世界經濟周期試析論文

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一、世界經濟周期的概念

學者們從不同角度對世界經濟周期的概念進行界定。從定性的角度，Canova和Dellas(1993)給出了世界經濟周期定義的簡單描述，即世界經濟周期是在國別總量經濟的跨國周期性行為中存在的共同特征。而對這種共同特征，宋玉華(2004)加以進一步的明確，她認為世界經濟周期就是在世界經濟運行的過程中，由于某些特定因素的影響，導致世界主要國家的實際經濟活動呈現同步的擴張、衰退、蕭條和復蘇，表現出高度相似的周期性運行形態，這種運行形態會重復發生，最終形成持續時間不同的世界經濟周期運動。從定量的角度，Gerlach(1988)用波譜分析研究經濟周期的跨國行為，發現大量國家的產出運動在經濟周期頻帶上是相互聯系的，世界經濟周期是多國工業生產指數的變動在一定的周期頻帶上的高度相關性存在；Gregory等(1997)則用時間序列相關性來界定世界經濟周期，即全世界(國家)的經濟時間序列(數據)表現出一個序列相關的共同特征。

二、世界經濟周期是否存在

(一)世界經濟周期存在的研究

很多實例證明國家之間的確存在經濟周期的共振現象和經濟波動的傳播行為。如，Dellas(1986)發現在英、美、德、日四國間，幾乎存在長久的同一的經濟周期。Backus，Kehoe，Kydland(1992)擴展了RBC(真實經濟周期模型)模型，建立了包含跨國經濟協動現象的I—RBC模型，在這個擴展的開放經濟理論里，國家之間的消費是高度相關的，由此說明國家之間的協同性是存在的。Sarkissian(2001)也認為國家之間的消費波動與世界經濟波動高度相關，特別是在蕭條時期更是如此。而Canova，Dellas(1993)發現顯著增強的國際經濟的相互依賴性和全世界面臨著的共同的外部或內部經濟擾動是生成跨國的經濟周期行為的共同因素。Baxter，Kouparitsas(2004)的研究發現，如果兩國之間有較高的雙邊貿易相關度，那么這兩國之間的經濟周期相關度就會提高；同時，經濟發展程度相近的國家之間的周期相關度一般會比較高。Ravn(1997)的研究表明，除OECD國家政府支出顯示了較弱的正相關性外，其他經濟變量(包括產出、消費、總投資、出口和進口)都顯示了很強的正相關性，并表現出良好的跨國協同運動性。Kouparitsas(2001)研究發現，七國集團的經濟周期存在著極高的相關性，尤其是布雷頓森林體系結束以后更是如此，他認為世界經濟周期(特別是發達國家之間的世界經濟周期)的確是存在的。

(二)世界經濟周期不存在的研究

Hickman，Filatov(1983)的研究發現，經濟波動的國際傳導通常表現得相當微弱，這種微弱的傳導很易于被國內的經濟環境和經濟發展趨勢所控制而失去擴散能力。唐海燕(1999)也認為，在經濟全球化初期或以前時期，各國經濟周期存在著一定程度的時間錯位，同一時期各國所處的經濟發展周期中的不同階段所產生的抵消效應在一定程度上熨平了世界經濟周期性特征。Kollmann(1996)通過與完全資產市場的對比，發現在不完全資產市場(即國際金融市場只能買賣債券合約)的兩個國家實際經濟周期模型里，國家之間消費的相關關系比完全資產市場情況要明顯弱得多。Selover(1997)在研究美國和日本的經濟互動關系時，進一步發現美國和日本的經濟因為相互驅動而導致同步波動的假說并不成立，兩國經濟趨向同步波動是因為低水平的或者弱的沖擊所致。

(三)區域性經濟周期增強而世界性經濟周期減弱的研究

更多的學者研究了區域性經濟周期的存在。所選擇的區域范圍主要集中北美自由貿易區和東盟兩個區域。Clark，Wincoop(2001)比較了美國各州的經濟周期和歐盟內部的國別經濟周期的協同性，指出無論在過去20年還是40年中，美國各州之間經濟周期的協動性都要強于歐盟國家經濟周期的協動性，即區域經濟一體化的存在消除了由于區域邊界而衍生出的大量交易成本和經濟波動的非協動性。此外，Chiquiar，Ramous，Francia(2004)認為美國和墨西哥兩國之間貿易與投資關系的加強，導致了美墨兩國之間經濟周期的協動性增強。在東盟區域經濟周期方面，DavidD.Selover(1999)研究了東盟國家之間的經濟周期傳導的相互依賴性。他們主要考察了印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國及東盟國家，與它們的主要貿易伙伴——美國、澳大利亞、日本和歐盟之間的經濟周期的國際傳導，用主成分分析法、自回歸分析法和光譜分析法研究了貿易量的相關性，并找到了東盟區域經濟周期存在的證據。Choe(2001)研究了十個東亞國家的經濟周期與雙邊貿易的影響，并得出經濟波動隨著區域內貿易依存度的加深而具有顯著的同步性。

還有一些學者認為，世界性經濟周期在減弱。Heathcote，Perri(2002)利用一個簡單的模型以幫助理解沖擊的國際相關性、國際資產貿易程度及宏觀總量的國際關系等之間潛在的相互作用。他們的研究指出，1972至1986年間，美國與歐洲總量、加拿大和日本之間的GDP、就業和投資相關性分別是0.76、0.66和0.63，但在1986年至2000年間，這些相關系數降低了，分別為0.26、0.03和-0.07，他們認為，金融全球化導致國際借貸的自由化，從而導致資產風險的分散化，并伴隨著經濟的區域。在后布雷頓森林體系下，美國與其伙伴國之間的產出、就業和投資的相關性就大幅度降低了。JamesH.Stock，Markw.Watson(2003)研究發現，即使在七國集團內部，經濟周期的協同性也降低了，并發生了明顯的分化，即出現了歐洲區域國家和英語語系國家各自內部的協同性增加。

三、世界經濟周期的產生與傳導

綜合學者們的研究，世界經濟周期產生的原因主要包括特定國家沖擊、技術沖擊、石油沖擊、需求和供給沖擊等。Dellas(1986)研究發現，世界范圍的共同沖擊(如石油沖擊、共同的技術進步等)是產生世界經濟周期的驅動力量。康特和馬克(CantorMark，1988)建立了一個兩國家模型，每一個國家有相同的工業，但這些工業受不同的國家特色(主要以技術為主)的沖擊。他們的研究證明經濟周期風險來源于國家特色的技術沖擊，而國際證券市場正是經濟周期的媒介。Stefanc.Norrbin，DonE，Schlagenhauf(1996)指出，特定國家沖擊和特定技術沖擊是世界經濟周期的重要來源，而特定國家沖擊是產出波動的最重要的因素。Bruno(1997)建立兩國家、兩產品模型，并假定國內外投資品具有不完全替代性以及資本的使用效率各不相同，結果表明，國內外投資品的替代彈性是國際經濟周期協動性產生的重要變量，特定國家的技術沖擊是造成兩國經濟波動的根源。MichaelBergman(1996)利用產出和通貨膨脹兩變量的VAR模型檢測了德國、日本、瑞典、英國和美國等五國的宏觀經濟波動的原因，結果證明需求和供給沖擊是經濟周期波動的重要因素。同時，他們還發現，德國、英國和美國三國的經濟周期的頻率具有極大的相似性，而他們產出和通貨膨脹的誤差方差的50％以上來源于供給沖擊，日本和瑞典產出的90％以上的誤差方差來源于供給沖擊。

世界經濟周期的傳導渠道主要包括貿易傳導和金融傳導。早期的研究主要集中于貿易渠道的傳導，近期的研究則更多關注金融渠道的傳導，而這是與經濟全球化的發展進程相適應的。Dellas(1986)的經驗研究發現，經濟擾動的跨國傳導中，貿易條件發揮著重要作用。但也有學者持相反觀點，認為貿易和資本的流動并不能解釋世界經濟周期的產生。國內有代表性的研究主要是宋玉華(2007)等，其研究表明貿易發展與經濟周期的協動性具有正相關關系。早期的研究中，金融交易主要是指國際貨幣借貸和國際資本投資，基于這種認識，學者們主要研究了利率在世界經濟周期傳導中的作用。Choudri和Cohen(1980)、Cantor和Mark(1988)、Baxter和Crucini(1995)等的早期研究確認了這些傳導渠道的存在性和合理性。Daniel(1981)、Flood和Marion(1982)等的研究發現實際利率和相對價格是擾動跨國傳導的因子。Blankenau等(2001)則從另一角度確認了世界利率在傳導外部沖擊方面的作用，能夠導致凈出口、凈外國資產及產出等的跨國波動聯系。Cantor和Mark(1987)、Stockman(1990)等認為資本邊際產出是生產率沖擊多國傳導的重要因子。Jansen，Stokam(2003)從國際直接投資角度對世界經濟周期的協動性進行了分析。他們指出，在1995年以前，并沒有明顯的證據表明投資關系與國際經濟周期的協動性有關，那時密切的貿易關系一直是兩國經濟周期的協動性的重要原因。WilliamBlankenau，M，AyhanKose，Kei—MuYi(2001)認為作為世界經濟波動向小型開放國家傳導的眾多的渠道之一的世界真實利率是世界經濟周期向小型開放經濟傳導的重要機制，并指出世界真實利率對世界經濟周期有著重大的影響，特別是對凈出口、凈外國資產和產出等。

四、中國與世界經濟周期的協同性

關于中國與世界經濟周期的協同性，僅有較少的學者進行了研究。胡鞍鋼(1994)分區段將中國和美國、中國和世界GDP年增長率波動特性進行了比較分析，發現1960—1979年中國與美國、中國與世界的相關系數非常小，而1980～1989年，相關系數相應增大。秦宛順、靳云匯和卜永祥(2002)以1987-2000年間的季度GDP數據為分析對象，得出中美經濟周期波動的關系為弱相關，中日經濟周期的關系為負相關。余芳東等(2001)分析指出中國經濟增長的波動隨世界經濟的趨強而走強，隨世界經濟的趨弱而走弱，經濟周期的“拐點”與世界經濟動態的一致性越來越明顯。

五、簡單評論

現有研究成果為我們理解世界經濟周期提供了重要的理論和實證基礎。當前，經濟全球化表現出新的特征，國家之間的聯系日益復雜，世界經濟周期的研究意義更加突出，其研究內容也需要在以下幾方面進一步深化。首先，區域經濟周期與世界經濟周期的相互關系。當前世界經濟呈現明顯的區域化特征，區域經濟協動性增強，區域經濟周期產生原因及其與世界經濟周期之間的相互作用如何，是一個值得深入探討的問題。其次，世界經濟周期的產生原因、傳導渠道。全球生產網絡的發展使經濟全球化呈現出新的特征，加之虛擬經濟的迅速發展，使得國家之間的聯系已不僅是傳統的貿易和金融。尤其是在本次國際金融危機背景下，各國經濟波動及政策運用呈現明顯的協同性。在此背景下，世界經濟周期產生原因和傳導渠道的理論研究需要有新的突破。再次，中國與世界經濟的相關性。從現有成果來看，該領域的研究非常薄弱。

摘要：本文對世界經濟周期的概念、存在與否、產生原因、中國經濟與世界經濟的協同性等方面的研究成果進行了綜述，并提出了進一步研究的方向。

關鍵詞：世界經濟周期；區域性經濟周期；國際傳導；協動性