東亞貨幣合作研究論文

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摘要：東亞經濟整體上無論是經濟規模、各國政策目標，還是通貨膨脹水平，均存在較大差異，東亞區域作為一個整體，不具備同時進行貨幣合作的可行性。東亞地區一方面要積極為匯率合作創造條件，另一方面要嘗試建立輔助的、較初級的貨幣合作，為進一步的深入合作創造條件。

關鍵詞：東亞；貨幣合作；現實基礎

東亞貨幣合作在近年來有了加速發展的趨勢。東亞貨幣合作的根本目標，是以高度的經濟一體化、緊密的政策協調、一致的政治承諾為基礎而建立起來的貨幣聯盟。然而，從目前的合作形式看，東亞國家距離實現這一長遠目標還有很長的路要走。

一、東亞貨幣合作的可行性

(一)區域內貿易及經濟開放度

一方面根據IMF的統計數據，東亞區域內國家和地區的區域內貿易比重近年來不斷提高，從1970年不到30％，發展到2003年已經超過了50％。可見，東亞區域內貿易的依賴性很高，區域內長久的貿易合作及發達的貿易投資，將促使亞洲經濟一體化程度不斷提高，也內在地要求東亞各國之間貨幣的相對穩定，為東亞地區進行貨幣合作奠定了堅實的基礎。

另一方面，據世界銀行《世界發展指標》(2006)的數據，由貿易依存度指標來衡量，東亞的經濟開放度水平很高，尤其是新加坡、馬來西亞、泰國、越南、文萊、柬埔寨，其開放度均在100％以上，新加坡甚至超過了200％。從2001年到2005年，東亞各國的開放度平均值高達129.88％，普遍高于2001年前的歐盟15國經濟開放程度，這說明東亞各國對外部的貿易依賴程度很高，是具有吸引力的。

(二)東亞各國政策目標相似性

根據IMF及ADB的統計數據，對1987年～2004年東亞國家(地區)進行比較發現，1987年至今，東亞地區絕大多數經濟體都存在財政赤字，但就相對規模而言，新加坡、韓國、印度尼西亞的財政赤字規模相對較小，財政政策傾向相對比較謹慎。馬來西亞、菲律賓和泰國近年來財政赤字水平較高。由于政府財政狀況可以間接地反映出一個國家的通貨膨脹傾向，財政赤字越高的國家，越依賴于對本國貨幣鑄幣稅的控制，因此進行貨幣與匯率合作的成本越高。從貨幣供應量增長率來看，東亞地區貨幣供應量增長速度最快的是中國，韓國、印度尼西亞、菲律賓等貨幣供應量也持續增長。總體來說，經濟發展水平較高的經濟體貨幣供給數量增長相對平緩，反映其經濟發展相對成熟而宏觀調控能力比較高。從利率水平看，經濟開放度較高的亞洲“四小龍”，馬來西亞和泰國之間利率差幅最小，而金融開放度相對較低的印度尼西亞、菲律賓、中國的利差則比較大，反映出不同國家貨幣政策取向，也為進行貨幣合作的政策協調帶來了一定困難。

綜合上述諸項分析，可初步作出以下判斷，東亞經濟整體上無論是經濟規模、各國政策目標，或是通貨膨脹率水平均存在較大差異，因此，東亞地域作為一個整體不具備同時進行貨幣合作的可行性。

二、東亞貨幣合作中的障礙

(一)內部阻力

1、缺乏區域內的主導貨幣

歐盟在其成功時期是以德國、法國為核心主導國，以德國馬克作為錨幣來推動貨幣一體化進程，因此，不管是區域經濟或是貨幣合作都是不能沒有核心國和核心貨幣的。與歐盟相比，東亞地區尚無法形成這樣強有力的依托。日本雖是東亞經濟和金融勢力最強的國家，但由于經濟衰退，加之由于二戰中日本侵略給東亞各國造成的苦難，使其在東亞國家中缺乏廣泛的信任和支持基礎。這使得日本要成為核心國，面臨政治與經濟的雙重障礙。而中國的經濟實力相對較弱，盡管人民幣在亞洲金融危機中堅持不貶值，但缺乏彈性的人民幣匯率形成機制，嚴格的資本管制，薄弱的國內金融體系，使得人民幣難以成為錨幣。因此在現有條件下，以區域內貨幣為核心展開貨幣合作存在一定困難。

2、政治障礙

歐洲貨幣合作實踐的成功經驗告訴我們，區域貨幣合作要有一個政治聯盟為后盾，與歐盟相比，東亞匯率協調的障礙可能主要在政治方面。長期以來東亞各國和地區一直存在分歧，包括歷史上的積怨、領土糾紛等，因此他們更多的是把彼此視為競爭對象而不是潛在的合作伙伴。造成東亞內部政治形勢復雜多變最主要的原因是日本對待其二戰期間給亞洲各國人民造成侵略災難歷史的態度。同時歷史遺留的領土爭端問題也是造成東亞內部政治復雜的另一個原因。由于歷史原因，東亞地區存在大量的領土、島嶼歸屬和海洋劃界爭端。如日韓的“獨(竹)島”之爭、中日的釣魚島之爭等等，造成東亞地緣政治的復雜化。

(二)外部阻力

在東亞貨幣合作中，外部影響最大的是美國。東亞大部分國家與美國有著緊密的經濟貿易關系。以貿易為例，依據IMF2005年貿易統計年鑒，日本對美國的貿易額占其對外貿易額的17.7％，菲律賓對美國的貿易額占其總貿易額的17.3％，中國的這一比例也高達13.7％，東亞地區對美國的貿易額占該地區貿易總額的13.4％。緊密的經濟貿易關系增強了美國對東亞的經濟影響力，加強了東亞經濟對美國的依賴性，而東亞貨幣合作的快速推進，毫無疑問會增強東亞貨幣的實力，這無疑會影響到美元在東亞的地位，這是美國所不愿看到的，因此美國否定亞洲貨幣基金組織的成立就是例證。

三、東亞貨幣合作的構建思路

(一)推進區域內大國間的協調

經驗表明，在區域合作進程中，關鍵性大國的推動力量尤其是大國之間的協調至關重要。在本地區兩個大國——中國與日本中，任何一國在目前條件下都難以單獨承擔這一責任。中國是本地區潛在的“市場提供者”，但金融領域相對薄弱。日本則在貿易和金融領域都存在比較明顯的缺陷，尤其是日本對東亞其它經濟體均有較大規模的貿易順差，妨礙了日元發揮關鍵貨幣的作用。但作為發達國家，日本金融部門較中國具有相對明顯的優勢。在此條件下，中、日兩國若想通過單邊努力推動乃至主導區域金融合作進程，都會面臨很大困難；若兩國在該領域產生競爭，則會產生更加不利于自身的結果。實際上，中、日兩國在東亞金融合作中的關系不是相互替代或競爭的關系，而是一種互補關系。中國所能提供的巨大市場和日本的金融資源結合起來，恰恰能夠滿足其它東亞經濟體對出口市場和儲備資產的需求。因此，兩國應當通過合作來共同推動區域金融合作的深入發展，使其擺脫對“美元體制”的過度依賴。(二)區域貨幣區(Sub—clusters)的形成

由于東亞地域作為一個整體不具備同時進行貨幣合作的可行性，但可以先在東亞內部形成3個次級貨幣區，即依據地緣經濟政治交往程度的不同劃分為中華貨幣區、東盟國家貨幣區和日元區。這些次級貨幣區將為進一步深化東亞貨幣合作打下堅實的基礎。

1、中華貨幣區

中華貨幣區是包含港澳和大陸的貨幣區。首先，香港和澳門已經具備了貨幣一體化的有利條件。從貨幣層面上看，由于澳門實行與港幣掛鉤的聯系匯率制，兩地間的匯率相當平穩；從實物層面上看，兩地的人均GDP相差不多，經濟增長速度較為接近，經濟結構都以發展第三產業為主，兩地的失業率也幾乎相同，兩地又都是高度開放的地區；從現實基礎來看，兩地具有共同的歷史、文化、社會和政治制度，這創造了兩地貨幣統一的基礎。

其次，人民幣和港幣正在逐步融合。由于中國大陸和香港在文化傳統和地理位置等方面較為接近，兩地的貿易和投資取得了較快的發展，目前大陸已成為香港首要的貿易伙伴，而在東亞地區，香港也已成為大陸的第二大貿易伙伴。港幣和人民幣的離岸金融市場正逐漸形成，因此港幣和人民幣之間正在不斷融合。

2、東盟國家貨幣區

東盟近年來經濟趨同性越來越高，為區內貨幣一體化奠定了基礎。東南亞金融危機后，東盟國家開始進行金融改革進程，重組金融體系，強化金融監管。東盟國家意識到建立一個穩定的國際金融合作機制是抵御金融危機、防范金融風險的重要手段。東盟擁有較強的經濟基礎，東盟正在加速經濟一體化進程，2002年1月3日東盟自由貿易區正式啟動，大幅度降低關稅(幾乎所有的商品關稅都降低到了0％－5％)。特別是東盟老成員國(新加坡、泰國、馬來西亞、文萊、菲律賓、印尼)在經濟發展水平、政府財政赤字、通貨膨脹率等方面比較接近和相似，實現較高層次的貨幣同盟更加容易。

3、日韓貨幣區

日本和韓國都是地區經濟大國，地理位置接近。由于地緣優勢以及它們分別在技術和資本密集型產品上的比較優勢，雙方的經貿關系日益緊密。1999年3月，兩國共同發表了以《通向21世紀更緊密的日韓經濟關系》為題的研究報告，日、韓雙方都認為通過振興兩國貿易、投資等經濟活動和加強彼此的經濟聯系，可以鞏固雙邊經濟伙伴關系，進一步邁向21世紀。為了達到這個目的，兩國必須盡可能消除存在的各種障礙，并同意在投資促進、稅收條約、標準認證、知識產權和WTO新一輪談判等領域開展合作。2003年，兩國正式開始建立雙邊FTA談判并爭取盡早完成實質性談判。2004年，日韓兩國貿易總額達664億美元。

(三)以平行貨幣推動次區域貨幣區的融合

平行貨幣是指在區域貨幣合作或聯盟中按照共同簽定的條約、由區域金融組織發行。同區域內各成員國貨幣同時流通，具有固定購買力的一種貨幣。平行貨幣的優點是達到減輕單一貨幣在期初推行的難度，可以想象如果沒有平行貨幣的過渡，歐元的成功發行幾乎是不可能的。因此，東亞單一的貨幣演進過程同樣可以運用平行貨幣。比如，在“中華貨幣區”發行流通于該次區域的平行貨幣“中元”，在東盟貨幣區和日韓貨幣區，新加坡元與日元可以分別充當各次區域的平行貨幣，當然也可以創新出新的貨幣。從整個東亞區域來看，未來的“亞元”可以充當過渡時期的平行貨幣，從而把三個次區域貨幣區逐漸融合到一起。

綜上所述，現階段的東亞貨幣合作仍困難重重。為此，東亞地區一方面要積極地為匯率合作創造條件，促進信息交流，加強區內貿易合作和投資合作，促進宏觀經濟政策的協調；另一方面，在東亞區域匯率協作問題研究、貨幣合作方面采取更加務實的態度，在不具備建立制度性的框架協議之前，嘗試建立輔助的、較初級的貨幣合作，在可能的空間上建立彼此之間的信任和合作關系。總之，東亞區域匯率協作的最終構建雖困難重重，但仍值得期待。