小貸公司困境與轉(zhuǎn)型路徑研究

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一、引言

根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)2016年各項(xiàng)貸款余額較上年增長13.5%，而企業(yè)經(jīng)營性貸款僅增長6.6%，工業(yè)長期貸款僅增長3.1%。部分金融機(jī)構(gòu)偏離主業(yè)等問題，不僅拉長了企業(yè)的融資鏈條，也造成了資金“脫實(shí)向虛”。2017年《政府工作報告》提出要“抓好金融體制改革。促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，防止脫實(shí)向虛。有序化解處置突出風(fēng)險點(diǎn)。”從2005年6月開始，我國小貸公司開始商業(yè)化探索，小貸公司的發(fā)展整體上對我國的小微企業(yè)貸款難、貸款慢起到一定的補(bǔ)充作用。但目前市場上的小貸公司的利率大多為15-30%，而我國5000家工業(yè)企業(yè)的平均利潤率是6%左右，因此，能承受如此高融資成本的企業(yè)大多為短期融資[1]，由此引發(fā)小貸公司高風(fēng)險導(dǎo)致高利率等一系列問題，這對于小貸公司的可持續(xù)發(fā)展是個考驗(yàn)。

二、小貸公司發(fā)展出現(xiàn)瓶頸

2008年5月4日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，2005年12月，日升隆和晉源泰兩家完全由民間資本投資的小額貸款有限公司成立。自此，小額貸款公司實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，根據(jù)央行網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，從2008年底公司數(shù)量不到500家，發(fā)展到2015年達(dá)到最高峰，全國共有小額貸款公司8910家，年均增長50.9%，從業(yè)人員數(shù)量達(dá)117344人，年均增長41.7%，貸款余額達(dá)9411.5億元，年均增長54.2%，實(shí)收資本8453.3億元，年均增長44.2%。2015年后，小額貸款公司發(fā)展進(jìn)入停滯期，各項(xiàng)指標(biāo)有所下滑。截至2017年1季度末，全國共有8665家小額貸款公司，較2015年減少245家；小額貸款公司從業(yè)人員數(shù)量109078人，同比減少8266人；貸款余額9377億元，同比減少34.5億元，實(shí)收注冊資本8234億元，同比減少225.3億元。另外，小貸公司的財務(wù)指標(biāo)也在全面下滑。以新三板掛牌的小貸公司為例，截至2017年3月底，新三板全部掛牌小貸公司43家（不含3家退市或準(zhǔn)備退市）中的21家的2016年年報顯示，這21家小貸公司總體主要指標(biāo)全部下降。2016年，21家小貸公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.82億元，比2015年減少11.86%。其中14家公司下降，占66.67%。21家小貸公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤5.10億元，比2015年下降26.77%。其中，13家公司下降，占61.90%。負(fù)債方面，2016年末，21家小貸公司總負(fù)債14.67億元，比2015年下降1.78%。每股收益方面，2016年，21家小貸公司平均每股收益0.0914元，比2015年減少27.35%。每股凈資產(chǎn)方面，21家小貸公司平均每股凈資產(chǎn)1.23元，比2015年下降1.05%。收益率方面，2016年，21家小貸公司凈資產(chǎn)收益率7.47%，比2015年下降3.18個百分點(diǎn)。

三、小貸公司存續(xù)面臨內(nèi)外部雙重約束

小額貸款公司在服務(wù)農(nóng)村金融市場及小微企業(yè)中有著不可或缺的地位[2]，也曾有過高速發(fā)展時期，但近幾年的發(fā)展中出現(xiàn)了融資難、風(fēng)險高、稅負(fù)重、監(jiān)管缺等問題，小貸行業(yè)的生存狀況不容樂觀。小貸公司在經(jīng)營環(huán)境、治理能力、風(fēng)險控制等外部和內(nèi)部雙重約束下，其發(fā)展面臨諸多困境[3]。（一）小貸公司良性發(fā)展外部性約束。1.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境約束。我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”以來，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)問題，更重要的是2007年以來，在《貸款風(fēng)險分類指引》中明確指出對于借新還舊的企業(yè)一律歸為關(guān)注類貸款，銀行一是為了其統(tǒng)計指標(biāo)的考量，二是沒有意愿提取關(guān)注類貸款所需的2%的專項(xiàng)撥備，基本采取先還貸款再續(xù)貸的辦法應(yīng)對企業(yè)貸款。因此，企業(yè)在新舊貸款交替之間需要“過橋”資金，這類業(yè)務(wù)正是小貸公司的主要業(yè)務(wù)來源，而這類業(yè)務(wù)存在巨大的不確定性，一旦銀行抽貸，其所有的風(fēng)險都將轉(zhuǎn)嫁到小貸公司，壞賬風(fēng)險加大。2.定位模糊導(dǎo)致制度性歧視。小貸公司成立之初是為了在縣域范圍之內(nèi)解決三農(nóng)問題設(shè)立的具有一定導(dǎo)向性的類金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展的方向也是遴選一部分經(jīng)營比較好的小貸公司轉(zhuǎn)向村鎮(zhèn)銀行，以小額、分散為其經(jīng)營特征[4]，但在2008年中國人民銀行和銀監(jiān)會所發(fā)的《關(guān)于小貸公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》又將小貸公司視為一般工商企業(yè)，使得小貸公司的定位發(fā)生偏移，并在發(fā)展中受到制度性歧視。首先，稅收歧視。小貸公司在營業(yè)稅、所得稅、涉農(nóng)貸款優(yōu)惠、金融企業(yè)風(fēng)險準(zhǔn)備金稅前提取等方面全部比照一般工商企業(yè)征收，但并未考慮到小貸公司的高風(fēng)險性是一般企業(yè)所不具備的。小貸公司營改增后稅率為6%、企業(yè)所得稅25%再加上股東分紅所得稅20%，綜合下來，總的稅費(fèi)占全部稅費(fèi)的40%。其次，融資歧視。按照上述的《指導(dǎo)意見》，小貸公司可以融資自有資金的50%，但事實(shí)上，一方面可以融資的小貸公司需要利率上浮30%以上；另一方面，融資渠道越來越窄[5]，從間接融資角度來說，工商銀行等大多數(shù)銀行從2016年開始全面禁止對小貸公司的貸款；從直接融資來看，2016年初，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）也全面停止了小貸公司的掛牌，截至2017年3月，已經(jīng)有3家小貸公司終止掛牌。最后，風(fēng)險約束不對稱。小貸公司屬于非金融機(jī)構(gòu)，很難接入中國人民銀行征信系統(tǒng)，對貸款人的信息收集增加了難度，不能報送征信黑名單也降低了對貸款人的違約約束力。3.同質(zhì)化競爭嚴(yán)重使得風(fēng)險上升。當(dāng)前的小貸公司可以根據(jù)貸款規(guī)模和經(jīng)營理念大致分為兩類，一類是類銀行模式，客戶少，單筆貸款的金額大，一般超過100萬，甚至到上千萬。此類小貸公司大多采取從銀行聘請資深從業(yè)人員擔(dān)任高級管理人員，在經(jīng)營理念上采取與銀行同樣的經(jīng)驗(yàn)思路，以抵押擔(dān)保為主要的風(fēng)控措施，以銀行內(nèi)部介紹為主要的獲得客戶手段；另一類則是小額信貸模式，一般為國有小貸公司和外資小貸公司為主，國有小貸公司資金來源為國有資本投資，財務(wù)成本低，外資小貸公司經(jīng)營方式穩(wěn)健，以追求低壞賬率為其首要目標(biāo)，這類小貸公司大多采取小額、分散模式經(jīng)營。當(dāng)前，我國的小貸公司8665家，在風(fēng)險控制、獲得客戶等方面同質(zhì)化嚴(yán)重，在風(fēng)險控制手段上仍然采取抵押擔(dān)保為主要方式，優(yōu)質(zhì)的客戶一般會直接選擇銀行貸款，所以符合風(fēng)控條件又非銀行客戶的業(yè)務(wù)量非常少，導(dǎo)致競爭過大，從而使得小貸公司被迫放松風(fēng)險控制，一旦發(fā)生違約，小貸公司由于其約束力弱會首先暴露風(fēng)險。（二）小貸公司良性發(fā)展內(nèi)部性約束。1.貸前風(fēng)險控制技術(shù)落后導(dǎo)致壞賬率大幅上升。小貸公司作為民間借貸的演化產(chǎn)物，其歷史可以追溯到南北朝時期，距今已經(jīng)1500年歷史，但風(fēng)險控制的手段依然沒有大的變化，至今仍然將抵押、質(zhì)押作為主要的風(fēng)控措施。長久以來，小額貸款的生存社會背景卻發(fā)生了巨大的變化，傳統(tǒng)小額貸款模式下，人們存在的社會載體即所謂“熟人社會”，大部分的交流和人際交往的對象是同族、同村的熟人，放貸者對于借款人的反映信用程度的“軟信息”收集成本小、效率高。但伴隨著我國市場化、城市化、全球化和信息化的社會轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)社會的“熟人社會”結(jié)構(gòu)不斷被打破，“熟人”關(guān)系被超越，社會關(guān)系開始轉(zhuǎn)向非熟人社會。小額貸款在這一社會背景下，也正在經(jīng)歷信用約束有強(qiáng)到弱的變化。特別是“軟信息”的收集越來越困難，真實(shí)度越來越低，可作為貸款的依據(jù)可靠性也越來越低[6]。2016年，在36家新三板掛牌小貸公司中，不良貸款率的中位數(shù)是2.76%，比2015年不良貸款率增長了一倍（1.38%），20家小貸公司的不良貸款率有所上升，部分小貸公司的不良貸款率甚至超過了20%，資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化。2.經(jīng)營模式落后，面臨P2P網(wǎng)貸、消費(fèi)金融和民間借貸的競爭。網(wǎng)絡(luò)借貸崛起帶來的競爭壓力也使得小貸公司的業(yè)務(wù)受到一定沖擊。截至2016年末，P2P貸款余額為8162.24億元，接近小貸公司同期9272.80億元的貸款余額。同時，P2P貸款余額增長迅猛，2015和2016年同比分別增長291.97%和101%，按此勢頭發(fā)展，2017年末P2P貸款余額將超過小貸公司貸款余額。消費(fèi)金融公司目前也正處在快速發(fā)展過程中，截至2017年1月底，銀監(jiān)會批復(fù)的消費(fèi)金融公司達(dá)到了22家，其中絕大部分為銀行系主導(dǎo)。絕大部分的金融消費(fèi)公司注冊資金為3億元，只有6家消費(fèi)金融公司的注冊資金達(dá)到了10億元。

四、小貸公司轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑選擇

小貸公司的發(fā)展受到內(nèi)外部雙重約束，發(fā)展出現(xiàn)困境，應(yīng)積極加快轉(zhuǎn)型，尋求更多的發(fā)展路徑。（一）網(wǎng)絡(luò)小貸公司模式。近年來，網(wǎng)絡(luò)小貸公司呈加速發(fā)展態(tài)勢，截至2017年4月28日，全國11個省市共批準(zhǔn)了120家網(wǎng)絡(luò)小貸牌照（含已獲地方金融辦批復(fù)未開業(yè)的公司），主要分布在廣東、重慶、江蘇和江西省，這與這些地方出臺了相應(yīng)的鼓勵發(fā)展網(wǎng)絡(luò)小貸公司的優(yōu)惠政策有關(guān)。網(wǎng)絡(luò)小貸公司可以綜合利用網(wǎng)絡(luò)平臺積累的客戶經(jīng)營、消費(fèi)、交易以及生活等行為大數(shù)據(jù)信息或即時場景信息分析客戶信用風(fēng)險和進(jìn)行預(yù)授信，并在線上完成貸款申請、風(fēng)險審核、貸款審批、貸款發(fā)放和貸款回收等全流程貸款服務(wù)，具有低成本、高效率的優(yōu)勢，滿足小微企業(yè)“短、小、頻、急”的融資需求。當(dāng)前的供給側(cè)改革下，發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”是大勢所趨，小貸公司也應(yīng)積極轉(zhuǎn)變思路，利用互聯(lián)網(wǎng)思維改造小貸公司經(jīng)營模式。（二）香港接受存款公司模式。小貸公司由于其定位不清晰，設(shè)立之初被定義為正規(guī)金融體系的補(bǔ)充，導(dǎo)致其地位尷尬。從《小貸公司轉(zhuǎn)制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》看，小貸公司轉(zhuǎn)制為村鎮(zhèn)銀行困難重重，需要滿足放棄控制權(quán)、結(jié)算匯款通道建設(shè)完善等條件，小貸公司不具備相應(yīng)條件，也沒有轉(zhuǎn)制的動力。要擺脫小貸公司非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的定位，可以借鑒香港模式，即實(shí)行銀行三級發(fā)牌制度，可分別為持牌銀行、有限制牌照銀行及接受存款公司。持牌銀行具有最大限度的存貸款業(yè)務(wù)；有限制牌照銀行主要從事商人銀行及資本市場活動等業(yè)務(wù)。該類型銀行不得經(jīng)營持牌銀行業(yè)務(wù)，但可接受30萬元或以上任何期限的存款，且存款期限不設(shè)限；接受存款公司大部分由銀行擁有或與銀行有聯(lián)系，主要從事私人消費(fèi)信貸及證券等多種專門業(yè)務(wù)。這些公司只可接受10萬元或以上，最初存款期最少為3個月的存款。對于有限制牌照銀行也應(yīng)該設(shè)立門檻，最低實(shí)繳注冊資本要求不應(yīng)低于5億元。接受存款公司的最低實(shí)繳注冊資本要求不低于1億元。在轉(zhuǎn)制為接受存款公司后要參照銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管理，給予以接入人民銀行征信系統(tǒng)和相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。（三）“P2P+小貸”模式。小貸公司存在貸前調(diào)查成本高、貸款風(fēng)險控制難度大、對借款人約束力不強(qiáng)以及資金來源受限的問題，而P2P公司也在尋找合規(guī)可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，面臨如何做好項(xiàng)目風(fēng)險控制和如何尋找到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來源兩個問題。P2P公司可以發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢，為小貸公司提供資金來源，小貸公司為P2P公司提供更專業(yè)的風(fēng)控體系和優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目來源。小貸公司在P2P平臺上向投資人推薦合格的融資項(xiàng)目，通過P2P平臺發(fā)起借款，小貸公司對該項(xiàng)目提供增信和債權(quán)到期回購承諾，小貸公司可以以自有資金和平臺融資共同出借資金，在此過程中收取利息和通道費(fèi)作為利潤。在此過程中，P2P公司起到中介作用，承擔(dān)了提供項(xiàng)目來源，符合當(dāng)前政府對P2P公司的定位，小貸公司在此過程中承擔(dān)了風(fēng)險審核、貸后管理以及部分資金提供方的職能。與P2P的合作使得小貸公司的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)化整為零，通過互聯(lián)網(wǎng)金融的方式分散部分風(fēng)險，降低獲客成本。（四）小貸信息查詢平臺模式。雖然各地成立了地方金融辦領(lǐng)導(dǎo)的小貸公司協(xié)會，但實(shí)際工作中小貸公司往往各自為政，由于經(jīng)營方式的同質(zhì)化，小貸公司大多不愿趨于合作，特別是在業(yè)務(wù)聯(lián)系中往往是競爭關(guān)系，導(dǎo)致小貸公司發(fā)展過程中風(fēng)險難以控制、信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)在多個小貸公司惡意騙貸。針對信息嚴(yán)重不對稱問題，應(yīng)該建立具有可信背景的信貸信息和查詢平臺，為避免小貸公司客戶資料外泄，可以由地方金融辦組織建設(shè)統(tǒng)一的信貸數(shù)據(jù)庫，由各小貸公司將借款人的主要信息上傳。在小貸公司貸前審查時，可以查詢該數(shù)據(jù)庫，顯示該借款人是否有借款記錄，以及基本的信用信息。作為區(qū)別于溫州民間借貸登記中心模式，小貸信息查詢平臺僅限于信息登記與查詢，并不會作為信息中介機(jī)構(gòu)運(yùn)營，減少了追逐利潤產(chǎn)生的道德風(fēng)險。（五）產(chǎn)融結(jié)合模式。我國規(guī)定，銀行業(yè)不能投資實(shí)業(yè)，銀行資本就難以與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合。由于小微企業(yè)自身存在抗風(fēng)險能力弱、經(jīng)營不穩(wěn)定、報表真實(shí)性差、缺乏有效抵押擔(dān)保等先天性不足，出現(xiàn)貸款難、貸款貴等現(xiàn)象，而產(chǎn)融結(jié)合突破了傳統(tǒng)的信貸經(jīng)營理念，使小貸公司不再將視線僅僅局限于借款企業(yè)本身的評級、授信、抵押、擔(dān)保等信貸標(biāo)準(zhǔn)，而是以核心企業(yè)為紐帶，依托于小企業(yè)供應(yīng)商與大型核心企業(yè)的真實(shí)貿(mào)易背景，以企業(yè)的應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款做質(zhì)押，實(shí)現(xiàn)訂單項(xiàng)下的融資。產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)因?yàn)楹诵钠髽I(yè)的介入，使商業(yè)的信貸風(fēng)險大為降低。

五、結(jié)語

當(dāng)前金融改革背景下，小貸公司可以利用技術(shù)手段，管理工具可以深入到產(chǎn)、供、銷，可以在地方金融辦的監(jiān)管下，積極通過互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)、信息的連接，完成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)全方位資金、貨物的完全控制，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險控制的科學(xué)化。小貸公司也可以嘗試使用多種手段擴(kuò)展小貸公司的融資渠道，加上用技術(shù)手段相連接，真正的產(chǎn)融結(jié)合不僅會帶來安全、可觀的金融利潤，更會幫助實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)的跨越和小貸公司的可持續(xù)發(fā)展。

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作者:李穎 單位:安徽省社科院城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)研究所