宏觀資產(chǎn)負(fù)債表在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

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摘要：本文運用資產(chǎn)負(fù)債表分析方法，從微觀層面和存量上考察武漢市的金融部門、企業(yè)部門、公共部門及家戶部門的風(fēng)險狀況，研究發(fā)現(xiàn)公共部門存在資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險和清償力風(fēng)險，金融部門的期限錯配風(fēng)險、貨幣錯配風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險和清償力風(fēng)險都很顯著，企業(yè)部門存在期限錯配風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險，家戶部門僅有期限錯配風(fēng)險，最后就其期限錯配風(fēng)險、貨幣錯配風(fēng)險、結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險、清償力風(fēng)險提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀資產(chǎn)負(fù)債表;金融部門;企業(yè)部門;公共部門;家戶部門

1研究背景

2013年末，在十八界三中全會中通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，明確提出要“加快建立國家統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)核算制度，編制全國和地方資產(chǎn)負(fù)債表”。因此，及時編制出武漢市宏觀資產(chǎn)負(fù)債表對于摸清武漢市四部門及總體的“家底”，更好地把握武漢市目前的風(fēng)險狀況，全面控制金融風(fēng)險，推動武漢市經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。

2資產(chǎn)負(fù)債表的理念及方法

結(jié)合宏觀金融工程的思想，我們主要從武漢市的公共部門、金融部門、企業(yè)部門以及家戶部門四個方面著手。第一步，明確武漢市各部門財務(wù)細(xì)項，包括資產(chǎn)類細(xì)項、負(fù)債類細(xì)項和權(quán)益類細(xì)項；第二步，對各部門各項目和細(xì)項進(jìn)行加總，按照現(xiàn)代財務(wù)報表形式進(jìn)行編制，一般統(tǒng)計至少5年的情況；第三步，根據(jù)風(fēng)險結(jié)構(gòu)分類進(jìn)行風(fēng)險指標(biāo)的評價，分別為期限錯配風(fēng)險、貨幣錯配風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險和清償力風(fēng)險。

3武漢市四部門資產(chǎn)負(fù)債表分析

3.1金融部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。(1)期限錯配分析。期限錯配風(fēng)險是由資產(chǎn)期限和債務(wù)期限的不匹配所引起的相關(guān)風(fēng)險。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債均穩(wěn)步增長，并且自2014年起流動負(fù)債增速超過了流動資產(chǎn)增速；流動資產(chǎn)負(fù)債比從2014年開始逐步攀升。值得注意的是，金融部門大多數(shù)年份的流動負(fù)債是大于流動資產(chǎn)的，期限錯配問題非常明顯，如表1所示。(2)貨幣錯配分析。2011—2015年武漢市金融部門的外幣總資產(chǎn)始終大于外幣總負(fù)債，除了外幣總資產(chǎn)存在小幅波動外，外幣總負(fù)債處于穩(wěn)步遞增態(tài)勢，且外幣資產(chǎn)負(fù)債比在2013—2015年不斷攀升，如表2所示。(3)資本結(jié)構(gòu)錯配分析。由于武漢市金融部門的權(quán)益比非常小，資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險依然存在。武漢市金融部門的資產(chǎn)負(fù)債率保持在94%左右，相關(guān)部門需要對資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險加強(qiáng)警惕，如表3所示。(4)清償力風(fēng)險。在金融部門期限錯配、貨幣錯配、資本結(jié)構(gòu)錯配都日益嚴(yán)重的條件下，清償力風(fēng)險也是逐漸增大的。3.2企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項目主要包括：固定資產(chǎn)、存貨、無形資產(chǎn)等非金融資產(chǎn)，現(xiàn)金、應(yīng)收款項、預(yù)付款項等金融資產(chǎn)。企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債項目主要包括：短期借款、應(yīng)付款項、預(yù)收款項、長期借款及其他負(fù)債等。本文只選取了武漢市的上市企業(yè)為樣本。(1)期限錯配分析。流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比始終小于流動負(fù)債在總負(fù)債中的占比；企業(yè)的負(fù)債形式以短期負(fù)債為主。另外，流動比率大于1，表明武漢市企業(yè)部門的短期償債能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動性較好，如表4所示。(2)貨幣錯配分析。據(jù)武漢市工商局的調(diào)查，外資企業(yè)在武漢市場上的占比還是較低的，武漢市作為內(nèi)陸城市，其企業(yè)部門暫不存在貨幣錯配風(fēng)險。(3)資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險。企業(yè)部門的資產(chǎn)負(fù)債率依賴程度日益加深，也表明了武漢市資本市場還不夠發(fā)達(dá)、企業(yè)融資渠道單一，如表5所示。(4)清償力風(fēng)險。在企業(yè)部門期限錯配、資本結(jié)構(gòu)錯配都日益嚴(yán)重的條件下，清償力風(fēng)險也是逐漸增大的。3.3公共部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。公共部門的資產(chǎn)項目可以分為經(jīng)營性資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)。經(jīng)營性資產(chǎn)主要有國有公司股份、土地儲備和地方財政存款。非經(jīng)營性資產(chǎn)主要是行政事業(yè)單位為完成國家行政任務(wù)和開展業(yè)務(wù)活動所占有、使用的資產(chǎn)。國有股份公司可以分為上市公司股份和非上市公司股份。國有上市公司股份價值通過wind數(shù)據(jù)庫、以每年最后一個交易日的股價×總股本計算得出，將土地出讓結(jié)余作為土地儲備的估值指標(biāo)。土地出讓結(jié)余=土地出讓金－相關(guān)征地支出，地方土地儲備存量價值=土地出讓結(jié)余×3。由于武漢市相關(guān)征地支出的數(shù)據(jù)尚未得知，根據(jù)余燕明（2015）的研究認(rèn)為征地和拆遷補(bǔ)償支出在國有土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出中占比達(dá)到55%，將上述公式變形為：土地出讓結(jié)余=45%×土地出讓金，地方土地儲備存量價值=土地出讓結(jié)余×3=1.35×土地出讓金。地方財政性存款數(shù)據(jù)來源于《武漢統(tǒng)計年鑒》的《金融機(jī)構(gòu)資金來源與運用》。因為非經(jīng)營性資產(chǎn)沒有明確的范圍和市場價格，這里有所省略。負(fù)債項目，用湖北省歷年的政府性債務(wù)審計總量以一定的比例分配到武漢市，該比例為武漢市GDP和湖北省GDP之比。(1)資本結(jié)構(gòu)錯配分析。從資產(chǎn)負(fù)債率的角度來看，武漢市近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所降低，但是依然處于較高水平，如表6所示。(2)清償力風(fēng)險分析。盡管本文無法估算武漢市公共部門的期限錯配風(fēng)險、貨幣錯配風(fēng)險，就其資本結(jié)構(gòu)來看，公共部門的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，這將對政府未來債務(wù)償還造成了較大壓力。3.4家戶部門資產(chǎn)負(fù)債表分析。家戶部門的資產(chǎn)劃分為金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)的種類非常繁多，本文只選取了儲蓄存款。儲蓄存款的數(shù)據(jù)取自2011—2014年《銀行資金來源與運用》的“儲蓄存款”，以及2015年的“個人存款”。非金融資產(chǎn)由房產(chǎn)、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、耐用消費品價值和其他非金融資產(chǎn)構(gòu)成，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，只選取房地產(chǎn)價值為非金融資產(chǎn)的代表。關(guān)于房地產(chǎn)價值，采用歷年的武漢市住房保障和房屋管理局藍(lán)皮書里的“人均住房面積”乘以住房單位面積價格乘以武漢市人口數(shù)量再乘以非農(nóng)業(yè)戶籍家庭自有住房擁有率。家戶部門的負(fù)債本文只考慮了個人消費貸款，取《金融機(jī)構(gòu)資金來源與運用》2011—2014年的“短期貸款的個人貸款及透支”加上“中長期貸款的個人貸款”、2015年的“住戶貸款”為個人消費貸款。3.4.1期限錯配分析。家戶部門流動資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動負(fù)債和總負(fù)債，家戶部門持有大量的流動資產(chǎn)；家戶部門的負(fù)債形式以長期負(fù)債為主，如表7所示。3.4.2資本結(jié)構(gòu)錯配分析。家戶部門的總資產(chǎn)和家戶部門資產(chǎn)負(fù)債率很小，整體風(fēng)險水平較低，暫不存在資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險，如表8所示。3.4.3清償力風(fēng)險分析。由于我國對外幣的嚴(yán)格控制，家戶部門持有的絕大多數(shù)資產(chǎn)為人民幣，所以貨幣錯配問題基本不存在。

4結(jié)語

武漢市公共部門存在資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險和清償力風(fēng)險，金融部門的期限錯配風(fēng)險、貨幣錯配風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險和清償力風(fēng)險都很顯著，企業(yè)部門存在期限錯配風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險，家戶部門僅有期限錯配風(fēng)險。建議根據(jù)武漢市當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運行現(xiàn)狀，制定適合武漢市的“十三五”規(guī)劃。政府應(yīng)以“穩(wěn)增長”為首要目標(biāo)，適度調(diào)整財政支出規(guī)模，同時政府還應(yīng)該密切關(guān)注地方隱形債務(wù)，以防清償力風(fēng)險的暴露。

參考文獻(xiàn)

[1]劉宇奇.省域金融風(fēng)險及其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響——基于省域金融工程視角[D].武漢大學(xué),2015.

[2]葉永剛,王勤.武漢市經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中的金融風(fēng)險分析[J].學(xué)習(xí)與實踐,2015.

作者:李杏 單位:武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院商學(xué)院