波浪理論知討論

導語：波浪理論知討論一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

道氏理論

1．道氏理論的形成過程

道氏理論是技術分析的鼻祖。道氏理論之前的技術分析是一種不成體系的東西。該理論的創始人是美國人道•瓊斯(DowTheory)。為了反映市場總體趨勢。他創立了著名的道-瓊斯平均指數。他在《華爾街日報》上發表的有關股市的文章，經后人整理后。成為我們今天看到的道氏理論。

2．設氏理論的主要原理。

(1)市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場的重大貢獻。日前，世界上所有的證券交易所都采用-個本市場的價格指數，計算方法人同小異，都是源于道氏理論。

(2)市場波動的二種趨勢。道氏認為價格的波動盡管表現形式不同，但是，我們最終可以將它們分為三種趨勢，即，主要趨勢(PrimaryTrend)、次要趨勢(SecondaryTrend)和短暫趨勢(NearTermTrend)。三種趨勢的劃分為其后出現的波浪理論打下了基礎。有關三種趨勢的詳細內容，參看有關趨勢的章節。

(3)交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉點是確定投資的關鍵。交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。

(4)收盤價是最重要的價格。道氏理論認為所有價格中，收盤價最重要，甚至認為只用收盤價，不用別的價格。

3．應用道氏理論應該注意的問題。

道氏理論對大的形式的判斷有較大的作用，對于每日每時都在發生的小的波動則顯得有些無能為力。道氏理論甚至于對次要趨勢的判斷也作用不大。

另一個不足是它的可操作件較差。一方面道氏理論的結論落后于價格，信號太遲；另一方面，理論本身存在不足，使得一個很優秀的道氏理論分析師在進行行情判斷時，也會產生困惑，得到一些不明確的東西。

道氏理論的存在已經上百年了，對今天來說相當部分的內容已經過時，不能照老方法。近30年以來，出現了很多新的技術，有相當部分是道氏理論的延伸，這在一定程度上彌補了道氏理論的不足。

波浪理論

一、波浪理論其本型態

“波浪理論”是技術分析大師艾略特（R.N.Elliott)于1939年所發表的分析工具，也是現今運用最多且最難于了解的分析工具。艾略特認為行情的波動，與大自然的潮汐一樣，具有相當程度的規律性，即行情的波動也一浪跟著一浪，且周而復始。因此，投資者可以根據這些規律性的波動，來預測價格未來的走勢，作為買賣策略上的運用。

依據波浪理論的論點，價格的波動從“牛市”到“熊市”的完成周期，包括了5個上升波浪與3個下降波浪。

波浪理論

每一個上升的波浪，稱之為“推動浪”，如上圖中的第1、3、5波浪。每一個下跌波浪，是請一個上升波浪的“調整浪”，如上圖中的第2、4波浪。第2波即為第1浪的調整浪，第4浪即為第3浪的調整浪。在整個大循環中，第1浪至第5浪是一個“大推動浪”，a、b、c三浪則為“大調整浪”。

在每一對上升的“推動浪”與下跌的“調整浪”組合中，浪中有小浪，也同樣以8個波浪來完成較小的價格波動周期，參見下圖在一個大價格波動周期涵蓋了34個小波浪。

波浪循環的級數，一共劃分為九級。在不同的級數，每一波浪數字的標示法，各有習慣性的區別，如下表：

波浪級數上升浪（上升五波浪）調整浪（下降三波浪）

巨型循環無須實用化標示符號，發揮你的現象

超級循環（Ⅰ）（Ⅱ）（Ⅲ）（Ⅳ）（Ⅴ）（A）（B）（C）

循環ⅠⅡⅢⅣⅤABC

長期〈1〉〈2〉〈3〉〈4〉〈5〉〈a〉〈b〉〈c〉

中期（1）（2）（3）（4）（5）（a）（b）（c）

短期12345abc

微型（i）（ii）（iii）（iv）（v）---

超微型iiiiiiivv---

二、波浪的特性

將“波浪理論”與“道氏理論”相比較，可以發現艾略特受到查理士•道的影響非常之大。道氏認為在一個上升的多頭市場中，可分為三個上漲的階段。艾略特則將之與自然界的潮汐循環相比較，綜合出“波浪理論”。

然而，艾略特本人并沒有將這些波浪的特性加以詳細說明。最初將不同波浪的個別特性加以詳細解說的，是羅伯•派瑞特（RobertPrechter)的“艾略特波浪理論”一書。

每一波浪的特性如下：

1、第1浪

幾乎半數以上的第1浪屬于打底（Basing)的形態。其后的第2浪調整幅度通常很大。由于此段行情的上升，出現在空頭市場跌勢的反彈，缺乏買力的氣氛，包括空頭的賣壓，經常使之回檔頗深。另外半數的第1浪，出現在長期盤整底部完成之后，這類第一浪，升幅較為可觀。

2、第2浪這一浪下跌的調整幅度相當大，可能調整第1浪的38.2%或61.8%，也可能吃掉第1浪升幅的100%，令市場人士誤以為熊市尚未結束。當行情跌至接近底部（第1浪起漲點時，開始發生惜售心理），成交量逐漸縮小時，才結束第2浪的調整。出現傳統圖表中的轉向型態，例如：頭肩底、雙底等。

3、第3浪

第3浪的漲勢可以確認是最大、最有爆發力的，裂口性上升在第3浪中是常見的現象，它可協助第3浪的確認。該段行情持續的時間與行情幅度，經常是最長的。此時市場內投資者信心恢復，成交量大幅度上升，也可作為第3浪的另一可靠依據。尤其在突破第1浪的高點時，是為道氏理論所謂的買進信號。

該段行情的走勢非常激烈，一些圖形上的關卡非常輕易的被突破，甚至產生跳空，出現狂飆的局面。由于漲勢過于激烈，第3浪經常出現“延長波浪（ExtendWave)”的情況。

數浪的的第一個規則就是，第3浪必須長于第1浪和第5浪。第3浪通常是第1浪的1.618倍，也可能攀上2.618倍或其他奇異數字倍數。當確認了目前的行情是第3浪后，任何買賣都應順勢而為，逢低買入，而不應逆市沽空。

4、第4浪

第4浪通常以較復雜的型態出現，也經常出現傾斜三角形的走勢。此浪的最低點常高于第1浪的高點。其終點有下列四種可能性：

1）調整第3浪的38.2%；

2）回吐至次一級的第4浪范圍之內，也即第3浪中的微型4浪；

3）如果以平坦型或之字型出現，c浪與a浪的長度將會相同；

4）可能與第2浪的長度相同。

數浪的另一個規則就是，第4浪的底不能低于第1浪的頂。第4浪接近尾聲時，動力指標通常會出現極度拋售的情況。

當一組五個波浪上升市道完成之后，根據第4浪的特征，該組五個波浪的第4浪，通常構成下一次調整市道可能見底的目標。

5、第5浪

在股票市場中，第5浪的漲勢通常小于第3浪。且經常有失敗的情況，即漲幅不見得會很大。但在商品期貨市場，則出現相反的情況，第5浪經常是最長的波浪，且常常出現“延長波浪”。在第5浪中，第2、3類股票常是市場內主導力量，其漲幅插關大于第一類股票。

第5浪的上升目標，通常可以透過下列兩個途徑作出準確的預測：

1）如果第3浪屬于延長浪，則第5浪的長度將會與第1浪的長度相同；

2）第5浪與第1浪到第3浪的長度，可能以奇異數字比率61.8%互相維系。

第5浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪。以上升粒度分析，第5浪通常遠不如第3浪，成交量也一樣。因此，在動力指標的走勢圖上，第5浪的價位上升，而相對動力減弱，自然構成背馳現象。由于第5浪的力度有減弱的傾向，有時會形成斜線三角形的型態，或稱為上升楔形開始的地方。

至于市場心理，普遍會出現一面倒的樂觀情緒，與上升力度減弱及成交量下降配合分析，構成另一種背馳現象。另外值得注意的地方，就是第5浪有時會出現失敗型態，即頂點不能升越第3浪的浪頂。不過，此類型態較為罕見，辨別的重點在于數出第5浪中完整的五個波浪。

6、第A浪

A浪是三個調整浪的第一個波浪，A浪中市場內投資者大多數熱為行情尚未逆轉，此時僅為一個暫時回檔調整的現象。實際上，A浪的回檔下跌，在第5浪通常已有警告信號，如量價背離或技術指標上的背離。A浪多數可以再分割為低一級的五個波浪，反映整個調整市勢會以之字形波浪運行。在折衷情況下，根據順流五個浪的基本原則，主流趨勢將會依照A浪的方向行走，而B浪的回吐將為A浪的38.2%、50%、61.8%。不論之字形還是平坦形的調整市勢，B浪永遠以三個浪的組合出現。B浪不可能再劃分為低一級的五個波浪。如果A浪以三個波浪的組合運行，B浪可能以不規則的形態而稍微超越A浪的起點。在此類形態中，B浪可能是A浪的1.236或1.382倍。

7、第B浪

B浪通常成交量不大，一般而言是多頭的逃命線。然而，其上升的型態，很容易使投資者誤認為是另一波段的漲勢，形成“多頭陷阱”。

8、第C浪

C浪是調整波浪的終點，通常跌勢強烈。具有第3浪類似的特性，跌度大，時間持續較久。C浪應該可以再劃分為低一級的五個波浪，因此，C浪也是順流五個浪，逆流三個浪的反叛。C浪的五個波浪代表整個調整市勢市勢走完，市勢將會回頭上升。

在平坦形的調整浪之內，C浪多數會低于A浪。常見的奇異數字比率是1，即A浪與C浪的長度相同。如果整個調整市勢以不規則調整浪形態出現，C浪必會跌破A浪的底。在這種情況下，C浪的長度通常是A浪的1.618倍。

另一方面，A、B、C浪以之字形運行時，A浪與C浪的長度將會傾向于一致。換言之，C浪的低點自然會低于A浪浪底。

波浪理論

三、推動浪的型態

在正常的情形下，“推動浪”的上升型態是以五波浪的序列存在。在特殊的情形中，有所謂的“延伸波浪（Extensions)”發生，即在第1、3、5浪中的任一波段，發生的較次一級劃分的5波段。下圖即為延伸波浪分別在第1、3、5浪中出現的情形。偶爾也出現難于觀察延伸波浪，而以5段波浪上升（或下降）的狀況。

“延伸波浪”的存在，有助于對未來波段走勢的預測分析。由于在經驗法則中，延伸波浪僅出現在第1、3、5推動浪中的某一波段。因此，假如第1浪與第3浪的漲幅相等，則第5浪出現延伸波浪的可能性就會增大，尤其是在第5浪中的成交量高于第3浪中，延伸波浪更會出現。同樣的，若延伸波浪出現于第3浪，則第5浪的型態漲幅約與第1浪相等。

延伸波浪有可能再衍生次一級的延伸波浪。在下圖的例子當中，延伸波浪發生在第5推動浪中，而在延伸波浪的第5浪中又發生次一級的延伸波浪。但這種延伸波浪中的延伸波浪，較常出現在第3推動浪中。見圖

延伸波浪，衍生次一級延伸波浪延伸波浪中的延伸波浪，較常發生在第3推動浪,如果在第5浪中發生延伸波浪的現象，那么，在接下來的調整浪中的下跌3浪，將會跌至延伸波浪的起漲點，并且隨后跟著反彈，創下整個循環期的新高價。即第5浪的延伸波浪，通常跟隨“二次回檔”的調整，一次回檔回跌至延伸波浪的起漲點，另一次回檔則反彈回升至創新高價的高點。

“二次回檔”的型態又可分兩種。

一是當這個“價格波動周期”屬于較大周期中的第（1）浪或第（3）浪時，第一次回檔回跌至延伸波浪的起漲點，即為大周期中的第（2）或第（4）浪低點；第二次回檔則反彈回升形成第（3）浪或第（5）浪高點。(見下圖)

第一種二次回檔

二是當其整個周期屬于較大周期的第（5）浪時，第一次回檔回跌至延伸波浪的起漲點，是為調整浪a浪的低點；第二次回檔則反彈創新高價，是為b浪的高點，c浪則以5浪下跌形態出現，(見下圖)

第二種二次回檔

“傾斜三角形（DiagonalTriangles)”：

“傾斜三角形”的型態發生在第5浪中，通常處于一段既長又快的飆漲之后，為第5浪的特殊型態。傾斜三角形由于兩條收斂縮小的支撐線與壓力線形成，第1小浪至第5小浪都包含在兩線之內，(如下圖)

傾斜三角形傾斜三角形

此外，“傾斜三角形”可以存在兩種特例。第一是第1小浪至第5小浪均可再細分次一級浪，有別于延長波浪只出現于第1、3、5浪中其中之一浪的原則。第二是第4小浪可以低于第1小浪高點。

“失敗形態”經常在第5浪中出現。失敗形態指第5浪的上升未能抵達第3浪的高點，形成所謂“雙頭形”或“雙底形”。(見下圖)

第五浪的失敗型態：牛市的失敗型態

第五浪的失敗型態：熊市的失敗型態

四、調整浪的型態

“調整浪”的級數與浪數辨別，通常較“推動浪”困難、復雜。因而許多波浪理論的分析者，常常無法及時的辨別出目前行情到底屬于何種級數與浪數，往往要到事后才恍然得以確認。

針對這種難題，波浪理論有一個最重要的原則，可以協助分析者用來辨認調整浪的型態，即“調整浪數絕不會是5浪”的原則。

“調整浪”一般可分為4種型態：

1）曲折型：以5-3-5的3浪完成調整，包括“雙重曲折型”。

2）平實型：以3-3-5的3浪完成調整，包括“不規則平實型”與“順勢調整型”。

3）三角形：以3-3-3-3-3型態完成調整，有4種形式，包括上升、下跌、收斂與擴張三角形。

4）雙重3浪與三重3浪；

這四種型態分別說明如下：

曲折型在一個多頭市場中，是個簡單的三浪下跌調整型態，可細分為5-3-5的波段，B浪高點低于A浪的起跌點，(見下圖)

曲折型調整浪曲折型調整浪

1、曲折型：

而曲折型在一個空頭時常中，A-B-C的形態則一相反方向向上調整，(見下圖)

雙重曲折型

通常在較大的波動周期，會出現“雙重曲折型”。

2、平實型

平實型與曲折型的不同之處，僅在于較小級數劃分的不同，平實型是以3-3-5的型態完成調整浪，如圖。在平實型中，A浪的跌勢較若，以3段浪完成A浪，并不象在曲折型A浪是以5浪完成的。

“平實型”的種類又可分細分為3種：

1）普通平實型：此種型態B浪的高點約在A浪的起跌點附近，如前圖。C浪低點與A浪低點相同。2）不規則平實型：此種型態B浪的高點超過A浪的起跌點，C浪低點則將跌破A浪的最低點，見下圖。在另一種情形下，即B浪高點若不能高于A浪起跌點，則C浪的跌幅低點不低于A浪低點。

不規則平實型之一（牛市）不規則平實型之一（熊市）

不規則平實型之二（牛市）不規則平實型之二（熊市）

3）順勢調整型：通常是在一個明顯的多頭漲勢中，順勢以A-B-C的向上傾斜型態，來完成調整浪。在這種型態中，C浪的最低比A浪的起跌點還要高，下圖中的第（2）浪即為“順勢調整浪”。

順勢調整浪

在上圖中，有一個相當重要的原則，即B浪是以3浪形式上升。若是5浪，則形成“推動浪”，應歸劃為第（3）浪。符合“調整浪絕不會是第5浪”的原則。

3、三角形：

“三角形”的調整型態僅出現在一段行情中的最后回檔，即第4浪中。在這種狀況中，多空雙方勢均力敵，來回拉鋸形成牛皮盤檔，成交量較低。通常以3-3-3-3-3共15個小浪來完成調整。其型態可分為4種，如下圖：

上升三角形

下降三角形

敏感（正）三角形

擴散三角形

三角形調整浪

4、雙重3浪與三重3浪：

所謂“3浪”是指“曲折型3浪”或是“平實型3浪”的調整。而“雙重3浪”或“三重3浪”即以雙重或三重的形式，出現“曲折型”或“平實型”。下圖即“雙重3浪”的示例和“三重3浪”的示例。

雙重3浪圖

三重3浪

上圖中，每一重3浪之間，夾雜著一段上升3浪“x”。通常這種走勢的出現，意味著行情走勢的不明顯，“調整3浪”一再重復，多空雙方蓄勢待發，以等待有利于自己的基本分析消息。這種走勢突破之后，行情會有一段強而有力的走勢。

波浪理論

五、波浪理論的基本原則

1、交替原則（TheRuleofAlternation)即“調整浪”的型態是以交替的方式出現。

即“單式（Simploe)”與“復式(Complex)”兩種方式交替出現。

假若第2浪是“單式”調整浪，那么在第4浪便會是復式調整浪。如若第2浪為“復式”，則第4浪便為“單式”。(見圖a:、b:)

a:b:

在其它的情況下，在一個較大級的調整浪中，若出現“平實型”a-b-c完成A浪時，接下來有可能以“曲折型”a-b-c來完成大B浪。反之亦然。（見下圖A、B）

A

B

如若在較大級數中的A浪是以“單式”完成，那么在B浪中極可能出現“復式”，(見圖C、D）

C

D

2、“調整浪”型態對后市行情的影響：

行情趨勢（漲勢）的強弱，可經由調整浪的盤整形式，來加以預測估計，見下圖

曲折型與變重曲折型：

（一般強度）

平實型與不規則平實型：

（強勢）

順勢調整型：

（超級強勢）

雙重3浪或三重3浪：

（強勢）

三角形：

（沖勢強勁，但是行情幅度不大）

利用調整浪的型態預測后市漲勢強度

3、調整浪的計數：

依據艾略特的“自然法則”，第4浪的低點不能低于第1浪的高點；第3浪的波幅經常是最長的，而且絕不是最短的一個推動浪。依此可以正確的辨認浪數，

左：錯誤右：正確左：錯誤右：正確左：錯誤右：正確

4、波浪幅度相等原則：

在第1、3、5浪三個推動浪中，其中最多只有一個浪會出現延長波浪，而其它兩個推動浪則約略相等，仍會以0.618的黃金比率出現對等的關系。

5、軌道趨勢

艾略特認為“波浪理論的走勢，應該在兩條平行的軌道之內”，艾略特建議在較長期的圖表繪制，應使用“半對數圖表”，用以表示價格漲升的傾向。以免在特別的高價圈中出現失真的圖形趨勢。

“軌道”的繪制須在第1浪完成之后，即有了第1浪的起漲點“0”，與第1浪的最高點“1”。然后根據第1浪的漲幅（0至1）乘以0.618得到“2”的假設位置。

在有了“0、1、2”等3個點之后，由“0”到“2”劃一條延長直線；另一條平行線則經過“1”點劃出。如此即得到一個“軌道趨勢”。

假若第2浪的低點，無法接觸到前面假設的支撐線時，便要將之修改。

當第3浪開始發動，若有不能與上面的平行線接觸或者超過，仍然要加以修改。

同樣的，第4浪的下跌調整，若是有所誤差，也需要重新修改，當依據“2”、“4”兩點與“3”的平行軌道劃出之后，即為最后正確的軌道。

有時一條平行線的決定，需要靠個人的經驗。在許多的情況下，由“1”所繪制的平行線，其效果與意義，大于經過“3”所繪制的平行線。

六、費波尼西序列數（黃金律）

“黃金律”在“美學”或自然界中是一個相當重要的比例數字，舉凡金字塔的建造、書本紙張的長寬比例，均運用到“黃金律”的比例數字。

然而“黃金律”的遠離直至公元十三世紀，經由“費波尼西序列數字（FibonacciSequenceNumber）”，才得以證明。

所謂“費波尼西序列數”，有人稱之為“奇異數字”，是由一數字序列所組成：

1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，.....

這些序列數字，有以下幾個特性：

1、每兩個連續的數字相加，即等于第3個數字。

2、任何一個數字在比例上相當于后面一個數字的0.618倍（除了前面4個數字外）。

3、任何一個數字為前一個數字的1.618。

4、任何一個數字為其前第二個數字的2.618倍。

5、任何一個數字為其后第二個數字的0.382倍。

從以上4個主要的比例數字，可以演算出以下的比例關系：

1）2.618-1.618=1

2）1.618-0.618=1

3）1-0.618=0.382

4）2.618×0.382=1

5）2.618×0.618=1.618

6）1.618×0.618=1

7）0.618×0.618=0.382

8）1.618×1.618=2.618

1、“費波尼西序數”在波浪理論上的應用

艾略特在波浪理論中，一再的強調“自然法則”，波浪的數目可以發現與“費波尼西序數”相當溫和。每一波動周期以8浪完成，5浪上升，3浪下跌，較大波動周期有89浪，更大的有144浪，均為序列數字。

2、“黃金律”在波浪理論上的應用在波浪理論中，每一波浪之間的比例，包括波動幅度與時間長度的比較，均符合“黃金律”的比例。對于技術分析者，這是一個相當重要的依據。

除了在第五節中，提到的“波浪幅度相等原則”外，黃金律的比例分析，有下列經常出現的原則：1）第5浪的波動幅度，為第1浪起漲點至第3浪最高點間幅度的某一“黃金律”比例數字，包括0.382、0.618、0.5、1與1.618等類似比例。

2）在調整浪中，C浪與A浪間的比例，也吻合“黃金律”的比例數字。通常C浪長度為A浪的1.618倍。在某些狀況下，C浪的底部低點經常低于A點之下A浪長度的0.618倍。

在傾斜三角形中的震蕩走勢，每一浪長度為前一浪的0.618倍。

七、波浪理論小結

波浪理論基本綱要：

1、一個完整的價格波動周期，包括8浪，其中5浪上升，3浪下降。

2、劃分為5浪的上升趨勢，僅為一個較大周期趨勢的部分階段。

3、調整浪劃分為3浪。

4、兩種簡單的調整浪型態為“曲折型”5-3-5與“平實型”3-3-5。

5、三角形通常在第4浪出現，即在最后一浪之前出現，也可能在B浪的調整浪出現。

6、波浪可結合組成更大周期的波浪，亦可細分更小的次級浪。

7、通常一個推動浪出現延長波浪，其它兩個推動浪的幅度與時間則相等（對等原則）。

8、“費波尼西序數”為波浪理論的數學基礎。

9、波浪的數目與“費波尼西序數”相符合。

10、“黃金律”的比例數字為行情回檔的幅度測量。

11、“交替原則”可以警告投資人行情并非一成不變。

12、熊市中，調整底部不會低于第4浪低點。

13、第4浪低點不會低于第1浪高點（在期貨市場則非一定）。

14、波浪理論依其重要順序，著重型態、比例與時間。

15、波浪理論主要使用于綜合平均指數，對于個別股票功能未必顯著。

16、波浪理論適用于投資人大量參予的商品期貨。