很大的不同，就是調控主體發生了分化。過去作為調控主體一部分的地方政府、專業銀行、國有企業等已由調控主體不同程度地變成調控對象。尤其是地方政府過去是中央政府的延伸，對中央的調控決策往往具有放大效應，中央要從緊，地方政府會層層加碼，以至于讓企業透不過氣來，“適度從緊”往往搞成“過度從緊”或“失度從緊”。市場經濟條件下，尤其是在現行財政體制下，增長或曰發展意味著財政收入的增長，意味著政績，意味著社會穩定和社會福利，地方政府認識到“發展才是硬道理”，往往以“你熱我不熱”為借口，或明著“從緊”，暗地放松或睜一只眼閉一只眼。2004年對土地的嚴格控制，雖然起到了抑制經濟過熱促進集約利用土地的作用，但地方政府并不心甘情愿，所以一旦放松，積蓄的能量便很快迸發出來。兩級調控變成一級調控，說嚴重一點，很多地方政府在反調控，或者說想方設法鉆宏觀調控的空子。這種情況下，宏觀調控政策如果不“一刀切”就幾乎沒有什么效果，而“一刀切”往往會受到社會各界尤其是理論界的指責，因為各地情況是不一樣的。由于各方面的原因，各地經濟發展的差距不斷擴大，這對較為落后的中西部地區來說是一個嚴峻的挑戰。為了縮小差距和分享大國崛起的成果，后發地區的發展熱情極大地增強，各地在強化“發展是第一要務”理念的基礎上，全面實施追趕戰略，有的地方甚至不惜一切代價地加速工業化。這種如饑似渴的發展熱情和現行地方財政體制相結合，使地區之間的經濟競爭愈演愈烈。我不是在指責地方政府，我認為這是體制造成的，是現行的財政體制和干部考核制度驅使地方政府采取的合理對策。所以地方政府已經成為宏觀調控的對象，不應再把其作為宏觀調控的主體。

計劃經濟條件下，各專業銀行也是宏觀調控主體的重要組成部分，中央發文件，銀行不折不扣照辦，通過各種金融工具貫徹中央的宏觀調控政策。專業銀行商業化之后，各大銀行成為徹頭徹尾的利益主體，仍把其作為宏觀調控主體當然就大錯特錯了。調控經濟首先要調控銀行，銀行調不動經濟就調不動。近兩年，把調控的重點放到銀行，確實起到一定作用，但還是沒有找準“穴位”。在加入WTO的壓力下，銀行業改革不斷加快，既要提高競爭力，又要防范信貸風險，還要提高經濟效益，消化計劃經濟遺留下來的“不良資產”。這些壓力都傳遞到行長頭上，行長們承擔了不堪承受之重。譬如說國有企業和民營企業最需要資金支持，中小企業最需要扶持，但都蘊含著較大的風險，銀行卻不能“雪中送炭”，房地產行業“一花獨放”，銀行卻在“錦上添花”。我認為，這怪不得銀行，也怪不得銀行行長，這是市場行為，不這樣，就要承擔更大的風險，就難以發展壯大，就會在激烈的市場競爭中敗下陣來。

市場經濟條件下的企業作為以利潤為目標的利益主體，會自動因應經濟形勢的變化，當商品價格上升時，會自動增加產量，維持供給和需求的平衡，使經濟處于“水多加面，面多加水”的狀態，一般不會出現商品短缺的情況。但如果國際國內經濟形勢發生劇烈變化，導致資金鏈斷裂，就可能出現商品過剩、支付困難、相互拖欠、生產難以為繼的局面。

三、加強經濟宏觀調控的對策建議

如何保持經濟持續健康地向前發展，如何既能避免惡性通貨膨脹，又能夠避免因通貨緊縮帶來的經濟過剩的危機或長期的大蕭條，是宏觀調控要實現的目標。采用什么樣的手段能實現這一目標呢？傳統的行政手段已很難奏效，使用多年的提高存款準備金率和存貸款利率事實證明也是治標不治本。當前，面臨的主要矛盾是“熱錢”太多，不僅有境外的“熱錢”，也有境內的“熱錢”，當務之急是將“橫沖直撞”的“熱錢”收入籠中或使其無機可乘。因此，需要探索新的既能治標又能治本的宏觀調控之策。筆者提出幾條不成熟的建議供參考。

（一）大量釋出國有流通股，并盡快讓社保入市資金逐步退出

股市不斷上漲，既是一種好現象，也蘊含著很大的風險。因為，股票市場已沒有多少投資價值，投入的資金已具有投機的性質，一旦泡沫破裂，受到損失的是剛剛入市的普通民眾，政府不能陶醉于資本市場一片大好，應該采取一定的調控手段。調控的目的不是將股市砸下來，而是不要使其上升太快。上市公司股改完成之后，國有股已全部成為流通股，可把其作為調控股市的工具。建議向各控股公司發出指令，分期分批釋出一部分，并將變現資金全部納入社保基金。這樣做可收到“一石二鳥”的效果，一是平抑股市，防止出現大起大落；二是回籠資金。此外，社保資金入市的部分應令其逐步退出，在股市不出現大幅波動的情況下，不準再次入市，其目的是借此回籠市場中過量的資金。

（二）逐步放開股票一級市場，為廣大投資者開辟更為廣泛的投資渠道，改善資本市場結構

中國居民的儲蓄存款已超過16萬億元，把如此多的資金寄托于為數不多的銀行，在給了銀行行長巨大權力的同時，也壓給他們難以承受之重。目前，股票市值已超20萬億元，但上市公司真的值20萬億嗎？這是不用證明和回答的問題。把一個發展中大國的資本市場寄托于兩家證券交易所，也是令人不可理解。股市長期低迷，給中國經濟帶來不可估量的損失。股市暴漲，同樣會帶來不可估量的風險。我建議借股市上升之機，逐步放開股票一級市場。讓一些經營業績比較好的未上市的股份公司在一定區域范圍內增發股票，并允許經營狀況好并且比較規范的企業在改造成為股份公司后，按照面值在當地發行股票。使老百姓能夠買到有投資價值的股票，既能夠使一批企業籌集到生產所需資金，又能夠分流一部分在二級市場上熱炒的資金。企業在當地公開募集股份，既能改善其資產負債結構，減少其財務費用和償債壓力，也可大大降低銀行的風險。由于企業受到當地股民的就近監督，有利于改善公司治理結構。股民不僅可用腳投票，而且可用手投票，有利于改變目前上市公司的股民只用腳投票，而無人用手投票，處于事實上的內部人控制狀態。在公開募股的基礎上，可在股份公司所在城市建立柜臺交易市場，允許非上市公司的股票掛牌交易。

三實施財政緊縮政策，停止新建大型公共設施

近十年來，各級政府建設了大量公共設施，有效地改善了基礎設施薄弱的狀況。尤其是高速公路從無到有，已形成遍布全國的交通網。城市基礎設施也有很大改善。面對經濟過熱的趨勢或苗頭，減少財政公共設施投資，也許是最容易做到的。雖然財政投資占的比重不大，但可起到引導、警示和釜底抽薪的作用。一些項目可以緩建，尤其是樓堂館所應統統緩建。緩建并不等于不建，如出現通貨緊縮或經濟過剩的情況，還可迅速恢復建設，成為拉動需求的工具或手段。各級財政都應采取增收節支措施，擴大財政結余，最大限度地減少貨幣投放。

（四）繼續發揮市場調控手段作用，但應時刻注意調整調控方向和調控效應

市場手段的優勢是具有彈性，缺點是傳導環節多，見效比較慢。如能做好預測，科學確定調控方向和調控力度，其效果也是比較明顯的。適時調整調控方向十分重要，如從近期看，我國經濟存在通貨膨脹的風險，從遠期看，又存在經濟過剩的風險。如不能適時調整方向，調控就會過頭，通貨膨脹變成通貨緊縮，造成長時間的經濟低迷。市場手段包括存款準備金率、利率、匯率和稅率。其中，利率又是最重要的工具和手段。

我國利率市場化進程從1993年開始，2004年央行放開了商業銀行貸款利率上限和存款利率下限，而且其他各類利率也已全部實現浮動。但到目前為止，利率市場化程度仍然不高。利率未能反映市場對資金的真實供求關系，未能體現市場對價格走勢的預期，也未能充分反映風險貼現。利率的彈性也不強，企業對利率的敏感度較低，提高利率難以及時有效地調控企業行為，調控效果也不理想。

2003年以來開始運用這些經濟杠桿對經濟進行宏觀調控，但都采用微調的方式，單次調整幅度都很小，存款準備金率每次上調0．5個百分點，存款利率每次上調0．27個百分點，而貸款利率有時只上調0．8個百分點。今后，應更多采用組合措施，調整的方向、力度、措施組合和節奏的選擇，以經濟周期的階段性變化特征為依據，并要注意超前性。既要把握調控的方向，又要把握調控的力度。調控力度是指經濟杠桿如稅率、利率、匯率的調整幅度。確定調控力度有點像中醫下藥，藥量小了治不了病，藥量大了會傷了元氣。