中國與愛爾蘭金融合作研究

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一、愛爾蘭金融業業態繁榮多元

（一）銀行服務業在挑戰中前行。由于量化寬松貨幣政策實施、盈利能力改善前景渺茫等因素，愛爾蘭銀行業業績整體水平難以迅速改善。然而，隨著房地產市場逐步回暖，愛爾蘭銀行業資產質量得到一定程度的改善。愛爾蘭主要銀行和眾多小機構經過危機后主動尋求轉型重組，將銀行業務拓展至保險、資產/投資管理、航空金融等領域。愛爾蘭政府保留國內主要銀行的大量股份，同時信用合作社部門將繼續鞏固。當前，愛爾蘭擁有80家世界領先銀行（包括20大全球銀行中的17家）廣泛開展全球業務，經營范圍涵蓋各種國際銀行業務類型；有20個國家的全球銀行在愛爾蘭設立了運營機構。愛爾蘭國際銀行服務業包括前端、后端事務/支持（即運營與技術），企業及批發銀行業務等職能部門，機構經紀業務，全球商業與交易服務，企業與結構性金融，財政與現金管理，證券化業務，交易金融服務，外匯等。（二）非銀行金融服務業競相發展。愛爾蘭基金管理享譽全球，吸引眾多資產。愛爾蘭擁有全球基金資產的4.9%，歐洲基金資產的14.6%。截至2017年1月，愛爾蘭共有來自55個國家的800余名跨境投資經理管理12000多只基金，總資產（含愛爾蘭境內及其服務資產）共計3.8萬億歐元；在全球頂尖的25個資產管理人中有21個擁有愛爾蘭基金。愛爾蘭是全球最大的另類投資基金所在地，擁有全世界超過1/3的另類投資基金；同時是國際最大的國際集合投資（CIVs）中心之一。截至2015年底，愛爾蘭集合投資工具（集合投資計劃和汽車金融公司）中資產管理共計2.7萬億歐元，相當于GDP的12.5倍。此外，愛爾蘭基金業88.3%的總體自動化率表明愛爾蘭正通過基金標準化流程推動效率的提升。愛爾蘭保險業在世界處于領先地位，眾多國際巨頭均將愛爾蘭作為自身跨境保險管理地。全球60%的人壽保險公司總部或運營中心設在愛爾蘭，每年在愛爾蘭承保的跨境壽險業務超過200億歐元，其中很大一部分屬于整付保費儲蓄和投資產品。當前，愛爾蘭保險業在愛爾蘭持有2000億歐元資產。愛爾蘭金融科技處于世界發展前端，是少數幾個在金融服務和科技領域均卓有建樹的國家之一。全球十大軟件公司及歐美十大互聯網公司都選擇在愛爾蘭成立研發中心。金融科技生態系統的各個環節發展成熟,已在愛爾蘭取得重大科技成果的金融服務公司包括花旗、萬事達、怡安、富達、保誠、德意志銀行和聯合健康集團等；愛爾蘭本土金融科技公司包括Realex、Fexco、Fenergo、Fintrax和Corvil等公司。愛爾蘭是全球飛機租賃金融業務中心。愛爾蘭租賃公司管理的資產超過1590億歐元；在世界飛機租賃業務份額超過63%；飛機數量在全球總數中占比為26%；十大租賃公司中有八家設在愛爾蘭。全球兩大飛機租賃巨頭——AerCap和GECAS的總部都設于愛爾蘭，三井住友銀行（SMBC）亦將其全球航空業務總部建在愛爾蘭。中國金融機構和企業也相繼在愛爾蘭設立國際航空租賃中心，其中包括工商銀行、國家開發銀行、交通銀行、建設銀行、招商銀行、海航集團、和記黃埔、新世界、中航等。

二、愛爾蘭金融監管環境優質

（一）監管改革歷程。作為歐元系統國家①，愛爾蘭金融服務主要依據歐盟立法監管。2008年金融危機爆發后，愛爾蘭金融監管機構亦緊密關注巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）、證券委員會國際組織（IOSCO）及國際保險監管協會（IAIS）等銀行、市場、保險國際標準制定機構的發展改革計劃（programmes），不斷充實強化監管內核，提升監管功能和效力。根據《2010中央銀行改革法案》（The2010CentralReformAct），愛爾蘭中央銀行將具備微觀審慎、宏觀審慎、監督（supervision）等金融監管功能，同時依據國內法負責制定宏觀審慎措施。愛央行委員會成立。隨著歐洲銀行業單一監管機制（SingleSupervisoryMechanism，SSM）于2014年11月4日正式啟動，歐洲中央銀行（EuropeanCentralBank，ECB）和愛爾蘭中央銀行將共同承擔愛爾蘭銀行業監管職能，確保金融市場穩定。近年來，由于金融監管活動規模激增及歐洲銀行業單一監管機制的實施要求②，愛爾蘭中央銀行將對其相關監管職能進行改革。根據愛央行2017年5月30日公開信息，為確保愛央行在更大范圍內執行監管職能，在中央銀行業機構（theCentralBankingpillar）和運營機構（theOperationspillar）③不變的基礎上，愛央行的金融監管職能將主要分屬于審慎監管機構（thePrudentialRegulationpillar）和金融行為監管機構（theFinancialConductpillar）。審慎監管機構將負責信貸機構、保險及資產管理的監管；金融行為監管機構將包括消費者保護、證券市場監管及執法。政策和風險局（thePolicyandRiskDirectorate）作為金融行為監管機構的行政分支，將支持上述兩大機構履行監管職能。此外，還將成立新的金融監管監督委員會（FinancialRegulationOversightCommittee），以確保中央銀行監管工作協調性和有效性。（二）主要內容。宏觀審慎政策和微觀審慎政策的運用是愛爾蘭金融監管的主要內容。宏觀審慎監管是愛爾蘭中央銀行和歐洲中央銀行之間的共享功能。單一監管機制規定（SSMRegulation）授予各國監管部門和歐洲央行銀行業宏觀審慎監管工具（各成員國可有不同設置）。歐洲中央銀行可以應用較高的資本緩沖規則，同時設置相較于各國監管機構（topping-uppower）更嚴格的措施。愛爾蘭中央銀行可以充分利用資本監管要求（CapitalRequirementRegulation，CRR）或資本要求指令（CapitalRequirementDirective，CRD）Ⅳ之外的工具，比如貸款價值（Loan-to-value，LTV）和貸款收入（Loan-to-income，LTI）比率的限制。對于保險、養老金、證券市場等非銀行金融機構，中央銀行宏觀審慎政策框架應與歐洲系統性風險委員會（EuropeanSystemicRiskBoard，ESRB）、歐洲保險和職業養老金組織（EuropeanInsuranceandOccupationalPensionsAuthority，EIOPA）、歐洲證券市場管理局等相協調。由于結構的單一性，愛爾蘭中央銀行內的微觀審慎監管和宏觀審慎監管具有很強的協調性。在《中央銀行法》（theCentralBankAct）下，愛爾蘭中央銀行擔負明確的金融穩定職責，并對國家議會眾參兩院負責。出于相互制衡的目的，設有兩個咨詢委員會，分別為內部金融穩定委員會（thein-houseFinancialStabilityCommittee）和監督委員會（theSupervisoryCommittee）。此外，還設置包括中央銀行、財政部（DoF）、國家財政管理局在內的“負責人組織”（PrincipalsGroup），以供愛爾蘭政府其他機構進行討論協調事宜。中央銀行往往需要吸收來自其他公共部門和政府機構的觀點，包括來自其他監管機構、行業、學術和公眾的咨詢意見。執政者（theGovernor）享有絕對的宏觀審慎決策權力（LTV和LTI比率的限制除外），但在考量金融穩定方面應充分重視金融穩定委員會（FinancialStabilityCommittee，FSC）的建議。此外，有關銀行決議職責（Bankresolutionresponsibilities）界限的界定，愛爾蘭監管當局和新的單一決議董事會（SingleResolutionBoard，SRB）應履行不同職責。2016年1月，單一決議董事會（SRB）承擔愛爾蘭銀行決議計劃和決策（結合歐洲委員會）的直接責任。根據單一監管機制的規定，歐洲中央銀行直接監管愛爾蘭銀行及在愛爾蘭建立的泛歐銀行。作為國家決議機構，愛爾蘭中央銀行負責決議計劃和決策，及有關重要性較低制度（LessSignificantInstitution，LSI）的執行（SRB未包括LSIs）。總體而言，愛爾蘭金融環境優質穩定，金融監管方式靈活多樣，監管機構敏銳度較高，會根據實際情況和內外部環境的變更而及時做出反應和調整。比如2008年歐債危機，愛爾蘭迅速采取一系列金融監管措施，密切關注金融業服務質量，并積極參與歐盟相關金融法規制定，從而率先退出歐債危機紓困機制，在歐洲經濟復蘇進程中一枝獨秀。

三、中愛兩國金融合作日漸緊密

中愛兩國在金融領域合作日趨緊密。兩國金融主管部門、智庫、科研機構、行（企）業等持續加強溝通交流，尋求共識，務實合作。一是兩國政府高層間合作不斷深入深化。2008年10月，中國銀監會與愛爾蘭金融服務管理局（IFSRA）簽署了雙邊監管合作諒解備忘錄。雙方同意加強監管合作，促進雙邊互設機構的合法穩健經營。該備忘錄進一步保障了中國在愛投資企業的長遠發展，促使中國金融監管機構借鑒國際經驗進而推進國內金融改革進程；同期，兩國還簽署了《中國證監會與愛爾蘭金融服務管理監管局諒解備忘錄》、《中國國家開發銀行與愛爾蘭投資發展局合作諒解備忘錄》。2016年7月，愛爾蘭總統希金斯表示將積極參與中國國家主席提出的“一帶一路”倡議，探討在“一帶一路”框架下加強中愛金融合作。2016年12月底，中國國務院批準授予愛爾蘭500億元人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，愛爾蘭成為全球第18個RQFII試點地區。2017年3月，愛爾蘭加入亞洲基礎設施投資銀行申請獲批。當前，愛爾蘭投資發展局先后在上海、深圳、北京三地設立辦事處，已經吸引華為、工銀租賃、中國國家開發銀行、海航集團、貝因美等投資者。二是兩國各級政府、商（協）會、科研機構、企業從不同層面進行不同層次探討探索，謀求最大限度的務實合作。愛爾蘭政府部門非常注重同中國科研機構、高端智庫、高校、企業等進行廣泛溝通討論。尤其受英國脫歐事件影響，愛爾蘭駐華使館、愛爾蘭財政部、愛爾蘭投資發展局、愛爾蘭科技與貿易局（EnterpriseIreland）等多次舉辦多種形式研討交流活動，在活動中深化了解和增進共識，推動雙方在金融投資活動中互動協作。中國產官學界各主體與愛爾蘭在金融領域合作意愿愈加強烈，合作步伐明顯加快。首先，兩國以自由貿易園區合作為契機，航空金融租賃發展表現積極。2016年4月13日，中國（上海）自由貿易試驗區與愛爾蘭香農自由區在浦東新區人民政府簽署戰略合作備忘錄。雙方將在飛機融資租賃、航空產業鏈、跨境投資、融資租賃配套產業、跨境電子商務等五個方面展開探索；2016年5月18日，廣東省機場集團與愛爾蘭香農集團在愛爾蘭香農河畔的香農國際機場簽署戰略合作備忘錄，雙方將在廣州設立中愛空港自由貿易示范園區，同時在跨境投資、兩地客貨運通航、飛機融資租賃、航空產業鏈、機場設施升級建設、免稅、旅游等重點領域開展長期合作。其次，兩國金融交流通道進一步拓寬，溝通渠道愈加豐富。截至2016年，愛爾蘭中央銀行同意接受愛爾蘭注冊的可轉讓證券集合投資計劃（UCITS）和另類投資基金（AIF）通過“滬港通”、“深港通”進行投資。第三，雙方著力推進金融技術服務平臺的對接，促進兩國人員、勞務自由順暢流動。2017年，浦發銀行北京分行與愛爾蘭大使館簽署了《中國浦東發展銀行愛爾蘭出國金融合作協議》，之后浦發銀行北京分行將與愛爾蘭科技與貿易局、愛爾蘭駐華大使館正式開啟技術連接，在其官網內接入在線開立存款證明和在線支付學費的平臺。2017年6月，愛爾蘭基金業協會與中國證券投資基金業協會合作推出《中國資產管理公司赴愛爾蘭投資指南》，為中國資產管理公司投資愛爾蘭及在愛爾蘭建立歐洲基金業務提供指導。此外，中資企業積極進駐愛爾蘭。中國工商銀行、國開行、建設銀行、交通銀行等中資金融機構以航空租賃為切入口，試水國際飛機租賃市場。

四、中愛兩國金融合作展望

基于中愛兩國近年來金融合作所取得的成績來看，兩國金融合作從國家宏觀監管層面拓展至微觀市場運作，合作主體從兩國政府高層延展至各類企業及產學界，合作方式和途徑也愈趨于靈活多元。在世界經濟溫和復蘇的大背景下，中愛兩國應繼續秉持開放包容、合作共贏精神，譜寫國際金融合作新篇章。（一）著力推動兩國金融發展戰略對接，加強多層次溝通交流。中國國民經濟和社會發展“十三五”規劃是中國2016—2020年經濟社會發展的宏偉藍圖，其中對于我國金融體制改革作了全面闡述；愛爾蘭國際金融服務戰略2020（IFS2020）是愛爾蘭2015—2020年金融服務發展總體戰略，旨在促進愛爾蘭國際金融服務業及愛爾蘭全國經濟的繁榮與發展。該戰略明確了五大主要任務及三十項具體舉措①。總體來看，兩國政府在金融服務、乃至與金融服務息息相關的其他產業領域的關切點和著力點都比較類似，所面臨由于科技、大數據、數字化、行為主體消費和支付習性等所帶來風險管理、合規方面的挑戰也并無二致，因此可以將兩國經濟金融發展戰略有效銜接。比如中愛兩國在發展可持續綠色金融方面加強探討；中愛企業可在金融科技領域共拓商機，尤其鑒于愛爾蘭在金融科技領域具有豐富經驗和強大網絡，中國不管是初創型企業還是成長型金融科技企業都應積極與其交流合作，在合作中共建更具凝聚力的金融科技生態圈。此外，我國各地區各級政府相關部門可對愛爾蘭國際金融服務戰略2020進行全方位把控和解讀，引導、指導企業更好地走出去。（二）穩步推進金融市場互聯互通，拓展人民幣國際化合作的廣度和深度。我國正逐步推進金融市場對外開放進程，以期通過吸引更多的國際投資者改善我國金融市場投資者結構的同時更好地滿足國內投資者全球化投資需求。可通過準入政策吸引并鼓勵愛爾蘭金融機構到中國金融市場中開展業務；支持中國有實力的金融機構走向國際，比如通過在愛爾蘭設立分支機構，借助歐盟“單一牌照”機制進入歐盟市場。中愛金融市場間互聯互通可以推動人民幣國際化，擴大企業和金融機構參與范圍，提升人民幣作為結算及投、融資貨幣的市場地位；也有助于將愛爾蘭發展成為重要的離岸人民幣市場。維持人民幣幣值靈活穩定有利于降低匯率風險及交易風險，穩定投資及資產估值預期，繼而推動經貿投融資一體化進程。人民幣已于2016年10月正式加入特別提款權貨幣籃子（SpecialDrawingRight，SDR），伴隨人民幣匯率市場化改革穩步推進和資本賬戶有序開放，人民幣將逐漸從貿易結算貨幣向世界儲備貨幣、全球計價貨幣轉化，這也將大大提升愛爾蘭國際金融中心的地位。積極推進中愛兩國金融市場的互聯互通，深化金融合作是實現兩國互惠互利最現實的利益基礎。（三）積極拓寬投融資渠道及工具，實現互利共贏。基于中愛在“一帶一路”框架下積極深化經貿合作，投融資渠道及工具亟待進一步完善。具體來看，首先，可嘗試在愛發行以人民幣計價的“一帶一路”基礎設施債券。“一帶一路”項目建設主要集中在基礎設施領域，以基礎設施及其收益權為抵押發行債券融資。將所融資金投入到“一帶一路”項目中，緩解融資壓力。同時我國政府可考慮設立擔保基金，為基礎設施債券增信，在降低融資成本的同時豐富機構投資者的層次。其次，嘗試在愛推出以人民幣計價的基礎設施資產證券化產品。通過結構化設計將基礎設施資產未來能產生的現金流拆分為不同期限不同信用等級的證券化產品出售給合格投資者。在盤活項目存量資產，加快投入資金回收的同時為投資者提供了新的投資渠道。再次，積極推動“公共私營合作制”融資模式（Public-Private-Partnership，PPP融資模式），充分調動和發揮私人資本、社會資本的積極性，實現政府和市場的雙輪驅動，降低財政和金融風險，減少資金缺口緩解期限錯配。另外，試點開展中愛跨境人民幣貸款業務。雙方政府通過協商，逐步放寬金融機構跨境貸款審批額度及流程，鼓勵金融機構采取聯合貸款模式，積極推動國際工程項目貸款、跨境并購重組貸款等業務，為投融資提供更豐富的選擇。最后，中愛雙方可通過政策協調實現雙方基金互認互通，適度增加雙邊貨幣互換規模以滿足貿易結算和投融資需求，拓寬人民幣境內外流轉渠道，豐富金融衍生工具品種以提高風險對沖效能。（四）加強金融監管合作，共同抵御金融風險沖擊。歷經全球金融危機及區域經濟危機洗禮后，發達經濟體仍未完全走出金融危機陰霾，其所實施的量化寬松貨幣政策釋放出的巨額流動性大量流入包括中國在內的新興經濟體。我國為應對危機沖擊而采取的主動加杠桿舉措進一步推升了資產價格泡沫，外匯市場、商品期貨市場及證券市場都出現了巨幅震蕩。全球風險需要共同采取行動，抵御金融風險沖擊。愛爾蘭金融服務業發達，金融創新能力強，宏、微觀審慎監管體系比較完善，監管方式較為靈活，然其銀行業不良資產率偏高，行業發展仍未走出泥潭。中國是世界第二大經濟體，經濟金融服務部門日趨發展壯大，由成長期向成熟期跨越，發展過程中面臨諸多潛在風險。目前，國際資本市場暗流涌動，“黑天鵝”事件層出不窮，全球風險投資偏好下降。中愛雙方應加強雙邊監管合作，在增強金融市場效率的同時有效管控風險。第一，深化金融體系改革，完善金融要素定價機制，著力合作化解金融資產質量風險，提升資產管理水平。第二，完善宏、微觀審慎監管工具和措施，積極引導市場預期，把握政策的協同效應，提升監管的靈活性和針對性。第三，建立健全跨境資本流動預警監測機制及巨額資本流動應急預案，持續推動跨境資本監管的協調性。第四，搭建信用信息共享平臺，加強信用評級機構的跨境交流，合理降低投融資成本。第五，規范離岸金融市場定價機制，協作防范和化解跨市場操縱行為，有效降低金融業務風險。

作者:吳凝 祁曉穎 單位:1.中國社會科學院研究生院 2.招商證券股份有限公司