堤防國(guó)內(nèi)金融核心利益被損害

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中國(guó)雖然是最先從危機(jī)中走出來(lái)的國(guó)家，但是，不能說(shuō)中國(guó)目前就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，以希臘債務(wù)危機(jī)為標(biāo)志的國(guó)際金融危機(jī)再次來(lái)犯，以貿(mào)易順差為借口逼迫并制造人民幣升值預(yù)期、利益集團(tuán)壟斷、房地產(chǎn)泡沫、人口老齡化等都是中國(guó)面臨的最大危險(xiǎn)，如果處理不好這些風(fēng)險(xiǎn)，將有可能會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，最終拖垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

無(wú)論是國(guó)家債務(wù)危機(jī)還是人民幣匯率問(wèn)題都是今年G20峰會(huì)或中國(guó)戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中重點(diǎn)被討論的話題，但不管討論的過(guò)程怎樣，中國(guó)都要堅(jiān)持自己的底線一中國(guó)金融的核心利益，警惕這一利益被損害。

中國(guó)金融危機(jī)的潛在因素??第二次國(guó)際金融危機(jī)

以2009年底迪拜債務(wù)危機(jī)為先導(dǎo)，2010年春季希臘危機(jī)為標(biāo)志；從美國(guó)次貸危機(jī)演化為歐洲國(guó)家債務(wù)危機(jī)，歐盟和北約的過(guò)度擴(kuò)張，金融投機(jī)高杠桿、高福利、高消費(fèi)，人口老化，已造成社會(huì)嚴(yán)重的腐朽和停滯。可以預(yù)見(jiàn)，歐洲國(guó)家債務(wù)危機(jī)將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)散，影響到英國(guó)和美國(guó)。

國(guó)際金融危機(jī)已發(fā)生過(guò)多次，至今中國(guó)沒(méi)有被卷入，其基本原因是中國(guó)金融體系開(kāi)放程度較低，貨幣沒(méi)有完全自由兌換。1997年的亞洲金融危機(jī)，中國(guó)得益于提前進(jìn)行“軟著陸”，堅(jiān)決打擊北海房地產(chǎn)泡沫，控制通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)已提前達(dá)到平衡，因此有能力保持人民幣穩(wěn)定。1998年在投機(jī)資本集中沖擊香港聯(lián)系匯率，我國(guó)斷然在香港實(shí)行強(qiáng)硬干預(yù)手段，切斷投機(jī)資本自由進(jìn)出。后來(lái)，索羅斯總結(jié)自己失敗的教訓(xùn)是“沒(méi)有想到中國(guó)政府不守規(guī)矩”。

1998年以后，國(guó)際資本認(rèn)識(shí)到中國(guó)的穩(wěn)定能力，在“人民幣升值”的預(yù)期下大舉進(jìn)入中國(guó)，換取人民幣進(jìn)入股票房地產(chǎn)市場(chǎng)，購(gòu)買國(guó)企產(chǎn)權(quán)，至今已有11年，進(jìn)入的國(guó)際資本估計(jì)有數(shù)萬(wàn)億美元，超過(guò)中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備。這樣的一個(gè)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，反映的基本格局是：

第一，國(guó)際私人資本，包括直接投資和貨幣資本流入，中國(guó)的國(guó)家資本流出，對(duì)于中國(guó)而言，總資本是凈流出的，這與儲(chǔ)蓄大于投資，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差是一致的。

第二，國(guó)內(nèi)資本和國(guó)際投機(jī)資本對(duì)流，國(guó)內(nèi)腐敗資本流出“洗錢”，然后再作為國(guó)際資本流回。在國(guó)家資本項(xiàng)目嚴(yán)格管制的條件下，大部分國(guó)內(nèi)腐敗資本還沒(méi)有來(lái)得及把自己洗干凈。只要放棄資本項(xiàng)目下的外匯管制，就意味著公開(kāi)放縱腐敗資本出境洗錢。

第三，長(zhǎng)期實(shí)行“重商主義”政策，以靜態(tài)比較利益理論為指導(dǎo)，實(shí)行勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口導(dǎo)向，依賴發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，把產(chǎn)業(yè)鏈定位在國(guó)際低端，延誤了科技發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第四，人口年輕和教育成功，造成貨幣財(cái)富大爆炸，自2000年以來(lái)連續(xù)11年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，平均速度超過(guò)10％。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)導(dǎo)向下，過(guò)剩資本難以流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而是進(jìn)入股市房地產(chǎn)，造成資產(chǎn)泡沫化。

從當(dāng)前的狀況來(lái)看，中國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的危險(xiǎn)性要比1998年大得多。

首先，1998年的亞洲金融危機(jī)是中國(guó)與美國(guó)聯(lián)手抵御的，而2007年是美國(guó)爆發(fā)危機(jī)并且向世界轉(zhuǎn)嫁，其壓力對(duì)中國(guó)而言要比1998年大得多，中國(guó)無(wú)力獨(dú)自抵御危機(jī)。

其次，美國(guó)向中國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)不僅是收縮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)打擊中國(guó)出口，更加嚴(yán)重的是，迫使中國(guó)把自己的國(guó)家外匯儲(chǔ)備大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)券。美國(guó)政府借新債還舊債等于不還，中國(guó)并不能無(wú)限制地在國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)上拋售。如果外資集中撤資，中國(guó)無(wú)法抽回這筆巨額債。

第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮與開(kāi)放程度比13年前要高得多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已喪失均衡，通貨膨脹尤其是房地產(chǎn)泡沫的危險(xiǎn)性相當(dāng)高。

第四，啟動(dòng)內(nèi)部需求所必須的國(guó)內(nèi)利益格局調(diào)整，國(guó)內(nèi)政治與社會(huì)改革，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善，由于國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)的阻撓，難以真正啟動(dòng)。

第五，“精英層”包括決策層、理論界、媒體界等，所受到的新自由主義影響也要比13年前要大得多，他們把對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的報(bào)道控制在技術(shù)層面，拒絕反思。不排斥國(guó)內(nèi)特殊利益集團(tuán)與國(guó)際投機(jī)資本相配合，利用中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的失衡，制造金融危機(jī)的可能性。

中國(guó)30年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的“黃金時(shí)期”，將隨著人口老齡化而逐步降溫。金融的“超前過(guò)度反映”將會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)，這就是說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)結(jié)構(gòu)的一系列調(diào)整勢(shì)在必行，自身就孕育著金融危機(jī)的因素，而一場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)，往往是宏觀與結(jié)構(gòu)失衡難以主動(dòng)調(diào)整，最后被迫強(qiáng)制調(diào)整的一種形式。金融危機(jī)強(qiáng)制性地將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)打斷，迫使社會(huì)進(jìn)行利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如再不成功，中國(guó)就難免走上長(zhǎng)期衰退的道路。

匯率之爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)不是貿(mào)易順差，而是制造人民幣升值預(yù)期

美國(guó)逼迫人民幣升值的公開(kāi)理由是中國(guó)貿(mào)易順差太大，貿(mào)易順差不是中國(guó)壓低幣值造成的，而是30年來(lái)國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。如果依靠升值來(lái)平衡中美貿(mào)易順差，就是升到1:4，也還是解決不了。隨著中國(guó)進(jìn)口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，人民幣不用升值，貿(mào)易順差也會(huì)減少。去年，中國(guó)的貿(mào)易順差下降了4個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)，還會(huì)下降直至消失，只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速度增長(zhǎng)，這就是一個(gè)必然的趨勢(shì)。

喧囂一時(shí)的“把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)”的問(wèn)題似乎因歐洲危機(jī)的爆發(fā)而告一段落，但實(shí)質(zhì)不然，因?yàn)槊绹?guó)的政客與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都明白，貿(mào)易順差只是一個(gè)借口，真正的目的已達(dá)到，即制造人民幣升值的預(yù)期。

升值預(yù)期誘發(fā)、利益集團(tuán)壟斷、房地產(chǎn)泡沫是中國(guó)最大危險(xiǎn)。

不可不防的是，那些專門以“新自由主義”藥方搞垮他人的政客和理論家們，制造“匯率操縱國(guó)”的目的，不在于糾正貿(mào)易順差和轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)危機(jī)，而是蓄意強(qiáng)化人民幣升值預(yù)期，逼中國(guó)走當(dāng)年日本的泡沫經(jīng)濟(jì)之路。

一場(chǎng)泡沫過(guò)去，日本經(jīng)濟(jì)停滯20年，人口平均壽命達(dá)到83歲，就難以恢復(fù)。其實(shí)中國(guó)人口老化速度極快，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始，我們還有10年寶貴的時(shí)間。目前爆發(fā)的貨幣財(cái)富有兩條出路，一是納入國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二是以“市場(chǎng)導(dǎo)向”，實(shí)際是利益集團(tuán)壟斷和投機(jī)資本誤導(dǎo)下造成經(jīng)濟(jì)泡沫，在崩潰中煙消云散。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)未完全復(fù)蘇的情況下，由于擔(dān)心出口滑坡，今年初中國(guó)政府未讓人民幣升值，但其實(shí)真正的危險(xiǎn)不在于人民幣小幅度升值，而在于美國(guó)已經(jīng)成功地制造了升值預(yù)期，越不升值，升值預(yù)期越強(qiáng)，而升值預(yù)期是引起房地產(chǎn)泡沫的重要經(jīng)濟(jì)根源。貨幣升值預(yù)期可直接引起資產(chǎn)泡沫，并不一定需要國(guó)際資本進(jìn)出和套利套匯。這就必須深入理解實(shí)際匯率理論。

名義上匯率扣掉貨幣因素，稱為實(shí)際匯率。人民幣中期升值趨勢(shì)是非貨幣因素決定的，就是實(shí)際匯率20年以來(lái)升值大約40％。

實(shí)際匯率，又表示為可貿(mào)易品與非貿(mào)易品之比。可貿(mào)易品即可以移動(dòng)并參加國(guó)際貿(mào)易的商品，其價(jià)格不斷下降，非貿(mào)易品即房地產(chǎn)、旅游、醫(yī)療等不可移動(dòng)的商品與服務(wù)，其價(jià)格不斷上升。決定價(jià)格漲跌的非貨幣因素，稱為“生產(chǎn)率比工資彈性”。在可貿(mào)易品部門，由于引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)設(shè)備，生產(chǎn)率提高速度非常快，而工資基本不漲，所以可貿(mào)易品價(jià)格年年下降。在非貿(mào)易品部門，生產(chǎn)率難以提高，但工資卻在提高，非貿(mào)易品價(jià)格年年上升。這樣，用可貿(mào)易品價(jià)格去除以非貿(mào)易品價(jià)格，分子越來(lái)越小，分母越來(lái)越大，實(shí)際匯率的值就越來(lái)越小；人民幣是采用直接標(biāo)價(jià)的，1美圓所兌換的人民幣越來(lái)越少，就說(shuō)明人民幣的實(shí)際匯率在升值。

具體地說(shuō)，在可貿(mào)易品價(jià)格中間，出口品價(jià)格不斷降低數(shù)量擴(kuò)張，進(jìn)口品價(jià)格不斷提高數(shù)量萎縮，導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化，貿(mào)易順差增加，就要求名義匯率升值。

名義匯率如果不跟隨實(shí)際匯率升值，稱為“匯率錯(cuò)位”，就會(huì)產(chǎn)生升值預(yù)期，引導(dǎo)國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入，國(guó)家被迫收購(gòu)?fù)鈪R使外匯儲(chǔ)備劇增，造成人民幣基礎(chǔ)貨幣過(guò)度發(fā)行，再使用貨幣政策予以沖銷，這就是10年以來(lái)中國(guó)發(fā)生的實(shí)際情況。

根據(jù)“金融超調(diào)”規(guī)律，如果政府不控制，人民幣名義匯率會(huì)超額升值，以后升值預(yù)期變?yōu)橘H值預(yù)期。如果政府控制名義匯率，就長(zhǎng)期存在升值預(yù)期。

就是說(shuō)，實(shí)際匯率升值引起名義匯率升值預(yù)期，長(zhǎng)期存在的名義匯率升值預(yù)期引起股市房地產(chǎn)價(jià)格的升值預(yù)期，并且在“超前過(guò)度調(diào)整”規(guī)律的作用下，加速上升，即使嚴(yán)格控制外部資金流入也不能避免。只要國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于投資，國(guó)家追求經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，采取積極的財(cái)政貨幣政策，有充足的貨幣供給，政府又不控制資金流向，資產(chǎn)泡沫就會(huì)發(fā)生。

有專家總結(jié)日本的歷史教訓(xùn)，泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的深層次根源，是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的慣性阻礙了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在外部壓力下宣布日?qǐng)A升值，即產(chǎn)生嚴(yán)重的升值預(yù)期，國(guó)際投機(jī)資本大量涌入，促使日?qǐng)A升值過(guò)快，造成兩個(gè)弊端：盲目投資海外造成嚴(yán)重虧損，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫形成。此時(shí)政府仍追求經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，采取擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，使資產(chǎn)泡沫更加嚴(yán)重。最終，在“日本買下美國(guó)，日本第一”的喝彩聲中轟然塌陷，蕭條長(zhǎng)達(dá)30年。

有人說(shuō)中國(guó)不會(huì)走日本的老路，因?yàn)槲覀冇袊?guó)內(nèi)需求。但是我要強(qiáng)調(diào)的是，潛力不等于現(xiàn)實(shí)。啟動(dòng)內(nèi)需，特別是提高人民群眾消費(fèi)，需要社會(huì)與政治改革。必然遇到既得利益集團(tuán)的強(qiáng)烈反抗，如不能進(jìn)行有效的利益格局調(diào)整，過(guò)剩資本會(huì)流向房地產(chǎn)和國(guó)外，而不會(huì)啟動(dòng)內(nèi)部需求。

要從國(guó)家安全的戰(zhàn)略高度來(lái)維護(hù)中國(guó)的核心金融利益

維護(hù)國(guó)家核心金融利益主要包括：

第一，全面認(rèn)識(shí)美國(guó)推行新自由主義經(jīng)濟(jì)政策的危害性。人民幣不升值不是最重要的，主要是不能升值過(guò)快。

第二，人民幣不能公開(kāi)宣布自由兌換，也不能私下里放棄對(duì)于資本項(xiàng)目的外匯管制。

第三，限制外資控制我國(guó)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的股份，如已經(jīng)被控制的，國(guó)家應(yīng)以外匯的形式回購(gòu)回來(lái)。

第四，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)進(jìn)行海外投資，必須在國(guó)家戰(zhàn)略指導(dǎo)下進(jìn)行，主要是控制資源，收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，切不可進(jìn)入房地產(chǎn)和金融投機(jī)。

第五，在人民幣升值預(yù)期下，堅(jiān)決打擊房地產(chǎn)泡沫。目前政策力度不夠，應(yīng)該宣布對(duì)不動(dòng)產(chǎn)征稅。稅率不能高，其關(guān)鍵作用，是實(shí)行不動(dòng)產(chǎn)實(shí)名制，暴露并清查腐敗性房地產(chǎn)投資。所擔(dān)心的，這樣的政策很難推行，恐將會(huì)受到既得利益集團(tuán)反對(duì)，但是一般的經(jīng)濟(jì)政策又難以奏效，正如許多“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”斷言的那樣，房?jī)r(jià)小降大升，最終在中國(guó)釀成大患。

第六，嚴(yán)防國(guó)際投機(jī)資本興風(fēng)作浪。索羅斯對(duì)于投資理論有重要發(fā)展，他認(rèn)為，均衡市場(chǎng)雖然到處存在，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)沒(méi)有意義，因?yàn)樗荒艿玫狡骄麧?rùn)，只有非均衡的市場(chǎng)特別是金融市場(chǎng)，才可能帶來(lái)超額利潤(rùn)。他堅(jiān)信金融市場(chǎng)的非均衡性質(zhì)，就是壟斷和預(yù)期能夠改變供求關(guān)系，從而使股票房地產(chǎn)暴漲暴跌。他的投資理念是尋找宏觀經(jīng)濟(jì)的不均衡。進(jìn)一步講，如果資金量足夠大，就可以在不均衡的經(jīng)濟(jì)中進(jìn)一步制造新的不均衡，利用經(jīng)濟(jì)的不均衡賺大錢。這不是陰謀論，而是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律基礎(chǔ)上的資本運(yùn)作，而美國(guó)國(guó)家政策和主流經(jīng)濟(jì)理論，又往往與投機(jī)資本形成巧妙的配合。

我們必須警惕，國(guó)際投機(jī)資本利用經(jīng)濟(jì)不均衡，在中國(guó)制造金融危機(jī)。其方法可能是制造和利用人民幣升值預(yù)期，鼓勵(lì)房地產(chǎn)泡沫，也可能在適當(dāng)時(shí)機(jī)，轉(zhuǎn)而制造人民幣貶值預(yù)期，使已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫的房地產(chǎn)崩盤。這樣的事件，如果在人民幣宣布自由兌換，或者中國(guó)政府在實(shí)際上放棄了資本項(xiàng)目外匯管制，同時(shí)某個(gè)國(guó)際著名投資銀行發(fā)表報(bào)告：中國(guó)人口老化，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)即將終結(jié)，或者說(shuō)房地產(chǎn)泡沫過(guò)大等等，此時(shí)如果美國(guó)宣布加息，等于一個(gè)動(dòng)員令，號(hào)召投機(jī)資本和腐敗資本外逃。金融危機(jī)的發(fā)生，關(guān)鍵就是預(yù)期的改變，而預(yù)期在一定條件下是可以人為操縱的。

如果某些重要的預(yù)期改變，外資集中撤資可能引起國(guó)內(nèi)居民擠兌人民幣而兌換外匯，連帶股市和房地產(chǎn)泡沫破裂。一次泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，只要耽誤我們10年時(shí)間，中國(guó)就成為世界上人口最老化的國(guó)家。

我們要警惕中國(guó)金融的核心利益被損害，要把貨幣財(cái)富引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，包括基礎(chǔ)設(shè)施，技術(shù)升級(jí)，國(guó)防與環(huán)保，和諧社會(huì)建設(shè)上來(lái)，不能放縱其到處炒作投機(jī)。